香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告之內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部分內容而產生或因依 賴該等內容而引致之任何損失承擔任何責任。 1 本公司的董事、監事、高級管理人員、持股比例超過5%的股東及其他關聯方未參 與本期債券（品種一）（續發行）及本期債券（品種二）（續發行）的認購。 承董事會命 中國銀河證券股份有限公司 （在中華人民共和國註冊成立之股份有限公司） （股份代號：06881） 公告 2025年公司債券（第二期）非公開發行（續發行）完畢 茲提述中國銀河證券股份有限公司（「本公司」）日期為2025年1月23日的通函以 及2025年2月17日之公告。於2025年2月17日召開的2025年第一次臨時股東大會 上，本公司通過了股東大會對本公司董事會（「董事會」）的授權方案的修訂，據 此，股東大會授權董事會發行債務融資工具，發行規模合計不超過本公司最近一 期經審計淨資產的350%。 亦提述本公司日期為2025年10月16日之公告，內容有關本公司已於2025年10月 16日完成向專業投資者非公開發行2025年公司債券（第二期）。 董事會欣 ...

智通财经APP讯，中国银河(06881)发布前三季度业绩，实现营业收入227.51亿元，同比增长44.39%;归 属于上市公司股东的净利润109.68亿元，同比增长57.51%。基本每股收益0.92元。 ...

根据您的要求，我已将提供的财报关键点按照单一主题进行了分组归类。 收入和利润（同比环比） - 公司2025年第三季度营业收入为90.04亿元人民币，较上年同期的57.74亿元增长55.94%[6] - 公司2025年第三季度利润总额为56.19亿元人民币，较上年同期的28.59亿元增长96.52%[6] - 公司2025年第三季度归属于上市公司股东的净利润为44.80亿元人民币，较上年同期的25.76亿元增长73.94%[6] - 公司2025年第三季度基本每股收益为0.38元/股，较上年同期的0.20元/股增长90.00%[6] - 归属于上市公司股东的净利润本报告期同比增长90.00%，主要因净利润增加[17] - 2025年前三季度营业总收入227.51亿元人民币，同比增长44.4%[38] - 2025年前三季度净利润109.68亿元人民币，同比增长57.5%[39] - 归属于母公司股东的净利润为109.68亿元人民币，基本每股收益0.92元[40] - 营业利润为132.91亿元人民币，同比增长79.8%[39] - 2025年前三季度营业总收入为190.03亿元，较2024年同期的127.59亿元增长48.9%[49] - 2025年前三季度净利润为99.24亿元，较2024年同期的64.20亿元增长54.7%[50] - 2025年前三季度营业利润为119.08亿元，较2024年同期的67.15亿元增长77.4%[50] 成本和费用（同比环比） - 所得税费用年初至报告期末为22.86亿元，同比大幅增长422.40%，主要因应税收入增加[22] 手续费及佣金收入表现 - 手续费及佣金净收入年初至报告期末为72.55亿元，同比增长63.14%，主要因经纪和投资银行业务收入增加[21] - 手续费及佣金净收入本报告期为30.03亿元，同比大幅增长113.97%，主要因经纪和投资银行业务收入增加[22] - 手续费及佣金净收入增长至72.55亿元人民币，同比增长63.2%[38] - 手续费及佣金净收入为62.93亿元，较2024年同期的35.27亿元增长78.4%[49] 投资收益表现 - 投资收益及公允价值变动收益年初至报告期末为120.98亿元，同比增长41.35%，主要因处置金融工具收益增加[21] - 投资收益大幅增长至111.49亿元人民币，同比增幅达654.2%[38] - 投资收益大幅增长，2025年前三季度为90.77亿元，较2024年同期的18.99亿元增长约378%[49] 利息收入表现 - 利息净收入本报告期为12.67亿元，同比增长61.05%，主要因融资利息支出减少[22] 资产类项目变化 - 融出资金本报告期末为132.51亿元，较上年度末增长30.51%，主要因业务规模增加[19] - 货币资金增长至1794.44亿元，较2024年末的1448.90亿元增加345.54亿元[35] - 融出资金增长至1325.11亿元，较2024年末的1015.35亿元增加309.76亿元[35] - 结算备付金增长至555.41亿元，较2024年末的357.98亿元增加197.43亿元[35] - 交易性金融资产增长至2567.34亿元，较2024年末的2207.61亿元增加359.73亿元[35] - 资产总计增长至8610.93亿元，较2024年末的7374.71亿元增加1236.22亿元[35] - 客户资金存款增长至1598.91亿元，较2024年末的1286.02亿元增加312.89亿元[35] - 2025年9月30日货币资金为1138.40亿元人民币，较2024年底的1006.87亿元增长13.1%[46] - 2025年9月30日融出资金为1260.48亿元人民币，较2024年底的937.54亿元增长34.4%[46] - 2025年9月30日交易性金融资产为2193.02亿元人民币，较2024年底的1920.45亿元增长14.2%[46] - 2025年9月30日资产总计为7306.48亿元人民币，较2024年底的6457.06亿元增长13.2%[46] - 公司总资产从2024年末的6457.06亿元增长至2025年9月30日的7306.48亿元，增加849.42亿元，增幅约13.2%[47] 负债类项目变化 - 代理买卖证券款本报告期末为216.06亿元，较上年度末增长30.49%，主要因客户资金存款增加[19] - 衍生金融负债本报告期末为33.30亿元，较上年度末大幅增长75.38%，主要因衍生工具公允价值变动[19] - 总负债从5969.71亿元人民币增至7086.83亿元人民币，增长18.7%[36] - 代理买卖证券款从1655.69亿元人民币增至2160.56亿元人民币，增长30.5%[36] - 应付短期融资款从422.23亿元人民币增至538.32亿元人民币，增长27.5%[36] - 交易性金融负债从440.18亿元人民币增至650.27亿元人民币，增长47.7%[36] - 负债总额从2024年末的5102.06亿元增至2025年9月30日的5844.69亿元，增加742.63亿元，增幅约14.6%[47] - 交易性金融负债从2024年末的440.05亿元增至2025年9月30日的646.39亿元，增长46.9%[47] - 应付职工薪酬从2024年末的58.99亿元增至2025年9月30日的82.23亿元，增长39.4%[47] 现金流表现 - 公司2025年年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额为330.91亿元人民币，较上年同期的580.56亿元下降43.00%[6] - 经营活动产生的现金流量净额同比下降43.00%，为33.09亿元，上年同期为58.06亿元[25] - 筹资活动产生的现金流量净额转为流入160.86亿元，上年同期为净流出204.32亿元[25] - 2025年前三季度经营活动中收取利息、手续费及佣金的现金为242.98亿元人民币，较2024年同期的196.48亿元增长23.7%[42] - 2025年前三季度经营活动产生的现金流量净额为33.09亿元人民币，较2024年同期的58.06亿元大幅下降43.0%[42] - 2025年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为16.09亿元人民币，而2024年同期为净流出20.43亿元，实现由负转正[43] - 2025年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-3.82亿元人民币，较2024年同期的-33.27亿元亏损收窄88.5%[42] - 2025年前三季度回购业务资金净增加额为112.63亿元人民币，较2024年同期的217.42亿元下降48.2%[42] - 公司2025年前三季度经营现金流量净额为89.18亿元，较2024年同期的486.83亿元大幅下降81.7%[53] - 公司2025年前三季度投资现金流量净额为91.15亿元，较2024年同期的79.31亿元增长14.9%[54] - 公司2025年前三季度筹资现金流量净额为156.49亿元，而2024年同期为-203.72亿元，主要因短期债券发行大幅增加[54] - 公司2025年前三季度现金及现金等价物净增加额为336.64亿元，期末余额为1653.59亿元[54] - 公司2025年前三季度收取利息、手续费及佣金的现金为185.25亿元，同比增长15.3%[53] - 公司2025年前三季度回购业务资金净增加额为64.75亿元，较2024年同期的226.49亿元大幅下降71.4%[53] - 公司2025年前三季度融出资金净增加额为322.94亿元，而2024年同期为净减少98.50亿元[53] - 公司2025年前三季度代理买卖证券收到的现金净额为265.64亿元，较2024年同期的375.57亿元下降29.3%[53] 融资活动 - 2025年前三季度发行短期债券及短期收益凭证收到的现金为820.92亿元人民币，较2024年同期的160.00亿元激增413.1%[43] - 公司2025年前三季度发行短期债券及收益凭证815.00亿元，较2024年同期的160.00亿元激增409.4%[54] - 公司2025年前三季度偿还债务支付的现金为920.99亿元，较2024年同期的542.75亿元增长69.7%[54] 资本与风险指标 - 公司2025年9月30日总资产为8610.93亿元人民币，较上年度末的7374.71亿元增长16.76%[9] - 公司2025年9月30日净资本为1159.55亿元人民币，较上年度末的1110.90亿元增长4.39%[9] - 公司2025年9月30日风险覆盖率为251.62%，较上年度末的242.95%增加8.67个百分点[9] - 公司2025年9月30日流动性覆盖率为243.57%，较上年度末的376.07%下降132.50个百分点[9] 所有者权益变化 - 所有者权益从2024年末的1355.00亿元增至2025年9月30日的1461.79亿元，增加106.79亿元，增幅约7.9%[47] 非经常性损益 - 公司2025年年初至报告期末非经常性损益合计影响为-632.35万元人民币[13] 营业外收入 - 营业外收入本报告期为55万元，同比增长83.79%，主要因其他营业外收入增加[23] 股东信息 - 报告期末普通股股东总数为125,066户，其中A股股东124,499户，H股股东567户[26] - 中国银河金融控股有限责任公司为公司第一大股东，持股比例为47.43%[28]

业绩表现 - 业绩增速提升至双位数 [1] - 投资收益增速回正 [1] - 中收仍然承压 [1] 业务运营 - 息差企稳回升显现 [1] - 存贷款规模增长强劲 [1] 资产质量 - 资产质量稳中向好 [1] - 拨备安全垫保持充足 [1]

核心观点 - 泰国基准股指SET指数未来几个月或将迎来更多外资流入 [1] - 中国银河国际提出其2026年底SET指数目标为1,400点 [1] 市场表现与预期 - 泰国市场在该地区一直表现严重落后 [1] - SET指数最新上涨0.2%，报1,316.45点 [1] 市场催化剂 - 得益于企业盈利走强等因素 [1] - 国内利率进一步下调的可能性将成为第四季度股市的催化剂 [1] - 政府的刺激措施也料将成为第四季度股市的催化剂 [1]

建筑业景气度与固定资产投资 - 9月建筑业PMI为49.3%，较上月上升0.2个百分点，新订单指数为42.2%，较上月提升1.6个百分点，显示景气度有所回升 [2] - 1-9月全国固定资产投资（不含农户）为371,535亿元，同比下降0.5%，增速较1-8月下降1个百分点 [2] - 建筑业投入品价格指数为47.2%，较上月下降7.4个百分点，销售价格指数为48.1%，较上月上升1.6个百分点，从业人员指数为39.7%，较上月下降3.9个百分点 [2] 基建投资细分表现 - 1-9月广义基建投资增速为3.34%，较前值下降2.08个百分点，狭义基建投资增速为1.1%，较前值下降0.9个百分点 [3] - 电力、热力、燃气及水的生产供应业投资同比增长15.3%，增速较上月下降3.5个百分点，交通运输、仓储和邮政业投资同比增长1.6%，较上月下降1.1个百分点 [3] - 水利、环境和公共设施管理业投资累计同比下降2.4%，较上月下滑2.2个百分点，其中水利管理业投资同比增长3%，较上月下降4.4个百分点 [3] 资金支持与未来规划 - 1-9月各地累计发行新增专项债3.68万亿元，完成发行计划的83.6%，截至10月14日已公告发行超长期特别国债金额1.3万亿元，完成全年发行额度 [3] - “十五五”时期预计建设改造地下管网超过70万公里，新增投资需求超过5万亿元 [1][3] - 政策方向包括适度超前新基建，优化政府投资，高质量共建“一带一路” [1][3] 房地产市场动态 - 1-9月房地产投资同比下降13.9%，降幅较1-8月扩大1个百分点，商品房销售面积同比下降5.5%，降幅扩大0.8个百分点，销售额同比下降7.9%，降幅扩大0.6个百分点 [4] - 房屋新开工面积同比下降18.9%，降幅较1-8月收窄0.6个百分点，房屋竣工面积同比下降15.3%，降幅收窄1.7个百分点 [4] - 一线城市下调首付比例和房贷利率等政策有望促进供需结构改善，预计2025年房地产市场供需将实现平衡 [4] 投资主线建议 - 推荐稳增长、高股息、出海、新基建、区域建设等投资主线 [1][5] - 新基建领域关注低空经济、焊接机器人、算力工程等成长主线 [5] - 供需改善领域关注新疆煤化工、核电工程、洁净室工程 [5]

宏观背景与核心矛盾 - 有效需求不足是制约国内经济发展的突出矛盾 [1] - 传统投资增速趋缓，外部环境不确定性加大，出口依赖型企业面临压力 [1] - 消费在“三驾马车”中的作用和地位更加凸显 [1] 消费市场潜力与政策方向 - 与发达国家相比，中国居民消费率仍然偏低 [1] - 提振消费是扩大内需、做大做强大循环的重中之重 [1] - “十五五”规划或将围绕收入分配改革、高品质供给、完善促消费长效机制释放潜力 [1] 重点发展领域 - 供需两端协同发力下，新消费浪潮正蓬勃兴起 [1] - 服务消费是提振消费的重要着力点 [1] - 文旅、养老、托育等消费领域有望迎来政策加码 [1]

行业整体表现 - 2025年1-9月服装零售额达10613亿元，同比增长3.1%，但弱于同期社零增速1.4个百分点，较1-8月的差距有所缩窄 [1] - 9月单月服装零售额为1231亿元，同比增长4.7%，增速环比提升1.6个百分点，跑赢社零增速1.7个百分点，改善得益于北方提前入秋带来的新品上架及去年低基数效应 [1] - 展望第四季度，随着华东高温结束、全国降温趋势确立及“双十一”活动预热，预计10月服装消费将进一步企稳复苏 [1] 出口市场分析 - 2025年1-9月纺织纱线出口累计同比增长3.0%，服装出口累计同比下降1.6%，显示上游纺织纱线增速优于下游服装，结构分化但呈现企稳态势 [1][2] - 9月单月纺织纱线出口同比增长6.6%，增速环比提升4.7个百分点，服装出口同比下降7.9%，但降幅环比收窄1.8个百分点 [2] - 以人民币计价，9月纺织品对美出口同比下降16.67%，1-9月累计同比下降8.21%，而越南纺织品出口9月同比增长9.12%，1-9月累计增长8.61%，显示在美越关税协定后越南出口有所恢复 [2] 潜在投资机会 - 品牌服饰领域建议关注海澜之家、比音勒芬、波司登等标的 [3] - 户外及体育领域，国产体育龙头在品类丰富和精细化管理上具竞争优势，建议关注安踏体育、特步国际、李宁、361度 [3] - 家纺领域受益于消费场景修复和补贴政策，建议关注罗莱生活、水星家纺、富安娜 [3] - 面对中美贸易政策不确定性，具备国际化产能布局、绑定优质品牌客户及规模效应的纺织企业如华利集团、伟星股份、开润股份、申洲国际被建议关注 [3]

近期市场焦点 - 10月下旬市场重点聚焦于三季报业绩 以新消费方向为代表的公司具备较好业绩 [1] - 相关绩优个股与板块可重点关注 [1] 2025年第四季度投资线索 - 关注年底的估值切换行情 新消费方向具备扎实基本面的标的值得关注 [1] - 在PPI改善向CPI改善逐渐传导的预期下 可重点关注估值低位叠加供给出清的顺周期方向 [1] “十五五”规划政策导向 - 二十届四中全会对“内需”与“国内循环”的表述和定位有所升级 [2] - 供给与需求的关系转为“以新需求引领新供给、以新供给创造新需求” [2] - 以反内卷为重要抓手有序淘汰落后产能 促进供需平衡 达到“供给和需求良性互动” [2] 新消费需求方向 - “十五五”期间新消费方向仍有望实现超额收益 [3] - 渠道上 居民生活方式与消费心理理性化催化渠道改革 利好即时零售、零食量贩、会员商超等新渠道 [3] - 品类上 消费者关注健康化、功能性 同时保留对美味、新潮、情绪价值的诉求 椰子水、魔芋、保健食品等有望受益 [3] 政策刺激受益领域 - 乳制品行业预计将受益于一系列刺激生育政策 包括育儿补贴制度 [4] - 生育补贴政策对新生人口有积极意义 利好液奶、婴配粉、儿童奶酪等市场 [4] - 餐饮供应链领域 “十五五”期间系统性、常态化的支持有望延续 地方政府餐饮补贴、宴席补贴政策有持续加码空间 [4] - 餐饮消费券发放短期内推动社零餐饮小幅复苏 有望释放餐饮服务消费活力 [4] 反内卷与周期反转 - “十五五”期间供需矛盾有望缓解 原奶价格有望温和上涨 [5] - 供给端 反内卷推进 畜牧业有望迎来周期反转 肉牛价格上行后淘牛意愿提升 叠加进口供给减量、中小牧企出清 原奶供给端产能持续去化 [5] - 需求端 政策刺激有望持续提振乳品消费需求 [5]

宏观经济背景 - 经济结构性调整背景下传统投资增速趋缓[1] - 外部环境不确定性加大导致出口依赖型企业面临压力[1] - 消费在“三驾马车”中的作用和地位更加凸显[1] - “十五五”时期有效需求不足仍然是突出矛盾[1] 政策展望 - “十五五”规划或将推动收入分配制度改革以释放消费潜力[1] - 规划预计将提供高品质消费供给并完善促消费长效机制[1] 投资策略 - A股当前消费风格估值处于历史低位，估值修复空间较大[1] - 重点关注啤酒、饲料加工、畜牧养殖、白色家电、调味品等行业[1] - 上述行业估值处于历史中低位且业绩分位数表现相对靠前[1]