报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1] 报告的核心观点 - 汉得信息发布2024年年度报告及2025年一季报，2024年实现营业收入32.35亿元，同比增长8.57%；归母净利润1.88亿元，上年同期为 - 0.25亿元；扣非归母净利润1.37亿元，上年同期为 - 0.83亿元。单四季度收入8.83亿元，同比增加21.17%，归母净利润0.53亿元，上年同期为 - 0.66亿元。2025年一季度收入7.42亿元，同比增长1.27%；归母净利润0.35亿元，同比减少30.10% [1] - 企业级AI智能化应用机会涌现，汉得信息在软件与信息服务、金融、制造等行业有广泛客群覆盖，受益于AI落地需求，如在代码领域基于相关模型和平台为企业加持代码智能辅助能力 [1] - 得益于产品成熟度提升和AI带来的增量，2024年自主软件业务整体毛利率为37.20%，同比提高7.06个百分点，产业数字化和财务数字化业务毛利率均有提升 [1] - 2024年公司整体业务稳中有进，增长源于自主软件产品业务，该业务全年收入17.74亿元，同比增长16.17%，收入占比提升。产业数字化和财务数字化业务均有增长，海外市场AI产品及企业级PaaS平台有订单落地 [1] - 预计2025 - 2027年EPS分别为0.25/0.30/0.35元，对应P/E分别为73.77/60.30/51.89倍 [1] 相关目录总结 主要财务指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入(百万元)|2980|3235|3565|3945|4370| |增长率YoY %|-0.9%|8.6%|10.2%|10.7%|10.8%| |归属母公司净利润(百万元)| - 25|188|244|298|347| |增长率YoY%|-105.8%|842.3%|29.4%|22.3%|16.2%| |毛利率(%)|26.8%|32.9%|33.4%|34.5%|35.2%| |ROE(%)|-0.5%|3.7%|4.6%|5.4%|6.0%| |EPS(摊薄)(元)| - 0.03|0.19|0.25|0.30|0.35| |市盈率P/E（倍）|—|95.46|73.77|60.30|51.89| |市净率P/B（倍）|3.71|3.52|3.40|3.28|3.14| [2][3][4] 资产负债表 |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |流动资产|3465|3607|3832|4164|4513| |货币资金|1540|1618|1589|1714|1810| |应收票据|49|53|54|63|69| |应收账款|1154|1344|1461|1594|1791| |预付账款|44|47|41|51|55| |存货|297|221|281|307|320| |其他|381|325|406|435|468| |非流动资产|2498|2647|2616|2584|2548| |长期股权投资|58|50|45|40|35| |固定资产（合计）|401|397|380|362|345| |无形资产|810|956|949|936|914| |其他|1229|1244|1242|1246|1253| |资产总计|5963|6254|6448|6748|7061| |流动负债|998|1008|1033|1127|1194| |短期借款|396|399|404|409|414| |应付票据|0|0|0|0|0| |应付账款|54|60|51|64|70| |其他|548|549|578|654|711| |非流动负债|112|121|120|120|120| |长期借款|0|0|0|0|0| |其他|112|121|120|120|120| |负债合计|1110|1128|1153|1247|1314| |少数股东权益|6|15|13|12|16| |归属母公司股东权益|4848|5111|5282|5489|5731| |负债和股东权益|5963|6254|6448|6748|7061| [4] 利润表 |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入|2980|3235|3565|3945|4370| |营业成本|2181|2170|2373|2586|2831| |营业税金及附加|18|20|22|24|27| |销售费用|290|234|278|300|341| |管理费用|312|388|428|473|524| |研发费用|232|248|271|303|334| |财务费用| - 20| - 15| - 40| - 39| - 43| |减值损失合计|13|4|0|0|0| |投资净收益| - 26|1|0|0|1| |其他| - 32| - 15|41|39|41| |营业利润| - 79|180|275|337|398| |营业外收支|15|8|0|0|0| |利润总额| - 63|188|275|337|398| |所得税| - 39| - 9|33|40|48| |净利润| - 24|196|242|297|350| |少数股东损益|1|8| - 1| - 1|4| |归属母公司净利润| - 25|188|244|298|347| |EBITDA|18|329|414|484|546| |EPS（当年）| - 0.03|0.19|0.25|0.30|0.35| [4] 现金流量表 |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |经营活动现金流|219|332|185|372|357| |净利润| - 24|196|242|297|350| |折旧摊销|140|161|179|186|192| |财务费用|24|25|8|8|8| |投资损失|26| - 1|0|0| - 1| |营运资金变动|43| - 70| - 233| - 118| - 190| |其它|10|20| - 10| - 1| - 2| |投资活动现金流| - 631| - 413| - 137| - 153| - 153| |资本支出| - 273| - 230| - 143| - 159| - 158| |长期投资| - 362| - 186|5|5|5| |其他|5|3|0|0|1| |筹资活动现金流|14| - 10| - 79| - 94| - 108| |吸收投资|196|10|0|0|0| |借款| - 42|3|5|5|5| |支付利息或股息| - 75| - 35| - 82| - 99| - 113| |现金净增加额| - 380| - 107| - 29|125| | [4]

报告公司投资评级 - 买入 [1] 报告的核心观点 - 国能日新2024年年度报告显示营收和利润增长 十四五收官之年新能源景气度高 功率预测业务稳健 大模型有望提升精度 各区域电力交易推进 公司相关业务或受益 预计2025 - 2027年EPS分别为1.18/1.50/1.89元 对应P/E分别为53.03/41.79/33.14倍 维持“买入”评级 [1] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年公司实现营业收入5.50亿元 同比增长20.50% 归母净利润0.94亿元 同比增长11.09% 扣非归母净利润0.82亿元 同比增长15.67% 单四季度收入1.85亿元 同比增加25.42% 归母净利润0.40亿元 同比增加24.52% [1] 行业发展情况 - 2024年国内光伏发电新增并网27,757万千瓦 同比增长28% 其中集中式光伏新增并网15,939万千瓦 同比增长33% 分布式光伏新增并网11,818万千瓦 同比增长23% 风力发电新增并网7,982万千瓦 同比增长5% 2024年我国风电、光伏利用率分别约为95.9%和96.8% 中电联预计2025年全国新增新能源发电装机规模超3亿千瓦 [1] 功率预测业务情况 - 净新增电站用户数量达755家 同比净增21.03% 用户数量达4345家 用户留存比例高 服务费规模稳健增长 2024年10月15日公司发布“旷冥”新能源大模型 应用于多领域 相比传统方式在精度和效率方面有显著提升 [1] 电力交易业务情况 - 2024年11月相关单位发布规划蓝皮书 明确全国统一电力市场发展“路线图”和“时间表” 公司电力交易相关产品已在多地布局并应用于部分客户 跟进多省市长周期结算试运行工作 研发相关产品并邀约试用 用户拓展方面 持续打磨发电侧产品 关注用户侧客户需求 [1] 盈利预测与投资评级情况 - 预计2025 - 2027年EPS分别为1.18/1.50/1.89元 对应P/E分别为53.03/41.79/33.14倍 维持“买入”评级 [1] 主要财务指标情况 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入(百万元)|456|550|708|900|1145| |增长率YoY %|26.9%|20.5%|28.8%|27.1%|27.2%| |归属母公司净利润(百万元)|84|94|118|150|189| |增长率YoY%|25.6%|11.1%|26.2%|26.9%|26.1%| |毛利率(%)|67.6%|65.9%|65.5%|64.9%|64.2%| |ROE(%)|7.9%|8.1%|9.7%|11.6%|13.7%| |EPS(摊薄)(元)|0.84|0.93|1.18|1.50|1.89| |市盈率P/E（倍）|74.34|66.92|53.03|41.79|33.14| |市净率P/B（倍）|5.84|5.41|5.15|4.85|4.52| [2] 资产负债表、利润表、现金流量表情况 - 资产负债表展示了2023 - 2027年流动资产、非流动资产、负债、股东权益等项目情况 利润表展示了营业总收入、营业成本、净利润等项目情况 现金流量表展示了经营活动、投资活动、筹资活动现金流及现金净增加额等情况 [3]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4][6] 报告的核心观点 - 公司2024年业绩实现较快增长，各项业务持续发展，功率预测业务优势显著，分布式电站“四可”要求普及将打开业务市场空间，未来成长空间广阔 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年公司实现营业收入54975.79万元，同比增长20.50%；归属上市公司股东的净利润9358.84万元，同比增长11.09%；母公司实现营业收入53672.23万元，同比增长17.51%；净利润10876.66万元，同比增长16.35%；非经常性损益影响金额为1116.01万元，主要是股权投资及闲置资金投资理财收益 [1] 功率预测业务 - 公司是新能源行业数据开发与应用服务先行领导企业，功率预测领域服务规模多年居行业首位；2024年服务电站规模净增755家，年底增至4345家，细分行业市占率领先；新能源发电功率预测服务、电力交易等产品及服务为类SaaS化收费模式，功率预测市场格局逐渐集中 [2] 业务市场空间 - 2025年1月国家能源局明确分布式新能源“四可”管理要求，2024年4月国家要求分布式光伏电站接入电网具备功率预测数据提报要求；未来公司功率预测及控制类业务将新增分布式光伏客户，“四可”要求落地将打开公司各项产品市场空间 [3] 盈利预测与投资建议 - 预测公司2025 - 2027年营业收入为6.79、8.21、9.76亿元，归母净利润为1.22、1.56、1.92亿元，EPS为1.21、1.56、1.92元/股，对应的PE为52.36、40.82、33.16倍；考虑行业成长空间和公司业务成长性，维持“买入”评级 [4] 财务数据 - 2023 - 2027E年营业收入分别为456.22、549.76、679.47、820.82、976.33百万元，收入同比分别为26.89%、20.50%、23.59%、20.80%、18.94%；归母净利润分别为84.25、93.59、121.69、156.10、192.15百万元，归母净利润同比分别为25.59%、11.09%、30.02%、28.28%、23.10%；ROE分别为7.86%、8.09%、9.88%、11.57%、12.86%；每股收益分别为0.84、0.93、1.21、1.56、1.92元；市盈率分别为75.63、68.08、52.36、40.82、33.16倍 [7] 财务预测表 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务数据及主要财务比率，如成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等指标在2023 - 2027E年的情况 [8]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4][6] 报告的核心观点 - 公司2024年业绩实现较快增长，各项业务持续发展，功率预测业务优势显著，分布式电站“四可”要求普及将打开业务市场空间，未来成长空间广阔 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年公司实现营业收入54975.79万元，同比增长20.50%；归属上市公司股东的净利润9358.84万元，同比增长11.09%；母公司实现营业收入53672.23万元，同比增长17.51%；净利润10876.66万元，同比增长16.35%；非经常性损益影响金额为1116.01万元，主要是股权投资及闲置资金投资理财收益 [1] 功率预测业务 - 公司是新能源行业数据开发与应用服务先行领导企业，功率预测领域服务规模多年居行业首位；2024年服务电站规模净增755家，年底增至4345家，细分行业市占率领先；新能源发电功率预测服务、电力交易等产品及服务为类SaaS化收费模式，功率预测市场格局渐趋集中 [2] 业务市场空间 - 2025年1月国家能源局明确分布式新能源“四可”管理要求，2024年4月国家要求分布式光伏电站接入电网具备功率预测数据提报要求；未来公司功率预测及控制类业务将新增分布式光伏客户，“四可”要求落地将打开公司各项产品市场空间 [3] 盈利预测与投资建议 - 预测公司2025 - 2027年营业收入为6.79、8.21、9.76亿元，归母净利润为1.22、1.56、1.92亿元，EPS为1.21、1.56、1.92元/股，对应的PE为52.36、40.82、33.16倍；考虑行业成长空间和公司业务成长性，维持“买入”评级 [4] 财务数据 - 2023 - 2027E年营业收入分别为456.22、549.76、679.47、820.82、976.33百万元，收入同比分别为26.89%、20.50%、23.59%、20.80%、18.94%；归母净利润分别为84.25、93.59、121.69、156.10、192.15百万元，归母净利润同比分别为25.59%、11.09%、30.02%、28.28%、23.10%；ROE分别为7.86%、8.09%、9.88%、11.57%、12.86%；每股收益分别为0.84、0.93、1.21、1.56、1.92元；市盈率分别为75.63、68.08、52.36、40.82、33.16倍 [7] 财务预测表 - 涵盖资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务数据及主要财务比率，包括成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力、每股指标、估值比率等指标在2023 - 2027E年的情况 [8]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4][6] 报告的核心观点 - 公司 2024 年业绩稳健增长，创新业务发展值得期待，虽创新产品业务收入增幅不及预期下调盈利预测，但凭借核心能力在功率预测领域居龙头地位，新能源装机增长背景下服务规模有望快速增长，且在电力交易等领域有突破，成长空间大 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024 年公司实现营业收入 5.5 亿元，同比+20.5%，归母净利润 0.94 亿元，同比+11.09%；2024Q4 营业收入 1.85 亿元，同比+25.42%，归母净利润 0.4 亿元，同比+24.52%，环比+118.09% [1] 功率预测业务 - 2024 年功率预测服务电站规模净增 755 家，年底达 4345 家，在南方电网竞赛中综合评分近 20 个月居首获年度冠军特等奖；功率预测服务费收入同比增 20.37%至 1.93 亿元，带动产品收入同比增 15.55%至 3.09 亿元，毛利率同比降 0.14 个 pct 至 69.34% [1] 分布式融合终端产品业务 - 分布式光伏“四可”管理要求下，公司“分布式并网融合终端”产品升级推广，带动并网智能控制产品 2024 年营业收入同比增 28.01%至 1.24 亿元；电网新能源管理系统和新能源电站智能运营系统收入规模稳定提升，2024 年分别同比增 17.75%/15.41%至 5249.29/514.83 万元 [2] 创新类业务 - 2024 年公司完善创新类业务布局，电力交易产品多省份布局、预研用户侧产品、升级系统；控股子公司拓展可控负荷资源用户参与调峰辅助服务市场、开展分布式光伏或工商业储能示范项目；创新产品营业收入同比增 23.93%至 3080.98 万元 [3] 盈利预测与估值 - 预计 25 - 27 年归母净利润 1.24/1.54/1.94 亿元（下调 28%/下调 32%/新增），当前股价对应 25 年 PE 为 47 倍 [4] 财务报表情况 - 利润表：2023 - 2027E 年营业收入、营业成本等指标有相应变化 [11] - 现金流量表：2023 - 2027E 年经营活动现金流、投资活动现金流等指标有相应变化 [11] - 资产负债表：2023 - 2027E 年总资产、总负债、股东权益等指标有相应变化 [12] 公司指标情况 - 盈利能力：2023 - 2027E 年毛利率、EBITDA 率等指标有相应变化 [13] - 偿债能力：2023 - 2027E 年资产负债率、流动比率等指标有相应变化 [13] - 费用率：2023 - 2027E 年销售费用率、管理费用率等指标有相应变化 [14] - 每股指标：2023 - 2027E 年每股红利、每股经营现金流等指标有相应变化 [14] - 估值指标：2023 - 2027E 年 PE、PB、EV/EBITDA 等指标有相应变化 [14]

报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级，目标价 66.37 元 [4] 报告的核心观点 - 功率预测业务稳健增长，并网智能控制系统增速亮眼，2024 年公司整体业绩符合预期，新能源发电功率预测业务收入稳健增长且细分行业市占率保持领先，新能源并网控制业务增速亮眼提供主要增长动力，归母净利润同比增长但增速略逊于收入增速，主要系销售费用增加 [4][9] - AI 大模型全面赋能，构筑第二增长曲线，公司率先推出“旷冥”新能源大模型，应用于多个业务条线带来显著突破，在虚拟电厂、电力交易业务拓展上不断取得进展，有望助力构筑公司第二增长曲线 [4][10] - 行业政策多维利好，擘画公司发展新蓝图，随着政策出台电力体制改革持续推进，大数据与人工智能技术成为解决问题关键，公司加码虚拟电厂运营业务，前瞻性储备 AI 技术和布局创新业务，构建闭环生态，为穿越周期奠定基础 [4][11] 相关目录总结 主要财务数据及预测 - 2023 - 2027 年营业收入分别为 4.56 亿、5.50 亿、7.36 亿、9.21 亿、11.06 亿元，同比分别增长 26.9%、20.5%、34.0%、25.1%、20.1% [3] - 2023 - 2027 年净利润（归母）分别为 0.84 亿、0.94 亿、1.38 亿、1.74 亿、2.13 亿元，同比分别增长 25.6%、11.1%、47.4%、26.4%、22.1% [3] - 2023 - 2027 年每股净收益分别为 0.84、0.93、1.38、1.74、2.12 元，净资产收益率分别为 7.9%、8.1%、11.4%、13.5%、15.2% [3] - 2023 - 2027 年市盈率（现价&最新股本摊薄）分别为 66.92、60.24、40.87、32.34、26.49 [3] 财务预测表 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务数据预测，如 2023 - 2027 年经营活动现金流分别为 1.97 亿、0.67 亿、0.68 亿、0.84 亿、1.59 亿元等 [5] 公司收入拆分表 - 2024 - 2027 年新能源发电功率预测产品营收分别为 3.09 亿、4.02 亿、5.03 亿、6.03 亿元，同比分别增长 16%、30%、25%、20% [6] - 2024 - 2027 年新能源并网智能控制系统营收分别为 1.24 亿、1.67 亿、2.09 亿、2.51 亿元，同比分别增长 28%、35%、25%、20% [6] - 2024 - 2027 年电网新能源管理系统营收分别为 0.52 亿、0.73 亿、0.92 亿、1.10 亿元，同比分别增长 18%、40%、25%、20% [6] - 2024 - 2027 年其他主营业务营收分别为 0.64 亿、0.93 亿、1.17 亿、1.42 亿元，同比分别增长 136%、46%、26%、21% [6] 可比公司估值表 - 金山办公、远光软件、南网科技 2025 年平均 PE 为 44.08X [7]

投资评级 - 投资评级：买入（上调）[5] 核心观点 - 业绩符合预期，分布式功率预测和电力交易市场空间打开[5] - 2024年实现营业收入5.5亿元（同比增长20.5%），归母净利润0.94亿元（同比增长11.1%），扣非归母净利润0.82亿元（同比增长15.7%）[7] - 2025年1月《分布式光伏发电开发建设管理办法》明确提及分布式光伏应当实现"四可"，预计进一步提升发电功率预测等业务市场空间[7] - 新能源入市、各省电力现货市场开展进程加快，电力交易业务有望开启快速增长[7] 业务表现 功率预测产品 - 新能源发电功率预测产品全年实现营收3.09亿元（同比增长15.6%），毛利率69.3%[7] - 发电功率预测服务收入1.93亿元（同比增长20.4%）[7] - 截至2024年底用户数量达到4345家（净新增755家）[7] 并网控制系统 - 2024年风光新增装机创历史新高，带动并网控制系统收入1.24亿元（同比增长28%），毛利率54.9%[7] - 针对新国标规定的"10kV及以下分布式光伏需具备一次调频要求"研发响应产品[7] 创新业务 - 创新业务全年实现营收0.31亿元（同比增长24%）[7] - 电力交易产品已在山西、山东、甘肃、广东和蒙西布局并应用[7] - 虚拟电厂通过子公司智慧能源作为市场主体，已在陕西、甘肃、宁夏等地获取聚合商准入资格[7] 财务预测 盈利预测 - 预计2025-2027年归母净利润分别为1.43/1.75/2.48亿元，同比增速分别为53%/22%/42%[7] - 2025-2027年每股收益分别为1.43/1.75/2.48元/股[6] - 2025-2027年ROE分别为11.07%/12.49%/15.91%[6] 估值 - 当前股价对应2025-2027年PE分别为42/34/24倍[7] - 2025-2027年P/S分别为7.58/6.86/5.23[9] - 2025-2027年P/B分别为4.59/4.23/3.81[9] 市场表现 - 收盘价59.30元，一年内最高/最低价60.24/29.86元[3] - 总市值5940.95百万元，流通市值3667.96百万元[3] - 资产负债率33.48%，每股净资产11.56元/股[3]

公司财务表现 - 2024年公司实现营业收入5 50亿元 同比增长20 50% 归母净利润9358 84万元 同比增长11 09% 扣非净利润8242 84万元 同比增长15 67% [1] - 第四季度营收占比最高 销售费用1 45亿元(同比+23 01%) 管理费用4668 42万元(同比+8 48%) 研发费用8532 16万元(同比-2 40%) 财务费用因利息收入减少及利息支出增加同比+80 02% [1] 行业发展趋势 - 2024年全国发电装机容量33 5亿千瓦(同比+14 6%) 可再生能源装机18 89亿千瓦(同比+25%) 占比达56% 其中太阳能装机8 9亿千瓦(同比+45 2%) 风电装机5 2亿千瓦(同比+18%) [2] - 光伏新增并网27757万千瓦(同比+28%) 集中式光伏新增15939万千瓦(同比+33%) 分布式光伏新增11818万千瓦(同比+23%) 风电新增并网7982万千瓦(同比+5%) [2] 核心产品表现 - 功率预测服务覆盖4345家新能源电站(净增755家 同比+21 03%) 产品收入3 09亿元(同比+15 55%) 其中设备收入7873 48万元(同比+22 94%) 服务费收入1 93亿元(同比+20 37%) 升级改造收入3783 17万元(同比-13 05%) 毛利率稳定在69 34% [3] - 并网智能控制产品收入1 24亿元(同比+28 01%) 升级改造收入1331 34万元(同比+26 21%) 分布式产品已拓展至11个省份 [4] 创新业务布局 - 电力交易业务受益于电改加速 虚拟电厂业务通过子公司开展 微电网业务推进多示范项目 创新类产品线将成为未来发展重点 [4] 未来业绩展望 - 预计2025-2027年营收分别为6 95亿元 8 95亿元 11 70亿元 归母净利润1 33亿元 1 60亿元 1 79亿元 EPS分别为1 33元 1 59元 1 79元 [5]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [7][11] 报告的核心观点 - 2024年公司营收和净利润同比增长，Q4收入和利润强势增长，核心业务优势稳固，分布式业务带来新增量，电力改革下创新业务打开成长空间，AI赋能提升产品性能，预计2025 - 2027年归母净利润增长，维持“推荐”评级 [4][6][8][10][11] 根据相关目录分别进行总结 事件概述 - 2025年4月11日公司发布2024年年报，营收5.5亿元，同比增长20.50%，归母净利润0.94亿元，同比增长11.09% [4] - 2024Q4收入1.85亿元，同比增长25.42%，归母净利润0.40亿元，同比增长24.52%，扣非归母净利润0.39亿元，同比增长38.11% [4] - 2024年新能源发电功率预测产品收入3.1亿元，同比增长15.55%，新能源并网智能控制产品收入1.2亿元，同比增长28.01% [4] 公司优势 - 服务电站数量领先，截至2024年底增至4345家，规模净增755家，市占率持续领先 [5] - 功率预测精度领跑市场，多次行业精度比拼成绩优异，获多个奖项 [5] - 自主研发能力提升，截至2024年12月31日，获发明专利100项，软件著作权122项 [5] 分布式业务 - 政策推动分布式“四可”管理要求落地，为分布式光伏配置功率预测系统提供依据和规范 [6] - 公司新增分布式光伏客户，已完成软件服务方案设计并着手开发产品 [6] - 分布式“四可”要求落地将拓展公司产品市场空间，推动业绩增长 [6] 创新业务 - 电力交易产品在多省布局应用，研发适用于新省份产品，开展用户侧和储能侧业务，提升产品价值 [8] - 储能产品研究多省政策，研发交易和辅助服务策略，升级储能能量管理系统 [8] - 虚拟电厂运营业务获多省份聚合商准入资格，拓展签约优质负荷资源用户，落地示范项目 [9] - 微电网能源管理产品面向多场景，研发解决方案，完成多个项目，推进海外项目 [9] AI赋能 - 公司研发“旷冥”新能源大模型，在多业务领域应用效果好，提升精度和效率 [10] - 将模型应用于多个产品线，提升产品性能，未来保持高比例研发投入，探索创新应用 [10] 投资建议 - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为1.23/1.67/2.28亿元，对应PE分别为48X、35X、26X，维持“推荐”评级 [11] 财务预测 - 2025 - 2027年预计营收分别为7.26/9.05/11.14亿元，增长率分别为32.1%/24.6%/23.2% [12] - 2025 - 2027年预计归母净利润分别为1.23/1.67/2.28亿元，增长率分别为31.2%/35.7%/36.7% [12]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [7][11] 报告的核心观点 - 2024年公司营收5.5亿元、净利润0.94亿元，同比分别增长20.50%、11.09%；2024Q4收入和利润强势增长，核心业务优势稳固 [4] - 公司在市场覆盖、技术实力和创新能力上优势显著，是长期发展基础 [5] - 分布式电站“四可”管理要求普及拉动需求，为公司业务带来新增量 [6] - 电力改革下创新业务打开长期成长空间，包括电力交易、储能、虚拟电厂运营、微电网能源管理等产品业务 [8][9] - AI成为创新业务赋能重要底层能力，公司研发“旷冥”新能源大模型并应用于多产品线，未来将持续高比例研发投入 [10] - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为1.23/1.67/2.28亿元，对应PE分别为48X、35X、26X，维持“推荐”评级 [11] 根据相关目录分别进行总结 事件概述 - 2025年4月11日公司发布2024年年报，报告期内营收5.5亿元，同比增长20.50%；归母净利润0.94亿元，同比增长11.09% [4] - 2024Q4收入1.85亿元，同比增长25.42%；归母净利润0.40亿元，同比增长24.52%；扣非归母净利润0.39亿元，同比增长38.11% [4] - 2024年新能源发电功率预测产品收入3.1亿元，同比增长15.55%；新能源并网智能控制产品收入1.2亿元，同比增长28.01% [4] 公司优势 - 服务电站数量保持领先，截至2024年底服务新能源电站增至4345家，规模净增755家，细分行业市占率领先 [5] - 功率预测精度领跑市场，多次行业精度比拼成绩好，如南方电网竞赛近20个月综合评分首位、2024赛季年度冠军特等奖等 [5] - 自主研发能力稳步提升，多年专注新能源信息化领域，截至2024年12月31日获发明专利100项、软件著作权122项 [5] 分布式业务机遇 - 政策推动分布式“四可”管理要求落地，2025年1月国家能源局文件、2024年4月新国标文件提供政策依据和技术规范 [6] - 公司业务迎来新机遇，新增分布式光伏客户，已完成分布式功率预测软件服务方案设计并着手开发产品 [6] - 市场前景广阔，“四可”要求落地拓展公司产品市场空间，推动业绩增长 [6] 创新业务发展 电力交易产品 - 已在山西、山东等多地布局应用，随多省长周期结算试运行，研发适用于这些省份的产品并邀请客户试用 [8] - 针对用户侧、储能侧开展相关预研和拓展尝试，推进现货市场建设下的产品研发和功能定制 [8] 储能产品 - 研究近十个省份储能政策，研发储能参与电力市场交易和辅助服务市场策略 [8] - 对储能能量管理系统（EMS）进行平台升级，支撑吉瓦级储能电站和百万点以上数据接入 [8] 虚拟电厂运营业务 - 获陕西、甘肃等省份电网聚合商准入资格，在全国其他区域申请辅助服务聚合商资格 [9] - 拓展签约优质可控负荷资源用户，参与调峰辅助服务市场；子公司负责工商业储能等资源投建运营，已落地示范项目 [9] 微电网能源管理产品 - 系统面向智慧工业园区等场景，研发多网融合显控一体机设备解决方案，完成多个项目并优化调度算法 [9] - 积极推进海外微电网项目，在伊拉克等区域落地并平稳运行，实现“节能降费” [9] AI赋能 - 公司运用前沿技术研发“旷冥”新能源大模型，在风光功率预测等业务领域应用效果好，精度和效率显著提升 [10] - 将模型应用于多个产品线，如电力交易产品提供核心预测数据和辅助策略，电网新能源管理系统优化预测和决策支撑 [10] - 未来持续在人工智能大模型等创新技术高比例研发投入，打造“新能源数智一体化研发平台” [10] 投资建议 - 公司面向电力市场主体提供新能源信息化产品及服务，传统业务有望长期受益，创新业务打造长期增长曲线 [11] - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为1.23/1.67/2.28亿元，对应PE分别为48X、35X、26X，维持“推荐”评级 [11] 财务预测 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|550|726|905|1114| |增长率（%）|20.5|32.1|24.6|23.2| |归属母公司股东净利润（百万元）|94|123|167|228| |增长率（%）|11.1|31.2|35.7|36.7| |每股收益（元）|0.93|1.23|1.66|2.27| |PE|63|48|35|26| |PB|5.1|4.8|4.4|4.0|[12]