宜宾五粮液股份有限公司 全面预算管理委员会实施细则 （本细则经公司第七届董事会2025年第3次会议审议通过） 第一章 总则 第一条 为促进战略实施与管理提升，充分发挥全面预算管理的资源整合功 能，提高公司运营效率、质量和竞争能力，加强风险管控，根据《中华人民共和 国公司法》《上市公司治理准则》《上市公司独立董事管理办法》《深圳证券交 易所上市公司自律监管指引第 1 号——主板上市公司规范运作》等有关法律、法 规、规章、规则以及《公司章程》的规定，公司设立董事会全面预算管理委员会， 并制定本实施细则。 第二条 董事会全面预算管理委员会是董事会下设的专门委员会，主要负责 公司全面预算管理制度及目标的制定、修订及考核。 第二章 人员组成 第三条 全面预算管理委员会成员由三至五名董事组成。 第四条 全面预算管理委员会委员由董事长或者全体董事的三分之一提名， 并由董事会选举产生。 解方案； 第五条 全面预算管理委员会设召集人一名，由公司董事长担任。 第六条 全面预算管理委员会任期与董事会任期一致，委员任期届满，连选 可连任。期间如有委员不再担任公司董事职务，自动失去委员资格，并由委员会 根据上述第三条至第五条规定补足委 ...

宜宾五粮液股份有限公司 提名委员会实施细则 （本细则经公司第七届董事会2025年第3次会议审议通过) 第一章 总则 第一条 为规范公司领导人员的产生，优化董事会组成，完善公司治理结 构，根据《中华人民共和国公司法》《上市公司治理准则》《上市公司独立董事 管理办法》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——主板上市公司规 范运作》等有关法律、法规、规章、规则以及《公司章程》的规定，公司设立董 事会提名委员会，并制定本实施细则。 第二条 董事会提名委员会是董事会下设的专门工作机构，主要负责对公 司董事和高级管理人员的人选、选择标准和程序进行选择并提出建议。 第二章 人员组成 第七条 提名委员会负责拟定公司董事、高级管理人员的选择标准和程序， 对董事、高级管理人员人选及其任职资格进行遴选、审核，并就下列事项向董事 会提出建议： （一）提名或者任免董事； （二）聘任或者解聘高级管理人员； （三）法律、行政法规、中国证监会规定、深圳证券交易所业务规则和《公 1 第三条 提名委员会成员由三至五名董事组成，独立董事应当过半数。 第四条 提名委员会委员由董事长、二分之一以上独立董事或者全体董事 的三分之一提名，并由董 ...

宜宾五粮液股份有限公司 投资者关系管理制度 （本制度经公司第七届董事会2025年第3次会议审议通过 ） 第一章 总 则 第一条 为规范宜宾五粮液股份有限公司(以下简称"公司")投资者关系管 理工作，加强公司与投资者之间的有效沟通，切实保护投资者特别是中小投资者 合法权益，根据《公司法》《证券法》《上市公司投资者关系管理工作指引》《深 圳证券交易所股票上市规则》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号 ——主板上市公司规范运作》等相关法律法规和规范性文件规定，结合公司实际 情况，制订本制度。 第二条 投资者关系管理是指上市公司通过便利股东权利行使、信息披露、 互动交流和诉求处理等工作，加强与投资者及潜在投资者之间的沟通，增进投资 者对上市公司的了解和认同，以提升上市公司治理水平和企业整体价值，实现尊 重投资者、回报投资者、保护投资者目的的相关活动。 公司控股股东、实际控制人以及董事、高级管理人员应当高度重视、积极参 与和支持投资者关系管理工作。 第三条 投资者关系管理的基本原则： （一）合规性原则。投资者关系管理应当在依法履行信息披露义务的基础上 开展，符合法律、法规、规章及规范性文件、行业规范和自律规则 ...

财务表现 - 公司2025年上半年实现营业收入527.71亿元，同比增长4.19% [1] - 公司2025年上半年归母净利润达194.92亿元，同比增长2.28% [1] - 公司2025年上半年基本每股收益为5.02元 [1]

财务表现 - 2025年上半年营业收入527.71亿元 同比增长4.19% [1] - 净利润194.92亿元 同比增长2.28% [1] 利润分配方案 - 公司计划不派发现金红利 [1] - 不送红股 [1] - 不以公积金转增股本 [1]

收入和利润（同比） - 营业收入527.71亿元人民币，同比增长4.19%[16] - 归属于上市公司股东的净利润194.92亿元人民币，同比增长2.28%[16] - 扣除非经常性损益净利润194.80亿元人民币，同比增长2.86%[17] - 公司营业收入同比增长4.19%至527.71亿元[46] - 2025年上半年营业总收入527.71亿元人民币，同比增长4.19%[73] - 归属于上市公司股东净利润194.92亿元人民币，同比增长2.28%[73] - 合并营业总收入从506.48亿元增至527.71亿元，增长4.2%[141] - 营业利润为267.46亿元人民币，较上年同期的263.85亿元人民币增长1.4%[142] - 净利润为201.35亿元人民币，较上年同期的198.27亿元人民币增长1.3%[142] - 归属于母公司股东的净利润为194.92亿元人民币，较上年同期的190.57亿元人民币增长2.3%[142] 成本和费用（同比） - 营业成本同比增长6.65%至122.28亿元[46] - 销售费用总额为53.96亿元人民币，同比增长0.56%，其中促销费占比65.99%达35.61亿元[55] - 合并营业总成本从244.99亿元增至261.37亿元，增长6.7%[141] - 合并研发费用从1.60亿元增至2.10亿元，增长31.2%[141] - 研发投入同比显著增长31.20%至2.10亿元[47] 现金流量表现 - 经营活动现金流量净额311.37亿元人民币，同比大幅增长131.88%[17] - 经营活动产生的现金流量净额同比大幅增长131.88%至311.37亿元[47] - 现金及现金等价物净增加额同比增长62.85%至198.69亿元[47] - 经营活动产生的现金流量净额显著增长至311.37亿元，同比增长131.9%[147] - 经营活动现金流入总额达702.47亿元，同比增长39.1%[147] - 销售商品、提供劳务收到的现金为694.67亿元人民币，较上年同期的496.48亿元人民币增长39.9%[146] - 支付的各项税费为231.91亿元，同比增长8.4%[147] - 投资活动产生的现金流量净额为负96.75亿元，同比改善9.5%[147] - 筹资活动产生的现金流量净额为负103.00亿元，主要因分配股利支付99.99亿元[147][148] - 母公司经营活动现金流量净额改善至28.05亿元，去年同期为负44.01亿元[150] - 母公司投资活动产生的现金流量净额为负2.76亿元，去年同期为正2.97亿元[150] - 母公司筹资活动现金流出99.99亿元用于分配股利[151] 酒类业务线表现 - 酒类产品总营业收入491.20亿元，同比增长4.26%，毛利率82.20%[30] - 五粮液产品收入409.98亿元，同比增长4.57%，毛利率86.45%[30] - 其他酒产品收入81.22亿元，同比增长2.73%，毛利率60.74%[30] - 酒类产品收入同比增长4.26%至491.20亿元，占总收入93.08%[49] - 五粮液产品毛利率达86.45%，收入同比增长4.57%至409.98亿元[52] - 公司酒类业务营业收入为471.11亿元人民币，毛利率为82.59%[54] - 五粮液产品销售量27,278吨，同比增长12.75%；生产量25,559吨，同比增长11.56%[37] - 其他酒产品销售量86,005吨，同比增长58.81%；生产量76,650吨，同比增长60.15%[37] 销售渠道表现 - 经销模式收入279.25亿元（占酒类收入56.96%），毛利率78.70%；直销模式收入211.95亿元，毛利率86.80%[30][32] - 新增进货终端7,990家，宴席开瓶扫码量同比保持两位数增长[25] - 经销商总数3,587家，净增107家；五粮浓香经销商净增127家[31] 地区表现 - 东部片区酒类收入同比增长7.88%至201.09亿元[49] - 东部片区营业收入为186.41亿元人民币，同比增长20.01%，毛利率为86.10%[54] - 南部片区营业收入为214.72亿元人民币，同比增长11.41%，毛利率为78.54%[54] - 北部片区营业收入为69.97亿元人民币，同比下降1.24%，毛利率为85.63%[54] 其他业务线表现 - 印刷产品收入同比大幅增长97.85%至1.00亿元[49] - 玻瓶产品收入同比下降42.69%至0.28亿元[49] 资产和负债状况 - 货币资金达1483.20亿元人民币，占总资产比例76.68%，较上年末增长9.01个百分点[58] - 合同负债为100.77亿元人民币，同比下降1.00个百分点至总资产占比5.21%[58] - 货币资金期末余额为1483.2亿元人民币，较期初增长16.4%[134] - 应收款项融资期末余额为38.89亿元人民币，较期初下降80.1%[134] - 存货期末余额为177.46亿元人民币，较期初下降2.7%[134] - 合同负债期末余额为100.77亿元人民币，较期初下降13.8%[135] - 应交税费期末余额为45.4亿元人民币，较期初下降37.7%[135] - 其他应付款期末余额为189.05亿元人民币，较期初增长14.5%[135] - 应付股利期末余额为123.01亿元人民币，较期初增长23.0%[135] - 公司合并总资产从1882.52亿元增长至1934.15亿元，增幅2.7%[136] - 期末现金及现金等价物余额增长至1446.40亿元，同比增长15.4%[148] - 母公司期末现金余额为556.21亿元，同比下降5.4%[151] 股东权益和利润分配 - 归属于上市公司股东的净资产1404.76亿元人民币，较上年度末增长5.40%[17] - 公司合并未分配利润从876.57亿元增至948.48亿元，增长8.2%[136] - 母公司未分配利润从508.16亿元降至389.96亿元，下降23.3%[139] - 2025年半年度归属于母公司所有者权益合计为140,476,408,646.65元，较期初增长5.4%[156] - 2025年半年度未分配利润增加7,191,126,630.68元至94,847,886,555.07元[152][156] - 2025年半年度对股东的利润分配减少未分配利润12,300,815,767.85元[154] - 公司2024年度现金分红总额223亿元，分红比率70.01%[77] - 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本[5] 股东结构和变动 - 五粮液集团公司计划6个月内增持公司股票（2025年4月9日起）[92] - 大股东累计增持公司股份4,763,666股（占总股本0.12%），增持金额6.14亿元[78] - 五粮液集团持股20.61%共799,993,677股，报告期内增加4,763,666股[125] - 香港中央结算有限公司持股3.08%共119,480,248股，报告期内减少34,022,865股[125] - 有限售条件股份增加14,946股至163,493股，占比保持0.00%[121] - 无限售条件股份减少14,946股至3,881,444,512股，占比保持100.00%[121] - 股东刘明限售股增加1,516股至6,065股[124] - 股东张庆限售股增加3,183股至12,730股[124] - 股东吴国平限售股增加10,247股至40,988股[124] 生产和库存管理 - 原材料采购成本54.61亿元，占营业成本比重55.76%（同比+0.23%）[36] - 期末成品酒库存21,725吨，同比减少46.68%；半成品酒库存174,659吨[37][39] 研发和创新投入 - 研发投入同比显著增长31.20%至2.10亿元[47] - 合并研发费用从1.60亿元增至2.10亿元，增长31.2%[141] - 公司设立全资子公司宜宾五粮液科技创新有限公司注册资本1亿元[118] 关联交易 - 关联财务公司存款利率范围0.3%-3.5%期末存款余额502.017866亿元[106] - 关联财务公司授信总额1000亿元实际使用银行承兑汇票6185.7万元[106] - 公司期初在财务公司存款余额471.463703亿元[106] - 本期财务公司存款存入总额141.192004亿元[106] - 本期财务公司存款取出总额110.637841亿元[106] 诉讼和仲裁事项 - 公司起诉成都悦欣酒业追讨货款100.4928亿元及LPR利息损失[99] - 公司起诉邯郸再扬酒业追讨拖欠账款211.41万元进入强制执行阶段[99] - 重庆鼎越园林起诉公司及关联方要求支付工程款2107.71万元[99] - 公司胜诉西安市建总工程集团获赔171.94万元案件已结案[99] 企业社会责任和乡村振兴 - 投入200万元研发理塘县"上选"牌沙棘松茸露酒及沙棘肉苁蓉露酒[88] - 投入1000万元建设越西县白酒灌装线并支持当地国资酒企500万元[88] - 投入1000万元支持理塘县特色产业发展[89] - 投入100万元赞助理塘"八一"赛马文化节[89] - 投入20万元升级理塘县木拉镇体育文化广场[89] - 投入600万元助力屏山县建设"五粮液火把广场"及英雄村基础设施[89] - 2025年上半年农特产品采购金额达1212.49万元[89] - 通过多渠道助销农特产品近3.5万元[89] - 向理塘县20名大学生发放助学金10万元[90] 公司治理和信息披露 - 2025年上半年披露定期报告和临时报告共68份[75] - 董事会召开会议8次，审议议案31项[76] - 独立董事出席专门会议1次并对关联交易发表意见[76] - 报告期内与超700名投资者进行沟通交流[79] - 公司及7家子公司纳入环境信息依法披露企业名单[85] 重大投资项目和工程进展 - 10万吨生态酿酒二期项目多个酿酒车间已完成封顶[74] 品牌和市场地位 - 2025年全球品牌价值500强排名第73位（同比上升2位）[74] 其他财务数据 - 基本每股收益5.0216元人民币，同比增长2.28%[17] - 加权平均净资产收益率13.63%，同比下降0.07个百分点[17] - 总资产1934.15亿元人民币，较上年度末增长2.74%[17] - 非经常性损益净额1229.85万元人民币，主要为政府补助3215.61万元人民币[21] - 员工持股计划覆盖2,428人，持有23,696,280股（占股本总额0.61%）[83] - 合并财务费用为负收益126.13亿元，主要来自127.95亿元利息收入[141] - 合并投资收益从2187.73万元增至5139.33万元，增长135%[141] - 信用减值损失为-117.83万元人民币，较上年同期的-219.00万元人民币改善46.2%[142] - 资产处置收益为912.93万元人民币，上年同期为亏损391.76万元人民币[142] - 基本每股收益为5.0216元，较上年同期的4.9095元增长2.3%[143] - 母公司营业利润为6.49亿元人民币，较上年同期的7.50亿元人民币下降13.5%[143] - 母公司净利润为4.80亿元人民币，较上年同期的5.66亿元人民币下降15.2%[144]

行业趋势：白酒企业低度化转型 - 五粮液和舍得酒业于8月26日同日宣布推出29度低度白酒新品，五粮液产品为"一见倾心"，舍得酒业产品为"舍得自在" [1][4] - 泸州老窖38度产品已占国窖1573销售额近50%，公司正在研发28度产品，并规划16度及6度超低度产品 [4][5] - 洋河推出多款33.8度微分子白酒，单瓶338毫升售价174元，计划下个月推出15-28度果酒、露酒及10度上下低度潮饮 [4] - 古井贡酒8月19日推出26度"年份原浆·古20"，山西汾酒推出30-45度低度青花汾酒及桂花汾酒等果味清香型酒 [5] 市场驱动因素 - 2024年白酒行业进入深度调整期，上市公司业绩出现不同程度降速和下滑 [4] - 1985-1994年出生群体成为酒场新主力，传统白酒供给与新一代消费者需求出现明显错配 [4] - 年轻消费群体更追求酒饮的利口性和健康特性，导致传统高度酒遇冷 [4] 跨界布局精酿啤酒 - 五粮液旗下仙林生态酒业推出首款中式精酿啤酒"五粮精酿·风火轮" [7] - 珍酒李渡以88元超高端精酿"牛市News"产品进入精酿啤酒市场 [7] - 一线城市精酿渗透率突破30%，超过75%年轻消费者将"独特风味体验"列为首要购买动机 [7] 战略协同效应 - 构建"白酒+啤酒"协同生态，实现消费场景互补：白酒侧重宴席、商务等重社交场景，啤酒覆盖日常自饮、朋友小聚等轻场景 [7] - 渠道资源共享，利用白酒经销商网络快速布局啤酒终端，以啤酒高频消费带动渠道活跃度反哺白酒销售 [7] 技术与发展挑战 - 降度易导致酒体浑浊、风味寡淡，需投入大量技术研发解决 [9] - 低度酒市场区域发展不平衡，北方传统白酒消费区域仍以高度酒为主，低度酒渗透率较低 [9] - 过度迎合年轻人口感可能使白酒陷入与果酒、洋酒的替代竞争 [9] - 啤酒保质期较短、消费频次高，与白酒供应链管理差异较大，需优化供应链体系 [9]

板块表现 - 吃喝板块8月27日大幅回调 食品ETF(515710)场内价格单日下跌2.45%至0.636元[1] - 白酒成分股领跌 泸州老窖(-4.98%) 古井贡酒(-4.43%) 山西汾酒(-4.31%) 舍得酒业(-3.92%) 顺鑫农业(-3.87%) 金徽酒(-3.71%) 贵州茅台 五粮液 洋河股份等均跌超2%[1][2] 估值水平 - 细分食品指数市盈率21.35倍 处于近10年10.57%分位点 显示板块估值处于历史低位[3] - 优质白酒标的2024年股息率普遍达3%-5% 对险资及股息策略资金具备吸引力[2] 机构观点 - 方正证券指出白酒板块经历多季度回调 头部企业估值处于较低水平 优质资产底部逻辑明显[3] - 平安证券认为白酒基本面底部企稳 中秋国庆旺季有望催化消费 建议关注高端白酒 全国化次高端及基地市场扎实的地产酒[4] - 华龙证券表示白酒需求端承压后政策边际影响收窄 估值修复有望先于基本面 推荐关注超跌次高端 区域龙头及高端白酒[4] 配置建议 - 食品ETF(515710)跟踪中证细分食品饮料产业主题指数 约60%仓位布局高端及次高端白酒龙头 近40%仓位覆盖饮料乳品 调味 啤酒等细分板块龙头[4][5] - 前十大权重股包括贵州茅台 五粮液 泸州老窖 山西汾酒 洋河股份 伊利股份 海天味业等核心资产[5]

白酒板块近期表现 - 白酒板块在经历近三年消费低迷后近期迎来大幅上涨，近5个交易日涨幅超8%，其中酒鬼酒涨幅超30%，贵州茅台和五粮液反弹近5% [1] - 板块当前估值处于历史低位，最新市盈率19.04（近十年5.43%分位点），市净率5.05（近十年20.58%分位点），显著低于沪深300（市盈率13.97，82.11%分位点）和上证指数（市盈率16.41，94.08%分位点） [1][2] 行业基本面趋势 - 中信证券分析显示白酒行业动销、批价及业绩降幅均有所收窄，行业开始逐步筑底 [3] - 头部酒企主动降速调整后，若需求企稳回升，行业有望迎来向上拐点 [3] 白酒主题基金近1年表现 - 近1年370只白酒主题基金平均收益达24.11%，正收益产品占比93.51%（346只） [4] - 安信基金聂世林管理的产品包揽前四名，其中"安信价值成长A"（008891）近1年收益53.62%（基准24.69%），前十大重仓股含贵州茅台（9.60%）、五粮液（5.81%）、山西汾酒（4.21%） [6][7] - 永赢基金张海啸管理的"永赢优质生活A"（015287）以48.11%收益位列第五，重仓贵州茅台（9.04%）、泸州老窖（8.94%）、五粮液（8.40%）且二季度均加仓超1% [8] 白酒主题基金近3年表现 - 近3年309只白酒主题基金平均收益-7.07%，正收益产品占比32.36%（100只） [9] - 宝盈基金吕功绩管理的"宝盈品质甄选A"（013859）以41.20%收益居首（基准14.01%），重仓腾讯（9.66%）、贵州茅台（9.54%）、山西汾酒（6.96%）且二季度加仓 [11][12] - 宝盈基金杨思亮管理的"宝盈品牌消费A"（006675）收益31.09%（基准-2.65%），一季度新进贵州茅台、山西汾酒等白酒股并加仓 [13] - 鹏华基金袁航管理的"鹏华品质优选A"（011333）收益26.96%（基准10.46%），采用银行+白酒策略，重仓五粮液（8.23%）和贵州茅台（7.88%） [13] 基金经理策略观点 - 安信基金聂世林看好中国经济向以内需消费和高端制造转型，重点配置泛消费和新能源板块 [7] - 鹏华基金袁航采用均衡价值成长策略，注重安全边际与股东回报，对2025-2026年股市持积极态度 [13]

市场表现 - 沪指早盘3881.07点上涨0.33% [1] - 白酒板块午盘2384.56点收盘下跌1.07% [1] - 20只白酒股集体下跌 泸州老窖以3.69%跌幅领跌 [1] 个股股价变动 - 贵州茅台收盘1460.32元/股下跌1.44% [1] - 五粮液收盘128.14元/股下跌1.23% [1] - 山西汾酒收盘200.36元/股下跌3.63% [1] - 泸州老窖收盘135.64元/股下跌3.69% [1] - 洋河股份收盘73.95元/股下跌0.63% [1] 行业基本面与政策环境 - 白酒板块估值和情绪均处于低位 基本面整体企稳 [1] - 行业中秋旺季将至 政府持续提升提振内需关注度 [1] - 促消费政策持续落地为板块起到托底作用 [1] 企业治理与投资价值 - 酒企更加重视投资者利益维护 [1] - 多家公司落地长期分红规划和中期分红规划公告 [1] - 当下利率环境下行业长期配置价值高 [1]