业绩总结 - 公司2023年全年实现营收101亿元，同比增长28.05%[1] - 公司2024年一季度实现营收46.71亿元，同比增长22.82%[1] - 公司23年特A+类、特A类、A类分别实现收入65.04亿元、28.7亿元、4.11亿元，同比增长分别为25.1%、37.1%、26.7%[1] - 公司23年毛利率为78.34%，同比增长1.75pct[2] - 公司24年目标为总营收122亿元左右，净利润37亿元左右，对应目标营收增速20.79%[2] 股票分析 - 公司2024年每股收益预测为3.82元，给予24年22倍PE，对应目标价69.08元，维持买入评级[3] - 可比公司中，洋河股份、泸州老窖、古井贡酒等公司的市盈率和每股收益情况[5] 风险提示 - 渠道下沉不及预期、省内竞争加剧、省外市场拓张不及预期为公司面临的风险[6][7] 公司财务状况 - 今世缘年报显示，公司财务状况稳健，资产负债表和利润表呈现持续增长趋势[8] - 公司营业收入和利润率逐年增长，展现出良好的成长能力和获利能力[8] - 公司ROE和ROIC保持在较高水平，显示出良好的投资回报率[8] - 公司偿债能力良好，资产负债率逐年下降，流动比率和速动比率保持在合理范围内[8]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入101.00亿元，同比增长28.05%[1] - 公司23年特A+类/特A类/A类营收分别为65.04/28.70/4.11亿元，同比增长分别为+25.1%/+37.1%/+26.7%[3] - 公司2024年毛利率为78.7%，净利率为32.81%[7] - 公司2024年合同负债为9.7亿元，环比减少1.7亿元[6] - 公司2024年战略明晰，开启后百亿时代，业绩增长确定性高[8] 未来展望 - 公司2024-2026年预测营业收入分别为124.39/150.90/183.32亿元，同比增长分别为23.2%/21.3%/20.8%[10] - 公司2024-2026年预测归母净利润分别为38.03/45.58/55.51亿元，同比增长分别为21.3%/19.8%/21.8%[10] - 公司2026年预计营业收入将达到18232百万元，较2022年增长约131.9%[13] - 公司2026年预计净利率为30.4%，ROE为21.3%[13] - 公司2026年预计每股收益为4.42元，P/E比率为13.4[13] 其他新策略 - 公司是一家具备证券投资咨询业务资格的机构[19] - 公司提供股票评级说明和免责声明[20]

业绩总结 - 今世缘2023年实现收入100.98亿元，同比增长28.07%[1] - 2024年一季度，今世缘实现收入46.71亿元，同比增长22.84%[1] - 公司拟每10股派现金10元，合计分配12.47亿元，分红率为39.8%[1] - 今世缘产品结构持续升级，2013年毛利率同比增加1.75个百分点至78.34%[1] 未来展望 - 公司2024-2026年预计收入分别为124.33亿、150.34亿和180.04亿，同比增长分别为23.1%、20.9%和19.8%[2] - 2026年公司预计营业收入将达到18,004.4百万元，较2022年增长128.6%[4] - 2026年公司预计净利润率将为30.2%，较2022年提高了1.5个百分点[4] - 2026年公司预计ROE将达到24.6%，较2022年增长2.0个百分点[4] - 2026年公司预计P/S比率将为4.1，较2022年下降了5.4个百分点[4] - 2026年公司预计CAGR为20.2%，较2022年略有下降[4] 投资评级 - 未来6个月的投资收益率领先沪深300指数15%及以上为买入评级[5] - 未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-5%（含）至5%为中性评级[5]

业绩总结 - 公司2023年实现收入1010亿元，同比增长28.1%[1] - 公司2024年一季度实现收入467亿元，同比增长22.8%[1] - 公司2024年经营目标为总营收1220亿元左右，净利润37亿元左右[1] - 公司2023年特A+/特A/A类产品营收分别为650/287/41亿元，同比增长25.1%/37.1%/26.7%[1] - 公司2023年南京/淮安/苏中/苏南/盐城/淮海/省外区域分别实现营收23.6/19.9/15.9/13.0/11.0/9.7/7.3亿元，同比增长21.2%/25.8%/38.8%/28.6%/26.0%/25.0%/40.2%[1] - 公司2024年预计收入12308亿元，同比增长22%[3] - 公司2024-2026年归母净利润预测分别为38/47/56亿元，同比增长21%/23%/21%[3] 财务数据 - 公司2023/24Q1毛利率分别为78.3%/74.2%，Q1费用率已收缩[2] 未来展望 - 公司2026年预计营业收入增长率为19.4%[4] - 公司2026年预计净利率为31.2%[4] - 公司2026年预计ROE为23.0%[4] 评级建议 - 给予公司2024年PE估值22倍，合理价值66.55元/股，维持“买入”评级[3] 风险提示 - 本报告提醒投资者注意广发证券及其关联机构可能存在利益冲突，独立性可能受到影响[12] - 研究人员声明报告中的观点代表个人观点，不代表广发证券立场，报酬标准受多种因素影响[13] - 广发证券强调投资涉及风险，过去业绩不代表未来表现，报告内容仅供参考，不构成买卖建议[16]

业绩总结 - 公司23年报营业总收入为101亿，同比增长28.05%[1] - 公司24Q1营业总收入为46.71亿，同比增长22.82%[1] - 预测公司24-26年归母净利润分别为38.23亿、44.76亿、51.2亿，同比增长分别为22%、17%、14%[2] - 公司23年省内各区域增长均衡，南京大区收入23.6亿，同增21%[7] - 公司2023年净利率同比略降，主因销售费用率提升，毛利率78.35%，同比提升1.74pct[8] - 公司24Q1净利率32.81%，同比下降0.19pct，毛利率74.23%，同比下降1.17pct[9] - 公司23年经营性现金流净额28亿，同比增长0.74%[9] - 公司24Q1经营性现金流净额10.02亿，同比增长11.62%[10] 产品销售 - 公司产品结构保持均衡，次高端和百元价位均保持了持续较快动销，春节后库存保持合理水平[5] 区域增长 - 公司23年省内各区域增长均衡，苏南大区13亿，同增29%[7] 股价表现 - 公司股价表现的催化剂为国缘和V系列增长超预期，省外市场拓展进度超预期[11] 未来展望 - 公司2026年预计净利润为5,120百万元[12] 报告内容 - 公司承诺独立客观出具报告内容和观点[13] 公司信息 - 公司隶属于申万宏源证券有限公司，可能持有或交易报告提到的投资标的[14]

业绩总结 - 公司2023年营业收入同比增长28.07%[1] - 公司2024年预计营业总收入将达到124.1亿元[1] - 公司Q1实现营业收入46.71亿元，同比增长22.84%[1] - 今世缘公司2026年预计营业总收入将达到177.22亿元[3] - 2026年预计净利润为55.66亿元[3] - 公司资产总计预计在2026年达到351.43亿元[3] - 2026年预计每股净资产为19.79元[3] - 预计2026年EBITDA为71.61亿元[3]

业绩总结 - 公司2024年Q1总营收为46.71亿元，同比增长23%[1] - 公司2024年Q1归母净利润为15.33亿元，同比增长22%[1] - 公司2023/2024Q1毛利率分别为78.34%/74.23%，销售费用率分别为20.76%/14.16%[2] - 公司2024年经营目标为总营收122亿元左右，净利润37亿元左右[2] - 预计2026年公司营业收入将达到17,839百万元，较2023年增长77.6%[7] - 预计2026年公司净利润将达到5,732百万元，较2023年增长82.8%[7] - 公司2026年的ROE预计为24.0%，呈现稳定增长趋势[7] 产品销售 - 公司产品结构持续优化，销量分别为1.40/2.00/0.49/0.40/0.39万吨，同比增长+18%/+31%/+13%/+19%/-8%[3] 市场展望 - 公司商务渠道稳中向好，省外市场营收增速高于整体，2024年计划实现战略升级[4] 投资评级 - 预计2024-2026年EPS分别为3.07/3.79/4.57元，维持“买入”投资评级[5] 风险提示 - 风险提示包括宏观经济下行风险、四开增长不及预期、V系列增长不及预期、省外扩张不及预期[6] 其他 - 本报告版权为华鑫证券所有，未经授权不得转载[16] - 报告不构成投资建议，私自转载需谨慎[16] - 请注意最后一页的重要免责声明[16]

财务数据 - 公司23年营收达到1010亿元，同比增长28.1%[1] - 公司23年归母净利润为314亿元，同比增长25.3%[1] - 公司24年第一季度营收达到467亿元，同比增长22.8%[2] - 公司24年第一季度归母净利润为153亿元，同比增长22.1%[2] - 公司23年特A+/特A类酒销量增长18%/31%，毛利率分别增加1.5%/3.0%[3] - 公司24年目标营收为122亿，净利润为37亿元，25年挑战目标为150亿[5] - 预计24-26年公司收入分别增长23.3%/21.4%/19.0%，归母净利润分别增长24.2%/22.7%/20.7%[5] 市场展望 - 公司股票现价对应PE估值分别为19.2/15.6/12.9倍，维持“买入”评级[5] - 2026年主营业务收入预计达到17,997百万元，增长率为19.0%[6] - 2026年净利润预计为5,773百万元，净利率为32.1%[6] - 2026年每股收益预计为4.601元[6] - 2026年总资产收益率为17.33%[6] - 2026年投入资本收益率为24.54%[6] 投资建议 - 市场中相关报告投资建议以"买入"得1分，"增持"得2分，"中性"得3分，"减持"得4分[7] - 最终评分与平均投资建议对照：1.00 = 买入；1.01~2.0 = 增持；2.01~3.0 = 中性；3.01~4.0 = 减持[8] 其他信息 - 国金证券已获得中国证监会批准，具备证券投资咨询业务资格[9] - 报告内容仅供参考，不构成买卖证券的要约或邀请[10] - 报告仅限高风险评级投资者使用，不考虑个别客户情况，收件人需独立判断[11] - 报告版权所有，保留一切权利，仅限中国境内使用[12]

业绩总结 - 公司2023年实现营业总收入101.0亿元，同比增长28.1%，归母净利润31.4亿元，同比增长25.3%[1] - 公司23年百亿目标圆满达成，各系产品全面发力，盈利微降，毛利率提升至78.3%[1] - 公司24年一季度实现稳健良性开局，收入/利润同比增长22.8%/22.1%，雅系等受益消费分化维持弹性[1] - 今世缘2023年报显示，2026年预计营业总收入将达到18,214百万元，较2023年增长80.5%[3] - 预计2026年净利润将达到5,504百万元，较2023年增长75.6%[3] - ROE预计在2026年达到24.0%，ROIC预计在2026年达到35.9%[3] - 预计2026年每股收益将达到4.39元，较2023年增长75.6%[3] - 预计2026年资产负债率将为36.1%，债务权益比将为8.7%[3] 市场展望 - 华创证券提供了公司内部销售团队的通讯录，包括北京、深圳、上海和广州机构销售部门的联系人信息[15] - 华创证券的投资评级体系包括强推、推荐、中性和回避四个等级，根据预期未来6个月内相对基准指数的表现来评定[17] - 行业投资评级体系分为推荐、中性和回避三个等级，根据预期未来3-6个月内该行业指数相对基准指数的涨跌幅来评定[18]

业绩数据 - 2024年第一季度特A+类产品营收29.73亿元，同比增22.39%[2] - 2024年第一季度特A类产品营收14.05亿元，同比增26.49%[2] - 2024年第一季度省内营收42.81亿元，同比增21.69%[2] - 2024年第一季度省外营收3.67亿元，同比增36.14%[2] - 直销（含团购）本期销售收入1.11亿元[5] - 批发代理本期销售收入45.37亿元[5] 经销商数据 - 省内期初经销商499个，期末513个[7] - 省外期初经销商562个，期末506个[7] - 报告期内经销商增加26个，减少68个[7] 其他 - 公司2024年第一季度经营数据未经审计[1]