财务表现 - 公司营业总收入55.26亿元，归母净利润3.97亿元 [1] - 经营活动现金净流入6.48亿元，同比减少3604.18万元，下降5.27% [1] - 摊薄每股收益0.46元 [3] 盈利能力与效率 - 最新毛利率30.02%，ROE为12.11% [3] - 总资产周转率0.62次，存货周转率6.09次 [3] 资本结构与股东情况 - 资产负债率62.53%，较上季度增加0.29个百分点，同业排名第20 [3] - 股东户数1.84万户，前十大股东持股占比80.91% [3] - 主要股东包括Universal Dairy Limited持股65.0%、新希望投资集团持股11.4%、席刚持股1.18% [3]

财务表现 - 2025年中报营业总收入55.26亿元，同比增长3.01%，实现五年连续增长 [1] - 归母净利润3.97亿元，同比增长33.76%，实现五年连续增长 [1] - 摊薄每股收益0.46元，同比增长35.29%，实现五年连续增长 [3] 盈利能力 - 毛利率达30.02%，同比提升0.79个百分点，实现三年连续增长 [3] - ROE为12.11%，同比提升1.07个百分点，在已披露同业公司中排名第2 [3] - 总资产周转率0.62次，同比增长4.29%，实现五年连续增长且同业排名第1 [3] 运营效率 - 存货周转率6.09次，同比增长0.68%，实现两年连续增长且同业排名第3 [3] - 经营活动现金净流入6.48亿元，在已披露同业公司中排名第2 [1] 资本结构 - 资产负债率62.53%，同比下降7.06个百分点 [3] - 前十大股东持股比例合计80.91%，其中Universal Dairy Limited持股65.07% [3] 行业地位 - 营业总收入在同业已披露公司中排名第2 [1] - 归母净利润在同业已披露公司中排名第3 [1] - 总资产周转率在同业已披露公司中排名第1 [3]

财务表现 - 2025年上半年营收55.26亿元 同比增长3.01% [1] - 归属净利润3.97亿元 同比大幅提升33.76% [1] - 主营业务收入合计51.13亿元 同比增长4.80% [2] 业务结构 - 直销模式收入33.87亿元 占比66.25% 毛利率33.11% [2] - 经销模式收入17.26亿元 占比33.75% 毛利率30.45% [2] - 液体乳收入50.67亿元 同比增长4.60% [3] - 奶粉收入4601.41万元 同比大幅增长32.29% [3] 渠道动态 - 直销收入同比增长22.96% [2] - 经销收入同比下降18.75% [2] - 经销商总数减少472家至2989家 同比下降13.6% [3] 区域布局 - 西南地区经销商减少88家至944家 [3] - 华东地区经销商减少193家至858家 [3] - 华北地区经销商减少73家至215家 [3] - 西北地区经销商减少11家至304家 [3] - 华中地区经销商减少76家至392家 [3] - 其他区域经销商减少31家至276家 [3]

核心观点 - 公司拟实施2025年半年度现金股利分配方案 派发现金股利6024.74万元（含税） 不送红股且不以资本公积转增股本 [1][2] 审议程序 - 利润分配方案已于2025年8月26日经第三届董事会第十六次会议及第三届监事会第十一次会议审议通过 [1] - 尚需提交公司股东大会审议 [1] 利润分配方案 - 合并归属于上市公司股东的净利润为3.97亿元 [1] - 母公司报表期末可供分配利润为12.20亿元 [1] - 按合并报表和母公司报表可供分配利润孰低原则 确定可供股东分配利润为12.20亿元 [1] - 现金分红总额为6024.74万元（含税） [1] 方案调整机制 - 若总股本在分配方案披露至股权登记日期间因可转债转股或股份回购等发生变化 将保持每股分配金额不变并调整总额 [2] 合规性说明 - 方案符合《上市公司监管指引第3号》《上市公司自律监管指引第1号》及《公司章程》规定 [2] - 方案综合考虑公司经营业绩、现金流状况及发展需求 符合利润分配政策要求 [2]

投资评级 - 维持增持评级 [2][7] 核心观点 - 2025H1公司实现营业总收入55.26亿元，同比增长3.01%，归母净利润3.97亿元，同比增长33.76%，扣非净利润4.11亿元，同比增长31.17% [7] - 2025Q2公司实现营业总收入29.01亿元，同比增长5.46%，归母净利润2.63亿元，同比增长27.37%，扣非净利润2.7亿元，同比增长26.85%，收入符合预期，利润超预期 [7] - 低温业务引领增长，25H1低温品类销售额同比增长超10%，其中高端鲜奶和"今日鲜奶铺"实现双位数增长，"活润"系列实现超40%高速增长 [7] - 毛利率提升0.79个百分点至30.02%，归母净利率提升1.65个百分点至7.18%，主因原奶价格下降带来的吨成本优化及高毛利低温业务占比提升 [7] - 公司通过产品结构优化、DTC渠道建设及区域精耕持续释放增长潜力，预测2025-2027年归母净利润分别为6.87/8.39/9.74亿元，同比增长28%/22%/16% [7] 财务表现 - 2025H1液体乳及乳制品制造业营业收入55.26亿元，同比增长3.01%，其中液体乳业务营业收入50.67亿元，同比增长4.6% [7] - 直销模式收入同比增长22.96%至33.87亿元，成为重要增长引擎 [7] - 分区域表现：西南地区营业收入19.7亿元（+5.09%），华东地区16.05亿元（+6.79%），西北地区6.67亿元（-1.86%） [7] - 费用结构优化：销售费用率16.43%（+0.31pct），管理费用率3.22%（-1.25pct），财务费用率0.72%（-0.27pct） [7] - 2025Q2毛利率30.49%（+1.4pct），归母净利率9.08%（+1.56pct） [7] 战略与展望 - 公司坚持"鲜战略"发展鲜奶业务，形成"1+N"品牌矩阵和全国化鲜奶布局，背靠新希望集团在奶源、冷链、渠道等方面享有优势 [7] - 2023年推出新五年战略明确利润率提升目标，通过低温鲜奶和特色酸奶业务迭代、DTC渠道直达消费者、区域精耕提升渗透率 [7] - 未来毛利率提升空间来自产品结构优化、低温占比提升及DTC等高毛利渠道比例提高 [7] - 预测2025-2027年营业总收入108.94/113.91/118.71亿元，同比增长2.1%/4.6%/4.2% [6][9]

财务表现 - 2025年半年度公司实现营业收入5525634023.98元 同比增长3.01% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为396513914.27元 同比增长33.76% [1]

公司治理动态 - 新乳业第三届董事会第十六次会议于8月27日晚间召开 [2] - 会议审议通过《2025年半年度报告全文及摘要的议案》等多项议案 [2] - 相关决议通过公司公告形式正式披露 [2]

公司治理动态 - 公司第三届监事会第十一次会议于8月27日晚间召开 [2] - 会议审议通过《2025年半年度报告全文及摘要的议案》等多项议案 [2] - 相关决议涉及2025年半年度信息披露事项 [2]

财务表现 - 公司实现营业收入55.26亿元 同比增长3.01% [1] - 归属于上市公司股东的净利润3.97亿元 同比增长33.76% [1] - 扣除非经常性损益的净利润4.11亿元 同比增长31.17% [1] - 基本每股收益0.46元 [1]

资产证券化市场 - 2025年7月资产支持专项计划新增备案153只，规模达1440.49亿元，其中基础设施公募REITs相关ABS备案6只（147.33亿元）[1] - 新增备案规模前三的基础资产类型为融资租赁债权（313.66亿元）、应收账款（309.34亿元）和小额贷款债权（247.95亿元）[1] 数字出版与印刷产业 - 2025年上半年中国数码工业打印机市场规模收入39.4亿元，同比增长10.7%，其中工业数码纺织印花机同比大幅增长76.6%[2] - 2024年中国数字出版产业整体收入规模达17485.36亿元，同比增长8.07%，网络游戏、在线教育和网络动漫板块增幅显著[2] 保险与金融 - 中国人寿2025年上半年归母净利润409.31亿元，同比增长6.9%，营业收入2392.35亿元（+2.1%），拟派发现金股利每股0.238元[2] - 华夏银行温州分行因贷款"三查"不到位、信贷资金挪用等违规行为被罚款170万元，相关责任人被警告[4][5] 科技与互联网 - 美团第二季度营业收入918.4亿元（+11.7%），但调整后净利润同比下降89%至14.9亿元，核心本地商业经营溢利大幅下降至37亿元[3] - 华为芯片技术商业秘密案一审判决生效，14名被告人侵犯估值3.17亿元的技术信息[4] - 禾赛科技计划最早下个月在香港上市，拟募集约3亿美元资金[7] 房地产与REITs - 京东旗下公司联合Partners Group等计划在新加坡成立资产价值超10亿美元的REIT，最早明年可能在新加坡交易所上市[4] - 宝能地产被冻结3.2亿元股权，涉及全资子公司宝华置业（大连）有限公司[6] 上市公司业绩 - 有友食品上半年净利润1.08亿元（+42.47%），营业收入7.71亿元（+45.59%），拟每10股派2.3元[7] - 华勤技术上半年净利润18.89亿元（+46.3%），营业收入839.39亿元（+113.06%）[8] - 璞泰来上半年净利润10.55亿元（+23.03%），营业收入70.88亿元（+11.95%）[9] - 索辰科技上半年亏损4569.83万元，营业收入5735.09万元（+10.82%），拟每10股派1.9元[10] - 恒通股份上半年净利润9936.48万元（+38.86%），但营业收入下降44.66%至6.69亿元，拟每10股派0.45元[11] - 新乳业上半年净利润3.97亿元（+33.76%），营业收入55.26亿元（+3.01%），拟每10股派0.7元[12] - 以岭药业上半年净利润6.69亿元（+26.03%），但营业收入下降12.26%至40.40亿元，拟每10股派3元[13] - 宝钢股份上半年净利润48.79亿元（+7.36%），营业收入1513.72亿元（-7.28%），拟派现0.12元/股[14] - 利尔化学上半年净利润2.71亿元（+191.21%），营业收入45.07亿元（+35.36%），拟每10股派2元[15] - 陕西煤业上半年净利润76.38亿元（-31.18%），营业收入779.83亿元（-14.19%），拟每10股派0.39元[16] 资本市场动态 - 沪指跌1.76%，深成指跌1.43%，全市场超4700只个股下跌，全天成交额3.17万亿元[17] - 市场热点集中在算力和芯片板块，CPO、稀土、半导体涨幅居前，房地产、白酒等板块跌幅居前[17] - 深纺织A否认公司重整及借壳上市传闻，金风科技表示仍是上纬新材持股5%的股东[7]