报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美玉米供需格局宽松牵制国际玉米市场价格国内东北产区中储粮储备玉米拍卖底价下调成交率提升市场看涨预期收敛基层售粮心态松动深加工企业收购价高带动潮粮销售进度加快企业库存同比略低春节前有备货需求支撑价格华北黄淮产区天气转好物流恢复贸易商销售变现购销活跃度提高收购价格窄幅波动盘面受现货支撑维持偏强震荡但上方压力大短期高位震荡 [2] - 临近春节玉米淀粉下游需求好提货积极库存整体下降但仍处相对高位盘面近期震荡短期观望 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 玉米期货收盘价2293元/吨环比降7元/吨玉米淀粉期货收盘价2558元/吨环比降17元/吨 [2] - 玉米月间价差 -13元/吨玉米淀粉月间价差 -59元/吨环比降16元/吨 [2] - 玉米期货持仓量1098241手环比降31052手玉米淀粉期货持仓量209730手环比降4096手 [2] - 玉米期货前20名净买单量 -172282手环比降26353手玉米淀粉期货前20名净买单量 -35929手环比增6601手 [2] - 玉米注册仓单量54347手环比增2000手玉米淀粉注册仓单量11611手 [2] - 主力合约CS - C价差332元/吨环比降2元/吨 [2] 外盘市场 - CBOT玉米期货收盘价430.75美分/蒲式耳环比增6.75美分/蒲式耳 [2] - CBOT玉米总持仓1667786张环比增54400张 [2] - CBOT玉米非商业净多头持仓 -51704张环比降18281张 [2] 现货市场 - 玉米现货平均价2377.65元/吨环比增2.94元/吨玉米淀粉长春出厂报价2570元/吨 [2] - 玉米锦州港平舱价2350元/吨玉米淀粉潍坊出厂报价2750元/吨 [2] - 进口玉米到岸完税价2071.96元/吨环比降4.34元/吨玉米淀粉石家庄出厂报价2730元/吨 [2] - 进口玉米国际运费47美元/吨玉米淀粉主力合约基差12元/吨环比增17元/吨 [2] - 玉米主力合约基差84.65元/吨环比增9.94元/吨山东淀粉与玉米价差444元/吨环比增20元/吨 [2] - 小麦现货平均价2528.78元/吨环比增1.39元/吨木薯淀粉与玉米淀粉价差597元/吨环比降29元/吨 [2] - 玉米与30粉价差151.13元/吨环比降1.55元/吨玉米淀粉与30粉价差 -198元/吨环比增1元/吨 [2] 上游情况 - 美国玉米预测年度产量425.53百万吨播种面积36.44百万公顷 [2] - 巴西玉米预测年度产量131百万吨播种面积22.6百万公顷 [2] - 阿根廷玉米预测年度产量53百万吨播种面积7.5百万公顷 [2] - 中国玉米预测年度产量295百万吨播种面积44.3百万公顷 [2] - 乌克兰玉米预测年度产量29百万吨 [2] 产业情况 - 南方港口玉米库存69.7万吨环比降6.4万吨北方港口玉米库存175万吨环比增19万吨 [2] - 深加工玉米库存量359万吨环比增5万吨淀粉企业周度库存106.9万吨环比降3.1万吨 [2] - 玉米进口量80万吨环比增24万吨玉米淀粉出口量16.74吨环比降0.2吨 [2] - 饲料产量3008.6万吨样本饲料玉米库存天数31.15天环比增1.05天 [2] 下游情况 - 深加工玉米消费量135.59万吨环比降2.58万吨 [2] - 酒精企业开机率58.02%环比降4.02%淀粉企业开机率60.46%环比增2.81% [2] - 山东玉米淀粉加工利润14元/吨河北玉米淀粉加工利润67元/吨吉林玉米淀粉加工利润 -92元/吨环比降40元/吨 [2] 期权市场 - 玉米20日历史波动率10.91%环比降0.01%60日历史波动率9.17%环比增0.02% [2] - 玉米平值看涨期权隐含波动率8.4%环比降3.09%平值看跌期权隐含波动率8.4%环比降3.1% [2] 行业消息 - 截至1月15日当周美国2025/26年度玉米净销量为401万吨一周前为114万吨 [2] - 截至1月21日阿根廷2025/26年度玉米种植面积相当于总预期面积780万公顷的93.1%高于一周前的91.7%较去年同期落后5.3个百分点 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周一集运指数（欧线）期货价格集体上涨，主力合约EC2604收涨5.46%，远月合约收涨1 - 4%不等；最新SCFIS欧线结算运价指数较上周下降94.88点，环比下行4.9%；光伏产品全额退税取消或导致抢运，提振长协货量，但后续期价有所下行；12月我国外贸水平超预期回升；现货运价方面部分船司有价格调整；地缘端红海复航预期转暖；市场对欧元区经济复苏持偏乐观态度；现价端多船司小幅上调价格提振期价，光伏退税政策抢出口效果支撑4月以后合约；当前运价市场受季节性需求影响大，建议投资者谨慎操作，及时跟踪相关数据 [1] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面数据 - EC主力收盘价62.1，EC次主力收盘价1447.6，较1200.2上涨48.6 [1] - EC2604 - EC2606价差为 + 27.2，EC2604 - EC2608价差为 - 247.4，较 - 323.8上涨33.4 [1] - EC合约基差为 - 156.78 [1] - EC主力持仓量为41690手，较之前增加541手 [1] 现货价格数据 - SCFIS（欧线）（周）为1859.31，较上周下降94.88；SCFIS（美西线）（周）为1294.32，较上周下降10.95 [1] - SCFI（综合指数）（周）为1457.86，较上周下降116.26；集装箱船运力（万标准箱）为1227.97，较之前增加1.68 [1] - CCFI（综合指数）（周）为1208.75，较上周下降1.1；CCFI（欧线）（周）为1588.19，较上周上涨5.59 [1] - 波罗的海干散货指数（日）为1762，较之前下降1；巴拿马型运费指数（日）为1612，较之前上涨2 [1] - 平均租船价格（巴拿马型船）为0，较之前无变化；平均租船价格（好望角型船）为19318，较之前上涨482 [1] 行业消息 - 乌克兰、美国和俄罗斯代表团在阿联酋阿布扎比谈判结束，后续可能下周举行下一轮会谈，俄方坚持安克雷奇共识 [1] - 印度将把汽车进口关税从最高110%降至40%，并逐步降至10%，电动汽车进口关税五年后下调 [1] - 欧元区1月制造业PMI初值小幅回升至49.4，服务业PMI初值降至51.9；德国制造业、服务业PMI均超预期回升；法国制造业PMI升至近四年新高的51，服务业PMI急剧放缓至47.9 [1] 重点关注数据 - 1 - 27 09:30关注中国12月规模以上工业企业利润年率 [1] - 1 - 27 22:00关注美国11月S&P/CS20座大城市未季调房价指数年率 [1] - 1 - 27 23:00关注美国1月谘商会消费者信心指数 [1]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 巴西12月下半月产糖量同比下降，压榨尾声可压榨甘蔗趋于减少，后市供应减少为原糖价格提供一定支撑；国内基本面表现相对平淡，春节备货接近尾声，销区港口货物持续增加，旺季不旺背景下，现货价格下调，期货市场缺乏现货支撑，价格有继续下探可能 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 白糖期货主力合约收盘价5172元/吨，环比-8；主力合约持仓量467975手，环比1330；仓单数量13715张，环比-30；期货前20名持仓净买单量-75564手；有效仓单预报小计132张，环比0 [2] - 进口加工估算价（配额内）：巴西糖4032元/吨，环比6；泰国糖4058元/吨，环比7；进口巴糖估算价（配额外，50%关税）5107元/吨，环比8；进口泰糖估算价（配额外，50%关税）5141元/吨 [2] 现货市场 - 云南昆明白糖现货价格5165元/吨，环比-5；广西南宁白糖现货价格5270元/吨，环比-10；广西柳州白糖现货价5320元/吨，环比0 [2] 上游情况 - 全国糖料播种面积1480千公顷，播种面积：糖料：甘蔗：广西840.33千公顷；甘蔗糖销量：广西累计值79.54万吨；甘蔗糖产量：云南累计值34.75万吨 [2] 产业情况 - 巴西出口糖总量291.3万吨，环比-38.9；进口巴糖与柳糖现价价差（配额内）1206元/吨，环比-73；进口泰国与柳糖价差（配额内）1180元/吨，环比-73；进口巴糖与柳糖现价价差（配额外，50%关税）131元/吨，环比-75；进口泰国与柳糖价差（配额外，50%关税）97元/吨，环比-74 [2] - 食糖进口数量当月值58万吨，环比14；食糖进口数量累计值492万吨，环比58 [2] 下游情况 - 成品糖产量当月值359.04万吨，环比228.74；软饮料产量当月值1342.1万吨，环比296.4 [2] 期权市场 - 平值看涨期权隐含波动率9.18%，环比-0.5；平值看跌期权隐含波动率9.18%，环比-0.46；历史波动率20日7.55%，环比-3.04；历史波动率60日8.3%，环比0.04 [2] 行业消息 - 截至2026年1月20日，非商业原糖期货净空持仓为178348手，较前一周增加12637手，多头持仓为143656手，较前一周增加162手，空头持仓为322004手，较前一周增加12799手 [2] - 2025年12月下半月巴西中南部地区压榨甘蔗217.1万吨，同比增加26.6%；产糖5.6万吨，同比下降14.90%；25/26榨季（25年4月 - 26年3月）截至1月1日巴西中南部累计压榨甘蔗6.004亿吨，同比下滑2.28%，累计产糖4022.2万吨，同比增加0.86%，累计制糖比50.82%，高于去年同期48.16%的2.66% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 氧化铝、沪铝、铸造铝合金主力合约均震荡，持仓量减少，基差走弱 三者均建议轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险 [2] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 沪铝主力合约收盘价24,215.00元/吨 环比-75.00；氧化铝期货主力合约收盘价2,732.00元/吨 环比+8.00 [2] - LME铝注销仓单24,800.00吨 环比0.00；LME电解铝三个月报价3,173.50美元/吨 环比+41.00 [2] - 铸造铝合金主力收盘价23,010.00元/吨 环比+15.00；铸造铝合金上期所注册仓单67,503.00吨 环比-389.00 [2] 现货市场 - 上海有色网A00铝24,030.00元/吨 环比-80.00；氧化铝现货价2,555.00元/吨 环比-5.00 [2] - 平均价ADC12铝合金锭24,000.00元/吨 环比0.00；长江有色市场AOO铝24,130.00元/吨 环比-140.00 [2] - 上海物贸铝升贴水-180.00元/吨 环比-10.00；LME铝升贴水-3.75美元/吨 环比+15.23 [2] 上游情况 - 西北地区预焙阳极5,910.00元/吨 环比0.00；氧化铝开工率83.32% 环比-1.05% [2] - 氧化铝产量801.08万吨 环比-12.72；产能利用率85.00% 环比-1.51% [2] - 需求量731.29万吨 环比+25.33；供需平衡28.90万吨 环比+2.32 [2] 产业情况 - 原铝进口数量189,196.58吨 环比+43086.86；原铝出口数量37,575.30吨 环比-15472.39 [2] - 电解铝总产能4,536.20万吨 环比+12.00；电解铝开工率98.31% 环比+0.10% [2] - 铝材产量613.56万吨 环比+20.46；出口数量54.00万吨 环比-3.00 [2] 下游及应用 - 再生铝合金锭产量68.40万吨 环比-1.60；出口数量2.55万吨 环比-0.51 [2] - 再生铝合金锭建成产能126.00万吨 环比0.00；国房景气指数91.45 环比-0.44 [2] - 铝合金产量182.50万吨 环比0.00；汽车产量341.15万辆 环比-10.75 [2] 期权情况 - 历史波动率20日沪铝23.56% 环比+0.02%；历史波动率40日沪铝18.88% 环比+0.06% [2] - 沪铝主力平值IV隐含波动率23.97% 环比+0.0385%；沪铝期权购沽比1.72 环比+0.0027 [2] 行业消息 - 美国1月标普全球制造业PMI初值51.9 略高于前值51.8；服务业PMI初值持平于52.5 综合PMI初值小幅上升至52.8 [2] - 欧元区1月制造业PMI初值小幅回升至49.4 仍处收缩区间；服务业PMI初值降至51.9 低于预期 [2] - 全国市场运行和消费促进工作会议强调推动商品消费扩容升级 提质增效实施消费品以旧换新 [2] 氧化铝观点总结 - 氧化铝主力合约震荡走势 持仓量减少 现货贴水 基差走弱 [2] - 基本面原料端几内亚传统雨季影响消退 原料供应增加 冶炼厂采买谨慎 土矿价格走弱 [2] - 供给端国内氧化铝供给仍偏多 库存积累；需求端国内电解铝厂运行产能暂稳 采购需求为刚需 成交一般 [2] 电解铝观点总结 - 沪铝主力合约震荡回落 持仓量减少 现货贴水 基差走弱 [2] - 基本面原料端电解铝厂理论利润较好 开工率高位稳定 供给量大体持稳 [2] - 需求端季节性消费淡季 下游铝材厂逢低补货 现货成交一般 产业库存积累 [2] 铸造铝合金观点总结 - 铸铝主力合约震荡回落 持仓量减少 现货升水 基差走弱 [2] - 基本面供给端铝价反弹 废铝价格回升 市场原料供应增加 产业库存高位 供给偏多 [2] - 需求端行业淡季 下游压铸企业订单增量少 采买为刚需补货 备货意愿不足 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 浙江兴兴MTO装置延续停车，个别企业负荷降低，上周MTO行业周均开工继续下降，短期斯尔邦MTO装置预期停车，宁波富德MTO装置计划重启，对冲后国内甲醇制烯烃开工率仍有走低预期；MA2605合约短线关注2350附近压力，谨慎追涨，建议暂以观望为主 [2] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 主力合约收盘价甲醇为2347元/吨，环比涨49；甲醇5 - 9价差为 - 13元/吨，环比涨8 [2] - 主力合约持仓量甲醇为855550手，环比增48556；期货前20名持仓净买单量甲醇为 - 122843手，环比降19632 [2] - 仓单数量甲醇为7695张，环比降50 [2] 现货市场 - 江苏太仓甲醇价格为2295元/吨，环比涨50；内蒙古甲醇价格为1795元/吨，环比持平 [2] - 华东 - 西北价差为450元/吨，环比涨20；郑醇主力合约基差为 - 52元/吨，环比涨1 [2] - 甲醇CFR中国主港为267美元/吨，环比涨3；CFR东南亚为322美元/吨，环比持平 [2] - FOB鹿特丹为269欧元/吨，环比降1；中国主港 - 东南亚价差为 - 55美元/吨，环比涨3 [2] 上游情况 NYMEX天然气为5.35美元/百万英热，环比涨0.49 [2] 产业情况 - 华东港口库存为102.53万吨，环比降1.36；华南港口库存为43.22万吨，环比增3.58 [2] - 甲醇进口利润为 - 12.45元/吨，环比涨3.14；进口数量当月值为173.4万吨，环比增31.64 [2] - 内地企业库存为438300吨，环比降12600；甲醇企业开工率为89.92%，环比降1.19 [2] 下游情况 - 甲醛开工率为34.51%，环比涨0.28；二甲醚开工率为5.25%，环比涨1.51 [2] - 醋酸开工率为80.67%，环比涨2.27；MTBE开工率为68.01%，环比涨0.44 [2] - 烯烃开工率为84.29%，环比降1.48；甲醇制烯烃盘面利润为 - 1104元/吨，环比降66 [2] 期权市场 - 历史波动率20日甲醇为22.64%，环比涨0.52；历史波动率40日甲醇为18.71%，环比涨0.39 [2] - 平值看涨期权隐含波动率甲醇为24.88%，环比涨2.63；平值看跌期权隐含波动率甲醇为24.9%，环比涨2.64 [2] 行业消息 - 截至1月21日，中国甲醇样本生产企业库存43.83万吨，较上期降1.25万吨，环比降2.78%；样本企业订单待发23.83万吨，较上期增0.05万吨，环比增0.21% [2] - 截至1月21日，中国甲醇港口库存总量145.75万吨，较上期增2.22万吨，华东去库1.36万吨，华南累库3.58万吨，本周港口库存略有积累，周期内显性外轮卸货19.80万吨，尚有两条在卸船货未计入 [2] - 截至1月22日，国内甲醇制烯烃装置产能利用率85.15%，环比降1.78% [2] 提示关注 周三隆众企业库存和港口库存 [2]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 因寒潮天气资源到港延误 上周华东港口库存环比去库但仍处同期高位 1 月下旬中化泉州、上海石化多套装置重启或带动国内石油苯开工率低位回升 苯乙烯开工率预计小幅提升 己内酰胺开工率预计维持低位 苯酚、苯胺、己二酸总体需求预计小幅增长 国内纯苯供需仍处偏紧平衡状态 成本上美国制裁产油国及严寒天气或致美产油量下降使国际油价上涨 大宗商品市场情绪偏暖 工业品期货以涨为主 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 纯苯主力收盘价 6078 元/吨 环比 22 元；主力结算价 6083 元/吨 环比 50 元；主力成交量 31197 手 环比 -23869 手；主力持仓量 32149 手 环比 306 手 [2] 现货市场 - 华东市场纯苯主流价 5940 元/吨 环比 50 元；华北市场纯苯主流价 5940 元/吨 环比 210 元；华南市场纯苯主流价 5900 元/吨 环比 150 元；东北地区纯苯主流价 5934 元/吨 环比 118 元；江苏地区加氢苯主流价 6075 元/吨 环比 175 元；山西地区加氢苯主流价 5600 元/吨 ；韩国纯苯离岸中间价 764 美元/吨 环比 10 美元；中国纯苯到岸价（CFR）中间价 759.58 美元/吨 环比 8.28 美元 [2] 上游情况 - 布伦特 DTD 原油现货价 68.71 美元/桶 环比 2.75 美元；日本地区石脑油 CFR 中间价 565.25 美元/吨 环比 -1.75 美元 [2] 产业情况 - 纯苯产能利用率 72.37% 环比 -1.89%；纯苯产量当周值 42.53 万吨 环比 -1.11 万吨；港口纯苯期末库存 29.7 万吨 环比 -2.7 万吨；纯苯生产成本 5017.8 元/吨 环比 39.8 元；纯苯生产利润 446 元/吨 环比 77 元 [2] 下游情况 - 苯乙烯开工率 69.63% 环比 -1.23%；己内酰胺产能利用率 76.17% 环比 -1%；苯酚产能利用率 88.44% 环比 -0.31%；苯胺产能利用率 87.61% 环比 14.35%；己二酸产能利用率 69.1% 环比 3.8% [2] 行业消息 - 1 月 16 日至 22 日 石油苯开工率环比 -1.89% 至 72.37% 加氢苯开工率环比 -3.42% 至 54.17% [2] - 1 月 17 日至 23 日 纯苯下游加权开工率环比 +1.03% 至 75.53% [2] - 截至 1 月 26 日 纯苯华东港口库存在 30.5 万吨 环比上周 +2.69% [2] - 1 月 16 日至 22 日 国内石油苯利润环比 +77 元/吨 至 446 元/吨 [2]

报告行业投资评级 - 对L2605谨慎看多 [2] 报告的核心观点 - 近期市场情绪偏暖，工业品期货以涨为主、文华工业品指数涨幅显著，但从基本面看塑料向上驱动有限 [2] 各目录总结 期货市场 - 聚乙烯期货主力合约收盘价6935元/吨，环比70；1月合约收盘价6974元/吨，环比88；5月合约收盘价6935元/吨，环比70；9月合约收盘价6962元/吨，环比75 [2] - 期货成交量611978手，环比-107819；持仓量515013手，环比-4043 [2] - 1 - 5价差39，环比18；期货前20名持仓买单量504604手，环比882；卖单量527603手，环比3151；净买单量-22999手，环比-2269 [2] 现货市场 - LLDPE（7042）华北均价6862.61元/吨，环比78.26；华东均价6928.6元/吨，环比70.7 [2] - 基差-72.39，环比8.26 [2] 上游情况 - FOB石脑油新加坡地区中间价60.27美元/桶，环比0.01；CFR石脑油日本地区中间价565.25美元/吨，环比-1.75 [2] - 乙烯CFR东南亚中间价686美元/吨，环比-5；乙烯CFR东北亚中间价706美元/吨，环比-5 [2] 产业情况 - 全国PE石化开工率84.67%，环比3.08 [2] 下游情况 - 聚乙烯包装膜开工率44.96%，环比-3.19；管材开工率29%，环比-0.33；农膜开工率36.32%，环比-0.61 [2] 期权市场 - 聚乙烯20日历史波动率13.76%，环比-0.01；40日历史波动率15.96%，环比0.19 [2] - 聚乙烯平值看跌期权隐含波动率15.4%，环比1.39；平值看涨期权隐含波动率15.39%，环比1.39 [2] 行业消息 - 1月16 - 22日我国聚乙烯产量69.89万吨，较上周增加4.34%；产能利用率84.67%，较上周期增加3.07个百分点 [2] - 1月16 - 22日聚乙烯下游制品平均开工率较前期-1.4%，农膜整体开工率较前期-0.6%，PE包装膜开工率较前期-3.2% [2] - 截至1月21日，PE生产企业库存33.50万吨，环比上周-4.37%；PE社会库存47.74万吨，环比上周-1.43% [2] - 1月16 - 22日油制LLDPE成本环比-0.22%至7202元/吨，油制利润环比+1元/吨至-530元/吨；煤制LLDPE成本环比-0.54%至6524元/吨，煤制利润环比+27元/吨至244元/吨 [2] 观点总结 - 近期计划停车产能偏少，本周中化泉州、茂名石化装置重启，PE产量、产能利用率预计维持上升趋势 [2] - 下游农膜需求季节性回落，包装膜备货峰值已过，春节临近下游企业陆续休假停工，PE需求或延续弱势 [2] - 成本方面美国对伊朗等产油国制裁仍存，严寒天气可能导致美国产油量下降，国际油价有所上涨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期苏皖及其他区域春节前农业备肥需求持续推进但增量有限，工业领域维持刚需采购，复合肥产能利用率环比回升但成品走货量减少，产能利用率提升有限，板材开工逐渐下降，工业需求对尿素支持减弱 [2] - 上周国内尿素企业库存继续下降，主产销区尿素企业维持弱平衡，部分企业小幅累库，但东北局域需求带动周边企业出货，整体带动国内尿素企业库存下降，随着春节临近，尿素企业启动收单计划，以清库催发货为主，库存或继续小幅去库 [2] - UR2605合约短线预计在1770 - 1830区间波动 [2] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 郑州尿素主力合约收盘价1791元/吨，环比涨3；5 - 9价差22元/吨，环比降3；主力合约持仓量246468手，环比增108；前20名净持仓 - 19776；交易所仓单13274张，环比持平 [2] 现货市场 - 河北现货价1750元/吨，环比持平；河南1740元/吨，环比持平；江苏1760元/吨，环比涨10；山东1750元/吨，环比降10；安徽1760元/吨，环比涨10；郑州尿素主力合约基差 - 41元/吨，环比降13 [2] - FOB波罗的海387.5美元/吨，环比涨12.5；FOB中国主港420美元/吨，环比涨15 [2] 产业情况 - 港口库存13.4万吨，环比持平；企业库存94.6万吨，环比降4.01万吨，降幅4.07%，降库集中在内蒙古区域 [2] - 尿素企业开工率86.39%，环比涨1.14%；日产量203400吨，环比增2700吨；当月产量6018440吨，环比增18110吨；出口量28万吨，环比降32 [2] 下游情况 - 复合肥开工率42.96%，环比涨2.88%；三聚氰胺开工率63.65%，环比涨1.47% [2] - 复合肥周度利润175元/吨，环比降12；三聚氰胺外采尿素周度利润 - 84元/吨，环比增64 [2] - 复合肥当月产量499.54万吨，环比增61.29万吨；三聚氰胺当周产量33100吨，环比增700吨 [2] 行业消息 - 截至1月21日，国内尿素企业总库存94.60万吨，较上周降4.01万吨，环比降4.07%，降库集中在内蒙古区域 [2] - 截至1月22日，中国尿素港口样本库存13.4万吨，环比持平，港口货源整体波动不大，离港与集港并存 [2] - 截至1月22日，中国尿素生产企业产量142.38万吨，较上期涨1.87万吨，环比涨1.33%，前期部分检修装置恢复带动产量增加，本周暂无企业装置计划停车，4 - 6家停车企业装置可能恢复生产，预计产量增幅有限 [2] 提示关注 - 周四隆众企业库存、港口库存、日产量和开工率 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - A股市场积极因素较多虽12月多项经济指标回落但新质生产力产业带动工业生产稳步增长弱化下行影响 [3] - 上市公司年报业绩预告呼应新质生产力产业发展现象航空航天与人工智能相关公司对中证500指数有明显拉动 [3] - 在市场对美元信心走弱和国内经济复苏预期下人民币处于升值通道带动股市上涨春季行情仍在推进 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - IF主力合约（2603）价格4719.4环比+5.0↑IF次主力合约（2602）价格4713.8环比+4.6↑ [2] - IH主力合约（2603）价格3058.2环比+15.8↑IH次主力合约（2602）价格3053.2环比+16.8↑ [2] - IC主力合约（2603）价格8470.0环比-148.0↓IC次主力合约（2602）价格8485.2环比-131.8↓ [2] - IM主力合约（2603）价格8289.2环比-190.2↓IM次主力合约（2602）价格8327.2环比-162.0↓ [2] - IF-IH当月合约价差1660.6环比-11.0↓IC-IF当月合约价差3771.4环比-180.8↓ [2] - IM-IC当月合约价差-158.0环比-33.6↓IC-IH当月合约价差5432.0环比-191.8↓ [2] - IM-IF当月合约价差3613.4环比-214.4↓IM-IH当月合约价差5274.0环比-225.4↓ [2] - IF当季-当月为-12.2环比+4.2↑IF下季-当月为-60.4环比-3.4↓ [2] - IH当季-当月为5.8环比+2.2↑IH下季-当月为-23.8环比+2.6↑ [2] - IC当季-当月为-114.2环比-36.8↓IC下季-当月为-225环比-59.8↓ [2] - IM当季-当月为-185.6环比-20.0↓IM下季-当月为-347环比-34.2↓ [2] 期货持仓头寸 - IF前20名净持仓为-44,951.00环比+954.0↑IH前20名净持仓为-20,708.00环比+1419.0↑ [2] - IC前20名净持仓为-38,287.00环比-3418.0↓IM前20名净持仓为-50,061.00环比-4701.0↓ [2] 现货价格 - 沪深300价格4706.96环比+4.5↑IF主力合约基差12.4环比+5.7↑ [2] - 上证50价格3,049.6环比+17.4↑IH主力合约基差8.6环比+3.0↑ [2] - 中证500价格8,506.7环比-83.5↓IC主力合约基差-36.7环比-104.7↓ [2] - 中证1000价格8,365.4环比-105.3↓IM主力合约基差-76.2环比-122.1↓ [2] 市场情绪 - A股成交额（日，亿元）32,806.44环比+1625.37↑两融余额（前一交易日，亿元）27,234.75环比-14.37↓ [2] - 北向成交合计（前一交易日，亿元）3724.62环比+413.85↑逆回购（到期量，操作量，亿元）-1583.0环比+1505.0 [2] - 主力资金（昨日，今日，亿元）-224.99环比-1216.26 [2] - 上涨股票比例（日，%）29.30环比-42.70↓Shibor（日，%）1.420环比+0.024↑ [2] - IO平值看涨期权收盘价（2602）100.00环比+6.00↑IO平值看涨期权隐含波动率（%）19.11环比+0.80↑ [2] - IO平值看跌期权收盘价（2602）79.40环比-3.40↓IO平值看跌期权隐含波动率（%）19.11环比+0.80↑ [2] - 沪深300指数20日波动率（%）10.59环比-0.01↓成交量PCR（%）41.67环比-11.28↓ [2] - 持仓量PCR（%）67.45环比+1.01↑ [2] Wind市场强弱分析 - 全部A股为3.60环比-3.60↓技术面为2.90环比-4.30↓ [2] - 资金面为4.20环比-2.90↓ [2] 行业消息 - 2025年国内生产总值1401879亿元按不变价格计算比上年增长5.0%；分季度看一季度同比增长5.4%，二季度增长5.2%，三季度增长4.8%，四季度增长4.5%；四季度环比增长1.2% [2] - 2025年12月份规模以上工业增加值同比实际增长5.2%；环比增长0.49%；2025年比上年增长5.9% [2] - 2025年全国固定资产投资（不含农户）485186亿元比上年下降3.8%；民间固定资产投资比上年下降6.4%；12月份环比下降1.13% [2] - 2025年全国房地产开发投资比上年下降17.2%；新建商品房销售面积比上年下降8.7%，销售额83937亿元下降12.6%；房地产开发企业到位资金比上年下降13.4%；12月份国房景气指数为91.45 [2] - 12月份社会消费品零售总额45136亿元同比增长0.9%；2025年社会消费品零售总额501202亿元比上年增长3.7% [2] - 2025年全国城镇调查失业率平均值为5.2%；12月份为5.1% [2] - 截至2026年1月26日A股921家上市公司披露2025年业绩预告340家预喜（预增234家、略增33家、扭亏70家、续盈3家）预喜比例36.91%；579家预忧，2家业绩不确定 [2] 观点总结 - A股主要指数收盘普遍下跌三大指数早盘高开后分化上证指数窄幅震荡深证成指、创业板指震荡下行大盘蓝筹股强于中小盘股 [3] - 截止收盘上证指数跌0.09%，深证成指跌0.85%，创业板指跌0.91%沪深两市成交额回升全市场超3700只个股下跌 [3] - 行业板块多数下跌国防军工板块大幅走弱有色金属、石油石化板块大幅走强 [3] - 海外方面特朗普表示若加拿大与中国达成贸易协议会向加拿大征收100%关税引发市场对美元资产不信任美元指数进一步走弱 [3] - 国内方面四季度GDP进一步回落但全年5%经济增长目标完成12月份除规上工业增加值外固投、社零、出口同比均较11月回落 [3] - 已发布2025年业绩预告公司中约三分之一预喜利润预喜公司多数集中在人工智能等高技术产业 [3] - 航空航天、人工智能等产业带动工业生产稳步增长弱化其他经济指标下行对市场负面影响 [3] - 航空航天与人工智能相关上市公司对中证500指数有明显拉动 [3] - 市场对美元信心走弱和国内经济复苏预期下人民币处于升值通道带动股市上涨春季行情推进 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 预计不锈钢期价偏强调整 关注MA5支撑 区间1.45 - 1.55 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 不锈钢期货主力合约收盘价14645元/吨 环比-80；02 - 03月合约价差60元/吨 环比40 [2] - 不锈钢期货前20名持仓净买单量-20304手 环比-3231；主力合约持仓量155289手 [2] - 不锈钢仓单数量38938吨 环比无变化 [2] 现货市场 - 304/2B卷切边无锡市场价15050元/吨 环比100；废不锈钢304无锡市场价9750元/吨 环比无变化 [2] - 不锈钢基差75元/吨 环比180 [2] 上游情况 - 电解镍月产量29430吨 环比1120；镍铁月产量合计2.14万金属吨 环比-0.07 [2] - 精炼镍及合金月进口量23861.23吨 环比11020.74；镍铁月进口量99.61万吨 环比10.07 [2] - SMM1镍现货价153800元/吨 环比5250；全国镍铁（7 - 10%）平均价1055元/镍点 环比5 [2] - 中国铬铁月产量75.78万吨 环比-2.69 [2] 产业情况 - 300系不锈钢月产量174.72万吨 环比-1.45；300系不锈钢周库存53.93万吨 环比0.08 [2] - 不锈钢月出口量45.85万吨 环比-2.95 [2] 下游情况 - 房屋新开工面积累计值58769.96万平方米 环比5313.26；大中型拖拉机月产量0.95万台 环比无变化 [2] - 小型拖拉机月产量3.21万台 环比0.37；挖掘机月产量3.73万台 环比0.1 [2] 行业消息 - 美国1月标普全球制造业、服务业PMI均扩张 但小幅低于预期；欧元区1月制造业PMI意外升至49.4 [2] - 欧盟宣布暂停对美报复性关税6个月；特朗普要求格陵兰全面放开军事限制等 [2] - 俄乌冲突以来首次俄美乌三方会谈在阿联酋举行 军事议题有进展 领土问题无共识 [2]