公司业绩表现 - 2024年公司实现营业收入298.38亿元，同比+35.14%，归母净利润56.21亿元，同比+44.17%，扣非后归母净利润55.7亿元，同比+55.53% [1] - 2025年一季度公司实现营业收入82.06亿元，同比+37.9%，归母净利润15.81亿元，同比+38.8%，扣非后归母净利润15.7亿元，同比+44.75% [1] 行业趋势 - 2024年全球半导体设备市场复苏，销售额达1171.4亿美元，同比+10%，中国地区表现亮眼，销售额达495.5亿美元，同比+35% [1] - 2025年中美关税问题持续升级，高关税政策加速半导体产业链国产化进程，成熟制程国产设备渗透率有望快速提升，先进制程技术突破后替代机遇逐步显现 [1] 业务发展 - 半导体设备业务全方位突破：刻蚀设备收入突破80亿元，薄膜沉积设备收入超100亿元，热处理设备收入20亿元，湿法设备收入10亿元 [2] - 收购芯源微8.41%股份，交易总额14.48亿元，整合后将填补公司在涂胶显影、高端化学清洗、先进封装等领域的产品空白 [2] 未来展望 - 预计2025-2027年收入分别为393.86亿元、492.33亿元、590.79亿元，归母净利润分别为76.23亿元、99.34亿元、122.67亿元 [3] - 采用PE估值法，给予公司2025年38倍PE，对应目标价542.27元/股 [3]

半导体材料ETF市场表现 - 截至2025年4月29日，中证半导体材料设备主题指数下跌0 12%，成分股中安集科技领涨4 98%，神工股份上涨4 91%，中晶科技上涨2 68%，长川科技领跌2 78%，鼎龙股份下跌2 04%，芯源微下跌2 01% [3] - 半导体材料ETF最新报价1 08元，近3月累计上涨5 14%，近1年净值上涨26 75%，在指数股票型基金中排名前12 22% [3][4] - 半导体材料ETF近1年规模增长2 67亿元，新增规模位居可比基金第二，近1周份额增长500万份，新增份额位居可比基金第一 [3] 半导体材料ETF流动性及收益能力 - 半导体材料ETF盘中换手率0 42%，成交129 89万元，近1年日均成交1601 20万元，排名可比基金前二 [3] - 半导体材料ETF自成立以来最高单月回报20 35%，最长连涨月数3个月，最长连涨涨幅43 67%，上涨月份平均收益率10 90%，年盈利百分比100 00%，历史持有1年盈利概率97 06% [4] - 半导体材料ETF近6个月超越基准年化收益0 25% [4] 成分股及权重 - 中证半导体材料设备主题指数前十大权重股合计占比60 82%，北方华创权重最高达16 44%，中微公司权重13 55%，沪硅产业权重5 61% [5][7] - 前十大权重股中TCL科技涨幅最高达2 48%，长川科技跌幅最大达2 78%，华海清科下跌1 88%，鼎龙股份下跌2 04% [7] 行业动态 - 北方华创2025年一季度营业收入82 06亿元，同比增长37 9%，归母净利润15 7亿元，同比增长38 8%，营收净利润均创历史同期最好水平，业绩增长源于设备基数突破和市场份额扩大 [4] - 中证半导体材料设备主题指数选取40只业务涉及半导体材料和设备等领域的上市公司证券作为样本，反映行业整体表现 [4]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [1][10] 报告的核心观点 - 2024年年报符合预期，公司经营稳健，受益于半导体设备国产化，业绩持续高增，费用率整体稳定，持续加大研发投入并建立完善客户服务体系 [8] - 作为国内半导体设备平台企业，在刻蚀、薄膜、热处理、湿法等设备领域均有全系列布局且收入可观，充分受益IC国产化 [8][9] - 根据公司在手订单及下游需求情况调整盈利预测，预计2025 - 2027年归母净利润分别为74.11亿元、95.88亿元、122.79亿元，对应PE分别为33倍、25倍和20倍，长期受益于国产替代 [10] 根据相关目录分别进行总结 主要数据 - 行业为电子，公司网址为www.naura.com，大股东为北京七星华电科技集团有限责任公司，持股33.36%，实际控制人为北京电子控股有限责任公司 [1] - 总股本534百万股，流通A股534百万股，总市值2420亿元，流通A股市值2419亿元，每股净资产61.15元，资产负债率50.0% [1] 事项 - 2024年公司实现营收298.38亿元（35.14%YoY），归属上市公司股东净利润56.21亿元（44.17%YoY），拟每10股派发现金红利10.60元（含税），每10股转增3.5股 [4] 平安观点 年报符合预期，经营稳健 - 2024年营收298.38亿元（35.14%YoY），归母净利润56.21亿元（44.17%YoY），扣非后归母净利55.70亿元（55.53%YoY），整体毛利率42.85%（1.75pctYoY），净利率19.08%（0.82pctYoY） [8] - 2025Q1营收82.06亿元（37.90%YoY），归母净利润15.81亿元（38.80%YoY） [8] - 2024年销售费用率3.64%（ - 1.27pctYoY）、管理费用率7.08%（ - 0.86pctYoY）、财务费用率0.20%（0.28pctYoY） [8] - 2024年全球集成电路装备销售额达1161亿美元，中国大陆集成电路装备销售额为491亿美元 [8] - 2024年研发投入53.72亿元，同比增长21.82%，围绕多领域推进新产品开发及产业化应用 [8] - 建立完善客户服务体系，全球设4大区域服务中心，统筹规划调拨中心及备件库 [8] 国内半导体设备平台企业，充分受益IC国产化 - 刻蚀装备：形成全系列产品布局，2024年收入超80亿元，芯片制造技术发展对刻蚀设备工艺能力要求提高 [8] - 薄膜装备：二十余款产品成国内主流芯片厂优选机台，形成全系列布局，2024年收入超100亿元 [9] - 热处理设备：相关设备成国内主流客户量产设备，获重复订单，形成全系列布局，2024年收入超20亿元 [9] - 湿法设备：形成全面布局，2024年收入超10亿元 [9] 投资建议 - 调整25/26年盈利预测，新增27年盈利预测，预计2025 - 2027年归母净利润分别为74.11亿元、95.88亿元、122.79亿元（24/25年原值为77.80亿元、99.58亿元），对应PE分别为33倍、25倍和20倍 [10] 财务报表 资产负债表 - 2024 - 2027年流动资产分别为46211、63253、80677、103603百万元，非流动资产分别为19498、19139、18297、17046百万元 [11] - 2024 - 2027年流动负债分别为23482、35630、46310、60206百万元，非流动负债分别为10002、9069、8007、6869百万元 [11] - 2024 - 2027年负债合计分别为33484、44699、54317、67075百万元，归属母公司股东权益分别为31082、36241、42805、51211百万元 [11] 利润表 - 2024 - 2027年营业收入分别为29838、39685、51590、67067百万元，营业成本分别为17051、22620、29406、38228百万元 [11] - 2024 - 2027年净利润分别为5694、7719、9987、12790百万元，归属母公司净利润分别为5621、7411、9588、12279百万元 [11] 现金流量表 - 2024 - 2027年经营活动现金流分别为1509、7403、8999、10960百万元，投资活动现金流分别为 - 2212、 - 2095、 - 2095、 - 2095百万元 [13] - 2024 - 2027年筹资活动现金流分别为740、 - 3304、 - 4151、 - 5011百万元，现金净增加额分别为43、2005、2753、3854百万元 [13] 主要财务比率 成长能力 - 2024 - 2027年营业收入增长率分别为35.1%、33.0%、30.0%、30.0%，营业利润增长率分别为46.7%、33.1%、29.4%、28.1% [12] - 2024 - 2027年归属于母公司净利润增长率分别为44.2%、31.8%、29.4%、28.1% [12] 获利能力 - 2024 - 2027年毛利率分别为42.9%、43.0%、43.0%、43.0%，净利率分别为18.8%、18.7%、18.6%、18.3% [12] - 2024 - 2027年ROE分别为18.1%、20.4%、22.4%、24.0%，ROIC分别为24.2%、25.1%、27.8%、30.2% [12] 偿债能力 - 2024 - 2027年资产负债率分别为51.0%、54.3%、54.9%、55.6%，净负债比率分别为 - 25.6%、 - 29.6%、 - 33.5%、 - 37.2% [12] - 2024 - 2027年流动比率分别为2.0、1.8、1.7、1.7，速动比率分别为0.9、0.7、0.7、0.7 [12] 营运能力 - 2024 - 2027年总资产周转率分别为0.5、0.5、0.5、0.6，应收账款周转率分别为4.3、4.2、4.2、4.2 [12] - 2024 - 2027年应付账款周转率分别为1.68、1.72、1.72、1.72 [12] 每股指标 - 2024 - 2027年每股收益分别为10.52、13.87、17.95、22.99元，每股经营现金流分别为2.82、13.86、16.85、20.52元 [12] - 2024 - 2027年每股净资产分别为58.19、67.85、80.13、95.87元 [12] 估值比率 - 2024 - 2027年P/E分别为43.1、32.7、25.3、19.7倍，P/B分别为7.8、6.7、5.7、4.7倍 [12] - 2024 - 2027年EV/EBITDA分别为28、22、17、14 [12]

北方华创一季度财报表现 - 2025年一季度营收82.1亿元，同比增长37.9% [1] - 归母净利润15.8亿元，同比增长38.8%，创历史同期最佳表现 [1] - 公司推出近十年首次转增股本分配方案，每10股转增3.5股并派发现金红利 [3] - 截至上周五，公司市值突破2400亿元，年内涨幅高达16% [3] 半导体设备行业趋势 - 国产半导体设备厂商凭借技术突破与成本优势，正加速抢占市场份额 [3] - 2025年国内晶圆厂对供应链安全的重视上升至新高度 [3] - AI算力爆发与汽车电动化驱动全球半导体需求进入新一轮扩张周期 [4] - 消费电子回暖推动晶圆厂资本开支持续提升，设备行业业绩弹性与确定性兼具 [4] 北方华创产品与技术进展 - 刻蚀设备2024年收入突破80亿元，同比增长超30% [3] - 薄膜沉积设备2024年收入突破100亿元，同比增长66% [3] - 核心产品覆盖度与市占率显著提升 [3] - 离子注入设备等新品打开增量空间 [3] 半导体设备ETF表现 - 半导体设备ETF(SH561980)早盘V型反转，收盘上涨0.62% [1] - 盘中成交额超1800万元，成分股北方华创、拓荆科技、海光信息等涨超1% [1] - ETF近期连续3日获资金增仓 [1] - ETF跟踪中证半导指数，前十大成分股合计权重超76% [4] 政策环境 - 重要会议明确提出"集中力量攻克高端芯片、基础软件等核心技术" [3] - 政策方向与半导体设备产业链技术攻坚高度契合 [3] - 预计将推动更多资源向刻蚀、薄膜沉积等关键环节倾斜 [3]

政策面分析 - 近期政策组合拳包括降准降息预期、设备更新贷款贴息、科技产业扶持政策三连击，显著提振市场信心 [3] - 沪深300市盈率仅13倍，红利指数股息率达6.35%，估值处于全球洼地 [3] - 中央汇金4月7日单日增持央企超200亿，释放明确政策底信号 [3] 资金动向 - 4月25日股票ETF单日净流入9.49亿，连续三日抄底半导体及AI算力板块 [4] - 北向资金连续3天净流入超50亿，外资持续加仓A股 [5] - 融资余额单日增幅超10亿，杠杆资金开始进场布局 [5] 重点行业配置建议 消费行业 - 乳制品龙头伊利动态市盈率不足15倍，股息率4.2%，技术面跌至年线支撑位 [7] - 五一假期消费数据预期向好，部分消费股存在错杀修复机会 [7] 科技行业 - 半导体设备龙头北方华创一季度订单暴增80%，机构预测全年净利润翻倍 [8] - 股价突破年线后回踩10日线构成买点，科技成长股受政策强驱动 [8] 防御性资产 - 长江电力股息率4.5%，负债率40%，具备稳定分红特性 [9] 风险规避领域 - 业绩暴雷股如某光伏龙头一季度净利润下滑60%，需警惕伪成长股 [10] - 高估值题材股如脑机接口概念市盈率超200倍，存在游资撤离风险 [10] - 4月以来超200家公司发布减持公告，大股东减持个股需回避 [10] 仓位管理策略 - 建议30%底仓配置消费/科技龙头，40%机动仓位用于半导体/军工网格交易（每跌5%加仓），30%现金备用于跌破3250点后抄底沪深300ETF [11]

公司业绩表现 - 北方华创2025年一季度营收82.1亿元，同比增长37.9% [1] - 归母净利润15.8亿元，同比增长38.8% [1] - 业绩增长主要源于集成电路装备领域关键技术突破、新产品工艺覆盖度提升及成熟产品市占率扩大 [1] 行业发展趋势 - 全球半导体制造设备出货金额2024年达1171亿美元，较2023年1063亿美元增长10% [1] - 中国大陆半导体设备投资同比增长35%至496亿美元，保持全球最大市场地位 [1] - 半导体设备作为芯片制造基石的重要性在中美科技对抗背景下持续提升 [1] 国产替代进程 - 半导体设备国产替代趋势加强，自主可控成为长期逻辑 [1] - 半导体产业链安全对国内晶圆厂重要性提升 [1] - 北方华创作为核心厂商预计将受益于国产化率提升，2025年集成电路新签订单持续快速增加 [1] 资金流向 - 半导体设备ETF（561980）连续三日净流入1169万元 [2] - 该ETF标的指数聚焦40只半导体设备及材料公司，前十大成份股合计占比超76% [2] - 指数成份股包括北方华创、中微公司、中芯国际等龙头企业 [2]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [1] 报告的核心观点 - 公司发布2024年年报及2025年一季报符合预期 2024年营收298.4亿同比增长35.1% 归母净利润56.2亿同比增长44.2% 1Q25营收82.1亿同比增长37.9% 归母净利润15.8亿同比增长38.8% [7] - 盈利能力进一步提升 2025年净利润率有望提高 伴随先进制程产品占比提升 产品均价和毛利率有望上行 [7] - 2024年集成电路设备合计收入超210亿 营收占比超70% 多款新产品实现关键技术突破 工艺覆盖度显著增长 多款成熟产品市场占有率稳步提升 [7] - 计划控制芯源微 拓展产品布局发挥协同效应 若两项股权受让完成过户 将持有芯源微17.9%股份成为第一大股东 并在相关设备领域形成研发及客户资源协同 [7] - 国产替代持续推进 自主可控是长期逻辑 北方华创作为国内核心半导体设备厂商之一将受益于国产化率提升 2025年集成电路领域新签订单将持续快速增加 保障业绩成长可持续性 [7] - 维持盈利预测 维持“买入”评级 预计2025 - 2027年营收分别为394.4、491.9、586.2亿 同比增速分别为32.2%、24.7%、19.2% 归母净利润分别为77.1、101.3、121.9亿 同比增速分别为37.2%、31.3%、20.3% 对应动态市盈率分别为31、24、20倍 [7] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2025年4月25日收盘价453.28元 一年内最高/最低490.03/278.13元 市净率8.3 股息率0.17% 流通A股市值241,922百万元 上证指数3,295.06 深证成指9,917.06 [1] 基础数据 - 2025年3月31日每股净资产61.15元 资产负债率50.00% 总股本/流通A股534/534百万 流通B股/H股无 [1] 财务数据及盈利预测 |项目|2024|2025Q1|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|29,838|8,206|39,442|49,186|58,621| |同比增长率（%）|35.1|37.9|32.2|24.7|19.2| |归母净利润（百万元）|5,621|1,581|7,713|10,128|12,186| |同比增长率（%）|44.2|38.8|37.2|31.3|20.3| |每股收益（元/股）|10.57|2.96|14.45|18.98|22.84| |毛利率（%）|42.9|43.0|43.6|44.4|44.8| |ROE（%）|18.1|4.8|20.5|21.9|21.6| |市盈率|43|/|31|24|20| [6] 财务摘要 |项目（百万元，百万股）|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入|22,079|29,838|39,442|49,186|58,621| |营业成本|13,076|17,051|22,251|27,323|32,338| |税金及附加|167|178|235|293|349| |主营业务利润|8,836|12,609|16,956|21,570|25,934| |销售费用|1,013|1,085|1,420|1,771|2,110| |管理费用|1,752|2,111|2,761|3,345|3,869| |研发费用|2,475|3,669|4,628|5,561|6,800| |财务费用|-18|60|63|62|-73| |经营性利润|3,614|5,684|8,084|10,831|13,228| |信用减值损失|-79|-153|-170|-210|-250| |资产减值损失|-21|-75|-90|-120|-150| |投资收益及其他|942|1,060|1,103|1,203|1,303| |营业利润|4,448|6,527|8,932|11,709|14,135| |营业外净收入|18|-16|0|0|0| |利润总额|4,466|6,511|8,932|11,709|14,135| |所得税|433|817|989|1,301|1,637| |净利润|4,033|5,694|7,943|10,409|12,499| |少数股东损益|134|72|230|281|312| |归属于母公司所有者的净利润|3,899|5,621|7,713|10,128|12,186| [8]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 北方华创业绩同比快速增长，平台化战略持续推进，凭借产品、技术和服务优势扩大市场份额，2025Q1营收同比增长37.9%达82.1亿元，存货环比提升助力后续业绩增长，规模效应带动费用率下降，高研发投入保障产品创新，持续丰富产品矩阵，工艺覆盖度显著增长，内生外延拓展新品类完善平台化布局，维持“买入”评级 [6][9] 根据相关目录分别进行总结 市场表现与数据 - 最近一年北方华创相对沪深300表现良好，1M、3M、12M涨幅分别为5.7%、19.5%、48.3%，而沪深300对应涨幅为 -3.7%、 -1.2%、7.3% [3] - 截至2025年4月25日，北方华创当前价格453.28元，周价格区间278.13 - 490.03元，总市值242,130.98百万，流通市值241,921.91百万，总股本53,417.53万股，流通股本53,371.41万股，日均成交额1,513.20百万，近一月换手1.09% [3] 业绩情况 - 2024年公司实现营收298.4亿元，同比 +35.1%；归母净利润56.2亿元，同比 +44.2%；扣非归母净利润55.7亿元，同比 +55.5%；毛利率42.9%，同比 +1.8pct，净利率19.1%，同比 +0.8pct [4] - 2024Q4公司实现营收94.9亿元，同比 +26.6%，环比 +18.3%；归母净利润11.6亿元，同比 +14.2%，环比 -31.1%；扣非归母净利润13亿元，同比 +38.5%，环比 -19.8%；毛利率39.9%，同比 -3.6pct，净利率13%，同比 -1.1pct [4] - 2025Q1公司实现营收82.1亿元，同比 +37.9%，环比 -13.5%；归母净利润15.8亿元，同比 +38.8%，环比 +36.4%；扣非归母净利润15.7亿元，同比 +44.8%，环比 +20.4%；毛利率43%，同比 -0.4pct，净利率19.1%，同比持平略增 [5] 投资要点 - 营收同比快速增长，2025Q1营收同比增长37.9%达82.1亿元，截至2025年一季度末存货金额252亿元，较2024年末提升7.4%，助力后续业绩增长 [6] - 规模效应带动费用率下降，2024年销售、管理、研发和财务费用率分别为3.6%/7.1%/12.3%/0.2%，同比分别 -1.3/-0.9/+1.1/+0.3pct，2025Q1分别为3.6%/5.8%/12.5%/0.5%，同比分别 -1.0/-1.5/+0.2/+0.6pct [6] - 持续丰富产品矩阵，2024年半导体设备业务在刻蚀、薄膜沉积、热处理、湿法设备领域形成全系列布局，对应收入超80亿、超100亿、超20亿、超10亿元，2025Q1多款新产品实现关键技术突破，工艺覆盖度显著增长 [6][7] - 内生外延拓展新品类，2025年3月进军离子注入设备市场，拟收购芯源微股份切入涂胶显影设备领域，平台化布局有望进一步完善 [9] 盈利预测 - 预计公司2025 - 2027年营收分别为385亿元、484亿元、600亿元，同比增速分别为29%、26%、24%，归母净利润分别为75亿元、96亿元、119亿元，同比增速分别为34%、28%、24%，对应当前市值的PE分别为32倍、25倍、20倍 [9]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 北方华创业绩持续高增半导体设备表现亮眼盈利能力改善研发投入加大存货增长订单充足作为本土平台型公司将受益国产替代浪潮考虑股权激励费用调整盈利预测维持买入评级 [7] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与估值 - 2023 - 2027 年营业总收入分别为 220.79 亿、298.38 亿、385.64 亿、478.61 亿、571.63 亿元同比分别为 50.32%、35.14%、29.24%、24.11%、19.43% [1] - 2023 - 2027 年归母净利润分别为 38.99 亿、56.21 亿、73.44 亿、93.03 亿、112.65 亿元同比分别为 65.73%、44.17%、30.65%、26.68%、21.10% [1] - 2023 - 2027 年 EPS - 最新摊薄分别为 7.30、10.52、13.75、17.42、21.09 元/股 P/E（现价&最新摊薄）分别为 62.10、43.07、32.97、26.03、21.49 [1] 市场数据 - 收盘价 453.28 元一年最低/最高价 278.13/490.03 元市净率 7.41 倍流通 A 股市值 2419.22 亿元总市值 2421.31 亿元 [5] 基础数据 - 每股净资产 61.15 元资产负债率 50.00% 总股本 534.18 百万股流通 A 股 533.71 百万股 [6] 业绩情况 - 2024 年营收 298.4 亿元同比 +35.1% 电子工艺设备收入 277.1 亿元同比 +41.3% 占比 88.8% 电子元器件收入 20.9 亿元同比 -13.9% 占比 11.0% [7] - 2024 年归母净利润 56.2 亿元同比 +44.2% 扣非归母净利润 55.7 亿元同比 +55.5% [7] - 2025Q1 单季营收 82.1 亿元同比 +37.9% 环比 -13.5% 归母净利润 15.8 亿元同比 +38.8% 环比 +36.4% 扣非归母净利润 15.7 亿元同比 +44.8% [7] 盈利能力与研发投入 - 2024 年毛利率 42.9% 同比 +1.8pct 电子工艺装备毛利率 41.5% 同比 +3.8pct 电子元器件毛利率 60.3% 同比 -5.3pct [7] - 2024 年期间销售净利率 19.1% 同比 +0.8pct 扣非销售净利率 18.7% 同比 +2.5pct 期间费用率 23.2% 同比 -0.8pct [7] - 2024 年销售/管理/研发/财务费用率分别为 3.6%/7.1%/12.3%/0.2% 同比 -1.3/-0.9/+1.1/+0.3pct 研发投入 53.7 亿元同比 +21.8% [7] - Q1 单季毛利率 43.0% 同比 -0.4pct 环比 +3.1pct 销售净利率 19.1% 同比持平环比 +6.1pct [7] 存货与订单情况 - 截至 2025Q1 末合同负债 57.5 亿元同比 -37.8% 存货 252.1 亿元同比 +40.9% 2025Q1 经营活动净现金流 -17.3 亿元同环比转负 [7] 平台化布局 - 2025 年 SEMICON 展会上推出首款离子注入机 Sirius MC 313 和首款电镀（ECP）设备 Ausip T830 计划获取芯源微控制权拓展资产布局 [7] - 产品线涵盖薄膜沉积、干法刻蚀/去胶、涂胶显影、离子注入、清洗、电镀、热处理的氧化/RTP 等多种设备 [7] 财务预测 - 资产负债表、利润表、现金流量表对 2024 - 2027 年相关财务指标进行预测如流动资产、营业总收入、经营活动现金流等 [8] - 重要财务与估值指标对 2024 - 2027 年每股净资产、ROIC、P/E、P/B 等指标进行预测 [8]

文章核心观点 北方华创2024年报及2025年一季报业绩创新高 但高基数下业绩成长有压力 2025年半导体行业景气度大概率上行 终端需求演绎或是国产半导体设备渗透率提升重要因素 [1] 业绩表现 - 2024年公司实现营业收入298.38亿元 同比增长35.14% 归母净利润56.21亿元 同比增长44.1% [2] - 2024年四季度单季度营收规模首次突破90亿元 达94.85亿元 归母净利润环比为11.58亿元 环比减少26.52% [2] - 2025年一季度公司实现营业收入82.06亿元 同比增长37.9% 实现归母净利润15.7亿元 同比增长38.8% [1] 利润分配 - 2024年公司拟现金分红5.66亿元 提出近10年首次转增股本分配方案 拟每10股转增3.5股 [1] - 公司拟每10股现金分红10.6元并转增3.5股 [2] 主营产品情况 电子工艺装备 - 2024年该业务实现营业收入277.06亿元 同比增长41.28% 毛利率为41.5% 同比增长3.83个百分点 [2] 半导体装备 - 2024年实现收入超210亿元 约占比总营收70.4% 包括刻蚀、薄膜沉积、热处理、湿法和离子注入五大类 [3] - 刻蚀与薄膜沉积设备为主要市场需求 2024年刻蚀设备收入超80亿元 薄膜沉积设备收入超100亿元 合计收入超180亿元 占比半导体装备收入85.71% [3] - 薄膜沉积设备是首个收入超百亿的半导体大类设备 到2024年末已形成全系列布局 收入同比增长66.67% 刻蚀设备收入同比增长逾三成 [3] - 热处理设备、湿法设备2024年收入分别超20亿元、10亿元 离子注入设备2025年3月新进入市场 未对2024年业绩产生贡献 [3] 真空及新能源装备 - 包括晶体生产设备、真空热工设备、新能源光伏设备 2024年光伏进入阶段性去产能阶段 年报未披露是否对相关设备业务造成影响 [4] 电子元器件 - 2024年收入为20.94亿元 同比减少13.91% 毛利率60.32% 同比减少5.33个百分点 [2] 行业情况 - 2024年全球集成电路市场规模达6260亿美元 集成电路装备销售额达1161亿美元 中国大陆是最大需求市场 全年销售额达491亿美元 [2] - 2024年全球半导体周期景气度上行 受益于AI、HPC发展 汽车电子及消费电子回暖等因素 行业步入新一轮增长周期 [6] - 2025年AI发展势头不减 全球厂商提升AI部署资本开支 新能源汽车发展提速 高级智能汽车芯片需求量有望提升至3000颗/辆 [6] 业绩增长压力与前景 - 公司业绩基数扩大 面临业绩增速压力 新能源光伏等设备基数小 难贡献可观收入增长 光伏产业供需错配 设备需求下滑 [7] - 国产设备商本土份额已提升 后续增长要看下游需求变化 2025年半导体行业景气度上行 AI与汽车电子是需求主力军 消费电子需求提升取决于AI手机落地进展 [7] - 半导体设备大类基本实现国产替代 刻蚀等设备覆盖率突出 伴随下游需求增长 国产设备头部厂商有望保持业绩增长 [7] - 从半导体周期看 设备环节增速在景气度复苏初期最快 到顶峰阶段增速放缓 但AI与汽车电子发展使芯片工艺对设备要求更高 芯片研发到应用周期不确定 国产设备厂商本土市场份额扩大趋势确定 龙头受益最高 短中期终端需求是业绩关键 [7]