股价表现 - 8月5日盘中上涨2 31%至11 755美元/股 成交额50 93万美元 总市值7 87亿美元 [1] 财务数据 - 截至2025年3月31日 收入总额11 97亿美元 同比减少9 97% [1] - 归母净利润-3397 1万美元 同比减少375 02% [1] 公司背景 - 全球最大太阳能光伏产品和能源解决方案提供商之一 [1] - 全球最大太阳能电站开发商之一 [1] - 业务覆盖北美 南美 欧洲 南非 中东 澳大利亚和亚洲 [1] - 业务分为CSI太阳能和全球能源两大板块 [1] 重大事项 - 预计8月21日(美东)盘前披露2025财年中报 [1]

硅片价格上涨原因 - 原料多晶硅价格回弹带动硅片成本增加，厂商以不亏本为底线出价而非竞相降价 [1] - 下游采买订单增加及厂商惜售行为推动价格上涨，大部分厂商严格遵守指导价格报价 [1] - N型G10L单晶硅片周环比上涨9.09%至1.2元/片，N型G12R上涨8.00%至1.35元/片，N型G12上涨7.64%至1.55元/片 [2] - 出口退税及海外政策变动刺激需求明显好转，电池片价格上行形成支撑 [2] 多晶硅价格趋势 - 多晶硅价格从3.5万元/吨涨至4.5万元/吨，传导至组件端成本仅增加0.02-0.03元/W [3] - 专家预计不会涨至6万元/吨，否则组件成本将提高约0.05元/W且下游难以消化 [3] - 当前行业多晶硅库存约20-30万吨叠加10万吨/月产出，下游议价能力较强 [3] - 2025年硅料价格可能跌至4万元/吨以下，全行业亏损将倒逼中小企业退出 [3] 行业供需与政策 - 上半年全国太阳能发电新增装机2.12亿千瓦（同比翻番），分布式光伏新增1.13亿千瓦支撑需求 [3] - 工业节能监察通知或限制落后产能，头部企业将掌握定价权，政策禁止低于成本价销售稳定价格底线 [4] - 当前硅料库存较年初降低3-4万吨，通威12万吨/年项目复产但宝丰、晶诺7月停检产线 [8] 企业经营状况 - 隆基绿能通过BC技术差异化和全球化布局实现二季度大幅减亏，组件环节利润提升 [1] - 行业上半年普遍亏损：隆基预亏24-28亿元（同比减亏24-28亿元），通威预亏49-52亿元，晶澳预亏25-30亿元 [6] - 组件环节已开始盈利，新兴市场（中东、东南亚等）增长显著对冲传统市场放缓 [6] - 大全能源多晶硅产能利用率不足40%，阿特斯通过优化出货结构自律调节产能 [7] 行业展望 - 2025年全球光伏装机预测上调至570-630GW（原531-583GW），维持两位数增速 [7] - 专家呼吁企业自觉减产，银行和辅材企业通过延长账期等方式支持行业渡过难关 [7] - 硅料产能回归供需平衡仍需时间，产业并购等变数较多导致后市价格存在不确定性 [6]

硅片价格上涨原因 - 硅片价格延续涨势，各规格平均上涨约0.1元/片，N型G10L单晶硅片成交均价1.2元/片（周环比+9.09%），N型G12R单晶硅片1.35元/片（+8.00%），N型G12单晶硅片1.55元/片（+7.64%）[2] - 原料多晶硅价格回弹带动成本增加，下游采买订单需求明显好转，电池片价格上行推动硅片厂商惜售并严格执行指导价[1][2] - 行业开工率分化，两家一线企业开工率50%和40%，一体化及其他企业开工率50%-80%[2] 多晶硅价格趋势 - 多晶硅价格从3.5万元/吨涨至4.5万元/吨，传导至组件端成本仅增加0.02-0.03元/W，当前组件售价仍低于成本0.04-0.05元/W[3] - 专家预计多晶硅不会涨至6万元/吨，因库存20-30万吨叠加月产出10万吨，下游可抑制价格[3] - 2025年硅料价格或跌至4万元/吨以下，全行业亏损将倒逼中小企业退出[3] 行业供需与政策影响 - 上半年全国太阳能发电新增装机2.12亿千瓦（同比翻番），分布式光伏新增1.13亿千瓦，需求支撑硅片价格企稳[3] - 工业节能监察政策或限制硅料落后产能，头部企业定价权增强，市场监管禁止低于成本价销售稳定价格底线[4] - 多晶硅产能利用率不足40%（大全能源11-14万吨产量vs30.5万吨产能），通威12万吨/年项目复产但宝丰、晶诺7月停检产线[7] 企业经营动态 - 隆基绿能通过BC技术差异化和全球化布局减亏，二季度大幅减亏24-28亿元，组件环节利润提升[1] - 光伏龙头普遍亏损：隆基绿能预亏24-28亿元（同比减亏24-28亿元），通威预亏49-52亿元，晶澳预亏25-30亿元[5][6] - 组件环节已开始盈利，新兴市场（中东、东南亚）增长抵消欧美放缓，但硅料供需平衡仍需时间[6] 行业展望与建议 - 中国光伏协会上调2025年装机预测至570-630GW（原531-583GW），维持两位数增速[6] - 专家呼吁企业自觉减产，目前仅阿特斯通过优化出货结构自律调节产能[7] - 银行未收紧贷款，辅材企业通过亏损供货、延长账期支持行业，政策面已给予最大支持[6]

担保情况概述 - 公司为控股子公司新增20,000万元连带责任担保，无反担保 [1] - 担保主要用于子公司申请银行融资综合授信等事项 [1] - 实际担保金额不超过最高担保额度，以子公司实际融资需求为准 [1] 内部决策程序 - 2024年11月28日董事会及2024年12月19日股东大会批准2025年度担保额度不超过60144亿元（或等值外币） [2] - 本次担保在已批准的额度范围内，无需再次履行审议程序 [2] 被担保人基本情况 - 被担保人为公司合并报表范围内下属子公司 [3] - 被担保人非失信被执行人 [3] 担保的必要性和合理性 - 担保事项为满足公司及子公司生产经营和业务发展需求 [5] - 被担保对象资产信用状况良好，具有偿债能力，担保风险可控 [5] - 董事会认为担保符合法律法规及公司章程，未损害股东利益 [5] 累计对外担保情况 - 截至公告日，公司对子公司担保余额为3,955,71377万元，占最近一期经审计净资产的17273% [5] - 公司未对外部第三方提供担保，无逾期担保 [5]

担保基本情况 - 公司为控股子公司嘉兴阿特斯阳光能源科技有限公司提供20,000万元人民币的连带责任担保 [1] - 担保期限为2025年7月31日至2026年7月30日 [1] - 本次担保无反担保安排 [1] 被担保人财务数据 - 被担保人2024年经审计资产总额751,520.47万元，负债总额573,575.15万元 [2] - 2024年净资产177,945.32万元，实现营业收入1,003,713.64万元 [2] - 2024年净利润17,872.20万元，较2023年21,976.39万元有所下降 [2] 担保授权情况 - 担保事项在2024年12月股东大会批准的601.44亿元担保额度范围内 [1] - 已获得董事会授权，无需再次履行审议程序 [1] - 被担保人为全资子公司，由浙江阿特斯新能源科技有限公司100%持股 [2] 累计担保情况 - 公司对合并报表范围内子公司担保余额达3,955,713.77万元 [3] - 担保余额占最近一期经审计净资产比例172.73% [3] - 公司目前无逾期担保情况 [3] 担保合理性 - 担保为满足生产经营和业务发展需要 [2] - 被担保对象均为合并报表范围内子公司，担保风险可控 [2][3] - 担保事项符合公司整体生产经营规划 [2]

担保情况 - 2025年6月28日至8月4日新增连带责任担保2亿元，被担保人为嘉兴阿特斯[5][6] - 2025年度对控股子公司担保额度不超601.44亿元[7] - 截至披露日，对合并报表内子公司担保余额395.57亿元，占净资产172.73%[3][12] - 本次为嘉兴阿特斯实际担保余额30.15亿元[2] 子公司情况 - 嘉兴阿特斯2024年资产总额75.15亿元，营收100.37亿元，净利润1.79亿元[9] - 嘉兴阿特斯注册资本12亿元，为全资子公司持股100% [9] 担保评价 - 对外担保为满足经营需要，风险总体可控[11] - 本次担保符合规划，助于资金及业务需求[10] - 截至披露日，公司无逾期担保[3][12]

行业趋势 - 光伏产业处于深度调整期，市场需求增长态势显著变化 [1] - 光伏需求增速放缓成为行业共识，国内新增装机预测上调至270GW-300GW区间 [3] - 国内光伏装机市场呈现前高后低格局，上半年新增装机容量达212GW创历史新高 [3] - 海外新兴市场（印太地区、中东非洲）快速发展，成为全球光伏需求新动力 [3] 公司策略 - 阿特斯三季度排产策略根据市场需求动态调整，环比二季度有所下调 [4] - 公司全年组件业务不追求出货规模，坚持利润优先原则 [4] - 阿特斯自2024年上半年确立"量利平衡"策略，通过优化出货结构、聚焦高价值市场调节产能 [4] - 公司策略转型反映光伏制造企业从规模扩张向高质量发展的趋势 [4]

行业趋势与政策影响 - "反内卷"政策推动光伏行业从规模扩张向高质量发展转型，避免无序竞争，促进行业回归理性增长和长期健康发展轨道 [1] - 国内上半年新增光伏装机212GW创历史新高，中国光伏行业协会上调2024年国内新增装机预测至270GW-300GW [1] - 受上半年抢装影响，预计下半年国内装机将阶段性放缓 [1] - 美国政策变动对短期需求影响有限，新兴市场保持稳定增长 [1] - 2024年光伏需求预计继续增长但增速明显放缓 [1] 公司战略与业务表现 - 公司自2024年上半年实施"量利平衡"策略，通过优化出货结构、聚焦高价值市场调节产能 [1] - 三季度排产根据市场需求动态调整，环比二季度有所下调，全年组件业务以利润优先 [2] - 公司依托国际化能力、产品技术创新和储能第二增长曲线寻求突围 [1] - 国际贸易形势变化下，公司通过多元化供应链布局和优化海外产能结构应对地缘政治风险 [2] 储能业务发展 - 截至2025年一季度末，储能系统订单储备约91GWh，已签署合同金额32亿美元（约229.8亿元人民币） [2] - 构建覆盖大型储能SolBank、工商储能KuBank、户用储能EPcube的全场景产品矩阵 [2] - 凭借光储协同优势、产品性能和质量、成熟销售渠道及本地化服务网络，在海外核心市场成为领先储能系统解决方案供应商 [2]

行业概况 - 2025年一季度中国风电光伏发电合计新增装机7433万千瓦，累计装机达14.82亿千瓦首次超过火电装机，光伏发电累计9.46亿千瓦 [7] - 截至2025年5月底中国光伏装机规模突破10亿千瓦，中国光伏组件占全球比例增长至83.41% [7] - 2024年全球可再生能源装机容量达44.48亿千瓦，年增长率创15.1%历史纪录，中国贡献全球新增容量近64% [18] 核心企业表现 - 隆基绿能、晶科能源、通威股份在绿色供应链CITI指数和企业气候行动CATI指数评价中位列前三名 [10] - 40家光伏企业2024年使用可再生能源总计5.71千万兆瓦时，带来减排量超3255.14万吨二氧化碳当量 [10] - 44家光伏企业披露范围1&2碳排放量达1.05亿吨二氧化碳当量，24家企业连续三年数据显示碳排放总量从2022年4523万吨增至2024年7057万吨 [11] 可再生能源利用 - 阳光电源和通威股份2024年可再生能源使用占比超60%，隆基绿能、通威股份、晶科能源和大全股份超40% [10] - TCL中环可再生能源使用比例从2022年0.75%增至2024年37.58%，增幅显著 [56] - 正泰新能等11家企业通过铺设屋顶光伏、购买绿电等措施打造零碳工厂或园区 [10] 碳排放管理 - 7家企业承诺2050年前实现价值链碳中和，6家企业减排目标涵盖供应链 [74] - 隆基绿能推动供应商开展碳核算和目标设定，通威股份推动关联企业披露整改措施 [11] - 25家企业披露超80个光伏组件、电池等产品碳足迹数据，应对国际市场绿色准入要求 [12] 供应链管理 - 超8成光伏企业公开披露绿色供应链管理要求，10家企业将环境风险管控延伸至原材料供应商 [13] - 隆基绿能等4家企业关注能源转型矿产开采环境影响，但12家参评企业关联企业仍出现违规排放问题 [13] - 11家光伏电站企业关注生物多样性敏感区域，但尚无企业披露降低矿产开采对生物多样性影响 [14] 行业挑战 - 中国将开始产生大批量退役光伏组件，16家企业披露回收工作但主要集中于欧洲市场 [14] - 光伏行业出现低价无序竞争问题，多国出台产业激励机制提升本土制造能力 [15] - 国际社会通过碳足迹限值等规则加严市场准入，可能蕴含贸易保护主义考量 [28]

回购股份基本情况 - 公司于2024年12月19日通过股东大会决议，批准以集中竞价交易方式回购A股股份，回购资金总额不低于5亿元且不超过10亿元，回购价格上限为21.42元/股，回购期限为12个月，回购股份将全部用于注销并减少注册资本 [1] - 回购资金来源包括自有资金、自筹资金、超募资金及专项贷款资金 [1] - 回购方案及报告书已分别于2024年11月30日和12月20日在上交所网站披露 [1] 回购价格调整 - 因实施2024年年度权益分派，回购价格上限由21.42元/股调整为21.33元/股，调整公告于2025年7月2日披露 [2] 回购进展 - 截至2025年7月31日，公司累计回购股份33,912,200股，占总股本的0.92%，回购最高价11.33元/股，最低价8.34元/股，累计使用资金3.28亿元（不含交易费用） [2] - 回购操作符合法律法规及公司既定方案要求 [2] 后续安排 - 公司将继续根据市场情况择机实施回购，并严格履行信息披露义务 [3]