纪要涉及的公司 牧原股份 纪要提到的核心观点和论据 1. **业绩表现** - 2024 年度实现营业收入 1379.47 亿元，同比增长 24.4%；归属于母公司股东的净利润 178.81 亿元，同比增长 519.42%，扭亏为盈；经营活动产生的现金流量净额为 375.43 亿元，同比增长 279.05%；截至 2024 年末，资产负债率为 58.68%，同比下降 3.43 个百分点[3] 2. **生猪养殖业务** - 2024 年销售生猪 7160.2 万头，其中商品猪 6547.7 万头，死猪 565.9 万头，种猪 46.5 万头；截至 2024 年末，生猪养殖产能约 8100 万头，每年母猪存栏 351.2 万头[4] - 生猪养殖完全成本从 2024 年初的 15.8 元/公斤降至年底的 13 元/公斤，2025 年 2 月降至 12.9 元/公斤；预计 2025 年商品猪出栏量为 7200 - 7800 万头，仔猪出栏量为 800 - 1200 万头[3][4] - 采取疾病防控、育种研发、营养和饲料优化、智能化应用等措施降低成本，使完全成本从 16 元/公斤降至 12 元/公斤水平[6] 3. **资本开支规划** - 2025 年资本开支约 90 亿元，用于现有猪舍维护升级和郑州产业园项目建设，该产业园将打造超洁净种猪生产平台[3][5] 4. **屠宰肉食业务** - 2024 年屠宰生猪 1252.44 万头，产能利用率约 43%；截至 2024 年底，共投产十家屠宰厂，总投产屠宰产能 2900 万头[7] - 未来计划提升已投产屠宰场运营效率，提高产能利用率，从市场开拓、渠道建设、人才培养及内部运营管理等方面增强盈利能力[7] 5. **ESG 成果** - 2024 年温室气体减排 529.14 万吨二氧化碳当量，总排放强度 1.46 吨二氧化碳当量每吨产品处于行业领先水平[8] - 通过种养循环服务农田 472.08 万亩，助农增收 13.53 亿元，近五年累计助农减投增收超 50 亿元；构建产业共享平台，为行业提供 612.4 万株种苗，带动 6334 个专业化发展养殖场户[8] 6. **海外市场拓展** - 与越南 BAF 公司达成战略合作，招募越南本土养殖人才，提升当地养殖企业硬件水平和管理体系，扩大区域布局[3][9] - 尚无具体海外资本开支或投资计划，团队需先熟悉海外市场和产业发展情况，再制定发展方式和目标[10] 7. **成本目标与途径** - 2025 年成本目标是将全年平均成本控制在 12 元左右，产能利用率提升贡献 20% - 30%，生产效率提高贡献 70% - 80%[16] 8. **智能化发展** - 推进养猪业智能化发展，引入先进技术设备，建立智能化监控系统，加强数据分析应用，推动信息化建设[13] - 智能化应用在疾病防控、降低成本、育种、员工培训等方面发挥作用，提升生产效率和管理水平[14] 9. **其他业务情况** - 屠宰业务由亏转盈得益于人才培养、总结经验、提升销售人员能力；2025 年希望提升屠宰产能利用率，改善产品结构与渠道，加强与养殖端联动[11] - 2024 年底总负债规模减少 100 亿元，2025 年计划继续降低 100 亿以上，取决于市场行情和盈利情况[12] - 2025 年猪价均价预计在 14 - 15 元之间，市场行情可能更稳定[25] - 2025 年粮食价格预计不会大幅上涨，对饲料和养猪成本影响不大，公司会保持较高库存量[26] - 未来出栏量增长依靠自主放量，提升母猪生产繁殖性能和肥猪出栏量弹性[27] - 2025 年及 2026 年优先降低总负债规模[28] - 今年豆粕用量占比预计无明显变化[30] - 北美禽流感对国内动物蛋白价格包括猪肉价格影响有限[31] - 2025 年紫竹销售采取订单式锁定交易，占比希望达 70% - 80%以上；屠宰产能利用率目标 60% - 70%以上，白条与分割品占比维持 7 比 3[32] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 2024 年四季度末生产性生物资产比三季度减少近十亿元，主要因后备群数量减少和成本下降使种猪原值降低，而能繁母猪数量增加[21] 2. 公司期货业务规模较小，持保守态度，短期内不会明显扩大业务规模，结合贸易商等进行价格管理[22] 3. 8100 万头产能若各项指标达设计标准，可实现超 8000 万商品猪出栏量；2025 年建设集中在郑州产业园，总产能预计增加 150 - 200 万头；非洲猪瘟防疫能力随育肥猪出栏日龄降低、周转率提升而增强[23] 4. 2024 年分红有较大调整，2025 年及 2026 年优先降低总负债规模[28] 5. 2024 年全程成活率不佳受非洲猪瘟影响，2025 年防控效果理想，料肉比降至 2.8 左右，对提升生产业绩有信心[29] 6. 智能化部门自 2019 年成立，已进入稳定运营阶段，通过料比改善等指标评估，在疾病防控和育种工作发挥重要作用[18] 7. 养殖、饲料和屠宰领域倾向探索多功能机器人应用，屠宰环节已广泛应用机械臂，饲料厂机器人在运输等方面有应用空间[20]

文章核心观点 - 牧原股份2024年年报显示营收增长、扭亏为盈且拟派发现金红利 [1] 分组1：财务数据 - 2024年实现营业收入1379.47亿元，同比增长24.43% [1] - 2024年净利润178.81亿元，同比扭亏为盈 [1] - 2024年基本每股收益3.3元 [1] 分组2：分红方案 - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利5.72元（含税） [1]

募集资金情况 - 2021年公开发行可转债券面值总额95.5亿元，净额95.28685亿元[15] - 2021年8月20日汇入95.3236亿元至专用账户[15] - 截止2024年12月31日收到募集资金95.3236亿元[16][18] - 报告期内变更用途的募集资金总额为57,819.88万元，比例6.07%[32] - 本年度投入募集资金总额为76,364.85万元，累计959,115.04万元[32] 资金使用情况 - 生猪养殖及屠宰项目使用64.8428346983亿元[16][18] - 补充流动资金使用26.362069593亿元[16][18] - 偿还银行贷款使用4.7066亿元[16][18] - 发行费用191万元，银行手续费24.390072万元，利息收入6094.432985万元[16][18] - 使用募集资金置换预先投入募投项目的自筹资金368,744.15万元[35] 项目投资情况 - 生猪养殖及屠宰项目调整后投资总额700,000.00万元，累计投入648,428.35万元，进度100.19%，本报告期效益113,037.06万元[33] - 偿还银行贷款及补充流动资金项目调整后投资总额252,868.50万元，累计投入252,866.81万元，进度100.00%[33] - 变更为永久补充流动资金项目累计投入57,819.88万元，进度100.24%[33] - 右江18万头项目拟投入14,786.09万元，累计投入14,786.09万元，进度100%，本年度效益1,832.20万元[40] - 洪洞15万头项目拟投入11,454.54万元，累计投入11,454.54万元，进度100%，本年度效益1,524.99万元[40] - 柘城14.5万头项目拟投入8,513.81万元，累计投入8,513.81万元，进度100%，本年度效益1,075.30万元[40] - 变更后项目合计拟投入133,889.20万元，累计投入134,026.81万元，本年度效益8,475.91万元[41] 其他情况 - 公司修订募集资金管理制度，实行专户存储和严格审批手续[19] - 公司及子公司与中信证券、银行签订监管协议，部分募集资金账户已销户[19] - 公司将多个生猪养殖建设项目实施主体变更为全资子公司[35] - 公司同意“乐安10万头生猪养殖建设项目”增加实施地点“乐安二场”[35] - 公司及子公司拟使用不超过5亿元闲置募集资金购买12个月以内保本理财产品[36] - 公司变更部分募集资金用途，将57,682.27万元永久补充流动资金，截至2024年12月31日已使用57,819.88万元[36][41] - 相关项目因产能释放和生猪价格波动未达预期收益[33][43]

业绩总结 - 2024年度公司主营业务收入为1375.00亿元，来自生猪和肉食产品销售收入[6] - 2024年公司合并报表营业收入为1379.47亿元，同比增长24.43%[37] - 2024年公司合并报表营业利润为200.11亿元，2023年亏损37.32亿元[37] - 2024年公司合并报表净利润为189.25亿元，2023年亏损41.68亿元[40] - 2024年归属于母公司股东的净利润为178.81亿元，2023年亏损42.63亿元[40] 财务数据 - 2024年12月31日，公司生物资产账面价值合计为424.24亿元，占资产总额的22.61%[8] - 2024年12月31日公司货币资金为16,951,642,855.00元，较2023年下降[18] - 2024年12月31日公司交易性金融资产为2,886,840.00元，较2023年大幅减少[18] - 2024年12月31日公司流动资产合计61,318,601,205.85元，较2023年降低[18] - 2024年12月31日公司固定资产为106,751,360,258.78元，较2023年减少[18] - 2024年12月31日公司非流动资产合计126,330,122,625.07元，较2023年下降[18] - 2024年12月31日公司资产总计187,648,723,830.92元，较2023年减少[18] - 2024年12月31日公司短期借款为45,257,669,125.09元，较2023年下降[21] - 2024年12月31日公司应付账款为17,993,020,605.06元，较2023年大幅减少[21] - 2024年12月31日公司流动负债合计85,476,512,749.91元，较2023年降低[21] - 2024年12月31日公司负债合计110,112,494,714.77元，较2023年减少[21] - 2024年12月31日归属于母公司股东权益合计720.32亿元，同比增长14.65%[24] - 2024年12月31日少数股东权益55.04亿元，同比下降50.90%[24] - 2024年12月31日股东权益合计775.36亿元，同比增长4.72%[24] - 2024年12月31日负债和股东权益总计1876.49亿元，同比下降4.00%[24] 现金流情况 - 2024年经营活动现金流入小计1469.11亿元，同比增长23.58%[53] - 2024年经营活动产生的现金流量净额375.43亿元，同比增长279.49%[53] - 2024年投资活动现金流入小计202.15亿元，同比增长613.56%[53] - 2024年投资活动使用的现金流量净额 - 132.46亿元，同比减少23.07%[56] - 2024年筹资活动现金流入小计691.61亿元，同比减少4.99%[56] - 2024年筹资活动使用的现金流量净额 - 252.29亿元，同比减少894.65%[56] 会计政策与税务 - 公司商品销售收入于客户取得相关商品控制权时确认[6] - 公司定期对生物资产进行检查，减值时计提准备[8] - 公司采用公历年度为会计期间，以人民币为记账本位币[87] - 公司存货盘存制度采用永续盘存制[120] - 公司及其子公司销售自产生猪等免缴增值税，部分产品享退税优惠[187] - 子公司河南牧原智能科技有限公司2022 - 2024年企业所得税减按15%计征[189]

财务报告内控 - 2024年12月31日公司财务报告内控有效[2][8] - 评价基准日无财务报告内控重大缺陷[13] - 报告期内无财务报告内控重大和重要缺陷[29] 评价范围 - 纳入评价范围单位资产总额占比100%[18] - 纳入评价范围单位营业收入占比100%[18] 缺陷认定标准 - 明确财务报告和非财务报告内控缺陷定量、定性标准[25][26][28] 非财务报告内控 - 报告期内未发现非财务报告内控重大和重要缺陷[30] 其他 - 公司无其他内部控制相关重大事项说明[31]

2024 年度非经营性资金占用及 其他关联资金往来情况的专项说明 2024 年 12 月 31 日 KPMG Huazhen LLP 8th Floor, KPMG Tower Oriental Plaza 1 East Chang An Avenue Beijing 100738 China Telephone +86 (10) 8508 5000 Fax +86 (10) 8518 5111 Internet kpmg.com/cn 毕马威华振会计师事务所 (特殊普通合伙) 中国北京 东长安街 1 号 东方广场毕马威大楼 8 层 邮政编码:100738 电话 +86 (10) 8508 5000 传真 +86 (10) 8518 5111 网址 kpmg.com/cn 关于牧原食品股份有限公司 2024 年度非经营性资金占用及其他关联资金往来情况的专项说明 毕马威华振专字第 2501115 号 关于牧原食品股份有限公司 2024 年度非经营性资金占用及其他关联资金往来情况的专项说明 (续) 毕马威华振专字第 2501115 号 本专项说明仅供牧原股份为 2024 年年度报告披露之目的使用，未经本所书面同意 ...

会议召开 - 2024年召开9次董事会和2次股东大会，独立董事周明笙均出席[3][4] - 2024年审计委员会召开9次会议，周明笙全部参加[4] - 2024年战略和可持续发展委员会各开1次会，周明笙参加[4] 报告披露 - 按时披露《2023年年度报告》等多份报告[11][12] 机构聘任 - 审议通过聘任毕马威华振为2024年度审计机构[12] 换届与激励 - 完成董事会换届选举[12] - 审议通过2022年限制性股票激励计划部分解除限售议案[13] 议案审议 - 周明笙认为2025年日常关联交易价格合理[11] - 周明笙认可定期报告及聘任审计机构程序合规[12]

公司基本信息 - 公司于2014年1月6日获批发行3000万股新股，1月28日在深交所上市[4] - 公司投资总额和注册资本均为54.62768135亿元[4] - 公司发行的普通股每股面值人民币1元[9] - 公司股本结构为普通股54.62768135亿股[10] 股权结构 - 秦英林持股1.37935458亿股，持股比例68.97%[10] - 内乡县牧原实业有限公司持股4918.6287万股，持股比例24.59%[10] - 钱瑛持股400.8819万股，持股比例2.00%[10] - 钱运鹏持股369.8058万股，持股比例1.85%[10] 股份相关规定 - 公司收购股份不得超已发行股份总额10%，并在3年内转让或注销[15] - 董监高任职期间每年转让股份不得超所持同一种类股份总数25%[18] - 董监高及5％以上股东6个月内买卖股票收益归公司[18] 股东权利与义务 - 股东可要求董事会30日内收回违规收益，否则可诉讼[19] - 股东对决议有异议，60日内可请求法院撤销[24] - 连续180日以上单独或合并持有1％以上股份股东可请求诉讼[24] - 5％以上有表决权股份股东质押股份应书面报告[25] 股东大会相关 - 年度股东大会每年1次，应于上一会计年度结束后6个月内举行[30] - 10％以上股份股东请求，公司2个月内召开临时股东大会[30] - 董事会10日内反馈召开临时股东大会提议[33][34] - 3％以上股份股东可提前10日提临时提案[38] - 召集人按规定时间公告股东大会[38] - 股权登记日与会议日期间隔不多于7个工作日且不得变更[39] - 会议记录保存10年[47] - 普通决议需出席股东所持表决权1/2以上通过[49] - 特别决议需出席股东所持表决权2/3以上通过[49] - 特定重大事项需特别决议通过[49] - 部分主体可征集股东投票权[50] - 违规买入股份部分36个月内不得行使表决权[50] - 关联交易关联股东不参与投票表决[51] 董事相关 - 董事会、3％以上股份股东可提非独立董事候选人[52] - 单一股东及其一致行动人30%及以上权益股份选举多名董监采用累积投票制[53] - 特定犯罪或责任人员不能担任董事[59][60] - 董事任期3年，可连选连任[61] - 董事连续2次不出席董事会会议，董事会建议撤换[61] - 兼任高管董事不超董事总数1/2[61] - 董事会由7名董事组成，含3名独立董事[68] - 1%以上股份股东可质疑或罢免独立董事[65] - 董事辞职，董事会2日内披露[64] 交易审批 - 交易涉及资产总额等不同比例由董事会或股东大会审批[70][71] - 资助、关联交易、捐赠按不同标准由董事会或股东大会审议[74][75] 公司组织架构与会议 - 董事会每年至少召开2次会议，提前10日书面通知[77] - 董事会会议记录保存10年[79] - 公司设总裁、常务副总裁等职务[85][87] - 监事任期3年，可连选连任[90] - 监事会设3名监事[92] - 审计委员会每季度至少召开一次会议[83] 财务与利润分配 - 公司4个月内披露年报，2个月内披露中报[96] - 公司分配利润提取10％法定公积金[96] - 法定公积金转增资本留存不少于转增前注册资本25％[98] - 公司每年现金分配利润不少于可供分配利润20%[98] - 现金分红在利润分配中比例最低40%[98] - 特定情况可调整利润分配政策[100] - 调整利润分配政策需经股东大会三分之二以上通过[102] - 监事会每6个月至少召开1次会议，记录保存10年[93][94] - 监事会决议半数以上监事通过[93] - 股东大会审议利润分配方案相关规定[106] 其他 - 公司聘用会计师事务所聘期1年，由股东大会决定[110] - 公司合并等应通知债权人并公告[116][117] - 10％以上表决权股东可请求法院解散公司[120] - 清算组相关通知与公告要求[121] - 控股股东定义[128] - 章程修改相关规定[125][126]

会议召开情况 - 2024年召开9次董事会和2次股东大会，冯根福均亲自参加[3] - 2024年提名委员会召开4次会议，冯根福全部参加[4] - 2024年薪酬与考核委员会召开2次会议，冯根福全部参加[4] - 2024年可持续发展委员会召开1次会议，冯根福参加[4] - 2024年冯根福出席独立董事专门会议1次[4] 报告披露情况 - 公司按时编制并披露多份报告[10] 审计与换届情况 - 聘任毕马威华振为2024年度审计机构[12] - 完成董事会换届选举工作[12] 激励计划情况 - 通过2022年限制性股票激励计划相关议案[12] 独立董事意见 - 冯根福认为2025年度日常关联交易预计合理[10] - 冯根福认为定期报告编制等程序合法合规[10] - 冯根福认为聘任审计机构审议程序合规[12]

会议情况 - 2024年召开9次董事会和2次股东大会，独立董事阎磊均出席或列席[4][5] - 2024年薪酬与考核委员会召开2次会议，阎磊均参加[6] - 2024年审计委员会召开9次会议，阎磊均参加[6] - 2024年提名委员会召开4次会议，阎磊均参加[6] - 2024年阎磊出席1次独立董事专门会议[6] 报告披露 - 公司按时编制并披露《2023年年度报告》等多份报告[12] 审计与换届 - 2024年度审计机构为毕马威华振会计师事务所[12] - 公司完成董事会换届选举工作[13] 激励计划 - 2022年限制性股票激励计划首次授予部分第二个解除限售期符合条件[13] 未来展望 - 2025年独立董事将履行义务促进公司规范运作[15] - 独立董事将为公司发展提供建设性意见[15] - 独立董事将维护公司整体利益和中小股东合法权益[15] 其他信息 - 牧原股份证券部电话为0377 - 65239559[16] - 独立董事为阎磊[16] - 日期为2025年3月18日[16]