报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 BZ2603震荡偏弱，国内纯苯产量下降，下游加权开工率小幅下降，华东港口库存积累明显，石油苯利润低位下降，处于低估值状态，11月供应压力偏高水平，本周国内纯苯产量预计环比上升，终端需求偏弱，下游消耗难有增长，国际油价震荡偏弱，技术上BZ2603日度K线关注5288附近布林带下区间支撑与5486附近10日均线压力 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力收盘价纯苯为5398元/吨，环比-20；主力结算价纯苯为5389元/吨，环比-16 [2] - 主力成交量纯苯为7851手，环比-4243；主力持仓量纯苯为17435手，环比372 [2] 现货市场 - 华东市场纯苯主流价为5335元/吨，华北市场为5230元/吨，华南市场为5450元/吨，东北地区为5230元/吨 [2] - 江苏地区加氢苯主流价为5375元/吨，环比-50；山西地区为4900元/吨 [2] - 韩国纯苯离岸中间价为650美元/吨，环比-4；中国纯苯到岸价中间价为667.08美元/吨，环比-3.88 [2] 上游情况 - 布伦特DTD原油现货价为64.68美元/桶，环比-0.77；日本地区石脑油CFR中间价为577.5美元/吨，环比1 [2] 产业情况 - 纯苯产能利用率为78.14%，环比0.13；产量当周值为42.89万吨，环比0.28 [2] - 港口纯苯期末库存为8.5万吨，环比-1.4；纯苯生产成本为5327.8元/吨，环比-118.2 [2] - 纯苯生产利润为737元/吨，环比76 [2] 下游情况 - 苯乙烯开工率小计为66.72%，环比-2.53；己内酰胺产能利用率为95.72%，环比6.41 [2] - 苯酚产能利用率为78.54%，环比-0.46；苯胺产能利用率为69.24%，环比-0.1 [2] - 己二酸产能利用率为64.3%，环比2 [2] 行业消息 - 10月25日至31日，石油苯开工率环比+1.37%至74.10%，加氢苯开工率环比-7.79%至55.67% [2] - 10月25日至31日，纯苯下游加权开工率环比-1.22%至72.18% [2] - 截至11月3日，江苏纯苯港口库存环比上周+42.35%至12.1万吨 [2] - 10月25日至31日，石油苯利润环比上周-217元/吨至168元/吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 螺纹钢周度产量下调，产能利用率调降至45.72%维持低位运行，终端需求回落但库存连续四周下滑，近日螺纹连续下跌弱预期兑现，主流持仓减空增多下行动能减弱，短线行情或有反复，技术上RB2601合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA低位交叉向上，绿柱转红柱，操作上短线交易并注意风险控制 [2] 各目录总结 期货市场 - RB主力合约收盘价3037元/吨，环比上涨13元；持仓量2020353手，环比减少11428手 [2] - RB合约前20名净持仓-113415手，环比增加24033手；RB1 - 5合约价差-65元/吨，环比上涨5元 [2] - RB上期所仓单日报140134吨，环比无变化；HC2601 - RB2601合约价差219元/吨，环比下降10元 [2] 现货市场 - 杭州HRB400E 20MM理计3220元/吨、过磅3303元/吨，环比均无变化；广州HRB400E 20MM理计3280元/吨，环比下降10元；天津HRB400E 20MM理计3180元/吨，环比无变化 [2] - RB主力合约基差183元/吨，环比下降13元；杭州热卷 - 螺纹钢现货价差100元/吨，环比上涨10元 [2] 上游情况 - 青岛港61.5%PB粉矿782元/湿吨，环比上涨7元；河北准一级冶金焦1640元/吨，环比上涨50元 [2] - 唐山6 - 8mm废钢2190元/吨，环比无变化；河北Q235方坯2930元/吨，环比上涨20元 [2] - 45港铁矿石库存量14539.24万吨，环比增加118.59万吨；样本焦化厂焦炭库存37.44万吨，环比增加0.07万吨 [2] - 样本钢厂焦炭库存量628.88万吨，环比下降4.39万吨；247家钢厂高炉开工率81.73%，环比下降3个百分点；唐山钢坯库存量120万吨，环比下降3万吨；247家钢厂高炉产能利用率88.59%，环比下降1.33个百分点 [2] 产业情况 - 样本钢厂螺纹钢产量208.54万吨，环比下降4.05万吨；产能利用率45.72%，环比下降0.88个百分点 [2] - 样本钢厂螺纹钢厂库166.84万吨，环比下降4.87万吨；35城螺纹钢社会库存425.70万吨，环比下降5.11万吨 [2] - 独立电弧炉钢厂开工率67.71%，环比无变化；国内粗钢产量7349万吨，环比下降388万吨 [2] - 中国钢筋月度产量1541万吨，环比增加66万吨；钢材净出口量992万吨，环比增加91万吨 [2] 下游情况 - 国房景气指数92.78，环比下降0.27；固定资产投资完成额累计同比 - 0.50%，环比下降1个百分点 [2] - 房地产开发投资完成额累计同比 - 13.90%，环比下降1个百分点；基础设施建设投资累计同比1.10%，环比下降0.9个百分点 [2] - 房屋施工面积累计值648580万平方米，环比下降5471万平方米；房屋新开工面积累计值45399万平方米，环比下降5598万平方米；商品房待售面积39937万平方米，环比增加292万平方米 [2] 行业消息 - 11月6日Mysteel资讯显示，本期螺纹实际产量208.54万吨，环比下降4.05万吨；厂库166.84万吨，环比下降4.87万吨；社库425.7万吨，环比下降5.11万吨；总库存592.54万吨，环比下降9.98万吨；表需218.52万吨，环比下降13.66万吨 [2] - 11月6日中指研究院报告，2025年10月房地产行业债券融资总额512.4亿元，同比增长76.9%，受上年同期低基数影响，上年同期仅289.7亿元 [2] - 国务院关税税则委员会公告，自2025年11月10日13时01分起，调整对原产于美国的进口商品加征关税措施，一年内继续暂停实施24%的对美加征关税税率，保留10%的对美加征关税税率 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观面美国就业市场企稳，基本面缅甸锡矿进口预计增加但增量有限，非洲和澳洲地区下滑，印尼精炼锡出口计划加快释放，冶炼端产量受限，需求端成交活跃但锡市供需两弱，预计短期锡价高位震荡，建议暂时观望并关注28 - 28.6 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪锡期货主力合约收盘价283420元/吨，环比涨1330元/吨；12月 - 1月合约收盘价 - 230元/吨，环比降130元/吨 [3] - LME3个月锡35745美元/吨，环比涨75美元/吨；主力合约持仓量30385手，环比降2237手 [3] - 期货前20名净持仓 - 772手，环比降235手；LME锡总库存2940吨，环比增80吨 [3] - 上期所库存5919吨，环比增153吨；LME锡注销仓单135吨，环比降10吨；上期所仓单5865吨，环比降94吨 [3] 现货市场 - SMM1锡现货价格282800元/吨，环比涨1500元/吨；长江有色市场1锡现货价283060元/吨，环比涨1630元/吨 [3] - 沪锡主力合约基差 - 620元/吨，环比涨170元/吨；LME锡升贴水(0 - 3)39.5美元/吨，环比降25.5美元/吨 [3] - 进口数量锡矿砂及精矿0.87万吨，环比降0.16万吨；平均价锡精矿(40%)270800元/吨，环比涨1500元/吨 [3] 上游情况 - 平均价锡精矿(40%)加工费10500元/吨，环比持平；平均价锡精矿(60%)274800元/吨，环比涨1500元/吨 [3] - 平均价锡精矿(60%)加工费6500元/吨，环比持平 [3] 产业情况 - 精炼锡产量当月值1.4万吨，环比降0.16万吨；进口数量精炼锡1501.64吨，环比增63.06吨 [3] 下游情况 - 焊锡条60A个旧183300元/吨，环比涨1130元/吨；产量镀锡板(带)累计值110.93万吨，环比增14.48万吨 [3] - 出口数量镀锡板19.76万吨，环比增3.1万吨 [3] 行业消息 - 美国10月ADP就业人数增加4.2万人，为2025年7月来最大增幅，高于预期；10月ISM非制造业PMI录得52.4，为2025年2月以来新高 [3] - 国务院自11月10日13时01分起调整对美加征关税措施，一年内继续暂停24%税率，保留10%税率 [3] - 10月全国乘用车新能源市场零售140万辆，同比增长17%，环比增长8%，零售渗透率58.7% [3] - 国务院总理李强表示中国将坚持以经济建设为中心，推进高质量发展和高水平对外开放 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 10月央行国债买卖操作量审慎，但买债操作释放宽松信号，中美经贸磋商取消并暂停多项关税措施，经济基本面修复与宽财政政策推进需低利率环境配合，市场预期央行购债以中短期限品种为主，短期内短端利率有望下行并带动长端利率走低，但需警惕风险偏好回升对长端利率的潜在压制，操作上建议轻仓逢低买入 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - T主力收盘价108.535，环比-0.09%，成交量66747，环比增加10433；TF主力收盘价105.965，环比-0.03%，成交量41155，环比增加628；TS主力收盘价102.496，环比0.01%，成交量27505，环比增加8855；TL主力收盘价116.110，环比-0.28%，成交量101216，环比增加8267 [2] 期货价差 - TL2512 - 2603价差0.21，环比-0.03；T12 - TL12价差-7.58，环比0.23；T2512 - 2603价差0.27，环比+0.02；TF12 - T12价差-2.57，环比0.04；TF2512 - 2603价差0.03，环比+0.00；TS12 - T12价差-6.04，环比0.10；TS2512 - 2603价差0.05，环比+0.01；TS12 - TF12价差-3.47，环比0.06 [2] 期货持仓头寸 - T主力持仓量237849，环比-1354，前20名多头235926，环比793，前20名空头255294，环比628，前20名净空仓19368，环比-165；TF主力持仓量145275，环比-835，前20名多头137954，环比-142，前20名空头160685，环比1449，前20名净空仓22731，环比1591；TS主力持仓量69586，环比894，前20名多头64766，环比675，前20名空头74241，环比1296，前20名净空仓9475，环比621；TL主力持仓量130749，环比-2186，前20名多头136022，环比1219，前20名空头153343，环比1307，前20名净空仓17321，环比88 [2] 前二CTD（净价） - 220017.IB(4y）106.6056，环比-0.1185；250018.IB(4y）99.0955，环比-0.0744；250003.IB(4y）99.6229，环比-0.0301；240020.IB(4y)100.8844，环比-0.0142；240016.IB(1.7y)100.4155，环比0；250012.IB(2y)100.0451，环比0.0038；210005.IB(17y)130.9786，环比-0.4671；220008.IB(18y)123.1578，环比-0.6305 [2] 国债活跃券（%） - 1y利率1.4000，环比0.00bp；3y利率1.4400，环比1.00bp；5y利率1.5785，环比-0.15bp；7y利率1.6455，环比0.05bp；10y利率1.7925，环比0.25bp [2] 短期利率（%） - 银质押隔夜利率1.3077，环比-4.23bp；Shibor隔夜利率1.3130，环比-0.20bp；银质押7天利率1.4550，环比1.50bp；Shibor7天利率1.4210，环比-0.20bp；银质押14天利率1.4500，环比-5.00bp；Shibor14天利率1.4540，环比-0.70bp [2] LPR利率（%） - 1y利率3.00，环比0.00bp；5y利率3.5，环比0.00bp [2] 公开市场操作 - 发行规模928亿，利率1.4%/7天，到期规模3426亿，净投放-2498亿 [2] 行业消息 - 中方公布落实中美吉隆坡经贸磋商共识具体举措，停止实施部分对美进口商品加征关税，继续暂停24%对等关税一年，保留10%加征税率，对部分美国实体停止或继续暂停相关管制措施，停止实施对原产于美国的进口相关截止波长位移单模光纤的反规避措施；中国10月标普服务业PMI为52.6，前值52.9，综合PMI为51.8，前值52.5；国务院总理李强出席进博会开幕式并表示中国将坚持以经济建设为中心，推进高质量发展和高水平对外开放 [2] 观点总结 - 周四国债现券收益率集体走弱，期货短强中长弱，DR007加权利率小幅回落，央行10月公开市场国债买卖净投放200亿，国内10月官方制造业PMI环比下降，非制造业PMI回升，综合PMI指数稳定，海外美国ADP10月新增就业数据有变化，10月美联储降息并将结束缩表，鲍威尔强调12月是否继续降息未确定，策略上央行买债释放宽松信号，中美经贸磋商取消并暂停关税措施，后市经济修复与宽财政需低利率环境，市场预期央行购债以中短期限为主，短期内短端利率有望下行并带动长端利率走低，需警惕风险偏好回升对长端利率的潜在压制，操作上建议轻仓逢低买入 [2] 重点关注 - 11月6日22:00英国央行公布利率决议、会议纪要及货币政策报告；11月10日07:50日本央行公布10月货币政策会议审议委员意见摘要 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期国内甲醇检修、减产涉及产能损失量少于恢复涉及产能产出量，整体产量增加，内地企业主动性降价出货，但部分检修项目重启，企业库存小幅增加；港口库存窄幅积累，华东累库、华南去库；烯烃行业开工继续下降，短期山东恒通预期停车，西北、华东企业负荷预期上涨，对冲后行业开工或小幅下降；MA2601合约短线预计在2080 - 2150区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力合约收盘价甲醇2125元/吨，环比-16；1 - 5价差-101元/吨，环比-6；主力合约持仓量1368330手，环比-4418；期货前20名持仓净买单量-257497手；仓单数量10854张，环比-305 [2] 现货市场 - 江苏太仓2065元/吨，环比10；内蒙古1965元/吨，环比-2.5；华东 - 西北价差90元/吨，环比-17.5；郑醇主力合约基差-60元/吨，环比26；CFR中国主港241美元/吨，环比0；CFR东南亚323美元/吨，环比0；FOB鹿特丹272欧元/吨，环比0；中国主港 - 东南亚价差-82美元/吨，环比0 [2] 上游情况 - NYMEX天然气4.24美元/百万英热，环比-0.07 [2] 产业情况 - 华东港口库存102.15万吨，环比2.42；华南港口库存49.56万吨，环比-1.36；甲醇进口利润-4.51元/吨，环比-10；进口数量当月值142.69万吨，环比-33.29；内地企业库存386400吨，环比10300；甲醇企业开工率86.73%，环比1.08 [2] 下游情况 - 甲醛开工率40.29%，环比1.42；二甲醚开工率5.82%，环比0.49；醋酸开工率73.47%，环比-0.93；MTBE开工率67.98%，环比0.19；烯烃开工率90.27%，环比-0.16；甲醇制烯烃盘面利润-704元/吨，环比28 [2] 期权市场 - 20日历史波动率20.84%，环比-0.45；40日历史波动率16.9%，环比-0.05；平值看涨期权隐含波动率19.63%，环比-0.33；平值看跌期权隐含波动率19.65%，环比-0.31 [2] 行业消息 - 截至11月5日，中国甲醇样本生产企业库存38.64万吨，较上期增加1.04万吨，环比涨2.75%；样本企业订单待发22.11万吨，较上期增加0.55万吨，环比涨2.57% [2] - 截至11月5日，中国甲醇港口库存总量151.71万吨，较上一期增加1.06万吨，华东累库2.42万吨，华南去库1.36万吨，本周港口库存窄幅积累 [2] - 截至11月6日，国内甲醇制烯烃装置产能利用率90.60%，环比-0.37% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周四HC2601合约宽幅整理 宏观上泰国对原产于中国的热轧钢板反倾销案发起反规避调查 供需上热卷周度产量下调但产能利用率维持81%上方 表观需求降至315万吨附近 库存止跌回升 整体热卷产量高位运行 表观需求回落影响市场信心 技术上HC2601合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA低位运行 操作上短线交易 注意节奏及风险控制 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - HC主力合约收盘价3256元/吨 环比上涨3元；持仓量1365348手 环比减少7743手 [2] - HC合约前20名净持仓-62167手 环比增加15323手；HC1 - 5合约价差-9元/吨 环比减少2元 [2] - HC上期所仓单日报129412吨 环比减少889吨；HC2601 - RB2601合约价差219元/吨 环比减少10元 [2] 现货市场 - 杭州4.75热轧板卷3320元/吨 环比上涨10元；广州4.75热轧板卷3270元/吨 环比持平 [2] - 武汉4.75热轧板卷3360元/吨 环比持平；天津4.75热轧板卷3190元/吨 环比减少10元 [2] - HC主力合约基差64元/吨 环比上涨7元；杭州热卷 - 螺纹钢价差100元/吨 环比上涨10元 [2] 上游情况 - 青岛港61.5%PB粉矿782元/湿吨 环比上涨7元；河北准一级冶金焦1640元/吨 环比上涨50元 [2] - 唐山6 - 8mm废钢2190元/吨 环比持平；河北Q235方坯2930元/吨 环比上涨20元 [2] - 45港铁矿石库存量14539.24万吨 环比增加118.59万吨；样本焦化厂焦炭库存37.44万吨 环比增加0.07万吨 [2] - 样本钢厂焦炭库存量628.88万吨 环比减少4.39万吨；河北钢坯库存量120万吨 环比增加0.43万吨 [2] 产业情况 - 247家钢厂高炉开工率81.73% 环比下降3.00%；247家钢厂高炉产能利用率88.59% 环比下降1.33% [2] - 样本钢厂热卷产量318.16万吨 环比减少5.40万吨；样本钢厂热卷产能利用率81.28% 环比下降1.37% [2] - 样本钢厂热卷厂库77.43万吨 环比减少0.23万吨；33城热卷社会库存333.02万吨 环比增加4.09万吨 [2] - 国内粗钢产量7349万吨 环比减少388万吨；钢材净出口量992.00万吨 环比增加91.00万吨 [2] 下游情况 - 汽车产量327.58万辆 环比增加46.04万辆；汽车销量322.64万辆 环比增加36.98万辆 [2] - 空调1809.48万台 环比增加127.60万台；家用电冰箱1012.76万台 环比增加67.44万台 [2] - 家用洗衣机1178.49万台 环比增加165.30万台 [2] 行业消息 - 11月6日Mysteel资讯显示 本期热卷实际产量318.16万吨 环比-5.4万吨；厂库77.43万吨 环比-0.23万吨；社库333.02万吨 环比+4.09万吨；总库存410.45万吨 环比+3.86万吨；表需314.3万吨 周环比-17.59万吨 [2] - 据乘联分会初步统计 10月全国乘用车新能源市场零售140万辆 同比增长17% 环比增长8% 乘用车市场新能源零售渗透率58.7% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 宏观面美国就业市场企稳，基本面锌矿进口量上升但冶炼厂利润收缩、精锌产量增长受限，海外锌供应紧张、出口窗口开启，需求端传统旺季效应平淡、下游需求复苏力度不足，技术面持仓增量价格调整、多空分歧加大，操作上建议轻仓多单持有或多单逢高止盈 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪锌主力合约收盘价22675元/吨，环比涨25元/吨；LME三个月锌报价3054.5美元/吨，环比跌23美元/吨 [3] - 12 - 01月合约价差（沪锌）-35元/吨，环比涨5元/吨；沪锌总持仓量225651手，环比增2453手 [3] - 沪锌前20名净持仓12594手，环比减2019手；沪锌仓单68022吨，环比减401吨 [3] - 上期所库存103416吨，环比减5752吨；LME库存34000吨，环比增175吨 [3] 现货市场 - 上海有色网0锌现货价22500元/吨，环比持平；长江有色市场1锌现货价22310元/吨，环比跌20元/吨 [3] - ZN主力合约基差 - 175元/吨，环比跌25元/吨；LME锌升贴水（0 - 3）98.23美元/吨，环比跌40.55美元/吨 [3] - 昆明50%锌精矿到厂价18190元/吨，环比跌30元/吨；上海85% - 86%破碎锌15950元/吨，环比持平 [3] 上游情况 - WBMS锌供需平衡 - 2.78万吨，环比减0.57万吨；ILZSG锌供需平衡47.9千吨，环比增17.7千吨 [3] - ILZSG全球锌矿产量当月值109.76万吨，环比增2.14万吨；国内精炼锌产量65.1万吨，环比增3.4万吨 [3] - 锌矿进口量50.54万吨，环比增3.81万吨 [3] 产业情况 - 精炼锌进口量22677.51吨，环比减2979.32吨；精炼锌出口量2477.83吨，环比增2166.92吨 [3] - 锌社会库存16.22万吨，环比减0.12万吨 [3] 下游情况 - 镀锌板当月产量232万吨，环比增1万吨；镀锌板销量228万吨，环比减9万吨 [3] - 房屋新开工面积45399万平方米，环比增5597.99万平方米；房屋竣工面积31128.88万平方米，环比增3435.34万平方米 [3] - 汽车产量322.7万辆，环比增47.46万辆；空调产量1809.48万台，环比增127.6万台 [3] 期权市场 - 锌平值看涨期权隐含波动率12.67%，环比降1.46%；锌平值看跌期权隐含波动率12.67%，环比降1.46% [3] - 锌平值期权20日历史波动率9.52%，环比降1.39%；锌平值期权60日历史波动率9.32%，环比降0.01% [3] 行业消息 - 美国10月ADP就业人数增加4.2万人，为2025年7月来最大增幅，高于预期的2.8万人；10月ISM非制造业PMI录得52.4，为2025年2月以来新高 [3] - 国务院自11月10日13时01分起，调整对原产于美国的进口商品加征关税措施，一年内继续暂停实施24%的对美加征关税税率，保留10%的对美加征关税税率 [3] - 10月全国乘用车新能源市场零售140万辆，同比增长17%，环比增长8%，乘用车市场新能源零售渗透率58.7% [3] - 国务院总理李强出席第八届中国国际进口博览会开幕式并表示中国将坚持以经济建设为中心，推进高质量发展，推进高水平对外开放 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 宏观面美国就业市场企稳，基本面印尼政策提高镍资源供应成本，菲律宾镍矿供应高位但品味下降，国内镍矿库存低于去年同期，新投电镍项目投产慢，部分炼厂亏损减产，精炼镍产量增长受限，需求端不锈钢厂排产量或上升，新能源汽车产销爬升，国内和海外镍库存均增长，预计镍价震荡调整运行，持仓增量价格下跌，空头氛围升温，操作上建议暂时观望 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪镍期货主力合约收盘价119750元/吨，环比-280元/吨；12 - 01月合约价差-220元/吨，环比-20元/吨 [3] - LME3个月镍15015美元/吨，环比-45美元/吨；主力合约持仓量118664手，环比增加3500手 [3] - 期货前20名持仓净买单量-33684手，环比-1648手；LME镍库存253128吨，环比增加378吨 [3] - 上期所库存镍36751吨，环比增加676吨；LME镍注销仓单合计6540吨，环比增加114吨 [3] - 仓单数量沪镍32689吨，环比-240吨 [3] 现货市场 - SMM1镍现货价120500元/吨，环比-450元/吨；现货均价1镍板长江有色120700元/吨，环比-350元/吨 [3] - 上海电解镍CIF（提单）85美元/吨，环比无变化；上海电解镍保税库（仓单）85美元/吨，环比无变化 [3] - 平均价电池级硫酸镍28800元/吨，环比无变化；NI主力合约基差750元/吨，环比-170元/吨 [3] - LME镍（现货/三个月）升贴水-210.37美元/吨，环比3.3美元/吨 [3] 上游情况 - 进口数量镍矿611.45万吨，环比-23.22万吨；镍矿港口库存总计1479.1万吨，环比-18.81万吨 [3] - 镍矿进口平均单价56.72美元/吨，环比-4.61美元/吨；含税价印尼红土镍矿1.8%Ni 41.71美元/湿吨，环比无变化 [3] 产业情况 - 电解镍产量29430吨，环比1120吨；镍铁产量合计2.17万金属吨，环比-0.03万金属吨 [3] - 进口数量精炼镍及合金28570.87吨，环比4144.03吨；进口数量镍铁108.53万吨，环比21.12万吨 [3] 下游情况 - 产量不锈钢300系2.48万吨；库存不锈钢300系合计176.27万吨，环比0.41万吨 [3] 行业消息 - 美国10月ADP就业人数增加4.2万人，为2025年7月来最大增幅，高于市场预期的2.8万人；美国10月ISM非制造业PMI录得52.4，为2025年2月以来新高 [3] - 国务院自11月10日13时01分起，调整对美加征关税措施，一年内继续暂停实施24%的对美加征关税税率，保留10%的对美加征关税税率 [3] - 10月全国乘用车新能源市场零售140万辆，同比增长17%，环比增长8%，乘用车市场新能源零售渗透率58.7% [3] - 国务院总理李强出席第八届中国国际进口博览会开幕式并表示中国将坚持以经济建设为中心，推进高质量发展和高水平对外开放 [3] 重点关注 今日暂无消息 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周尿素产量继续增加，考虑到短时企业故障发生，产量增加概率较大 [2] - 农业需求释放放缓，尿素企业适当让利成交；复合肥开工率阶段性回温，工业需求适当增加，下周秋季肥可发运，但新收单情况或使复合肥开工率稳中下滑 [2] - 近期无明显集港出口趋势，供需主要集中在国内，本周企业库存小幅增加，农业刚需下降，工业及储备需求增加，部分企业产销维持弱平衡，少数区域发运受阻致库存上涨，尿素农业需求偏弱、工业需求不温不火，日产高位波动，短期企业库存或继续累积 [2] - UR2601合约短线预计在1600 - 1650区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑州尿素主力合约收盘价1644元/吨，环比涨11；1 - 5价差 - 83元/吨，环比降1 [2] - 主力合约持仓量275142手，环比增2887；前20名净持仓 - 31611，环比降1734 [2] - 交易所仓单3900张，环比无变化 [2] 现货市场 - 河北现货价1590元/吨，河南1570元/吨，山东1580元/吨，环比均无变化；江苏1570元/吨，环比涨10；安徽1560元/吨，环比降10 [2] - 郑州尿素主力合约基差 - 64元/吨，环比降11 [2] - FOB波罗的海347.5美元/吨，FOB中国主港377.5美元/吨，环比均无变化 [2] 产业情况 - 港口库存11万吨，环比降10；企业库存157.81万吨，环比增2.38 [2] - 尿素企业开工率82.71%，环比涨2.39；日产量187900吨，环比增5300 [2] - 尿素出口量137万吨，环比增57；当月产量5738670吨，环比降190010 [2] 下游情况 - 复合肥开工率31.04%，环比涨3.33；三聚氰胺开工率49.98%，环比涨1.68 [2] - 复合肥周度利润116元/吨，环比降37；三聚氰胺外采尿素周度利润124元/吨，环比降96 [2] - 复合肥当月产量466.18万吨，环比降65.15；三聚氰胺当周产量25400吨，环比增1300 [2] 行业消息 - 截至11月5日，企业总库存157.81万吨，较上周增2.38万吨，环比增1.53% [2] - 截至11月6日，港口样本库存7.9万吨，环比降3.1万吨，环比跌幅28.18% [2] - 截至11月6日，生产企业产量135.45万吨，较上期涨3.92万吨，环比涨2.98%；产能利用率82.71%，较上期涨2.39%，趋势上升 [2] 提示关注 关注周四隆众企业库存、港口库存、日产量和开工率 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 氧化铝基本面或处于供给略有收敛、需求相对稳定阶段，建议轻仓逢低短多交易 [2] - 沪铝基本面或处于供给小增、需求提振阶段，期权市场情绪偏多头，建议轻仓逢低短多交易 [2] - 铸造铝合金基本面或将处于供给放缓、需求提升局面，建议轻仓震荡偏强交易 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铝主力合约收盘价21,630元/吨，环比+235元/吨；氧化铝期货主力合约收盘价2,787元/吨，环比+15元/吨 [2] - LME铝注销仓单43,500吨，环比0；LME电解铝三个月报价2,845.5美元/吨，环比 -20美元/吨 [2] - 铸造铝合金主力收盘价21,095元/吨，环比+265元/吨；铸造铝合金上期所注册仓单55,506吨，环比 -31吨 [2] 现货市场 - 上海有色网A00铝平均价21,350元/吨，环比+60元/吨；长江有色市场AOO铝平均价21,280元/吨，环比+90元/吨 [2] - 基差：铸造铝合金255元/吨，环比 -455元/吨；基差：电解铝 -270元/吨，环比 -175元/吨 [2] - 上海物贸铝升贴水 -30元/吨，环比 -10元/吨；LME铝升贴水 -7.46美元/吨，环比 -0.8美元/吨 [2] 上游情况 - 西北地区预焙阳极5,780元/吨，环比0；氧化铝开工率85.28%，环比 -0.7% [2] - 氧化铝产量799.9万吨，环比+7.42万吨；需求量704.31万吨，环比 -21.49万吨 [2] - 平均价：破碎生铝（佛山金属废料）17,000元/吨，环比+50元/吨；平均价：破碎生铝（山东金属废料）16,350元/吨，环比0 [2] 产业情况 - WBMS铝供需平衡 -10.54万吨，环比+1.45万吨；电解铝社会库存57.7万吨，环比+1.6万吨 [2] - 原铝进口数量246,797.1吨，环比+31,034.96吨；原铝出口数量28,969.92吨，环比+3,365.58吨 [2] - 铝材产量590万吨，环比+35.18万吨；再生铝合金锭产量65.65万吨，环比+2.06万吨 [2] 下游及应用 - 再生铝合金锭建成产能126万吨，环比0；国房景气指数92.78，环比 -0.27 [2] - 铝合金产量177.6万吨，环比0；汽车产量322.65万辆，环比+47.42万辆 [2] 期权情况 - 历史波动率：20日沪铝9.51%，环比 -1.55%；历史波动率：40日沪铝9.30%，环比+0.35% [2] - 沪铝主力平值IV隐含波动率10.78%，环比 -0.0025%；沪铝期权购沽比1.43，环比 -0.072 [2] 行业消息 - 10月全国乘用车新能源市场零售140万辆，同比增长17%，环比增长8%，渗透率58.7% [2] - 美国10月ADP就业人数增加4.2万人，为2025年7月来最大增幅；10月ISM非制造业PMI录得52.4，为2025年2月以来新高 [2] - 美联储理事米兰称继续降息仍合理；美国联邦政府“停摆”进入第36天，或使四季度经济增速降低多达2个百分点 [2] 氧化铝观点 - 氧化铝主力合约震荡偏强，持仓量增加，现货升水，基差走弱 [2] - 原料端几内亚雨季影响持续，铝土矿进口量受影响，价格坚挺，港口库存或回落 [2] - 供给端产业供给偏多，价格临近成本线，后续产量或收敛；需求端电解铝对氧化铝需求稳定 [2] 电解铝观点 - 沪铝主力合约震荡偏强，持仓量增加，现货贴水，基差走弱 [2] - 原料端氧化铝供应偏多，价格临近成本线，电解铝冶炼厂利润好，生产积极 [2] - 供给端前期项目投产复产或使产量小幅提升；需求端国内宏观情绪转暖，下游铝材需求提振 [2] 铸造铝合金观点 - 铸铝主力合约震荡偏强，持仓量增加，现货升水，基差走弱 [2] - 原料端废铝供给趋紧，铝价偏强带动废铝报价上涨，成本支撑仍在 [2] - 供给端废铝紧张限制产能，产量增速或放缓；需求端前期价格高抑制需求，现下游行业策略提供支撑 [2]