行业与公司 - 行业：半导体芯片、卫星互联网、商业航天、深海探测 - 公司：珍李科技（臻镭科技） 核心观点与论据 财务表现 - 2024年后归母净利润同比增长8,834%至5,289万元，业绩超预期[2] - 2025年上半年营收2.05亿元（同比+73.64%），归母净利润6,231万元（同比+1,006%），扣非净利润5,289万元（同比+8,834%）[4] - ADDA板块收入约8,000万元（毛利率96%），电源管理板块收入超1亿元（毛利率86%），微系统模组毛利率约30%[8][9] 技术优势 - DBF芯片可替代约10颗FPGA，功耗仅为FPGA的1/10，已广泛应用于窄带和宽带雷达领域[2][5][6] - 基于ADDA技术延伸开发射频直采产品（如零中频架构软核射频收发器）及DVF技术，满足低功耗需求[11][13] 卫星互联网布局 - 全面布局宽带和手机直连卫星互联网，提供微系统、模组、电源芯片、ADDA等解决方案[7] - 星网集团项目中供应宽带模组和中频芯片，G60项目中供应电源芯片[7] - 国内技术起点高，但批量生产节奏晚于海外企业[16][17] 新兴领域拓展 - 深海声纳探测与通讯芯片解决方案预计2025年收入约2,000万元[10] - 商业航天领域主导制定国家标准，采用阶梯报价体系，预计未来3-5年收入占比超传统领域[3][14][21] 研发投入 - 2025年上半年研发投入6,660万元（同比持平），研发人员占比58%[2][4] - 未来研发资源倾斜方向：ADDA技术（含DBF）、电源管理、微系统产品线扩充[15] 市场与成本策略 - 卫星互联网市场推广费用增长有限（头部效应显著），研发费用维持现有水平[18] - 商业航天器件价格下降快，但通过阶梯报价和出货量平衡利润[14] - 新一代产品价格预期与前代相近或略降[20] 其他重要信息 - 微系统模组因定制化特性毛利率低于芯片产品[9] - 传统特种领域恢复增长，商业航天（含遥感）进入快速发展期，未来收入结构将向商业航天倾斜[21] - 地面终端领域优先采用DBF架构而非FSOC（FPGA成本/功耗过高）[19]

股东减持计划 - 杭州晨芯投资合伙企业 杭州臻雷投资合伙企业 杭州睿磊投资合伙企业三家股东拟通过询价转让方式减持公司股份 [1] - 拟转让股份总数为830.52万股 占公司总股本比例为3.88% [1]

股东询价转让计划 - 参与本次询价转让的股东包括杭州晨芯投资合伙企业(有限合伙)、杭州臻雷投资合伙企业(有限合伙)、杭州睿磊投资合伙企业(有限合伙) [1] - 拟转让股份总数为830.52万股 [1] - 转让股份占公司总股本的比例为3.88% [1]

核心观点 - 臻镭科技三家一致行动人股东计划通过询价转让方式减持公司股份 总计8,305,201股 占公司总股本比例3.88% 转让原因为股东自身资金需求 [1][4] - 本次转让采用机构投资者询价机制 转让价格下限不低于发送认购邀请书日前20个交易日股票交易均价的70% 受让方锁定期为6个月 [1][4] - 转让不会导致公司控制权变更 且公司声明不存在未披露的经营风险或重大事项 [5] 股东及转让细节 - 出让方为杭州晨芯投资合伙企业、杭州臻雷投资合伙企业、杭州睿磊投资合伙企业 均为公司实际控制人一致行动人 合计持股比例超过5% [2] - 三家股东拟转让股份数量分别为3,468,300股、2,418,451股和2,418,450股 占所持股份比例均为100% [4] - 所转让股份已解除限售 权属清晰 且不在减持规则禁止的窗口期内 [2] 转让机制安排 - 中信证券作为组织实施机构 采用价格优先、数量优先、时间优先原则确定最终转让价格 [4] - 受让方限定为符合规定的专业机构投资者 包括证券公司、基金管理公司、合格境外投资者及已备案私募基金管理人等 [5] - 转让计划存在因股份司法冻结或市场环境重大变化而中止实施的风险 [7]

核心交易信息 - 公司首发前股东杭州晨芯投资合伙企业 杭州臻雷投资合伙企业 杭州睿磊投资合伙企业作为出让方参与询价转让 [1] - 出让股份总数8,305,201股 占公司总股本比例3.88% [1] - 转让不通过集中竞价或大宗交易方式进行 不属于二级市场减持 [1] 股份受让限制 - 受让方通过询价转让获得的股份需持有6个月不得转让 [1]

出让方情况 - 三家出让方为臻镭科技实控人一致行动人，需遵守窗口期规定[6][9][11] - 三家出让方非国企，无违反国资管理规定情形[6][9][11] 公司分红 - 臻镭科技近3个会计年度累计现金分红（含回购）高于同期年均净利润30%[12] 报告披露 - 2024年年报2025年3月29日公告，半年报8月13日公告[13] - 2025年一季度报4月23日公告[13] 转让核查 - 中信证券核查认为出让方符合转让主体资格[14] - 出让方无禁止性情形[14][15]

股份转让 - 出让方拟转让8305201股，占总股本3.88%[3][7] - 杭州晨芯等三家企业拟转让股份[9] 转让价格 - 询价转让价格下限不低于特定均价70%[10] - 按不同认购情况确定转让价格[11][12][13]

股东减持计划 - 杭州晨芯投资合伙企业 杭州臻雷投资合伙企业 杭州睿磊投资合伙企业拟通过询价转让方式减持公司股份合计830.52万股 [1] - 本次拟减持股份占公司总股本比例为3.88% [1] - 出让方均为公司实际控制人的一致行动人 [1]

股东减持安排 - 杭州晨芯投资合伙企业 杭州臻雷投资合伙企业 杭州睿磊投资合伙企业作为出让方参与首发前股东询价转让 [1] - 拟转让股份总数8,305,201股 占总股本比例3.88% [1] - 转让不通过集中竞价或大宗交易方式进行 不属于二级市场减持 [1] 股份受让限制 - 受让方通过询价转让获得的股份需持有6个月不得转让 [1]

股东减持计划 - 杭州晨芯投资合伙企业 杭州臻雷投资合伙企业 杭州睿磊投资合伙企业三家首发前股东计划参与询价转让 [1] - 转让股份总数830.52万股 占公司总股本比例3.88% [1] - 转让原因为股东自身资金需求 [1] 转让实施细节 - 受让方限定为具备相应定价能力和风险承受能力的机构投资者 [1] - 转让价格下限设定为发送认购邀请书之日（2025年8月13日）前20个交易日股票交易均价的70% [1]