市场整体表现 - 2月12日，恒生指数下跌0.86%，恒生科技指数下跌1.65% [1] - 恒指好仓连续3日录得净流出，上一交易日再有约2600万港元离场，淡仓则连续3日录得净流入，上一交易日再有约2200万港元入场 [6] - 牛熊证街货比例回落至大约69：31，牛证重货区在26800点及26200点水平，熊证重货区在27400点至27700点水平 [6] 半导体行业表现强劲 - 半导体股大幅上涨，其中兆易创新涨幅超过20%，澜起科技上涨5.56% [1] - A股市场半导体公司普遍上涨，晶晨股份上涨15.75%至93.55元，欧莱新材上涨14.00%至33.05元，翱捷科技-U上涨13.57%至95.50元，芯原股份上涨12.89%至268.46元，江幸电子上涨10.41%至144.30元 [3] - 其他涨幅显著的半导体公司包括：炬光科技涨9.69%，新相微涨8.96%，盛科通信-U涨8.33%，芯朋微涨8.11%，长米华芯涨7.90%，中颖电子涨7.62%，佰维存储涨7.53%，宏微科技涨7.31%，东微半导涨7.27%，灿芯股份涨7.26%，扬杰科技涨7.23%，星宸科技涨7.13% [3] 港股科技与互联网股普遍下跌 - 港股知名科网股集体杀跌，金蝶国际下跌4.98%至11.070港元，联想集团下跌4.56%至9.000港元，美团-W下跌4.50%至84.850港元，网易-S下跌4.10%至187.000港元 [4] - 携程集团-S下跌3.90%至428.800港元，舜宇光学科技下跌3.20%至57.500港元，百度集团-SW下跌2.91%至140.100港元，哔哩哔哩-W下跌2.69%至246.000港元，腾讯控股下跌2.28%至535.500港元 [4] - 其他下跌的科技与互联网公司包括：腾讯音乐-SW跌2.26%，快手-W跌1.90%，京东健康跌1.80%，小米集团-W跌1.56%，金山软件跌1.42%，京东集团-SW跌1.28%，理想汽车-W跌1.14%，同程旅行跌0.99%，零跑汽车跌0.98%，阿里巴巴-W跌0.94%，比亚迪股份跌0.61%，蔚来-SW跌0.60%，小鹏汽车-W跌0.43%，海尔智家跌0.37%，中芯国际跌0.29%，华虹半导体跌0.05% [5] 影响市场的潜在因素 - 北京市市场监督管理局组织携程、去哪儿、飞猪、同程、美团、京东等12家涉及火车票网络销售业务的平台召开行政约谈会，明确提出合规经营要求 [5] - 长假临近，部分资金可能有避险需求 [6] - 日本和韩国股市连续暴涨，可能对港股市场产生资金虹吸效应，在美元流动性缺失的情况下表现更为明显 [6] - 美元流动性问题似乎并未解决，美国隔夜逆回购回到了10亿美元的极低水平，虚拟币市场仍在杀跌，说明市场流动性并不充足 [6]

港股市场整体表现 - 恒生指数下跌0.86%或233.84点，收于27032.54点，险守27000点大关，全日成交额2387.05亿港元，恒生国企指数跌1%，恒生科技指数跌1.65% [1] - 市场下跌主要受科网股拖累，恒生科技指数盘中跌幅一度逼近2%，招商证券认为这是剧烈的流动性冲击，但港股科技的基本面与做多逻辑未变，在AI发展与科技兴国背景下已被显著低估 [1][7] - 光大证券认为，随着情绪修复、资金共振加剧、龙头公司重启回购，恒生科技指数有望迎来阶段性反弹 [1] 蓝筹股表现 - 紫金矿业H股领涨蓝筹，收盘涨3.45%至45.02港元，成交额49.93亿港元，贡献恒指14.47点，花旗将其H股目标价上调32.8%至51.8港元，并上调盈利预测，因金价与锂价预测上调及黄金销量增加，模型假设自2025年起派息率为40% [2] - 其他上涨蓝筹包括药明康德H股涨2.91%至127.5港元，贡献恒指2.69点，新鸿基地产涨2.85%至133.5港元，贡献恒指8.63点 [2] - 下跌蓝筹包括百威亚太跌5.21%至7.83港元，拖累恒指1.42点，携程集团-S跌3.9%至428.8港元，拖累恒指6.8点 [2] 热门板块：人工智能与芯片 - 大模型公司股价创新高，智谱收盘涨28.68%至402港元，MINIMAX涨14.62%至588港元，智谱确认新模型GLM-5上线并调整套餐价格，整体涨幅自30%起，MiniMax的M2.5模型即将上线 [3][4] - 芯片板块显著拉升，天数智芯涨21.45%至234.4港元，兆易创新涨20.95%至358港元，壁仞科技涨9.7%至36.86港元，澜起科技涨5.56%至182.3港元 [4] - 隔夜美股存储板块爆发，闪迪涨10.65%，美光科技涨9.94%，摩根士丹利将美光科技目标价上调至450美元，日本铠侠全年业绩预测远超预期，显示AI驱动的数据中心需求重塑NAND闪存市场 [5] - 国联民生证券认为大模型蓬勃发展将为AI硬件层公司带来更多确定性溢价，建议关注中芯国际、华虹公司、兆易创新、壁仞科技和天数智芯 [5] 热门板块：能源与电力设备 - 燃气轮机等方向走强，哈尔滨电气涨13.73%至24.02港元，东方电气涨12.38%至33.96港元，鹰普精密涨7.01%至7.94港元，潍柴动力涨5.95%至31.34港元 [5] - 美国数据中心建设热潮引发用电荒，截至2026年1月美国在建天然气发电装机容量超过29吉瓦，一年内翻了一番，光大证券认为燃气轮机、电力设备、储能等方向有望充分受益 [6] - 东吴证券认为北美缺电投资从燃气轮机向燃气内燃机、SOFC扩散，当前缺电量仍大于各种技术总产能供应，各类技术路径的相关投资机会都应重视 [6] 科网股表现 - 科网股全线承压拖累大市，腾讯跌2.28%至535.5港元，阿里巴巴跌0.94%至158.6港元 [3][6] - 分析人士认为科网股杀跌主要因长假临近资金撤退意愿、监管动作扰动、以及日韩股市的虹吸效应，美元流动性问题未完全解决 [7] - 招商证券指出恒生科技近期跌幅较大，但当前位置有极大的配置价值 [7] 热门异动股 - 中远海能再度攀升，收盘涨8.61%至17.6港元，国泰海通证券认为地缘局势紧张及船东情绪高涨使油运运价维持高位，中东-中国VLCCTCE维持在12万美元以上，预计2026年第一季度油轮盈利将同比大增数倍 [8] - 中国重汽再创新高，收盘涨5.58%至42.38港元，公司1月份重卡出口销量超1.6万辆创历史新高，2025年全年整车销量突破44万辆同比增22.5%，其中重卡销量30万辆，全年重卡出口超15万辆同比增超14% [9] - 瑞博生物-B表现亮眼，收盘涨5.26%至74.05港元，公司与Madrigal Pharmaceuticals达成全球独家许可协议，基于其肝靶向平台联合开发六款MASH创新siRNA疗法，获6000万美元首付款，潜在交易总金额高达44亿美元 [9] - 百威亚太绩后承压，收盘跌5.21%至7.83港元，公司2025年全年收入57.64亿美元同比减少7.7%，股东应占溢利4.89亿美元同比减少32.6%，去年第四季营业额10.73亿美元同比跌6%，亏损扩大至1.05亿美元 [10]

市场整体表现 - 2月12日香港恒生指数收于27032.54点，下跌233.84点，跌幅0.86% [1][2] - 恒生科技指数收于5408.98点，下跌91.01点，跌幅1.65% [1][2] - 恒生生物科技指数收于15816.64点，下跌236.24点，跌幅1.47% [2] - 恒生中国企业指数收于9175.18点，下跌93.00点，跌幅1.00% [2] - 恒生综合指数收于4144.40点，下跌31.51点，跌幅0.75% [2] 科技与互联网板块下跌 - 科网股普遍大幅下跌，网易下跌4.10%至187.000港元，联想集团下跌4.56%至9.000港元，美团下跌4.50%至84.850港元 [2][3] - 携程集团下跌3.90%至428.800港元，百度集团下跌2.91%至140.100港元，哔哩哔哩下跌2.69%至246.000港元 [2][3] - 腾讯控股下跌2.28%至535.500港元，京东集团下跌1.28%至108.400港元，小米集团下跌1.56%至36.520港元 [2][3] - 阿里巴巴下跌近1%，快手下跌1.90%至69.550港元 [2][3] - 金蝶国际下跌4.98%至11.070港元，舜宇光学科技下跌3.20%至57.500港元 [3] 半导体板块逆势上涨 - 半导体股大幅上涨，兆易创新上涨20.95%至358.000港元，天数智芯上涨21.45%至234.400港元 [3][4] - 天域半导体上涨10.54%至54.650港元，壁仞科技上涨9.70%至36.860港元，澜起科技上涨5.56%至182.300港元 [3][4] - 上海复日上涨4.65%至56.300港元，英语赛科上涨4.41%至61.600港元，峰昭科技上涨4.13%至136.000港元 [4] AI相关概念股走强 - GEO概念股走高，智谱上涨28.68%至402.000港元，MINIMAX上涨14.62%至588.000港元 [4][5] - 阜博集团上涨12.99%至5.740港元，万咖壹联上涨10.46%至1.690港元 [5] - 明略科技上涨3.22%至249.800港元，多点数智上涨3.12%至8.920港元，讯飞医疗科技上涨2.36%至88.750港元 [5] 个股异动 - 商汤在科网股普跌背景下逆势上涨逾6% [2] - 美佳音控股上涨1.69%至1.200港元，天岳先进上涨1.87%至59.800港元，纳芯微上涨2.13%至138.800港元 [4] - 微盟集团上涨1.98%至2.060港元，迅策上涨1.09%至69.750港元，迈富时上涨0.19%至41.960港元 [5]

港股芯片股板块市场表现 - 2月12日，港股芯片股板块整体表现强劲，多只个股出现显著上涨[1] - 天数智芯股价涨幅最大，达到19.07%[1][2] - 兆易创新股价上涨18.45%[1][2] - 壁仞科技股价上涨8.39%[1][2] - 澜起科技股价上涨7.18%[1][2] - 天域半导体股价上涨6.19%[1][2] 主要公司股价与市值详情 - 天数智芯最新股价为229.800港元，总市值为584.42亿港元，年初至今累计上涨58.92%[2] - 兆易创新最新股价为350.600港元，总市值为2458.07亿港元，年初至今累计上涨116.42%[2] - 壁仞科技最新股价为36.420港元，总市值为888.23亿港元，年初至今累计上涨85.82%[2] - 澜起科技最新股价为185.100港元，总市值为2244亿港元，年初至今累计上涨73.17%[2] - 天域半导体最新股价为52.500港元，总市值为206.47亿港元，年初至今累计上涨9.38%[2] 其他相关公司市场表现 - 英诺赛科当日上涨4.75%，最新股价为61.800港元，总市值为565.53亿港元，但年初至今累计下跌21.17%[2] - 上海复旦当日上涨4.18%，最新股价为56.050港元，总市值为461.69亿港元，年初至今累计上涨23.68%[2] - 美佳音控股当日上涨2.54%，最新股价为1.210港元，总市值为6.28亿港元，年初至今累计上涨63.51%[2]

港股市场整体表现 - 恒生指数收盘下跌0.86% [1] - 恒生科技指数收盘下跌1.65% [1] 互联网科技行业表现 - 行业普遍下挫 [1] - 哔哩哔哩股价下跌2.7% [1] - 快手股价下跌2% [1] - 阿里巴巴股价下跌0.95% [1] - 腾讯股价下跌2.3% [1] 半导体行业表现 - 行业大幅上涨 [1] - 兆易创新股价上涨超过20% [1] - 澜起科技股价上涨5.56% [1]

半导体行业公司股价表现 - 天数智芯股价午后涨幅扩大至25% [1] - 壁仞科技股价上涨近10% [1] - 兆易创新股价上涨超过8% [1] - 天域半导体股价上涨超过5% [1] - 上海复旦股价上涨超过5% [1]

报告行业投资评级 - 强于大市 (维持) [5] 报告核心观点 - SW电子行业2025年第四季度基金重仓及超配比例同比上升，环比有所下滑，但仍处于近年较高水平 [1][11] - 基金机构重点关注AI算力与存力、半导体自主可控两大方向，配置呈现多元化趋势 [2][3][36] 根据相关目录分别总结 1. 电子基金重仓及超配比例环比下滑，仍处于近年较高水平 - 2025年第四季度SW电子行业适配比例为11.90%，环比下降0.52个百分点，同比上升3.05个百分点 [1][11] - 2025年第四季度SW电子行业基金重仓比例为20.22%，环比下降1.92个百分点，同比上升3.28个百分点 [1][11] - 2025年第四季度SW电子行业基金重仓超配比例为8.32%，环比下降1.39个百分点，同比上升0.23个百分点，为近5年第四季度最高水平 [1][11][13] 2. 前十大重仓股组成较为稳定，半导体主导但行情显著分化 - 按持股市值排序，2025年第四季度前十大重仓股为：寒武纪(80.34亿元)、海光信息(46.25亿元)、中芯国际(46.03亿元)、立讯精密(34.05亿元)、中微公司(32.45亿元)、澜起科技(30.83亿元)、北方华创(28.40亿元)、东山精密(26.32亿元)、工业富联(23.36亿元)、兆易创新(21.71亿元) [16][17] - 前十大重仓股中半导体标的占七成，但季度走势分化，上涨标的仅占四成，其中东山精密涨幅最大为18.39% [16][17] - 按持股基金数排序的前十个股与按市值排序高度相似，寒武纪以1,062只基金持有居首 [17][18] - 中芯国际、寒武纪等8个标的连续五个季度位列前十大重仓股，东山精密为本季度新晋 [18][20][21] 3. AI算力&自主可控方向仍受机构重点关注 - 从加仓标的看，AI算力、半导体自主可控、存储芯片等方向受关注，2025年第四季度前十大加仓股为：东山精密(增持市值107.41亿元)、拓荆科技(105.73亿元)、寒武纪(90.44亿元)、生益科技(63.83亿元)、源杰科技(42.90亿元)、信维通信(37.14亿元)、沪硅产业(34.13亿元)、佰维存储(33.16亿元)、中科飞测(24.27亿元)、复旦微电(23.94亿元) [22][23] - 前十大加仓股中仅沪硅产业季度下跌(-16.12%)，其余均上涨，信维通信涨幅达140.31%，源杰科技涨49.65% [22][23] - 寒武纪获机构连续三个季度加仓，AI及半导体产业链为近几个季度基金重点关注的赛道 [22][26][27] - 从减仓标的看，受上游成本压力影响，机构减配消费电子行业，2025年第四季度前十大减仓股包括工业富联(减持市值-192.15亿元)、澜起科技(-143.52亿元)、立讯精密(-95.17亿元)等 [27][28] 4. 子板块：配置仍聚焦半导体，消费电子转为低配 - 以全部A股为分母，2025年第四季度半导体行业超配7.74%(环比-0.76个百分点)，元件行业超配1.75%(环比+0.10个百分点)，消费电子从超配转为低配0.45%(环比-0.92个百分点) [3][31] - 以SW电子行业为分母，半导体子板块超配19.45%(环比+1.30个百分点)，消费电子低配12.76%(环比低配比例扩大3.13个百分点) [33] 5. 基金重仓配置前五集中度环比连续下滑，配置趋向多元化 - 2025年第四季度，基金重仓前5、前10、前20个股的市值占行业整体基金重仓市值的比例分别为35.52%、54.92%和74.76% [3][36] - 前5大重仓股市值占比环比下降0.84个百分点，且自2024年第四季度以来环比连续下滑，表明基金配置呈现多元化趋势 [3][36] 6. 投资建议 - AI算力与存力建设方兴未艾，推动PCB、存储等产业链公司业绩转好，建议关注算力产业链中PCB、存储等景气度较高的细分赛道 [4][37] - 国内晶圆厂加速导入上游国产设备及材料，国内半导体厂商市场份额有望逐步提升，建议关注半导体自主可控的投资机遇 [4][37]

公司股价与交易表现 - 2月12日，兆易创新股价上涨5.13%，报收299.20元/股，成交额达75.32亿元，换手率为3.85%，总市值为2097.70亿元 [1] 公司业务与财务概况 - 公司主营业务为集成电路存储芯片的研发、销售和技术支持 [1] - 主营业务收入构成：存储芯片68.55%，微控制器23.11%，传感器4.65%，模拟产品3.67%，技术服务及其他收入0.02% [1] 机构持仓情况 - 贝莱德基金旗下“贝莱德先进制造一年持有混合A”在四季度重仓兆易创新，持有2.15万股，占基金净值比例为3.55%，为第七大重仓股 [2] - 基于2月12日股价涨幅测算，该基金持仓单日浮盈约31.41万元 [2] 相关基金产品表现 - “贝莱德先进制造一年持有混合A”基金最新规模为1.04亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为0.8%，近一年收益率为60.44%，成立以来收益率为46.59% [2]

港股芯片股市场表现 - 港股芯片板块整体延续上涨趋势，多只个股午后涨幅显著 [1] - 天数智芯股价涨幅最大，午后涨幅扩大至25% [1] - 壁仞科技股价上涨近10% [1] - 兆易创新股价上涨超过8% [1] - 天域半导体与上海复旦股价均上涨超过5% [1]

港股AI概念股市场表现 - 港股市场AI概念股整体呈现强劲上涨态势，涨幅进一步扩大 [1] - 智谱股价暴涨35%，并创下历史新高 [1] - MINIMAX-WP股价上涨超过20%，同样创下历史新高 [1] 相关公司股价表现 - 云知声股价上涨超过11% [1] - 兆易创新股价上涨超过8% [1] - 金山云股价上涨超过6% [1] - 商汤-W股价上涨超过6% [1] - 迅策股价上涨接近4% [1]