经营范围变更 - 2024年10月23日董事会通过变更经营范围并修订《公司章程》议案[1] - 变更前经营激光智能装备等，变更后涵盖智能基础制造装备等业务[1][2][4] 后续流程 - 议案需股东大会特别决议审议，授权人员办理登记备案[7] - 以工商部门核准、登记为准[7] 相关文件 - 备查文件含第九届董事会第四次会议决议[8]

会议信息 - 2024年10月17日发出召开第九届监事会第四次会议通知[1] - 2024年10月23日以通讯方式召开会议[1] - 会议由监事长张继广主持，应出席5人，实收表决票5票[1] 审议结果 - 审议通过《2024年第三季度报告》，表决结果为同意5票，反对0票，弃权0票[1]

会议安排 - 2024年10月17日发第九届董事会第四次会议通知[1] - 2024年10月23日会议以通讯方式召开[1] 审议事项 - 通过《2024年第三季度报告》[1] - 通过《关于变更经营范围并修订〈公司章程〉的议案》[2] - 通过《关于制定〈舆情管理制度〉的议案》[3]

舆情管理策略 - 制定舆情管理制度，成立舆情工作组，董事长任组长[2][6] - 舆情分重大和一般两类，处理原则明确[4][9] - 一般舆情指定部门处理，重大舆情开会决策[10] 防范与追责 - 通过建立媒体关系等防范舆情[13] - 追究违反保密义务和传播虚假信息者责任[15][16]

基金份额变动 - 武汉旅游体育集团拟转3亿元国恒基金份额至武汉国创创新投资[3] - 武汉科技投资无偿划转324,032,238.20元国恒基金份额至武汉产业发展基金[3] 出资比例调整 - 武汉国创创新投资调整后认缴占比67.21%，实缴占比67.51%[6] - 武汉科技投资调整后认缴占比3.02%，实缴占比3.16%[7] - 武汉产业发展基金调整后认缴占比7.20%，实缴占比6.63%[3][7] 股东变更 - 武汉基金股东由武汉市财政局变为武汉国有资本投资运营集团[9] 影响说明 - 控股股东权益变动不影响公司股权、业务和经营[10]

报告公司投资评级 - 报告维持公司"优于大市"的投资评级 [2] 报告的核心观点 - 公司2024年上半年实现营收52.00亿元,同比增长3.51%;归母净利润6.25亿元,同比增长7.40%;扣非归母净利润5.07亿元,同比下降6.93% [10] - 2024年第二季度公司营收、净利润环比大幅增长,经营拐点或现 [10] - 公司智能制造、感知业务营收和盈利均有较大提升,联接业务受5G建设周期影响有所下滑 [11] - 公司持续加大研发投入,销售和管理费用得到有效控制 [12] - 预计公司2024-2026年收入和净利润将保持较快增长,给予公司2024年30-35倍PE估值区间 [13] 分业务总结 1. 智能制造业务 - 实现营收17.27亿元,同比增长17.24%;毛利率35.28%,同比下降1.90个百分点 - 其中华工激光营收8.35亿元,同比增长33.73%;净利润1.32亿元,同比增长61.39% [11] - 华工法利莱营收6.74亿元,同比下降1.60%;净利润7306万元,同比下降27.29% [11] 2. 感知业务 - 实现营收18.44亿元,同比增长11.38% - 传感器业务营收16.44亿元,同比增长12.55%;毛利率25.64%,同比提升2.47个百分点 [11] - 激光全息防伪业务营收1.99亿元,同比增长2.57%;毛利率26.70%,同比下降7.29个百分点 [11] - 华工高理营收17.05亿元,同比增长16.71%;净利润2.62亿元,同比增长25.89% [11] 3. 联接业务 - 实现营收15.95亿元,同比下降12.55%;毛利率7.81%,同比下降1.89个百分点 - 主要受5G相关业务需求下滑影响,但公司400G及以下光模块规模化交付,800G新产品方案迭代 [11]

报告公司投资评级 - 维持给予“买入 - A”评级 [2][4] 报告的核心观点 - 2024H1公司营收52.00亿元同比+3.51%，归母净利润6.25亿元同比+7.40%，扣非后归母净利润5.07亿元同比 - 6.93%；24Q2单季度营收30.30亿元同比+28.45%，归母净利润3.35亿元同比+22.40%，扣非后归母净利润2.81亿元同比+4.73% [3] - 预计公司2024 - 26年净利润13.3/18.6/20.4亿元，同比增长31.8%/39.9%/9.6%，对应EPS为1.32/1.85/2.02元，PE为25.6/18.3/16.7倍 [4] 各业务情况总结 智能制造业务 - 24H1营收17.27亿元同比+17.24%，24Q2营收9.61亿元环比+25.5% [1] - 增长原因一是船舶、汽车等行业固定资产投资景气，智能装备大项目推进，新能源汽车、船舶行业销售同比分别增长73%/441%，国际业务出口总额同比增长超30%；二是消费电子果链等3C行业产能回暖，精密装备业务向泛半导体方向推广，行业营销、大客户战略转型初显成效 [1] 感知业务 - 24H1营收18.44亿元同比+11.38%，其中传感器业务16.44亿元，激光全息防伪1.99亿元；24Q2传感器业务营收9.08亿元环比+23.4% [1] - 维持高增态势，主要因新能源汽车PTC温度传感器客户数量和品类价值量拓展，在新能源及上下游产业链销售占比超60%，PTC、NTC、压力传感器等取得重大突破，国际业务24H1出口同比增长27% [1] 联接业务 - 24H1营收15.95亿元同比 - 13.00%，24Q2营收10.32亿元环比+83.3% [1] - 营收下滑因5G相关业务建设周期下行及电信侧光模块需求疲软，但Q2国内算力市场建设爆发、光模块配比提升带动数通光模块大幅提升，预计随着产能爬坡、国产算力卡上量，下半年将持续环比高速增长 [1] 其他业务亮点总结 光模块业务 - 是主流互联网大厂、华为的光模块核心合作伙伴，400G全系列规模交付，800G加速迭代 [4] - 海外持续推动800G LPO、1.6T硅光/EML等光模块送样，有望把握窗口期突破 [4] - 电信市场5G相关业务需求下滑，未来5.5G、50GPON、DCI建设有望为传统电信侧光模块带来新动能 [4] 传感器业务 - PTC业务持续增长，覆盖全部新能源汽车国产合资品牌；NTC汽车取得新项目定点和量产；压力传感器等产品保持品类、客户项目及量产能力攀升，压力传感器基本实现陶瓷压力范围全覆盖 [4] - 泰国基地建设加速推进，预计8月初实现第一条产线投入运营 [4] 激光装备业务 - 先后推出多种智能装备及激光切割解决方案，在中国船舶、招商重工等头部船厂批量应用，随国际市场拓展，有望与全球车企广泛深度合作 [4] 财务数据总结 |会计年度|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万元)|12,011|10,208|13,677|18,348|20,889| |YoY(%)|18.1|-15.0|34.0|34.2|13.8| |净利润(百万元)|906|1,007|1,327|1,857|2,035| |YoY(%)|19.1|11.1|31.8|39.9|9.6| |毛利率(%)|19.2|23.1|24.7|24.6|23.3| |EPS(摊薄/元)|0.90|1.00|1.32|1.85|2.02| |ROE(%)|10.8|10.9|12.7|15.1|14.3| |P/E(倍)|37.5|33.8|25.6|18.3|16.7| |P/B(倍)|4.1|3.7|3.2|2.8|2.4| |净利率(%)|7.5|9.9|9.7|10.1|9.7| [5]

报告公司投资评级 - 增持 [9] 报告的核心观点 - 维持盈利预测和目标价，维持增持评级；业绩符合预期，业务稳健发展；AI 数通业务开始放量，盈利能力提升可期 [6] 根据相关目录分别进行总结 投资要点 - 维持盈利预测和目标价，维持增持评级。公司公告 2024 年中报，业绩符合预期，各项业务展望积极，Q2 业绩符合预期。我们维持 2024-2026 年归母净利润为 14.19/18.57/24.37 亿元，对应 EPS 为 1.41/1.85/2.42 元。维持目标价 42 元，维持增持 [7] - 业绩符合预期，业务稳健发展。2024H1 公司实现营收 52.11 亿元，同比增长 3.51%；其中，公司激光装备实现 17.27 亿元，同比增长 17.24%；联接业务 15.95 亿元，同比下滑 13%，主要源于 5G 相关产品同期减少；感知业务中，敏感元器件 16.44 亿元，同比增长 12.55%；激光全息等系列 1.99 亿元，同比增长 2.57%。综合毛利率看，公司实现 23.44%，比 2023 年提升 0.33 个百分点 [7] - AI 数通业务开始放量，盈利能力提升可期。联接业务单看 Q2 收入 10 个亿，Q1 收入 5.63 亿元，环比增长接近 80%，国内数通在 Q2 密集招标后，公司 M6 开始业绩即有所反应。公司在 2023 年以前仍主要为 400G 以下速率光模块，2024 年开始随着国内大举投入到 AI，开始应用 400G 甚至 800G 高速光模块，公司产品结构和出货量都有明显改善和提升。我们预计公司联接业务盈利能力也有望在下半年和 2025 年迎来比较大幅度的提升态势 [7] 交易数据 - 52 周内股价区间（元）：23.88-36.80 [10] - 总市值（百万元）：28,938 [10] - 总股本/流通A股（百万股）：1,006/1,005 [10] - 流通 B 股/H 股（百万股）：0/0 [10] 资产负债表摘要 - 股东权益（百万元）：9,452 [11] - 每股净资产（元）：9.40 [11] - 市净率（现价）：3.1 [11] - 净负债率：-14.66% [11] 财务摘要 - 营业收入（百万元）：2022A 12,011；2023A 10,208；2024E 12,134；2025E 16,090；2026E 18,993 [14] - 净利润（归母，百万元）：2022A 906；2023A 1,007；2024E 1,419；2025E 1,857；2026E 2,437 [14] - 每股净收益（元）：2022A 0.90；2023A 1.00；2024E 1.41；2025E 1.85；2026E 2.42 [14] - 净资产收益率(%)：2022A 11.0%；2023A 11.0%；2024E 13.6%；2025E 15.4%；2026E 17.1% [14] - 市盈率(现价&最新股本摊薄）：2022A 31.94；2023A 28.74；2024E 20.39；2025E 15.58；2026E 11.88 [14] 财务预测表 - 资产负债表（百万元）：2022A 16,803；2023A 17,408；2024E 18,340；2025E 21,407；2026E 24,532 [16] - 利润表（百万元）：2022A 12,011；2023A 10,208；2024E 12,134；2025E 16,090；2026E 18,993 [16] - 现金流量表（百万元）：2022A 579；2023A 1,478；2024E 388；2025E 879；2026E 1,727 [16] - 主要财务比率：2022A ROE(摊薄,%) 11.0%；2023A 11.0%；2024E 13.6%；2025E 15.4%；2026E 17.1% [16]

公司概况与业绩 - 华工科技2024年上半年实现合并营业收入52亿元，同比增长3.51%，归母净利润6.25亿元，同比增长7.4%。公司产品结构持续优化，高附加值产品提升，综合毛利率23.44%，同比提升0.64个百分点 [9] - 研发投入3.85亿元，同比增长28.18%，研发费用占营业收入的比重6.69%，同比提升0.99个百分点，显示公司对创新能力建设、人才队伍引进、创新平台打造的重视和强投入 [10] 业务发展与市场布局 - 感知业务上半年实现营业收入18.44亿元，同比增长11.38%，其中传感器业务营业收入16.44亿元。国际业务持续开拓，上半年出口销售同比增长27%，泰国基地建设加速推进 [12] - 光联接业务全面向高端升级，400G及以下全系列光模块实现规模化交付，800G光模块实现小批量。上半年实现营业收入15.95亿元，同比减少13%，下半年随着数通产品的批量交付及快速上量营业收入将明显增加 [13] - 激光+智能制造业务半年度实现销售收入17.27亿元，同比增长17.24%。智能装备事业群围绕新能源、智能制造两大优质赛道，大力开拓新能源汽车、船舶等重点行业市场 [14] 国际化战略与海外市场 - 公司进一步布局强化全球化经营，深入推进产品国际化、市场国际化、人才国际化，积极拓展海外新的增量空间。8月，公司在越南、泰国的海外工厂已建成投产，同时也进一步加快推进匈牙利公司、土耳其海外工厂建设 [11] - 光联接业务在北美市场的推进进展显著，400G及以下全系列光模块规模化交付，进入海外多家渠道厂商；800G LPO产品已向多家头部客户正式送样，测试进展顺利，预计四季度完成，并进行小批量/批量 [25] 技术创新与产品优势 - 公司光联接业务在国内数通市场的竞争优势明显，400G及以下全系列光模块实现规模化交付，Q4开始800G光模块实现批量，年内有望成为国内最大的高速光模块供应厂商 [27] - 上游光源方面，公司实现高端光芯片自主可控，具备硅光芯片到模块的全自研设计能力，推出了业界最新的用于1.6T光模块的单波200G自研硅光芯片 [28] - 感知业务锚定新能源及智能网联汽车赛道，开发了以智能气体传感器、压力传感器、车载环境感知集成传感器、新一代WPTC加热器为代表的战略新品，推动产品多元化布局 [34]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，目标价 36.99 元 [2][7] 报告的核心观点 - 2Q24 华工科技收入同比增速转正，归母净利润快速增长，主要因公司数通光模块收入增长推动；维持 2024 - 2026 年归母净利润预期，考虑产业链布局优势，给予 24 年 29x PE 对应目标价 [2] - 激光装备业务快速增长，联接业务有望回暖；Q2 单季综合毛利率短期波动，研发保持高度投入 [3][4] - 未来公司有望夯实智能家居传感器、新能源汽车 PTC 加热器行业领先地位，光通信领域推进数据中心业务，享受高速光模块需求释放 [5] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024 年中报显示，1H24 营收 52.0 亿元，同比增长 3.5%；归母净利润 6.2 亿元，同比增长 7.4%；扣非归母净利润 5.1 亿元，同比降低 6.9%；2Q24 单季营收 30.3 亿元，同比增长 28.5%，归母净利润 3.4 亿元，同比增长 22.4%，扣非归母净利润 2.8 亿元，同比增长 4.7% [2] - 预计 2024 - 2026 年归母净利润分别为 12.82/16.15/19.95 亿元 [2] - 2022 - 2026E 营业收入分别为 120.11/102.08/127.12/155.44/188.26 亿元，增速分别为 18.14%、-15.01%、24.52%、22.28%、21.12%；归属母公司净利润分别为 9.06/10.07/12.82/16.15/19.95 亿元，增速分别为 19.07%、11.13%、27.37%、25.91%、23.58% [6] 业务板块 - 1H24 激光加工装备及智能制造产线业务营收 17.3 亿元，同比增长 17.2%，新能源汽车行业销售同比增长 73% [3] - 光电器件系列产品营收 15.9 亿元，同比下滑 13.1%，因 5G 相关业务受建设周期影响需求下滑，数通光模块业务收入起量有望使板块回暖 [3] - 敏感元器件业务营收 16.4 亿元，同比增长 12.6%，新能源汽车 PTC 热管理系统业务持续增长，NTC 温度传感器有新项目定点及量产 [3] 毛利率与费用率 - 1H24 综合毛利率 23.4%，同比增长 0.6pct，2Q24 单季综合毛利率 22.4%，同比下滑 2.2pct，系营收结构变化 [4] - 1H24 激光加工装备、光电器件系列、敏感元器件板块毛利率分别为 35.3%、7.8%、25.6%，分别同比 -1.9、-1.9、+2.5pct [4] - 1H24 销售/管理/研发费用率分别为 4.9%/2.6%/6.7%，分别同比 -0.4/-0.2/+1pct，研发保持高度投入 [4] 未来展望 - 有望夯实智能家居传感器、新能源汽车 PTC 加热器行业领先地位 [5] - 光通信领域推进数据中心业务，400G 及以下全系列光模块规模化交付，800G 光模块小批量，推出 1.6T 光模块相关产品和方案 [5]