回购方案概述 - 回购方案首次披露日为2024年11月30日，实施期限为2024年12月20日至2025年12月19日 [1] - 预计回购金额为5亿元至10亿元，回购价格不超过21.42元/股 [1] - 回购用途为减少注册资本，不涉及员工持股计划或股权激励等其他用途 [1] 回购进展 - 截至2025年7月31日，累计回购股份33,912,200股，占总股本比例0.92% [2] - 累计回购金额32,765.06万元，占预计回购总额下限的65.53% [2] - 实际回购价格区间为8.34元/股至11.33元/股 [2] 回购方案调整 - 因实施2024年年度权益分派，回购股份价格上限由21.42元/股调整为21.22元/股 [2] - 调整后的回购价格上限仍高于实际回购最高价11.33元/股 [2] 信息披露 - 相关公告包括2024年11月30日的回购方案公告和2024年12月20日的回购报告书 [2] - 公司每月前三个交易日内披露截至上月末的回购进展情况 [2] - 后续将根据市场情况择机实施回购并及时履行信息披露义务 [3]

公司回购股份 - 公司通过集中竞价交易方式累计回购股份33,912,200股，占总股本的0.92% [2]

公司回购股份情况 - 截至2025年7月31日，公司通过集中竞价交易方式累计回购股份33,912,200股，占总股本比例0.92% [1] - 回购成交最高价11.33元/股，最低价8.34元/股 [1] - 回购使用资金总额为人民币327,650,648.91元（不含交易费用） [1] - 本次回购符合法律法规及公司回购方案要求 [1]

回购情况 - 公司累计回购股份33,912,200股，占总股本比例0.92% [1] - 回购成交最高价11.33元/股，最低价8.34元/股 [1] - 回购使用资金总额为人民币327,650,648.91元（不含交易费用） [1] 合规性 - 本次回购符合法律法规及公司回购股份方案 [1]

回购方案 - 首次披露日为2024年11月30日[2] - 实施期限为2024年12月20日至2025年12月19日[2] - 预计回购金额5亿至10亿元[2] 回购进展 - 累计已回购股数3391.22万股，占总股本0.92%[2][5] - 累计已回购金额32765.06万元[2][5] - 实际回购价格8.34元/股至11.33元/股[2] 其他信息 - 2024年12月19日股东大会同意回购，资金不低于5亿、不超10亿，回购价不超21.42元/股[3] - 因权益分派，回购股份价格上限调整为不超21.33元/股[4] - 回购股份用于注销并减少注册资本[3]

专利技术 - 扬州阿特斯太阳能电池有限公司和扬州阿特斯光电材料有限公司于2025年4月申请太阳能电池制备方法专利 公开号CN120417528A 涉及微波处理固化导电浆料技术 [1] - 微波处理技术可避免有机物残留 防止后续烧结产生气泡或污染 从而优化栅线电极的接触电阻和线电阻 [1] - 该技术有利于提升填充因子和开路电压 最终提升电池片效率 [1] 公司概况 - 扬州阿特斯太阳能电池有限公司成立于2022年 注册资本7亿人民币 从事电气机械和器材制造业 [1] - 公司参与招投标项目28次 拥有专利60条 行政许可31个 [1] - 扬州阿特斯光电材料有限公司成立于2022年 注册资本1亿人民币 从事其他制造业 [2] - 该公司参与招投标项目34次 拥有专利25条 行政许可3个 [2]

行业投资评级 - 光伏行业评级为"同步大市-A"(维持) [2] 核心观点 光伏装机 - 2025年6月国内光伏新增装机14.4GW，同比-38.4%，环比-84.5% [13] - 1-6月累计新增装机212.21GW，同比+107.1% [13] 组件出口 - 6月组件出口额158.1亿元，同比-23.3%，环比-8.7% [17] - 1-6月累计出口额953.7亿元，同比-23.9% [17] - 2025年5月组件出口量22.37GW，同比+5%，环比+5% [17] - 前五大出口市场为荷兰、巴基斯坦、沙特阿拉伯、法国、巴西，合计占比38% [17] - 1-5月累计出口105.65GW，同比-4% [17] 逆变器出口 - 6月逆变器出口额65.9亿元，同比+1.2%，环比+10.3% [30] - 1-6月累计出口额306.0亿元，同比+7.6% [30] - 分区域出口： - 欧洲24.5亿元，同比-0.8%，环比+1.8% [30] - 亚洲26.6亿元，同比+9.6%，环比+17.6% [30] - 拉丁美洲6.0亿元，同比-29.8%，环比持平 [30] - 非洲4.1亿元，同比+15.3%，环比+0.5% [30] - 北美洲2.2亿元，同比+9.5%，环比+39.5% [30] - 大洋洲2.5亿元，同比+20.5%，环比+80.3% [30] 发电量 - 6月太阳能发电量500.6亿千瓦时，同比+18.3%，占总发电量6.29% [44] - 全国总发电量7963亿千瓦时，同比+1.7% [44] - 其他电源发电量同比变化： - 火电+1.1% [44] - 水电-4.0% [44] - 核电+10.3% [44] - 风电+3.2% [44] 投资建议 重点推荐标的 - BC新技术方向：爱旭股份、隆基绿能 [48] - 供给侧改善方向：大全能源、福莱特 [48] - 海外布局方向：横店东磁、阳光电源、阿特斯、德业股份 [48] - 电力市场化方向：朗新集团 [48] - 国产替代方向：石英股份 [48] 建议关注标的 信义光能、协鑫科技、通威股份、TCL中环、新特能源、帝尔激光、福斯特、海优新材、晶澳科技、天合光能、晶科能源、中信博、迈为股份、晶盛机电、上海艾录、广信材料 [48]

股价表现 - 截至收盘股价8.93元 单日下跌3.56% 目前处于破发状态（发行价11.10元/股）[1] 股权发行结构 - 超额配售前发行5.41亿股（占总股本15%） 全额超额配售后发行6.22亿股（占总股本16.87%）[1] - 超额配售选择权全额行使 新增发行8115.85万股 总股本增至36.88亿股[2] - 实际控制人为加拿大国籍的Xiaohua Qu及其配偶Han Bing Zhang[4] 募资情况 - 行使超额配售选择权前募资总额60.06亿元 全额行使后募资总额69.07亿元[1] - 扣除发行费用后净募资额：超额配售前57.28亿元 全额超额配售后66.28亿元[1] - 实际募资净额较原计划40亿元目标超额17.28亿元（超额配售前）或26.28亿元（全额超额配售后）[2] - 超额配售对应募集资金9.01亿元已于2023年7月10日划付至公司[2] 发行费用构成 - 发行费用总额2.78亿元（超额配售前）或2.78亿元（全额超额配售后）[3] - 其中承销及保荐费用1.73亿元[3] 资金用途规划 - 原计划募资40亿元用于产能配套及扩充项目、研究院建设项目及补充流动资金[2]

报告行业投资评级 - 看好（维持） [9] 报告的核心观点 - 今年6月底开始光伏开启新一轮反内卷 7月1日总书记在财经委员会上提出整治反内卷竞争为标志 与去年年中提及、10月开始的上轮反内卷相比 本轮更成熟、务实 光伏作为供需失衡严重、盈利压力大的行业 有望最先受益反内卷主线 目前在产能、价格两条主线上已取得阶段性进展和成果 看好本轮行情持续性 [3][6][7][16][56] 根据相关目录分别进行总结 总览 - 从框架体系角度 本轮反内卷相比上一轮更成熟务实 从政企态度、具体举措两方面看 政府方面高层公开表态多、目标传达明确 相关法律法规规格高、范围广；企业方面先于政府行动 方案务实治本 上下游企业共识度高、执行力强；产能产量举措上 本轮针对硅料环节收并购 改善供需 上轮对产能约束和产量配额自律 未实现产能出清；价格举措上 本轮对四大环节限价 底线更高 可能增加组件期货上市；其他举措上 本轮需求侧新增支撑中期需求项目 产品创新强调质量抽查 [6][16][17] 细节 政府态度 - 2024Q4光伏供给侧改革以行业协会为主导 部委公开表态少 本次反内卷自上而下加速推进 最高层、部委等明显更重视光伏行业 指导意愿直接、思路明确 [22][23] 企业态度 - 本轮光伏反内卷产业链很快形成合力 方案明确、时间点清晰 企业抓紧落实 自6月底《中华人民共和国反不正当竞争法》修订以来 各环节价格不同程度上涨 部分小企业表态未低于成本销售 [26] 产能&产量举措 - 去年光伏供给侧改革产量层面采用配额限产 本轮转变为推动落后产能有序退出 主要方式是头部硅料企业成立合资公司收购小企业关停产能 且两次反内卷均有能耗标准收严 本次拟修订多晶硅单位产品综合能耗标准 [28][29] 价格举措 - 去年主要针对光伏组件环节 协会推出组件成本分析 但执行力度弱 价格预期走弱 本轮《中华人民共和国反不正当竞争法》修订和价格法修正案规范价格秩序 各环节报价逐步修正 硅料价格上涨 硅片、电池、组件价格也有所修复 出口退税率两次改革均有提及 本轮还在探讨组件期货合约 [36][38][41][44] 其他举措 - 去年光伏供给侧改革其他举措主要针对新技术 本轮针对需求、产品质量等方面政策频出 需求侧绿电直连、光伏治沙规划等呵护装机 供给侧推动碳足迹核算规则、开展质量抽查工作 [50][53] 投资 - 本轮反内卷胜率显著提升 光伏有望最先受益反内卷主线 目前产能、价格主线已取得阶段性成果 继续看好行情持续性 强调贝塔型修复属性 重点推荐硅料（通威股份、协鑫科技等）、电池组件（BC - 隆基绿能、爱旭股份等） 其他环节如硅片、辅材也受益 [7][56][57]

报告行业投资评级 - 电力设备及新能源行业投资评级为“同步大市 - A（维持）” [1] 报告的核心观点 - 宇树科技发布第三款人形机器人，光伏产业链价格有望持续上行 [1] 根据相关目录分别进行总结 行业动态 - 7月25日宇树科技发布第三款人形机器人“UnitreeR1智能伙伴”，售价3.99万元起，支持开发/改制，约25Kg，集成语音和图像多模态大模型，有26个关节，运动能力突出 [3] - 当地时间7月23日，特斯拉CEO马斯克称今年年底推出人形机器人Optimus第3版原型机，预估2026年量产，目标5年内年生产100万台 [3] - 7月25日“光伏行业2025年上半年发展回顾与下半年形势展望研讨会”指出，2025年全球光伏装机预测上调至570 - 630GW，我国光伏装机预测上调至270 - 300GW，稳预期、拓场景双引擎支撑行业发展 [4] - 7月23日国家能源局数据显示，截至6月底全国累计发电装机容量36.5亿千瓦，同比增长18.7%，太阳能发电装机容量11.0亿千瓦，同比增长54.2%，6月光伏新增装机为14.36GW [4] 价格追踪 - 多晶硅：本周致密料均价42.0元/kg，较上周上涨13.5%；颗粒硅均价44.0元/kg，较上周上涨10.0%，7月产量约10.5万吨，8月增至11万吨，预计短期内价格维持上涨 [5][6] - 硅片：本周130um的182 - 183.75mm N型硅片均价1.10元/片，较上周上涨10.0%；130um的182*210mm型硅片均价1.25元/片，较上周上涨8.7%，预计短期内价格延续上涨 [6] - 电池片：本周182 - 183.75mm N型电池片均价为0.270元/W（转换效率25.0% +），较上周上涨8.0%；182*210mm N型电池片价格为0.270元/W（转换效率25.0% +），较上周上涨3.8%，预计短期内价格仍有上行空间 [7] - 组件：本周182mm TOPCon双玻组件价格0.68元/W、210mm N型HJT组件价格为0.830元/W、182*182 - 210mm集中式BC组件价格为0.76元/W、分布式BC组件价格为0.76元/W均较上周持平，集中式和分布式BC组件较TOPCon分别溢价13.4%、11.8%，预计短期价格持续上涨 [8] - 玻璃：本周3.2mm镀膜光伏玻璃价格为18.0元/㎡、2.0mm镀膜光伏玻璃价格为10.5元/㎡，均较上周持平 [8] 投资建议 - 重点推荐：BC新技术方向爱旭股份、隆基绿能；供给侧改善方向大全能源、福莱特；海外布局方向横店东磁、阳光电源、阿特斯、德业股份；电力市场化方向朗新集团；国产替代方向石英股份 [9] - 建议关注：信义光能、协鑫科技等光伏相关企业及优必选、中大力德等人形机器人相关标的 [9]