行业表现 - 通信设备板块市场表现强劲，呈现持续走高态势 [1] - 板块内多只个股出现显著上涨，其中天孚通信涨幅超过14%，通宇通讯股价涨停，烽火通信和德科立股价也跟随上涨 [1]

商业航天板块市场表现 - 12月8日早盘 商业航天板块持续走高 顺灏股份再度涨停 走出7天6板 西部材料实现2连板 [1] - 板块内多只个股涨停 包括达华智能 龙洲股份 通宇通讯 吉大正元 天箭科技 航天动力等近10股 [1] 个股涨幅详情 - 红相股份涨幅达+19.98% 现价12.67元 [2] - 天力复合涨幅+18.78% 现价33.27元 [2] - 银邦股份涨幅+16.71% 现价13.20元 [2] - 天银机电涨幅+12.23% 现价23.59元 [2] - 达华智能 龙洲股份涨幅均为+10.03% 现价分别为7.13元和8.67元 [2] - 通宇通讯 吉大正元 天箭科技涨幅均为+10.01% 现价分别为32.42元 26.60元 44.41元 [2] - 顺灏股份涨幅+10.00% 现价13.09元 [2] - 航天动力涨幅+9.99% 现价31.04元 [2] - 西部材料涨幅+9.99% 现价22.57元 [2] - 航天科技涨幅+9.99% 现价23.35元 [2] - 再升科技涨幅+9.94% 现价5.75元 [3] - 超捷股份涨幅+8.79% 现价75.73元 [3] 相关ETF市场表现 - 航空ETF(159392)上涨1.91% 成交额348万元 [3] - 航空航天ETF(159227)上涨2.65% 成交额1.11亿元 [3] - 航空ETF(159392)最新价1.122元 较昨收1.101元上涨+0.021元 流通值0.9亿元 [4] - 航空航天ETF(159227)最新价1.202元 较昨收1.171元上涨+0.031元 流通值22亿元 [4]

6G概念市场表现 - 12月8日，6G概念板块整体走高，市场关注度提升 [1] - 天银机电股价上涨超过13% [1] - 达华智能、通宇通讯、中瓷电子三只股票涨停 [1]

卫星通信载荷天线行业概述 - 卫星通信载荷天线是星载核心器件，由天线面（体）和信号馈源构成，负责接收上行信号与定向传输下行信号，其性能直接决定通信质量与覆盖范围 [1][2] - 在卫星载荷总价值构成中，天线系统占据约75%的比重，而T/R组件又占天线系统约50%的价值量，核心地位突出 [1][9] - 主要可按天线类型（如抛物面反射器、平板天线）、波束覆盖特性（全球波束、点波束、赋形波束）及技术体制（单波束、多波束/相控阵天线）进行分类 [3] 行业发展现状与规模 - 在“航天强国”战略及系列产业政策推动下，中国低轨星座部署加速，千帆星座、中国星网等密集组网，行业进入快速发展阶段 [1][7] - 2024年中国卫星通信行业整体市场规模已达约896亿元，预计2025年有望突破千亿元 [7] - 2024年中国卫星载荷行业市场规模约55.5亿元，预计2025年达到65.5亿元 [8] - 2024年卫星通信载荷天线行业市场规模约41.63亿元，预计2025年有望达到49亿元 [11] - 应用场景正从传统应急、军用领域，加速向手机直连卫星、汽车网联、无人机管控等大众与商用市场拓展 [1][7] 行业产业链分析 - 上游聚焦核心材料与元器件供应，包括铝合金、钛合金、航天级碳纤维复合材料，以及GaAs、GaN等化合物半导体芯片，当前正通过工艺突破推进核心元器件进口替代 [6] - 中游以天线本体设计、制造与系统集成为核心，中国电科、航天科技集团等国家队主导Ka频段相控阵天线批量生产，银河航天等民营企业则在低成本相控阵天线领域实现突破 [6] - 下游面向商用、军事、应急等多元场景，星网集团等的低轨卫星星座建设、国产大飞机量产带动的航空互联需求等拉动商用天线需求 [6] 行业竞争格局与企业布局 - 行业呈现“国家队主导高端、民营企业深耕细分”的竞争格局，在军用和高轨卫星等高端载荷领域，“国家队”占据主导；在低轨终端等中低端市场，民营企业凭借灵活创新形成有力竞争 [11] - 国家队重点突破高可靠性星载射频芯片与Ka频段有源相控阵天线，深度参与国家星网工程；航天科技集团推出轻量化平板相控阵终端，并在星载激光通信领域具备全球影响力 [11] - 民营企业中，铖昌科技在相控阵T/R芯片领域实现量产突破；通宇通讯构建“星‑地‑端”全链条产品体系；银河航天依托数字波束成形技术推动终端降本；天锐星通在Ka频段平板相控阵天线量产方面具备显著成本优势 [11] 行业未来发展趋势 - 技术层面以高频化与智能化深度融合为核心，有源相控阵、数字波束成形及更高频段技术持续突破，结合轻量化材料实现性能与形态双重优化 [12][13] - 产业链层面聚焦核心环节自主可控，深化“国家队+民营企业”协同创新格局，重点突破高端射频芯片、精密制造工艺等“卡脖子”领域，推动关键部件国产化替代与规模化量产 [12][14] - 应用层面加速场景多元化与跨界融合，向6G天地一体化、低空经济、消费级终端等领域延伸，天线产品向小型化、模块化、低功耗方向优化，构建全域覆盖的通信服务生态 [12][15]

文章核心观点 - 公司因2023年限制性股票激励计划第二个解除限售期的业绩考核目标未达成，对70名激励对象持有的446,875股限制性股票进行回购注销，本次回购注销手续已完成，标志着该激励计划实施完毕 [1][2][6][13] 本次回购注销概况 - 本次回购注销涉及激励对象70名，回购注销限制性股票数量共计446,875股，占回购注销前公司总股本的0.0851% [2] - 回购注销完成后，公司总股本由524,933,405股变更为524,486,530股 [2][11] - 本次回购注销预计使用资金总额为2,819,080.00元（含利息），资金来源为公司自有资金 [10] 回购注销原因 - 根据公司《2024年度审计报告》，2024年归属于上市公司股东的净利润为41,385,107.67元，以2020-2022年净利润均值为基数，2024年净利润增长率低于30%，未达到第二个解除限售期的业绩考核指标，因此解除限售条件未成就 [7] - 根据激励计划规定，解除限售条件未成就的限制性股票由公司回购注销 [7] 回购数量与价格调整 - 回购数量调整：因公司2023年度实施了资本公积金转增股本（每10股转增3股），本次回购注销数量由343,750股调整为446,875股 [8][10] - 回购价格调整：因公司2023年度及2024年度实施了现金分红，调整后回购价格为6.175元/股，最终回购价格为该价格加上中国人民银行同期存款利息之和 [8][10] 对公司的影响 - 本次回购注销将冲回部分已计提的股权激励股份支付费用，具体影响以会计师事务所出具的审计报告为准 [13] - 本次回购注销不会对公司的财务状况和经营成果产生重大影响，也不会影响公司管理层的勤勉尽职 [13] - 本次回购注销完成后，2023年限制性股票激励计划实施完毕 [13] 相关程序履行情况 - 公司于2025年9月26日召开董事会审议通过本次回购注销议案 [2][6] - 公司于2025年11月20日召开临时股东会审议通过了因回购注销涉及的注册资本变更及修订公司章程的议案 [6] - 公司已在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司完成回购注销手续 [2][12] - 会计师事务所已就本次回购注销减少注册资本事宜出具验资报告 [11]

回购注销 - 本次回购注销涉及70名激励对象，446,875股，占回购注销前总股本0.0851%[2] - 调整后回购注销价格为6.175元/股加央行同期存款利息[10] - 预计本次回购资金总额为2,819,080.00元（含利息）[10] - 回购注销后公司总股本由524,933,405股变更为524,486,530股[11] 股权激励 - 2023年向74名激励对象授予72.25万股限制性股票[5] - 2024年回购注销4名激励对象的45,500股限制性股票[6] 业绩情况 - 2024年公司归属于上市公司股东的净利润为41,385,107.67元，净利润增长率低于30%[9] 权益分派 - 2023年度权益分派以401,406,466股为基数，每10股派2元，每10股转增3股[9] - 2024年度权益分派以521,782,905股为基数，每10股派0.25元[10] 股份变动 - 有限售条件股份变动数量为 - 446,875股，占比由36.49%变为36.44%[11] - 高管锁定股占比由35.93%变为35.96%[11] - 股权激励限售股变动数量为 - 446,875股，占比由0.56%变为0.48%[11] - 无限售条件股份占比由63.51%变为63.56%[12] - 股份总数变动数量为 - 446,875股[12] 其他 - 广东司农会计师事务所对本次限制性股票回购注销并减少注册资本事宜进行审验并出具验资报告[13] - 回购注销将冲回部分已计提的股权激励股份支付费用，以审计报告为准[14] - 回购注销不影响公司财务和经营，不影响管理层勤勉尽职[14] - 回购股份注销完成后，公司将办理工商变更登记及章程备案等并履行信息披露义务[15]

当日股价与交易概况 - 通宇通讯股价今日上涨0.32%，全天振幅达12.71% [2][5] - 当日成交额高达42.73亿元，换手率异常活跃，达到44.69% [2][5] - 因日换手率达44.69%而登上深交所龙虎榜 [2][5] 龙虎榜资金博弈分析 - 上榜的前五大买卖营业部合计成交8.52亿元，买入3.60亿元，卖出4.92亿元，合计净卖出1.31亿元 [2][5] - 深股通专用席位为第一大买卖方，买入1.08亿元，卖出2.55亿元，合计净卖出1.46亿元 [2][3][5] - 共有3家机构专用席位现身，合计买入1.87亿元，卖出1.81亿元，合计净买入507.54万元 [2][5] - 营业部席位（非深股通及机构）合计净买入988.14万元 [2][5] 近期资金流向与融资融券 - 今日主力资金净流出1079.47万元，其中特大单净流入1137.43万元，大单资金净流出2216.90万元 [3][6] - 近5日主力资金净流出规模较大，达7.88亿元 [3][6] - 最新（12月3日）两融余额为6.50亿元，其中融资余额6.49亿元，融券余额71.81万元 [3][6] - 近5日融资余额大幅增加2.04亿元，增幅达45.94%；融券余额增加22.09万元，增幅44.44% [3][6] 历史龙虎榜表现 - 近半年该股累计上榜龙虎榜5次 [3][6] - 历史上榜后股价表现强劲，上榜次日股价平均上涨4.45%，上榜后5日平均上涨11.65% [3][6]

文章核心观点 - 文章系统梳理了中国卫星互联网产业链中的17家核心上市公司，覆盖了从卫星制造、核心元器件、配套设备到运营服务、数据应用的全产业链环节 [1][2][3][4] - 所有公司均被定位为各自细分领域的龙头或核心供应商，深度参与国家重大航天工程（如星网计划、G60千帆星座）和商业航天项目，直接受益于卫星互联网组网加速、发射密度提升及国产化替代趋势 [1][2][3][4] - 行业呈现高景气度，驱动因素包括国家航天强国战略、空天信息基础设施建设、商业航天爆发、6G技术演进以及下游应用场景（如手机直连、车联网、低空经济）的拓展 [2][6][12][14] 卫星制造与总装集成 - **中国卫星**：航天五院旗下核心平台，国内卫星制造绝对龙头，承担国内**50%以上**的低轨通信卫星订单，是星网计划主力供应商 [1][20] - **上海沪工**：民营卫星制造核心力量，子公司是**G60千帆星座**卫星AIT核心供应商，具备**500KG**级商业卫星总装能力，年产能超**100颗**，直接支撑该星座**1.5万颗**卫星组网需求，其高精度焊接工艺使焊缝强度较传统工艺提升**20%** [3][22] 卫星运营与通信服务 - **中国卫通**：国内唯一拥有自主可控通信卫星资源的基础电信运营商，运营多颗民商用卫星，构建全球网络，在航空卫星互联网服务领域占据主导地位 [2][21] - **上海瀚讯**：是**G60千帆星座通信分系统的独家载荷供应商**，掌握涡旋电磁波6G核心技术，可提升卫星通信频谱利用率与抗干扰能力 [14][33] 核心芯片与元器件 - **铖昌科技**：国内少数能提供卫星互联网相控阵T/R芯片完整解决方案的企业，产品频率覆盖**L波段至W波段**，星载芯片已大规模应用 [4][23] - **臻镭科技**：卫星互联网芯片核心供应商，产品市占率超**40%**，在星载射频芯片、电源管理芯片领域优势显著，已批量用于**G60千帆星座** [10][28] - **国博电子**：卫星相控阵T/R组件龙头企业，专注于砷化镓、氮化镓等化合物半导体器件，产品适配卫星高频通信需求 [11][29] - **华力创通**：卫星通信终端核心供应商，掌握天通卫星通信基带芯片核心算法，是**华为Mate60系列手机卫星通信功能的关键合作方** [5][24] 配套部件与关键设备 - **乾照光电**：国内商业航天砷化镓太阳能电池领域“隐形冠军”，市占率超**50%**，是低轨卫星核心能源部件绝对主导供应商，已批量用于**G60千帆星座** [8][26] - **航天电子**：航天系核心配套企业，为卫星、火箭提供关键电子设备与控制系统，在星间链路、高精度测控领域领先 [9][27] - **欧比特**：专注于卫星控制器、宇航芯片、星载计算机等核心电子设备，适配卫星小型化、轻量化趋势 [15][34] - **天银机电**：卫星姿控系统核心部件供应商，产品包括卫星姿态控制执行器、星载电源控制器 [17][37] - **航天环宇**：航天飞行器配套部件核心供应商，产品包括卫星结构件、星载电子设备、火箭配套部件 [16][35] - **通宇通讯**：卫星通信天线龙头企业，产品包括卫星通信抛物面天线、相控阵天线，适配星地、星间通信全场景 [16][36] 终端、系统与全产业链布局 - **海格通信**：国内卫星通信与导航领域全产业链布局企业，业务覆盖芯片、终端、系统、服务，提供一体化解决方案 [7][25] - **中科星图**：卫星遥感数据处理与可视化领军企业，核心产品“星图地球”实现全球地理信息高精度可视化，为下游应用提供数据支撑 [12][30] - **四维图新**：国内高精度地图与定位导航龙头企业，通过“卫星定位+地图数据”协同布局，赋能车联网与智能驾驶场景 [13][31][32]

公司战略与投资布局 - 公司于2024年底出资3000万元参股卫星核心零部件企业鸿擎科技，以强化卫星互联网上游关键部件布局 [1] - 公司认为蓝箭航天“朱雀三号”的发射将显著增强下游星座运营商对鸿擎科技“一站式”卫星制造与组网服务的信心，有助于鸿擎科技加速获取国内外商业订单 [1] - 作为鸿擎科技的共同股东，公司与蓝箭航天保持常态化的密切沟通，三方协同有助于公司在卫星互联网上游产业链形成更深的卡位优势 [1] 产品体系与市场应用 - 公司已建立覆盖“星—地—端”全链条的卫星通信产品体系，具体包括地面站终端、卫星通信载荷及卫星通信终端应用三大类 [1] - 卫星通信载荷以支持Ka、Ku频段的星载相控阵天线为代表，已实现低轨通信卫星的小批量应用 [1] - 终端应用重点发展动中通天线，并成功拓展至跨境高铁（提供精确定位与高速乘客上网）、能源物联（为偏远地区电网、光伏系统提供物联网监控）及民航通信（机载天线）等新兴领域 [1] 未来发展支撑 - 公司在卫星互联网上游的布局及协同，将为公司未来在通信终端、地面设备等环节的技术开发和市场拓展提供前瞻性的支撑 [1]

卫星互联网业务布局 - 公司于2024年底出资3000万元参股卫星核心零部件企业鸿擎科技，强化卫星互联网上游关键部件布局 [4] - 蓝箭航天“朱雀三号”发射有助于鸿擎科技加速获取国内外商业订单，并增强公司与蓝箭航天的协同，在卫星互联网上游产业链形成更深卡位优势 [4] - 公司已建立覆盖“星—地—端”全链条的卫星通信产品体系，包括地面站终端、卫星通信载荷及卫星通信终端应用三大类 [6] - 卫星通信载荷以支持Ka、Ku频段的星载相控阵天线为代表，已实现低轨通信卫星的小批量应用 [6] - 终端应用重点发展动中通天线，并成功拓展至跨境高铁、能源物联及民航通信等新兴领域 [6] 政策与行业发展 - 工信部设定了到2030年发展卫星通信用户超千万的目标 [5] - 2025年3月，工信部发布《卫星网络国内协调管理办法》，优化协调程序 [5] - 2025年4月，国家网信办等七部门联合发布《终端设备直连卫星服务管理规定》，支持终端直连卫星技术研究及融合发展 [5] - 2025年8月，工信部印发指导意见，明确支持低轨卫星互联网加快发展、支持开展终端设备直连卫星业务 [5] - 2025年11月，国家航天局发布《国家航天局推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》 [6] - 国内“GW星座”、“G60星链”等大型低轨卫星星座计划正加速推进，GW星座已完成多次组网发射，发射频率显著提升 [5] 投资与产业基金 - 公司参与设立的空天产业基金，累计已实缴出资额12,000万元 [7] - 该基金首期已出资2000万元投资商业航天参研单位上海京济通信技术有限公司 [7] - 该基金将出资1亿元专项投资高超音速技术商业航天企业北京凌空天行科技有限责任公司 [7] - 已投的京济通信及将投资的凌空天行，在业务上与公司均有协同效应 [7] 具体产品与市场进展 - 公司近期推出针对偏远区域电网通信的卫星物联网终端，具备用电信息精准采集、新能源场站高效运维、输电线路智能巡检、设备状态远程监控等优势 [8][9] - 公司的MACRO WIFI产品具备超远覆盖（超千米）、高并发接入与智能稳定的核心优势 [10] - 2025年9月，公司与澳大利亚某客户正式签署MACRO WIFI产品批量采购协议，订单规模达1000副 [10] - 目前，MACRO WIFI产品在欧洲、非洲、北美、阿联酋、尼日利亚及多个东南亚国家在内的约18个国家和地区正处于产品认证阶段 [10]