股东大会出席情况 - 2023年度股东大会股东及代表43人，代表股份122,487,391股，占比45.3639%[5] - 现场会议股东及代表6人，所持股份107,505,319股，占比39.8152%[5] - 网络投票股东37人，所持股份14,982,072股，占比5.5487%[5] 议案表决情况 - 《关于2023年度利润分配方案的议案》同意122,487,391股，占比100.0000%[11] - 《关于向银行申请授信额度并授权的议案》同意122,378,200股，占比99.9109%[12] - 《关于为子公司提供担保的议案》同意122,253,001股，占比99.8086%[13] - 《关于开展应收款项保理业务的议案》中小股东同意18,714,914股，占比99.4199%[14] - 《关于使用暂时闲置募集资金进行现金管理的议案》同意122,487,091股，占比99.9998%[16] - 《关于修订<公司会计师事务所选聘制度>的议案》同意118,701,206股，占比96.9089%[17] - 《关于<2023年度董事会工作报告>等多项议案同意股数均为122,486,391股，占比99.9992%[7][8][9][10]

会议安排 - 2024年4月11日公司审议通过召开2023年年度股东大会议案[5] - 2024年4月13日公司董事会公告股东大会通知[5] - 2024年5月8日下午14:30股东大会在深圳湾生态园召开[6] 参会情况 - 本次股东大会43人参与投票，代表股份122,487,391股，占总股份45.3639%[8] - 6人出席现场会议，代表股份107,505,319股，占总股份39.8152%[8] - 37人参与网络投票，代表股份14,982,072股，占总股份5.5487%[8] 议案表决 - 《2023年度董事会工作报告》等4项议案同意股数占比99.9992%[13][14][15] - 《2023年度利润分配方案》同意股数占比100%[16] - 《向银行申请授信额度并授权》同意股数占比99.9109%[19] - 《为子公司提供担保》同意股数占比99.8086%[21] - 开展应收款项保理业务同意股数占比99.9109%[23] - 中小股东对开展应收款项保理业务同意股数占比99.4199%[25] - 使用暂时闲置募集资金进行现金管理同意股数占比99.9998%[26] - 修订《公司会计师事务所选聘制度》同意股数占比96.9089%[27][28] 会议结果 - 本次股东大会审议事项获得有效通过[29] - 信达律师认为会议召集、程序及表决合法有效[30][31]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，给予公司2024年24倍PE，目标价129.77元 [4][6] 报告的核心观点 - 2024Q1公司业绩超市场预期，降本控费成效显著，海外工厂建设顺利，新业务布局机器人领域打开第二成长曲线 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024Q1公司实现营业收入25.09亿元，同比+7.84%，环比-8.55%；归母净利润3.09亿元，同比+27.76%，环比-23.97%；扣非净利润2.95亿元，同比+27.07%，环比-23.53% [1] - 预计2024 - 2026年公司营业收入分别为132.04/160.43/190.59亿元，同比增速分别为25.61%/21.50%/18.80%；归母净利润分别为14.60/18.30/22.38亿元，对应增速分别为21.58%/25.31%/22.31%；EPS分别为5.41/6.78/8.29元/股，3年CAGR为23.1%，对应PE分别为19/15/12倍 [4] 盈利水平 - 2024Q1公司毛利率为22.18%，同比提升0.04pct；归母净利率为12.30%，同比提升1.92pct；扣非归母净利率为11.77%，同比提升1.78pct [2] - 盈利水平稳步提升原因：签订长协等策略降低原材料成本，提升产品良率和产线自动化水平降低生产成本；产品结构持续优化，附加值提升；2024Q1受政府补助增加影响，实现其他收益0.57亿元，同比+283.10% [2] 海外工厂 - 公司已建成3个海外生产基地，德国和瑞典生产基地处于配套客户试生产阶段，匈牙利生产基地一期已实现满产，二期设备持续到位中 [2] - 随着海外基地建成和达产，公司将根据客户需求逐步释放产能，获得更多海外客户订单，优化盈利结构，有望增厚利润 [2] 新业务布局 - 4月23日公司发布公告，拟与台湾盟立、台湾盟英共同投资设立深圳市科盟创新机器人科技有限公司，未来产品覆盖谐波减速机等 [3] - 通过与两家公司深度合作，公司有望布局机器人迭代和精密零部件领域打开第二成长曲线，扩大经营效益 [3] 财务预测摘要 - 资产负债表、利润表、现金流量表等展示了2022 - 2026E公司货币资金、应收账款、营业收入、营业成本等多项财务指标情况及变化趋势 [10] - 财务比率方面，涵盖成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等指标在2022 - 2026E的表现 [10] - 每股指标包括每股收益、每股经营现金流、每股净资产等在2022 - 2026E的数值 [10] - 估值比率展示了市盈率、市净率、EV/EBITDA等在2022 - 2026E的情况 [5][10]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[2] 报告的核心观点 - 科达利一季度业绩亮眼，布局机器人打造第二成长曲线，核心竞争力突出，业绩稳健增长，中长期发展机会向好 [2] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩表现 - 2023年实现营收105.11亿元，同比增长21.47%，归母净利润12.01亿元，同比增长33.47%，净利率11.59%，同比提升1.04pct [2] - 2023年第四季度实现营收27.43亿，同比增长2.22%，归母净利润4.06亿元，同比增长32%，环比增长42%，经营活动现金净流量达7.12亿元，同比提升83%，环比转正 [2] - 2024年一季度实现营收25.09亿元，同比增长7.84%，归母净利润3.09亿元，同比增长27.76%，净利率12.3%，同比提升1.76pct，经营活动现金净流量2.27亿元 [2] 产能布局 - 实施为大客户就近配套生产基地战略，客户覆盖海内外头部动力电池及汽车制造企业 [3] - 已在国内锂电池行业各大重点区域布局13个生产基地，2023年向德国科达利增资3000万欧元、向匈牙利增资3200万欧元，未来匈牙利、德国、瑞典海外产能基地有望放量 [3] 业务拓展 - 2024年4月拟与台湾盟立、台湾盟英共同成立子公司深圳科盟，持股40%，开展谐波减速器等人形机器人关键组件相关业务 [4] 盈利预测 - 预计2024/2025/2026年公司归母净利润分别为14/17/21亿元，EPS为5.14/6.41/7.73元，对应PE分别为20/16/13倍 [5] 财务指标预测 |预测指标|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |主营收入（百万元）|10,511|13,098|16,023|19,071| |增长率（%）|21.5%|24.6%|22.3%|19.0%| |归母净利润（百万元）|1,201|1,389|1,731|2,088| |增长率（%）|33.3%|15.6%|24.6%|20.6%| |摊薄每股收益（元）|4.45|5.14|6.41|7.73| |ROE（%）|11.4%|11.8%|12.9%|13.6%|[6] 资产负债表预测 |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |流动资产合计（百万元）|9,184|11,413|14,111|17,289| |非流动资产合计（百万元）|8,039|8,188|8,230|8,168| |资产总计（百万元）|17,222|19,601|22,341|25,457| |流动负债合计（百万元）|4,921|6,017|7,158|8,345| |非流动负债合计（百万元）|1,790|1,790|1,790|1,790| |负债合计（百万元）|6,711|7,807|8,948|10,135| |股东权益（百万元）|10,511|11,794|13,393|15,322|[7] 利润表预测 |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|10,511|13,098|16,023|19,071| |营业成本（百万元）|8,033|10,229|12,520|14,903| |营业利润（百万元）|1,371|1,569|1,956|2,360| |利润总额（百万元）|1,358|1,570|1,957|2,361| |净利润（百万元）|1,218|1,408|1,755|2,117| |归母净利润（百万元）|1,201|1,389|1,731|2,088|[7] 现金流量表预测 |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |经营活动现金净流量（百万元）|748|1493|1554|1894| |投资活动现金净流量（百万元）|-3002|-170|-62|42| |筹资活动现金净流量（百万元）|3002|-125|-156|-188| |现金流量净额（百万元）|748|1,197|1,336|1,748|[7] 主要财务指标预测 |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |营业收入增长率（%）|21.5%|24.6%|22.3%|19.0%| |归母净利润增长率（%）|33.3%|15.6%|24.6%|20.6%| |毛利率（%）|23.6%|21.9%|21.9%|21.9%| |净利率（%）|11.6%|10.8%|11.0%|11.1%| |ROE（%）|11.4%|11.8%|12.9%|13.6%| |资产负债率（%）|39.0%|39.8%|40.1%|39.8%| |总资产周转率|0.6|0.7|0.7|0.7| |应收账款周转率|3.9|4.1|4.1|4.1| |存货周转率|8.7|9.1|9.1|9.1| |EPS（元/股）|4.45|5.14|6.41|7.73| |P/E|23.0|19.9|16.0|13.2| |P/S|2.6|2.1|1.7|1.4| |P/B|2.6|2.3|2.1|1.8|[7]

财报数据 - 公司24Q1财报显示，营收同比增长7.84%[1] - 公司24Q1费用率控制较好，研发费用率环比下降2.1pct[1] - 公司2024年预计归母净利润为13.7亿元[2] - 公司2024年预计营收为139.41亿元[3] - 公司季度费用率情况显示，销售费用率、管理费用率、研发费用率均有所波动[4] - 公司季度毛利率和净利率均呈现增长趋势[4] - 科达利2026年预计营业收入增长16.9%[5] - 科达利2026年预计ROE为13.0%[5] - 科达利2026年预计每股收益为7.53元[5] 业务展望 - 公司计划进军机器人领域，初期产品以谐波减速机为主[2] - 公司海外业务表现转好，预计2024-2026年营收分别为139、181、212亿元[2] - 公司2024年预计营收为139.41亿元，市盈率19.02倍[3] 评级信息 - 给予合理价值127.25元/股，维持“买入”评级[2] - 广发证券对股票评级分为买入、增持、持有和卖出四个等级[7] - 广发证券对公司评级分为买入、增持、持有和卖出四个等级[8] 公司信息 - 广发证券总部位于广州市天河区马场路26号广发证券大厦47楼[9] - 广发证券股份有限公司具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格[10] - 广发证券（香港）经纪有限公司具备香港证监会批复的就证券提供意见的牌照[11]

业绩总结 - 科达利公司2022年一季度收入为25亿，同比增长7%[14] - 净利润为3.08亿，同比增长2%，净利率接近11%[14] - 公司预计五、六月份景气度会回升，二季度环比一季度增长幅度不会小[14] 未来展望 - 公司展示乐观态度，预示业绩回升，强调技术创新和市场适应能力[1] - 公司预期第二季度收入和产能利用率上升，与台湾合作伙伴合作的机器人零部件业务进展情况[8] - 公司在2023年一季度取得显著业绩后，讨论发展策略及未来布局[9] 新产品和新技术研发 - 探讨机器人及自动化技术在制造业中的应用与发展，计划逐步扩大生产[3] - 讨论新能源汽车结构件发展趋势，涉及模具开发费用的分配机制和技术革新对市场的影响[12] - 探讨新能源汽车领域内的技术创新及市场挑战，强调技术进步对产品安全性和使用寿命的重要性[13] 市场扩张和并购 - 公司在一季度展现出良好的海外经营状况，部分海外基地已实现盈利[5] - 公司与台湾的蒙丽、王丽合作，投入机器人制造领域[14] - 公司目前更多做集成，包括一些核心零部件[14] 负面信息 - 科达利公司预计通过提高产能利用率和其他策略来逐步改善毛利率压力[10] - 一季度末存货减少是因为下一季度景气度较高，公司生产忙不过来[14] - 目前公司有两个海外基地已经有利润，其中一个基地仍在亏损[14]

业绩总结 - 公司2024年一季度营业总收入为25.09亿元，同比增长7.84%[1] - 公司综合毛利率为22.18%，同比增长0.04%，净利率为12.30%，同比增长1.76%[1] - 公司2022-2026年营业收入和归母净利润呈逐年增长趋势，2026年预计归母净利润为19.54亿元[3] 未来展望 - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为12.80亿元、16.14亿元和19.54亿元，维持“买入-A”评级[2] - 公司的ROE在2022年至2026年间稳步增长，从15.7%增长至12.9%[4] - 公司的P/E比率预计将从2022年的29.0下降至2026年的13.4，呈现逐年下降的趋势[4] - 公司的P/B比率预计将从2022年的4.7下降至2026年的1.7，呈现逐年下降的趋势[4] 新产品和新技术研发 - 公司海外扩产稳步推进，合作布局人形机器人领域，开拓新业务增长点[2] 市场扩张和并购 - 2026年预计公司营业收入将达到1.9391亿元，较2022年增长约124.6%[4] - 2026年预计公司净利润将达到19.76亿元，较2022年增长约116.9%[4] 其他新策略 - 华金证券股份有限公司办公地址分别位于上海、北京和深圳[10] - 公司电话为021-20655588，网址为www.huajinsc.cn[10]

会议基本信息 - 投资者关系活动类别为电话会议 [2] - 256家机构和个人投资者参与，包括东吴证券、南方基金等 [2] - 时间为2024年4月26日20:30，上市公司接待人员有总裁励建炬、财务总监石会峰、董事会秘书罗丽娇 [2] 2024年第一季度情况 - 1 - 3月营业收入25.09亿元，同比增长7.84% [2] - 归母净利润3.09亿元，同比增长27.76% [2] - 资产总额170.97亿元，相比上年度末减少0.73% [2] - 归母净资产107.96亿元，相比上年度末增长2.84% [2] - 4月23日公告与台湾盟立、台湾盟英共同投资设立深圳市科盟创新机器人科技有限公司 [3] 问答环节 库存相关 - 结构件产品定制化程度高，通过加强精细化管理、提升内部管理效率和优化库存控制流程降低存货 [3] 海外生产基地 - 德国和瑞典生产基地处于配套客户试生产阶段，匈牙利生产基地一期已满产，二期设备持续到位 [3] 铝价与产品价格 - 产品成本因客户产品不同而有差异，铝价持续上涨时将视实际经营情况与客户协商 [3] 新技术产品 - 在结构件制造领域技术布局全面，多条线并行发展，能快速响应市场需求 [3][4] 特斯拉海外产能影响 - 与客户就北美建厂事宜保持积极沟通 [4] 半固态电池 - 半固态和全固态电池设计制造会使用外壳结构件，公司与相关客户保持紧密合作 [4] 人形机器人合作 - 公司是国内最大的动力电池精密结构件供应商之一，合作有利于技术整合与创新，拓展第二发展曲线 [4] 谐波减速机 - 初期投资谨慎，规模较小，未来随产品成熟会加大投资 [4] 汽车以旧换新政策 - 政策将带动市场需求提升，预计后续市场保持较高景气度并持续增长 [5] 宁德时代新技术影响 - 新技术使结构件制造难度和价值量提升，对电芯结构件使用量有帮助，也对技术提出更高要求 [5] 市场策略 - 公司是行业较成熟企业，未来将秉持提供高性价比和高安全性产品理念，灵活调整经营策略 [5]

业绩总结 - 公司2023年实现收入105亿元，同比增长21%，归母净利润12.0亿元，同比增长33%[1] - 公司2024Q1实现收入25.1亿元，同比增长8%，环比下降9%，归母净利润3.1亿元，同比增长28%[1] - 公司2024年预计归母净利润为15亿元，2025年为19亿元，2026年为24亿元，维持“买入”评级[1] - 公司2024年营业收入预计为12,689.48亿元，归属母公司净利润预计为1,501.65亿元，市盈率为16.19[1] - 公司2026年预计营业收入将达到1844.05百万元，较2022年增长112.4%[2] - 2026年预计净利润为2353.98百万元，较2022年增长158.5%[2] 未来展望 - 公司2026年预计ROE为14.54%，较2022年有所增长[2] - 营业利润率在2022年至2026年间保持稳定，约在25%左右[2] 其他 - 本报告提醒读者，公司观点和判断可能随时更改，过往表现不预示未来表现[6] - 天风证券的专业人员可能会提出与报告意见不一致的市场评论和交易观点，不会更新给所有接收者[7] - 投资者应考虑到天风证券可能存在利益冲突，不应将本报告作为唯一决策依据[8] - 投资评级包括买入、增持、持有、卖出、强于大市、中性、弱于大市等级别[9]

业绩总结 - 科达利2024年一季度业绩超市场预期，营收同比增长25.87%[1] - 公司费用率环比下滑，经营现金流净额同比大增1175%[1] - Q1毛利率为22%，归母净利率为12.3%，超市场预期，盈利能力表现优异[1] - 公司预计全年收入将维持25%以上增长，2024年全年预期收入为140亿元，同比增长33%[1] 未来展望 - 公司预测2024-2026年归母净利润分别为14.5/18.3/22.4亿，对应PE为17x/13x/11x，给予2024年25xPE目标价134元，维持“买入”评级[1] - 科达利公司2026年预计营业总收入将达到20,014百万元，较2023年增长约90.5%[2] - 预计2026年每股净资产将达到62.07元，较2023年增长约62.3%[2] - 公司预测2026年ROE-摊薄率将达到11.77%，较2023年增长约3.33个百分点[2]