A股市场表现 - A股总市值突破100万亿元创历史新高 [1] - 上证指数涨0.85% 深证成指涨1.73% 创业板指涨2.84% [1] - 单日成交额超2.8万亿元 较前日增加5363亿元 [1] - 超4000只个股上涨 市场热点集中在AI硬件和大金融 [1] 券商板块表现 - 证券板块整体收涨1.15% 50只成分股中41只上涨 [2] - 长城证券走出4连板 华林证券湘财股份涨超6% [2] - 证券ETF前日收涨4.75% 成交额52.39亿元创年内新高 [2] - 首批4家券商上半年净利润同比增幅均超25% [2] - 券商并购加速推进 国信证券收购万和证券96.08%股份获通过 [2] - 国泰海通于4月11日完成重组更名 [2] 券商行业展望 - SW券商指数年内仅上涨10% 显著低于历史涨幅 [3] - 券商行业PB估值处于历史底部区域 [3] - 非银金融公司AH溢价率持续收窄 [3] - 市场交投活跃度提升推动估值修复 [3] 液冷服务器板块 - 液冷服务器板块整体涨幅6.31% 121只成分股中116只上涨 [4] - 曙光数创30cm涨停创历史新高 冠龙节能高澜股份20cm涨停 [4] - 大元泵业涨停走出六连板 [4] - 大元泵业液冷业务一季度销售收入160万元 占总营收0.43% [5] - 中国液冷服务器市场2024-2029年复合增长率达46.8% [5] - 2029年液冷服务器市场规模将突破162亿美元 [5] - 2025-2027年液冷市场规模预计达354亿元716亿元1082亿元 [5] 影视院线板块 - 影视院线板块整体收涨5.88% 位列行业板块第一 [7] - 20只成分股中仅一只下跌 华智数媒华策影视20cm涨停 [7] - 百纳千成慈文传媒欢瑞世纪涨停 华谊兄弟涨超9% [6] - 港股阅文集团一度大涨超25% [6] - 短剧游戏板块整体收涨1.51% 富春股份等涨超3% [7] - 2025年暑期档电影总票房破100亿元 [7] 影视行业政策与展望 - 国务院办公厅印发推动文化高质量发展经济政策 [6] - 政策强调推动影视动漫等重点内容创作 [6] - 行业商业模式有望改善 优质长剧项目加快推出 [8] - 短剧演变为主流增量方向 产业链逐步成熟 [8] - 行业进入供给恢复-需求释放-业绩改善的良性循环 [8]

市场开盘表现 - 大元泵业低开5.50%，此前连续6个交易日涨停 [1] - 长城军工低开0.44%，过去13个交易日中有8个交易日涨停 [1] - 吉视传媒低开0.23%，过去11个交易日中有7个交易日涨停 [1] - 国机精工高开2.18%，过去11个交易日中有6个交易日涨停 [1] - 同洲电子竞价涨停，过去6个交易日中有5个交易日涨停 [1] - 中恒电气高开4.71%，过去6个交易日中有3个交易日涨停 [1] - 华胜天成高开6.00%，过去8个交易日中有5个交易日涨停 [1] - 飞龙股份高开1.90%，过去9个交易日中有5个交易日涨停 [1] - 金田股份竞价涨停，连续4个交易日涨停 [1] - 爱丽家居高开0.53%，连续4个交易日涨停 [1] - 长城证券高开3.39%，连续4个交易日涨停 [1] 行业板块表现 - 军工板块：长城军工低开0.44% [1] - 影视板块：吉视传媒低开0.23% [1] - 商业航天概念：国机精工高开2.18% [1] - IDC电源概念：同洲电子涨停、中恒电气高开4.71% [1] - 华为产业链：华胜天成高开6.00% [1] - 液冷服务器概念：飞龙股份高开1.90%、金田股份涨停 [1] - 家具板块：爱丽家居高开0.53% [1] - 券商板块：长城证券高开3.39% [1]

A股市场表现 - 8月18日A股三大指数集体收涨 沪指报3728.03涨0.85% 深成指报11835.57涨1.73% 创业板指报2606.20涨2.84% 北证50指数报1567.63涨6.79% [2] - 盘中A股市值总和首次突破100万亿元大关 沪深京三市全天成交额28091亿元 较上日放量5363亿元 全市场超4000只个股上涨 [2][3] - 上证指数盘中摸高3731.76点 突破2021年2月18日高点 创2015年8月19日以来新高 深成指突破11864.11点 创2023年4月19日新高 创业板指突破2576.22点 创2023年2月15日新高 [3] 板块及个股表现 - 大金融板块走高 指南针2连板创历史新高 同花顺财富趋势涨超10% 长城证券涨停领涨证券股 [3] - 华为海思概念中晶赛科技30CM涨停 深圳华强好上好涨停封板 [3] - 液冷服务器板块曙光数创30CM涨停领涨 高澜股份冠龙节能强瑞技术锐捷网络20CM涨停跟涨 [3] - 影视院线股受利好传闻影响 百纳千成华智数媒华策影视20CM涨停 慈文传媒欢瑞世纪涨停 华谊兄弟涨超5% [3] 债券市场动态 - 10年期国债收益率上涨3个基点至1.775% 30年期收益率一度上涨约5个基点至2.1% 国债价格下跌显示资金从债市流出 [4] 机构观点 - 前海开源基金认为本轮行情具政策支持与资金面充裕特征 与2015年快牛不同 当前属健康慢牛长牛 有望持续两三年以上 [5] - 银河证券认为市场呈增量流动性驱动行情 8月处于政策空窗期和中报披露期 或延续热点快速轮动 [5] - 建议关注反内卷科技自主创新药有色金属等景气度向好方向 预料市场整体风险偏好仍将上移 [6] 券商行业表现 - 证券行业指数8月18日居同花顺热门板块首位 长城证券4连板 华林证券湘财股份涨超5% [7] - Wind证券精选指数自5月快速攀升 7月出现七连阳与六连阳 截至8月18日较6月底上涨超15% [8] - 7月IPO募集规模242亿元同比增长164% 券商资管业务二季度管理规模达5.52万亿元 较一季度末5.31万亿元增长3.82% [8] 券商中报业绩 - 江海证券营业总收入7.26亿元同比增长81.17% 归母净利润2.88亿元同比增长1311.60% [8][9] - 西南证券营业收入15.04亿元同比增26.23% 净利润4.23亿元同比增25.76% [9] - 粤开证券营业收入4.82亿元同比增16.42% 归属净利润1.35亿元同比增84.56% [9] - 东方财富证券营收62.57亿元同比增32.99% 净利润41.75亿元同比增35.82% [9] 券商行业展望 - 中金公司短期看好交易放量与指数向好提振轻资本业务规模与重资本业务收益率 [10] - 中期认为科创板改革与资本市场开放将打开业务空间 互换便利等机制助力提升杠杆效率 [10] - 长期看政策引导下行业供给侧改革推进 优质头部券商与特色化中小机构优势凸显 [10] - 国泰海通指出港股交投活跃度大幅提升 年初至今港股IPO规模1279亿港元同比提升612% 再融资规模2039亿港元同比提升211% [10] - 头部券商凭借企业客户资源与跨境服务能力有望在投行业务生态演进中维持领先地位 [11]

市场表现 - 上证指数盘中最高触及3745.94点，创近十年来新高，深证成指和创业板指分别创2023年5月和2023年2月以来新高 [4] - 沪深两市单日成交总额达2.76万亿元，为历史第三高，仅次于去年10月8日的3.45万亿元和10月9日的2.94万亿元 [4] - A股总市值早盘突破100万亿元创历史新高，收盘报99.86万亿元，年内累计增长14.18万亿元，增幅16.55% [4] 资金动向 - 居民存款7月减少1.11万亿元同比多减7800亿元，非银金融机构存款新增2.14万亿元创2015年以来同期最高 [6][7] - 两融余额连续5日超2万亿元达20485.99亿元，6月下旬以来增长超2400亿元，两融交易占比接近2016年以来高位 [6] - 东方财富经纪业务股基交易额同比大增74%至16.03万亿元，反映个人投资者交易活跃度显著提升 [9] 行业热点 - AI硬件赛道表现强势，液冷服务器概念股高澜股份等多股涨停，PCB/CPO等细分领域涨幅居前 [8] - 工业富联Q2净利润同比增51%至68.83亿元，GB300服务器新品进入量产阶段 [8] - 生益电子净利润同比增452%至5.31亿元，计划投资17.5亿元扩产高多层算力电路板 [8] - 券商板块8月累计涨近10%，长城证券4连板，东方财富8月涨幅近20% [9] 驱动因素 - 私人部门资产配置向金融资产倾斜，权益市场回报率上升推动非银存款增长 [5][7] - "固收+"基金回暖及私募规模增长成为增量资金重要来源，市场情绪未达历史极值 [7][10] - 当前行情处于风险偏好修复阶段，场外资金通过保险/理财等渠道流入股市 [10][11] 后市研判 - 中信证券认为赚钱效应将持续吸引场外资金，推升市场情绪和风险偏好 [11] - 天风证券提示指数突破后波动率可能放大，建议稳扎稳打 [11] - 股权风险溢价(ERP)指标是衡量股债性价比的关键观测指标 [10][11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告围绕长城证券调研情况展开，涵盖投资结构、业务特色、增量业务、战略目标、科技赋能及股东协同等多方面内容，展现公司业务发展现状与规划 [24][25][26] 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为长城证券，所属行业为证券，接待时间是2025 - 08 - 18，接待人员有公司副总裁、董事会秘书（代行总裁、财务负责人职责）周钟山，公司品牌与公共关系部负责人莫莉，公司董事会办公室信息披露岗龙静 [17] 详细调研机构 - 参与调研的机构有广发证券，接待人员为非银金融分析师严漪澜，接待对象类型为证券公司 [20] 主要内容资料 - 自营权益投资坚持“高股息 +”策略，搭建“金字塔型”资产组合；固收业务在收益率低位区间探索转型，加强大类资产配置体系建设等 [24] - 经纪业务践行“以客户为中心”理念，打造财富智慧平台，发展特色业务，丰富产品货架，构建大财富管理生态圈 [24] - 2025年上半年公司各业务条线协调发展，财富管理、自营投资业务稳定增长，投资银行、资产管理业务同比快速回升 [25] - 公司坚持“产业券商 + 一流投行”战略思路，发挥央企控股券商优势，构建产业金融新生态 [26] - 2025年公司加大科技投入，IT预算用于基础设施升级等，智源AI中心支持多项业务开展 [26] - 公司作为中国华能旗下金融平台，与股东及旗下公司在负债管理、权益融资等五方面开展合作 [27]

长城证券短期融资券发行与兑付 - 公司于2025年3月5日发行2025年度第四期短期融资券，发行金额为人民币10亿元 [1] - 该期短期融资券票面利率为2.06%，发行期限为163天，兑付日为2025年8月15日 [1] - 公司于2025年8月15日兑付该期短期融资券本息共计人民币1,009,199,452.05元 [1]

限售股份解禁 - 长城证券非公开发行股票部分限售股份将于2025年8月22日上市流通 [1] - 本次解除限售股份数量达1.15亿股 [1] - 解禁股份占公司总股本比例为2.85% [1]

限售股份解禁 - 本次解除限售股份数量为1.15亿股 [1] - 解禁股份占公司总股本比例为2.85% [1] - 上市流通日期确定为2025年8月22日 [1]

市场表现 - 沪指盘中触及3745.94点创10年新高 A股市值总和首次突破100万亿元 [1] - 市场成交额达2.81万亿元创年内新高 券商板块领涨 长城证券四连板 华林证券和湘财股份涨幅均超6% [1] - 东方财富股价大涨4% 成交额450.44亿元居A股首位 领先第二名近300亿元 [1] - 券商ETF（512000）场内价格收涨1.13% 成交32.29亿元 振幅超4% 盘中涨幅一度达3% [1] 行业基本面 - 券商行业2025年中报业绩亮眼 首批5家券商归母净利润均实现两位数增长 [3] - 东方财富归母净利润同比增长37.27% 浙商证券、华安证券、国元证券同比增速均超40% [3][4] - 31家上市券商中期业绩（预告）显示归母净利润全部同比正增长 其中13家实现同比翻番 [3] 事件催化 - 西部证券受让国融证券11.51亿股股份（占比64.5961%）获监管部门核准 券商并购预期升温 [4] 板块估值与定位 - 券商板块年内表现滞后 证券公司指数在31个申万一级行业中排名第21位 涨幅仅11.50% [5][7] - 券商行业业绩高增与涨幅形成背离 呈现"滞涨"特征 估值修复空间显著 [6] - 券商ETF（512000）规模超267亿元 覆盖49只上市券商股 近60%仓位集中于十大龙头券商 [9] 市场环境 - A股成交额连续超2万亿元 市场活跃度提升 慢牛格局强化券商板块β属性 [3] - 券商板块作为行情逻辑载体 当前估值不高且关注度较低 后续补涨空间值得关注 [6]

中信建投证券股份有限公司 关于长城证券股份有限公司限售股份上市流通的核查意见 中信建投证券股份有限公司作为长城证券股份有限公司（以下简称"长城证 券"、"公司"）的保荐机构，根据《证券发行上市保荐业务管理办法》《深圳证券 交易所股票上市规则》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——主板 上市公司规范运作》等相关规定，对非公开发行股票部分限售股份解除股份限售 事项进行了审慎核查，具体情况如下： 一、本次解除限售股份的基本情况 经中国证券监督管理委员会《关于核准长城证券股份有限公司非公开发行股 票的批复》（证监许可[2022]686 号）核准，长城证券于 2022 年 8 月非公开发行 A 股股票合计 931,021,605 股。其中，深圳新江南投资有限公司认购 115,036,674 股，限售期为 36 个月，其所认购股份将于 2025 年 8 月 22 日解除限售并上市流 通。 二、本次解除限售股份的上市流通安排 （一）本次解除限售股份的上市流通日期为 2025 年 8 月 22 日。 （二）本次解除限售股份总数为 115,036,674 股，占公司总股本的 2.85%。 （三）本次申请解除股份限售 ...