委员会构成 - 薪酬与考核委员会成员不少于三名董事，独立董事占多数[4] - 委员由董事长等提名，董事会选举产生[5] - 设主任委员一名，由独立董事担任[6] 委员会职责 - 负责制定董事和高级管理人员考核标准、薪酬政策与方案[7] 薪酬实施 - 董事薪酬计划报董事会同意并股东会审议通过后实施[9] - 高级管理人员薪酬分配方案报董事会批准[9] 会议规则 - 会议应提前3日通知全体委员，紧急情况不受此限[14] - 会议应由过半数委员出席方可举行，决议须全体委员过半数通过[15] - 表决方式为举手表决、投票表决或通讯表决[16] 细则相关 - 《董事会薪酬与考核委员会工作细则》生效及原细则失效时间[18] - 细则解释权归属公司董事会[18] 日期 - 董事会日期为2025年12月8日[19]

委员会构成 - 战略与可持续发展委员会成员由五名董事组成，至少含二名独立董事[4] - 委员由董事长等提名，董事会选举产生[4] - 设主任委员一名，在委员内选举并报董事会批准[4] 会议规则 - 会议召开前3日通知全体委员，特殊情况不受限[11] - 过半数委员出席方可举行，决议须全体委员过半数通过[12] 职责与生效 - 负责对公司长期发展战略等研究并提建议，对董事会负责[7][9] - 工作细则经董事会审议通过，H股挂牌交易之日起生效[14] 相关负责 - 战略与变革中心负责前期准备并提供资料[9] - 会议记录由董事会秘书保存[18]

公司治理 - 2025年12月8日完成董事会换届，第七届董事会由9名董事组成，任期三年[3] - 聘任靳保芳为总经理，杨爱青、李少辉为副总经理，孙鹏为财务负责人等，任期至第七届董事会届满[5] - 第七届董事会下设战略与可持续发展等四个专门委员会[3] - 审计、提名等委员会中独立董事占半数以上，审计委员会主任委员谢志华为会计专业人士[4] 股权结构 - 控股股东东台市晶泰福科技有限公司持股1,570,307,572股，占总股本47.45%，靳保芳持有该公司51%股权[8] - 靳保芳女儿靳军淼持股6,226,175股[8] - 杨爱青直接持股826,230股[11] - 李少辉直接持股1744008股[13] - 孙鹏直接持股7400股[16] - 郝夏持股338902股[17] 人员变动 - 第六届董事会独立董事赵玉文等、董事贾绍华换届后不再任职[6] - 第六届监事会监事李运涛等因章程修订职务自然免除[6] 人员任职 - 李少辉2019 - 2025年任财务负责人，2025年起任副总经理[12] - 秦世龙2025年3月至今任董事会秘书，未持股[14] - 孙鹏2025年3月至今任财经管理中心副总裁[15] - 郝夏2019年12月至今任内审负责人[16] - 袁海升2021年12月至今任证券事务代表，未持股[18] 联系方式 - 董事会秘书秦世龙、证券事务代表袁海升联系电话010 - 63611960，邮箱ir@jasolar.com[5][6]

股东会信息 - 公司2025年11月17日决定12月8日召开2025年第五次临时股东会[4] - 11月18日在指定媒体刊登《股东会通知》[2][5] - 现场会议12月8日下午15:00在北京市丰台区召开[6] - 网络投票时间为12月8日上午9:15至下午15:00[6] 参会股东情况 - 现场出席股东会股东及股东代理人2人，代表有表决权股份15.70307672亿股，占比47.4458%[7] - 参与网络投票股东821名，代表有表决权股份1.70503293亿股，占比5.1516%[7] - 中小投资者822人，代表有表决权股份1.70503393亿股，占比5.1516%[7] - 出席股东会股东共823人，代表有表决权股份17.40810965亿股，占比52.5974%[8][9] 选举结果 - 杨爱青、靳军辉、陶然、曹仰锋当选公司第七届董事会非独立董事[16][17][19][21] - 谢志华、朱仲群、陈珏当选公司第七届董事会独立董事[22][24][26] 议案表决情况 - 第七届董事会董事薪酬（津贴）方案议案同意1,738,055,232股，占比99.8417％；中小投资者同意167,747,660股，占比98.3838％[28] - 修订《公司章程》及相关议事规则议案同意1,682,796,959股，占比96.6674％；中小投资者同意112,489,387股，占比65.9749％[29] - 修订公司部分治理制度议案（以修订《独立董事制度》为例）同意1,682,592,267股，占比96.6557％；中小投资者同意112,284,695股，占比65.8548％[30] - 《修订<关联交易决策制度>》同意16.82784287亿股，占比96.6667％，中小投资者同意占比65.9674％[35] - 《修订<募集资金专项存储及使用管理制度>》同意16.82802007亿股，占比96.6677％，中小投资者同意占比65.9778％[36] - 《修订<委托理财管理制度>》同意16.82784107亿股，占比96.6667％，中小投资者同意占比65.9673％[37] - 《修订<信息披露管理制度>》同意16.82860555亿股，占比96.6711％，中小投资者同意占比66.0122％[38][39] - 《修订<董事、高级管理人员薪酬考核制度>》同意17.38324269亿股，占比99.8572％，中小投资者同意占比98.5416％[40] - 《关于修订公司发行H股股票并上市后适用章程及相关议事规则》同意17.38359101亿股，占比99.8592％，中小投资者同意占比98.5620％[40] - 《修订<独立董事制度>（H股上市后适用）》同意17.38277717亿股，占比99.8545％，中小投资者同意占比98.5143％[42] - 《修订<关联（连）交易决策制度>（H股上市后适用）》同意17.38300217亿股，占比99.8558％，中小投资者同意占比98.5274％[43] - 《修订<信息披露管理制度>（H股上市后适用）》同意17.38348637亿股，占比99.8586％，中小投资者同意占比98.5558％[44] - 《关于2026年度公司与下属公司担保额度预计的议案》同意16.80294083亿股，占比96.5236％，中小投资者同意占比64.5069％[45] - 《关于2026年度开展外汇套期保值业务的议案》同意1738335789股，占比99.8578％；反对2022236股，占比0.1162％；弃权452940股，占比0.0260％；中小投资者同意168028217股，占比98.5483％；反对2022236股，占比1.1860％；弃权452940股，占比0.2656％[46] - 《关于2026年度公司向金融机构申请授信额度的议案》同意1735292180股，占比99.6830％；反对5063245股，占比0.2909％；弃权455540股，占比0.0262％；中小投资者同意164984608股，占比96.7632％[46][47]

股东会信息 - 2025年12月8日15:00召开2025年第五次临时股东会[3] - 出席股东823人，代表股份1,740,810,965股，占比52.5974%[4] - 股权登记日为2025年12月3日[3] 人员选举 - 靳保芳等5人当选第七届董事会非独立董事，同意票数占比超99%[6][8] - 谢志华等3人当选第七届董事会独立董事，同意票数占比超99.6%[9][10] 议案表决 - 《关于第七届董事会董事薪酬（津贴）方案的议案》同意1,738,055,232股，占比99.8417%[11] - 《关于修订<公司章程>及相关议事规则的议案》同意1,682,796,959股，占比96.6674%[13] - 多项制度修订议案同意票数占比超96%[14][15][16][17][18][19][20] - 《董事、高级管理人员薪酬考核制度》中小投资者同意168,016,697股，占比98.5416%[21] - 《关于2026年度公司与下属公司担保额度预计的议案》有反对票[27] - 《关于2026年度开展外汇套期保值业务的议案》同意1,738,335,789股，占比99.8578%[28] - 《关于2026年度公司向金融机构申请授信额度的议案》同意1,735,292,180股，占比99.6830%[29] 合规认定 - 北京市金杜律师认为股东会召集等均合法有效[30] 公告文件 - 公告备查文件为2025年第五次临时股东会决议和法律意见书[31]

公司治理 - 2025年12月8日召开第七届董事会第一次会议，9名董事全出席[1] - 选举靳保芳为董事长，聘任其为总经理[1][5] - 选举各专门委员会委员[3][4] 人员聘任 - 聘任杨爱青、李少辉为副总经理[6] - 聘任孙鹏为财务负责人[7] - 聘任秦世龙为董事会秘书[8] - 聘任郝夏为内审负责人[9] - 聘任袁海升为证券事务代表[10] 制度修订 - 同意修订部分治理制度及发行H股后适用制度[11]

行业现状与核心矛盾 - 2025年光伏行业面临严重产能过剩与价格战，主产业链各环节名义产能均已突破1200GW，而全球新增装机需求预测仅为570-630GW，产能利用率严重不足 [2] - 2025年第二季度，行业陷入全面亏损，多晶硅料、硅片、太阳能电池和光伏组件归母净利润分别为-13.68亿元、-29.07亿元、-0.95亿元、-41.08亿元 [4] - 2025年6月价格触及历史低点，硅料价格跌至3.5万元/吨、N型182硅片0.9元/片、N型182电池片0.24元/W、N型182组件低于0.7元/W [4] “反内卷”政策与行业自律行动 - 自2024年下半年起，从中央到部委层面密集出台政策与召开会议，旨在整治光伏行业“内卷式”恶性竞争，推动落后产能有序退出 [5][6] - 关键政策行动包括：2024年7月30日中共中央政治局会议提出防止“内卷式”竞争；2025年《政府工作报告》明确综合整治“内卷式”竞争；2025年8月19日六部门召开光伏产业高质量发展座谈会，提出建立“低于成本销售企业约谈预警机制”并启动硅料收储机制试点 [6] - 2025年10月15日修订后的《反不正当竞争法》正式实施，新增“特定行业低价竞争条款”，禁止光伏核心产品低于成本销售，违规企业最高可处上一年度销售额1%的罚款 [6] - 2025年11月18日，50余家产业链龙头企业在全球光伏产业峰会上联合发布《成都宣言》，核心共识包括拒绝低于成本报价、控制产能扩张及建立自律监督机制 [6] 产能出清与整合进展 - 行业自发与政策驱动下产能开始出清，截至2025年6月底，全国已有超50家光伏企业申请破产、清算，其中包含14家国有企业 [10] - 多晶硅产能结构调整显著，据硅业分会统计，调整后国内多晶硅有效产能将降至约240万吨/年，较2024年底下降16.4% [11] - 行业资本开支大幅收缩，2025年1-9月，SW光伏设备70家上市公司资本开支合计518.64亿元，较去年同期的968.45亿元大幅下降46.4% [11] - 晶硅收储被视为解决上游供需失衡的关键调节手段，由头部企业参与平衡供需，但具体落地进展和利益协调仍存复杂性 [6][7][8] 价格与盈利修复情况 - “反内卷”措施成效初显，主产业链价格自2025年第三季度以来触底回升，截至2025年9月，多晶硅、硅片、电池均价分别较年初增加31.6%、6.8%、6.5% [11] - 截至2025年12月5日，N型182多晶硅均价回升至51.99元/kg，N型182硅片为1.18元/片，单晶Topcon电池片182为0.283元/瓦 [14] - 企业经营亏损显著收窄，2025年前三季度光伏主产业链31家A股公司净利润亏损310.39亿元，但第三季度单季亏损收窄至64.22亿元，环比第二季度减亏56.18亿元，收窄约46.7% [14] - 部分龙头企业业绩改善，例如大全能源在2025年第三季度实现归母净利润0.73亿元，结束了连续4个季度的亏损 [14] 全球化市场格局演变 - 2025年1-9月，中国光伏产品出口总额220.5亿美元，同比下降14.9%，但出口量保持增长，其中电池片出口77GW，同比大增90.1%，组件出口198GW，同比增加5.9% [16] - 传统主力市场增长放缓，欧洲因电价下跌、激励政策缩减及电网瓶颈问题，预计2025-2028年光伏发电量将保持3-7%的个位数增长；美洲市场受美国贸易壁垒升级及巴西关税提升影响需求放缓 [20] - 新兴市场成为重要增长驱动，中东、非洲及东南亚地区需求旺盛，例如沙特计划到2030年实现130GW可再生能源装机目标 [21] - 中国企业出海模式升级，从早期在欧美建厂，转向在东南亚建厂以规避贸易壁垒，最近两年进一步向中东和非洲地区拓展产业链，已有逾20家企业宣布海外建厂，其中18家落地中东和非洲 [23] 技术迭代与竞争格局 - 光伏技术正从P型PERC向N型技术迭代，形成TOPCon、BC（背接触）、HJT（异质结）三大主流路线竞争格局 [25] - TOPCon目前占据市场主导地位，预计到2025年底产能将达到约967GW，占全球电池片总产能的83%；2025年3月其在中国光伏电池产量中占比高达86.9% [25] - BC技术凭借高转换效率（达27.5%）和外观优势走差异化路线，正从高端分布式市场向集中式渗透，进入规模化应用阶段 [26][27] - HJT技术理论效率高但成本待突破，预计2025年渗透率约8% [26] - 降本方面，企业正积极推进低银/无银化技术以应对高昂的银价，银浆成本占电池非硅成本50%以上，当前银价是铜价的163倍 [27] - 远期技术方向是多种技术的融合以及钙钛矿-晶硅叠层电池，但钙钛矿量产仍需解决稳定性问题，可能还需7-8年时间 [27][29] 2026年行业展望 - 业内普遍预期2026年国内新增光伏装机增速将放缓甚至下降，主要受136号文（新能源上网电价市场化改革通知）等政策影响 [3][31] - 机构预测存在分歧，中原证券唐俊男预计2026年国内新增装机约270-300GW，与2025年持平；隆众资讯高玲则预计将出现下滑，全球装机预期同步下滑5%-10%至490-510GW [32][33] - 136号文将促使电站收益模型改变，光储一体化与提高自发自用比例成为趋势，分布式光伏新增装机规模可能放缓 [33] - 2026年主产业链价格走势存在不确定性，组件价格受终端接受度制约，多晶硅价格则高度依赖晶硅收储平台的具体落地情况 [34]

文章核心观点 - 光伏行业正经历深度调整与残酷洗牌，企业通过大规模减产放假、裁员、优化现金流等方式在周期底部煎熬求生，行业触底反转的时点尚未明确，但政策引导与市场自我净化正推动行业生态向“价值竞争”转变，具备综合优势的企业有望率先穿越周期 [5][6][16][22][23][24] 行业现状：深度调整与生存压力 - **大规模减产与放假**：多家光伏企业提前并长时间放假，例如安徽某大厂硅片业务相关人员放假5个月，浙江某电池大厂6个部门技改放假5个月，东方日升某基地放假或持续至2026年五、六月份 [5] - **开工率严重不足**：一线员工反映产线大幅缩减，排班稀少，例如有员工前9个月有6个月每月休息超12天，10月1日至11月12日仅排班6天，另有企业实行“上一休一”制度 [8][11] - **裁员潮蔓延**：行业洗牌已导致超15万光伏从业者失业，浙江一家HJT企业计划从300人裁至仅保留30人，二三线小厂状况尤为惨淡 [12][14] - **高管频繁变动**：行业生存压力巨大，2024年光伏行业至少有82名高管离职，涉及51家上市企业，其中董事长、总经理级别达35人，仅11月就有32名高管异动 [14] 企业经营与财务困境 - **普遍亏损**：行业供需矛盾未解，2024年前三季度117家光伏上市公司中，亏损企业超三分之一，隆基、晶科、晶澳、天合等7家龙头企业合计亏损超269亿元 [18] - **债务压力暴增**：截至2024年6月末，140家光伏上市企业总负债达2.32万亿元，整体资产负债率63.20%，行业整体负债很可能已突破30000亿元，通威、特变电工、正泰电器负债均超千亿元，多家巨头负债超700亿元 [18][19] - **破产企业增加**：2024年至今，至少70家光伏企业申请破产清算 [19] 企业应对策略 - **对外“拼刺刀”**：竞争白热化，各龙头纷纷发布高功率新品（如700W+组件），并将储能作为新战场，例如天合光能2024年海外储能订单超10GWh，设定8GWh出货目标，晶科2024年储能系统出货目标6GWh，隆基也于2024年11月正式宣布进军储能 [20] - **对内“甩包袱”**：通过财务手段优化现金流，例如隆基2024年第三季度在净亏8亿元的情况下，经营活动现金流净额达23亿元，主要因支付减少、预收款增加及薪酬付现降低，晶澳2024年前三季度经营性现金流净额达47亿元，同比增长19倍，通过加快回款、延长支付周期等操作实现 [21] 市场数据与潜在转机 - **装机需求增长**：1-10月国内太阳能发电装机容量达11.4亿千瓦，同比增长43.8%，2025年全球光伏新增装机容量首次超过煤电，成为全球新增电力装机主力 [17] - **价格短暂回升**：2024年7-10月，硅料、硅片价格均上涨约五成，电池、组件价格也略有回升 [18] - **政策积极引导**：自2024年7月以来，官方屡发“反内卷”政策，更大规模政策在途，硅料收储取得进展，17家硅料企业已签字搭建联合体，争取年内完成 [23] - **招标标准转变**：央国企在组件集采中不再唯低价是图，技术及商务评分权重提升至50%甚至更高，并将转换效率门槛限定到23.8%，推动行业从“价格内卷”走向“价值竞争” [23]

文章核心观点 - 光伏组件行业头部企业正集体、加速向储能赛道进行战略布局，以应对光伏主业增长放缓、盈利承压的局面，并顺应“光储一体化”的行业趋势，旨在打造公司的“第二增长曲线” [1][2][3][10][18] 光伏组件巨头悉数布局储能 - 隆基绿能于2025年11月正式宣布进军储能领域，推出储能解决方案，并提出以光伏、储能、氢能为核心的“稳定三角”能源架构，标志着其“光储氢”全价值链闭环战略进一步完善 [3] - 随着隆基绿能入局，光伏组件领域的顶级玩家，包括晶科能源、天合光能、晶澳科技、阿特斯、通威股份等，已全部进入储能赛道 [3][5] - 隆基绿能通过收购苏州精控能源约62%的表决权快速切入储能赛道，以获取成熟的核心技术与市场资源 [5] 各公司布局储能的节奏与现状 - 天合光能是较早布局的厂商，2015年设立天合储能，提出“光储双轮驱动”，2024年其全球储能系统累计出货已超10GWh，2025年预计出货超8GWh，海外锁定订单已突破10GWh，且第二、三季度已连续实现单季盈利 [7][8] - 阿特斯于2015年前后在海外电站端配套储能，2023年其储能系统出货跻身全球前十 [7] - 晶科能源于2021年正式进场，2025年储能系统发货目标为6GWh，海外占比预计超八成，其中欧美市场占比近四成 [7][8] - 晶澳科技于2021年启动“一体两翼”战略，2022年组建储能中心并推出产品 [7] - 通威股份于2025年2月正式进入储能行业，签署了150MW/300MWh的共享储能项目 [7] 布局储能的核心驱动因素 - 行业趋势：顺应“光储一体化”的确定性行业趋势，储能是可再生能源体系的关键拼图，行业正从政策驱动转向市场驱动 [10] - 市场需求：新能源大规模并网给电网平衡与安全带来压力，电网调节需求激增，储能技术已跨越经济性拐点，市场化应用条件成熟，以美国数据中心为代表的新型高载能产业对电力稳定性的高要求也激发了大规模储能需求 [11] - 企业自身原因：储能系统属于“集成型”产品，技术门槛相对较低、投入较轻，属于轻资产扩张；组件企业可利用现有EPC与业主资源，发挥品牌溢价与渠道复用的“顺销”效应；布局储能可提升公司“第二增长曲线”的叙事，满足资本市场诉求 [12] 光伏市场增长放缓与全球格局变化 - 市场增长：国内光伏新增装机增速放缓，2025年1-9月累计新增240.27GW，同比增长64.73%，但9月单月新增9.66GW，同比下滑53.76%，中国光伏行业协会预测2026年国内新增装机有望持平 [14][15] - 全球变局：地缘政治与贸易壁垒重塑全球产业格局，为应对美国市场法规（如《大而美法案》要求持股低于25%），多家中国光伏企业调整在美业务架构，例如阿特斯将美国业务持股比例降至24.9%，天合光能出售美国工厂，晶澳科技转让美国子公司股权，隆基绿能考虑降低在美合资工厂持股比例 [15][16][17] 储能作为“第二增长曲线”的预期与挑战 - 市场定位：在光伏行业增长动能减弱的背景下，储能被光伏龙头企业锚定为“第二增长曲线”，从户用到大型储能已成为新能源电力系统的刚需，未来3至5年内配置储能或将成为每个新能源项目的标准选项 [18][19] - 政策支持：中国《新型储能规模化建设专项行动方案（2025—2027年）》提出到2027年全国新型储能装机规模目标达到180GW以上，截至2025年上半年，全国新型储能装机规模已达94.91GW/2.22TWh [19] - 企业规划：晶科能源预计明年储能系统发货目标将实现翻倍增长，并继续聚焦欧美高盈利市场；晶澳科技通过复用光伏领域的全球化网络与资源，以“光储+X”模式快速切入储能市场 [20] - 时间周期：储能业务对光伏组件头部企业的营收形成明显拉动预计仍需3年左右时间，需要市场验证放量、产能爬坡、成本摊销和渠道下沉，达到“营收支柱”级别仍需2至3年的持续投入 [20][21]

行业趋势：光伏组件巨头全面进军储能赛道 - 储能成为光伏头部组件企业应对行业“内卷”与业绩压力的共同选择，寻求“东方不亮西方亮”以缓解经营压力 [3] - 随着隆基绿能于2025年11月正式宣布进军储能，光伏组件顶级玩家如晶科能源、天合光能、晶澳科技、阿特斯、通威股份等已悉数落子储能赛道 [4] - 这标志着一个围绕“光伏+储能”的新竞合时代全面展开 [7] 公司动态：主要企业布局储能的方式与进展 - **隆基绿能**：通过收购股权、增资及表决权委托等方式，取得苏州精控能源约62%的表决权，以并购成熟企业方式快速切入储能赛道 [5][6] - **天合光能**：较早布局，2015年设立天合储能，2024年全球储能系统累计出货已超10GWh，2025年预计出货超8GWh，海外锁定订单突破10GWh，第二、三季度连续单季盈利 [9][10] - **晶科能源**：2021年正式进场，2025年储能系统发货目标为6GWh，海外占比预计超八成，其中欧美市场占比近四成，预计第四季度及明年盈利能力将显著改善 [9][10] - **晶澳科技**：2021年启动战略，2022年组建储能中心并推出系统，通过复用光伏领域积累的资源快速切入储能市场 [9][20] - **阿特斯**：2015年前后于海外电站端配套储能，2023年储能系统出货跻身全球前十，2025年11月为应对美国市场法规调整业务架构 [9][16] - **通威股份**：2025年2月正式进入储能行业，签署150MW/300MWh共享储能项目 [9] 市场背景：光伏增长放缓与储能需求崛起 - 光伏市场高速增长阶段可能正在过去，预计2026年国内新增光伏装机增速继续放缓，2025年1-9月国内累计新增光伏装机240.27GW，同比增长64.73%，但9月单月新增9.66GW，同比下滑53.76% [15] - 中国光伏行业协会预测2025年全年新增光伏装机有望达270GW至300GW，2026年国内新增装机有望持平 [15] - 地缘政治与贸易壁垒重塑全球格局，多家中国光伏企业调整美国业务持股比例以应对市场变化 [16] - 储能已成为新能源电力系统的刚需，未来3至5年内配置储能将几乎成为每一个新能源项目的标准选项 [17][18] - 政策支持明确，《新型储能规模化建设专项行动方案（2025—2027年）》提出到2027年全国新型储能装机规模目标达到180GW以上 [18] - 截至2025年上半年，全国新型储能装机规模已达94.91GW/2.22TWh [19] 战略动因：企业布局储能的核心驱动因素 - 顺应“光储一体化”的确定性行业趋势，构建公司第二增长曲线的重要战略 [11][12] - 储能是可再生能源体系的关键拼图，行业正从政策驱动转向市场驱动 [12] - 新能源大规模并网、电网调节需求激增、消纳能力不足以及美国数据中心等新型高载能产业对电力稳定性的高要求，共同构成储能产业发展的核心驱动力 [13] - 技术门槛相对较低、投入轻（属集成型产品），品牌“顺销”效应（光储同配需求及渠道复用），以及满足资本市场对“第二增长曲线”的叙事诉求 [14] 发展预期：储能业务前景与挑战 - 储能市场本身处于高速增长期，企业通过复用光伏领域的全球化网络、销售渠道和品牌资源快速切入 [20] - 晶科能源预计明年储能系统发货目标将实现翻倍增长，并继续聚焦欧美高盈利市场 [20] - 储能业务对光伏组件企业营收形成明显拉动仍需时间，市场端验证与放量、产能爬坡、成本摊销等均需周期，预计仍需3年左右时间，达到“营收支柱”级别需2至3年持续投入 [20]