财报预期 - 公司将于8月21日发布2025年第二季度财报 预计每股收益为0.17美元 较过去30天前预期提升0.01美元 较去年同期亏损0.09美元实现扭亏[1] - 季度营收预期达10.2亿美元 同比增长20.71%[1] 历史表现 - 过去四个季度中有三个季度盈利超预期 平均盈利惊喜幅度达24.29%[2] 游戏业务 - 受《三国：谋定天下》持续成功驱动 特别是5月31日推出的第八赛季更新带来新地图、新角色及周年庆活动 有效提升年轻SLG用户活跃度与变现能力[3] - 第一季度游戏收入达17.3亿元人民币 同比暴涨76% 预计第二季度延续强劲增长势头[3] 广告业务 - 通过大型语言模型(LLM)精准投放和AIGC创意工具升级广告平台 第一季度效果广告实现超30%同比增长[4] - 算法与产品改进的持续性效应预计推动第二季度广告收入进一步增长[4] 用户生态 - 第一季度月活跃用户达3.68亿 日活跃用户达1.07亿 日均使用时长108分钟[5] - 付费用户规模达3200万 其中大会员用户2350万 超80%采用年费或自动续订模式[5] - 用户忠诚度与规模效应预计推动第二季度增值服务收入增长[5] 成本压力 - 第一季度销售与营销成本因春晚及《三国》推广活动同比增长26%[6] - 第二季度持续投入季节性推广活动 预计对盈利能力和运营杠杆改善形成制约[6] 机构评级 - 公司当前获Zacks第三级(持有)评级 盈利预期差(ESP)为+5.88% 符合盈利超预期的模型组合条件[7] 同业参考 - nCino(NCNO)获Zacks第一级(强力买入)评级 ESP为+3.70% 预计8月26日发布财报[10] - 惠普企业(HPE)获第二级(买入)评级 ESP为+3.45% 预计9月3日发布财报[11] - Okta(OKTA)获第三级(持有)评级 ESP为+2.29% 预计8月26日发布财报[11]

公司合作内容 - 公司与歌手陈奕迅达成独家深度合作 独家上线巡演纪录片及演唱会全程回顾 并在上海 北京 成都 深圳四城同步举办线下观影分享会[1] - 纪录片历时7年拍摄 全景记录全球180场巡演历程 将于8月23日正式上线 当晚20点陈奕迅本人进行独家线上直播弹幕陪看[1] - 截至发稿时线上直播预约观看人数超过8万[1] 平台内容生态 - 陈奕迅正式入驻平台 首条视频累计播放量超过542万 目前已更新19条视频 站内相关二创视频累计超过2万条[2] - 平台音乐视频观众规模超过1.52亿 总播放量突破608亿次 音乐类UP主数量达到169万[2] - 平台成为国内音乐话题重要发酵平台 吸引陶喆 黄龄 刘恋等明星歌手以UP主身份活跃[2]

电影市场表现 - 截至8月18日19时，2025年电影市场暑期档票房（含预售）突破100亿元，国产片《南京照相馆》《浪浪山小妖怪》《长安的荔枝》《罗小黑战记2》占据档期票房前五名中的四席 [1][2] - 今年以来电影票房达到373.77亿元，总观影人次超过8.6亿，总场次超9205万场 [1][2] - 暑期档已连续32天单日票房突破亿元，进入7月后大盘票房连续三周环比上涨，多部影片映后评分上涨 [2][3] 动画电影崛起 - 《浪浪山小妖怪》累计票房突破10亿元，登顶中国影史二维动画电影票房榜，印证中国动画产业在美学、工业水准、叙事内核上的突破 [2] - 从春节档《哪吒之魔童闹海》到暑期档《浪浪山小妖怪》，动画行业热潮延续，市场对中国动画发展充满信心 [2][3] - 《罗小黑战记2》《捕风追影》等多部动画影片豆瓣评分高于8分，高分佳作数量较往年明显增长 [3] 上市公司参与 - 《南京照相馆》主出品方为中国电影，幸福蓝海、横店影视、万达电影、上海电影、北京文化等公司参与出品或联合出品 [1][5] - 《浪浪山小妖怪》由上海电影集团主出品，猫眼娱乐、中国电影、哔哩哔哩等参与出品 [5] - 《捕风追影》背后有爱奇艺影业、大麦娱乐等公司参与 [5] 行业政策与趋势 - 国务院办公厅印发《关于推动文化高质量发展的若干经济政策》，重点支持影视、动漫等领域精品创作 [5] - 多地通过电影消费惠民措施（如上海"乐影上海"电影消费券）吸引观众，打造"看完电影再逛逛"的融合消费新生态 [4] - 中金公司建议关注重点影片票房表现及IP衍生商业化开发，中泰证券看好暑期档影片内容储备相关公司、院线渠道、票务平台等投资机会 [4][5] 未来展望 - 暑期档尾声待映影片包括《死神来了：血脉诅咒》《脱缰者也》《青蛇》等，有望为暑期档热度"再添一把火" [6] - 华西证券认为影视行业正站在供给修复和信心回暖的交汇点，有望进入"供给恢复—需求释放—业绩改善—估值修复"的良性循环 [5]

股价表现 - 8月18日开盘上涨2.7%至25.52美元/股 成交额1185.18万美元 总市值107.40亿美元 [1] 财务数据 - 截至2025年3月31日收入总额70.03亿人民币 同比增长23.63% [1] - 归母净利润-910.2万人民币 亏损同比收窄98.78% [1] 公司战略定位 - 定位为中国年轻一代标志性视频社区 围绕文化追求用户构建情感纽带型社区 [2] - 提供全方位视频内容覆盖生活/游戏/娱乐/动漫/科技/知识等多元领域 [2] - 以PUGV(专业用户创作视频)为核心 辅以直播和OGV(专业机构创作视频) [2] 行业发展机遇 - 视频化趋势正形成庞大产业 公司作为年轻群体首选社区有望抓住时代机遇 [2] - 视频因其直观生动特性成为人们沟通娱乐和信息的主要媒介 [2] 近期重大事件 - 预计8月21日美东盘前披露2025财年中报（实际日期以公司公告为准） [1]

公司高管变动 - B站关联公司上海宽娱数码科技有限公司和幻电科技（上海）有限公司发生工商变更，陈睿卸任两公司法定代表人、执行董事职务，由黄声声接任 [1] - 上海宽娱数码科技公司仍由陈睿全资持股，幻电科技公司由香港幻电有限公司全资持股 [1]

核心观点 - 哔哩哔哩创始人陈睿卸任两家关键子公司职务 由高管黄声声接任 体现公司治理结构优化及向"去创始人化"模式转型 陈睿仍保留集团核心领导职位及部分实体控制权 战略重心转向整体布局而非具体业务运营 [1][6][7] 公司治理变动 - 陈睿卸任上海宽娱数码科技有限公司法定代表人和执行董事 该公司为B站最核心运营实体 持有新闻出版资质 注册资本5亿元人民币 运营B站App及《碧蓝航线》等核心游戏品牌 陈睿保留100%股权 [1][2] - 陈睿同时卸任幻电科技（上海）有限公司法定代表人和执行董事 该公司由香港幻电有限公司全资控股 注册资本12.3亿美元 专注手游业务 陈睿完全退出持股 [1][2][3] - 历史职务变动包括：2025年3月卸任哔哩哔哩电竞公司法定代表人（由林青接任 注册资本减少30.7%） 2019年7月卸任上海哔哩哔哩科技有限公司法人（由郑彬炜接任） [4][5][6] 战略调整背景 - 公司月活跃用户超亿（2024年数据） 从初创公司发展为成熟平台 治理模式向分离所有权与经营权转型 引入职业经理人管理具体业务 与阿里巴巴、京东等科技企业成熟期转型路径相似 [6] - 游戏业务增长迅速 2025年第一季度同比增长76.1% 需要更专注的管理团队 [7] - 陈睿保留哔哩哔哩集团董事长兼CEO职务 以及上海哔哩哔哩科技有限公司总经理及财务负责人职位 体现"抓大放小"策略 [7] 市场影响与展望 - 变动发生在2025年第二季度财报发布前（8月21日） 引发市场高度关注 [1] - 新团队需在财报中证明治理结构优化能提升运营效率与盈利能力 本次财报为首次检验机会 [8]

哔哩哔哩与陈奕迅独家合作 - 哔哩哔哩与陈奕迅达成独家深度合作 将于8月23日独家上线陈奕迅巡演纪录片《FEAR and DREAMS: NOW is the only reality》[4][6] - 陈奕迅将在哔哩哔哩独家进行纪录片线上直播弹幕陪看 截至发稿时线上直播预约观看人数超过8万[4] - 哔哩哔哩还将在北京、成都、深圳举办陈奕迅线下观影分享会 双方将推出一系列独家音乐活动[7] 陈奕迅哔哩哔哩内容表现 - 陈奕迅于今年7月正式入驻哔哩哔哩 首条视频累计播放量已超过540万[7] - 陈奕迅在哔哩哔哩已更新20条视频 站内相关二创视频累计超过2万条[9] - 陈奕迅携手主持人鲁豫在哔哩哔哩发布视频播客 畅谈作为歌手多年来的经验与感悟[9] 纪录片内容与制作 - 纪录片以陈奕迅"FEAR and DREAMS"世界巡回演唱会为背景 历时7年拍摄 全景记录全球180场巡演历程[1] - 纪录片从幕后筹备、团队协作到舞台呈现 真实展现陈奕迅近几年的心路变化[1] - 陈奕迅提及纪录片策划初衷是讲述演出和周遭一切的发生 而不仅仅是个人故事[1] 行业意义 - 在华语音乐行业中 以7年时间跨度详尽记录演出过程与人生经历的音乐纪录片并不多见[1] - 纪录片采用真实落地过程记录方式 展现行业内容制作深度与完整性[1]

据了解，上海宽娱数码科技有限公司成立于2005年，哔哩哔哩成员，位于上海市，是一家以从事新闻和 出版业为主的企业。企业注册资本50000万人民币，实缴资本40000万人民币。 目前，上海宽娱数码科技公司由陈睿全资持股，幻电科技公司由香港幻电有限公司全资持股。 综合自天眼查、新浪科技 据天眼查显示，近日，B站关联公司上海宽娱数码科技有限公司、幻电科技(上海)有限公司发生工商变 更，陈睿卸任两公司法定代表人、执行董事职务，由黄声声接任。 ...

美股市场表现 - 美股上周五个别发展 美国经济数据表现参差 市场观望美俄元首会面结果 市场气氛审慎 三大指数收市升跌不一 [2] - 美元走势向下 美国十年期债息回升至4.32厘水平 金价表现回落 油价走势亦偏软 [2] 港股市场表现 - 今日三大指数集体高开 恒生指数涨0.09%报25293.34点 恒生科指涨0.40% 国企指数涨0.21% [2] - 恒生科技指数最新价5565.54 涨0.40% 国企指数最新价9057.78 涨0.21% 恒生指数最新价25293.34 涨0.09% [3] 行业及个股表现 - 科网股涨跌不一 哔哩哔哩涨超2% 京东、百度涨超1% 联想跌近1% [2] - 中资股普遍上涨 国联民生涨超2% [2] - 创新药概念多数高开 翰森制药涨超2% [2] - 黄金股活跃 中国黄金国际涨超1% [2] - 车企股部分上涨 蔚来涨超5% [2]

市场表现 - 恒生指数开盘上涨0 09% [1] - 恒生科技指数开盘上涨0 4% [1] 个股表现 - 蔚来股价上涨超过5% [1] - 哔哩哔哩股价上涨超过2% [1] - 小鹏汽车股价上涨超过1% [1] - 京东集团股价上涨超过1% [1]