1.全球化领先的民营油服龙头，新签订单持续增长 - 公司由设备维修、配件销售起家,逐步转向油气装备和技术服务,在2010年上市后规模迅速扩张 [12] - 公司股价与油价具有较强的相关性,同时也受基本面驱动 [13][14] - 24H1公司收入短期承压,但归母净利润维持同比正增长 [16][17] - 油气装备制造及技术服务收入占比超80%,毛利率显著提升 [18][19] - 24H1新增订单为71.8亿元,同比增长18.9% [22] - 近3年公司海外业务持续突破,海外收入占比持续提升,海外毛利率持续修复 [24][25] 2.国内:"三桶油"资本开支保持稳健,压裂龙头有望受益电驱渗透率提升 - 公司位于油气产业链中游,收入受下游资本开支影响 [31][32] - 中国原油、天然气自给率较低,原油稳产、天然气稳定上产是保障能源安全的核心 [34][35] - 2023-24H1原油价格高位运行,国内油气公司利润持续增长,资本开支维持高位 [36][37] - 非常规油气产量有望稳健增长 [38][39] - 电驱压裂设备功率、重量、占地面积、噪声等指标表现均优于柴驱设备,在购置和运营成本上也更低 [40][41][42] - 中国电驱压裂进展领先,22年渗透率已达30%,公司压裂设备国内市占率超50% [44][45][46] 3.海外:海外布局持续兑现,北美电驱压裂订单加速 - 中国仅占全球油服市场规模1/10,海外空间广阔 [48] - 22、23年海外头部油气公司资本开支持续扩张,预计24年同比增长4.1% [49][50][51] - OPEC+减产动机强,EIA预计油价或将继续温和上涨 [51][52] - 中东原油/天然气产量占全球的30%/17%以上,是全球主要油气产地之一 [56][57] - 公司从2010年开始布局中东,以阶段性成果不断突破 [61][62] - 2024、25年北美电驱&涡轮压裂设备更新需求为15.8、22.1、42.3亿元 [73][74][75] - 公司实现北美全系列高端产品突围,电驱压裂设备订单落地 [78][79][80][81][82][83][84][85][86][87] 4.盈利预测与投资建议 - 预计24-26年公司营业收入为142.86/169.16/191.64亿元、归母净利润为27.03/32.08/37.31亿元 [90][91][92][93][94] - 给予公司2024年14倍PE,合理估值为378.47亿元、对应目标价36.97元,首次覆盖给予"买入"评级 [96][97] 5.风险提示 - 原油天然气价格大幅波动风险 - 原材料价格上涨风险 - 汇率波动风险 [99]

报告公司投资评级 - 报告维持公司"买入"评级 [5] 报告的核心观点 - 杰瑞集团全资子公司杰瑞石油天然气工程有限公司与巴林国家石油公司BAPCO签署7个天然气增压站工程总承包项目 [3] - 这是中巴建交35年以来首个成功进军巴林石油天然气领域大型EPCC项目的中国公司 [3] - 杰瑞设计制造的27台压缩机单元将全部用于该项目,充分体现了国际高端石油公司对杰瑞天然气装备制造和项目总承包能力的高度信任 [4] - 该项目建成后将为巴林电站、BAPCO炼化厂、巴林LNG等工业设施提供近900MMSCFD的天然气总处理量,对巴林天然气资源的开发和利用、保障供应、满足需求以及清洁能源转型具有重要推动作用 [4] - 中东市场是中国油服海外业务的关键市场,杰瑞在中东逐步完善服务团队布局和客户拓展,持续彰显中国装备和EPC服务的整体实力 [5] - 公司是机械板块出海标的中估值低且成长性确定的优质标的,维持公司2024-2026年归母净利润27/33/37亿元预测 [5]

股东大会信息 - 2024年第二次临时股东大会于9月26日14:30召开[6] - 通知于8月29日刊登在相关媒体及网站[5] - 股权登记日为9月20日收市时[8] 参会情况 - 607人代表464,573,674股参会，占比45.38%[7] 议案表决 - 《2024年半年度利润分配及转增股本议案》同意票464,393,374股，占比99.9612%[11]

证券代码：002353 证券简称：杰瑞股份 公告编号：2024-068 烟台杰瑞石油服务集团股份有限公司 2024 年第二次临时股东大会决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误 导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1、本次股东大会无否决提案的情况； 2、本次股东大会不涉及变更以往股东大会已通过的决议。 一、会议召开情况 1、召开时间： 现场会议时间：2024 年 9 月 26 日 下午 14:30 开始 网络投票时间：（1）通过深圳证券交易所交易系统进行网络投票的具体时间为 2024 年 9 月 26 日上午 9:15-9:25，9:30-11:30，下午 13:00-15:00；（2）通过深圳证券交易所 互联网投票系统进行网络投票的具体时间为 2024 年 9 月 26 日上午 9:15 至 2024 年 9 月 26 日下午 15:00 的任意时间。 2、召开地点：山东省烟台市莱山区杰瑞路 5 号公司会议室。 3、召开方式：现场投票表决和网络投票表决相结合。 6、本次会议的召集、召开符合《公司法》等法律法规和《公司章程》的规定。 二、会议出席情况 1、出席本次会议 ...

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [4] 报告的核心观点 - 公司与巴林国家石油公司(BAPCO)签署7个天然气增压站工程总承包项目,合同含税总金额达3.16亿美元,约合22亿元人民币 [4] - 该项目天然气总处理量近900MMSCFD,包含6个增压站和1个中心压缩站,全方位覆盖设计/采购/设备供应/施工/调试和试运等 [4] - 该项目是中巴建交35年以来公司首个成功进军巴林石油天然气领域的大型EPCC项目,具有里程碑式意义 [4][5] - 公司海外市场持续突破,1H2024海外市场实现收入23.81亿元,占比48.04% [5] - 公司1H2024新签订单71.79亿元,同比增长18.92%,在手订单充足 [5] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为27.6/32.8/37.3亿元,对应当前PE为10.7/9.0/7.9倍 [5] 报告分类总结 公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [4] 公司业务发展 - 公司与巴林国家石油公司(BAPCO)签署7个天然气增压站工程总承包项目,合同金额达22亿元 [4] - 该项目是中巴建交35年以来公司首个成功进军巴林石油天然气领域的大型EPCC项目 [4][5] - 公司海外市场持续突破,1H2024海外市场实现收入23.81亿元,占比48.04% [5] - 公司1H2024新签订单71.79亿元,同比增长18.92%,在手订单充足 [5] 财务数据及预测 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为27.6/32.8/37.3亿元,对应当前PE为10.7/9.0/7.9倍 [5]

报告评级 - 报告维持"买入"评级 [2] 公司概况 - 公司董事长、总裁、副总裁计划增持公司股票,彰显对公司长期发展的信心 [2] - 公司海外市场拓展顺利,新增订单势头良好,包括在中东、中亚、北美等地区获得重大订单 [2] - 公司在国内市场也取得进展,中标中石油电驱压裂设备集中采购项目和川渝地区压裂设备整体服务项目 [2] 行业分析 - 受OPEC+减产及地缘政治因素影响,油价高位震荡,带动上游资本开支增长,全球石油需求和油田服务市场规模预计将持续增长 [2] - 国内仍将持续加大油气勘探开发力度,公司电驱压裂设备在非常规油气开发领域优势明显,有望持续受益 [2] 财务预测与估值 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为26.8、32.2、36.3亿元,未来三年归母净利润复合增速为14% [2] - 公司当前股价对应2024-2026年PE分别为10、9、8倍,估值水平较低 [2]

报告公司投资评级 - 报告维持公司"买入"评级 [1] 报告的核心观点 管理层增持彰显公司经营发展信心 - 公司管理层计划增持公司股票,彰显对公司经营发展的信心,及对公司长期投资价值和未来持续发展前景的充分认可 [2] 国内油服行业具有"油价+政策"属性 - 国内油服行业基本面稳固,三桶油资本开支预算合计约5610亿元,相比2023年实际资本开支略微下滑3% [3] - 公司主要产品压裂设备主要和非常规油气开发有关,也是未来我国重点发展的方向 [3] 公司近期中标多个大额项目 - 2024年上半年公司累计获取订单达72亿元,同比增长19% [3] - 公司近期陆续中标中石油多个大额项目,金额合计超过4亿元 [3] 盈利预测与投资评级 - 维持公司2024-2026年归母净利润27/33/37亿元的预测 [3] - 当前市值对应PE为10/8/7倍,为上市以来1%分位估值水平,维持"买入"评级 [3]

证券代码：002353 证券简称：杰瑞股份 公告编号：2024-067 烟台杰瑞石油服务集团股份有限公司 关于公司董事长、总裁、副总裁增持股份计划的公告 李慧涛先生、李志勇先生、路伟先生保证向本公司提供的信息内容真实、准确、完整， 没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 本公司及董事会全体成员保证公告内容与信息披露义务人提供的信息一致。 特别提示： 1、基于对公司经营发展的信心及对公司长期投资价值和未来持续发展前景的充分认 可，烟台杰瑞石油服务集团股份有限公司（以下简称"杰瑞股份"或"公司"）董事长李慧 涛先生、总裁李志勇先生、副总裁路伟先生计划自 2024 年 9 月 19 日起 6 个月内，使用自筹 资金通过深圳证券交易所交易系统以集中竞价方式增持公司股票，增持金额合计不低于 700 万元（人民币，下同）且不超过 900 万元。 2、本次增持计划不设价格区间，上述增持主体将根据公司股票价格情况，依法依规择 机实施增持计划。 公司于近日收到公司董事长李慧涛先生、总裁李志勇先生、副总裁路伟先生关于增持股 份计划的通知，现将有关情况公告如下： 一、 计划增持主体的基本情况 1、计划增持主体： （1）董事长李慧涛先 ...

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [4] 报告的核心观点 公司经营情况 - 2024H1公司营收49.57亿元,同比下降8.54%;归母净利润10.88亿元,同比增长4.33% [4] - 毛利率同比微增,费用率有所上升。2024H1公司毛利率35.83%,期间费用率12.21% [4] - 持续推进全球化发展战略,海外收入占比超48% [4] - 现金流明显回暖,2024H1经营活动产生的现金流量净额10.61亿元,同比增长307.74% [4] - 2024H1公司获取新订单71.79亿元,较上年同期增长18.92% [4] 盈利预测与估值 - 预计公司2024-2026年营收分别为142.92、169.59、191.60亿元,归母净利润分别为26.54、32.07、35.96亿元 [5] - 公司2024-2026年对应PE分别为10.21、8.45、7.54倍 [5] 风险提示 本报告未包含风险提示相关内容。

多元化战略布局，业绩稳健的油气装备领军者 - 公司成立于1999年,是一家创新驱动的多元化产业集团,主营业务包括油气装备制造及技术服务、维修改造及配件销售和环保工程业务 [1][2] - 公司是全球领先的油气田成套装备制造商,2023年钻完井设备、天然气设备等高端装备及服务营业收入为117.56亿元,占比总营收84.5% [1][2] - 公司通过设备销售、设备融资租赁和专业服务模式,成为行业领先的高端装备提供商、油气工程及油田技术服务提供商 [2] - 公司持续加大研发投入,2023年新增授权专利372件,占累计授权专利20.38%,其中发明专利169件 [19][20] 油价高位运行驱动产能扩张，油气行业资本开支延续扩张态势 - 油价上涨带动石油公司扩大产能,进而增加资本性开支用于勘探、开发与生产,进一步推动油服公司订单上升 [17] - 国内原油产量稳中有升,2018-2023年由1.89亿吨提升至2.09亿吨;天然气产量预计2024年达2460亿立方米,年均复合增长率7.41% [18][19] - 非常规油气资源如页岩气和页岩油开发取得重大进展,2023年页岩气产量250亿立方米,页岩油产量435万吨 [21][22] - 油气对外依存度较高,2023年原油对外依存度73.01%,天然气对外依存度42.3% [23][24] - 国内外油服行业发展态势良好,2023年全球油服市场规模达3280亿美元,国内近三年年均复合增长率14.77% [27][28] 杰瑞股份电驱压裂技术领先，新能源业务开辟绿色未来 - 中国页岩气可采储量居全球第一,页岩油可采储量居全球第三,资源潜力大 [39][40][41][43] - 公司电驱压裂技术自产化程度高,性能优势突出,在国内外市场均取得重大突破 [52][60][61] - 电驱压裂设备具有单机功率大、占地面积小、噪音低、控制精准等优势,能显著降低作业成本 [56][57][58] - 公司新能源业务聚焦锂电池负极材料和资源化回收,市场前景广阔 [87][88][91][92] 投资建议 - 预测公司2024-2026年营业收入分别为153.55/170.82/191.51亿元,归母净利润分别为27.71/32.42/38.29亿元 [96][97][98] - 公司当前股价对应的PE为10/9/7倍,首次覆盖给予"增持"投资评级 [100] - 主要风险包括技术研发突破不及预期、下游需求不及预期、原材料成本大幅波动等 [101]