国际化战略布局 - 公司通过2025年大阪世博会中国馆企业日亮相、国潮版产品上市、全球巡礼活动及东京文化研究中心揭牌等举措纵深推进国际化布局[1] - 公司自2010年起连续六届深度参与世博会，战略从产品展示升级为文化融合与本土化合作[3] - 公司是白酒行业唯一连续六届成为中国馆官方合作伙伴的品牌，覆盖上海、米兰、迪拜及大阪世博会[8] 品牌与文化传播 - 公司通过非遗酿造技艺展示、历史典故演绎及绿色智能酿造理念阐述，向全球传递中国白酒的文化底蕴与现代化形象[3][4] - 品牌价值位居中国白酒行业第四、安徽白酒第一，连续十年特约央视春晚提升知名度[8] - 公司以"白酒+文化"模式推动中日酒文化交流，通过高端品鉴建立高端文化性品牌认知[3] 产品创新与市场适配 - 国潮版产品融合亳州草本精华，口感绵柔醇和，契合全球健康自然与东方美学潮流[4] - 产品实现中国名酒品质与国际化口感接轨，满足现代消费者健康饮酒需求[4] - 公司坚守顶级品质标准，确保卓越饮用体验[4] 产业链与产业融合 - 公司推动亳州形成覆盖原料种植、酿造加工、包装物流及文旅融合的全产业链体系[6] - 创新"酒旅+"模式，古井酒文化博览园年接待游客超百万人次，促进当地经济多元化发展[6] - 深耕"白酒+文旅/文化/健康"产业融合，例如连续八届举办桃花春曲节并开展国际合作（如法国干邑市）[10] 历史底蕴与行业地位 - 公司1988年参加巴黎国际食品博览会并获金夏尔奖，为早期国际认可的中国白酒案例之一[3] - 亳州拥有5000年酿酒历史，"九酝酒法"获吉尼斯认证，为世界十大烈酒产区之一[6] - 曹操献酒历史典故形成"贡酒"品牌渊源，彰显深厚文化积淀[6]

行业投资评级 - 超配（维持）[1] 核心观点 - 白酒板块关注中秋国庆动销表现 政商务宴请消费场景承压导致行业二季度业绩承压 8月部分渠道反馈动销月环比改善 但预计双节需求同比仍存压力[4][48] - 大众品板块把握结构性机会 各子板块经营节奏分化 重点关注餐饮供应链相关、高景气度及政策催化领域[4][48] - 预制菜行业将迎来国标规范 《预制菜食品安全国家标准》草案已通过审查 即将公开征求意见 行业有望加速出清并走向良性发展[4][48] 行情回顾总结 - SW食品饮料行业指数期间下跌5.76% 跑输沪深300指数6.76个百分点 在申万一级行业中排名第二十九位[4][11] - 所有细分板块均跑输沪深300指数 软饮料板块跌幅最小（-2.08%） 烘焙食品板块跌幅最大（-7.80%）[4][13] - 约7%个股录得正收益 千味央厨（+21.90%）、养元饮品（+16.80%）、日辰股份（+12.70%）涨幅居前[15] - 行业估值低于近五年中枢 SW食品饮料行业PE（TTM）为20.61倍 低于近五年均值33倍 相对沪深300PE为1.55倍 低于近五年中枢2.7倍[18][19] 行业数据跟踪总结 - 白酒批价分化 飞天茅台2025年散装批价下降20元至1765元/瓶 国窖1573批价上涨5元至840元/瓶 八代普五批价维持840元/瓶不变[22] - 调味品成本波动 豆粕价格下降72元至2988元/吨（月环比-4.23%） 白砂糖下降110元至5780元/吨（月环比-3.18%） 玻璃价格上涨0.62元至14.75元/平方米（月环比+6.65%）[25] - 啤酒原材料价格涨跌互现 大麦均价下降7.5元至2230元/吨 铝锭下降100元至20710元/吨 瓦楞纸上涨125元至3465元/吨（月环比+5.64%）[30] - 乳品及肉制品价格走势 生鲜乳均价维持3.03元/公斤 猪肉批发价下降0.49元至19.44元/公斤（月环比-3.33%） 生猪存栏量4.24亿头（同比增长2.20%）[37][39] 行业动态总结 - 9月上旬全国白酒环比价格总指数下跌0.19%至99.81 其中名酒指数下跌0.28%[41] - 啤酒企业1-8月注册量同比增长10.83%至5463家 行业存量企业达6.49万家[42] - 1-8月烟酒类零售总额4194亿元（同比增长4.3%） 8月单月同比下降2.3%[43] - 1-8月白酒产量235.2万千升（同比下降9%） 8月单月产量20.7万千升（同比下降18.2%）[44] - 酒类连锁三项团体标准将于2025年秋季糖酒会期间发布[45][46] 重点公司关注 - 白酒板块推荐贵州茅台（600519）、山西汾酒（600809）、酒鬼酒（000799）、古井贡酒（000596）[4][48][51] - 大众品板块推荐海天味业（603288）、青岛啤酒（600600）、伊利股份（600887）、东鹏饮料（605499）[3][4][48][51] - 贵州茅台2025年上半年经营任务顺利完成 计划2024-2026年每年现金分红不低于净利润75%[51] - 海天味业改革成效渐显 推出2024-2028年员工持股计划[51] - 青岛啤酒2025H1主品牌产品组合升级带动营收增长 成本红利释放推动利润提升[51]

核心观点 - 公司通过四地同酿秋酿仪式强化文化符号与非遗技艺传承 打造不可复制的品牌竞争力 [1][3] - 公司以智能制造和科技创新提升生产透明度与品质管控 96%设备全联网并构建区块链全链条溯源体系 [5] - 公司通过轻养社和多元化产品矩阵转型消费场景 精准契合Z世代轻度悦己消费需求并推动文化跨界输出 [7][8][9] 秋酿仪式与文化传承 - 首创秋酿仪式十二年 将历史积淀转化为文化符号 九酝酒法等非遗技艺在当代焕发新生 [3] - 采用5G技术实现亳州 滁州 咸宁 茅台镇四地同步酿造 开启秋酿新篇章 [1] 智能制造与技术应用 - 秋酿仪式与2025世界制造业大会深度联动 展示透明工厂系统实践成果 [5] - 智能园区内96%设备实现全联网 每道工序数字化管控 区块链技术构建全链条溯源体系 [5] - 智能制造成为白酒行业必然趋势 现代科技为品质把关与食品安全赋能 [5] 消费场景创新与产品策略 - 成立古井轻养社 融合即时养生饮品 健康轻食与文化白酒体验 实现从年度盛典向日常陪伴模式转型 [7] - 产品矩阵覆盖年份原浆厚重底蕴 轻度古20倡导轻度轻饮轻生活理念 精准契合Z世代黄金醉感区需求 [7] - 老瓷贡 老玻贡经典回归唤醒时代记忆 神力酒深耕养生赛道 草本威士忌跨界破圈 [7] - 古奇威士忌等产品在世界制造业大会国际展厅吸引外宾 推动中国白酒文化国际输出 [7] 行业转型与品牌发展 - 白酒消费向品质化 个性化 健康化升级 公司以智造强基 轻养拓界探索传统酒企转型路径 [8] - 将传统文化融入现代生活 既坚守白酒醇厚本味 又让千年贡酒香浸润当代生活 [8][9]

行业趋势 - 即时零售规模迅速扩大 行业有望在未来几年维持双位数增长[1] - 酒类即时零售渗透率显著提升 形成垂类/平台型/仓店一体型/前置仓型4类渠道模式[1] - 2027年酒类即时零售市场规模有望达1000亿元 复合增速接近中双位数[3] 发展动因 - 消费习惯改变促使消费者追求便捷和临时需求快速满足[2] - 压缩流通环节节省运营成本 叠加平台补贴形成明显价格优势[2] - 渠道方通过新兴渠道获取增量 品牌方配合渠道进行推新宣发[2] 白酒行业影响 - 高效履约创造增量需求 有助于品牌触达年轻群体[3] - 线上渠道难以提供社交鉴真服务及情绪价值 可能冲击品牌形象和价格体系[3] - 行业深度调整期线下传统渠道受较弱价格动销和较高库存冲击 线上渠道保持景气[3] 投资标的 - 全国化名酒及区域头部酒企推荐贵州茅台/山西汾酒/五粮液/泸州老窖/迎驾贡酒/今世缘/古井贡酒[4] - 短期弹性标的推荐珍酒李渡/舍得酒业/酒鬼酒[4] - 啤酒品类推荐青岛啤酒/珠江啤酒/华润啤酒[4]

白酒板块整体表现 - 白酒板块较上一交易日下跌0.72% 当日上证指数上涨0.83% 深证成指上涨1.8% [1] - 板块内个股涨跌分化 泸州老窖领跌(-0.53%) 贵州茅台下跌0.37% 洋河股份下跌0.30% [1][2] - 五粮液微涨0.15% 山西汾酒上涨0.41% 顺鑫农业上涨0.45% [2] 个股交易数据 - 贵州茅台收盘价1442元 成交量3.07万手 成交额44.43亿元 [2] - 五粮液成交额15.98亿元 成交量13.06万手 为板块最高 [2] - 泸州老窖成交额8.26亿元 成交量6.26万手 [2] - 酒鬼酒成交额6.54亿元 金种子酒成交额7029.41万元 [1] 资金流向分析 - 白酒板块主力资金净流出3.94亿元 游资资金净流入3.0亿元 散户资金净流入9399.81万元 [2] - 金徽酒主力净流入369.30万元 占比5.65% 今世缘主力净流入363.92万元 占比1.48% [3] - 泸州老窖主力净流入292.69万元 游资净流入775.11万元 但散户净流出1067.81万元 [3] - *ST岩石主力净流入139.16万元 占比达7.20% 为个股最高占比 [3]

公司战略与品牌展示 - 公司以绿色酿造智能制造为主题在2025世界制造业大会设立沉浸式展厅 展示产业升级战略与未来方向 [1] - 采用亳州合肥双城联动模式举办秋季开酿大典 实现传统与创新共融 亳州主会场通过公祭酒神曹操等经典环节活化传承1800多年酿酒文化 [1] - 合肥分会场作为创新展示窗 将传统酿酒智慧与现代科技力量深度融合 展示智能化升级与大健康产业探索 [1] 智能制造体系 - 展厅诠释公司1+2+6+N数字化新模式 通过数据看板实时了解酿造全过程关键指标 包括原粮采购 生产酿造 质量管控 市场营销等环节 [1] - 国家非遗酿造技艺通过动态展示呈现 自助调饮体验区将深奥工艺转化为趣味互动 体现守正与创新融合 [1] 大健康产业拓展 - 古井轻养社亮相标志着从白酒到白酒+大健康战略实质性落地 构建涵盖即时养生饮品 健康轻食 文化体验的复合空间 [1] - 打造早饮午茶夜酌全时段消费场景 为传统制造业转型升级提供鲜活案例 [1] 品牌文化传播 - 将品牌叙事融入家国文化与现代生活仪式 公祭酒神曹操仪式 《九酝酒法》诵读环节强化品牌历史根基与文化认同 [1] - 千年古井贡酒酿造技艺通过世界制造业大会平台展示文化传承与创新活力 [1] 国际化战略 - 展区陈列历届世博纪念酒 产品远销30多个国家和地区 体现全球市场持续拓展 [1] - 借助世界制造业大会国际平台 展示智能制造与大健康领域创新成果 为2025秋季开酿美酒文化周注入科技与跨界元素 [1]

公司参展与双城联动 - 公司连续第八年参与世界制造业大会 在合肥滨湖国际会展中心7号馆设立沉浸式展厅 主题为绿色酿造智能制造[2] - 首次采用亳州-合肥双城联动模式 亳州主会场聚焦文化传承 合肥分会场承担创新展示使命[3] - 亳州主会场举行秋酿仪式 包括公祭酒神曹操 秋酿头酒收藏及拍卖等环节 活化传承1800多年历史的《九酝酒法》[3] 生产协同与工艺创新 - 古井贡酒 黄鹤楼酒 明光酒业 九酝酒业四地联动共酿秋酿头酒 遵循统一工艺与质控标准[3] - 合肥分会场展示智能化升级成果 通过沉浸式体验呈现从手工酿造到智能酿选的进阶过程[3] - 展厅展示1+2+6+N数字化新模式 实现从粮食采购到酿造出酒的全生命周期质量管控[4] 产品创新与健康战略 - 重点展示年份原浆轻度古20产品 采用温压双控分离降度技术打造26°轻度口感 保留浓香风味[4] - 推出古井轻养社复合空间 涵盖即时养生饮品 健康轻食 文化体验 布局早饮 日茶 晚食 夜酒场景[4] - 标志公司从白酒向白酒+大健康战略转型 利用供应链优势向平台型企业演进[4] 文化传播与国际化 - 通过诗词飞花令 酒器寻宗互动及双层巴士城市巡游活动 将白酒文化融入现代社交场景[6] - 产品远销30多个国家和地区 展厅陈列历届世博纪念酒 体现全球市场拓展成果[6] - 借助世界制造业大会平台 构建中国酿造与中国智造相结合的国际形象[6]

美团闪购白酒保真体系 - 联合十余家头部白酒品牌推出即时零售行业首个白酒全链路保真体系 以正品保障为核心覆盖售前、售后、配送环节 [1] - 推出多项服务举措促进白酒产业知识产权保护 打造"安心买酒 正品保真"购物体验 构建健康可信的闪购白酒生态 [1] 白酒鉴定服务试点 - 在部分城市酒水店铺试点上线"白酒鉴定"服务 首批联合中轻检验认证有限公司等权威检测机构提供名贵白酒外观鉴定 [1] - 逐步打通白酒品牌官方鉴定网点资源库 搭建品牌线下寄送鉴真服务的线上化流程 [1] - 品牌提供72小时鉴真服务并出具检测结果 鉴定结果与平台赔付体系无缝衔接 [1]

品牌文化活动 - 公司于9月19日至23日通过亳州古井酒神广场与合肥世界制造业大会专场双城联动开展秋季开酿美酒文化周活动 [1] - 9月19日举行第十二届古井贡酒·年份原浆秋季开酿仪式 古井贡酒 黄鹤楼酒 明光酒业 九酝酒业四品牌共同启动秋酿 [1][3] - 秋季开酿仪式连续举办12年 被中国酒业协会评为中国酒业文化运营经典案例 形成品牌特色IP [6] 产品与工艺创新 - 仪式现场发布多款纪念酒产品 包括古井贡酒·年份原浆古20马年生肖纪念酒 年份原浆·年三十马年生肖纪念酒 2025古井五大香型蛇年纪念酒 古井贡酒·年份原浆古20亳州机场首航纪念酒 [3] - 采用夏季压窖工艺使原粮充分发酵 体现时光沉淀的慢酿理念 [3] - 在世界制造业大会以绿色酿造 智能制造为主题 展示国家非遗酿造技艺 并设有情景演出 游艺互动 自主调饮等体验活动 [3][5] 市场表现与战略 - 上半年行业受多重因素影响背景下 公司实现营收利润双增长 是少数保持增长的白酒企业 [3] - 提出向下扎根 向上生长 精耕细作 坚守坚定十六字方针体现发展信心 [3] - 在制造业大会展厅陈列古井名酒大家庭产品 包括焕新的古井贡酒·老瓷贡 第八代及新推出的年份原浆轻度古20等产品线 [5] 消费场景拓展 - 打造古井轻养社新中式养生消费场景 融合即时养生饮品 健康轻食 文化白酒体验 特色伴手礼 阅读微醺空间于一体 [5] - 创新酒饮+健康生活方式场景 提供早C晚A的消费体验 [5] - 9月20日举办年份原浆轻度古20·遇见合肥品鉴之夜系列活动 强化产品体验与市场连接 [6]

公司活动与品牌建设 - 公司于9月19日至23日举办古井贡酒·年份原浆秋季开酿美酒文化周 采用亳州古井酒神广场与合肥世界制造业大会专场双城联动模式 [1] - 9月19日举行2025第十二届秋季开酿仪式 古井贡酒、黄鹤楼酒、明光酒业、九酝酒业四品同酿 [1] - 秋酿活动是公司对天人共酿酿酒哲学的诗意践行 体现传统技艺传承与中国酒文化系统性重构 [1] - 12年来公司坚持每年9月举行秋季开酿仪式 形成品牌特色IP 被中国酒业协会评为中国酒业文化运营经典案例 [3] 产品发布与展示 - 仪式现场发布多款纪念酒产品 包括古井贡酒·年份原浆古20马年生肖纪念酒、年份原浆·年三十马年生肖纪念酒、2025古井五大香型蛇年纪念酒、古井贡酒·年份原浆古20亳州机场首航纪念酒 [2] - 在世界制造业大会展厅陈列古井名酒大家庭产品 包括焕新的古井贡酒·老瓷贡、古井贡酒·第八代 以及新推出的古井贡酒·年份原浆轻度古20、古井神力酒等 [2] - 打造古井轻养社新中式养生消费场景 融合酒饮+健康生活方式 提供早饮、日茶、晚食、夜酒的生活场景 [3] 战略发展与行业定位 - 公司上半年在行业多重叠加影响下实现营收利润双增长 是少数保持增长的白酒企业 [1] - 公司以向下扎根 向上生长 精耕细作 坚守坚定十六字表明信心与决心 [1] - 在世界制造业大会以绿色酿造 智能制造为主题打造沉浸式展厅 展示四梁八柱品质建设体系下向高端化、智能化、绿色化产业转型升级的探索 [2] - 公司致力于让酒经济成为区域发展新引擎 助推中国白酒产区价值全面提升 持续书写中国酿 世界香 [1] 文化传播与体验创新 - 开酿仪式包含开酿直播视频展示 原粮经夏季压窖充分发酵 用时光沉淀的慢功夫酿出真味道 [2] - 大会现场设有国家非遗酿造技艺展示 以及情景演出、游艺互动、自主调饮等趣味活动 [3] - 9月20日特别开展2025世界制造业大会年份原浆轻度古20·遇见合肥品鉴之夜系列活动 [3]