股东大会参会情况 - 参加股东大会股东及代表共56名，代表股份541,176,410股，占总股份51.5558%[3] - 出席现场会议股东及代表17人，代表股份439,782,354股，占总股本41.8964%[3] - 通过网络投票股东及代表39人，代表股份101,394,056股，占总股本9.6594%[3] 议案表决情况 - 《关于<公司2023年度董事会工作报告>的议案》同意540,988,287股，占与会有表决权股份总数99.9652%[5] - 《关于<公司2023年度监事会工作报告>的议案》同意540,978,287股，占99.9634%[6] - 《关于<公司2023年年度报告>全文及摘要的议案》同意540,978,287股，占99.9634%[7] - 《关于<公司2023年度财务决算报告>的议案》同意540,978,287股，占99.9634%[9] - 《关于公司2023年度利润分配预案的议案》同意541,082,086股，占99.9826%[12] - 《关于公司续聘会计师事务所的议案》同意540,984,767股，占99.9646%[13] - 《关于公司未来十二个月对外担保额度的议案》同意541,082,086股，占99.9826%[14] - 《关于修改<公司章程>、变更注册资本的议案》同意541,082,086股，占比99.9826%[16] - 《关于修订<独立董事工作制度>的议案》同意532,377,871股，占比98.3742%[17] - 《关于提请股东大会授权董事会办理小额快速融资相关事宜的议案》同意540,290,776股，占比99.8363%[18] 其他 - 上海市锦天城律师认为公司2023年度股东大会决议合法有效[19] - 备查文件有《上海百润投资控股集团股份有限公司2023年度股东大会决议》[20] - 备查文件有《上海市锦天城律师事务所关于上海百润投资控股集团股份有限公司2023年度股东大会法律意见书》[20]

会议安排 - 公司于2024年4月26日发布2023年度股东大会通知，公告刊登距召开日期超20日[4] - 现场会议于2024年5月28日14:30召开，网络投票时间为同日9:15 - 15:00[5] 股东情况 - 2024年5月15日，控股股东刘晓东提请增加临时提案，持股425,588,502股，占比40.54%[6] - 现场出席股东及股东代理人17名，代表股份439,782,354股，占比41.8964%[9] - 参加网络投票股东39名，代表股份101,394,056股，占比9.6594%[9] 议案表决 - 《关于<公司2023年度董事会工作报告>的议案》，同意540,988,287股，占比99.9652%[12] - 《关于<公司2023年度监事会工作报告>的议案》，同意540,978,287股，占比99.9634%[14] - 《关于<公司2023年年度报告>全文及摘要的议案》，同意540,978,287股，占比99.9634%[15] - 《关于<公司2023年度财务决算报告>的议案》，同意540,978,287股，占比99.9634%[16] - 《关于<公司内部控制自我评价报告>的议案》同意540,978,287股，占比99.9634%[17] - 《关于<公司募集资金存放与使用情况专项报告>的议案》同意540,978,287股，占比99.9634%[19] - 《关于公司2023年度利润分配预案的议案》同意541,082,086股，占比99.9826%[20] - 《关于公司续聘会计师事务所的议案》同意540,984,767股，占比99.9646%[21] - 《关于公司未来十二个月对外担保额度的议案》同意541,082,086股，占比99.9826%[23] - 《关于回购注销2021年限制性股票激励计划部分限制性股票的议案》同意541,082,086股，占比99.9826%[24] - 《关于修改<公司章程>、变更注册资本的议案》同意541,082,086股，占比99.9826%[25] - 《关于修订<独立董事工作制度>的议案》同意532,377,871股，占比98.3742%[26] - 《关于提请股东大会授权董事会办理小额快速融资相关事宜的议案》同意540,290,776股，占比99.8363%[27] 其他 - 中小投资者对各议案同意比例超99.8%，反对比例约0.1717%，弃权比例较小[12][14][15][16] - 本次股东大会表决程序及结果合法有效[28]

股份与资本变动 - 公司2024年4月24日和5月28日通过回购注销2021年部分限制性股票议案[2] - 回购注销后股份总数由1,049,690,955股减至1,049,368,955股[2] - 回购注销后注册资本由1,049,690,955元减至1,049,368,955元[2] 债权人权益 - 债权人45日内有权要求清偿债务或提供担保，需书面提出并附证明文件[3] - 未在规定期限行使权利不影响债权有效性[3] 后续安排 - 公司将申请办理股份回购和注销，完成后及时披露信息[3]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"投资评级 [5] 报告的核心观点 董事长解除留置，风险得到解除 - 2024年2月27日,公司董事长刘晓东先生因涉嫌行贿被立案调查并留置,2024年5月23日,监察委员会已解除对刘晓东先生的留置措施,留置解除后股价压制因素释放,利于公司估值修复 [1] 终止定增方案,着力提高产能利用率 - 公司原计划通过定增募集资金20.25亿元用于扩建生产基地,但后决定终止定增方案,改由自有资金、小额融资及银行借款完成项目,目前各项生产经营活动正常进行,公司预调鸡尾酒整体产能利用率约50%,仍有提升空间 [2] 新品铺货顺利,期待威士忌成品酒发布 - 预调鸡尾酒方面,公司推出高性价比500ml清爽产品,目前铺货顺利,期待旺季表现;威士忌酒方面,公司将重点做好麦芽威士忌、调和威士忌的品牌孵化和产品开发,预计四季度发布威士忌成品酒 [3][4] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年EPS分别为0.90/1.09/1.37元,当前股价对应PE分别为25/20/16倍 [5]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"投资评级 [5] 报告的核心观点 董事长解除留置，风险得到解除 - 2024年2月27日,公司董事长、法定代表人、总经理刘晓东先生因涉嫌行贿被立案调查并留置,2024年5月23日,监察委员会已解除对刘晓东先生的留置措施,留置解除后股价压制因素释放,利于公司估值修复 [1] 终止定增方案,着力提高产能利用率 - 公司原计划通过定增募集20.25亿元用于生产基地扩建,但后决定终止本次定增,改由自有资金、小额融资及银行借款完成项目,目前各项生产经营活动正常进行,公司预调鸡尾酒整体产能利用率约50%,仍有提升空间 [2] 新品铺货顺利,期待威士忌成品酒发布 - 公司推出高性价比的500ml预调鸡尾酒新品,目前铺货顺利进行中,期待旺季表现;同时公司将重点发展麦芽威士忌、调和威士忌,预计四季度将发布威士忌成品酒 [3][4] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年EPS分别为0.90/1.09/1.37元,当前股价对应PE分别为25/20/16倍 [5] 风险提示 - 未提及 [6]

报告评级 - 报告维持"买入"评级 [5] 报告核心观点 - 董事长解除留置,市场情绪有望回暖 [3] - 定增预案终止,产能扩张节奏稳健 [3] - 24Q1营收稳固增长,积极布局威士忌业务挖掘新增量 [4] 公司经营情况总结 - 受益产品结构优化升级,强爽占据主力地位,微醺、清爽持续向上发力,358矩阵品项组合释放增厚业绩 [4] - 公司计划在2024Q4发布威士忌成品酒,以麦芽威士忌、调和威士忌品牌孵化及产品开发为核心,预调鸡尾酒的系列未来预计会发布以威士忌为基酒的新产品 [4] - 公司将持续发力打造品牌优势、产品焕新升级和渠道有效渗透,威士忌业务有望成为第二成曲线持续拓展增量空间 [4] 财务数据预测 - 预计2024-2026年分别实现营收37.5/43.7/51.1亿元,同比+15.0%/+16.3%/+16.9%,实现归母净利润9.6/11.0/13.3亿元,同比+18.5%/+14.6%/+20.9% [5] - 预计2024-2026年毛利率分别为67.7%/68.7%/69.7%,净资产收益率分别为22.4%/22.5%/26.0% [7]

业绩总结 - 百润股份2024年营业总收入预计为3804百万元，同比增长16.54%[1] - 百润股份2024年归母净利润预计为903.35百万元，同比增长11.61%[1] - 百润股份2024年预计每股收益为0.86元，P/E为27.31倍[1] - 公司预测2024-2026年归母净利润为9.0/11/14亿元，维持“买入”评级[2] - 预调酒市场潜力大，公司销售占比强爽最高，规模递增，低度性价比产品持续成长[1] - 百润股份2026年预计营业总收入将达到542.7亿元，较2023年增长66.6%[3] - 2026年预计净利润为135.7亿元，较2023年增长68.1%[3] - 2026年每股净资产预计为6.89元，较2023年增长86.3%[3] 新产品和新技术研发 - 公司推出新品，包括500ml大罐装清爽和Q4瓶装威士忌，营销出众，成功率提升[1] 市场扩张和并购 - 公司终止定增事项，情绪改善，产能布局前瞻，预调酒和威士忌市场前景乐观[1] - 公司产品渠道双轮驱动，销售清爽占比提升，新品铺市助力，渠道效能最大化[1] 其他新策略 - 风险提示包括预调酒销售不及预期、威士忌释放不及预期、食安问题[2]

公司业务发展情况 - 公司将持续强化"358"系列产品品牌定位，加强精细化渠道渗透，初步实现成熟市场的品类结构 [5] - 公司将持续做好经营管理，积极推动整体业务发展，稳步提升各业务板块的盈利能力 [6] - 公司将重点做好麦芽威士忌、调和威士忌的品牌孵化和产品开发；预调鸡尾酒的系列产品中，公司后续会有以威士忌为基酒的新产品推出 [8] - 公司将持续打磨即饮渠道，根据市场情况，积极优化调整 [13] - 公司将持续扩大优质合作伙伴队伍，清爽系列终端铺货情况良好 [19] 财务数据分析 - 公司2023年毛利增长的原因主要是产品结构的优化、规模效应的释放、部分原材料价格的降低 [3] - 公司2023年已进行半年度利润分配5.21亿元及以回购股份方式现金分红1,821万元 [4] - 截止目前,威士忌存货占总存货的比重为80%左右 [9][11] - 一季度合同负债减少的原因,主要系报告期内预收款确认为收入所致 [10] - 公司年度报告中营业收入下其他业务收入主要系烈酒副产品销售收入及其他服务类收入 [12] 市场营销策略 - 公司聚焦年轻人群聚集的渠道,积极进行一系列市场推广活动 [7] - 公司将持续打磨即饮渠道,根据市场情况,积极优化调整 [13] - 公司将持续做好经营管理,积极推动整体业务发展,稳步提升各业务板块的盈利能力 [6] 未来发展规划 - 公司将持续做好经营管理,积极推动整体业务发展,稳步提升各业务板块的盈利能力,努力完成股权激励目标 [6] - 公司威士忌成品酒预计2024年第四季度发布 [22][27] - 公司目前仅为提交股东大会授权阶段,如采用简易程序向特定对象非公开发行的方式,发行对象为符合监管部门规定的法人、自然人或者其他合法投资组织等不超过35名的特定对象 [28] - 公司从质量、成本、原材料稳定供应等方面综合考虑,平衡原材料的供应安排 [30] - 公司预调鸡尾酒整体产能利用率在50%左右,罐装线已接近饱和,产能扩建项目正在陆续建设中 [31]

业绩总结 - 公司预测2024-2026年EPS同比增长13%/22%/23%[1] - 公司营业收入预计2024年将达到3,623百万元，同比增长11%[1] - 公司净利润预计2024年将达到915百万元，同比增长13%[1] - 公司每股净收益预计2024年将达到0.87元，同比增长13%[1] - 公司经营利润率预计2024年将达到30.8%，净资产收益率预计为19.5%[1] - 公司市盈率预计2024年为25.88，股息率为1.1%[1] 未来展望 - 公司目标价上调至26.1元，预调酒行业有望延续高速成长趋势[1] - 公司预计2022-2027年预调酒行业销量CAGR有望达到20%[3] - 公司计划在2024年推出3-5-8度产品矩阵，预计清爽单品有望接棒增长[5] 新产品和新技术研发 - 公司产品/渠道双轮驱动，日德预调酒成长正当时[1] 市场扩张和并购 - 百润股份2026年预计营业总收入将达到526.3亿元，净利润为136.7亿元[2] 其他新策略 - 公司风险提示包括宏观经济波动和新品扩张不及预期等[1] - 东鹏饮料、燕京啤酒和青岛啤酒的PE分别为39、30和24，风险提示包括宏观经济波动和新品扩张不及预期[7] - 百润股份具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格[9] - 报告仅供国泰君安证券股份有限公司客户使用，不构成广告[10] - 报告信息来源于公开资料，不保证准确性、完整性或可靠性[11] - 投资建议评级包括增持、谨慎增持、中性和减持[16]

担保情况 - 为巴克斯酒业承担的1亿元连带责任保证已解除[2] - 为巴克斯营销向上海银行闵行支行承担最高2亿元连带责任保证[3] - 为巴克斯营销向上海农商行宝山支行承担最高1亿元连带责任保证[3] - 为锐澳营销向上海农商行宝山支行承担最高1亿元连带责任保证[4] - 拟对子公司及子公司之间提供总计不超18.5亿元担保额度[4] - 预计为巴克斯营销银行融资业务担保不超6亿元[4] - 预计为锐澳营销银行融资业务担保不超8.5亿元[4] - 截至公告披露日，对外担保总额12亿元，占最近一期经审计净资产29.68%，无逾期担保[10] 子公司财务数据 - 截至2023年12月31日，巴克斯营销总资产17.57亿元，总负债18.31亿元，净资产 - 7405.00万元，2023年净利润2036.66万元[5] - 截至2023年12月31日，锐澳营销总资产10.96亿元，总负债10.39亿元，净资产5688.89万元，2023年净利润715.75万元[7]