核心观点 2026年电力设备与新能源行业投资策略的核心是“反内卷”推动行业供需关系修复和盈利改善，并聚焦于光伏、风电、新能源汽车三大板块的结构性机会 [1]。光伏行业在供给侧出清和需求侧AI算力等新需求驱动下，有望实现扭亏并迎来板块性机会 [1]。风电行业受益于国内海风建设提速和出口市场打开，产业链景气度上行 [1]。新能源汽车行业在销量稳健增长和“反内卷”政策下，盈利能力显著修复，正迈向高质量发展新阶段 [2]。 光伏行业 市场与需求 - **2025年国内装机呈“脉冲式”特征**：受“136号文”新老电价政策划断影响，上半年出现“抢装潮”，5月单月新增装机冲高至92GW，1-5月累计新增198GW，同比增幅高达150%，但提前透支了下半年需求，导致全年新增装机315.07GW，同比增速收窄至13.67% [14] - **全球需求结构变化**：2026年全球光伏新增装机预计达649GW，较2025年微降6GW，可能出现数年来首次同比下滑，主要因中国高基数后增长趋缓，但中国在全球占比仍稳居首位 [25]。中美欧市场增速放缓，印度、非洲、中东等新兴市场在政策扶持下加速装机 [25] - **AI等新需求催生超预期潜力**：AI算力建设、数据中心等带来刚性电力需求，国际能源署（IEA）预测全球电力需求将保持高位增长，“光伏+储能”系统成为重要供电选择，有望释放光伏产业潜力 [31][32] - **海外市场政策壁垒加剧**：美国“301关税”提升至50%，并对东南亚四国（柬埔寨、马来西亚、泰国、越南）启动双反调查及追缴豁免期关税；欧盟推进《净零工业法案》；印度、土耳其等地也调整关税政策，全球贸易保护主义态势加剧，倒逼中国光伏企业加速全球化布局与技术迭代 [26][28][29] 供给与价格 - **制造端增速分化，盈利边际改善**：2025年1-10月，多晶硅产量111.3万吨（-29.6%），硅片产量567GW（-6.7%），同比下滑；电池片产量560GW（+9.8%），组件产量514GW（+13.5%）保持增长但增速回落 [16]。产业链前三季度亏损310.39亿元，但第三季度亏损环比减少46.7%，行业盈利已现边际改善迹象 [16] - **“反内卷”政策推动价格修复**：自2024年7月政策定调后，2025年政策持续加码，推动行业自律和价格回归 [22]。多晶硅现货价格从2025年6月底的3.54万元/吨升至11月底的5.36万元/吨，涨幅超50% [22]。11月底多晶硅、组件平均出厂价格同比分别增长34.4%、1.34% [22] - **硅料环节产能转折，价格低位震荡**：2024年供过于求导致价格承压，年末跌至39元/kg [45]。2025年成为本土硅料产能不增反减的关键转折点，预计长期价格将在40-50元/kg区间震荡 [45]。2024年硅料TOP5厂家产能占比约70%，预计2025年底微降至65%左右 [45] - **硅片环节产能过剩缓解，技术迭代明确**：截至2024年底全球硅片产能超1100GW，产能过剩导致价格深度下跌 [49]。扩产动能受抑制，预计2025年底全球产能约1200GW [49]。技术迭代方向明确，薄片化持续推进，TOPCon硅片厚度已降至120-130µm；矩形硅片规格趋同，182*210mm规格出货占比已突破10%，预计2025年有望提升至25%左右 [52] 投资建议 - **关注供需两侧修复带来的投资机会**：供给侧关注硅料收储平台落地及产业链限产；需求侧关注“十五五”装机、AI数据建设、太空光伏等 [53] - **具体关注三类标的**：1）具备技术及成本优势的头部硅料、电池组件企业（协鑫科技、钧达股份、晶澳科技等）[53]；2）在BC、HJT生产设备环节与贱金属浆料等方面研发领先的企业（隆基绿能、东方日升等）[53]；3）受益于光伏主产业链供给侧优化和储能需求旺盛的高景气度辅材企业（阳光电源、正泰电源等）[53] 风电行业 国内市场 - **海风招标加速，装机拐点将至**：2023年国内海风新增吊装7.18GW，2024年为阶段性低点5.62GW，主要受海域管理等问题影响 [54]。2024年以来限制因素解除，招标加速，全年招标11.3GW，2025年上半年招标5GW，全年预计约10GW，为后续装机打下良好基础 [58] - **深远海空间打开**：随着各省国管海域项目开发提上日程，海上风电在“十五五”及以后的发展空间将进一步打开 [58] 海外市场与出口 - **全球海风市场中长期确定性高**：根据GWEC预测，未来全球海风新增装机有望加速 [61]。欧洲受低碳转型和能源安全需求驱动，2025-2026年有望迎来装机加速潮 [63] - **国内企业迎来出海机遇期**：欧洲本土桩基产能供不应求，给中国管桩塔筒企业带来巨大增量空间 [64]。例如大金重工，2024年海外收入占比达近46%，毛利率38.48% [65] - **海缆企业持续收获海外订单**：东方电缆与中天科技2023年以来连续中标多个海外高质量项目，如东方电缆中标Inch Cape项目约18亿元，中天科技中标Baltica 2项目12.09亿元 [70] 投资建议 - **看好风电产业链整体性机会**：国内海风迎来边际拐点，海外市场中长期看好 [73] - **具体关注四个环节**：1）主机厂（金风科技、运达股份）[74]；2）高壁垒的海缆环节（东方电缆、中天科技）[74]；3）高景气的塔筒/管桩环节（大金重工、泰胜风能、海力风电）[74]；4）出口业务毛利高、有独家壁垒的细分零部件领先企业（振江股份、盘古智能）[74] 新能源汽车行业 市场与政策 - **销量持续高速增长**：2025年我国新能源汽车销量达1649万辆，同比增长28.2%，市场渗透率提升至47.9%，12月单月渗透率进一步达52.3% [77] - **政策延续提供支撑**：汽车以旧换新补贴政策延长至2026年，购买新能源乘用车最高可获2万元补贴 [75]。充电基础设施建设目标明确，到2027年底全国建成2800万个充电设施 [76] - **市场结构双轮驱动**：2025年纯电车型销量787.7万辆，占比61.5%；插混车型销量493.2万辆，占比38.5%，同比增长8.1% [82] - **新能源重卡爆发式增长**：在“双碳”目标及政策补贴推动下，新能源重卡销量呈现爆发式增长态势 [85] 产业链与盈利 - **行业“反内卷”特征突出，盈利显著修复**：供给端无序扩张得到管控，资本开支收缩 [2]。在市场需求攀升和产品结构优化驱动下，产品价格企稳回升，2025年下半年六氟磷酸锂、碳酸亚乙烯酯（VC）价格分别大幅上涨222.67%、254.21%，行业整体盈利能力实现显著修复 [2] - **锂电产业链迎来量价修复**：历经三年产能出清，尾部低效产能被淘汰，下游新能源汽车与储能需求持续释放，部分关键材料环节已率先迎来量价修复行情 [8] 技术发展 - **固态电池产业化步伐加速**：固态电池因安全性高等优势，商业化进程正在加速 [8] 投资建议 - **关注产业链各环节复苏与新技术**：1）优先关注盈利能力边际向上的电池及结构件环节（宁德时代、国轩高科、亿纬锂能、豪鹏科技、科达利、震裕科技）[8]；2）关注优先受益于行业复苏的中游材料领军企业（湖南裕能、龙蟠科技、万润新能、璞泰来、贝特瑞、恩捷股份、星源材质等）[8]；3）关注固态电池商业化加速带来的产业链机会（上海洗霸、厦钨新能、国瓷材料、三祥新材、泰和科技、当升科技）[8]

合作核心内容 - 国轩高科与全球化工巨头巴斯夫签署战略合作备忘录，携手开发下一代固态电池技术 [1] - 合作以协同创新为核心，聚焦下一代固态电池高性能材料的联合研发，研发范围覆盖多项核心材料 [1] - 合作结合国轩高科的固态电池产业化能力与巴斯夫的先进材料研发积淀，通过“电池及其系统的联合设计”与“相关材料的定向研发”，旨在共同精准突破固态电池商业化进程中的关键技术瓶颈 [1] - 双方还将探讨合作研发成果的市场化推广，加速创新技术向全球新能源汽车及储能等多元场景的转化与落地 [1] 公司技术进展 - 国轩高科的金石全固态电池已建成首条0.2GWh中试线，产品良品率达90%以上，能量密度达300Wh/kg [1] - 公司的另一条技术路线——G垣固液混合电池，已在多家客户处完成装车测试 [1] - 公司选择了“多条腿走路”的策略，既自研攻关全固态（金石电池），也开发固液混合方案（G垣电池） [2] 合作战略意义 - 此次联手是动力电池产业在技术深水区的一次典型“强强联合” [2] - 国轩高科需要巴斯夫的材料科学“工具箱”来攻克固态电解质、电极界面等底层化学难题 [2] - 巴斯夫需要国轩高科的电池工程与产业化“试验场”，来验证其新材料方案的可行性，并快速切入全球最大的电池供应链 [2] - 合作不仅是技术互补，更是商业卡位 [2] - 与巴斯夫的合作，旨在在国轩高科相对薄弱的核心材料科学层面引入顶尖外援，补全短板，提升其在全固态终极路线上的成功概率 [2] - 这次合作是中国电池企业从“制造引领”向“材料与系统创新”纵深迈进的标志性事件之一 [3] - 在争夺下一代技术制高点的赛道上，中国公司正以更开放、更主动的姿态整合全球顶级资源 [3] - 合作的最终价值，不仅在于是否率先推出量产固态电池，更在于能否通过深度协同，构建起难以被模仿的“材料-电芯-系统”一体化技术护城河 [3] 行业挑战与竞争 - 从“联合研发”到真正的“商业化产品”，仍有漫漫长路 [2] - 固态电池面临的核心挑战，如成本、长期循环寿命、快充性能及极端温度下的稳定性，非一朝一夕可解 [2] - 大规模量产的成本控制、与整车厂的深度绑定、以及应对诸如宁德时代、丰田等国内外巨头的竞争，才是真正的考验 [2]

行业扩产概况 - 锂电池头部厂商自2025年下半年起纷纷计划扩产 包括宁德时代 国轩高科 远景动力 中创新航 亿纬锂能等 [2] - 2025年中国锂电产业链全环节公开投资项目超282个 总投资额超8200亿元 同比增长超74% [2] - 宁德时代拟发行不超过50亿元科技创新公司债券 募集资金用于项目建设 补充营运资金等 [2] - 国轩高科拟募资50亿元 总投资约130亿元投建60GWh锂电池产能 [2] 扩产驱动因素与市场供需 - 扩产主要驱动力是2025年终端市场爆发 尤其是储能市场爆发 导致电池“一芯难求”及供需阶段性失衡 [7] - 2025年中国动力和储能电池累计销量为1700.5GWh 累计同比增长63.6% 其中储能电池累计销量为499.6GWh 累计同比增长101.3% [7] - 当前锂电池电芯供应偏紧 很多电池厂在2024年已启动扩产计划 产能预计在2025年三季度后陆续投放市场 [3] - 受政策变化影响 许多订单提前释放 [7] - 过去两年价格下行周期导致产业链扩产速度放慢 融资收紧及盈利亏损使大部分公司不具备大幅扩产能力 [3] - 此前过剩产能随行业需求3年复合30%+的增速被逐步消化 当前材料全行业产能利用率75%以上 预计2026年Q2将突破80% [3] 产能增长预测与行业展望 - 中信建投预计2026年锂电（除宁德时代）产能增速大约在20%左右 [6] - 2025年三季度宁德时代和锂电（除宁德）板块固定资产同比增速分别为16.2% 22.5% 在建工程环比分别增长6.5% 7.2% 资本开支环比分别增长0% 9.4% [5] - 远景能源高级副总裁预计2027—2028年锂电池行业可能会出现新一轮“洗牌” [3] - 建议由政府部门牵头引导电池产业实现有序 合理扩张 [4] 技术迭代与产品升级 - 电芯产线迭代正成为电芯厂的核心竞争力 [7] - 国轩高科是产线迭代受益公司之一 其三代电芯使用磷酸锰铁锂化学体系 可实现10%—15%的成本下降 低温性能更好 [7] - 2025年前三季度国轩高科三代电芯出货量占比已提升至20% 公司计划将三代电芯产能占比逐步提升至一半 规模约70—80GWh [7][8] - 2025年储能电池行业从原有的300Ah电芯产线切换至更大电芯产线 2025年以314Ah为主 2026年部分将升级为587Ah电芯 [10] - 下一代500Ah+或600Ah+储能电池可有效降本 但电芯越大安全性系数普遍越低 且切换至600Ah+以上技术需产线从卷绕转向叠片 [10] 储能市场与集成商策略 - 储能电池市场“一芯难求”现象更为普遍 因储能集成商和电池厂通常是不同企业 [11] - 截至2025年6月30日前可生产的储能电池 基本上被终端客户用现金锁定 [11] - 尽管国内储能价格上涨且国内市场“内卷”严重 但因海外市场售价更高且有出口退税政策返利 许多企业更愿满足国际市场需求 导致2026年国内市场交货压力很大 [11] - 持有订单的储能集成商对自身扩产电池产能普遍持谨慎态度 认为锂电池产能增速可能远高于需求增速 再投资电池厂可能不划算 [13] - 阳光电源2025年上半年储能电池系统出货量约20GWh 公司管理层表示上半年发货已接近2024年全年 下半年发货可能还会高于上半年 公司目前暂未有电芯生产线 不确定未来是否布局 [14] - 天合储能持有约40GWh储能集成产能和20GWh电芯产能 公司认为相比于电芯产能 储能集成产能资产更轻 折旧摊销绝对量较少 [14] - 天合储能表示在当前竞争格局下 公司自有电芯产能将优先保障高价值客户供应 低价订单或将通过外购电芯匹配 [14] - 远景能源因自身有电芯生产能力 暂未出现储能电池供应不足情况 但自身能够外供的电芯很少 [12] - 市场上已有电池产能不足但EPC订单较多的企业出现交付紧张 不得不高价采购电芯的情况 [13] 公司具体数据与规划 - 国轩高科2025年上半年国内动力锂电池出货量约34GWh 位居第四位 储能锂电池出货量约25GWh 位居第七位 [2] - 国轩高科2025年前三季度动力电池 储能电池出货量总计约63GWh 动力电池占比70% 储能电池占比30% [7] - 国轩高科表示通过实施募投项目可扩大新质产能 满足增长的市场需求 加强规模化优势 优化产业链布局 提升核心竞争力 [8]

新一轮定增与大规模产能扩张计划 - 公司发布新一轮定增预案，拟募资不超过50亿元人民币，用于动力电池、储能电池等锂电池的产能扩张及补充流动资金[1] - 本次募投项目总投资额达140亿元人民币，规划在安徽合肥、安徽芜湖和江苏南京各建设20GWh产能，合计新增60GWh年产能[3][4] - 加上2025年8月底宣布的80亿元人民币扩产计划（新增40GWh年产能），公司在短期内披露的产能投资总额已达到220亿元人民币[4][5] 激进的资本开支与紧张的财务状况 - 截至2025年三季度末，公司在建工程从年初的147.99亿元人民币激增至210.40亿元人民币，增幅达42.16%[5] - 同期，公司短期借款近280亿元人民币，长期借款超过200亿元人民币，有息负债总额超480亿元人民币，且现金无法覆盖短期债务[1][5] - 公司资产负债率升至71.72%，资金缺口逐年增加，未来大幅扩产后资金压力预计将进一步加剧[5] 过往募投项目延期与执行风险 - 2021年完成的定增中，投资额超百亿的“大众标准电芯项目”被多次变更和延期，历时5年至今仍未完工[2][7] 盈利质量与核心业务现金流问题 - 公司2025年预计归母净利润为25亿至30亿元人民币，同比翻番，但其中约17亿元来自奇瑞汽车港股上市带来的公允价值变动收益[8] - 2022年至2024年，包括政府补助在内的其他收益分别为9.22亿、12.73亿和13.44亿元人民币，均超过同期归母净利润（分别为3.12亿、9.39亿和12.07亿元人民币）[8] - 公司的收现比长期在60%-70%区间，显著低于宁德时代、亿纬锂能、欣旺达等其他头部电池厂商[9] 应收账款攀升与回款问题重现 - 2022年至2024年，公司应收账款和应收票据分别为87.37亿、130.40亿和168.34亿元人民币，呈逐年攀升趋势[11] - 同期，应收账款周转天数分别为122天、124天和152天，亦逐年增加[11] - 结合收现比偏低的数据，曾严重困扰公司的回款问题似乎有重新浮现的迹象[2][11]

2026年1月中国动力与储能电池产业核心数据 - 2026年1月，中国动力和储能电池合计产量为168.0GWh，环比下降16.7%，但同比增长55.9% [1][6][13] - 同期，动力和储能电池合计销量为148.8GWh，环比下降25.4%，同比增长85.1% [2][14] - 国内动力电池装车量为42.0GWh，环比大幅下降57.2%，同比增长8.4% [3][40] 产量分析 - 按材料类型划分，磷酸铁锂电池是绝对主力，1月产量达136.7GWh，占总产量81.3%，环比下降14.8%，同比增长57.1% [13] - 三元材料电池产量为31.3GWh，占比18.6%，环比下降23.1%，同比增长51.1% [13] - 其他类型电池产量占比仅为0.1% [13] 销量分析 - 动力电池销量为102.7GWh，占总销量69.0%，环比下降28.6%，同比增长63.2% [2][18] - 储能电池销量为46.1GWh，占总销量31.0%，环比下降17.0%，同比大幅增长164.0% [2][19] - 与上月相比，储能电池在总销量中的占比提升了3.1个百分点 [14] 动力电池销量（按材料） - 磷酸铁锂动力电池销量为74.3GWh，占动力电池销量72.3%，环比下降28.2%，同比增长64.8% [17] - 三元动力电池销量为28.3GWh，占比27.6%，环比下降29.0%，同比增长59.9% [17] 储能电池销量（按材料） - 储能电池销量几乎全部来自磷酸铁锂路线，1月销量为46.1GWh，占比99.9%，环比下降17.0%，同比增长164.1% [21] 出口分析 - 1月动力和储能电池合计出口24.1GWh，环比下降26.0%，同比增长38.3%，占当月销量的16.2% [2][22] - 动力电池出口量为17.7GWh，占总出口量73.3%，环比下降7.1%，同比增长59.3% [2][24] - 储能电池出口量为6.4GWh，占总出口量26.7%，环比大幅下降52.6%，同比微增1.4% [2][26] 动力电池出口（按材料） - 三元动力电池出口9.7GWh，占动力电池出口54.6%，环比增长5.3%，同比增长42.9% [25] - 磷酸铁锂动力电池出口8.0GWh，占比45.0%，环比下降18.4%，但同比增长86.6% [25] 储能电池出口（按材料） - 储能电池出口全部为磷酸铁锂电池，出口量6.4GWh [27] 企业销量与出口排名 - 1月动力和储能电池销量同比增长85.1%，宁德时代、国轩高科、楚能新能源、欣旺达、中汽新能等公司增速超过行业平均水平 [34] - 1月动力电池销量同比增长63.2%，宁德时代、国轩高科、中创新航、欣旺达、楚能新能源、因湃电池等公司增速超过行业平均水平 [34] - 1月动力和储能电池出口同比增长38.3%，宁德时代、国轩高科、蜂巢能源、瑞浦兰钧等公司超过平均增速 [35] - 1月动力电池出口同比增长59.3%，宁德时代、国轩高科、中创新航、蜂巢能源、瑞浦兰钧等公司超过平均增速 [35] 国内装车量深度分析 - 三元电池装车量9.4GWh，占总装车量22.3%，环比下降48.6%，同比增长9.6% [40][44] - 磷酸铁锂电池装车量32.7GWh，占总装车量77.7%，环比下降59.1%，同比增长8.1% [40][44] 按车型划分装车量 - 纯电动汽车装车量占比77.4%，同比增长4.8%；插电式混合动力汽车装车量占比22.6%，同比增长22.9% [45] - 在细分车型中，插电式混合动力货车装车量同比增速最快，达到220.2% [46] - 纯电动乘用车装车量占比60.3%，但同比下降1.4% [46] - 插电式混合动力乘用车装车量占比22.2%，同比增长22.1% [46] - 纯电动货车装车量占比15.2%，同比增长41.9% [46] 市场集中度 - 1月实现装车配套的动力电池企业共33家，较去年同期减少3家 [48] - 排名前2家、前5家、前10家企业装车量分别为28.2GWh、35.1GWh和40.2GWh [48] - 前2家、前5家、前10家企业市场占有率分别为67.2%、83.4%和95.7%，其中前10家占比较去年同期减少1.1个百分点 [48] - 前2家企业装车量环比下降55.4%，同比增长4.1% [50] 单车带电量与能量密度 - 1月新能源汽车单车平均带电量59.5kWh，环比下降13.8%，同比增长22.8% [52] - 纯电动乘用车和插电式混合动力乘用车单车平均带电量分别为63.6kWh和34.6kWh，环比分别增长3.9%和2.7% [52] - 1月纯电动乘用车系统能量密度在140（含）-160Wh/kg区间的车型产量为15.2万辆，占比38.1%；在160Wh/kg及以上的车型产量为5.1万辆，占比12.9% [54][55] 主要企业装车量排名 总装车量前十五名 - 宁德时代装车量20.91GWh，市场份额高达49.79%，较上月提升3.14个百分点 [57] - 比亚迪装车量7.32GWh，市场份额17.43%，位列第二 [57] - 国轩高科、中创新航、亿纬锂能分别以6.06%、5.28%、4.92%的市场份额位列第三至第五 [57] 三元电池装车量排名 - 宁德时代在三元电池领域占据绝对主导地位，装车量7.65GWh，市场份额高达81.70%，较上月大幅提升11.29个百分点 [58] - 蜂巢能源、中创新航分别以7.53%和5.44%的市场份额位列第二、第三 [58] 磷酸铁锂电池装车量排名 - 磷酸铁锂电池市场集中度相对分散，宁德时代装车量13.26GWh，市场份额40.64% [59] - 比亚迪以22.44%的市场份额位列第二 [59] - 国轩高科、亿纬锂能、中创新航市场份额分别为7.66%、6.03%、5.24% [59] 新能源乘用车装车量排名 - 在乘用车领域，宁德时代装车量17.84GWh，市场份额51.40% [60] - 比亚迪市场份额为19.35%，位列第二 [60] - 在纯电动乘用车细分市场，宁德时代份额为54.12%；在插电式混合动力乘用车市场，宁德时代份额为44.03% [61] 新能源商用车装车量排名 - 在商用车领域，宁德时代装车量3.07GWh，市场份额41.98% [62] - 亿纬锂能以18.12%的份额位列第二，国轩高科以13.02%的份额位列第三 [62] 关键材料需求概算 - 1月动力和储能电池生产带动正极材料需求：三元材料6.3万吨，磷酸铁锂材料34.2万吨 [64][65] - 带动负极材料需求23.5万吨 [64][65] - 带动隔膜需求33.6亿平方米 [64][65] - 带动电解液需求：三元电池用电解液2.8万吨，磷酸铁锂电池用电解液20.5万吨 [64][65]

国内新闻 - 上海计划在“十五五”期间进入“全城融合”新阶段，构建法规、标准与开放道路协同互促的发展模式，并已开放超过5200公里自动驾驶测试道路[4] - 工信部最新目录披露多款新能源车型续航信息，高端车型纯电续航正向1000公里迈进，例如腾势Z9最高CLTC续航达1068公里，小米SU7 Pro版续航达902公里且高配版15分钟补能里程增至670公里[5] - 问界（AITO）品牌与阿布扎比汽车（ADM）子公司Performance Plus Motors签署合作协议，正式登陆阿联酋市场，由后者负责销售、交付及售后运营[7] - 通用汽车声明其在中国供应链的本土化率已超过95%，并持续将中国视为全球商业战略的重要组成部分[8][9] - 中汽中心与长安汽车集团在重庆共同成立中汽零部件技术（重庆）有限公司，注册资本1亿元，业务涵盖检验检测、认证服务等[10] - 中国一汽宣布超高比能富锂锰固液电池成功装车，电芯能量密度超过500Wh/kg，电池Pack电量同比提升67%，整包电量达142度电，装车后续航里程可突破1000公里[11] - 国轩高科与巴斯夫签署战略合作备忘录，将共同开发下一代固态电池技术，聚焦高性能材料的联合研发[12] - 萝卜快跑与Uber计划于2026年第一季度在阿联酋迪拜正式推出全无人驾驶出行服务，这将是迪拜首次迎来此类服务[13] 国外新闻 - 印度2024-2025财年（FY25）汽车出口额达121.5亿美元，较上一财年增长10.7%，其中乘用车出口额达68.4亿美元创历史新高，两轮车出口额增长15.9%至32.1亿美元[14] - 韩国2026年1月进口轻型乘用车销量为20,960辆，较2025年同期增长38%，增长动力包括工作日增多及电池电动车与混合动力车销售强劲[15] - Waymo在美国田纳西州纳什维尔正式开启完全无人驾驶运营，并计划今年与Lyft合作在当地推出自动驾驶出租车服务[16] - 奥迪加速工厂数字化进程，人工智能已成为其工厂战略支柱，目前有约100个AI应用场景正在开发中，约四分之一已投入使用[17][18] 商用车 - 一汽解放与沙特汽车经销商签署战略经销商合作协议，并同步签署了首批500台车辆的合作备忘录，标志着其在中东市场布局取得重要突破[18] - 首个由政府公开采购的自动驾驶无人城配车项目在陕西省汉中市南郑区落地，南郑区人民政府将首批17台九识无人驾驶装备交付至中国邮政南郑分公司[19] - 美国国际贸易委员会（ITC）初步裁定，墨西哥、加拿大和中国生产的厢式半挂车及其组件对美国国内相关产业造成了损害，美国商务部将继续完成调查程序[20] - 北汽重卡、江苏通行宝与货车之家签署战略合作协议，共同推动商用车前装ETC规模化落地与智慧物流生态共建，标志着行业首个前装ETC产品实现全链路整合[21][22]

化工行业市场表现 - 2026年2月11日，中证细分化工产业主题指数(000813)强势上涨2.32% [2] - 化工ETF(159870)当日上涨2.10%，跑赢上证指数2.01个百分点，最新价报0.92元 [1][2] - 化工ETF当日实现净申购1.36亿份，已连续7天净流入 [2] 化工子行业及公司动态 - **PTA**：新凤鸣250万吨PTA装置确认停车，行业龙头协同检修强化供给端收缩确定性，为PTA盈利价差修复提供支撑 [1] - **固态电池**：国轩高科与巴斯夫签署战略合作备忘录，聚焦下一代固态电池技术联合研发 [1] - **固态电池**：宁德时代表示其全固态电池产品有望在2027年实现小批量生产 [1] - **固态电池**：新宙邦发布业绩快报，2025年实现归母净利润10.98亿元，同比增长16.56% [1] - **染料**：行业龙头浙江龙盛再度上调分散染料报价2000元/吨，此轮涨价被视为景气反转起点 [1] 成分股及权重 - 中证细分化工产业主题指数前十大权重股合计占比44.82% [3] - 指数成分股新宙邦上涨8.16%，桐昆股份上涨7.82%，新凤鸣上涨6.52%，恩捷股份、龙佰集团等个股跟涨 [2] 行业宏观与政策背景 - “十五五”期间将推进碳达峰，高能耗产品限制措施或将陆续推出，化工行业景气拐点逐渐明朗 [2] - 地产政策持续发力，一线城市显现企稳迹象，后续行业有望逐步复苏，重点关注化工地产链投资机会（如MDI、硅、氯碱、纯碱、PVA等） [2] - 各行业反内卷持续推进，聚酯产业链春节检修助力产业链库存下降，有望轻装上阵迎接“金三银四”传统旺季 [2]

公司动态 - 国轩高科通过全资子公司合肥国轩高科动力能源有限公司，新成立了赣州国轩低空经济有限公司 [1] - 新公司法定代表人为黄章喜，注册资本为5000万人民币 [1] - 新公司由合肥国轩高科动力能源有限公司全资持股 [1] 业务布局 - 新公司的经营范围覆盖新能源原动设备制造、电机及其控制系统研发 [1] - 新公司业务范围明确包括智能无人飞行器制造，表明公司正式进入低空经济相关制造领域 [1] - 新公司业务还包括机械电气设备制造等 [1]

文章核心观点 - 国轩高科与巴斯夫签署战略合作备忘录 共同开发下一代固态电池技术 旨在通过协同创新突破技术瓶颈并加速商业化进程 [1][2] 合作细节与目标 - 合作以协同创新为核心 聚焦下一代固态电池高性能材料的联合技术研发 研发范围覆盖多项核心材料 [2] - 合作模式为国轩高科提供固态电池产业化能力 巴斯夫提供材料研发积淀 通过电池及系统的联合设计与材料的定向研发 精准突破商业化进程中的技术瓶颈 [2] - 双方将进一步探讨合作研发成果的市场推广 加速创新成果向全球市场转化 赋能新能源汽车及储能等多元应用场景 [2] 国轩高科固态电池技术进展 - 公司在固态电池关键性技术领域已取得突破 [2] - 金石全固态电池已建成首条0.2GWh中试线 良品率高达90%以上 能量密度达300Wh/kg [3] - G垣固液电池已在多家客户上车完成测试 [3] 行业研究动态 - 公众号“鑫椤锂电”计划发布一系列2025年锂电产业链市场盘点报告 涵盖碳酸锂、电解液、铜箔、正极材料、负极材料、隔膜、锂电池、储能电池及系统等超过20个细分领域 [1] - 鑫椤资讯将发布《2025-2029年固态电池市场调研与投资前景》报告 [4] - 鑫椤资讯计划于2026年3月在中国常州和马来西亚吉隆坡举办行业会议 [6][8][10]

固态电池概念市场表现 - 固态电池概念板块盘中震荡拉升，多只相关个股出现显著上涨 [1] - 聚杰微纤回封20厘米涨停，最新股价52.56元，涨幅20.00% [2] - 新宙邦股价上涨超过10%，最新股价55.91元，涨幅9.89%，成交量21.47万手 [1][2] - 中国动力股价上涨9.35%至32.64元，成交量61.83万手 [2] - 格林美股价上涨9.03%至9.42元，成交量248万手 [2] - 中伟新材股价上涨6.36%至53.88元，成交量8.67万手 [1][2] - 其他跟涨公司包括中自科技涨6.11%，厦门钨业涨5.88%，国瓷材料涨5.41%，华友钴业涨5.22%，海科新源涨5.17% [2] 行业合作与技术研发进展 - 国轩高科与巴斯夫签署战略合作备忘录，共同开发下一代固态电池技术 [2] - 合作以协同创新为核心，聚焦下一代固态电池高性能材料的联合技术研发，覆盖多项核心材料 [2] - 双方将探讨合作研发成果的市场推广，加速创新成果向全球市场转化，赋能新能源汽车及储能等多元应用场景 [2] - 一汽自主研发的红旗全固态电池首台样车已成功下线，在耐高压模组封装和系统轻量化集成等核心领域实现重要突破 [3] - 半固态与固态电池的产业化搭载正在稳步推进，为后续规模化量产奠定技术基础 [3] 多元化应用与市场需求 - 除汽车领域外，高端电摩、无人机、分布式储能等场景对高安全、高能量密度电池的需求持续攀升 [3] - 多元化的应用场景为固态电池提供了多元化的商业化路径 [3] - 行业观点建议继续关注核心设备及材料环节的投资机会 [3] 产业链公司具体进展 - 厦钨新能的高稳定性补锂材料已完成开发并实现小批量供货，多款高容量补锂材料正在配合客户稳定开发 [3] - 天赐材料的硫化物路线固态电解质处于中试阶段，正配合下游电池客户进行材料技术验证 [3]