公司治理体系改革 - 多家金融机构集中宣布撤销监事会，由董事会中设置的审计委员会承接监事会相关职责 [1] - 工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行五大国有银行同日发布公告撤销监事会 [1][2] - 招商银行、华夏银行两家股份制银行董事会决议审议通过取消监事会相关议案 [1][4] - 中国人保和日本财险（中国）也宣布撤销监事会或监事职位 [1] 国有银行撤销监事会进展 - 工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行均于4月29日发布撤销监事会公告 [2][3] - 工商银行、农业银行、建设银行、交通银行的撤销议案需提交股东大会审议通过 [2][3] - 中国银行还调整了董事会专业委员会主席及成员 [2] - 五家国有银行已于2022—2025年陆续不再任命监事长，目前仅邮储银行仍设有监事长 [3][4] 股份制银行撤销监事会进展 - 招商银行和华夏银行同日发布撤销监事会公告 [4] - 招商银行提出设立职工董事，由董事会审计委员会承接监事会职权 [4][5] - 华夏银行删除公司章程中监事相关表述，董事会审计委员会行使监事会职权 [4] - 12家股份制银行中超半数未设监事长，包括中信银行、招商银行、兴业银行等 [4] 职工董事制度 - 招商银行首次提出设立职工董事 [5] - 新修订《公司法》规定职工人数三百人以上的有限责任公司应设职工董事 [5] - 职工董事由公司职工通过民主选举产生，高级管理人员和监事不得兼任 [8] 监事会制度历史与改革背景 - 监事会制度自1993年《公司法》确立，形成股东会、董事会、监事会“三权分立”结构 [6] - 监事会制度在实际运行中存在职责重叠、治理成本高、权威性不足等问题 [6] - 2023年12月新修订《公司法》允许国有独资公司不设监事会，由董事会审计委员会行使职权 [7] - 金融监管总局2024年12月印发《通知》，明确金融机构可优化监督机构设置 [8] 改革后续安排 - 金融机构取消监事会后，原外部监事符合条件可转任独立董事，累计任职年限不超过六年 [9] - 行业大多机构趋向撤销监事会，部分中小银行已明确将启动撤销工作 [9]

行业整体表现 - 一季度42家A股银行总资产规模达314万亿元，全部实现正增长 [1] - 行业总营业收入1.45万亿元，同比下降1.72%，归母净利润5639.79亿元，同比下降1.20% [1] - 国有六大行资产规模合计超208万亿元，工商银行以51.55万亿元居首 [7] - 区域性银行成长性突出，15家城农商行总资产同比增速超10%，江苏银行以21.52%领跑 [7] 盈利表现 - 26家银行营收同比增长，常熟银行以10.04%成为唯一双位数增长银行 [2] - 归母净利润增速前四均为区域性银行：杭州银行(17.3%)、齐鲁银行(16.47%)、青岛银行(16.42%)、常熟银行(13.81%) [1][4] - 国有大行归母净利润"两升四降"，农业银行以2.2%增速居首 [2] - 工建农中四大行营收超千亿，呈现"两升两降"态势，工商银行2127.74亿元(-3.22%)仍居首 [3] 业务结构 - 23家银行利息净收入增长，19家下滑，西安银行利息净收入增幅达45.73% [5] - 非息收入表现分化，34家银行投资净收益正增长 [5] - 息差压力主要来自LPR下调、存款定期化、存量房贷利率调整等因素 [5] - 资本市场回暖带动中收改善，但债市波动导致其他非息收入负增长 [6] 资产质量与投放 - 信贷资产保持4.4%的较强投放力度，重点支持实体经济关键领域 [7] - 邮储银行涉农贷款2.40万亿元，普惠小微贷款1.67万亿元，科技金融余额突破6000亿元 [8] - 农业银行县域贷款余额105810.49亿元，较上年末增长7.37% [8] - 行业不良贷款率整体稳定，仅6家银行较上年末微增 [9] 区域银行亮点 - 城商行中江苏银行(223.04亿元)和宁波银行(184.95亿元)营收表现突出，增速分别为6.21%和5.63% [3] - 重庆银行(19.33%)、西安银行(17.84%)、宁波银行(17.85%)等区域性银行资产增速显著 [7] - 股份制银行中招商银行以837.51亿元营收和372.86亿元净利润领跑 [3][4]

指数表现 - 中证香港300价值指数 (HK300V，H11172)报2722 69点 [1] - 近一个月下跌3 40%，近三个月上涨3 92%，年至今上涨2 89% [1] - 指数以2004年12月31日为基日，以1000 0点为基点 [1] 指数构成 - 中证香港300风格指数系列包括中证香港300成长指数、中证香港300价值指数、中证香港300相对成长指数以及中证香港300相对价值指数4条指数 [1] - 指数反映基于中证香港300指数样本的不同风格证券的整体表现 [1] 权重构成 - 十大权重股分别为：汇丰控股（11 28%）、建设银行（9 82%）、中国移动（7 91%）、工商银行（7 3%）、中国银行（5 74%）、中国平安（5 49%）、中国海洋石油（4 72%）、招商银行（3 08%）、农业银行（2 3%）、中银香港（2 15%） [1] - 香港证券交易所占比100 00% [1] 行业分布 - 金融占比58 82%、通信服务占比11 80%、能源占比10 52%、房地产占比8 18%、工业占比3 72%、公用事业占比2 52%、原材料占比1 58%、主要消费占比1 33%、医药卫生占比0 66%、可选消费占比0 44%、信息技术占比0 44% [2] 样本调整机制 - 指数样本每半年调整一次，调整时间为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日 [2] - 中证香港300价值指数和中证香港300成长指数每次调整的样本比例一般不超过20% [2] - 定期调整设置缓冲区，Z值在对应指数的样本空间中，排名在80名之前的新样本优先进入；排名120名之前的老样本优先保留 [2] - 权重因子随样本定期调整而调整，调整时间与指数样本定期调整实施时间相同 [2] - 在下一个定期调整日前，权重因子一般固定不变 [2] - 遇临时调整时，当中证香港300指数调整样本时，指数样本随之进行相应调整 [2] - 当样本退市时，将其从指数样本中剔除 [2] - 样本公司发生收购、合并、分拆等情形的处理，参照计算与维护细则处理 [2]

股份制商业银行2024年业绩表现 - 12家全国性股份制商业银行2024年度业绩报告已全部披露完毕 [1] - 招商银行以1,483.91亿元归母净利润位列第一，兴业银行(772.05亿元)和中信银行(685.76亿元)分列第二、三名 [1][2] - 浦发银行(452.57亿元)、平安银行(445.08亿元)、光大银行(416.96亿元)净利润规模处于中游 [2] - 民生银行(322.96亿元)、华夏银行(276.76亿元)、浙商银行(151.86亿元)净利润规模相对较小 [2] - 广发银行(132.59亿元)、恒丰银行(54.54亿元)、渤海银行(52.56亿元)净利润规模垫底 [2] 净利润增速分析 - 浦发银行以23.31%的归母净利润增速位列股份行第一 [2][3] - 恒丰银行(5.99%)和华夏银行(4.98%)净利润增速分列第二、三名 [2][3] - 渤海银行(3.44%)、中信银行(2.33%)、光大银行(2.22%)保持正增长 [4] - 招商银行(1.22%)、浙商银行(0.92%)、兴业银行(0.12%)增速较低 [4] - 平安银行(-4.19%)、广发银行(-5.25%)、民生银行(-9.85%)出现负增长 [4] 浦发银行经营情况 - 浦发银行2024年营业收入1,707.48亿元，已连续四年下降 [3] - 2020-2024年营业收入分别为1,963.84亿元、1,909.82亿元、1,886.22亿元、1,734.34亿元、1,707.48亿元 [3] - 2020-2024年营业收入同比变动分别为2.99%、-2.75%、-1.24%、-8.05%、-1.55% [3] - 2024年2月张为忠获核准担任董事长 [3] - 2024年9月谢伟获核准担任行长 [3]

不良贷款率整体表现 - 12家全国性股份制商业银行2024年末不良贷款率全部披露完毕 [1] - 渤海银行不良贷款率1.76%位列股份行首位 华夏银行1.60%和广发银行1.53%分列第二、三位 [1] - 招商银行不良贷款率0.95%为同业最低水平 [1] 不良贷款率变动情况 - 8家银行不良贷款率较2023年末下降 其中恒丰银行下降0.23个百分点至1.49% 降幅最大 [1] - 浦发银行不良贷款率下降0.12个百分点至1.36% 浙商银行下降0.06个百分点至1.38% [1][2] - 光大银行1.25%、兴业银行1.07%、平安银行1.06%和招商银行0.95%的不良贷款率与2023年末持平 [1][2] 具体银行不良贷款率数据 - 渤海银行从1.78%降至1.76% 下降0.02个百分点 [2] - 华夏银行从1.67%降至1.60% 下降0.07个百分点 [2] - 广发银行从1.58%降至1.53% 下降0.05个百分点 [2] - 民生银行从1.48%降至1.47% 下降0.01个百分点 [2] - 中信银行从1.18%降至1.16% 下降0.02个百分点 [2]

资产质量 - 招商银行不良贷款率0.94%，拨备覆盖率410.03%，90天偏离率0.7813，资产质量稳健但略有放松不良认定 [3][5] - 平安银行不良贷款率1.06%，拨备覆盖率236.53%，90天偏离率0.64，资产质量改善且认定最严格 [4][5][9] - 兴业银行不良贷款率1.08%，拨备覆盖率233.42%，90天偏离率0.8492，资产质量压力最大且认定最宽松 [4][5][11] - 平安银行净核销额占比环比下降至0.36%，资产质量改善迹象明显 [18] 负债结构及付息率 - 招商银行存款付息率1.29%，总计息负债付息率1.35%，成本优势显著 [21][26] - 平安银行存款付息率1.81%，总计息负债付息率1.80%，负债结构优化 [21][26] - 兴业银行存款付息率1.79%，总计息负债付息率1.88%，同业负债成本拖累明显 [21][26] 生息资产及收益率 - 平安银行生息资产收益率3.61%，零售贷款收益率环比上升至5.17%，息差表现最佳 [33] - 招商银行生息资产收益率3.23%，环比下降25BP，资产收益率承压 [33] - 兴业银行生息资产收益率3.49%，环比下降19BP，息差压力最大 [33] 盈利能力 - 招商银行单位资产净利息收入0.42%，ROE 2.99%，盈利能力领先但下行幅度较大 [41][51] - 平安银行单位资产净利息收入0.39%，ROE 2.79%，成本收入比26.86%优化显著 [41][49] - 兴业银行单位资产净利息收入0.35%，ROE 2.63%，成本控制最佳但盈利韧性不足 [41][49] 估值及安全边际 - 平安银行DCF估值显示安全边际达65.05%，当前股价低估程度最高 [55] - 招商银行估值区间47.9-99.93元，反映市场对其长期ROE维持能力的分歧 [54] - 兴业银行估值区间29.71-69.04元，资产质量压力制约估值提升 [55] 行业趋势 - 零售银行受手续费收入下滑冲击更显著，对公业务占比高的银行复苏更快 [42] - 利率波动导致金融资产公允价值变动损益成为净利润波动主因 [46] - 行业净息差分化，负债端成本控制能力成为关键竞争要素 [37]

金融创新支持实体经济 - 平安租赁成功发行市场首单助力民营企业设备更新ABS 发行规模达45 54亿元 平安证券担任计划管理人及销售机构 [1] - 该项目紧密衔接民营企业座谈会精神及国务院设备更新行动方案要求 标志着金融创新支持实体经济再进一步 [1] 基础资产构成 - 入池基础资产全部来自平安租赁小微金融事业部 主要为年加工制造产值5000万元以内 经营经验2年以上的民营企业提供小额租赁服务 [1] - 入池资产承租人包含8120户民营企业 占比99 75% 81 89%本金余额资产位于天津 上海 广东等政策重点地区 [1] 民营企业设备更新支持 - 项目创新设计"助力民营企业设备更新"主题标签 引导社会资金共同支持民营企业设备更新 [2] - 融资租赁"融资+融物"优势将助力民营企业设备升级 未来将持续服务民营企业践行金融支持实体经济宗旨 [2] 政策导向匹配 - 项目精准匹配国务院设备更新政策 入池资产地域分布与政策重点区域高度重合 [1] - 民营经济作为国民经济重要组成部分 在设备更新中扮演关键角色 [2]

整体业绩概览 - 国有行和股份行业绩相对乏力，净利润微增，营收普遍下滑：工商银行营收同比-2.52%，建设银行营收同比-2.54%，农业银行营收同比+2.26%，中国银行营收同比+1.16% [4][5] - 城商行业绩表现抢眼：宁波银行营收同比+8.19%，净利润同比+6.23%；江苏银行营收同比+8.78%，净利润同比+10.76%；杭州银行营收同比+9.61%，净利润同比+18.07% [4][5] - 风险加权资产增速较低，反映银行扩张意愿减弱：工商银行风险加权资产同比+4.34%，建设银行同比-2.42%，农业银行同比+1.19% [4][6] 盈利能力对比 - 银行业整体ROE、ROA和净息差下滑，部分银行ROE已低于10% [7] - 四大行盈利能力相近，建设银行稍强；股份行中招商银行断层领先；城商行普遍优于行业平均水平 [7] 核充率与拨备情况 - 核充率整体提升：工商银行从13.72%升至14.10%，建设银行从13.15%升至14.48%，农业银行从10.72%升至11.42% [10] - 拨备覆盖率和拨贷比普遍下降：工商银行拨备覆盖率从213.97%微升至214.91%，建设银行从239.85%降至233.60%，农业银行从303.87%降至299.61% [10] - 部分银行通过释放拨备维持净利润增速 [10][11] 资产质量对比 - 不良贷款率普遍下降：工商银行从1.36%降至1.34%，建设银行从1.37%降至1.34%，农业银行从1.33%降至1.30% [12][14] - 关注贷款率、逾期贷款率和重组贷款率上升，反映潜在资产质量压力：股份行和城商行关注贷款率上升明显，如招商银行从1.10%升至1.29%，兴业银行从1.55%升至1.71% [12][14] - 四大行不良认定严格，城商行资产质量更优 [15] 估值数据 - 国有行估值高于股份行和城商行：工商银行市净率0.71，建设银行0.74，农业银行0.76；招商银行1.02，兴业银行0.57，平安银行0.49 [16][18] - 股息率方面，股份行和城商行更具吸引力：兴业银行股息率5.03%，平安银行5.55%，江苏银行5.13%，成都银行5.07% [16][18] - 分红率差异显著：招商银行35.34%，工商银行31.63%，建设银行32.82%，宁波银行22.78% [16][18] 行业整体评价 - 银行业基本面虽有所下滑，但仍优于市场多数行业 [19] - 估值经过修复后趋于合理，未出现明显泡沫 [19] - 城商行因估值较低和基本面稳健更具投资吸引力 [19]

市场表现 - 4月30日市场震荡分化，沪指跌0.23%，深成指涨0.51%，创业板指涨0.83% [1] - 全市场超3400只个股上涨，沪深两市成交额1.17万亿元，较上个交易日放量1472亿 [1] - 科技股（华为昇腾、人形机器人、AI眼镜、算力）领涨，银行、电力、钢铁、港口等防御性资产调整 [1] 行业指数表现 - 涨幅居前行业：互联网（+2.74%）、电脑硬件（+2.63%）、汽车零部件（+2.33%）、教育（+2.17%）、软件（+2.16%） [2] - 跌幅居前行业：银行（-2.04%）、港口（-1.44%）、陆路运输（-1.62%）、钢铁（-1.30%）、餐饮旅游（-1.04%） [2] - 涨停家数创近期新高，收盘录得近百家 [2] 银行板块回调 - 银行板块整体下跌1.75%，工商银行收出罕见中阴线 [4] - 多只银行ETF跌幅显著：银行ETF（-2.19%）、银行ETF指数基金（-2.12%）、银行ETF南方（-2.11%） [7] - 部分银行一季度净利同比下降：华夏银行（-14.04%）、建设银行（-3.99%）、工商银行（-3.99%）、中国银行（-2.90%） [10] 科技股表现 - 科技题材领涨：减速器（+4.01%）、人形机器人（+3.19%）、华为欧拉（+3.11%）、自动化设备（+3.02%） [12] - 近20日科技股跑输银行、电力等红利板块，也弱于零售、食品等内需题材 [12][13] 机构观点 - 太平洋证券：市场或维持消费、科技、红利三者轮动，行情更可能在节后展开 [14] - 平安证券：建议关注国产科技自主可控（TMT/先进制造/创新药）和内循环消费优质资产 [15] - 政策面：政治局会议提出加快发展人工智能+行动等要求 [15]

股份行一季度业绩表现 - 9家A股上市股份行中4家营收和净利润"双降"，仅浦发银行实现"双增" [1] - 华夏银行营收和净利润降幅均达两位数（营收-17.73%，净利润-14.04%），降幅居首 [2][3] - 平安银行营收和净利润降幅分别为-13.10%和-5.60%，降幅第二 [2][3] - 浦发银行营收同比增1.31%，净利润同比增1.02%，是唯一"双增"银行 [4] 营收结构分析 - 7家股份行营收同比下滑，仅民生银行(+7.41%)和浦发银行(+1.31%)增长 [2] - 6家股份行利息净收入同比增加，光大银行(-6.84%)、平安银行(-9.42%)、华夏银行(-2.60%)下滑 [7] - 招商银行净利差1.82%，净利息收益率1.91%，同比分别下降8和11个基点 [7] - 华夏银行手续费及佣金净收入同比增11.45%，浙商银行同比降13.15% [8] 投资收益与公允价值变动 - 光大银行投资收益猛增3倍，浦发银行投资收益同比下降超30% [8] - 9家银行公允价值均出现损失，招商银行损失53.06亿元（去年同期收益4.23亿元） [8] 资产质量情况 - 3家银行不良贷款率下降（招商/民生/浦发分别降0.01/0.01/0.03个百分点） [9] - 华夏银行和兴业银行不良贷款率均上升0.01个百分点，华夏银行1.61%为行业最高 [9] - 7家银行拨备覆盖率下降，平安银行降幅最大（-14.18个百分点） [10] - 民生银行和浦发银行拨备覆盖率分别上升2.33和0.03个百分点 [10] 业绩变动原因 - 华夏银行业绩下滑主因其他非息收入同比降78.9%，受债市回调及高基数影响 [4] - 浦发银行增长归因于"数智化"战略成效、资产负债结构优化及非息收入增长 [4] - 招商银行息差收窄受LPR下调、存量房贷利率调整及信贷需求不足影响 [7]