机构调研概况 - 近5个交易日（8月26日至9月1日）两市共525家公司接受机构调研 [1] - 证券公司参与调研510家公司，覆盖97.14%的受调研上市公司 [1] - 基金公司调研437家，阳光私募机构调研343家 [1] - 301家公司获20家以上机构扎堆调研 [1] 机构调研集中度 - 迈瑞医疗获398家机构调研，位列榜首 [1] - 天孚通信获306家机构调研，排名第二 [1] - 爱博医疗、银轮股份分别获262家和251家机构调研 [1] - 弘景光电获4次机构调研，调研频次最高 [1] - 国航远洋、安利股份均获3次机构调研 [1] 资金流向表现 - 20家以上机构扎堆调研股中，87只近5日实现资金净流入 [1] - 兴森科技净流入资金8.85亿元，居资金净流入首位 [1] - 麦格米特、中微公司分别净流入7.05亿元和5.37亿元 [1] 股价表现 - 机构扎堆调研股中，近5日132只上涨，169只下跌 [2] - 天孚通信上涨71.75%，涨幅居首 [2] - 豪恩汽电、东田微分别上涨47.08%和44.70% [2] - 唯万密封下跌16.31%，跌幅最大 [2] - 昂利康、博瑞医药分别下跌11.90%和11.51% [2] 业绩预告 - 机构扎堆调研股中，2家公司公布前三季业绩预告，均为预增 [2] - 中泰股份预计净利润中值3.40亿元，同比增长79.28% [2] 行业分布 - 电子行业受调研公司数量最多，包括立讯精密、中微公司、水晶光电等 [3][4][5] - 医药生物行业迈瑞医疗、爱博医疗、长春高新等获密集调研 [3][4][5] - 电力设备行业金盘科技、震裕科技、大金重工等获关注 [3][4] - 通信行业天孚通信、新易盛、中际旭创等获调研 [3][6] - 汽车行业银轮股份、双环传动、豪恩汽电等获机构关注 [3][4][8]

大宗交易概况 - 9月1日大宗交易平台共发生8笔成交 合计成交量42.42万股 成交金额3102.60万元[2] - 成交价格均为73.14元 相对当日收盘价81.13元折价9.85%[2] - 近3个月内累计发生39笔大宗交易 合计成交金额达1.89亿元[2] 交易参与方分析 - 机构专用席位出现在1笔交易中 成交金额204.79万元 净买入204.79万元[2] - 所有8笔交易的卖方营业部均为国联民生证券北京金宝街证券营业部[2] - 买方营业部分布于中信证券(山东)临沂营业部、中国银河证券南昌营业部等7家不同券商[2] 二级市场表现 - 当日收盘价81.13元 上涨4.27% 日换手率3.77% 成交额5.71亿元[2] - 近5日累计上涨2.83% 但资金呈净流出状态 净流出1693.48万元[2] - 当日主力资金净流出52.49万元[2] 融资交易数据 - 最新融资余额5.47亿元[2] - 近5日融资余额减少41.36万元 降幅0.08%[2]

股价表现与交易活动 - 9月1日公司股价收涨4.27%至81.13元 [1] - 当日发生8笔大宗交易 合计成交量42.42万股 成交金额3102.6万元 [1] - 近5个交易日累计上涨2.83% [3] 大宗交易细节 - 所有8笔交易成交价均为73.14元 较收盘价折价9.85% [1][2][3] - 最大单笔交易成交20万股 金额1462.8万元 买方为中信证券(山东)临沂营业部 [2] - 唯一机构买方出现在第3笔交易 成交2.8万股 金额204.79万元 [1] - 所有卖方均为国联民生证券北京金宝街营业部 [1][2][3] 资金流向与历史交易 - 近3个月累计发生39笔大宗交易 总成交金额达1.89亿元 [3] - 主力资金近5个交易日净流出3131.25万元 [3]

大宗交易概况 - 2025年9月1日爱博医疗发生大宗交易成交42.42万股，成交总额3102.6万元，占当日总成交额的5.16% [1] - 成交价格73.14元，较市场收盘价81.13元折价9.85% [1] 交易明细分析 - 共发生8笔大宗交易，单笔成交量介于2.77万股至20万股之间，单笔成交金额介于202.6万元至1462.8万元之间 [2] - 所有交易成交价均为73.14元，较收盘价统一折价9.85% [2] - 卖出方均为国联民生证券北京金宝街营业部，买入方包括中信证券(山东)、中国报河证券、华泰证券、兴业证券、中万宏源证券、第一创业证券、机构专用及中信建投证券等8家不同营业部 [2] 交易结构特征 - 机构专用席位作为买入方参与其中一笔交易，成交量2.8万股，成交金额204.79万元 [2] - 最大单笔交易由中信证券(山东)临沂上海路营业部买入20万股，成交额1462.8万元 [2] - 交易类型标注显示部分为专场交易(标注"播")，部分为非专场交易(标注"Ka") [2]

眼科医疗概念股市场表现 - 莎普爱思午后涨停 [1] - 兴齐眼药涨幅超过10% [1] - 立方制药此前涨停 [1] - 百诚医药、爱博医疗、光正眼科、何氏眼科等跟涨 [1]

机构调研概况 - 近5个交易日（8月25日至8月29日）共有486家公司被机构调研 [1] - 证券公司参与469家公司调研，占比96.50%；基金公司调研411家；阳光私募机构调研328家 [1] - 279家公司获20家以上机构扎堆调研 [1] 重点调研公司 - 迈瑞医疗获398家机构调研，为调研机构数量最多的公司 [1][3] - 天孚通信被306家机构调研，排名第二 [1][3] - 爱博医疗获262家机构调研，银轮股份获251家机构调研 [1][3] 调研频次与资金流向 - 4家公司被机构调研3次，包括弘景光电、美盈森、冰轮环境等 [1] - 20家以上机构扎堆调研股中，73只近5日资金净流入 [1] - 兴森科技资金净流入7.76亿元，天孚通信净流入6.07亿元，欣旺达净流入3.67亿元 [1] 市场表现 - 机构扎堆调研股中，近5日120只上涨，156只下跌 [2] - 天孚通信上涨61.54%，豪恩汽电上涨58.28%，东田微上涨46.92% [2] - 唯万密封下跌17.41%，同力股份下跌12.82%，芯源微下跌11.90% [2] 业绩预告 - 机构扎堆股中2只公布前三季业绩预告，均为预增 [2] - 中泰股份预计净利润中值3.40亿元，同比增长79.28% [2] 行业分布 - 电子行业被调研公司数量最多，包括立讯精密、水晶光电、安集科技等 [3][4][5] - 医药生物行业有迈瑞医疗、爱博医疗、华大智造等被调研 [3][4][5] - 电力设备行业包括震裕科技、大金重工、新宙邦等 [3][4][5] - 计算机行业有索辰科技、中科创达、深南电路等 [3][4][5]

迈瑞医疗 - 公司发布全球首个临床落地的重症医疗大模型启元重症大模型 [1] - 公司专门成立动物医疗子公司 [1] - 医学影像领域推出瑞影云++与DeepSeek合作的瑞影·AI+解决方案 [1] 捷顺科技 - 公司业务战略方向为I+停车经营 云托管SaaS服务在管车道达1.66万条 净增1600多条 [2] - 软件及云服务收入1.25亿元 同比增长26.11% 智慧停车运营业务收入0.80亿元 增长39.46% 交易流水68.95亿元 [2] - 停车资产运营业务收入2.07亿元 同比增长49.86% 新签订单6.77亿元 [2] - 智能硬件业务90%销售来自存量市场 已基本实现去地产化 [2] - 数据资产在深圳数据交易所挂牌 应用于充电桩选址等场景 [2] 国网信通 - 2025年上半年营业收入35.25亿元 同比下降4.55% 归母净利润2.66亿元 同比下降11.01% [3] - 深度参与新一代电力交易平台建设 绿证交易平台2.0累计交易量突破2.7亿张 [3] - 虚拟电厂业务在成都 巴中 乐山应用 人工智能方面整合资源结合光明大模型打造产品 [3] 英科再生 - 越南基地一期满产满销 二期投产爬坡 三期建设周期约两年 [4] - 全球墙面装饰材料市场超千亿美金 装饰建材产品复用成品框渠道20%-25% [4] - 核心产品涵盖r-PS r-PET r-PE材质 应用于室内外场景 [4] - 装饰建材以欧洲为主 重点开拓美国市场 非美市场收入同比增长31.15% [4] - 全球回收网点达1300多个 服务国家从120个增至超130个 [4] 泽璟制药 - 2025年上半年营收3.76亿元 同比增长56% 主要得益于药品销售增长 [5] - 重组人凝血酶纳入医保后销量提升 多纳非尼片扩大市场 [5] - 吉卡昔替尼片获批上市并推进推广 ZGGS34获FDA IND批准用于晚期实体瘤 [5] - ZG005和ZG006在多种肿瘤中展现良好疗效 推进多适应症临床试验 [5] 天智航 - 2025年上半年营业收入约1.25亿元 同比增长114.89% 骨科手术机器人销售收入同比增长641.83% [6] - 天玑骨科手术机器人开展手术超2.2万例 累计超12万例 [6] - 推出天玑思睿骨科手术机器人和天璇星耀三维C形臂 产品获欧盟CE认证 [6] 爱博医疗 - 2025年上半年主营收入7.87亿元 同比上升14.72% 归母净利润2.13亿元 同比上升2.53% [7] - 第二季度主营收入4.3亿元 同比上升14.44% 归母净利润1.21亿元 同比上升14.85% [7] - 毛利率65.25% 负债率23.63% [7] 曼卡龙 - 线下战略为核心城市的核心商圈开直营其他地区开放加盟 提升省外店铺占比 [8] - 省外门店盈利能力达标验证可复制性 加盟商逐步跨区域发展 [8] - 凤华系列占营收约20% 增速高于整体 主品牌升客单不改变客群定位 [8] - 电商整体毛利率上升 天猫为主且盈利较高 [8] 欧陆通 - 2025年上半年营业收入21.20亿元 同比增长32.59% 归母净利润1.34亿元 同比增长54.86% [9] - 数据中心电源业务收入9.62亿元 同比增长94.30% 高功率服务器电源增长216.47% [9] - 电源适配器业务收入8.26亿元 同比增长6.61% 研发费用1.32亿元 同比增长28.26% [9] - 目标2025年营收增长65% 2026年增长90% [9] 太阳纸业 - 颜店厂区3.7万吨特种纸项目2025年5月稳定运行 14万吨特种纸二期预计2026年一季度试产 [10] - 山东溶解浆项目搬迁至北海园区后于2025年6月稳定运行 品质与成本改善 [10] - 60万吨化学浆项目减少对外购浆依赖 70万吨包装纸项目增强规模优势 [10] - 广西南宁园区多个项目将于2025年三 四季度陆续试产 [10] 太力科技 - 重点推进B端业务组织能力升级 强化产品竞争力并打造高素质销售团队 [11] - B端聚焦物流 家电 消费电子 新能源等行业 提供定制化材料解决方案 [11] - C端通过纳米抗菌防潮 环保织物等创新材料拓展生活及专业场景 [11] - 依托亚马逊等平台推动全球覆盖 目标市场空间达千亿级别 [11]

迈瑞医疗业务进展 - 发布全球首个临床落地的重症医疗大模型启元重症大模型 [1] - 成立动物医疗子公司 [1] - 医学影像领域与DeepSeek合作推出瑞影·AI+解决方案 [1] 新产业经营表现 - 国内试剂价格受集采政策和增值税率调整影响下行 但检测总量保持增长 三级医院检测量实现双位数增长 [2] - 预计2025年三季度量价双重修复 国内业务将走出二季度低谷 [2] - 海外试剂业务同比增长超35% 主要受益于前期大型设备布局形成的放量基础 [2] - 海外整体增长稳健 二季度因中东冲突导致物流受阻增速放缓 [2] - 新兴市场免疫诊断市占率较低 未来通过品牌提升与产品协同扩大份额 [2] 爱博医疗财务数据 - 2025年中报主营收入7.87亿元 同比增长14.72% [2] - 归母净利润2.13亿元 同比增长2.53% [2] - 扣非净利润2.04亿元 同比增长2.63% [2] - 第二季度单季主营收入4.3亿元 同比增长14.44% [2] - 单季归母净利润1.21亿元 同比增长14.85% [2] - 单季扣非净利润1.18亿元 同比增长17.9% [2] - 毛利率65.25% 负债率23.63% [2] 科创板ETF表现 - 科创100ETF华夏(588800)近五日涨幅4.31% [5] - 市盈率226.42倍 估值分位53.58% [5][6] - 最新份额24.5亿份 减少1.3亿份 主力资金净流入2077.6万元 [5]

公司概况 * 公司为爱博医疗（Eyebright 688050 SS） 一家领先的中国眼科医疗器械制造商 在人工晶体（IOL）和角膜塑形镜（OK镜）市场分别拥有26%和15 6%的销量份额[11] 财务业绩 * 公司1H25收入增长14 7% 但较高盛预期低1 3% 其中2Q25收入同比增长2 5% 较1Q25的16 0%同比增速显著放缓[1][2] * 1H25净利润为2 13亿元人民币 同比增长2 5% 但较预期低4 4%[1][6] * 毛利率（GPM）在1H25保持稳定 为65 3% 1Q25和2Q25分别为64 6%和65 8%[6] 业务分项表现 * **人工晶体（IOL）** 1H25销售额同比增长8 2% 此增长是在行业白内障手术量下降的背景下实现的 表明公司持续获得市场份额[1][2] * **角膜塑形镜（OK镜）** 1H25销售额同比增长5 6% 公司尚未看到北京自6月起指导价下调约50%的政策影响 但预计2H25增长将面临压力[2] * **隐形眼镜（Contact Lens）** 1H25销售额同比增长28 9% 但增长主要因价格竞争而相对平淡 与2H24相比基本持平 预计2H25增长将放缓[1][2][6] 产品结构与战略 * 公司通过增加高利润率双焦人工晶体（Bifocal IOLs）的销售来抵消带量采购（VBP）降价的影响 预计双焦人工晶体的收入份额在降价后将增加[1][2][6] * 有晶体眼人工晶体（PIOL）产品（Loong Crystal）正逐步进入医院 但未披露具体销售数字[2] * 公司于1H25获得了PIOL产品和硅水凝胶软性隐形眼镜的国家药监局（NMPA）批准 并预计在2H25获得景深延长型（EDoF）IOL批准 2026年获得三焦人工晶体（Trifocal IOL）和彩色硅水凝胶软性隐形眼镜批准[7] 财务预测与估值 * 高盛将公司2025E 26E 27E的净利润预测分别上调2 8% 2 3% 1 6% 以反映高于预期的毛利率和隐形眼镜销售增长放缓的综合影响[8] * 维持对公司买入（Buy）评级和12个月目标价111元人民币 较当前股价76 05元有46 0%的上涨空间[8][14] * 目标价基于两阶段DCF估值法 假设第二阶段无杠杆自由现金流增长率从11%逐步降至2% 终端增长率2% 加权平均资本成本（WACC）为10%[12] * 预计公司2024A-34E的盈利复合年增长率（CAGR）为23%[11] 风险因素 * 主要下行风险包括 研发进展慢于预期 政策风险 竞争加剧 新技术迭代[12] * 并购评级（M&A Rank）为3 代表成为收购目标的概率较低（0%-15%）[14][19]

公司：Eyebright (688050.SS) **财务业绩** * 1H25收入增长14.7% 但较Goldman Sachs (GSe)预期低1.3% [1] * 1H25净利润为2.13亿元人民币 同比增长2.5% 但较GSe预期低4.4% [1] * 第二季度收入同比增长2.5% 较第一季度的16.0%同比增幅显著放缓 [2] **分业务表现** * 人工晶体(IOL)销售额在1H25同比增长8.2% 此增长是在行业白内障手术量下降的背景下实现的 表明公司正在夺取市场份额 [1][2] * 角膜塑形镜(OK镜)销售额在1H25同比增长5.6% 公司尚未感受到北京自6月起指导价降价约50%的政策影响 但预计下半年增长将面临压力 [2] * 隐形眼镜(Contact lens)销售额在1H25同比增长28.9% 但与2H24相比相对持平 主要由于价格竞争 [2] **毛利率与产品结构** * 1H25毛利率稳定在65.3% (1Q25/2Q25分别为64.6%/65.8%) 带量采购(VBP)降价影响已体现 [6] * 公司通过增加高毛利率的双焦人工晶体(bifocal IOLs)销售来缓解VBP降价影响 VBP后双焦人工晶体的收入贡献占比在提升 [2][6] * 预计2025年毛利率将更高 因为低毛利率的隐形眼镜业务在下半年增长应会放缓 [6] **新产品与研发管线** * 公司在1H25获得了有晶体眼人工晶体(PIOL)产品(Loong Crystal)和硅水凝胶软性隐形眼镜的NMPA批准 [7] * 公司产品正逐步进入医院 但未披露任何销售数字 [2] * 预计将在2H25获得景深延长型人工晶体(EDoF IOL)批准 2026年获得三焦人工晶体(trifocal IOL)和彩色硅水凝胶软性隐形眼镜批准 [7] * 研发管线包含20款产品 覆盖眼科、医美和外科手术领域 [8] **预测与估值** * 将2025E/26E/27E净利润预测上调+2.8%/+2.3%/+1.6% 以反映毛利率高于预期和隐形眼镜销售增长放缓的综合影响 [8] * 维持买入评级和12个月目标价111元人民币 较当前股价76.05元有46.0%上行空间 [8][14] * 目标价基于两阶段DCF模型 假设第二阶段现金流增长率从11%逐步降至2% 终端增长率2% WACC为10% [12] 行业：眼科医疗器械 **行业趋势** * 白内障手术行业手术量出现下降 [1][2] * 人工晶体产品存在持续的高端化(premiumization)趋势 [1] * 角膜塑形镜(OK镜)面临政策风险 北京地区自6月起指导价降价约50% [2] * 隐形眼镜领域存在价格竞争 [2] **竞争格局** * Eyebright是中国领先的眼科器械制造商 2024年在人工晶体(IOL)和角膜塑形镜(OK镜)领域的销量份额分别为26%和15.6% [11] * 公司凭借强大的研发能力和积极的商业执行 正从跨国公司(MNCs)手中夺取份额 [11] **增长驱动** * 白内障手术市场的稳健增长由老龄化人口和人工晶体在国家级带量采购后的升级需求驱动 [11] * 公司额外的增长驱动来自其新兴产品管线 包括隐形眼镜、离焦镜片(defocus lens)和有晶体眼人工晶体(PIOL) [11] * 有晶体眼人工晶体(PIOL)的销售放量是2025E的关键催化剂 [11]