智通财经APP讯，美的集团(00300)发布公告，于2025年10月22日斥资9999.6万元回购135.84万股A股。 ...

白色家电板块市场表现 - 2024年10月22日白色家电板块整体上涨0.82%，表现优于大盘，当日上证指数下跌0.07%，深证成指下跌0.62% [1] - 澳柯玛领涨板块，涨幅为3.25%，收盘价为7.31元 [1] - 美的集团上涨1.33%，收盘价为73.88元，成交额达28.94亿元 [1] - 海尔智家上涨1.03%，收盘价为25.61元，成交额为12.24亿元 [1] 板块个股涨跌情况 - 多数板块个股录得上涨，长虹美菱上涨0.70%，雪祺电气上涨0.58%，TCL智家上涨0.21%，海信家电上涨0.20% [1] - 部分个股出现下跌，格力电器下跌0.29%，惠而浦下跌0.47%，深康佳A下跌2.18% [1] - 深康佳A成交量最大，为110.20万手，成交额为6.02亿元 [1] 板块资金流向 - 白色家电板块整体主力资金净流出1.12亿元，游资资金净流入1.37亿元，散户资金净流出2542.47万元 [1] - 美的集团主力资金净流入3267.10万元，净占比1.13%，游资净流入2446.27万元 [2] - 澳柯玛主力资金净流入532.03万元，净占比1.70% [2] - 雪祺电气主力资金净流入215.31万元，净占比高达7.87% [2] - 海尔智家主力资金净流出6444.44万元，净占比-5.27%，为板块中最高 [2] - 格力电器主力资金净流出4888.92万元，净占比-3.91% [2]

市场表现 - 10月22日港股调整，恒生科技指数低开低走，午后一度下跌超过1.5% [1] - 恒生科技指数ETF（513180）跟随指数下跌超过2% [1] - 持仓股中网易、比亚迪电子、京东健康、金山软件、百度集团、联想集团等领跌 [1] 机构观点与投资策略 - 高盛报告认为中国股票慢牛行情正在形成，预计MSCI中国指数未来两年有30%上涨空间 [1] - 高盛建议投资者思维从“逢高减仓”转变为“逢低买入” [1] - 主张采用以阿尔法收益为核心的策略，重点投资“中国十巨头”（腾讯、阿里巴巴、小米、比亚迪、美团、网易、美的、恒瑞医药、携程和安踏） [1] - 其他重点投资主题包括“中国人工智能主题”、“全球化领军企业”、“逆周期受益者”以及“成长板块的A股小盘股” [1] 产品信息 - 恒生科技指数ETF（513180）标的指数包含30家港股科技龙头，覆盖软硬件科技 [2] - 成分股深度聚焦AI产业链上中下游 [2] - 阿里、腾讯、小米、美团、中芯国际、比亚迪等有望成为中国科技股“七巨头” [2] - 该ETF被视为没有港股通账户的投资者布局中国AI核心资产的工具 [2]

行业整体产销数据 - 9月家用空调行业总产量1057万台，同比下降13.48%，总销量1088万台，同比下降10.24% [1] - 9月内销出货量595万台，同比下降2.52%，出口出货量494万台，同比下降18.06% [1] - 行业期末库存1426万台，同比下降2.36% [1] 内销市场表现 - 9月空调内销出货同比下滑3%，主要受同期基数回升影响，但8-9月内销较2023年及2019年同期均持平 [2] - 9月奥维线上零售量两年复合增长率达31%，线下两年复合增长率为1%，淡季内需平稳 [2] - 展望2024年第四季度，内销出货预计同比增长24%至新高，但增速回落已在市场预期内 [2] 主要厂商内销分化 - 9月海尔空调内销量同比高增25%，格力内销同比增长13%，美的内销同比下降15% [1][3] - 2025年第三季度海尔内销同比大增37%，市场份额同比提升3.7个百分点 [3] - 厂商月度数据波动受政策启动窗口及淡季生产端夏休影响，海尔逆势增长的α属性值得关注 [3] 出口与外销市场 - 9月空调外销出货量同比下降18%，产业在线10月及11月外销排产较同期实绩分别下降9.4%和6.6%，但11月预期已上调 [4] - 考虑2024年第四季度空调外销同比高增49%的基数，出口增速预计在消化压力后向中个位数中枢收敛 [4] - 10月中旬稀土出口管制后贸易谈判存在波折，若后续关税无超预期变化，第四季度外销或边际好转 [4] 价格与零售表现 - 9月奥维监测数据显示，空调线上零售均价同比微增0.4%，线下零售均价同比下降7.5%，量增承压下价格表现偏弱 [3] - 美的安装卡降幅预计为个位数，表现优于出货数据，海尔安装卡延续较快增长 [3] 龙头公司战略与前景 - 白电龙头在新兴市场扩张强势，海外转产持续推进，其修复阶段表现有望好于线性行业预期 [1][4] - 白电板块相对估值已回落至历史低位，内外销短期压力或已被市场充分定价 [1][2]

隐形冠军理论概述 - 管理学家赫尔曼·西蒙提出“隐形冠军”概念，指那些在细分市场占据绝对优势但公众认知度低的中小企业[5] - 隐形冠军的原始标准为全球市场份额前两位、年销售额低于10亿美元，后放宽至世界排名前三或某一大陆第一，年营业额低于50亿美元[7] - 全球隐形冠军数量为3406家（2023年），其中德国高达1573家，美国350家，日本283家，中国97家[7][9] - 德国每百万居民拥有隐形冠军数量为18.91家，显著高于美国的1.06家和日本的2.25家，中国为0.07家[9] 德日隐形冠军的辉煌历史 - 德国企业Weckerle占据全球85%的口红机器市场份额，Flexi公司的可伸缩狗绳行销90多个国家并占据全球70%市场份额[10][11] - 日本企业在精密制造领域占据主导地位，JSR、东京应化、信越化学等日企霸占全球芯片材料7成以上份额，信越化学与胜高合计拿下全球高纯度硅片一半以上市场[11][14] - 这些制造业企业造就了德国20世纪50-60年代和日本80-90年代的经济“黄金十年”，日本GDP在1987年占全球15%，超过德国与法国总和[14] 德日隐形冠军的衰退现状 - 德国GDP在2023年下降0.2%，连续两年萎缩，2024年第二季度经济环比又下降0.3%[16] - 自2021年以来，德国制造业企业破产数量增长80%以上，2024年每6家破产的大型企业中就有一家是汽车零部件商[16] - 汽车行业大规模裁员，博世裁员超过2.5万人，采埃孚计划在德国削减1.1万至1.4万个岗位，大众计划到2030年前让3.5万人下岗[16] - 168年历史的汽车门锁供应商基克特宣告破产，该公司曾为全球1/3车辆提供门锁系统[19] 衰退背后的结构性原因 - 全球汽车产业电动化转型中，中国新能源汽车崛起，2024年比亚迪销量达427万辆，同比增长41.26%，而大众汽车集团销量903万辆，下滑2.3%[21] - 俄乌冲突后欧洲能源危机导致电力成本高企，叠加老龄化加速和中国汽车零部件加速替代[22] - 德日企业数字化转型缓慢，日本仅9%的人口使用AGI（通用人工智能），而中国接近60%，美国超过50%[25] - 根据《2025全球独角兽榜》，前30名中无一家德国或日本企业，中美两国独角兽数量超过七成[28] 中国企业的崛起与替代 - 2014-2020年间，中国企业收购了300家德国公司，包括均胜电子收购普瑞、三一重工收购普茨迈斯特、美的收购库卡机器人等经典案例[31] - 中国已有15家企业入围全球汽车零部件百强榜，4家进入前50，中国企业息税前利润率5.7%为全球最高，高于欧洲的3.6%和韩国的3.4%[31][32] - 宁德时代2024年营收达352.49亿美元，延锋营收168.08亿美元，均胜电子营收78.53亿美元[32] - 中国已累计培育专精特新中小企业超14万家，“小巨人”企业1.46万家、单项冠军企业1500多家，赫尔曼·西蒙识别出的中国隐形冠军数量从约100家增至300家[33]

A股市场表现与外资观点 - A股三大指数21日集体收涨，上证指数再次收复3900点 [1] - 10月以来A股市场呈现结构性分化特征，主要指数在冲高与回落间反复拉锯 [3] - 10月以来A股经历从“科技成长”向“价值红利”的风格切换 [1] 外资机构对中国市场的配置评级与理由 - 瑞银在新兴市场中继续给予中国超配评级，理由是中国企业营收增长和每股收益增长均比印度更快 [1] - 即使忽略AI及互联网股票，MSCI中国指数中其余股票的资本回报率（ROIC）也在改善 [1] - 联博基金认为A股仍然具备较高配置价值，短期波动后投资者可加大对权益市场的关注 [3] 外资持股的行业与个股偏好 - 行业龙头仍是外资最爱，截至9月底贵州茅台、中国平安、五粮液最受外资青睐，持股外资机构数量分别达到85家、83家和81家 [6] - 从持股数量看银行股是外资重仓方向，外资持股数量前十的A股公司中上市银行占据7席，例如32家外资机构合计持有南京银行22.36亿股 [6] - 从持仓市值看外资对42只A股股票持仓市值超过百亿元，持仓市值最高的是宁德时代达到2656.59亿元，占总市值比例约14.49% [7] 外资三季度具体增持行动 - 部分个股外资持股比例维持较高水平，思源电气、华明装备和宏发股份的境外投资者持有比例均超过24% [2] - 三季度部分个股被外资“买爆”，思源电气总境外持股比例在7月末达到28.07%触及红线 [7] - 摩根士丹利子公司三季度持有思源电气1161.87万股，持股数环比大增43.32% [8] 外资对A股中期风格与驱动因素的看法 - 瑞银认为A股中期表现依然向好，“成长”风格可能跑赢“价值”风格 [1] - 联博认为更稳定的盈利增长是股市长期趋势稳定向上的核心关键，MSCI中国指数盈利预测修正广度已于2025年8月转正 [4] - 景顺认为中美最新经贸动态可能令市场短期波动，但也为长期投资者提供潜在入场点，尤其是在估值具有吸引力的情况下 [4] 外资关注的政策主题与投资机会 - 外资高度关注中国“十五五”规划，特别是“反内卷”、促消费、高质量增长和发展新质生产力等方面 [1] - 摩根大通表示“反内卷”与服务消费有望成为“十五五”规划带来的潜在上行机会，可能是推动2025年下半年和2026年沪深300指数实现整体每股收益目标的关键 [10] - 瑞银认为新五年规划将主要聚焦供给侧措施，提振需求将是“反内卷”的成功关键，并更加重视消费和向外商投资开放中国服务业 [11]

公司股份回购 - 公司于2025年10月21日斥资1.88亿元人民币回购257.39万股A股 [1]

公司股份回购 - 公司于2025年10月21日执行A股回购，耗资人民币1.88亿元 [1] - 本次回购股份数量为257.4万股 [1] - 回购价格区间为每股72.66元至73.25元 [1]

抽查结果概况 - 2025年沈阳市家用电器噪声产品监督抽查共20批次，全部合格，合格率为100% [3] 抽查产品与品牌分布 - 抽查产品主要为电风扇和微波炉，其中电风扇占绝大多数 [4][5] - 受检电风扇品牌包括美的、艾美特、苏泊尔、长虹美菱等多家知名企业 [4][5] 生产企业地域分析 - 抽查产品标称生产企业主要集中在广东省（如美的、格兰仕、艾美特）和浙江省（如苏泊尔）等家电产业聚集区 [4][5] - 佛山市也有多家企业产品被抽查，包括金风羚电器、南海永保达电器厂等 [4][5] 销售渠道分析 - 抽查领域均为流通领域，包括实体店和电商平台两种渠道 [4][5] - 电商平台抽查均通过京东进行，涉及多家入驻商户 [4][5] 生产日期分析 - 抽查产品生产日期跨度从2019年至2025年，显示市场在售产品包括不同年份生产的型号 [4][5] - 大部分产品为2024-2025年生产，表明市场流通以较新产品为主 [4][5]

白色家电板块整体表现 - 10月21日白色家电板块整体上涨0.28%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨1.36%，深证成指上涨2.06% [1] - 板块内个股涨多跌少，10只样本股中7只上涨，3只下跌 [1] - 从资金面看，板块整体呈现主力资金和游资净流出，净流出额分别为8599.42万元和1.15亿元，而散户资金净流入2.01亿元 [1] 领涨个股表现 - 深康佳A领涨板块，股价涨停，涨幅为10.00%，收盘价5.50元，成交64.82万手，成交额3.44亿元 [1] - 惠而浦上涨2.11%，雪祺电气上涨1.93%，长虹美菱上涨1.28%，澳柯玛上涨1.14% [1] - 行业龙头海尔智家上涨1.04%，成交42.12万手，成交额达10.65亿元 [1] 个股资金流向 - 深康佳A获得主力资金净流入1.43亿元，主力净占比高达41.65%，但同时游资和散户资金分别净流出6831.83万元和7504.67万元 [2] - 海尔智家主力资金净流入3152.51万元，主力净占比2.96%，散户资金净流入6169.56万元 [2] - 格力电器遭遇主力资金大幅净流出2.35亿元，主力净占比为-16.26%，但游资和散户资金分别净流入6540.44万元和1.69亿元 [2] - 美的集团主力资金净流出1242.08万元，游资净流出3952.40万元，但散户资金净流入5194.49万元 [2]