财务表现 - 2019年第三季度公司实现营业收入1.31亿元，同比增长30.58% [3] - 2019年前三季度公司实现营业收入4.05亿元，同比增长35.48% [4] - 2019年第三季度实现归属于上市公司股东的净利润1,490.79万元 [3] - 2019年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润6,171.63万元，同比增长62.05% [4] - 2019年前三季度实现扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润5,732.39万元，同比增长65.39% [4] 业务发展 - 公司作为国内领先的"内容导购平台"，持续优化内容体系和用户体验 [3] - 2019年公司加大对技术的支持力度，完善分发运营机制，升级产品机制 [3] - 公司积极筹备双11大促，制定了完善的计划和措施 [3] - 公司互联网营销平台的业务增长较快，京东是最重要的客户之一 [6] - 公司双11活动覆盖面更广泛，包括京东、苏宁易购、国美、拼多多等平台 [7] 用户增长 - 公司重视用户质量，关注新用户的留存和老用户的活跃度 [6] - 用户增长主要来自优质渠道的市场投放和内容覆盖更多品类与用户群 [6] - 公司用户画像中男性用户占比约70%，下沉市场用户分布均匀 [10] 研发投入 - 公司重视研发工作，技术投入呈现稳中小幅增长态势 [9] - 公司推动基于数据的千人千面技术，实现精准推送 [9] - 基于大数据的个性化技术平台改造与升级项目已应用于移动端 [12] 毛利率与费用 - 公司毛利率波动不大，预计未来保持相对稳定 [5] - 公司主营业务成本主要由内容编辑团队人工成本、IT资源运维和技术服务费构成 [13] - 第四季度佣金率会受到电商投放影响，但幅度较小，不会对毛利率产生较大影响 [13] 广告业务 - 公司自2015年开展广告业务以来，用户群数量稳定增长且质量较高 [14] - 2019年第三季度广告收入增速保持稳定增长态势 [14] 电商行业影响 - 拼多多的崛起导致电商行业竞争加剧，但也带来新的市场认知和玩法 [5] - 电商行业的激烈竞争和创新为导购平台创造了有利的市场环境 [5]

公司业务模式 - 公司主要通过什么值得买平台获取用户，并基于此为电商、品牌商等提供信息推广服务 [3] - 信息推广服务收入分为电商导购佣金收入和广告展示收入两部分 [3] - 电商导购佣金收入是指通过公司网站或移动客户端提供电商、品牌商等的相关商品或服务信息，将用户导流至电商、品牌商官网，根据用户实际完成交易金额的比例向电商、品牌商等获取的收入 [3] - 广告展示收入是指通过在公司网站或移动客户端为电商、品牌商等提供广告展示位等营销服务，向电商、品牌商等获取的收入 [3] 内容来源与推荐机制 - 公司运营的什么值得买网站及App在"好价"频道上发布大量的优质内容，这些内容主要来自4个渠道：UGC、PGC、BGC、MGC [4] - 70-80%的内容是由UGC产生 [6] - 公司积极投入研发的"千人千面"是根据用户在值得买平台上的浏览及互动行为的算法推荐，以用户需求为出发点为不同用户提供个性化的首页展示页面 [5] 用户结构与激励 - 公司现有用户呈现忠诚度较高的特征，男性用户占70%，女性用户占30% [6] - 年龄在25-40岁之间的群体是主要的用户群体 [6] - 公司对平台上的活跃用户主要有两种方式进行激励：①金币奖励，这些金币可以兑换礼品卡、优惠券等；②众测频道免费试用申请 [7] 佣金率与品类 - 公司佣金收入主要来源于用户点击各频道优惠信息中的直达链接，在电商、品牌商网站或App中完成购买后，商家按照实际成交金额支付给公司佣金 [8] - 最近几年公司各个平台、各个品类的佣金率基本是稳中有升的趋势 [8] - 公司品类以数码3C为主，占比在50%-60%左右 [8] 新品类拓展与导购方式 - 公司通过创新内容不断拓展品类，在传统品类维持稳定增长的基础上，逐步拓展其他品类 [9] - 直播、短视频等和图文一样都是基本的内容形式，各有优劣，但是互为补充 [9]

公司概况与业务模式 - 公司作为内容导购平台，通过优质内容吸引用户，并通过优惠价格留住用户 [7] - 公司广告业务从2015年开始尝试，2016年建立专门商业化团队，广告展示收入以按天计价为主 [3][4] - 公司GMV中数码3C品类占比高，618期间同比增长60%以上，新兴品类如运动户外、个护化妆、生鲜等增速超过100% [5] 用户与内容策略 - 公司重视用户互动行为，如评论、收藏、打赏、分享等，通过互动行为分析整体发展趋势 [3] - 公司通过金币奖励和众测频道免费试用等方式激励平台上的活跃用户 [5][6] - 公司男性用户与女性用户比例为7:3，未来将通过拓展服饰、化妆品等内容吸引更多女性用户 [6] 技术与团队发展 - 公司目前拥有800多名员工，主要由运营团队、技术团队和商业化团队构成 [4] - 公司计划加强IT资源投入，引进高端人才以提升效率 [4] - 公司基于数据的千人千面技术，实现精准推送，提升用户体验 [6] 广告与商业化 - 公司广告业务价格机制根据用户数量增长、广告主接受程度和品牌提升确定 [4] - 公司广告展示形式日趋丰富，满足不同类型广告主需求 [3] - 公司与各大电商平台及品牌商合作，佣金率稳中有升 [9][10] 平台中立性与合作模式 - 公司坚持中立客观态度，不站队，保持与电商平台的平衡关系 [9] - 公司与电商平台通过CPS合作协议确定合作关系，佣金率根据品类制定 [9][10] 收入与增长趋势 - 公司“好文”收入占比约10%，“好价”收入占比约90% [7][8] - 公司“好文”数量在保证质量的前提下有较大提升，2018年起制定更具吸引力的金币发放规则 [8] - 公司预计今年双11相比去年会有稳定增长，主要由于用户数量增长和更多品牌商加入 [6][7]

公司概况与业务模式 - 公司主要运营“什么值得买”网站及App，提供消费导购服务 [2] - 公司内容来源包括UGC（70-80%）、PGC（10%）、BGC和MGC [2] - 公司通过内容池筛选和推荐算法分发内容，并通过用户行为反馈评价内容质量 [3] 流量与竞争 - 流量碎片化趋势对公司既是挑战也是机遇，公司计划通过创意内容和产品形式吸引用户 [3] - 公司主要客户为淘宝和京东，其他客户包括苏宁易购、国美、网易考拉、亚马逊等 [4] - 公司与拼多多的合作增长迅速，主要合作品类为电子产品，佣金率相对较低 [4] 财务与运营数据 - 公司GMV中数码3C、手机家电等传统品类占比高，618期间同比增长率超过60% [5] - 运动户外、个护化妆、生鲜等新兴品类增速超过100% [5] - 公司拥有800多名员工，主要分为运营团队、技术团队和商业化团队 [5] 用户增长与激励 - 公司用户增长策略包括优质渠道投放、内容创新和与其他平台合作 [6] - 公司通过金币系统和众测频道激励活跃用户 [6] - 公司计划通过专业内容和扩充品类吸引多元化用户 [6] 销售费用与品牌合作 - 公司销售费用主要用于内容创作者激励和用户回馈活动，以及应用商城投放和SEM流量获取 [7] - 品牌商家收入以广告为主，占比低于京东、淘宝，但预计随着品牌线上化趋势增长 [7] 现金流与回款 - 公司应收账款主要来自京东、阿里、华为、小米等优质商家，账期通常为2-4个月，坏账率极低 [8] - 公司通过内部政策保证回款，现金流改善明显 [8]

财务表现 - 公司前三季度净利润同比增长50%-65%，主要得益于产品、技术和内容建设的持续推进，以及2018年精细化运营和技术投入的效果显现 [2] - 公司更关注为用户贡献价值，基于电商行业的发展实现稳健增长，头部电商及新兴电商增长率较高，互联网、电商及导购的渗透率仍有较大成长空间 [7] 业务发展 - 公司广告业务自2015年开始尝试，近几年增速较快，主要基于庞大的高质量用户群体，帮助电商及品牌商获取用户、扩大品牌影响力 [3] - 公司佣金率稳中有升，具有与平台商家洽谈更高佣金率的自主权 [4] - 公司致力于获取高质量用户增长，提升老用户使用频次和活跃度，关注用户在平台上的互动行为 [4] - 公司通过创造优质内容和服务提升用户活跃和留存，利用内容服务和品牌优势与其他平台合作吸引新用户，同时加大技术投入实现精准推送 [5][6] - 公司未来将围绕用户核心需求开拓更多适合女性用户、新生代用户、下沉市场用户的内容，扩大用户群体 [6] 竞争与行业 - 电商行业竞争激烈，导购行业在行业变化时更能体现价值，公司可以获取更多客户并提高导购行业渗透率 [3] - 拼多多的出现打破了阿里和京东的稳定格局，打开了下沉市场，公司与拼多多的合作虽然交易量不大但增长迅速 [3] 技术与运营 - 公司持续加大技术投入，"千人千面"技术有效提升内容推荐效率与匹配度，提升转化与复购率，带动GMV增长和业绩稳定 [7] - 公司上线互联网效果营销平台Linkstar，最初为对接电商统计导购订单，进行内部数据分析并优化用户体验，未来希望更多电商对接联盟平台 [6] 内容与社区 - 公司坚持做与用户消费决策相关的内容，选择优质品牌和商品内容呈现 [5] - 公司通过营造社区氛围、尊重优质内容和作者、提供交流平台、金币奖励和商品测评等方式激励意见领袖生产内容，提高平台活跃度 [5]

财务表现 - 上半年主营业务收入 3.6 亿元，同比增长 32.59% [2] - 归属于上市公司股东的净利润 6,854.82 万元，同比增长 46.44% [2] - 扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润 5,899.77 万元，同比增长 30.14% [2] - GMV 达到 90.99 亿元，同比增长 37.69% [2] - 订单量 6,081.35 万，同比增长 52.36% [2] 用户画像 - 用户以男性为主，占比 60%，女性用户占比 30% 多，且女性用户占比呈上升趋势 [3] - 用户年龄集中在 20-40 岁，整体受教育水平较高 [3] - 用户忠诚度较高 [2] 运营策略 - 应用“千人千面”技术，精准推送内容，提升用户活跃度及购买频次 [3] - 大会员体系升级，精细化运营用户 [3] - 2020 年上半年启动场景化项目，推出新品、家电研究院、Home+、食客等特色栏目，提升用户粘性和活跃度 [5] - 上半年广告投放费用与去年全年相当，用户留存率较高 [6] 业务模式 - 星罗平台提供互联网效果营销平台服务，链接联盟媒体和广告主 [3] - 星罗战略升级，服务短视频和直播 KOL 的电商变现 [4] - 2020 年 5 月上线生活频道，涵盖餐饮、票务、出行、寄件等生活服务优惠 [4] - 公司内部调整，按品类进行精细化垂直管理，制定针对性运营策略 [5] 达人扶持 - 公司尊重优质内容作者，提供交流平台，满足意见领袖的核心诉求 [6] - 对活跃用户提供金币奖励和商品测评机会，提升内容质量和平台活跃度 [7] 佣金率 - 电商平台佣金率根据品类制定，数码 3C 佣金率较低，日用百货、个护化妆佣金率较高 [7] - 公司具有与平台商家洽谈更高佣金率的自主权，佣金率呈稳中有升趋势 [7] 短视频与直播 - 公司探索增加短视频、直播内容，尝试引入快手视频模式，培育用户习惯 [7]

公司运营与用户增长 - 公司主要运营模式包括内容导购平台和互联网效果营销平台服务 [1][2] - 公司上半年运营情况良好，用户规模持续增长 [1] - 公司用户多集中在20岁-40岁年龄段，30岁以下用户占比较大 [4] - 公司采取积极策略获取女性用户、年轻用户及三、四线城市用户 [4] - 用户增长主要来自优质渠道的市场投放和内容覆盖更多品类与用户群 [5] 内容分发与用户互动 - 公司通过"千人千面"技术为不同用户提供个性化首页展示页面 [3] - 用户互动行为是公司看重的重要指标，通过展示感兴趣内容提升用户互动 [3] - 公司对优质内容和作者充分尊重，为意见领袖提供独特体验 [4] - 公司通过金币奖励和免费商品等物质奖励提高内容质量和平台活跃度 [4] 广告投放与品牌建设 - 公司逐渐识别效果较好的渠道，加大投放力度 [2] - 公司正在研究加大品牌投放的方式，通过品牌和效果的合力提升用户规模 [2] - 星罗平台在传统联盟平台基础上，更多服务短视频和直播KOL的电商变现 [3] - 星罗帮助商家在短视频、直播中建立品牌价值和渠道，实现品效合一 [3] 合作与战略 - 公司与拼多多合作时间较短，但增长迅速，拼多多GMV占公司整体GMV约10% [6] - 公司与拼多多合作的品类主要集中在"百亿补贴"商品 [6] - 公司对原有会员成长体系进行全面升级，优化会员成长路径 [5] - 公司通过PGC带动UGC增长，开展奖励活动激励用户创作内容 [5] 内容策略与品类拓展 - 公司持续深耕以消费决策为核心的优质内容，扩大品类结构 [5] - 公司拓展服饰、化妆品、运动户外等内容吸引女性用户 [5] - 公司注重内容创新和产品创新，通过丰富内容和创新产品获取用户 [6]

财务表现 - 2020年第三季度公司实现营业收入1.82亿元，同比增长38.83% [3] - 2020年第三季度实现归属于上市公司股东的净利润1,652.30万元 [3] - 2020年前三季度公司实现营业收入5.45亿元，同比增长34.61% [3] - 2020年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润8,507.12万元，同比增长37.84% [3] 业务发展 - 公司围绕消费内容，强化值得买站内社区氛围，提升用户粘性和参与度 [4] - 积极布局站外流量生态，升级星罗和布局MCN业务 [4] - 公司筹备双11，主题为"超级双11，超值超幸福"，打造"超级购物攻略"和"超级选品大会"两大超级IP [4] - 公司通过星罗和MCN布局站外流量生态，吸引新品牌客户，提升广告收入 [5] 用户画像 - 公司用户以男性为主，占用户总数的60%多，女性用户占比30%多 [5] - 女性用户占比自上市以来呈明显上升趋势 [5] - 公司通过拓展品类推动用户结构多元化，女性用户、年轻用户及三、四线城市用户占比不断提升 [6] 市场投放策略 - 公司未来市场投放策略将着力于获取用户和加强品牌建设 [6] - 通过多元化内容吸引更多女性用户、年轻用户及下沉市场用户 [6] - 加强品牌建设，加大品牌活动投入力度 [6] GMV结构 - 公司GMV中数码3C、家电占比较高 [7] - 运动户外、个护化妆、食品生鲜等新兴品类实现较快增长 [7] - 阿里和京东的GMV占比较高，但越来越多品牌商通过官网与值得买建立合作关系 [7] 星罗业务进展 - 星罗为商品和媒体提供高效匹配服务，已获得快手、抖音、西瓜视频、京东、阿里、网易考拉认证的内容服务商牌照 [7] - 与众多KOL及品牌商建立良好合作关系 [7] 内容电商布局 - 公司看好内容电商发展方向，重点布局值得买APP、PC端内容社区，拓展内容宽度与深度 [8] - 通过星罗触达更多平台优质内容创作者，帮助内容创作者与商家高效匹配 [8] 再融资项目 - 公司推进7.28亿定增项目，围绕内容平台升级、MCN、消费互联网研究院等方向布局 [8] - 再融资项目正在等待注册，预计本周拿到证监会批文 [8] 未来发展方向 - 公司将继续深耕消费内容，聚焦消费领域，通过多元化内容生态建设和用户精细化运营吸引更多用户 [9] - 强化站内社区属性，布局站外流量生态，围绕短视频、直播方向进行探索 [9] - 再融资募集资金到位后，将为推动站外体系建设带来更大资金支持 [9]

公司基本情况 - 公司主要业务及商业运营逻辑 [2] - 经营业绩及定增项目进展 [2] 定增项目 - 定增项目金额为7.285亿 [2] - 定增项目已于10月30日获得证监会批复 [2] - 定增资金将用于内容平台升级、多元化消费类MCN项目、消费互联网研究院项目及补充流动资金 [3] 平台核心优势 - 平台以优质内容为核心，定位为消费内容社区 [4] - 通过UGC内容解决用户消费决策痛点 [4] - 积累高质量、高忠诚度用户，用户规模及黏性持续增长 [4] 用户拓展规划 - 以数码3C、运动户外内容起家，积累男性为主、一二线城市新中产用户 [5] - 通过拓展品类与内容，触达更广泛用户群体 [5] - 通过“千人千面”算法实现个性化内容推荐 [5] 内容创作者激励 - 提供交流平台，尊重意见领袖 [6] - 提供金币、碎银奖励及免费商品测评机会 [6] - 举办有奖征稿及活动，激发创作者参与热情 [6] 短视频内容运营 - 专注于高质量消费内容创作 [7] - 在站内及抖音、快手、B站等平台孵化垂直消费内容账号 [7] 用户获取策略 - 上半年费用投入与去年全年相当 [7] - 增加符合品牌调性的渠道投放，新用户质量及留存率较高 [7] 星罗业务布局 - 基于对消费领域的理解，连接品牌主与MCN机构 [8] - 提升品牌主与MCN机构的匹配效率 [8] - 覆盖抖音、快手、B站等多元化平台 [8] 中长期业绩增长驱动力 - 提供丰富内容满足用户多元化需求 [9] - 多元化资源布局，获取更多品牌主预算投入 [9] - 持续拓展行业品类，覆盖更多品牌 [9]

财务表现 - 2020年公司实现营业收入9.10亿，同比增长37.39% [3] - 2020年归属于上市公司股东的净利润为1.57亿，同比增长31.72% [3] - 2021年第一季度营业收入2.35亿，同比增长85.87% [3] - 2021年第一季度归属于上市公司股东的净利润2,587.15万，同比增长36.27% [3] - 2020年研发投入12,307.01万，同比增长14.50% [5] 业务增长与战略 - 公司新业务加速增长，第二增长曲线初具雏形 [3] - 公司战略升级，布局消费内容、营销服务和消费数据三大核心板块 [3] - 2020年"什么值得买"帮助电商及品牌主实现202.64亿销售额 [5] - 星罗2020年放弃部分利润以追求规模扩张，2021年净利润水平有望提升 [6] 内容与用户策略 - 公司通过"什么值得买"10.0改版适应短视频化浪潮，提升新用户认可度 [4] - 公司重点布局年轻用户喜爱的垂类内容，如三坑、乐高、ACG等领域 [4] - 公司通过消费类MCN将专业内容输出到抖音等平台，触达更广泛用户 [5] 技术与数据能力 - 星罗通过自主研发的MRP系统为品牌提供人货匹配服务 [5] - 星罗罗盘监测全网直播间和达人数据，提供决策支持 [6] - 公司通过数据与技术能力赋能前台业务，推动新业务快速增长 [5] 竞争与合作 - 星罗自建五大直播基地，为品牌提供全面运营能力 [6] - 有助与南极人合作，取得抖音渠道独家授权，推动销售额增长 [7] - 星罗与有助业务出发点不同，但行业增长空间为两者提供发展机会 [7] 未来规划 - 公司短期内优先追求新业务规模增长，打造更宽护城河 [8] - 星罗通过规模效应和数据积累，优化品牌与KOL的投放效率 [8]