业绩总结 - 口子窖2023年实现营收59.62亿元，同比增长16.10%[1] - 口子窖2023年归母净利润17.21亿，同比增长11.04%[2] - 口子窖23年酒类收入58.49亿元，同比增长15.60%[3] - 口子窖2026年预计每股收益将达到4.23元，较2023年增长47.4%[6] - 口子窖2026年预计净资产将达到22.47元，较2023年增长38.5%[6] - 口子窖2026年预计营业总收入将达到8353百万元，较2023年增长40.1%[6] 分析师信息 - 分析师熊鹏具有丰富的行业研究经验，曾在多家知名证券公司任职[7] 评级标准 - 投资评级标准中，买入评级表示相对强于市场表现20%以上，减持评级表示相对弱于市场表现5%以下[9] 报告提醒 - 报告提醒市场有风险，投资需谨慎，报告中的信息仅供特定客户参考，不构成投资建议[13] - 本报告仅向特定客户传送，未经德邦证券研究所书面授权，不得复制或再次分发[14] - 德邦证券股份有限公司经营范围包括证券投资咨询业务[14]

业绩总结 - 口子窖2023年营收同比增长16.1%，归母净利润同比增长11.0%[1] - 2024Q1营收同比增长11.1%，归母净利润同比增长10.0%[2] - 公司2026年预计营业收入将达到8325百万元，较2022年增长12.2%[6] - 公司2026年预计净利润为2589百万元，较2022年增长67.7%[6] - 公司2026年预计ROE为16.9%，较2022年略有增长[6] - 公司2026年预计EBITDA为3642百万元，较2022年增长61.6%[6] - 公司2026年预计每股收益为4.31元，较2022年增长67.4%[6] 用户数据 - 2024Q1中高价位酒收入同比增长10.6%，中高档酒收入同比下降12.2%[2] - 公司在省内市场收入同比增长17.5%，省外市场收入同比增长6.6%[3] 未来展望 - 公司2026年预计营业收入将达到8325百万元，较2022年增长12.2%[6] - 公司2026年预计净利润为2589百万元，较2022年增长67.7%[6] - 公司2026年预计ROE为16.9%，较2022年略有增长[6] - 公司2026年预计EBITDA为3642百万元，较2022年增长61.6%[6] - 公司2026年预计每股收益为4.31元，较2022年增长67.4%[6] 新产品和新技术研发 - 2024Q1中高价位酒收入同比增长10.6%，中高档酒收入同比下降12.2%[2] 市场扩张和并购 - 公司在省内市场收入同比增长17.5%，省外市场收入同比增长6.6%[3]

证券代码：603589 证券简称：口子窖 公告编号：2024-022 安徽口子酒业股份有限公司 关于以集中竞价交易方式回购股份进展的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 截至 2024 年 4 月 30 日，本公司通过集中竞价交易方式回购 A 股股份 603,000 股 ， 占 本 公 司 总 股 本 的 比 例 为 0.101% ， 已 支 付 的 资 金 总 额 合 计 人 民 币 25,288,698.00 元（不含交易费用），最低成交价格为人民币 37.88 元/股，最高成 交价格为人民币 48.07 元/股。上述回购进展符合法律法规的规定和本次回购方案 的要求。 三、 其他事项 公司将严格按照《上市公司股份回购规则》《上海证券交易所上市公司自律监 管指引第 7 号——回购股份》等相关规定，在回购期限内根据市场情况择机做出 回购决策并予以实施，同时根据回购股份事项进展情况及时履行信息披露义务， 敬请广大投资者注意投资风险。 特此公告。 安徽口子酒业股份有限公司董事会 2024 年 5 月 ...

业绩总结 - 口子窖23年实现收入59.6亿元，同比增长16.1%[1] - 24Q1实现收入17.7亿元，同比增长11.1%[1] - 口子窖2023年净利润为1721.26百万元，2024年预计增长16.41%[5] 销售展望 - 预计2024-2026年EPS分别为3.33元、3.83元、4.39元[2] - 预计2024-2026年高档酒销量增速分别为12.0%、11.0%、10.0%[3] - 预计2024-2026年中档白酒销量增速分别为10.0%、10.0%、10.0%[3] - 预计2024-2026年低档白酒销量增速分别为3.0%、3.0%、3.0%[3] 财务展望 - 预计2024-2026年销售费用率分别为15.0%、15.0%、15.0%[3] - 低档白酒业务2023年毛利率为42.8%，2024年至2026年保持稳定[4] 投资评级 - 报告中的投资评级分为公司评级和行业评级[7] 其他 - 报告强调了信息来源于公开资料，不对信息的准确性、完整性或可靠性做出保证[8] - 口子窖（603589）23年报及24年一季报点评提供了公司地址和销售团队联系方式[10][11]

业绩总结 - 口子窖2023年收入实现双位数增长，高档白酒/中档白酒/低档白酒营收分别为56.78/0.76/0.95亿元，同比增长+16.6%/-19.8%/+0.7%[5] - 口子窖2024Q1收入同比增长11.05%，高档白酒/中档白酒/低档白酒实现收入16.7/0.2/0.4亿元，同比增长+10.6%/-12.2%/+85.6%[6] - 口子窖2024年预计营业收入将达到78.2亿元，同比增长7.2%，归母净利润将达到23.6亿元，同比增长8.2%[8] - 口子窖2024年预计净利润增速为14.6%[10] - 口子窖2026年每股净资产预计为20.55元[11] 未来展望 - 口子窖2024年预计净利润增速为14.6%[10] - 口子窖2026年每股净资产预计为20.55元[11] 其他新策略 - 本报告不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请[15] - 公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格[16] - 证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式[17] - 国信证券经济研究所位于深圳、上海和北京[18]

财务数据 - 公司在2023年实现营业收入59.62亿元，同比增长16.10%[1] - 公司2024年一季度实现营业收入17.68亿元，同比增长11.05%[1] - 公司2023年毛利率同比提升1.03个百分点至75.19%[7] - 公司2023年净利率同比下滑1.32个百分点至28.87%[7] 股票信息 - 公司证券代码为603589，股价为41.82[13] - 预测2026年ROE为21%[13] - 预测2026年P/E为9.20，P/B为1.91[13] 未来展望 - 预测2026年营业收入为9339百万元[13] - 预测2026年净利润为2727百万元[13]

财务数据 - 公司2023年Q4营收、净利润分别同比增长10.4%、7.0%[1] - 公司2024年Q1营收、净利润分别同比增长11.1%、10.0%，符合预期[2] - 公司2024年目标价格下调至51.9元，预计2024-2026年EPS分别为3.24元、3.53元、3.77元[1] - 公司2024年营业收入预计为6606百万元，净利润预计为1945百万元[2] - 口子窖2024年一季度营收、净利润同比增长11.1%、10.0%[4] - 公司维持“增持”评级，目标价下调至51.9元，预计2024-26年EPS分别为3.24元、3.53元、3.77元[5] - 公司在外部需求压力下仍推进产品迭代和渠道改革，2023年净利率保持在28.8%[6] - 2024年第一季度公司净利率为33.3%，销售收现同比增长15.5%[7] 业绩展望 - 公司看好核心市场产品结构抬升及市占率提升，预计业绩增长中枢有望上移[2] - 公司短期需推进产品及渠道改革，中期看好产品结构抬升和市场份额提升，业绩增长中枢有望上移[8] 行业比较 - 贵州茅台的总市值为2141.8亿元，预计2024年EPS为69.58，CAGR为18%，PE为25[10] - 五粮液的总市值为583.9亿元，预计2024年EPS为8.73，CAGR为13%，PE为17[10] - 泸州老窖的总市值为273.9亿元，预计2024年EPS为10.98，CAGR为25%，PE为17[10] - 山西汾酒的总市值为320亿元，预计2024年EPS为11.04，CAGR为29%，PE为24[10] - 古井贡酒的总市值为143.4亿元，预计2024年EPS为10.11，CAGR为30%，PE为27[10]

业绩总结 - 口子窖2023年营业收入为59.62亿，同比增长16.1%[1] - 口子窖2024年一季度实现营业收入17.68亿，同比增长11.05%[1] - 口子窖23年高档白酒收入同比增长16.58%[3] - 口子窖23年毛利率为75.19%，同比提升1.03pct[5] - 口子窖2023年经营性现金流净额为9.11亿，同比增长9.84%[6] 归母净利润展望 - 口子窖预测2024-2026年归母净利润分别为18.82亿、19.7亿、20.57亿[2] - 口子窖2023-2026年每股收益分别为2.87元、3.14元、3.43元[8] 市场拓展与风险 - 口子窖2023年省内收入占比84%，同比增长17.53%[3] - 口子窖公司点评中提到的核心假设风险包括经济下行影响白酒需求和食品安全事件[6] 其他信息 - 公司隶属于申万宏源证券有限公司，取得证券投资咨询业务许可[10]

业绩总结 - 口子窖2023年全年实现营收59.62亿元，同比增长16.10%[1] - 高档白酒销售增长明显，其中高档酒营收占比提升至97.08%[2] - 口子窖2026年预计营业总收入将达到8,634百万元，较2023年增长45.1%[5] - 口子窖2026年预计净利润率将达到29.69%，较2023年提高0.82个百分点[5] - 口子窖2026年预计每股收益将达到4.27元，较2023年增长48.8%[5] 未来展望 - 公司将持续推广“兼”系列产品，打造成战略大单品，预计2024-2026年归母净利润分别为19.73/22.13/25.63亿元，同比增长14.6%/12.1%/15.9%[3]

财务数据 - 口子窖2023年营收为59.62亿元，归母净利润为17.21亿元[2] - 2024Q1营收为15.16亿元，归母净利润为3.73亿元[2] - 口子窖2023年白酒业务营收为58.49亿元，高档/中档/低档白酒收入分别为56.78/0.76/0.95亿元，同比增长分别为+16.6%/-19.76%/0.72%[3] - 公司预计2024-2026年EPS分别为3.43/4.09/4.71元，当前股价对应PE分别为12/10/9倍[4] 分析师信息 - 孙山山是华鑫证券食品饮料首席分析师，拥有丰富的行业经验和多项荣誉[7] - 肖燕南专注于次高端白酒和软饮料板块的研究[8] - 廖望州在啤酒、卤味、徽酒领域有3年的研究经验[9]