公司业务优势 - 公司在电解液领域拥有二十余年深厚技术创新优势、稳定供应保障和严谨质量体系 [1] - 公司在行业中享有较高声誉 [1] 全球化战略布局 - 公司积极实施全球化、一体化产业链布局 [1] - 波兰新宙邦锂离子电池电解液项目是海外战略布局重要举措 [1] - 波兰基地自2023年成功投产以来已实现电解液欧洲本地化供应 [1] - 波兰工厂与许多海外优质客户建立长期稳定合作关系并实现高效交付 [1] 客户合作情况 - 具体合作伙伴信息属于商业保密范畴 [1] - 未经许可不便讨论具体合作伙伴名称及业务情况 [1] 未来发展计划 - 公司将继续深化国际化布局 [1] - 公司积极拓展全球市场 [1] - 公司致力于为客户提供优质产品和服务 [1]

股价与融资交易表现 - 9月17日股价下跌0.68% 成交额达11.80亿元[1] - 当日融资净卖出6226.32万元(买入1.28亿元 偿还1.91亿元)[1] - 融资余额7.67亿元(占流通市值2.14%) 处于近90%分位高位水平[1] 融券交易状况 - 融券卖出1.20万股(金额57.58万元) 偿还1.64万股[1] - 融券余量21.00万股 余额1007.63万元 处于近80%分位高位[1] 股东结构变化 - 股东户数3.82万户 较上期减少18.69%[2] - 人均流通股14141股 较上期增加21.66%[2] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入42.48亿元 同比增长18.58%[2] - 归母净利润4.84亿元 同比增长16.36%[2] 分红历史记录 - A股上市后累计派现21.49亿元[2] - 近三年累计派现11.21亿元[2] 机构持仓变动 - 东方新能源汽车主题混合增持27.84万股至1340.71万股(第三大股东)[2] - 易方达创业板ETF减持46.93万股至1193.68万股(第四大股东)[2] - 南方中证500ETF新进持股775.37万股(第十大股东)[2] 公司基本信息 - 主营业务构成:电池化学品66.43% 有机氟化学品17.03% 电子信息化学品16.03%[1] - 成立于2002年2月19日 2010年1月8日上市[1] - 专注于新型电子化学品及功能材料的研发、生产、销售和服务[1]

融资活动分析 - 9月16日融资买入1.35亿元，融资偿还1.30亿元，实现融资净买入535.77万元 [1] - 近3个交易日连续融资净买入累计达1.19亿元，近20个交易日中有13个交易日出现融资净买入 [1] - 融资余额达8.29亿元，占流通市值比例为3.18% [1][2] 融券活动分析 - 9月16日融券卖出1.66万股，融券偿还1.70万股，实现融券净买入400股 [2] - 融券余量为21.44万股，对应融券余额为1035.82万元 [2][3] - 融券活动整体规模显著小于融资活动，融券余额仅相当于融资余额的1.25% [2][3] 两融余额变动趋势 - 9月16日两融余额8.40亿元，较前日增长559.40万元，涨幅0.67% [4] - 近5个交易日两融余额波动较大，9月12日单日增长7589.64万元，涨幅达10.49% [4] - 9月11日出现显著下降，两融余额减少7090.47万元，降幅8.93% [4] 投资者情绪指标 - 融资净买入持续增加表明投资者对公司股价走势持乐观态度 [1][5] - 融券活动相对平淡，融券净买入显示看空情绪较弱 [2][3] - 融资余额占流通市值比维持在3%左右，属于相对活跃的融资交易水平 [1][2]

**行业与公司** * 液冷材料行业 涉及AI芯片散热 特别是服务器液冷方案[1] * 新宙邦公司 作为液冷材料供应商 在氟化物领域积极布局[2][18] **核心观点与论据** * **液冷技术演进逻辑** 芯片功耗升级驱动液冷方案迭代 GPU功耗从1.2千瓦提升至1.8千瓦 机柜功耗达250~300千瓦 超出单向冷板能力边界[1][2] * **混合式液冷方案优势** 保留液冷板覆盖CPU/GPU 带走60%~70%热量 降低对静默回路要求 提升系统稳定性 实现单点维护 氟化物介质用量从1.5吨降至五六百千克 降低成本[1][4][7] * **氟化物市场空间** 目前全球全氟聚醚需求千吨级 市场容量约30亿元 混合式方案规模化应用后 每10万台机柜对应五六万吨需求 远期市场空间或达200亿元[1][5][17] * **英伟达架构散热优化** GB200架构一块冷板覆盖两个GPU和一个CPU GB300架构每个GPU和CPU单独配备冷板 控制整柜功耗至约132千瓦 更高功耗产品需升级至双向或相变介质[1][6] * **液体介质选择** 单向冷板常用水加乙二醇 双向冷板需低沸点氟化物如R134A(售价约52,000元/吨) 氢氟醚 六丙烯二聚体 静默式常用硅油 中等价位氟化物 高端电子氟化物[2][10][15] * **R134A优势与挑战** 散热效能最佳但GWBP值高 面临全球配额缩减挑战[2][11] * **氢氟醚特点** 可调节沸点 但散热效能最差[2][12] * **六丙烯二聚体劣势** 长期循环后稳定性下降 分解产生酸性物质 影响管路微通道[2][14] * **静默式液冷介质优缺点** 硅油成本最低但存在燃爆风险 三聚体与清福米成本较低但散热效能一般 全氟聚醚与全氟胺性能最佳但成本较高[15] * **混合式最佳介质** 全氟聚醚与全氟胺等高端电子氟化物 兼具良好散热效能 安全性及长周期稳定运行能力[16] **其他重要内容** * **新宙邦产能布局** 计划新增近1.2万吨产能 包括约5,000吨全氟聚醚产能 与阿里 字节等合作开发[2][18] * **新宙邦市场地位** 国内仅宙邦和巨化两家超过千吨级产能 在全球半导体温控领域占据约30%市场份额 对大陆厂商渗透出货量约500吨 市占率接近30%至40%[18][19] * **新宙邦发展前景** 2025-2026年主业收入预计达14亿元左右 2027年或达18-19亿元 支撑近300亿元市值 液冷业务远期空间可达200亿元 公司有望拿下半壁江山 短期目标市值接近500亿[2][20] * **英伟达下一代冷却方案选择** 双向冷板方案和混合式方案 对于超过600千瓦功耗的Ruby Ultra系列 混合式方案将成为必然选择 最终决策预计在2025年底或2026年初做出[8]

行业趋势 - AI技术快速发展推动算力需求提升 GPU市场快速增长 芯片功耗持续攀升 英伟达Blackwell架构芯片单芯片功耗突破1200W GB300服务器单机柜功率密度高达120kW [6] - 传统风冷方案无法满足散热需求 液冷凭借散热效率和部署密度优势加速替代风冷成为主流方案 几乎所有芯片和数据中心厂商转向液冷技术 [6] - 全球AI液冷市场规模2026年有望达86亿美元 冷板式液冷有望率先规模落地 [7] - 中国智算中心液冷市场规模2024年达184亿元 较2023年增长66.1% 预计2029年达1300亿元 [7] 技术突破 - 英伟达推动开发微通道水冷板（MLCP）散热组件 单价达传统水冷板3-5倍 可贡献较高毛利率 但因流体力学复杂性和冷液渗漏风险需时间成熟 [6] - 液冷技术方案包括冷板式和浸没式 可将PUE值控制在1.1以内 部分企业已实现量产并参与制定行业标准 [8] - 英特尔展示嵌入式液冷原型 铜制微通道冷却块直接安装于CPU封装顶部 冷却功率达1000W [6] 公司动态 - 银轮股份获29家机构评级居首 2025年上半年营收71.68亿元同比增长16.52% 归母净利润4.41亿元同比增长9.53% 机构预测2025/2026年净利润增幅35.29%/26.16% [1][9] - 14家液冷概念股获至少3家机构评级 机构一致预测2025/2026年净利润同比增幅持续超20% 包含银轮股份、浪潮信息、英维克、新宙邦等企业 [9] - 高澜股份提供冷板式和浸没式液冷解决方案 具备从设计到运维的一站式服务能力 [8] - 飞龙股份2025年7月成立安徽子公司 专注于数据中心、风光储能及充电桩领域液冷泵研发生产 [8] - 新宙邦参与制定液冷领域标准 数据中心产品已成熟量产 正推动国内外主流厂商认证工作 [8] 市场表现 - 液冷概念股9月16日走强 淳中科技、银轮股份、龙蟠科技涨停 润禾材料涨超14% 中石科技、江苏雷利、中科曙光等跟涨 [4] - 英维克获24家机构评级 机构预测2025/2026年净利润增幅40.52%/49.20% [1] - 高澜股份获3家机构评级 机构预测2025/2026年净利润增幅205.32%/79.25% [1] - 飞荣达获4家机构评级 机构预测2025/2026年净利润增幅108.72%/45.28% [1]

业务构成 - 电池化学品业务是公司三大核心业务之一 [1] - 主要产品包括锂离子电池电解液、添加剂、新型锂盐、碳酸酯溶剂、超级电容器化学品、一次锂电池化学品、钠离子电池化学品及固态电池化学材料 [1] 市场应用 - 下游市场覆盖动力电池、储能电池和消费类电池三大领域 [1] - 终端应用领域包括电动汽车、电力系统、数据中心、轨道交通、风电光伏、消费电子、智能穿戴设备、无人机、机器人、电动工具及便携式电子产品 [1] 竞争优势 - 在研发创新、品质控制、产业链一体化、客户结构、国际化布局和品牌价值方面具有较大优势 [1] - 是行业主要供应企业之一 [1] 财务表现 - 2025年上半年电池化学品业务实现营业收入28.15亿元 [1] - 该业务收入同比增长22.77% [1] - 占报告期营业收入的66.27% [1]

公司技术布局 - 公司高度重视冷却液技术研发与创新 布局多种技术路线复合冷却液产品 [2] - 凭借氟化液领域深厚技术积累和成熟质量管理体系 参与制定多项液冷领域标准及规范 [2] - 各类新型冷却液正在积极布局中 部分产品正在国内外客户验证测试阶段 [2] 产品应用与认证进展 - 应用于IDC数据中心不同场景产品已成熟量产 [2] - 正按计划积极推动与国内外各主流厂商相关认证工作 [2] - 客户认证阶段等细节信息属于商业保密范畴暂不便透露 [2] 未来发展策略 - 公司将持续提升液冷产品竞争力 产能保障能力和客户服务水平 [2]

公司海外扩张里程碑 - 新宙邦旗下诺莱特科技马来西亚1号工厂成功实现订单交付 成为中国电解液厂商中首个在东南亚实现订单交付的工厂 [1] - 2号工厂即将启动全面开工建设 各项筹备工作有序开展 为后续产能释放奠定坚实基础 [1] 东南亚战略布局进程 - 2025年2月诺莱特科技马来西亚公司正式注册成立 拉开新宙邦深耕东南亚市场序幕 [1] - 2025年4月与马来西亚吉打州投资发展局签署谅解备忘录 项目落地获得加速推进 [1] - 工厂坐落于吉打州居林高科技园区 技术产能与本地化运营实现深度融合 [1] 行业会议信息 - 鑫椤资讯主办行业会议将于2025年11月12-13日在上海举行 [3]

创业板新能源指数成分股表现 - 震裕科技领涨5.87% 飞荣达上涨3.77% 晶盛机电上涨3.34% 金力永磁领跌 [1] - 创业板新能源ETF上涨0.14% 最新价报1.45元 [1] 行业技术进展与政策动态 - 奔驰EQS固态测试车实现1205公里续航 海外巨头路测取得里程碑进展 [1] - 国内工信部月底项目审查送样节点临近 全球产业化竞赛全面提速 [1] 新能源车市场渗透率 - 新能源车月度渗透率接近60% 市场进入后期大众阶段 [1] - 产业进入振荡期并逐步迈向成熟期 [1] 投资机会方向 - 关注出海 并购 新技术突破相关机会 [1] 指数权重结构 - 前十大权重股合计占比64.15% 包括宁德时代 阳光电源 汇川技术 亿纬锂能 先导智能 欣旺达 罗博特科 捷佳伟创 金力永磁 新宙邦 [2] - 创业板新能源ETF（159261）及科创新能源ETF（588830）跟踪该指数 [2]

公司技术研发与产品布局 - 公司高度重视冷却液技术研发与创新 布局多种技术路线复合冷却液产品 [2] - 凭借氟化液领域技术积累和质量体系 已参与制定多项液冷领域标准及规范 [2] - 应用于IDC数据中心不同场景产品已成熟量产 各类新型冷却液正在积极布局 [2] 客户认证与市场进展 - 正按计划推动与国内外主流厂商相关认证工作 部分产品处于国内外客户验证测试阶段 [2] - 具体客户认证阶段等细节信息属于商业保密范畴 暂不便透露 [2] - 公司是少数进入北美超算中心供应链企业 但未披露今明两年北美市场液冷渗透率占比预估 [2] 未来发展规划 - 将持续提升液冷产品竞争力 产能保障能力和客户服务水平 [2] - 产品布局情况需关注巨潮资讯网发布的定期报告 [2]