数字文娱行业技术发展 - 数字文娱行业是前沿技术的实验场、孵化器、放大器，游戏的变数和随机性为AI能力测试和提升提供复杂环境 [1] - 游戏引擎已成为跨界赋能工具，应用于数字城市、数字工厂等场景模拟，提升研发效率和过程 [1] 完美世界技术创新与产品差异化 - 《异环》通过创新打造差异化体验，包括会"生长"的超自然都市开放世界、雨雪动态交互及"时停"功能 [3] - 产品支持PC端、移动端、主机端全平台全球登陆，通过技术创新强化差异感和新鲜感 [3] - 公司智能化工具升级游戏工业化管线，从2017年应用AI算法到2024年自研大模型智能体平台，实现私有化部署及商业大模型集成 [3] - 自研平台具备记忆模块、工具使用能力，支持MCP框架协议，可定制多场景AI智能体 [3] 行业未来展望 - 技术升级与产业升级的双螺旋将推动生产方式和用户体验创新，游戏产业迎来发展新机遇 [3]

中欧游戏产业合作现状 - 欧洲游戏市场持续增长 聚集大量优质中小独立工作室和3A厂商 在创意孵化和3A大作工业化经验方面保持领先 [2] - 中国游戏市场2024年收入达3258亿元 自研游戏海外收入达185.57亿美元 全球化技术与文化表达能力不断提升 [2] - 完美世界与欧洲建立长期合作关系 发行运营多个欧美知名游戏大作 推动全球化技术与创意融合 [2] 公司具体合作成果 - 完美世界中法团队开发《非常英雄》获得第47届安妮奖最佳动画角色大奖 实现跨文化高度融合 [2] - 《幻塔》海外上线后在近40个国家和地区位列iOS免费榜第一名 [2] - 《女神异闻录：夜幕魅影》登陆海外后空降25国iOS游戏免费榜Top1 居Steam下载榜Top1 [2] 新产品与技术布局 - 《异环》已完成国内第二次测试 7月初启动海外测试 将实现PC端移动端主机端全平台覆盖 [3] - 全球游戏产业竞争迈向科技储备 文化表达与全球协同的全面融合 [3] - 中欧游戏产业发展优势鲜明且路径互补 合作空间不断拓展 [2][3] 未来合作方向 - AI技术协同：中国厂商在产业化应用领先 欧洲厂商在算法安全伦理规范深入 双方可在平台构建标准共建与产业融合上协同发力 [4] - 跨文化共创：通过联合研发全球分工等形式打造世界级游戏IP [4] - 全球化人才培养：完美世界教育2017年与英国阿伯泰大学联合推出游戏开发专业硕士项目 已有毕业生200多人 2024年与英国赫特福德大学达成数字艺术专业硕士项目合作 [4]

行业现状 - 中国二次元游戏赛道在沉寂近一年后突然升温，形成新一轮行业高潮 [1][2] - 2025年二次元赛道异常"拥挤"，新老厂商同步提速，市场或迎来新一轮洗牌 [2][4] - 2024年二次元移动游戏市场实际销售收入293.48亿元，同比下降7.44% [8] 产品表现 - 《胜利女神：新的希望》上线首日登顶iOS免费游戏榜第一，海外版全球累计营收达10亿美元（日本贡献超50%） [2] - 《闪耀！优俊少女》国服回归首日iOS下载约3万，12天流水约203万，全球累计收入突破20亿美元 [2] - 《杖剑传说》国服首月流水破两亿，《银与绯》5天流水破4000万 [3] - 《异环》在Taptap和B站分别收获超300万和160万人预约，预计2025年底或2026年初上线 [3] 厂商动态 - 腾讯布局多元二次元产品线，包括《异人之下》《命运扳机》《归环》等 [4] - 网易押宝"二次元GTA"《无限大》，鹰角网络推进《明日方舟：终末地》 [4] - 米哈游新作《绝区零》上线初期表现不及《原神》《崩坏：星穹铁道》，后逐步稳住 [8] - 完美世界《一拳超人：世界》海外表现不及预期，引发裁员事件 [7] 行业周期与趋势 - 近十年中国二次元游戏经历三次高潮：2015年《崩坏》、2020年《原神》、2025年本轮热潮 [5][6] - 本轮热潮特点：厂商不再盲目跟风，转向沉淀IP、结合熟悉游戏类型、探索垂直细分市场 [10] - 玩法多元化趋势明显，ARPG、射击、开放世界等类型打破传统二次元玩法边界 [11] - "国潮"成为新流量密码，本土文化元素降低开发门槛并增强差异化 [12] 创新与挑战 - 二次元游戏天然高门槛，玩家群体对细节极度敏感，易引发口碑雪崩 [9] - 厂商尝试将二次元与游戏衍生品关联，"谷子经济"与游戏形成正向飞轮 [12][13] - 行业观点认为爆款需长期打磨，当前"收割期"难现现象级产品，独立游戏或更受期待 [16]

中国科技互联网公司市值排名TOP 50核心数据 - 阿里巴巴以2799.92亿美元市值位列榜首 [3] - 小米集团-W以1763.96亿美元市值排名第四 [3] - 拼多多以1603.06亿美元市值位居第五 [3] 头部企业市值分布 - 网易以825.18亿美元市值排名第六 [3] - 东方财富以520.85亿美元市值位列第七 [3] - 中芯国际以516.85亿美元市值排名第八 [4] - 京东以457.68亿美元市值位居第九 [4] - 快手-W以409.34亿美元市值进入前十 [4] 中游企业市值梯队 - 腾讯音乐326.82亿美元位列第十一 [4] - 百度295.44亿美元排名第十二 [4] - 理想汽车283.13亿美元位居第十三 [4] - 贝壳221.36亿美元排名第十四 [4] - 同花顺218.78亿美元位列第十五 [4] 智能电动汽车板块表现 - 小鹏汽车171.87亿美元排名第十六 [4] - 蔚来102.13亿美元位列第十九 [4] - 理想汽车283.13亿美元保持行业领先地位 [4] 软件与服务企业市值 - 宝信软件99.69亿美元排名第二十 [4] - 恒生电子97.03亿美元位列第二十一 [4] - 金蝶国际79.95亿美元排名第二十三 [4] - 用友网络76.61亿美元位居第二十五 [5] - 金山软件62.44亿美元排名第三十 [5] 教育科技公司市值 - 新东方72.56亿美元排名第二十七 [5] - 好未来61.55亿美元位列第三十三 [5] 游戏与娱乐企业 - 巨人网络64.92亿美元排名第二十九 [5] - 昆仑万维62.26亿美元位列第三十一 [5] - 三七互娱51.57亿美元排名第四十 [5] - 完美世界39.8亿美元位列第四十九 [6] 中小市值企业分布 - 市值低于50亿美元的企业从第四十二名开始 [6] - 中国民航信息网络47.05亿美元排名第四十二 [6] - 奇富科技46.14亿美元位列第四十三 [6] - 石基信息39.64亿美元位居第五十名 [6]

股价表现与交易数据 - 2025年7月30日收盘价14.99元 单日下跌0.6% 换手率2.79% [1] - 成交量51.04万手 成交金额7.66亿元 [1] - 主力资金净流出3907.33万元 占成交额5.1% 其中超大单净流出1084.02万元(占比1.42%) 大单净流出2823.31万元(占比3.69%) [1] 资金流向结构 - 中单资金净流出3823.71万元 占成交额4.99% [1] - 小单资金净流入7731.04万元 占成交额10.09% [1] 财务业绩表现 - 2025年一季度营业总收入20.23亿元 同比增长52.22% [1] - 归属净利润3.02亿元 同比增长1115.29% [1] - 扣非净利润1.63亿元 同比增长203.06% [1] 财务健康状况 - 流动比率1.881 速动比率1.477 [1] - 资产负债率35.86% [1] 公司基本信息 - 成立于1999年 位于湖州市 从事广播、电视、电影和录音制作业 [1] - 注册资本193996.8404万元人民币 实缴资本193996.8404万元人民币 [1] - 法定代表人池宇峰 [1] 企业运营活动 - 对外投资7家企业 参与招投标项目11次 [2] - 拥有专利信息43条 行政许可4个 [2]

公司动态 - 完美世界荣获"2025年度数字化生态领军企业案例"，表彰其对构建健康可持续数字生态的贡献 [1] - 公司形成"全球制作、全球发行、全球伙伴"的战略思路，是最早布局出海的中国游戏企业之一 [1] - 中法团队联合打造的《非常英雄》成为中西文化交融的全球化IP范例 [1] - 2022年推出的《幻塔》在40余个国家和地区登上iOS游戏榜榜首 [1] - 原创游戏《异环》已完成国内二次测试和首次海外测试，未来将实现全平台覆盖 [1] - 公司高级副总裁伊迪出席文化出海主题圆桌论坛，探讨IP全球化等议题 [1] 行业趋势 - 中国现象级IP产品如Labubu、《黑神话·悟空》全球大热 [2] - 中国文化产业已具备打造顶级IP的系统能力，包括内容开发、技术生产和品牌输出 [2] - 新一代创作者在文化表达上更加自信，能够以平视姿态讲好中国故事 [2] - Z世代崛起使"情感驱动"成为IP成功底层逻辑，与全球用户情感共振是关键 [2] - 文化产品出海具备"软性"优势，但面临意识形态、法律制度等独特挑战 [2] 战略观点 - 法律合规是文化出海的底线，尊重多元是被接纳的前提，共建生态是融入关键 [2] - 出海企业需要将自身纳入全球产业链 [2] - 完美世界将继续增强全球化能力，整合全球资源推动中国文化走出去 [2]

行业业绩概况 - A股游戏行业共有26家上市公司 其中9家公布2025年上半年业绩预告 [1] - 业绩偏正面企业6家 占比超过六成 包括预增和扭亏类型 [1][2] - 业绩偏负面企业3家 均录得亏损 [1][5] 业绩预增企业表现 - ST华通预计盈利24-30亿元 同比增长107.20%-159.00% [8] - 浙数文化业绩预增 [1][4] - 游族网络业绩预增 [1][4] 扭亏为盈企业表现 - 完美世界预计归母净利润4.8-5.2亿元 上年同期亏损1.77亿元 [9] - 冰川网络扭亏为盈 [1][4] - 文投控股扭亏为盈 [1][4] 盈利规模排名 - 5家企业预计实现盈利 占比超五成 [6] - ST华通净利润下限24亿元大幅领先 [6] - 完美世界 浙数文化 冰川网络净利润下限均超过3亿元 [6] 重点公司业绩驱动因素 - ST华通业绩增长主要源于子公司点点互动表现优异 国内及海外收入持续稳健增长 [8] - 点点互动产品《Whiteout Survival》《无尽冬日》增长稳健 新作《Kingshot》2月下旬上线后海外市场表现亮眼 [8] - 《Kingshot》全球iOS平台收入持续上升 其中美国收入占比超过40% [8][9] - 完美世界游戏业务预计实现归母净利润4.8-5.2亿元 影视业务预计实现归母净利润约4000万元 [9] 业绩亏损企业情况 - ST凯文预计亏损4800-6500万元 亏损同比扩大2.84%-39.26% [10][11] - 亏损原因包括新游戏处于推广初期对利润贡献不明显 以及所得税费用增加 [10] - *ST大晟预计亏损3000-1500万元 [13] - 电魂网络预计亏损1100-750万元 同比转亏 [13] - 电魂网络亏损原因包括老游戏营收同比下降 新游戏《野蛮人大作战2》推广效果不及预期 [13][15]

中国科技互联网公司市值排名TOP 50 - 东方财富以536.78亿美元市值位列第8名 [3] - 中芯国际以519.9亿美元市值位列第9名 [3] - 京东以482.47亿美元市值位列第10名 [3] - 腾讯音乐以328.83亿美元市值位列第11名 [3] - 理想汽车以316.74亿美元市值位列第12名 [3] - 百度以312.8亿美元市值位列第13名 [3] - 贝壳以235.17亿美元市值位列第14名 [3] - 同花顺以219.99亿美元市值位列第15名 [3] - 小鹏汽车以182.36亿美元市值位列第16名 [3] - 中通快递以161.87亿美元市值位列第17名 [3] - 科大讯飞以161.81亿美元市值位列第18名 [3] - 蔚来以109.38亿美元市值位列第19名 [3] - 宝信软件以103.14亿美元市值位列第20名 [3] - 恒生电子以89.13亿美元市值位列第22名 [3] - 唯品会以83.05亿美元市值位列第23名 [3] - 金蝶国际以76.33亿美元市值位列第24名 [3] 中段市值公司表现 - 新东方以74.44亿美元市值位列第25名 [4] - 万国数据以74.34亿美元市值位列第26名 [4] - 用友网络以70.03亿美元市值位列第27名 [4] - 同程旅行以68.14亿美元市值位列第28名 [4] - 昆仑万维以62.48亿美元市值位列第29名 [4] - 中国软件以61.93亿美元市值位列第30名 [4] - 深信服以61.72亿美元市值位列第31名 [4] - 金山软件以61.55亿美元市值位列第32名 [4] - 润和软件以60.1亿美元市值位列第33名 [4] - 好未来以59.9亿美元市值位列第34名 [4] - 拓维信息以56.23亿美元市值位列第35名 [4] - 恺英网络以54.79亿美元市值位列第36名 [4] - 柏楚电子以53.93亿美元市值位列第37名 [4] - 三七互娱以52.41亿美元市值位列第38名 [4] - 常山北明以52.27亿美元市值位列第39名 [4] - 中国民航信息网络以47.87亿美元市值位列第40名 [4] - 新大陆以45.89亿美元市值位列第41名 [4] 低段市值公司表现 - 岩山科技以45.04亿美元市值位列第42名 [5] - 云赛智联以44.7亿美元市值位列第43名 [5] - 金山云以43.89亿美元市值位列第44名 [5] - 银之杰以43.64亿美元市值位列第45名 [5] - 东华软件以43.18亿美元市值位列第46名 [5] - 石基信息以42.4亿美元市值位列第47名 [5] - 阅文集团以40.65亿美元市值位列第48名 [5] - 大智慧以39.57亿美元市值位列第49名 [5] - 完美世界以38.92亿美元市值位列第50名 [5]

报告行业投资评级 - 看好（维持）[1] 报告的核心观点 - 游戏、音乐、演唱会、国漫延续高景气，建议继续布局高景气的文娱 IP 消费，AI 应用领域大模型升级或助推商业化，建议布局相关 AI 应用 [4][5] 行业数据综述 - 游戏方面，《三角洲行动》获内地 iOS 免费榜第一，《王者荣耀》获内地 iOS 畅销榜第一，《无畏契约：源能行动》为 TapTap 安卓和 iOS 预约榜第一 [12] - 电影方面，《侏罗纪世界：重生》获得周票房冠军，《长安的荔枝》为当周票房第一 [12][22] - 网播剧《朝雪录》表现良好，网播综艺《喜剧之王单口季第 2 季》表现良好，抖音卡牌爆款榜《喝酒之奕金铲铲卡牌》领先 [24][25][27] 行业新闻综述 AIGC - OpenAI 发布 ChatGPT Agent，亚马逊云科技发布全栈 AgentAI 解决方案，马斯克 Grok 上线交互式 AI 伴侣功能，AI 乐队引发音乐产业争议 [28][29][30] 游戏 - BW 展会二次元浓度稀释，泛圈层化趋势明显，6 月 SLG 赛道竞争激烈，腾讯《彩虹六号》国服 2026 年春测试，《三国：天下归心》7 月 23 日开启测试 [31][32][33][34] 公告总结 - 完美世界、ST 华通、游族网络、万达电影等公司发布半年度业绩预告，多数公司业绩实现增长或扭亏为盈 [34][35][36][37] 板块行情综述 - A 股传媒板块 2025 年第 29 周表现弱于上证综指等指数，影视板块表现最好，游戏板块表现最差 [41] - A 股传媒互联网个股中世纪天鸿涨幅最大，紫天科技跌幅最大；美股新氧涨幅最大，BTC DIGITAL 跌幅最大；港股阿里影业涨幅最大，宇华教育跌幅最大 [41][42][45][47]

公募基金二季报披露 - 张坤在管基金总规模降至550.47亿元，环比减少57.75亿元；谢治宇在管规模392.66亿元，环比减少4.46亿元 [2] - 张坤旗下易方达蓝筹规模缩水40亿元至349.43亿元，权益仓位微降1.47%至93.06% [3] - 易方达优质企业三年持有规模减少4.6亿元至39.01亿元 [5] - 易方达亚洲精选规模下降15亿元至127.81亿元 [10] 张坤持仓调整 - **消费与科技行业**：增持五粮液（+9.81%）、泸州老窖（+27.93%）、贵州茅台（+5.53%）、山西汾酒（+25.75%）、百胜中国（+25.86%），减持腾讯控股（-9.33%） [4][8] - **新进个股**：京东健康（6100万股）、顺丰控股（4200万股）进入易方达蓝筹前十 [3][4] - **港股配置**：易方达亚洲精选增持阿里巴巴（+15.78%）、华住集团（+14.15%），减持台积电（-27.9%）、SK海力士（-12.4%） [9][10] 谢治宇持仓调整 - **创新药布局**：信达生物（1119万股）、诺诚健华（4460万股）新进兴全合宜前十，二季度股价分别大涨68%、43% [12][13] - **减持科技股**：小米集团在兴全合宜、兴全社会价值三年中分别被减持34.77%、36.04% [13][14] - **A股调仓**：兴全合润新进分众传媒（9736万股）、蓝思科技（2799万股），减持立讯精密（-10.94%）、宁德时代（-7.27%） [16][17] 行业观点 - **消费行业**：茶饮、潮玩等新消费结构性繁荣，但下半年增速或受基数效应影响 [2][18] - **AI与先进制造**：AI算力成为投资需求压舱石，推动经济高质量转型 [18] - **港股机会**：创新药、智驾汽车等产业性机会在港股表现优于A股 [18]