行业生态与公司布局 - 中国功率半导体产业已形成完整生态链，头部企业各具特色，覆盖从芯片设计、制造到封测的全产业链体系 [1] - 新洁能、斯达半导专注IGBT模块，在新能源领域占据优势；捷捷微电、苏州固锝深耕二极管和晶闸管等传统器件；华润微、士兰微作为IDM龙头实现全产业链覆盖；闻泰科技通过安世半导体布局车规级产品；扬杰科技在分立器件领域保持领先 [1] - 东微半导、宏微科技聚焦高端MOSFET和IGBT研发；派瑞股份专精特高压器件；振华科技、华微电子在军工和工业领域具有优势；银河微电、芯导科技、锴威特专注细分市场的小型化器件 [1][2][4] 2025年一季度业绩表现 - 行业毛利率集中在10%-45%，整体盈利能力较好，营收规模多处于0-30亿元区间 [5] - 闻泰科技2025年一季度营收达131亿元，但同比增速下降，毛利率为14.0% [5][6] - 派瑞股份毛利率高达58.4%，为行业最高，体现其成本控制和效率领先优势 [5][6] - 其他企业营收表现：华润微23.5亿元（毛利率25.3%）、士兰微30.0亿元（毛利率21.3%）、斯达半导9.2亿元（毛利率30.4%）、扬杰科技15.8亿元（毛利率34.6%） [6][7] 区域市场布局 - 国内销售占绝对主导，多数公司内销比例超70%，仅闻泰科技实现全球化均衡布局（国内占比28%） [8][10] - 华东华南为核心集群区，聚集新能源车（斯达半导、士兰微）、光伏（新洁能、宏微科技）及消费电子（苏州固锝、扬杰科技）产业链企业 [8][10] - 华北华中聚焦工业与电力应用：派瑞股份服务国家电网华北项目，台基股份深耕华中华北工业电机市场 [8][10] - 西南东北依托本土基地：振华科技军工IGBT立足西南，华微电子以吉林基地覆盖家电工控客户 [8][10] 业务专注度与规模 - 捷捷微电、派瑞股份、芯导科技等9家公司功率半导体业务占比超95%，其中芯导科技达100%，体现高度专业化 [12][14] - 闻泰科技功率半导体业务营收规模达276.1亿元（占比37.52%），居行业前列；振华科技功率半导体收入51.8亿元（占比99.18%） [12][14] - 苏州固锝（占比17.52%）和银河微电（占比50.57%）呈现多元化经营特征 [12][14] 盈利能力与ROE分化 - 扬杰科技、新洁能、捷捷微电ROE超11%，反映轻资产设计模式与高毛利产品优势 [11] - 斯达半导、振华科技等中游企业ROE为6%-8%，体现稳定制造能力 [11] - 华润微、士兰微因12英寸线巨额投资拉低ROE至不足4%；闻泰科技、锴威特ROE为负值，主因业务转型投入与研发摊销 [11] - 宏微科技ROE为-1.3%，反映车规IGBT产能爬坡压力；锴威特ROE为-10.08%，凸显中小设计公司市场开拓风险 [11] 未来发展规划 - 头部企业加速车规级IGBT模块扩产（斯达半导、士兰微），同步发力光伏储能市场（宏微科技、新洁能） [16][17] - 技术升级重点包括12英寸线及SiC产能（华润微、扬杰科技）、超级结MOSFET（东微半导）及第三代半导体布局（闻泰科技） [16][17] - 全球化竞争加剧：闻泰科技、斯达半导拓展欧美车企供应链；芯导科技、苏州固锝推进东南亚制造本地化 [16][17] - 中小企业强化细分领域优势：派瑞股份绑定特高压电网，锴威特深耕智能功率IC集成，振华科技巩固军工高可靠需求 [16][17]

财务表现 - 2025年上半年营业收入16.00亿元，同比增长26.77%，归母净利润2.47亿元，同比增长15.35% [1] - 第二季度营业收入9.01亿元，同比增长21.21%，环比增长28.67%，归母净利润1.35亿元，同比增长10.69%，环比增长20.86% [2] - 综合毛利率35.39%，同比下降1.69个百分点，其中Q2毛利率31.86%，同比下降4.56个百分点，环比下降8.07个百分点 [2] 产品结构 - MOSFET(芯片+器件)营收4.25亿元，环比增长29.55%，占主营业务收入47.75% [2] - 晶闸管部分产品价格小幅下降，MOSFET部分产品价格下降10%-15% [2] - 公司积极调整产品结构，提高SGT MOS占比，预计下半年毛利率回升 [2] 市场布局 - 下游领域占比：工业43.55%，消费领域36.25%，汽车15.79%，通信1.82%，其他2.59% [3] - 汽车电子是重点发展领域，车规级MOSFET产品近200款 [3] - 客户覆盖霍尼韦尔、东风科技、埃泰克、科世达、比亚迪、三花、华域等企业 [3] 业绩展望 - 预计2025年全年营业收入36.1亿元，2026年44.8亿元，2027年55.1亿元 [4] - 预计2025年归母净利润6.1亿元，2026年8.3亿元，2027年10.9亿元 [4]

股东结构 - 截至2025年8月20日公司股东总户数为97,063户 不含信用账户 [1]

金鹰基金调研活动概况 - 金鹰基金近期对6家上市公司进行了调研，包括捷捷微电、虹软科技、路维光电、德赛西威、华东医药和光威复材 [1] - 金鹰基金资产管理规模(全部公募基金)680.25亿元，排名74/210；非货币公募基金规模436.44亿元，排名80/210；管理公募基金数156只，排名50/210；基金经理21人，排名67/210 [7] - 旗下最佳表现基金为金鹰科技致远混合A，最新单位净值1.85，近一年增长92.17%；最新募集产品为金鹰中证全指自由现金流指数A，集中认购期2025年8月18日至29日 [7] 捷捷微电业务表现 - 2025年上半年营业收入16.00亿元，同比增长26.77%；主要收入来源为晶闸管(17.94%)、防护器件(34.31%)和MOSFET(47.75%) [1] - 第二季度晶闸管营收1.51亿元、防护器件3.15亿元、MOSFET4.25亿元；毛利率下降因市场竞争激烈导致产品价格下降 [1] - 下游工业领域占比43.55%；6寸线产能6万片/月，8寸线产能11万片/月；成都新公司预计2025年形成500万元销售 [1] - 车规级MOSFET产品近200款，主要客户包括罗思韦尔、霍尼韦尔 [1] 虹软科技业务进展 - 手机业务Q2收入波动因客户项目验收延迟，但全年仍看好移动智能终端业务成长性 [2] - AI眼镜业务与5-6个品牌签约，计划从1.0音频眼镜发展到3.0带屏幕AR眼镜，解决对焦、成像质量等核心问题 [2] - 智能辅助驾驶产品完成技术验证，L2级解决方案进入商业化落地阶段 [2] - 毛利率下滑因智能汽车业务软硬一体产品出货，未来将转向纯软件授权，目标毛利率90% [2] 路维光电市场地位 - 2025年上半年营业收入5.44亿元，同比增长37.48%；净利润1.06亿元，同比增长29.13% [3] - 平板显示掩膜版领域是国内唯一全面配套不同世代面板产线的本土企业，2024年G11掩膜版销售收入市占率25.52%，全球第二 [3] - 半导体掩膜版已实现180nm制程节点量产，150nm/130nm节点通过客户验证并小批量量产 [3] - 2025年全球半导体掩膜版市场规模预计89.4亿美元，国内市场规模187亿元人民币；全球平板显示掩膜版市场规模20亿美元 [3] 德赛西威业绩表现 - 2025年上半年营业收入146.44亿元，同比增长25.25%；净利润12.23亿元，同比增长45.82%；新项目订单年化销售额超180亿元 [4] - 智能驾驶业务营收41.47亿元，同比增长55.49%，辅助驾驶域控制器国内市场占有率第一 [4] - 智能座舱业务销售额94.59亿元，同比增长18.76%，第四代智能座舱量产，第五代平台获新项目订单 [4] - 完成多国海外分支机构布局，印尼、墨西哥工厂投产，西班牙智能工厂2026年量产 [4] 华东医药研发进展 - 创新药研发涵盖ADC、自免、内分泌等领域；ADC领域8个主要在研产品中多个进入临床阶段 [5] - 自免领域自研和合作开发多个产品；内分泌领域围绕GLP-1靶点布局多个产品，部分进入临床III期 [5] - 创新药业务收入持续增长，上半年占比接近15%；多款医美产品预计未来两年内上市 [5] 光威复材业务状况 - 装备用碳纤维竞争格局多型号、多品种；商飞方向GW300碳纤维通过PCD审核，T800级纤维及下一代纤维进行认证 [6] - 包头项目2024年下半年投产，一期产能4000吨，尚未盈亏平衡；上半年民用碳纤维价格不理想，企业运营困难 [6] - 复材业务在3C电子、机器人、机械手臂等领域有应用；纤维、预浸料在船舶领域应用放量 [6] - 2025年上半年M40J级纤维/M55J纤维接近亿元收入；T800H级纤维千吨线等同性验证通过 [6] 消费电子ETF数据 - 消费电子ETF(159732)跟踪国证消费电子主题指数，近五日涨跌4.59%，市盈率43.18倍 [9] - 最新份额23.1亿份，增加5000.0万份；主力资金净流出6793.9万元；估值分位64.26% [9][10]

业务发展重点 - 汽车电子领域是公司未来重点发展的下游应用领域之一 [2] - 目前可供选择的车规级MOSFET产品近200款 产品在持续研发更新中 [2] - 已量产百余款车规级MOSFET产品 [2] 产品技术优势 - JMSHO40SAGQ产品采用自有知识产权的JSFET芯片、全铜框架和跳线封装工艺 [2] - 产品符合汽车行业严苛标准 在长期可靠性、封装尺寸、功率及性能方面获得业内认可 [2] - 产品已广泛应用于国内tier-1汽车零部件供应商的转向、燃油、润滑、冷却等系统 [2] 产能状况 - 6寸线目前月产能6万片 已连续三个月出货超过5万片 处于满产状态 [2] - 8寸线目前月产出约11万片 [2] 财务表现 - 上半年实现营业收入16亿元 同比增长26.77% [2] - 归属于上市公司股东的净利润2.47亿元 同比增长15.35% [2] - 扣除非经常性损益的净利润2.46亿元 同比增长46.57% [2]

公司战略与产品布局 - 汽车电子领域是公司未来重点发展的下游应用领域之一 [1] - 目前可供选择的车规级MOSFET产品近200款 产品持续研发更新中 [1] - 已量产百余款车规级MOSFET 其中JMSHO40SAGQ采用自有JSFET芯片技术 性能符合汽车行业严苛标准 [1] 核心技术优势 - JMSHO40SAGQ产品采用全铜框架和跳线封装工艺 在长期可靠性 封装尺寸 功率及性能方面获得业内认可 [1] 客户与市场应用 - 车规级MOSFET已应用于国内tier-1汽车零部件供应商的转向 燃油 润滑 冷却等系统 [1] - 主要客户包括罗思韦尔 霍尼韦尔 东风科技 埃泰克 科世达 比亚迪 三花 华域 Nidec等知名企业 [1]

产能与生产状况 - 6寸晶圆生产线月产能达6万片 目前连续三个月出货量超过5万片 处于满产状态 [1] - 生产线最小线宽达0.35微米 已具备批量生产能力 [1] 产品布局 - 产品线覆盖功率半导体芯片领域 包括单双向ESD芯片 稳压二极管芯片 开关管芯片 [1] - 同时生产FRED芯片 高压整流二极管芯片 肖特基芯片和VDMOS芯片等多品类产品 [1] 技术定位 - 6寸生产线专门定位于功率半导体芯片制造 采用0.35微米制程技术 [1]

公司业务发展重点 - 汽车电子领域是公司未来着重发展的下游应用领域之一 [1] - 目前可供选择的车规级MOSFET产品近200款 [1] - 已量产百余款车规级MOSFET产品 [1] 产品技术优势 - JMSHO40SAGQ产品采用自有知识产权的JSFET芯片、全铜框架和跳线封装工艺 [1] - 产品符合汽车行业严苛标准 在长期可靠性、封装尺寸、功率及性能方面获得业内认可 [1] 市场应用与客户群体 - 产品广泛应用于国内tier-1汽车零部件供应商的转向、燃油、润滑、冷却等系统 [1] - 汽车类主要客户包括罗思韦尔、霍尼韦尔、东风科技、埃泰克、科世达、比亚迪、三花、华域、Nidec等知名企业 [1] 研发进展 - 汽车电子领域产品持续研发更新中 [1]

公司概况与业务模式 - 公司专业从事功率半导体芯片和器件的研发、设计、生产和销售，采用IDM模式为主，部分产品委外流片 [2][3] - 主营产品包括晶闸管、防护类器件、二极管、厚膜组件、晶体管、MOSFET、IGBT及碳化硅器件等 [3] - 晶闸管和二极管采用垂直整合（IDM）一体化经营模式，MOSFET采用IDM与委外流片相结合的模式 [3] 2025年半年度财务表现 - 营业收入160,047.70万元，同比增长26.77% [4] - 营业利润28,022.97万元，同比增长8.76% [4] - 净利润24,701.64万元，同比增长8.51% [4] - 归属于上市公司股东的净利润24,684.31万元，同比增长15.35% [4] - 扣非净利润24,550.82万元，同比增长46.57% [4] 产品营收与毛利率 半年度数据 - 晶闸管营收2.83亿元，毛利率44.84%，占比17.94% [5] - 防护器件营收5.41亿元，毛利率30.87%，占比34.31% [5] - MOSFET营收7.53亿元，毛利率33.57%，占比47.75% [5] 第二季度数据 - 晶闸管营收1.51亿元，毛利率45.43%，占比16.91% [6] - 防护器件营收3.15亿元，毛利率29.20%，占比35.34% [6] - MOSFET营收4.25亿元，毛利率27.81%，占比47.75% [6] 毛利率下降原因 - 晶闸管部分产品价格小幅下降 [7] - MOSFET部分产品价格下降10%-15% [7] - 市场竞争激烈 [7] 下游应用领域分布 - 工业43.55% [8] - 消费领域36.25% [8] - 汽车15.79% [8] - 通信1.82% [8] - 其他2.59% [8] 现金流管理 - 加强应收账款管控 [8] - 控制运营成本，优化采购流程 [8] - 与银行保持紧密合作，确保循环信贷额度 [8] 生产线情况 6英寸生产线 - 产能6万片/月，连续三个月出货超5万片 [10] - 产品包括ESD芯片、稳压二极管芯片、开关管芯片等 [10] 8英寸生产线 - 产能约11万片/月 [11] - 产品良率保持在95%以上 [11] 成都子公司进展 - 专注于高端隔离器芯片 [12] - 2025年预计形成500万元销售 [12] - 产品处于试样到转量产过程 [12] 车规级产品 - 可供选择的车规级MOSFET产品近200款 [13] - 已量产百余款车规级MOSFET [13] - 主要客户包括罗思韦尔、霍尼韦尔、比亚迪等 [13]

热点题材涨幅表现 - 8月20日交换机题材涨幅最高达5.67% [3] - 物流快递和先进制程分别以4.77%和4.23%的涨幅位列第二、三位 [3] - 前十名题材涨幅均超过3.2%，包括折叠屏(4.11%)、SOC芯片(3.95%)和白酒(3.89%) [3] 热门行业关注度 - 通信行业热度值最高达73 [5] - 建材、传媒和电新行业热度值均为62 [5] - 汽车和商贸零售行业热度值为60 [5] 保健品行业 - 2023年全球保健品市场规模1324亿美元，中国市场规模2240亿元 [5] - 线上渠道占比达58%，全渠道增速接近10% [6] - 代工市场CR5不足20%，某乐国内收入转正 [7] - 宠物赛道规模16亿元，对标美国有发展空间 [8] 白酒行业 - 中秋动销总量可能下降10-20%，销售总额或降超30% [9] - 8月400元以下白酒回暖，行业库存周转天数同比增15-20天 [10] - 某台非标产品占比15-20%，某老窖将推28度新品 [11] 银行业 - 2025年7月M1增速达5.6%创拐点，定期存款占比随房价下降 [13] - A股回报率超过固收，美元走弱促使资金回流股市 [15] - 潜在入市资金测算为5-7万亿，IPO低供给增强弹性 [16] PCB与覆铜板行业 - 2026年AI PCB规模将超百亿，覆铜板提价 [17] - 中某科技二代石英布达标，规划产能2000万米/年 [18] - 飞某华月产不足10万米，某泉等企业有产能布局 [19] 公司业绩表现 - 先达股份上半年净利润1.36亿元，同比增长2561.58% [20] - 捷捷微电上半年营收16.01亿元，同比增长26.77% [21] - 吉比特上半年净利润6.45亿元，同比增长24.50% [21] - 蓝海华腾电动汽车电机控制器营收同比增长132.12% [22] - 福耀玻璃上半年净利润48.05亿元，同比增长37.33% [23]