市场扩张和并购 - 公司同意海信模具以94290516.95元购买海信视像持有的海信厨卫26.0006%股权[3] 资产出售 - 公司同意海信模具、海信厨卫将黄岛视像塑金车间资产组以14059.33万元出售给海信视像[5] - 公司同意江门电子塑品车间资产组以1419.51万元出售给广东海信电子有限公司[6] 议案表决 - 《关于向海信视像购买股权暨关联交易的议案》同意5票，反对0票，弃权0票[5] - 《关于向海信视像出售资产暨关联交易的议案》同意5票，反对0票，弃权0票[5] - 《关于向广东海信电子出售资产暨关联交易的议案》同意5票，反对0票，弃权0票[6]

交易概述 - 海信家电全资子公司青岛海信模具以自有资金9429.05万元收购海信视像持有的海信厨卫26.0006%股权 [1] 交易目的 - 整合注塑和冲压业务以优化子公司业务定位 [1] - 提升内部管理协同效益 [1] 交易主体 - 收购方为青岛海信模具（海信家电全资子公司） [1] - 出售方为海信视像 [1] - 交易标的为海信厨卫26.0006%股权 [1]

股权交易 - 海信模具拟9429.051695万元购买海信视像持有的海信厨卫26.0006%股权，转让后将持有100%股权[1] - 交易价格以海信厨卫2025年6月30日经审计股东全部权益价值评估值15050.39万元，扣除已取得分红款5621.338305万元确定[1][16][17] - 董事会5票同意审议通过购买股权议案[2] 公司数据 - 海信视像注册资本为1304972254元[4] - 海信厨卫注册资本为7757.51万元[9] - 2024年12月31日海信厨卫资产总额110126.14万元、负债总额60396.99万元、净资产49729.15万元、资产负债率54.84%、营业收入485385.80万元、净利润7484.03万元[12] - 2025年6月30日海信厨卫资产总额100256.92万元、负债总额45511.75万元、净资产54745.18万元、资产负债率45.40%、营业收入225768.51万元、净利润4747.60万元[12] - 关联方海信电子注册资本38408万元，2024年度营业收入870645.79万元，净利润17242.42万元[37] - 截至2025年6月30日，海信电子资产总额292705.96万元，净资产73451.02万元[37] 资产出售 - 2025年9月26日公司通过向海信视像出售资产议案，交易价格为14059.33万元[21] - 董事会5票同意审议通过出售资产议案，关联董事回避表决[22] - 2025年9月26日公司审议通过向广东海信电子出售资产议案，交易价格为1419.51万元[35] - 董事会5票同意审议通过该议案，且无需提交股东会审批[36] 其他 - 过去12个月内，公司与海信集团控股股份有限公司及其下属子公司累计已发生关联交易总金额为387.92亿元[49] - 已履行审议程序的关联交易金额为387.68亿元[49] - 日常关联交易发生金额为387.68亿元[49]

板块表现 - 白色家电板块整体上涨1.43%，显著跑赢大盘，当日上证指数下跌0.65%，深证成指下跌1.76% [1] - 美的集团领涨板块，涨幅达1.87%，收盘价74.20元，成交47.70万手，成交额35.24亿元 [1] - 海尔智家涨幅1.46%位列第二，收盘价25.72元，成交50.60万手，成交额12.94亿元 [1] - 格力电器上涨0.89%，收盘价39.85元，成交45.01万手，成交额17.88亿元 [1] - 板块内个股分化明显，深康佳A下跌2.25%表现最弱，澳柯玛下跌0.73%，TCL智家下跌0.51% [1] 资金流向 - 板块整体主力资金净流入5.49亿元，游资净流出2.23亿元，散户净流出3.26亿元 [1] - 美的集团获主力资金净流入2.56亿元，主力净占比达7.26%，居板块首位 [2] - 海尔智家获主力净流入2.55亿元，主力净占比高达19.68%，但游资净流出1.76亿元 [2] - 格力电器获主力净流入4593.05万元，主力净占比2.57%，游资净流出5287.34万元 [2] - 长虹美菱主力资金净流出1348.31万元，主力净占比-12.43%，但散户资金净流入1241.29万元 [2] - 深康佳A主力资金净流出1909.27万元，主力净占比-8.36%，散户资金净流入2271.72万元 [2] 个股表现 - 雪祺电气成交1.65万手，成交额2214.54万元，涨幅0.53% [1] - 惠而浦成交2.32万手，成交额2402.96万元，微跌0.19% [1] - 海信家电上涨0.78%，成交20.78万手，成交额5.57亿元 [1] - TCL智家成交9.97万手，成交额9846.92万元，下跌0.51% [1] - 澳柯玛成交17.75万手，成交额1.21亿元，下跌0.73% [1]

行业与公司 * 海信家电及其白电业务 包括暖通空调 压缩机 冰洗 中央空调 日本三电业务[1][2][3] * 家电行业 涉及国内及外销市场 中央空调市场[2][3][19] 核心观点与论据 三季度业绩表现 * 白电业务整体环比第二季加速 暖通空调 压缩机 冰洗等子业务均有改善[2][9] * 暖通空调7月安装卡增长超30% 出货量环比改善 8月安装卡保持小个位数增长 9月截至20日安装卡呈个位数增长趋势[3] * 新风空调七八月安装卡均有50%以上增长[7][9] * 冰箱从二季度小幅下滑恢复至三季度正增长 预计四季度增速更快[3][9] * 洗衣机内销增速超30% 外销超20% 分区洗贡献显著[7] * 日本三电公司二季度收入增长约10% 下半年预计收入增速为3-4% 三季度预计盈亏平衡或微利[2][3] 产品与市场策略 * 国内市场竞争激烈 公司定位偏向二线品牌 采取跟进策略[7][8] * 推出高端产品如璀璨系列 新风空调 并提供企业端补贴[2][5][8] * 在线上市场推出高性价比流量机型应对价格战[2][8] * 缩减SKU研发平台 提高单品成本竞争力和效率[2][8][12] * 外销是重要增长点 加工板块60%收入来自外销 冰洗板块外销量接近一半[2][8] * 外销利润率正在提升 加工类产品外销经营利润率约4% 冰冷类产品上半年达3%左右 目标2-3年内赶上内销5%左右的经营利润率[8][25] * 以自主品牌为主 初期强调性价比 通过体育营销建设品牌力 逐步推出高端产品改善销售结构[21] 中央空调业务 * 多联机市场份额行业第一 整体市场排名第三[2][19] * 日历品牌内销占比约55%至60% 但精装修占比较高 增速可能不及海信和约克品牌[2][14] * 2026年长沙工厂组建后将赋能水机业务 预计全年实现小个位数增长[15] * 利润率相对平稳 竞争激烈 价格端每年对毛利率产生影响[18] 外销市场与区域表现 * 欧美成熟市场占比约45% 新兴市场占40%到45%[20] * 欧洲市场通过体育营销积累品牌声量 冰箱产品欧洲市场占有率第一[2][20] * 新兴市场包括中东非 东盟和拉美等区域 预计增长10%至20%[2][20][23] * 新兴市场利润率相对较高 欧美成熟市场由于自主品牌投入较多费用较高利润率稍低[24] * 北美关税影响有限 美国收入占外销约10% 国内出口到美国比例仅为3-4%[28] * 逐步将国内产线迁移至墨西哥和东盟区应对关税 并通过改进生产平台提高制造效率[4][28] 成本与效率 * 基于黄岛的灯塔工厂提升人效 制造效率和制造费用[17] * 蒙特雷工厂成本高于国内 但节省航运费用和关税 仍有较大提效空间[29] 政策与行业影响 * 国补资金额度有限 大部分年度计划已在618后使用完毕[5] * 国补退坡后公司通过高端产品和企业端补贴应对[5][7] * 四季度由于去年国补政策全面铺开基数较高压力更大[6] * 明年可能有新的能效升级政策出台 推动行业结构升级[7] 财务与股东回报 * 正努力实现股权激励目标 计划在今年内或明年初推出新的股权激励方案[4][32] * 考虑提高分红比例[4][33] * 汇率波动采用偏中性管理原则并进行部分锁汇操作 主要影响三电业务[30][31] * 三电业务明年预计保持盈利 净利润率可能在0.5%到1%之间[27] 其他重要内容 * 线下网点主要集中在下沉渠道 全国约有4万家 2025年目标新增至少三四千家[12] * 线上渠道费用投放主要集中在高端产品补贴 新品推广以及渠道拓展方面 下沉渠道投入费用较二季度明显增加[10][11] * 中央空调To B订单增速保持中高位数以上 但需关注向收入端转化情况[13]

文章核心观点 - 青岛正全力打造具身智能机器人产业 通过技术突破 场景应用和政策支持形成特色发展路径 涵盖家庭 工厂 医疗 港口等多领域[1][10][12] 人形机器人技术突破 - 乐聚机器人开发人形机器人"夸父"4Pro 具备多语种交互和决策能力 是国内唯一展厅导览人形机器人[2] - 钢铁侠科技第五代ARTROBOT大型双足仿人机器人搭载自研"运动脑" 可完成端茶倒水 拧螺丝等精细动作[2][3] - 钢铁侠科技"运动脑"集成精密硬件与智能软件 提升算力同时降低功耗 支持多自由度机器人开发[3] 医疗康养领域应用 - 卓业医疗研发全球首台AI经皮穿刺手术导航机器人 采用百万级点云3D结构光扫描技术 实现亚毫米级穿刺精度[4] - 卓业医疗首创"手眼一体化"机械臂设计 支持双模式配准与5G远程操控 并构建"卓业云"生态覆盖术前至术后环节[4] - 康道医疗开发下肢外骨骼康复机器人 通过AI交互模拟人体步态 满足神经损伤患者康复需求[4] 核心零部件与产业链 - 国华智能专注谐波减速器研发 产品涵盖四大系列百余款 技术达国内领先水平 与头部企业建立战略合作[6][7] - 海克斯康提供RoboDyn机器人校准方案 采用Leica激光跟踪仪实现动态定位校准 并布局人形机器人新品[7] 头部企业战略布局 - 海尔智家牵头山东省服务机器人制造业创新中心 构建家庭服务机器人生态 通过合作与并购整合资源[8] - 海尔依托卡奥斯工业互联网平台链接90万企业 加速打造"硬件+软件+生态"智能制造闭环[8] - 海信集团牵头山东省人形机器人制造业创新中心 其黄岛工厂自动化率达60% 工业机器人承担关键工序[9] - 海信家电与海信视像共同出资3000万元成立海信星海科技 主攻人形机器人和人工智能领域[9] 政府政策与产业支持 - 青岛发布《人形机器人产业发展行动计划(2024—2027)》和《具身智能机器人产业2025年行动方案》[11] - 设立百亿基金支持企业研发生产 市级项目最高给予1000万元支持 并出台专项人才政策[11] - 打造8大领域60多个细分场景的"超级场景"试验场 包括通用 康复和海洋场景区[12]

项目概况 - 海信HHA智能制造工业园在泰国安美德春武里工业园开工 是公司在海外的最大工业园区 定位为深耕泰国 辐射东盟 面向全球的关键布局[1] - 工业园分三期建设 计划2030年完成 总年产能达1200万台 年产值1000亿泰铢 其中一期投资47亿泰铢 建设11万平米工厂 投产后年产能260万台 年产值80亿泰铢 直接带动1200人就业[1] - 园区对标全球灯塔工厂标准 引入AI质检和数字孪生等前沿技术 AI质检提升产品缺陷识别率 数字孪生实时模拟产线优化生产效率[1] 区位优势 - 工业园位于泰国东部经济走廊核心区 毗邻廉差邦深水港与国际机场 共享安美德工业园内松下 日立等企业的完整产业链配套[2] - 被泰国投资促进委员会列为重点外资项目 共享保税仓库和检测中心等设施 预计降低本地运营成本约12%[2] 海外业务表现 - 公司2025年上半年境外收入达204.51亿元 同比增长12.34% 占总营收比重提升至41.45% 远超境内业务的-0.31%增速[3] - 欧洲区收入同比增长22.7% 空调业务增速达34.5% 美洲区洗衣机收入激增71% 东盟区对开门冰箱销量同比增长46% 洗衣机收入增55% 空调自主品牌收入占比突破80%[3] 行业背景 - 2025年1-5月全球冰箱 洗衣机 空调出口量分别同比增长6.5% 10% 15.2% 但贸易保护主义加剧 美国维持高关税 欧盟通过新能效标准抬高准入门槛[3] - 近岸制造成为头部企业共同选择 泰国作为东盟核心背靠近7亿人口市场 依托东部经济走廊可快速响应区域需求[4] 技术研发 - 公司在欧洲 中东非等地设立研发中心 2025年上半年研发投入达16.75亿元 在低碳节能和AI智能等领域取得20余项技术突破[5] - 技术成果包括中央空调10kV高电压正压液浮无油变频离心技术和家用空调双向新风技术 均应用于海外产品[5] - 针对东南亚高温气候定制化开发新风空调和高温热泵产品 形成差异化竞争力[5] 战略意义 - 工业园落地标志着公司出海从产品输出向生态输出转型 突破贸易壁垒并构建全球化供应链的新范本[6] - 采用技术出海加本地制造模式 规避贸易壁垒并快速响应区域市场需求[5]

市场指数表现 - 沪指报收3853.64点 涨跌幅0.83% [1] - 深成指报收13356.14点 涨跌幅1.80% [1] - 创业板指报收3185.57点 涨跌幅2.28% [1] 个股成交活跃度分析 - 2309只个股平均每笔成交量环比增加 57只个股增幅超50% [1] - 2250只个股每笔成交量环比下降 [1] - ST景谷每笔成交量4012股 环比增幅248.10% [1] - *ST亚太每笔成交量5621股 环比增幅159.79% [1] - 市北高新每笔成交量2946股 环比增幅158.79% [1] 成交笔数显著增长个股 - 和而泰成交笔数453845笔 环比增幅7936.92% [2] - 大众公用成交笔数278574笔 环比增幅2732.19% [2] - ST创意成交笔数37426笔 环比增幅2449.46% [2] - *ST亚太成交笔数2238笔 环比增幅1273.01% [2] 双重指标表现突出个股 - 18只个股每笔成交量和成交笔数环比增幅均超50% [1][3] - *ST亚太每笔成交量环比增159.79% 成交笔数环比增1273.01% [3] - 养元饮品每笔成交量环比增104.84% 成交笔数环比增118.81% [4] - 倍杰特每笔成交量环比增71.39% 成交笔数环比增247.82% [4] - 杭钢股份每笔成交量环比增53.08% 成交笔数环比增170.83% [4]

市场整体表现 - 上证综指收于3853.64点 涨幅0.83% 站上半年线[1] - A股总成交额23471.54亿元[1] - 303只A股价格突破半年线[1] 高乖离率个股表现 - 盛洋科技突破半年线 乖离率8.72% 最新价11.31元 涨幅10.02%[1] - 至正股份突破半年线 乖离率8.38% 最新价67.13元 涨幅10.00%[1] - 上工申贝突破半年线 乖离率8.31% 最新价12.41元 涨幅10.02%[1] - 中科通达突破半年线 乖离率8.14% 最新价17.03元 涨幅11.09%[1] - 养元饮品突破半年线 乖离率7.66% 最新价23.25元 涨幅9.98%[1] 中等乖离率个股表现 - TCL中环突破半年线 乖离率6.72% 最新价8.55元 涨幅10.04%[1] - 海信家电突破半年线 乖离率6.72% 最新价27.30元 涨幅8.64%[1] - 杭钢股份突破半年线 乖离率6.61% 最新价10.43元 涨幅10.02%[1] - 勘设股份突破半年线 乖离率6.15% 最新价8.63元 涨幅6.41%[1] - 英搏尔突破半年线 乖离率6.11% 最新价31.48元 涨幅6.71%[1] 低乖离率个股表现 - 京华激光突破半年线 乖离率5.12% 最新价24.66元 涨幅5.52%[1] - 爱朋医疗突破半年线 乖离率4.53% 最新价29.56元 涨幅4.86%[1] - 鲁信创投突破半年线 乖离率4.28% 最新价12.92元 涨幅4.53%[1] - 中英科技突破半年线 乖离率4.23% 最新价40.32元 涨幅6.02%[1] - 佳创视讯突破半年线 乖离率4.11% 最新价6.12元 涨幅4.26%[1]

市场表现 - 恒生指数收盘上涨1.37% 恒生科技指数上涨2.53% [1] - 科网股全线走强 中芯国际股价上涨近6%并再度刷新历史高点 [1] - 家电股涨势强劲 医药股逆势下跌 [1] 科网行业 - 阿里巴巴股价上涨9% 创阶段新高 [1] - 阿里巴巴宣布与英伟达开展Physical AI合作 [1] 家电行业 - 海信家电股价大涨14% [1] - 海信家电与陶氏挂牌联合实验室 [1] 医药行业 - 映恩生物股价下跌近9% [1]