公司业绩与财务预测 - 公司发布2025年业绩预告，预计归属上市公司股东净利润为38.74亿元至46.49亿元，同比增长25%至50%，预告中值为42.6亿元，同比增长37.5% [2][3] - 预计2025年扣非后净利润为36.79亿元至46.15亿元，同比增长18%至48%，预告中值为41.47亿元，同比增长33% [3] - 分季度看，公司2025年第四季度实现归母净利润6.32亿元至14.07亿元，同比变动-20.7%至+76.5%，中值为10.2亿元，同比增长27.9% [3] - 群益证券预计公司2025/2026/2027年分别实现净利润42.08亿元/50.55亿元/59.47亿元，同比增速分别为+35.8%/+20.1%/+17.6% [1] - 预计公司2025/2026/2027年每股收益(EPS)分别为1元/1.2元/1.41元，H股股价对应市盈率(PE)分别为30倍/25倍/21倍 [1] - 公司预计未来几年业绩将保持20-30%的增长 [1] 业务增长驱动因素 - 商用空调业务预计增速超20%，使得公司空调业务表现优于行业增速 [4] - 公司积极拓展新的优质车企客户，单一大客户占比下降，汽车业务保持稳健增长 [4] - 公司通过降本增效和精细化管理，进一步改善了盈利能力 [4] - 公司已切入储能和液冷头部厂商供应链，供应零部件，2025年开始贡献小规模营收，新兴业务预计将成为新的增长点 [4] 新业务布局与资本运作 - 公司坚定看好机器人发展前景，借助与大客户的紧密合作关系，切入机器人执行器赛道，并于2025年成立了机器人事业部 [5] - 根据港股招股书，公司将把募集资金的10%（即7亿元）投入机器人业务，未来3年将扩招200名研发人才 [5] - 公司目前正配合大客户进行机器人产品的研发与试制，市场预计2026年大客户机器人产品将实现量产，公司机器人业务有望迎来突破性进展 [5] - 公司此前公告将投入3-6亿元进行股份回购，截至11月底已回购金额为1.06亿元，预计公司仍将择机进行回购 [1]

核心观点 - 群益证券给予三花智控“买进”建议 预计公司未来几年业绩将保持20-30%的增长 主要得益于业务拓展、产能扩张及股份回购等因素 [1] 财务业绩与预测 - 公司发布2025年业绩预告 预计归母净利润为38.74亿元至46.49亿元 同比增长25%至50% 预告中值为42.6亿元 同比增长37.5% 业绩符合预期 [2][3] - 预计2025年扣非后净利润为36.79亿元至46.15亿元 同比增长18%至48% 预告中值为41.47亿元 同比增长33% [3] - 分季度看 2025年第四季度归母净利润预计为6.32亿元至14.07亿元 同比变动-20.7%至+76.5% 中值为10.2亿元 同比增长27.9% [3] - 群益证券预测公司2025/2026/2027年净利润分别为42.08亿元/50.55亿元/59.47亿元 同比增速分别为+35.8%/+20.1%/+17.6% [1] - 对应每股收益(EPS)分别为1元/1.2元/1.41元 H股股价对应市盈率(PE)分别为30倍/25倍/21倍 [1] 业务增长驱动因素 - 商用空调业务预计增速超20% 使得公司空调业务表现优于行业增速 [4] - 公司积极拓展新的优质车企客户 单一大客户占比下降 汽车业务保持稳健增长 [4] - 公司通过降本增效和精细化管理 进一步改善了盈利能力 [4] - 公司已切入储能和液冷头部厂商供应链 供应零部件 2025年开始贡献小规模营收 随着下游需求爆发 新兴业务有望成为新的增长点 [4] 新业务布局与资本运作 - 公司积极布局机器人业务 成立了机器人事业部并加大研发投入 借助与大客户的紧密合作关系切入机器人执行器赛道 [5] - 根据港股招股书 公司将把募集资金的10%（即7亿元）投入机器人业务 未来3年计划扩招200名研发人才 [5] - 公司目前正配合大客户进行机器人产品的研发与试制 市场预计大客户机器人产品将于2026年实现量产落地 公司相关业务有望迎来突破性进展 [5] - 公司此前公告将投入3至6亿元进行股份回购 截至11月底已回购1.06亿元 预计公司仍将择机进行回购 对股价有积极影响 [1]

三花智控A股成交额达100亿元，现涨5.48%。 ...

电池50ETF市场表现 - 12月25日A股市场震荡上行，电池50ETF(159796)午后强势上冲涨0.83%，成交额超2亿元，冲击五连阳 [1] - 标的指数成分股涨跌互现，三花智控大涨5.01%，先导智能涨2.15%，阳光电源涨1.46%，国轩高科、多氟多等跌超1%，宁德时代、亿纬锂能回调 [3] - 前十大成分股中，阳光电源估算权重8.84%，宁德时代8.01%，三花智控7.21%，亿纬锂能6.07% [4] 碳酸锂市场动态 - 12月24日，碳酸锂期货主力合约大涨近6%，实现连续四日上涨，逼近13万元大关，创年内新高 [6] - 12月25日，碳酸锂主力合约短线拉升，日内跌幅收窄至0.6%，此前一度跌近6% [6] - 据业内消息，宁德时代宜春枧下窝锂矿预计春节前后复产，相关采矿权出让收益评估文件已于11月公示 [6] - 广期所于12月24日晚间发布公告，对碳酸锂期货相关合约的交易指令最小开仓下单数量及交易限额进行调整，开启“限购模式”以抑制过度投机 [6] 电池材料行业景气度与供需分析 - 中泰证券指出，锂电材料领域正迎来多重积极变化，储能需求超预期带动产业链景气度回升 [6] - 电解液产业链已明确拐点向上，受储能拉动及碳酸锂成本支撑，六氟磷酸锂价格快速上涨，预计2026年行业将延续紧平衡态势 [6] - 正极产业链在连续两年亏损后有望迎来盈利修复，磷矿作为新能源领域的核心资源之一，2026年预计为磷酸铁锂带来近340万吨需求增量，占整体磷矿需求比例达12% [6] - 隔膜环节因全球需求强劲增长而逐步进入紧平衡阶段，2026年供给增速或明显低于需求增速 [6] - 固态电池已步入中试阶段，头部企业正推进GWh级别中试线建设，硫化物电解质成为主流技术路线，上游材料订单有望进入实质性兑现期 [7] - 光大证券测算，根据供需平衡，锂电各环节的过剩幅度均在2026年减轻，6F及电解液、电池环节有望供需反转 [7] - 电解液6F供需情况改善明显，2026年过剩率预计为6%，较2024年的30%下降9.3个百分点 [8] - 隔膜2026年过剩率预计为31%，较2024年的34%下降8.5个百分点 [8] - 磷酸铁锂(LFP)2026年过剩率预计为30%，较2024年的46%下降5.8个百分点 [8] - 负极2026年过剩率预计为26%，较2024年的37%下降4.7个百分点 [8] - 锂电池2026年过剩率预计为27%，较2024年的34%下降2.5个百分点 [8] - 三元正极2026年过剩率预计为65%，较2024年的58%上升0.3个百分点 [8] 电池50ETF(159796)产品特点 - 电池50ETF（159796）标的指数储能含量高达27%，大幅领先同类指数，将充分受益于储能子版块的爆发 [9] - 标的指数固态电池含量达42%，充分受益于固态电池新技术突破带来的成长机遇 [9] - 标的指数中第一大权重行业为电池化学品，权重占比高达28.5%，有望全面受益于上游材料价格回升带动的全产业链景气修复 [11] - 标的指数聚焦储能与动力电池两大黄金板块，其中第一权重股光伏逆变器龙头（阳光电源）占比达16.95%，其余同类指数不含该成分股，此外还涵盖全球动力电池龙头、固态电池先行者等优势企业 [13] - 标的指数精准刻画电池材料、动力电池和储能电池三大技术核心方向，锂、钴等能源金属和整车占比较少，降低其周期性以及消费属性对电池产业投资节奏的影响 [14] - 在跟踪中证电池主题指数（CS电池指数）的ETF中，电池50ETF（159796）规模同类大幅领先，管理费仅为0.15%/年，为同类最低一档 [14]

公司股价与交易表现 - 12月25日，三花智控股价上涨5.26%，报收47.45元/股，成交额达67.29亿元，换手率为3.93%，总市值为1996.70亿元 [1] 公司基本信息与业务构成 - 公司全称为浙江三花智能控制股份有限公司，成立于1994年9月10日，于2005年6月7日上市 [1] - 公司主营业务分为制冷空调电器零部件和汽车零部件两大板块 [1] - 制冷空调电器零部件业务主要产品包括四通换向阀、电子膨胀阀、电磁阀、微通道换热器、Omega泵等，应用于建筑暖通和电器设备 [1] - 汽车零部件业务专注于汽车热管理领域，主要产品包括热力膨胀阀、电子膨胀阀、电子水泵、新能源车热管理集成组件等 [1] - 公司业务覆盖中国国内及海外市场，主营业务收入构成为：制冷空调电器零部件占63.88%，汽车零部件占36.12% [1] 基金持仓与表现 - 摩根基金旗下摩根动力精选混合A（006250）在第三季度重仓三花智控，持有46.12万股，占基金净值比例为3.28%，位列其第十大重仓股 [2] - 基于12月25日股价上涨测算，该基金持仓三花智控单日浮盈约109.3万元 [2] - 摩根动力精选混合A基金成立于2019年1月29日，最新规模为6.48亿元，今年以来收益率为62.06%，近一年收益率为57.04%，成立以来收益率为199.18% [2] - 该基金的基金经理为赵隆隆，累计任职时间4年248天，现任基金资产总规模为26.38亿元，其任职期间最佳基金回报为64.88%，最差基金回报为-34.3% [3]

涉及的公司与行业 * 公司：浙江三花智能控制股份有限公司 (Zhejiang Sanhua Intelligent Controls, 002050.SZ/002050 CS) [1][4][5] * 行业：中国汽车与共享出行 (China Autos & Shared Mobility) [5][65] 核心观点与论据 * **2025年第四季度初步业绩符合预期**：公司预计2025年全年报告收益将同比增长25-50%至人民币39亿至46亿元，这意味着第四季度收益范围在人民币6.32亿至14.06亿元之间（同比下降21%至同比增长76%）[1] * **2025年经常性收益预计增长18-48%**：达到人民币37亿至46亿元，与摩根士丹利及市场预期的42亿至44亿元基本一致[1] * **关注2026年下游需求**：对于电动汽车热管理部件，尽管美国和中国的电动汽车增长在2026年可能放缓，但欧洲的电动汽车需求仍是一个不确定因素[2] * **空调热管理部件增长分化**：预计住宅空调增长将放缓，但商用空调和人工智能数据中心带来的强劲冷却需求将部分抵消这一影响[2] * **人形机器人执行器总成订单的潜力**：被视为三花智能的期权价值[2] * **H股锁定期届满**：基石投资者的H股锁定期将于2025年12月22日届满[3] * **摩根士丹利给予“持股观望”评级**：股票评级为Equal-weight，行业观点为In-Line，目标价为人民币42.00元，较2025年12月22日收盘价人民币45.42元有8%的下行空间[5] * **估值方法与关键假设**：采用DCF估值法，关键假设包括12%的加权平均资本成本（股权成本14.5%，债务成本6.3%）和3%的永续增长率[8] 其他重要内容 * **财务预测数据**：预计2025年每股收益为人民币1.11元，2026年为1.21元，2027年为1.47元[5] * **市场数据**：公司当前市值为人民币1694.62亿元，企业价值为人民币1663.08亿元，日均成交额为人民币42.82亿元[5] * **上行风险**：包括特斯拉（尤其是中国）销售强于预期、空调销售增长高于预期、赢得新电动汽车客户订单、机器人业务获得订单[10] * **下行风险**：包括中国房地产市场销售下滑（影响住宅暖通空调）、全球电动汽车需求放缓、新能源汽车业务竞争加剧、宏观不确定性下的外汇/出口风险[10] * **利益冲突披露**：截至2025年11月28日，摩根士丹利持有三花智能1%或以上的普通股[16]；摩根士丹利香港证券有限公司是三花智能在香港交易所上市证券的流动性提供者/做市商[56][57]

交易信息汇总资金流向 截至2025年12月24日收盘，三花智控(002050)报收于45.08元，上涨0.45%，换手率2.41%，成交量88.91 万手，成交额40.11亿元。 当日关注点 12月24日主力资金净流出2.04亿元；游资资金净流入4928.57万元；散户资金净流入1.54亿元。 公司公告汇总H股公告-翌日披露报表 浙江三花智能控制股份有限公司于2025年12月24日在深圳证券交易所购回1,109,400股A股，每股购回价 介于人民币44.96元至45.27元之间，总代价为人民币50,053,858元。本次购回股份拟全部持作库存股份， 用于股权激励计划及/或员工持股计划。购回后库存股份数目增至6,039,221股，已发行股份总数保持 3,731,477,535股不变。 以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成 投资建议。 来自交易信息汇总：12月24日主力资金净流出2.04亿元，散户资金净流入1.54亿元。 来自公司公告汇总：三花智控连续两日回购A股，12月24日耗资5005.39万元购回110.94万股用于 股权激励或员工 ...

表格類別： 股票 狀態： 新提交 公司名稱： 浙江三花智能控制股份有限公司 呈交日期： 2025年12月24日 如上市發行人的已發行股份或庫存股份出現變動而須根據《香港聯合交易所有限公司（「香港聯交所」）證券上市規則》(「《主板上市規則》」)第13.25A條 / 《香港聯合交易所有限公司GEM證券 上市規則》(「《GEM上市規則》」)第17.27A條作出披露，必須填妥第一章節 。 | 第一章節 | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | A | | 於香港聯交所上市 | 否 | | | 證券代號 (如上市) | 002050 | 說明 | A股 (於深圳證券交易所上市) | | | | | | A. 已發行股份或庫存股份變動 | | | | | | | | | | | | 已發行股份（不包括庫存股份）變動 | | 庫存股份變動 | | | | 事件 | | 已發行股份（不包括庫存股份）數 目 | | 佔有關事件前的現有已發 行股份（不包括庫存股 份）數目百分比 (註3) | ...

公司股份回购 - 公司于2025年12月24日执行了A股股份回购 [1] - 本次回购总金额为5005.39万元人民币 [1] - 本次回购股份数量为110.94万股A股 [1] - 每股回购价格区间为44.96元人民币至45.27元人民币 [1]

公司股份回购 - 公司于2025年12月24日进行了A股股份回购，总计耗资人民币5005.4万元，回购数量为110.94万股 [1] - 本次回购的每股价格区间为44.96元至45.27元 [1] 机构评级与业务展望 - 爱建证券首次覆盖公司并给予“买入”评级 [1] - 机构观点认为公司的机器人业务拓展了其未来的成长边界 [1]