公司 - 桐城轩能风力发电有限公司近日成立 法定代表人为纵华星 注册资本100万元 [1] - 桐城轩能风力发电有限公司经营范围包含海上风电相关系统研发、风电场相关系统研发等 [1] - 桐城轩能风力发电有限公司由国轩高科(002074)旗下安徽国轩电力有限公司全资持股 [1] 行业 - 涉及海上风电、风电场相关系统研发及风力发电技术服务等行业 [1]

文章核心观点 国轩高科与大众合作的标准电芯C样正在验证，批量生产时间待确定，双方合作按计划推进不受大众与宁德时代备忘录影响 [1] 分组1 - 国轩高科与大众共同开发的标准电芯C样正在验证 [1] - 标准电芯在国轩高科合肥基地的批量生产时间将根据大众产品路线图确定 [1] - 国轩高科基于与大众合作以最新技术加速标准电芯产品迭代 [1] - 大众中国是国轩高科战略投资者，大众与宁德时代谅解备忘录不影响双方合作且合作按计划推进 [1]

文章核心观点 庐江国轩光伏发电有限公司成立，由国轩高科旗下安徽国轩电力有限公司全资持股 [1] 公司信息 - 庐江国轩光伏发电有限公司法定代表人为兰福，注册资本100万元，经营范围包含太阳能发电技术服务、发电技术服务等 [1] - 庐江国轩光伏发电有限公司由国轩高科旗下安徽国轩电力有限公司全资持股 [1]

担保情况 - 公司为合肥国轩、南京国轩、唐山国轩、桐城国轩新能源提供对外担保[2] - 2024年度对外提供担保额度合计不超990亿元人民币（或等值外币）[4] - 截至2025年2月19日，公司及其控股子公司实际对外担保总额度7707986.45万元，担保余额4702017.90万元，占2023年度经审计归母净资产的187.58%[29] 子公司财务数据 - 合肥国轩2024年9月30日总资产647.07亿元，总负债483.52亿元，净资产163.55亿元；2024年1 - 9月营业收入185.30亿元，净利润0.44亿元[8] - 南京国轩2024年9月30日总资产68.79亿元，总负债38.70亿元，净资产30.08亿元；2024年1 - 9月营业收入13.02亿元，净利润0.20亿元[11] - 唐山国轩2024年9月30日总资产88.34亿元，总负债64.17亿元，净资产24.17亿元；2024年1 - 9月营业收入26.33亿元，净利润3.69亿元[13] - 桐城国轩2024年9月30日总资产884506.17万元，总负债636348.60万元，净资产248157.57万元；2024年1 - 9月营业收入352053.13万元，净利润15841.14万元[14][15] 股权结构 - 公司持有合肥国轩100%股权，间接持有南京国轩和唐山国轩100%股权[5][9][12] - 桐城国轩注册资本216111.48万元，合肥国轩持股92.5448%，工银金融资产投资有限公司持股7.4552%[14]

文章核心观点 企查查显示安徽国轩电力有限公司成立，由国轩高科旗下公司持股 [1] 分组1 - 安徽国轩电力有限公司近日成立，法定代表人为纵华星，注册资本500万人民币 [1] - 安徽国轩电力有限公司经营范围含新兴能源技术研发、太阳能发电技术服务等 [1] - 安徽国轩电力有限公司由国轩高科旗下安徽国轩新能源有限公司、安徽源网荷储技术服务有限公司共同持股 [1]

行业投资评级 - 报告对国轩高科的12个月评级为“中性”，目标价为22.90元 [5] 核心观点 - 国轩高科2024年出货量同比增长约50%至65GWh，其中储能占比35%-40% [1] - 2025年公司规划产能150GWh，实际产能或可达到120GWh [1] - 2025年出货量目标为100GWh，同比增长约50%，动力电池出货量同比增速或超60% [2] - 公司海外产能扩张有序推进，美国工厂Pack产线已完成调试，预计2025年投产 [3] 近期经营情况 - 1Q25公司排产超20GWh，在行业淡季表现较为理想 [1] - 2024年底公司产能约100GWh [1] 出货量展望 - 2025年动力电池出货量增长主要得益于B级及以上车型订单落地，预计这类车型订单出货量占比将超20% [2] - 海外A级车订单增加，海外出货量有望进一步提升 [2] 全球产能扩张 - 摩洛哥工厂规划20GWh电芯产能，预计2026年底投产 [3] - 斯洛伐克工厂规划20GWh电芯产能，其中10GWh为大众预留，预计2027年初投产 [3] 估值 - 基于市净率估值法，目标价为22.90元 [4] 公司背景 - 国轩高科主要从事铁锂动力电池新材料、电池芯、电池组等相关产品的研发、生产、销售 [10]

员工持股计划 - 第四期员工持股计划首次授予非交易过户股份802.50万股，占2024年12月20日股本总额0.4453%[2][5][9] - 本员工持股计划标的股票规模不超过1100.00万股，受让价格11.60元/股，拟募集资金不超过12870.00万元[7][8] - 首次授予不超过900万股，占拟持有标的股票数量81.82%；预留股份不超过200.00万股，占18.18%[7] - 首次授予实际认购人数468人，认购份额9309.00万份，认购资金总额9309.00万元[8] - 本员工持股计划存续期不超过60个月[10] - 第一类参与对象锁定期为24、36、48个月，第二类为12、24、36个月，每期解锁比例为40%、30%、30%[10][11] 股份回购 - 2022年5 - 11月公司回购股份6766310股，占公告披露日总股本0.3804%，支付总金额257660869.61元[3] - 2024年1 - 12月公司回购股份15436229股，占公告披露日总股本0.8567%，支付总金额300039302.01元[4] - 本次非交易过户完成后，回购专用证券账户剩余回购股份14177539股[5] 其他 - 员工持股计划持有人中李晨及部分董监高与计划存在关联关系，相关提案表决时需回避[12] - 持有人会议为员工持股计划最高权力机构，选举管理委员会监督日常管理[13] - 员工持股计划持有人份额相对分散，特定人员审议相关事项时回避表决，单一持有人无法重大影响决策[13] - 员工持股计划在股东大会审议特定交易提案时无需回避[13] - 各期员工持股计划独立核算和运行，未签署一致行动协议，无关联或一致行动关系，权益不合并计算[13] - 公司依据《企业会计准则第11号——股份支付》对员工持股计划进行会计处理[14] - 员工持股计划对公司经营成果的影响以会计师事务所年度审计报告为准[14] - 公司将持续关注员工持股计划进展并及时履行信息披露义务[14] - 备查文件包含中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司出具的《证券过户登记确认书》[15]

股票期权注销 - 2024年12月11日会议通过注销2021年部分股票期权议案[2] - 因部分激励对象离职等，注销887名对象765.42万份期权[2] - 已完成765.42万份期权注销，符合规定[2][3] 影响说明 - 注销不影响股权结构、财务和经营成果[3] - 注销不损害公司及全体股东利益[3]

公司战略 - 国轩高科将在2025年锚定中国、亚太、美洲、欧非五大业务板块持续发力，聚焦客户，协同作战 [1] - 公司实行"863"市场战略，依托八大产品线，筑造六大平台，实现乘用车、商用车、轻型车三类市场全面突破 [1] - 储能电池业务将实现产品序列全面迭代，落实客户开发、电站布局、风光资源开发、ToC市场建设四维领航战略 [1] 战略合作 - 国轩高科发布了2025年市场、质量、制造、供应链、技术五大战略 [1] - 公司与81家供应商达成了2025年度战略合作 [1]

公司资产与业绩 - 截至2024年9月30日公司总资产6470744.73，较2023年末增长约10.5%[8] - 截至2024年9月30日公司总负债4835204.50，较2023年末增长约13.5%[8] - 2024年1 - 9月公司营业收入1852988.19，2023年度为2767198.36[8] - 2024年1 - 9月公司净利润4421.55，2023年度为19310.20[8] 子公司情况 - 合肥国轩高科动力能源有限公司成立于2006年5月9日，注册资本100亿元，公司持有其100%股权[6][7] - 江苏国轩2024年9月30日总资产1027394.93万元，较2023年末增长约17.8%[11] - 庐江国轩注册资本100000万元人民币，公司间接持有其100%股权[12] - 国轩材料2024年1 - 9月净利润5445.72万元，2023年度为 - 2767.10万元[15] - 金寨国轩2024年9月30日总资产474242.34万元，较2023年末增长约299.8%[19] - 南京新能源2024年1 - 9月营业收入262978.20万元，2023年度为509873.14万元[23] - 南京新能源2024年1 - 9月净利润5463.27万元，2023年度为13811.57万元[23] - 南京国轩注册资本50000万元，2024年9月30日有相关资产、负债、净资产及1 - 9月营收、净利润数据[24][25] - 桐城电池技术注册资本200000万元，2024年9月30日有相关资产、负债、净资产及1 - 9月营收、净利润数据[26][27] - 东源电器注册资本55000.00万元，2024年9月30日有相关资产、负债、净资产及1 - 9月营收、净利润数据[29][30] - 南通新能源注册资本57360.00万元，2024年9月30日有相关资产、负债、净资产及1 - 9月营收、净利润数据[32][33] 担保情况 - 公司为子公司提供多笔对外担保，额度分别为5亿、4亿、2.4亿、1亿等[2][3][4] - 公司2024年度对外提供担保额度预计合计不超过990亿元（或等值外币）[5] - 截至2024年12月17日，公司及其控股子公司实际对外担保总额度为7646920.45万元[60] - 截至2024年12月17日，公司及其控股子公司担保余额为4536564.41万元，占2023年度经审计归母净资产的180.98%[60] - 公司及其控股子公司对合并报表外单位实际提供的担保总额度为57888万元[60] - 公司及其控股子公司对合并报表外单位担保总余额为41733.6万元，占2023年度经审计归母净资产的1.66%[60] - 各保证合同保证方式均为连带责任保证[40][42][45][47][49][53][56][57] - 各保证合同保证期间多为主合同约定的债务履行期限届满之日起三年[40][43][45][47][50][53][56][57] - 公司及控股子公司提供担保事项已履行相应审批程序，无逾期担保事项[60] - 公司未发生涉及诉讼的担保或因担保被判决败诉而应承担损失的情况[60]