报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 10月22日铅价高位震荡，再生铅价格企稳 供应端，部分炼厂有检修安排，原生铅开工小幅波动，短期内产量增量有限 废电瓶货源偏紧，但再生铅利润修复，十月产量预计提升，进口铅到港预期增加，下周供应或增加 需求端，下游企业观望情绪浓厚，采购谨慎，交易活跃度清淡 铅蓄电池行业季节性旺季效果未充分显现，新兴领域储能需求向好，整体需求缓慢恢复 国内外库存上升，需求放缓 下周沪铅期货行情预计维持高位 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铅主力合约收盘价17160元/吨，环比持平；LME3个月铅报价1993美元/吨，环比降1美元/吨 [3] - 11 - 12月合约价差沪铅为 - 15元/吨，环比降20元/吨；沪铅持仓量88572手，环比增1744手 [3] - 沪铅前20名净持仓 - 2728手，环比增870手；沪铅仓单24977吨，环比降3156吨 [3] - 上期所库存41701吨，环比增1785吨；LME铅库存247300吨，环比持平 [3] - 上海有色网1铅现货价17000元/吨，长江有色市场1铅现货价17210元/吨，环比均持平 [3] 现货市场 - 铅主力合约基差 - 160元/吨，环比持平；LME铅升贴水(0 - 3)为 - 39.69美元/吨，环比增2.09美元/吨 [3] - 铅精矿50% - 60%价格济源为16396元/吨，环比降75元/吨；国产再生铅≥98.5%为17010元/吨，环比持平 [3] - 生产企业数量再生铅合计68家，环比持平；产能利用率再生铅合计35.56%，环比降2.32个百分点 [3] - 产量再生铅当月值22.42万吨，环比降6.75万吨 [3] 上游情况 - 原生铅开工率平均值81.64%，环比降1.92个百分点；原生铅产量当周值3.91万吨，环比增0.18万吨 [3] - 铅精矿60%加工费主要港口 - 90美元/千吨，环比持平；ILZSG铅供需平衡 - 5.6千吨，环比降5.1千吨 [3] - ILZSG全球铅矿产量379.9千吨，环比降16千吨；铅矿进口量13.48万吨，环比增1.27万吨 [3] 产业情况 - 精炼铅进口量1820.55吨，环比降1596.29吨；铅精矿国内加工费到厂均价380元/吨，环比持平 [3] - 精炼铅出口量2752.22吨，环比增957.7吨；废电瓶市场均价9991.07元/吨，环比持平 [3] 下游情况 - 出口数量蓄电池49680万个，环比增1925万个；平均价铅锑合金(蓄电池用，含锑2%)19750元/吨，环比持平 [3] - 申万行业指数三级行业蓄电池及其他电池2002.86点，环比增22.32点；汽车产量322.7万辆，环比增47.46万辆 [3] - 新能源汽车产量133.3万辆，环比增15.7万辆 [3] 行业消息 10月22日铅价高位震荡，再生铅价格企稳 还原铅价格报15800 - 15900元/吨，再生精铅价格报15800 - 15850元/吨出厂，含税贴水维稳 [3] 提示关注 今日暂无消息 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原料端印尼政府PNBP政策发放限制提高镍资源供应成本，印尼镍铁产量增长放缓，国内产量缓慢退坡，近期镍铁价格低位回升，原料成本支撑增强 [2] - 供应端钢厂生产利润有所收缩，但传统消费旺季到来，基建和地产需求逐步增加，不锈钢厂排产仍有所增加 [2] - 需求端下游十月基建施工预计加快，叠加国内财政投资政策利好，反内卷举措有望促进供需格局改善，市场采购需求存在韧性，国内库存保持去化趋势 [2] - 操作上建议暂时观望，或前期多单持有 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 不锈钢期货主力合约收盘价为12710元/吨，环比涨45元/吨；10 - 11月合约价差为495元/吨，环比降110元/吨 [2] - 期货前20名持仓净买单量为 - 10699手，环比增630手；主力合约持仓量为179530手，环比降8802手 [2] - 仓单数量为74376吨，环比降121吨 [2] 现货市场 - 304/2B卷切边无锡市场价为13550元/吨，环比持平；废不锈钢304无锡市场价为9250元/吨，环比持平 [2] - SS主力合约基差为505元/吨，环比降70元/吨 [2] 上游情况 - 电解镍月产量为29430吨，环比增1120吨；镍铁产量合计2.17万金属吨，环比降0.03万金属吨 [2] - 精炼镍及合金月进口量为28570.87吨，环比增4144.03吨；镍铁月进口量为108.53万吨，环比增21.12万吨 [2] - SMM1镍现货价为122100元/吨，环比降400元/吨；镍铁（7 - 10%）全国平均价为935元/镍点，环比降5元/镍点 [2] - 中国铬铁月产量为75.78万吨，环比降2.69万吨 [2] 产业情况 - 300系不锈钢月产量为176.27万吨，环比增2.48万吨 [2] - 300系不锈钢合计库存为58.36万吨，环比增0.02万吨 [2] - 不锈钢月出口量为45.85万吨，环比降2.95万吨 [2] 下游情况 - 房屋新开工面积累计值为45399万平方米，环比增5597.99万平方米 [2] - 大中型拖拉机月产量为2.67万台；挖掘机当月产量为0.69万台，环比增0.29万台；小型拖拉机当月产量为0.9万台，环比降0.1万台 [2] 行业消息 - 美国总统特朗普称将于明年早些时候访华，外交部暂无具体信息提供 [2] - 商务部部长王文涛与欧盟委员会贸易和经济安全委员、荷兰经济大臣通话，就经贸议题交换意见 [2] - 路透调查预计美联储今年将再降息两次，2026年利率路径高度不确定 [2]

证券日报网讯瑞达期货10月21日在互动平台回答投资者提问时表示，截至股权登记日2025年10月20日， 公司股东总户数（未合并融资融券信用账户）为19202户。 （文章来源：证券日报） ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美玉米随着收割推进供应压力增加价格承压，国内东北产区基层卖粮积极性减弱、中储粮和贸易商收购使加工企业到货量下滑部分企业提价，华北黄淮产区因降雨收获慢优质粮行情被看好价格震荡上调，玉米期价虽回弹但后期集中上市仍建议逢高抛空 [2] - 新季玉米上市使玉米淀粉成本支撑下滑，节后开机提升库存略增且行业库存偏高、替代品有优势挤压需求，淀粉市场总体偏空仍维持偏空思路 [3] 各目录总结 期货市场 - 玉米淀粉期货收盘价活跃合约为2144元/吨环比6，玉米月间价差1 - 5为 - 105元/吨环比49，玉米淀粉月间价差11 - 1为30元/吨环比0等多项期货数据有不同变化 [2] 外盘市场 - CBOT玉米总持仓周为1543065张环比13269，非商业净多头持仓数量周为 - 51186张环比 - 15017 [2] 现货市场 - 玉米平均价日为2259.41元/吨环比 - 3.34，长春玉米淀粉出厂报价日为2510元/吨环比0等多项现货价格及价差数据 [2] 上游情况 - 美国、巴西、阿根廷、中国、乌克兰等国家玉米预测年度播种面积和产量数据，部分有变化 [2] 产业情况 - 玉米南方港口库存周为38.7万吨，北方港口库存周为93万吨，淀粉企业周度库存周为119.9万吨等产业库存及进出口、产量数据 [2] 下游情况 - 饲料产量当月值月为2927.2万吨，玉米淀粉加工利润山东日为54元/吨等下游消费、利润及开机率数据 [2] 期权市场 - 玉米20日历史波动率日为8.14%环比 - 0.09，平值看涨期权隐含波动率日为10.36%环比 - 4.69等期权波动率数据 [2] 行业消息 - 澳大利亚气象局对拉尼娜现象持谨慎态度，巴西中南部2025/26年度首季玉米播种进度截至10月16日为51%，美国农业部因政府停摆未发布作物进展报告市场交投谨慎 [2] 重点关注 - 周四、周五mysteel玉米周度消耗以及淀粉企业开机、库存情况 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 基本面维持偏弱格局及资金面整体宽松或推动债市震荡走强，但中美贸易政策、公募基金费率新规等不确定性将持续影响市场情绪，预计短期内国债期货宽幅震荡，策略上建议以波段操作思路对待 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - T主力收盘价108.145，涨幅0.05%，成交量76221，环比减少392 [2] - TF主力收盘价105.715，涨幅0.05%，成交量45116，环比减少9672 [2] - TS主力收盘价102.372，涨幅0.04%，成交量25832，环比减少4833 [2] - TL主力收盘价115.590，涨幅0.16%，成交量124727，环比增加11147 [2] 期货价差 - TL2512 - 2603价差0.29，环比增加0.01；T12 - TL12价差 - 7.45，环比减少0.26 [2] - T2512 - 2603价差0.32，环比增加0.02；TF12 - T12价差 - 2.43，环比增加0.03 [2] - TF2512 - 2603价差0.10，环比增加0.03；TS12 - T12价差 - 5.77，环比持平 [2] 期货持仓头寸 - T主力持仓量231957，环比增加；T前20名多头220695，环比减少；T前20名空头227505，环比增加3759；T前20名净空仓6810，环比增加2065 [2] - TF主力持仓量135910，环比增加1760；TF前20名多头121988，环比增加224；TF前20名空头140332，环比增加2034；TF前20名净空仓18344，环比增加1810 [2] - TS主力持仓量68457，环比增加1619；TS前20名多头55926，环比增加950；TS前20名空头60954，环比增加1721；TS前20名净空仓5028，环比增加771 [2] - TL主力持仓量148502，环比增加710；TL前20名多头135967，环比增加1037；TL前20名空头155950，环比增加1247；TL前20名净空仓19983，环比增加210 [2] 前二CTD（净价） - 220019.IB(4y）价格105.6384，持平；250018.IB(4y）价格99.0955，环比增加0.0290 [2] - 250003.IB(4y）价格99.3902，环比增加0.0473；240020.IB(4y)价格100.8844，环比增加0.0112 [2] - 250012.IB(1.7y)价格99.9249，环比增加0.0082；240016.IB(2y)价格100.3509，持平 [2] - 210005.IB(17y)价格130.4989，环比增加0.2858；220008.IB(18y)价格122.5029，环比增加0.1118 [2] 国债活跃券（%） - 1y收益率1.4700，环比增加7.50bp；3y收益率1.5250，环比增加1.50bp [2] - 5y收益率1.6000，环比增加2.00bp；7y收益率1.7025，环比增加2.00bp [2] - 10y收益率1.7680，环比增加2.30bp [2] 短期利率（%） - 银质押隔夜利率1.3282，环比增加2.82bp；Shibor隔夜利率1.3170，环比持平 [2] - 银质押7天利率1.4433，环比增加4.33bp；Shibor7天利率1.4260，环比增加0.80bp [2] - 银质押14天利率1.5095，环比增加7.95bp；Shibor14天利率1.5040，环比增加3.60bp [2] LPR利率（%） - 1y利率3.00，环比持平；5y利率3.5，环比持平 [2] 公开市场操作 - 发行规模1595亿，利率1.4%/7天，到期规模910亿 [2] 行业消息 - 10月LPR报价持稳，1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5% [2] - 财政部宣布两项措施，从地方政府债务结存限额中安排5000亿元下达地方，规模较上年增加1000亿元，明确今年将提前下达2026年新增地方政府债务限额 [2] - 2025年前三季度GDP 1015036亿元，同比增长5.2%；9月社会消费品零售41971亿元，同比增长3.0%；1 - 9月全国固定资产投资同比下降0.5%；9月规模以上工业增加值同比实际增长6.5%；9月全国城镇调查失业率为5.2%，比上月下降0.1个百分点 [2] 观点总结 - 周二国债现券收益率多数走强，国债期货全线上涨，DR007加权利率小幅回升 [2] - 国内基本面第三季度GDP同比增长4.8%，增速平稳但较前值小幅回落，9月工增同比增速超出预期，社零增长放缓，固投持续收敛 [2] - 政策面财政部推出两大增量举措，推动5000亿元新型政策性金融工具落地，中央财政安排5000亿元下达地方 [2] - 海外方面，美联储主席暗示缩表接近尾声，市场对10月美联储继续降息预期稳固，中美贸易政策释放缓和信号，避险情绪降温 [2] 重点关注 - 二十届四中全会于10月20日至23日召开 [3] - 10月24日20:30关注美国9月未季调CPI年率 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期集运指数（欧线）期货多空因素交织，贸易战形势不明朗、中东“和平计划”推进带动红海复航预期改善，叠加供过于求格局稳定，期价料宽幅震荡，当前运价市场受消息面影响大，期价震荡加剧，建议投资者谨慎操作，注意操作节奏及风险控制，及时跟踪地缘、运力与货量数据 [1] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面数据 - EC主力收盘价1769.300，环比上涨85.9；EC次主力收盘价1568，环比上涨43.8 [1] - EC2512 - EC2602价差201.30，环比上涨41.30；EC2512 - EC2604价差605.50，环比上涨78.60 [1] - EC合约基差 - 628.92，环比下降87.30 [1] - EC主力持仓量28434手，环比增加2333手 [1] 现货价格数据 - SCFIS（欧线）（周）为1140.38，环比上涨108.58；SCFIS（美西线）（周）为863.46，环比下降14.34 [1] - SCFI（综合指数）（周）为1310.32，环比上涨149.90；集装箱船运力1227.97万标准箱，环比增加0.25 [1] - CCFI（综合指数）（周）为973.11，环比下降41.67；CCFI（欧线）（周）为1267.91，环比下降19.24 [1] - 波罗的海干散货指数（日）为2069.00，环比上涨2.00；巴拿马型运费指数（日）为1827.00，环比上涨2.00 [1] - 平均租船价格（巴拿马型船）为16692.00，环比上涨1078.00；平均租船价格（好望角型船）为28559.00，环比下降286.00 [1] 行业消息 - 中美双方即将重返谈判桌，美方将稀土、芬太尼和大豆列为对中方提出的三大问题，中方表示应在平等、尊重、互惠基础上协商解决经贸问题 [1] - 美国总统特朗普和澳大利亚总理阿尔巴尼斯签署稀土和关键矿物协议，美澳计划未来6个月共同向关键矿产项目投资超30亿美元，项目可采资源价值估计为530亿美元 [1] 市场表现 - 周二集运指数（欧线）期货价格集体上涨，主力合约EC2512收涨5.1%，远月合约收涨1 - 3%不等，最新SCFIS欧线结算运价指数为1031.80，较上周回升108.58点，环比上行10.5%，现货指标转降为升 [1] 影响因素 - 鹿特丹港罢工危机升级，港口集装箱装卸业务停滞，超60艘船舶停泊等待，区域供应链不确定性加剧，达飞官宣11月涨价函，期价受提振 [1] - 特朗普释放缓和信号，贸易战紧张局势缓和，带动运价小幅回升 [1] - 以色列和巴勒斯坦哈马斯同意美方加沙地带“和平计划”第一阶段，局势好转带动红海复航预期改善，期价支撑减弱 [1] - 欧元区近期经济数据波动，9月制造业PMI指数略逊于上月，服务业PMI表现超出预期，此前欧央行因经济预期改善及通胀趋缓表态放缓降息节奏，我国9月出口数据改善对集运有所支撑 [1] 重点关注 - 10 - 22 14:00英国9月CPI月率 [1] - 10 - 22 14:00英国9月零售物价指数月率 [1]

数据来源第三方，观点仅供参考。市场有风险，投资需谨慎！ 备注：I：铁矿石 铁矿石产业链日报 2025/10/21 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | I 主力合约收盘价（元/吨） | 769.50 | +2.50↑ I 主力合约持仓量(手) | 562,733 | +7149↑ | | | I 1-5合约价差（元/吨） | 20 | +0.50↑ I 合约前20名净持仓(手) | -25622 | +438↑ | | | I 大商所仓单（手） | 1,000.00 | -200.00↓ | | | | | 新加坡铁矿石主力合约截止15：00报价(美元/吨) | 103.45 | -0.05↓ | | | | 现货市场 | 青岛港61.5%PB粉矿 (元/干吨) | 846 | -2↓ 青岛港60.8%麦克粉矿 (元/干吨) | 845 | -2↓ | | | 京唐港56.5%超特粉矿 (元/干吨) | 770 | 0.00 I 主力合约基差 (麦克粉干吨-主力合约) | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 新年度棉花集中收购加工带来大量套保需求，上方压力较大，下方受成本支撑，预计短期棉价震荡为主[2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价13540元/吨，环比涨75；棉纱主力合约收盘价19775元/吨，环比涨170[2] - 棉花期货前20名净持仓-107544手，环比降10544；棉纱期货前20名净持仓-262手，环比降60[2] - 主力合约持仓量棉花593229手，环比增231；主力合约持仓量棉纱23282手，环比增1127[2] - 仓单数量棉花2579张，环比降19；仓单数量棉纱0张，环比持平[2] - 中国棉花价格指数CCIndex:3128B为14728元/吨，环比涨49；中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支为20470元/吨，环比涨30[2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM:1%关税到港价13052元/吨；中国进口棉价格指数FCIndexM:滑准税到港价14007元/吨[2] 现货市场 - 进口棉纱价格指数纯棉普梳纱32支到港价21200元/吨，环比降18；进口棉纱价格指数纯棉精梳纱32支到港价22466元/吨，环比降19[2] 上游情况 - 全国棉花播种面积2838.3千公顷，同比增48.3；全国棉花产量616万吨，同比增54[2] - 棉花纱价差5742元/吨，环比降19；工业库存棉花全国86.1万吨，环比降0.9[2] 产业情况 - 棉花进口数量当月值10万吨，环比增3；棉纱线进口数量当月值130000吨，环比持平[2] - 进口棉花利润672元/吨，环比降129；商业库存棉花全国102.17万吨，环比降46[2] 下游情况 - 纱线库存天数26.58天，环比降0.65；库存天数坯布33.87天，环比降1.31[2] - 布产量当月值27.01亿米，环比增0.01；产量纱当月值202.79万吨，环比增3.64[2] - 当月服装及衣着附件出口额1414590.4万美元，环比降101585.5；当月纺织纱线、织物及制品出口额1239320.2万美元，环比增78919.3[2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率8.28%，环比增0.02；棉花平值看跌期权隐含波动率8.33%，环比增0.11[2] - 棉花20日历史波动率8.29%，环比增0.99；棉花60日历史波动率7.93%，环比增0.29[2] 行业消息 - 巴西10月份前三周出口棉花17.72万吨，日均出口量1.36万吨，较上年10月全月日均出口量1.277万吨增加7%，上年10月全月出口量28.09万吨[2] - 洲际交易所(ICE)棉花期货周一微跌，ICE 12月棉花期货合约收跌0.12美分，或0.19%，结算价报每磅64.16美分[2] - 2025年10月中旬，新疆新棉采摘交售进度均快于去年，截至10月15日，全疆棉花采摘进度57.5%、交售进度40.1%，分别同比快5.6、11.9个百分点，近期产区降温降雪，采摘进度将放缓，新棉主流价格6.2元/公斤左右，成本有支撑[2] 观点总结 - 供应端关注后期丰产落地情况，需求端纺企开机率不高，旺季延续偏弱，预计纺企补库积极性不高，新年度棉花集中收购加工带来大量套保需求，上方压力大，下方受成本支撑，预计短期棉价震荡[2]

研究员: 廖宏斌 期货从业资格号F30825507 期货投资咨询从业证书号Z0020723 微信号：yanjiufuwu 电话：0595-86778969 免责声明：本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保 证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公 司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院， 且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 | 项目类别 | 数据指标 最新 环比 数据指标 最新 | | | | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | IF主力合约（2512） IH主力合约（2512） | 4577.6 3004.8 | +73.4↑ IF次主力合约（2511） +35.2↑ IH次主力合约（2511） | 4588.6 3004.2 | +71.0↑ +33.0↑ | | | IC主力合约（2512） | 705 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 巴西甘蔗压榨及产糖同比增长为主但制糖比回落幅度较大，市场担忧情绪缓和，不过总体受增产压制，原糖价格反弹乏力；国内现货价格持续下调，成交一般，下游需求季节性回落，预计后期销糖进度放缓，盘面价格受成本支撑逐渐显现，预计价格震荡为主 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 白糖期货主力合约收盘价为5438元/吨，10主力合约持仓量为421702手，环比减少4713手 [2] - 白糖仓单数量为8376张，环比减少31张，期货前20名持仓净买单量为 -74784手 [2] - 白糖有效仓单预报为0张，进口加工估算价（配额内）巴西糖和泰国糖相关数据有变动 [2] 现货市场 - 进口巴糖和泰糖估算价（配额外，50%关税）分别有 -87和 -66的变动 [2] - 昆明、南宁、柳州白砂糖现货价分别为5740元/吨、5770元/吨、5810元/吨，南宁环比减少20元/吨 [2] 上游情况 - 全国糖料播种面积为1480千公顷，产糖量累计值为1116.21万吨 [2] - 广西甘蔗播种面积为835.09千公顷，全国销糖量累计值为998.98万吨，环比减少12.86万吨 [2] 产业情况 - 全国销糖率为89.98%，进口食糖当月值为550000吨，环比减少280000吨 [2] - 巴西出口糖总量为324.58万吨，环比减少49.82万吨 [2] - 进口巴糖与柳糖现价价差（配额内）为1381元/吨，环比增加96元/吨；进口泰国与柳糖价差（配额内）为1324元/吨，环比增加96元/吨 [2] - 进口巴糖与柳糖现价价差（配额外，50%关税）为239元/吨，环比增加117元/吨；进口泰国与柳糖价差（配额外，50%关税）为165元/吨 [2] 下游情况 - 成品糖当月产量为45.41万吨，环比增加4.41万吨；软饮料当月产量为1775.8万吨，环比减少20.8万吨 [2] 期权市场 - 白糖平值看涨期权隐含波动率为6.72%，环比减少1.35%；平值看跌期权隐含波动率为6.71%，环比减少1.36% [2] - 白糖20日历史波动率为8.13%，环比增加0.12%；60日历史波动率为7.18%，环比增加0.04% [2] 行业消息 - 巴西10月份前三周出口糖233.46万吨，日均出口量为17.96万吨，较上年10月全月日均出口量增加6%，上年10月全月出口量为372.94万吨 [2] - 9月份我国进口糖浆及预混粉合计15.14万吨，同比减少13.51万吨；2025年1 - 9月我国进口糖浆及预混粉88.92万吨，环比增加3.59万吨，同比减少84.84万吨 [2] - 洲际交易所（ICE）原糖期货周一上涨，交投最活跃的3月原糖期货收高0.22美分，或1.40%，结算价报每磅15.72美分 [2] - 2025年9月下半月巴西中南部地区压榨甘蔗4086万吨，同比增长5.18%；产糖314万吨，同比增长10.76%，制糖比例为51.17%，高于上年同期的47.73% [2]