报告行业投资评级 - 看好国防军工行业 [4] 报告的核心观点 - 军工“9.3 阅兵”引发行情波动，部分受阅兵催化明显的个股有上涨压力，但多数军工标的仍有上涨动力，随着市场关注度提升和十五五规划推进，结合军队换装大周期和军贸新格局，军工有望实现基本面和行业估值双击，建议加大关注 [5] - 军工基本面进入上行大周期，内需核心驱动力是军队建设，我军处于“机械化 + 信息化”建设冲刺期，百年建军后有望切入“智能化 + 无人化”建设周期，提升国内需求 [5] - 军贸开启供需共振大格局，全球地缘政治变化使军贸需求扩大，我国产品性能和供给能力获高度认可，需求与供给将强烈共振 [5] - 军工增长大周期有望提升行业估值，军贸重塑全球格局叠加国内建设大周期，打开军工大空间，“科技平权”有望获更多认可和更高估值 [5] - 建议加大军工关注度，关注弹性/主题品种，如主机关注下一代装备、精确制导武器 2025 年开始初次增长、军贸体系化出口不断兑现、AI/机器人加速迭代为新质战力核心 [5] - 重点关注高端战力组合和新质战力组合标的 [5] 各部分总结 市场回顾 - 上周申万国防军工指数涨 1.36%，中证军工龙头指数涨 1.3%，申万国防军工指数跑输创业板指、沪深 300、上证综指，跑赢军工龙头指数 [4][6] - 上周国防军工板块涨幅在 31 个申万一级行业涨跌幅排名第 13 位 [4][6] - 上周中证民参军涨跌幅排名靠前，平均涨幅 1.27% [4][6] - 上周国防军工板块涨幅前五个股为晨曦航空（24.21%）、中船应急（20.23%）、旋极信息（17.67%）、融发核电（17.02%）、派克新材（12.24%）；跌幅前五个股为同有科技（ - 6.41%）、甘化科工（ - 6%）、航发科技（ - 5.4%）、中天火箭（ - 4.79%）、海格通信（ - 4.32%） [4][6] 军工板块估值变化 - 军工板块 PE 估值目前处于历史上游区间，当前申万军工板块 PE - TTM 为 81.14，位于 2014 年 1 月至今估值分位 70.36%，位于 2019 年 1 月至今估值分位 99.24% [14] - 细分板块中估值略有分化，航天及航空装备板块 PE 估值处于 2020 年以来相对上游位置 [14] 重点估值变化 - 报告给出国防军工行业重点标的 2024 - 2027 年归母净利润及 PE 估值数据，涵盖上游电子元器件、高端原材料，中游分系统、结构件、主机厂，下游机厂等产业环节 [21][24]

军工板块市场表现 - 军工板块盘初拉升，陕西华达（301517）涨幅超过10% [1] - 雷科防务（002413）涨停 [1] - 中国卫通（601698）、晨曦航空（300581）、中国卫星（600118）股价纷纷上扬 [1]

国际政治与贸易 - 美国总统特朗普签署行政令终止对叙利亚制裁 允许放宽部分商品出口管制并取消部分外国援助限制 [2] - 欧盟强调数字相关立法不在美欧贸易谈判议题之列 不会更改包括《数字市场法》《数字服务法》在内的法律 [22] - 商务部回应加拿大关闭海康威视在加业务 表示强烈不满和坚决反对 [7] 国内经济数据 - 17省披露前5月财政数据 吉林增速最高 15个省份一般公共预算收入保持增长 [4] - 6月制造业PMI为49.7% 连续两个月回升 非制造业商务活动指数为50.5% [8] - 我国法人和其他组织数量突破2亿家 其中法人机构超6600万家 个体工商户超1.27亿家 [14] 产业与消费 - 文旅部暑期将发放5.7亿消费补贴 举办超4300项约3.9万场次文旅消费活动 [9][10] - 长三角铁路暑运启动 预计发送旅客1.9亿人次创历史新高 同比增幅6.7% [11] - 成都上半年土地收入440亿元 同比增幅超100% 金牛区地价首次突破2万/平方米 [16] 科技与创新 - 百度开源文心大模型4.5系列10款模型 华为开源盘古70亿参数稠密模型等 [29] - AI医疗场景加速落地 上海新华医院奉贤院区打造AI深度赋能医疗全流程创新试验场 [37][38] - 比亚迪在全球多个核心区域市场销量超过特斯拉 中国汽车产业链加速出海 [36] 资本市场 - 美股上半年完美收官 标普纳指创历史新高 道指涨0.63% 纳指涨0.47% 标普500涨0.52% [31] - 三部门发布境外投资者以分配利润直接投资税收抵免政策公告 2025-2028年期间可抵免10% [12] - 国家外汇局新发放QDII额度30.8亿美元 支持机构依法合规开展跨境投资 [13] 企业动态 - 阿里系三大品牌冠名"苏超"球队 淘宝闪购冠名常州队 支付宝冠名徐州队 花呗冠名无锡队 [30] - 《哪吒2》下映累计票房159.12亿 观影人次3.24亿 打破113项纪录 获308项里程碑成就 [18][19] - 机构6月30日净买入成飞集成2.5亿元 雄帝科技1.38亿元 晨曦航空1.15亿元 [32][33][34][35]

市场表现 - A股三大指数集体上涨 沪指涨0 59% 深成指涨0 83% 创业板指涨1 35% [1] - 全市场超4000只个股上涨 成交额15172亿元 较上日缩量584亿元 [1][3] 行业表现 领涨行业 - 国防军工领涨 恒宇信通 晨曦航空 国瑞科技"20cm"涨停 [1] - 传媒板块持续活跃 恺英网络 吉比特 巨人网络涨停 [2] - 通信板块尾盘拉升 中光防雷"20cm"涨停 东信和平 中瓷电子 日海智能涨停 [3] 下跌行业 - 大金融板块走弱 非银金融跌幅靠前 国盛金控跌6% 南华期货 瑞达期货等跌超3% [3] 机构动向 - 机构净买卖额超1000万元个股共25只 净买入17只 净卖出8只 [4] - 净买入前三：成飞集成2 49亿 雄帝科技1 37亿 晨曦航空1 15亿 [4] - 净卖出前三：北方长龙8813万 内蒙一机5658万 万里马5591万 [4]

市场整体表现 - 6月30日市场高开高走，超4000只个股上涨，1127只个股下跌，92只个股涨停，5只个股跌停 [1] - 市场热点集中在军工、固态电池、业绩增长、可控核聚变等板块 [1] 军工板块表现 - 军工股表现强势，长城军工9天7板（涨幅10%至29.05元），湖南天雁6天4板（涨幅10.04%至9.10元），中光学4天3板（涨幅10%至30.80元） [3][4] - 北方导航4天3板（涨幅10.02%至15.59元），中光防雷3连板（涨幅20%至15.48元），恒宇信通2连板（涨幅20.01%至65.80元） [3][4] - 国瑞科技4天3板（涨幅19.98%至15.55元），中兵红箭4天2板（涨幅10%至21.89元） [4] 固态电池板块表现 - 兴业股份8天6板（涨幅10.01%至19.79元），大东南5连板（涨幅10.13%至4.13元） [3][4] PCB板块表现 - 中京电子9天6板（涨幅10.02%至15.15元），澳弘电子2连板（涨幅10.01%至30.56元） [3][4] RWA相关个股表现 - 弘业期货5连板（涨幅9.98%至15.98元），翠微股份4天2板（涨幅10%至17.05元），霍普股份2连板（涨幅20.01%至57.46元） [3][4] 龙虎榜净买入情况 - 晨曦航空净买入3.07亿元（涨幅19.99%至20.47元），成飞集成净买入2.57亿元（涨幅10%至39.06元），雄帝科技净买入1.6亿元（涨幅10.17%至35.86元） [5][6] - 际华集团净买入1.67亿元（涨幅10.11%至3.92元），东信和平净买入1.43亿元（涨幅10.03%至18.43元） [6] 龙虎榜净卖出情况 - 恒宝股份净卖出1.83亿元（涨幅3.97%至19.91元），万里马净卖出1.43亿元（涨幅0.18%至11.25元），大东南净卖出9860.75万元（涨幅10.13%至4.13元） [6] 机构专用席位交易 - 机构净买入成飞集成2.5亿元，雄帝科技1.38亿元，晨曦航空1.15亿元 [7][8] - 机构净卖出北方长龙8813.31万元，万里马5590.73万元，弘业期货2460.92万元 [8] 重点个股分析 - 晨曦航空：军工+航空装备概念，一季度营收329.51万元（同比+149.25%），净利润-1520.88万元（同比-1.01%） [10][12] - 成飞集成：军工+成飞概念，一季度营收5.06亿元（同比+3.72%），净利润48.43万元（同比+108.33%） [12][16] - 雄帝科技：成交额20.62亿元，换手率43.38%，机构净买入1.38亿元 [17] - 中兵红箭：4天2板，成交额27.69亿元，机构净买入4437.72万元 [17] 游资动向 - 中山东路净买入晨曦航空1.01亿元、联建光电5028万元 [23] - 消闲派净买入晨曦航空7227万元、中兵红箭6160万元 [23] - 成都系净买入蓝英装备3961万元 [23] - 温州帮净卖出大东南7428万元 [23]

晨曦航空股价表现 - 公司今日20cm涨停 [1] - 成交额达14.57亿元 [1] - 换手率为13.50% [1] 机构资金动向 - 深股通专用席位买入2047.28万元并卖出1562.63万元 [1] - 2家机构专用席位净买入1.15亿元 [1]

A股上半年市场表现 - 沪指上半年上涨2.76%，北证50指数大涨39.45%并创历史新高 [1] - 涨幅居前板块：军工、游戏、脑机接口、光刻机、光伏 [1] - 表现落后板块：银行、证券、汽车整车、乳业 [1] 军工板块 - 六月中旬以来板块持续走强，恒宇信通、晨曦航空等个股涨停，板块整体涨幅达5.36% [3][4][5] - 国内因素："9.3阅兵"和"十四五"收官节点提振信心，国防部确认抗战胜利80周年纪念活动将展示国产主战装备及新型作战力量 [6] - 国际因素：俄乌冲突升级，俄罗斯发动大规模空袭，全球军备竞赛加剧，美国增加国防开支，北约目标将国防开支提至GDP的5% [6][7] - 行业前景：世界军贸需求增长，中国军贸或迎高速增长期，企业盈利能力和质量有望改善 [7] 半导体板块 - 光刻机方向领涨，半导体材料、设备板块集体冲高，蓝英装备涨停，波长光电涨超9% [8][9] - 国家集成电路产业投资基金三期将重点投资光刻机、EDA等关键技术领域，投资周期延长 [11] - 国务院会议强调加快科技自立自强，突破关键核心技术，推动科技成果转化 [11] - 中信证券指出国产高端光刻机发展有望推动半导体设备产业链受益，未来DUV及EUV设备国产化或带动新一轮扩产周期 [11][12] 港股新消费板块 - 老铺黄金大涨近16%，股价突破1000港元，较发行价累计上涨约25倍 [2][13][14] - 布鲁可涨超6%，泡泡玛特、蜜雪集团、古茗等跟涨 [14] - 老铺黄金新加坡首店开业表现超预期，计划在上海高端商圈扩展门店 [16] - 市场分歧：部分观点认为新消费公司市值空间有限，利润支撑不足，与行业龙头相比存在估值泡沫 [20]

军工概念股市场表现 - 国防军工板块整体涨幅超过4%，军贸概念指数大涨近6%，军工信息化指数涨幅接近5% [1] - 成飞集成、中兵红箭、长城军工、际华集团等近20只军工概念股涨停或涨超10% [1][4] - 自上周以来A股军工概念股持续上行，6月30日再度爆发，中光防雷、恒宇信通、博亚精工等近20只个股涨停或涨超10% [4][5] 行业驱动因素 - 俄乌战场形势升级，俄军对乌克兰发动大规模打击，发射477架无人机及60枚导弹，乌军拦截436架无人机和38枚导弹 [7] - 中东局势不稳定，以色列国防部长称将定期对伊朗采取行动，美国总统特朗普威胁可能"再次轰炸伊朗" [8] - 北约宣布2035年前将成员国军费开支提至GDP的5%，较当前2%的占比大幅提升 [9][10] 券商观点与行业趋势 - 军工行业处于景气大周期，有望实现基本面和估值双击，军贸是打开业绩天花板的重要方向 [2][6] - "9·3阅兵"推动行情，参阅装备均为国产现役主战装备，可匹配"十五五"规划判断未来需求方向 [5] - 军队建设处于"机械化+信息化"冲刺期，未来将切入"智能化+无人化"周期，国内需求有保障 [6] - 全球地缘政治变化加剧军贸需求，中国产品性能和供给能力获认可，预计供需将强烈共振 [6] 投资主线建议 - 建体系方向：关注AI赋能的智能化作战底座 [5] - 补短板方向：关注低成本精确制导弹药、无人系统 [5] - 走出去方向：关注体系化出口及军贸占比较高的公司 [5]

市场整体表现 - A股三大指数早盘集体上涨，沪指涨0.2%，深成指涨0.54%，创业板指涨0.93%，北证50指数跌0.1% [1] - 全市场半日成交额9326亿元，较上日缩量811亿元 [1] - 全市场超3500只个股上涨 [1] 板块表现 涨幅居前板块 - 游戏板块持续拉升，恺英网络、巨人网络双双涨停 [3] - 军工板块早盘大涨，恒宇信通、晨曦航空、中兵红箭多股涨停 [3] - 光刻机概念股表现活跃，蓝英装备20cm涨停，凯美特气、中瓷电子涨停 [3] - 创新药板块探底回升，昭衍新药涨停 [3] 跌幅居前板块 - 银行、证券板块早盘下挫，国盛金控跌超5%，湘财股份、苏农银行、青岛银行纷纷下跌 [3] 涨停天梯榜 - 5连板：弘业期货 [4] - 4连板：好上好 [5] - 3连板：飞亚达、时代万恒、诚邦股份 [6] - 2连板：恒宇信通、霍普股份、维科技术、际华集团、澳弘电子 [7] 最强风口榜 - 新能源汽车：板块内16家涨停，6只连板股，最高连板数为9天7板，涨停股代表澳弘电子、新坐标 [8] - 军工：板块内14家涨停，6只连板股，最高连板数为9天7板，涨停股代表恒宇信通、际华集团 [9] - 专精特新：板块内13家涨停，2只连板股，最高连板数为3天3板，涨停股代表际华集团、新坐标 [10] 热点行业分析 军工装备 - 相关个股：晨曦航空、国科军工、中兵红箭 [12] - 全球地缘政治变化加剧推动军贸需求扩大，"9.3阅兵"引发市场关注，军工有望实现基本面和行业估值双击 [12] 游戏 - 相关个股：迅游科技、恺英网络、巨人网络 [13] - 6月版号数量创近年新高，共158款游戏获批，其中国产网络游戏147款、进口网络游戏11款 [13] 脑机接口 - 相关个股：翔宇医疗、爱朋医疗、际华集团 [14] - 马斯克旗下Neuralink发布最新研究成果，受试者已达7人，平均每周使用时长约50小时，峰值超100小时 [14] 数字货币 - 相关个股：雄帝科技、宇信科技、翠微股份 [15] - 香港财政司司长表示金融科技在跨境贸易应用潜力巨大，稳定币法例将在8月1日生效 [15]

军工行业表现 - 军工股开盘持续活跃 晨曦航空和恒宇信通涨幅超过10% [1] - 长城军工和利君股份涨幅超过5% [1] - 航发动力、光电股份、天秦装备、中航沈飞、中船应急、中兵红箭等个股跟涨 [1]