半年报业绩概况 - 8月21日共有116家公司公布2025年半年报，其中65家净利润同比增长，51家同比下降，69家营业收入同比增长，47家同比下降 [1] - 净利润和营业收入同时增长的公司有52家，包括索通发展等，净利润和营业收入均下降的有34家，如上海石化 [1] - 业绩增幅翻倍的公司有10家，其中索通发展净利润同比增长1568.52%，增幅最大 [1] 高增长公司表现 - 索通发展净利润52309.24万元，同比增长1568.52%，营业收入830642.15万元，同比增长28.28% [1] - 牧原股份净利润1053005.11万元，同比增长1169.77%，营业收入7646275.27万元，同比增长34.46% [1] - 伟测科技净利润10107.84万元，同比增长831.03%，营业收入63425.26万元，同比增长47.53% [1] - 贤丰控股净利润4018.69万元，同比增长638.22%，营业收入61345.94万元，同比增长2048.03% [1] 其他显著增长公司 - 春秋电子净利润9331.83万元，同比增长248.44%，营业收入192565.61万元，同比增长2.62% [1] - 汇源通信净利润857.31万元，同比增长244.66%，营业收入23568.35万元，同比增长45.51% [1] - 保变电气净利润7536.67万元，同比增长230.76%，营业收入299491.44万元，同比增长60.89% [1] - 利元亨净利润3341.02万元，同比增长119.33%，但营业收入152900.56万元，同比下降17.48% [1] 中等增长公司 - 汉马科技净利润2772.83万元，同比增长118.18%，营业收入284721.90万元，同比增长50.03% [1] - 新北洋净利润3725.66万元，同比增长114.60%，营业收入127932.76万元，同比增长24.04% [1] - 宏盛华源净利润19836.36万元，同比增长96.30%，但营业收入490527.82万元，同比下降4.53% [1] - 康希诺净亏损1348.54万元，同比收窄94.02%，营业收入38232.99万元，同比增长26.00% [1] 低增长或亏损收窄公司 - 益佰制药净亏损1990.21万元，同比收窄81.31%，营业收入99312.36万元，同比下降14.99% [1] - 鼎泰高科净利润15975.23万元，同比增长79.78%，营业收入90426.89万元，同比增长26.90% [1] - 和仁科技净亏损352.00万元，同比收窄75.44%，营业收入15887.80万元，同比下降0.99% [1] - 白云机场净利润75004.59万元，同比增长71.32%，营业收入372604.62万元，同比增长7.68% [1] 其他公司业绩 - 天融信净亏损6469.35万元，同比收窄68.56%，营业收入82625.17万元，同比下降5.38% [1] - 吉宏股份净利润11814.68万元，同比增长63.27%，营业收入323352.64万元，同比增长31.79% [1] - 龙蟠科技净亏损8515.34万元，同比收窄61.70%，营业收入362188.01万元，同比增长1.49% [2] - 天际股份净亏损5236.08万元，同比收窄59.00%，营业收入106789.02万元，同比增长19.16% [2] - 横店东磁净利润102004.34万元，同比增长58.94%，营业收入1193568.24万元，同比增长24.75% [2]

核心财务表现 - 上半年营业收入764.63亿元 同比增长34.46% [1][2] - 归母净利润105.3亿元 同比增长1169.77% [1][2] - 第二季度营业收入404.0亿元 同比上升32.1% 归母净利润60.4亿元 同比上升88.2% [2] - 基本每股收益1.96元/股 同比增长1206.67% [2] - 加权平均净资产收益率13.79% 较上年同期上升12.49个百分点 [2] 业务运营数据 - 上半年销售生猪4691.0万头 其中商品猪3839.4万头 仔猪829.1万头 种猪22.5万头 [3] - 屠宰生猪1141.48万头 销售鲜冻品猪肉127.36万吨 [3] - 屠宰及肉食业务营业收入193.45亿元 同比增长93.83% [3] - 所有屠宰生猪均来源于自有养殖场 [3] 成本控制进展 - 2025年6月生猪养殖完全成本低于12.1元/kg [3] - 2025年7月生猪养殖完全成本降至11.8元/公斤左右 [4] - 公司目标实现全年平均12元/kg的成本目标 [3] 资产负债状况 - 总资产1864.54亿元 较上年度末下降0.64% [2][3] - 归母净资产784.42亿元 较上年度末增长8.9% [2][3] - 资产负债率56.06% 较年初下降2.62个百分点 [3] 资本运作与股东回报 - 拟每10股派发现金红利9.32元 分红总额50.02亿元 占半年度归母净利润47.5% [7] - 创始人秦英林直接持股38.19% 预计获得分红19.10亿元 配偶钱瑛持股1.18% 预计获得0.59亿元 [7] - 上半年回购金额11.1亿元 现金分红和股份回购总额61.12亿元 占归母净利润58.04% [7] - 截至7月31日累计回购股份5363.12万股 占总股本0.98% 成交总额21.60亿元 [8] 战略发展举措 - 设立越南牧原有限公司 积极开拓海外市场 [6] - 向香港联交所递交H股上市申请 已于5月27日发布招股书 [6] - 积极拓展屠宰肉食业务销售渠道 构建全国猪肉销售网络 [4]

公司投资者关系活动 - 2025年8月20日接受易方达基金等投资者调研 公司首席财务官高曈 董事会秘书秦军 投资者关系主管王翰斌参与接待并回答问题 [2] 2025年上半年营业收入构成 - 养殖行业占比98.67% [2] - 屠宰和肉食业务占比25.3% [2] - 贸易业务占比1.63% [2] - 其他业务占比0.5% [2] - 内部抵消项目导致减占比-26.11% [2]

基金调研概况 - 8月20日共有18家公司被机构调研，其中17家获得基金参与，10家以上基金扎堆调研的公司有7家 [1] - 冰轮环境最受关注，参与调研基金达29家，山金国际和太辰光分别获27家、22家基金调研 [1] - 基金调研公司中，深市主板占7家，创业板占9家，科创板占1家 [1] 行业分布 - 基金调研公司涉及9个行业，通信和有色金属行业最多，各有3只个股上榜 [1] - 机械设备行业有冰轮环境、速达股份，电力设备行业有盛弘股份、科陆电子 [2][3] 市值与市场表现 - 调研公司中总市值超500亿元的有2家（含牧原股份超千亿元），总市值不足100亿元的有6家（如速达股份、骏鼎达） [1] - 近5日13只调研股上涨，德邦科技涨幅30%居首，南极光、海能达涨幅超12%，4只下跌股中速达股份跌幅8.82%最大 [1] 资金与业绩 - 近5日7只调研股获资金净流入，海能达净流入7.75亿元居首，德邦科技、牧原股份分别净流入1.15亿元、9695.65万元 [2] - 已公布半年报的15家公司中，牧原股份净利润同比增1169.77%最高，南极光增982.43%，广电计量预计净利润中值同比增22.34% [2] 重点调研公司列表 - 冰轮环境（机械设备）获29家基金调研，最新收盘价14.20元，近5日涨5.26% [2] - 山金国际（有色金属）获27家调研，收盘价18.37元，微跌0.43% [2] - 太辰光（通信）获22家调研，收盘价124.40元，跌7.85% [2] - 牧原股份（农林牧渔）获7家调研，总市值超千亿元，近5日涨1.30% [2]

公司业绩表现 - 2025年第二季度公司业绩高速增长 毛利率持续向好 [2] - 上半年公司生猪销量同比增长45% [2] - 6月份完全成本低于12.1元/公斤 [2] 业务发展情况 - 上半年屠宰肉食收入同比增长94% [2] - 屠宰业务产能利用率接近79% [2]

核心财务表现 - 营业收入764.63亿元 同比增长34.46% [1] - 净利润107.9亿元 同比增长952.92% [1] - 经营活动现金流量净额173.51亿元 同比增长12.13% [1] - 半年度现金分红50.02亿元 占归母净利润47.5% [8] - 上半年现金分红与股份回购总额61.12亿元 占归母净利润58.04% [8] 成本控制进展 - 生猪生产成本从1月13.1元/公斤降至7月11.8元/公斤 [3] - 优秀场线成本降至11元/公斤以下 [1][3] - 成本下降主要源于生产成绩改善与单位期间费用下降 [3] - 全年成本目标为平均12元/公斤 年底计划降至11元/公斤 [3] - 上半年屠宰生猪1141.48万头 同比增长110.87% [4] - 屠宰产能利用率提升至78.72% [4] 技术与管理优化 - 通过种猪品种改良推动成本下降 [4] - 应用楼房养猪技术、智能巡检机器人、4层空气过滤系统等先进技术 [6] - 内部成本离散度明显收窄 通过资源整合帮助落后场线改善 [3] - 持续开展疾病净化以提升健康管理水平 [4] 国际化战略布局 - 2024年9月与越南BAF公司达成战略合作 提供技术服务 [5] - 2025年3月在越南胡志明市设立全资子公司 [5] - 2025年5月向港交所递交H股上市申请 [5] - 海外业务采用轻资产模式 提供技术服务和人员培训 [6] - 未来计划探索海外新建产能和收并购等多元化模式 [7] - 越南年生猪需求规模达4500-5000万头 猪肉消费量全球前五 [5][6] 财务状况改善 - 资产负债率56.06% 较一季度末下降3.14个百分点 [9] - 负债总额较年初下降56亿元 降负债目标完成过半 [9] - 2024-2026年度现金分红比例承诺不低于可供分配利润40% [8] 行业市场环境 - 2025年上半年生猪价格呈现高位震荡回落态势 [2] - 东南亚地区受非洲猪瘟影响 猪价高位运行 [6] - 越南猪肉产量占牲畜肉类总产量60%左右 [5]

猪肉板块市场表现 - 8月21日猪肉板块涨幅居前，牧原股份上涨7 14%，天域生物涨4 9%，神农集团、立华股份、温氏股份涨幅超2% [1] - 牧原股份半年报显示，上半年营收764 63亿元（同比+34 46%），归母净利润105 3亿元（同比+1169 77%），基本每股收益1 96元（同比+1206 67%）[2] 行业供需与价格走势 - 全国生猪均价8月18日报13 55元/公斤，周环比回落0 21元/公斤，连续创年内新低 [3] - 牧原股份响应国家产能调控政策，计划年底将能繁母猪存栏规模调减至330万头，短期内不考虑新增母猪 [3] - 农业农村部会议强调加强生猪产能综合调控，保障市场供给稳定 [3] 机构观点 - 兴业证券认为短期行业出栏加速导致猪价承压，但中长期行业将进入盈利周期延长、波动减弱的新阶段 [3] - 财信证券预计三季度猪价趋稳，四季度需求季节性提升将带动猪价温和回升，加速行业盈利复苏 [4] - 中邮证券指出当前猪价已跌破部分养殖户成本线，养殖端抗价情绪明显，但需求端无改善，短期反弹难度较大 [5]

股价表现 - 盘中股价一度拉升近9%至51.76元 创2022年10月以来新高 [1] 财务业绩 - 2025年上半年营业收入764.63亿元 同比增长34.46% [1] - 归属于上市公司股东的净利润105.3亿元 同比增长1169.77% [1] 分红方案 - 拟每10股派发现金红利9.32元（含税） [1] - 分红总额达50.02亿元（含税） [1]

生猪养殖板块表现 - 8月21日早盘生猪板块持续拉升，养殖ETF(516760)上涨1.32%，冲击5连涨，成交大幅放量 [1] - 成分股牧原股份上涨8.29%，神农集团上涨4.52%，晓鸣股份上涨3.22%，温氏股份、巨星农牧等个股跟涨 [1] - 养殖ETF近10个交易日内有8日资金净流入，合计1351.93万元，日均净流入135.19万元 [2] 牧原股份业绩表现 - 2025年上半年营业收入812亿元，同比增长187% [1] - 归母净利润152.4亿元，同比大增1170.8%，扣非净利润同比增长1246.2%至148.9亿元 [1] - 经营性现金流净额首次突破200亿元，同比增长4.5倍 [1] - 拟向全体股东每10股派发现金红利15元（含税），合计派息约80亿元 [1] - 业绩增长主要源于生猪出栏量上升和养殖成本下降 [1] 行业分析与展望 - 牧原本轮扩张将主要依靠自有资金，预计覆盖70%以上资本开支，财务结构更稳健 [2] - 公司自繁自养一体化模式对饲料、动保、能源等关键环节议价能力突出 [2] - 中证畜牧养殖指数最新市盈率仅13.51倍，处于近3年12.65%的分位，估值低于近3年87.35%以上的时间 [2] - 当前板块估值仍在低位，安全边际高 [2]

市场表现 - 中证现代农业主题指数(930662)强势上涨2 42% 农业ETF易方达(562900)上涨2 39% 冲击5连涨 盘中成交额迅速走阔 [1] 牧原股份财务业绩 - 2025年上半年营业收入约人民币812亿元 同比增长187% [1] - 归母净利润达人民币152 4亿元 同比大增1170 8% 扣非净利润同比增长1246 2%至148 9亿元 [1] - 经营性现金流净额首次突破200亿元 同比增长4 5倍 [1] - 拟向全体股东每10股派发现金红利15元（含税） 合计派息约80亿元 [1] 牧原股份竞争优势 - 全球领先的成本控制能力和稳定的生产成绩 已迈入高质量发展阶段 [1] - 资本开支逐步下降 净利润中枢有望持续提升 自由现金流水平改善将成为估值重塑的核心逻辑 [1] - 作为全球第一大生猪养殖企业 稳健的盈利能力和清晰的成长路径为行业提供重要参考 [1] 农业ETF易方达(562900) - 紧密跟踪中证现代农业主题指数 选取30只业务涉及农产品、种业、饲料、动物保健与育种、畜牧产品、渔业产品与农业机械等领域的上市公司证券 [2] - 一键打包种植+养殖两个产业链龙头企业 覆盖隆平高科、荃银高科、中粮科技等农业科技龙头企业 [2]