报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - A股向好趋势不变，短期回调将提供进场机会，策略上建议轻仓逢低买入；9月工业生产尤其高技术制造业继续支撑经济，通缩压力有所减缓，通胀预期回升对企业投资与居民消费均有提振作用，经济基本面对股市整体起到支撑，上市公司财报表现良好也对股价起到助推，但需警惕后续披露财报的公司业绩不佳对指数整体盈利的拖累；市场对贸易冲突缓和有较高预期 [2] 各目录总结 期货盘面 - IF主力合约（2512）最新4563.4，环比-21.2↓；IH主力合约（2512）最新3005.6，环比-1.8↓；IC主力合约（2512）最新7011.6，环比-56.2↓；IM主力合约（2512）最新7163.2，环比-36.2↓ [2] - IF-IH当月合约价差1570.4，环比-14.0↓；IC-IF当月合约价差2491.0，环比-29.2↓等 [2] - IF当季-当月-37.0，环比+1.4↑；IH当季-当月1.6，环比+0.2↑等 [2] 期货持仓头寸 - IF前20名净持仓-26,953.00，环比-434.0↓；IH前20名净持仓-15,729.00，环比-117.0↓；IC前20名净持仓-19,036.00，环比-2256.0↓；IM前20名净持仓-37,689.00，环比-427.0↓ [2] 现货价格 - 沪深300最新4592.57，环比-15.3↓；上证50最新3,010.1，环比+2.8↑；中证500最新7,128.5，环比-57.2↓；中证1000最新7,312.2，环比-31.8↓ [2] - IF主力合约基差-29.2，环比+1.1↑；IH主力合约基差-4.5，环比-2.0↓；IC主力合约基差-116.9，环比+15.9↑；IM主力合约基差-149.0，环比+12.2↑ [2] 市场情绪 - A股成交额（日，亿元）16,902.57，环比-2024.36↓；两融余额（前一交易日，亿元）24,442.71，环比+142.73↑等 [2] - 上涨股票比例（日，%）41.91，环比-43.20↓；Shibor（日，%）1.318，环比+0.001↑等 [2] Wind市场强弱分析 - 全部A股4.30，环比-3.70↓；技术面4.20，环比-4.30↓；资金面4.40，环比-3.20↓ [2] 行业消息 - 前三季度国内生产总值1015036亿元，按不变价格计算，同比增长5.2%；1 - 9月规模以上工业增加值同比增长6.2%等 [2] - 美国总统特朗普称将于明年早些时候访华，外交部回应目前无相关信息 [2] - A股主要指数收盘普遍下跌，沪深两市成交额大幅回落，行业板块多数下跌；海外特朗普关税政策松动对市场风险偏好有一定修复；国内三季度GDP增速放缓，9月规上工业增加值超预期上行，固投、社零进一步回落，房地产市场加速下行，PPI - CPI剪刀差连续三月收窄；10月20 - 23日二十届四中全会召开，市场关注“十五五”规划安排 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周暂无新增检修、重启装置，前期停车装置影响扩大，苯乙烯供应预计小幅下降；10月苯乙烯计划投放120万吨产能，而下游EPS、PS、ABS投产集中于11月至12月，上下游投产错配或加深供需矛盾；终端需求表现较为平淡，且部分下游库存高位积累、利润偏低，苯乙烯需求增长空间或受限制；成本方面，一体化装置利润偏低，成本支撑作用逐步增强；苯乙烯主力即将换月至12月合约，短期苯乙烯预计随油价走强，EB2511关注6600附近前高压力，EB2512关注6625附近前高压力[2] 各部分总结 期货市场 - 活跃合约苯乙烯期货收盘价6538元/吨，环比涨100；成交量205417手，环比降88489；持仓量160726手，环比降45267；前20名买单量434796手，环比降15741；前20名卖单量442328手，环比降16687；前20名净买单量 -7532手，环比增946；仓单数量1107手，环比无变化；11月合约收盘价6538元/吨，环比涨100[2] 现货市场 - 苯乙烯现货价6834元/吨，环比无变化；FOB韩国中间价791.5美元/吨，环比降1.5；CFR中国中间价801.5美元/吨，环比降1.5；东北地区主流价6450元/吨，环比降50；华南地区主流价6550元/吨，环比降20；华北地区主流价6395元/吨；华东地区主流价6465元/吨，环比涨35[2] 上游情况 - 乙烯CFR东北亚中间价781美元/吨，环比无变化；CFR东南亚中间价771美元/吨，环比无变化；CIF西北欧中间价683.5美元/吨，环比降5；FD美国海湾457美元/吨，环比降6；纯苯台湾到岸价671.33美元/吨；美国海湾离岸价251美分/加仑；鹿特丹离岸价649美元/吨，环比降1；华南市场市场价5450元/吨，环比降200；华东市场市场价5435元/吨，环比降100；华北市场市场价5300元/吨，环比降40[2] 产业情况 - 苯乙烯开工率71.88%，环比降1.73；全国库存193420吨，环比降443；华东主港总计库存20.25万吨，环比增0.6；华东主港贸易库存12.25万吨，环比增0.1[2] 下游情况 - EPS开工率62.53%，环比增21.79；ABS开工率73.1%，环比增0.6；PS开工率53.8%，环比降0.8；UPR开工率34%，环比增14；丁苯橡胶开工率70.28%，环比增0.23[2] 行业消息 - 10月10日至16日，苯乙烯产量环比降2.33%至33.94万吨，产能利用率环比降1.73%至71.88%；下游开工率以升为主，下游EPS、PS、ABS消耗环比增13.93%至27.32万吨；截至10月16日，工厂库存环比上周降0.23%至19.34万吨，华东港口库存环比上周增3.05%至20.25万吨，华南港口库存环比上周增8.2%至3.3万吨；截至10月16日，非一体化成本环比上周下降至7128元/吨，利润下降至 -588元/吨；截至10月20日，EB2511涨1.51%收于6538元/吨；上周部分装置停车检修，苯乙烯产量、产能利用率环比下降，下游开工率以升为主，工厂库存、港口库存环比去化，库存压力仍偏高[2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 菜粕市场处于供需双弱局面，总体继续处于偏空趋势，需关注中加及中美贸易政策 [2] - 菜油将继续维持去库模式，价格获支撑，但需求以刚需为主，需关注中加贸易政策走向 [2] 各目录总结 期货市场 - 菜油期货收盘价（活跃合约）9834元/吨，环比 -30；菜粕2307元/吨，环比 -14 [2] - 菜油月间差（1 - 5）386元/吨，环比28；菜粕月间价差（1 - 5）8元/吨，环比 -10 [2] - 菜油主力合约持仓量263027手，菜粕377467手；菜油净买单量8702手，环比 -1206；菜粕 -107102手，环比 -12852 [2] - 菜油仓单数量7540张，菜粕4702张，环比 -3000 [2] - ICE油菜籽期货收盘价（活跃）629.2加元/吨，环比 -0.8；油菜籽5434元/吨，环比103 [2] 现货市场 - 江苏菜油现货价10020元/吨，环比 -70；南通菜粕2390元/吨，环比 -20 [2] - 菜油平均价10113.75元/吨，环比 -70；进口油菜籽成本价7495.07元/吨，环比12.69 [2] - 江苏盐城菜籽现货价5700元/吨，油粕比4.08，环比0 [2] - 菜油主力合约基差186元/吨，环比 -40；菜粕83元/吨，环比 -6 [2] - 南京四级豆油现货价8500元/吨，环比 -100；菜豆油现货价差1520元/吨，环比30 [2] - 广东24度棕榈油现货价9100元/吨，环比 -100；菜棕油现货价差920元/吨，环比30 [2] - 张家港豆粕现货价2900元/吨，豆菜粕现货价差510元/吨，环比20 [2] 上游情况 - 全球菜籽预测年度产量90.96百万吨，环比1.38；年度预测值产量13446千吨，环比1068 [2] - 菜籽进口数量合计当月值11.53万吨，环比 -13.13；进口菜籽盘面压榨利润766元/吨，环比 -26 [2] - 油厂菜籽库存总计3万吨，环比 -2；进口油菜籽周度开机率3.2%，环比 -0.53 [2] 产业情况 - 菜籽油和芥子油进口数量当月值14万吨，环比1；菜籽粕18.31万吨，环比 -8.72 [2] - 沿海地区菜油库存5.2万吨，环比 -0.8；菜粕0.78万吨，环比 -0.37 [2] - 华东地区菜油库存49.9万吨，环比 -1；菜粕27.2万吨，环比 -0.7 [2] - 广西地区菜油库存2.9万吨，环比0.1；华南地区菜粕库存22.1万吨，环比 -0.4 [2] - 菜油周度提货量1.63万吨，环比1.41；菜粕0.97万吨，环比 -0.12 [2] 下游情况 - 饲料当月产量2927.2万吨，环比99.9；食用植物油450.6万吨 [2] - 社会消费品零售总额餐饮收入当月值4495.7亿元，环比 -8.4 [2] 期权市场 - 菜粕平值看涨期权隐含波动率20.86%，环比 -0.49；平值看跌20.85%，环比 -0.5 [2] - 菜粕20日历史波动率25.05%，环比 -0.24；60日24.93%，环比 -0.06 [2] - 菜油平值看涨期权隐含波动率13.61%，环比 -1.01；平值看跌13.61%，环比 -0.23 [2] - 菜油20日历史波动率15.86%，环比 -0.23；60日14.66%，环比 -0.1 [2] 行业消息 - 10月21日，ICE油菜籽期货微幅收高，1月合约收高0.10加元，结算价630.10加元/吨 [2] - 美国中西部收割积极，美豆丰产预期牵制价格，出口有压力但压榨量攀升支撑价格，政府停摆数据匮乏市场谨慎 [2] - 中加贸易谈判无实质进展，四季度加菜籽进口受限，加菜籽收割近尾声丰产兑现带来价格压力 [2] - 印尼计划明年下半年提升生柴至B50，9月美国生物柴油掺混量环比增长利好油脂市场，印度采购弱出口增幅回落 [2] 重点关注 - 关注周一我的农产品网油菜籽开机率及各地区菜油粕库存量，中加及中美贸易关系走向 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 氧化铝基本面或处于供给逐步收减、需求稳定局面，建议轻仓逢低短多交易 [2] - 沪铝基本面或处于供给小幅增加、需求提振阶段，期权市场情绪偏多头，建议轻仓震荡交易 [2] - 铸铝基本面或处于供给收敛、需求稳定阶段，行业库存偏高，建议轻仓震荡交易 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铝主力合约收盘价21045元/吨，环比+80元/吨；氧化铝期货主力合约收盘价2829元/吨，环比+19元/吨 [2] - LME电解铝三个月报价2781美元/吨，环比+14.5美元/吨；LME铝库存484125吨，环比-3000吨 [2] - 铸造铝合金主力收盘价20515元/吨，环比+55元/吨；铸造铝合金上期所注册仓单47623吨，环比+1760吨 [2] 现货市场 - 上海有色网A00铝20980元/吨，环比+10元/吨；氧化铝现货价2820元/吨，环比-10元/吨 [2] - 平均价(含税)ADC12铝合金锭全国21100元/吨，环比0元/吨；长江有色市场AOO铝20980元/吨，环比+40元/吨 [2] 上游情况 - 西北地区预焙阳极5560元/吨，环比0元/吨；氧化铝开工率全国当月值85.98%，环比+3.05% [2] - 氧化铝产量799.9万吨，环比+7.42万吨；需求量氧化铝(电解铝部分)当月值704.31万吨，环比-21.49万吨 [2] 产业情况 - WBMS铝供需平衡-10.54万吨，环比+1.45万吨；原铝进口数量246797.1吨，环比+31034.96吨 [2] - 原铝出口数量28969.92吨，环比+3365.58吨；电解铝社会库存58万吨，环比+0.8万吨 [2] 下游及应用 - 再生铝合金锭产量当月值65.65万吨，环比+2.06万吨；出口数量铝合金当月值2.35万吨，环比-0.56万吨 [2] - 铝合金产量163.5万吨，环比+9.9万吨；汽车产量322.65万辆，环比+47.42万辆 [2] 期权情况 - 历史波动率20日沪铝8.6%，环比+0.08%；历史波动率40日沪铝7.55%，环比+0% [2] - 沪铝主力平值IV隐含波动率9.92%，环比-0.0001%；沪铝期权购沽比1.21，环比+0.0015 [2] 行业消息 - 路透调查预计美联储今年将再降息两次，2026年利率路径高度不确定 [2] - 美国总统特朗普称将于明年早些时候访华，外交部暂无具体信息提供 [2] - 商务部部长王文涛与欧盟、荷兰相关人员就经贸议题交换意见 [2] 氧化铝观点总结 - 氧化铝主力合约震荡偏强，持仓量增加，现货贴水，基差走弱 [2] - 基本面原料端铝土矿港口库存回落，报价坚挺；供给或收敛，需求稳中小涨 [2] 电解铝观点总结 - 沪铝主力合约震荡偏强，持仓量增加，现货贴水，基差走弱 [2] - 基本面供给或小幅增长，需求提振，期权市场情绪偏多头 [2] 铸造铝合金观点总结 - 铸铝主力合约震荡偏强，持仓量增加，现货升水，基差走弱 [2] - 基本面供给收敛，需求稳定，行业库存偏高 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱预计供给宽松需求减少价格难上行，若有降息预期价格有望小幅反弹，建议纯碱主力短期逢低布局多单 [2] - 玻璃预计继续弱势震荡，若央行降息对地产需求有支撑，否则拖累玻璃需求，建议玻璃主力短期逢低布局多单 [2] 各目录总结 期货市场 - 纯碱主力合约收盘价1223元/吨，环比涨13元/吨；持仓量1390463手，环比降924手；前20名净持仓 -242017手，环比增17359手；交易所仓单10202吨，环比降566吨；基差 -55元/吨，环比涨14元/吨；1月 - 5月合约 -85，环比涨3 [2] - 玻璃主力合约收盘价1094元/吨，环比涨6元/吨；持仓量1659798手，环比降1382手；前20名净持仓 -206377手，环比增6247手；交易所仓单455吨，环比不变；基差 -31元/吨，环比降12元/吨；1月 - 5月合约 -147，环比涨2 [2] - 纯碱与玻璃价差129元/吨 [2] 现货市场 - 华北重碱1155元/吨，环比涨5元/吨；华中重碱1300元/吨，环比不变；华东轻碱1250元/吨，环比不变；华中轻碱1145元/吨，环比不变 [2] - 沙河玻璃大板1056元/吨，环比降16元/吨；华中玻璃大板1150元/吨，环比降30元/吨 [2] 产业情况 - 纯碱装置开工率84.93%，环比降3.48%；企业库存171.07万吨，环比增1.02万吨 [2] - 浮法玻璃企业开工率76.35%，环比增0.34%；在产产能16.12万吨/年，环比增0.05万吨/年；在产生产线条数226条，环比增1条；企业库存6427.6万重箱，环比增145.2万重箱 [2] 下游情况 - 房地产新开工面积累计值45399万平米，环比增5597.99万平米；竣工面积累计值31129万平米，环比增3435.46万平米 [2] 行业消息 - 内蒙古博源银根化工500万吨/年、唐山三友230万吨/年纯碱装置减量运行，山东海化300万吨/年纯碱装置降负运行 [2] - 山东海天生物化工150万吨/年纯碱装置恢复生产，河南中源化学、中盐安徽红四方纯碱装置负荷提升，湖北双环纯碱装置开车 [2] - 河南昊华骏化纯碱装置稳定，安徽淮南碱厂装置锅炉点火，川渝纯碱市场平稳，随着装置复产供应预计增加 [2] 观点总结 - 纯碱预计供给宽松需求减少价格难上行，若有降息预期价格有望小幅反弹，今日价格探底回升，后续关注联储降息后交易机会 [2] - 玻璃预计继续弱势震荡，今日止跌回稳，价格依托现货价格形成支撑，后续市场围绕需求端波动，去库存趋势不变 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 蛋鸡在产存栏仍较高，老鸡尚未超淘，高产能仍是市场主要关注点，且节后消费季节性转淡，终端消化不佳，贸易商采购谨慎，对鸡蛋形成拖累，也持续压制近月合约 [2] - 在持续亏损影响下，降低市场补栏积极性，对远期价格有所利好 [2] - 高产能压力仍存，叠加现货价格下跌，短期近月合约仍以逢高抛空思路对待，远月受产能去化逻辑支撑，表现或强于近月合约 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 鸡蛋期货活跃合约收盘价2925元/500千克，环比-21；前20名持仓净买单量-33379手，环比-7158；月间价差（1 - 5）为-181元/500千克，环比-11；持仓量258830手，环比9937；注册仓单量0手，环比-15 [2] 现货市场 - 鸡蛋现货价格2.84元/斤，环比0；基差-90元/500千克，环比21 [2] 上游情况 - 产蛋鸡存栏指数115.26（2015 = 100），环比0.86；淘汰产蛋鸡指数124.63（2015 = 100），环比31.02 [2] - 主产区蛋鸡苗平均价2.6元/羽，环比0；新增雏鸡指数76.65（2015 = 100），环比3.3 [2] - 蛋鸡配合料平均价2.75元/公斤，环比-0.01；养殖利润-0.46元/只，环比-0.06 [2] - 主产区淘汰鸡平均价8.64元/公斤，环比-0.28；淘汰鸡日龄507天，环比-3 [2] 产业情况 - 猪肉平均批发价17.72元/公斤，环比0.02；28种重点监测蔬菜平均批发价5.17元/公斤，环比0.01 [2] - 白条鸡平均批发价17.77元/公斤，环比0.27；流通环节周度库存1.1天，环比-0.24；生产环节周度库存1.05天，环比-0.45 [2] - 鲜鸡蛋出口数量当月值13121.03吨，环比264.92 [2] 下游情况 - 销区鸡蛋周度消费量7179吨，环比-442 [2] 行业消息 - 主产区山东、河北、广东、北京鸡蛋均价与昨日持平 [2] - 蛋鸡在产存栏仍较高，老鸡尚未超淘，高产能仍是市场主要关注点，且节后消费季节性转淡，终端消化不佳，贸易商采购谨慎 [2] 重点关注 - 今日暂无消息 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 10月PE新增停车装置偏少且新产能即将落地，行业供应压力偏高；下游棚膜处旺季，订单与开工率上升，包装膜新订单跟进有限；成本方面国际油价因俄乌和谈不确定性与委内瑞拉局势可能恶化而显著拉涨；短期L2601预计随油价走强，日度运行区间预计在6870 - 7030附近 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 聚乙烯期货主力合约收盘价6936元/吨，环比涨53元/吨；1月合约收盘价6936元/吨，环比涨53元/吨；5月合约收盘价6978元/吨，环比涨61元/吨；9月合约收盘价7009元/吨，环比涨57元/吨 [2] - 成交量234079手，环比降52219手；持仓量549864手，环比降12101手；1 - 5价差 - 42，环比降8 [2] - 期货前20名持仓买单量398907手，环比降5082手；卖单量476840手，环比降8008手；净买单量 - 77933手，环比增2926手 [2] 现货市场 - LLDPE(7042)华北均价6983.48元/吨，环比降8.26元/吨；华东均价7131.43元/吨，环比降13.57元/吨 [2] - 基差100.48，环比降12.26 [2] 上游情况 - 新加坡地区石脑油FOB中间价58.33美元/桶，环比降0.99美元/桶；日本地区石脑油CFR中间价537美元/吨，环比降8.5美元/吨 [2] - 乙烯CFR东南亚中间价771美元/吨，乙烯CFR东北亚中间价781美元/吨，均无环比变化 [2] 产业情况 10月10 - 16日，PE产量环比降2.05%至65.06万吨，产能利用率环比降2.19%至81.76% [2] 下游情况 - 聚乙烯包装膜开工率52.19%，环比降0.7%；管材开工率32%，环比升0.33%；农膜开工率42.89%，环比升7.28% [2] - 10月10 - 16日，中国聚乙烯下游制品平均开工率较前期升0.55%，农膜整体开工率较前期升7.3% [2] 期权市场 - 聚乙烯20日历史波动率8.29%，环比升0.78%；40日历史波动率7.68%，环比升0.34% [2] - 聚乙烯平值看跌期权隐含波动率11.27%，环比降0.91%；平值看涨期权隐含波动率11.27%，环比降0.91% [2] 行业消息 - 截至10月22日，中国聚乙烯生产企业库存在51.46万吨，环比降2.81%；截至10月17日，聚乙烯社会库存在54.54万吨，环比降0.05% [2] - 10月11 - 17日，油制LLDPE成本环比降3.34%至7166元/吨，油制利润环比增140.29元/吨至 - 80.71元/吨；煤制LLDPE成本环比降0.86%至6507元/吨，煤制利润环比降76.15元/吨至494.14元/吨 [2] 观点总结 - 本周天津石化、国能宁煤、大庆石化装置计划停车检修，前期短停装置陆续重启，PE产量、产能利用率预计小幅上升 [2] - 下游棚膜处旺季，订单、开工率逐渐上升至年内高位；包装膜新订单跟进有限，装置预计稳定运行 [2] - 成本方面，俄乌和谈仍有不确定性，委内瑞拉局势有恶化可能，日内国际油价显著拉涨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - SH2601“十字”震荡终盘收于2380元/吨 上周检修装置影响上升全国平均开工率环比下降 下游氧化铝高开工持续 粘胶短纤、印染开工率窄幅变化 国庆节后液碱工厂库存恢复去化但压力仍偏高 受液氯补贴缓解、山东液碱市场价偏强影响上周山东氯碱利润修复 本周烧碱供应预计上升 下游氧化铝亏损企业增加但短期耗碱需求预计不会大幅收缩 四季度氧化铝新产能投放与存量装置成本性减产预期并存 若氧化铝减产落地影响高于新装置补货需求 烧碱仓单高位回落压力缓解 短期SH2601预计震荡走势日度区间预计在2300 - 2420附近 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 烧碱主力收盘价2380元/吨 主力合约持仓量120124手环比-1434手 期货前20名净持仓-787手 主力合约成交量252513手环比+28850手 [2] - 1月合约收盘价2380元/吨 5月合约收盘价2475元/吨 期货前20名净持仓-1801手 [2] 现货市场 - 山东地区32%离子膜碱820元/吨 江苏地区32%离子膜碱950元/吨 山东地区32%烧碱折百价2562.5元/吨 基差188元/吨环比+5元/吨 [2] 上游情况 - 山东原盐主流价210元/吨 西北原盐主流价210元/吨 动力煤价格647元/吨环比+3元/吨 [2] 产业情况 - 山东液氯主流价150元/吨 江苏液氯主流价100元/吨 [2] 下游情况 - 粘胶短纤现货价13120元/吨 氧化铝现货价2830元/吨环比-5元/吨 [2] 行业消息 - 10月10 - 16日中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率81.4%较上周环比-2.6% [2] - 上周氧化铝产能利用率环比-0.10%至86.22% 粘胶短纤开工率环比-1.02%至88.61% 印染开工率环比+0.63%至67.26% [2] - 截至10月16日全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存40.33万吨（湿吨）环比-4.25%同比+13.83% [2] - 10月10 - 16日山东氯碱行业周度平均利润394元/吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期国内尿素装置停车，产量明显下降，本周预计部分企业装置计划停车或恢复生产，产量继续减少概率较大；多地雨水暂停，秋收、秋播推进使农业尿素走货适当增加，复合肥企业装置减负荷停车增多，短期开工率或维持低位；近期尿素企业出货好转，仅维持产销弱平衡，叠加部分装置短停检修放缓企业库存上涨趋势，本周企业库存仅小幅增加；UR2601合约短线预计在1590 - 1650区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑州尿素主力合约收盘价1621元/吨，环比涨12；1 - 5价差 - 70元/吨，环比涨3 [2] - 主力合约持仓量312046手，环比减121；前20名净持仓 - 41450，环比减526 [2] - 交易所仓单5556张，环比减501 [2] 现货市场 - 河北1580元/吨，环比持平；河南1540元/吨，环比降10；江苏1550元/吨，环比降10；山东1540元/吨，环比降10；安徽1560元/吨，环比持平 [2] - 主力合约基差 - 69元/吨，环比降19 [2] - FOB波罗的海370美元/吨，环比持平；FOB中国主港385美元/吨，环比持平 [2] 产业情况 - 港口库存44.6万吨，环比增3.1万吨；企业库存161.54万吨，环比增17.15万吨 [2] - 尿素企业开工率80.64%，环比降5.02%；日产量188600吨，环比减11800吨 [2] - 尿素出口量137万吨，环比增57；当月产量5738670吨，环比减190010吨 [2] 下游情况 - 复合肥开工率24.18%，环比降1.32%；三聚氰胺开工率55.18%，环比降10.29% [2] - 复合肥周度利润167元/吨，环比降19；三聚氰胺外采尿素周度利润228元/吨，环比降16 [2] - 复合肥当月产量466.18万吨，环比减65.15万吨；三聚氰胺当周产量27400吨，环比减2600吨 [2] 行业消息 - 截至10月22日，中国尿素企业总库存量163.02万吨，环比增0.92%，本周期企业库存小幅增加 [2] - 截至10月16日，中国尿素港口样本库存量44.6万吨，环比涨幅7.47%，本周期港口货源集港数增多 [2] - 截至10月16日，中国尿素生产企业产量132.05万吨，环比跌5.01%，近期国内尿素装置停车，产量明显下降 [2] 提示关注 关注周四隆众企业库存、港口库存、日产量和开工率 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 PVC基本面难有改善，但估值处于偏低水平，且宏观上存在利好释放可能，短期预计震荡走势；技术上，V2601关注4644附近前低点支撑与4812附近20日均线压力 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 聚氯乙烯（PVC）收盘价4719元/吨，成交量535541手（环比-14834手），持仓量1194995手（环比+3089手），前20名持仓买单量876798手（环比-20774手），卖单量1007810手（环比-21870手），净买单量-131012手（环比+1096手） [3] 现货市场 - 华东乙烯法PVC价格4850元/吨（环比0），电石法4613.08元/吨（环比-6.15元/吨）；华南乙烯法PVC价格4820元/吨（环比0），电石法4708.75元/吨（环比+1.25元/吨） [3] - 中国PVC到岸价690美元/吨（环比0），东南亚到岸价650美元/吨（环比0），西北欧离岸价710美元/吨（环比0）；基差-99元/吨（环比-7元/吨） [3] 上游情况 - 电石华中主流均价2800元/吨（环比0），华北2690元/吨（环比+16.67元/吨），西北2530元/吨（环比0）；液氯内蒙主流价-49.5元/吨（环比0） [3] - VCM CFR远东中间价524美元/吨（环比0），CFR东南亚549美元/吨（环比0）；EDC CFR远东中间价183美元/吨（环比-6美元/吨），CFR东南亚192美元/吨（环比-9美元/吨） [3] 产业情况 - 聚氯乙烯（PVC）开工率76.69%（环比-5.94%），电石法开工率74.71%（环比-8.23%），乙烯法开工率81.26%（环比-0.64%） [3] - 社会库存总计55.62万吨（环比-0.08万吨），华东地区50.48万吨（环比+0.21万吨），华南地区5.14万吨（环比-0.29万吨） [3] 下游情况 - 国房景气指数92.78（环比-0.27），房屋新开工面积累计值45399万平方米（环比+5597.99万平方米），房地产施工面积累计值648580万平方米（环比+5471.06万平方米），房地产开发投资完成额累计值31693.94亿元（环比+3588.01亿元） [3] 期权市场 - 聚氯乙烯20日历史波动率9.74%（环比-0.41%），40日历史波动率9.52%（环比-0.15%）；平值看跌期权隐含波动率15.05%（环比+0.01%），平值看涨期权隐含波动率15.05%（环比0） [3] 行业消息 - 10月11 - 17日，中国PVC产能利用率76.69%（环比上期-5.94%），下游开工率环比+9.38%至48.59%，其中管材开工率环比+7.17%至40%，型材开工率环比+17.39%至33.26% [3] - 截至10月16日，PVC社会库存环比上周-0.24%至103.38万吨；10月11 - 17日，电石法平均成本环比上升至5142元/吨，乙烯法全国平均成本下降至5432元/吨；电石法利润环比下降至-731元/吨，乙烯法利润环比下降至-552元/吨 [3] 观点总结 - 本周大量装置集中重启，PVC产能利用率预计回升至高位；10月检修装置偏少，新投产装置放量，供应压力偏高水平 [3] - 房地产市场弱势，下游维持刚需采购，受印度反倾销税影响，出口市场或观望；后市库存仍有累库预期 [3] - 电石法工艺深度亏损，氯碱企业“以碱补氯”，电石供应宽松、价格偏弱，成本端支撑有限 [3]