资本集团旗舰基金持仓变动 - 资本集团旗下规模1344.77亿美元的EUPAC基金二季度大幅增持腾讯控股62.62%，持股数增至1843.36万股，持仓市值达11.81亿美元 [1][2][3] - 该基金同期增持阿里巴巴49.35%，增持拼多多30.69%，增持美的集团22.3%，增持比亚迪股份206.22% [2][3] - 但减持贵州茅台25.61%，减持比亚迪A股59.16%，减持汇川技术8.9% [2][3] 基金重仓股结构 - EUPAC基金前五大重仓股为台积电（持仓67.21亿美元）、空客（30.21亿美元）、诺和诺德（29.38亿美元）、SAP（28.01亿美元）和UniCredit（20.76亿美元） [1] - 台积电占基金净值5.3%，空客和诺和诺德各占2.2%，SAP占2.1% [2] - 另一只规模700.27亿美元的New World基金前五大重仓股包含台积电（45.73亿美元）、美卡多（17.04亿美元）、微软（14.96亿美元）、腾讯控股（14.11亿美元）和SK海力士（12.91亿美元） [6][7] 不同基金策略差异 - New World基金二季度增持腾讯控股34.37%，增持美的集团54.38%，增持网易5.03% [6] - 国际成长和收益基金（规模172.58亿美元）则减持腾讯控股21.28%，但增持网易14%，增持中国财险2.12% [8][9] - 该基金重仓股包括台积电（6.35亿美元）、BAE系统（4.18亿美元）和道达尔（3.04亿美元） [9] 近期港股调仓动向 - 7月以来资本集团举牌中国人保和友邦保险H股 [10][11] - 同期增持海螺水泥H股，但减持创科实业和看准科技 [10][11] 全球配置观点 - 资本集团认为美国以外地区股票估值更具吸引力，可提供多元化收入来源 [13] - 强调投资应关注企业商业模式和客户结构而非总部所在地，例如MSCI欧洲指数中70%企业收入来自欧洲以外地区 [13] - 指出当前美国股市机会辐射范围扩大，在小盘股、中盘股和持续派息股票中发现机会 [13]

美联储政策动向 - 美联储主席鲍威尔强调美国大型银行需保证资本充足并管理风险，同时支持银行自由竞争以促进经济增长 [6] - 美联储将全面讨论银行资本框架现状及未来方向，包括基于风险的资本要求、杠杆率要求等要素 [8] - 美联储副主席鲍曼强调央行货币政策独立性至关重要，需保持透明度并倾听各方意见 [10] 市场反应 - 美联储表态缓解市场对其独立性担忧，纳斯达克中国金龙指数涨1.3%，三倍做多富时中国ETF涨超3% [4] - 若鲍威尔被罢免，德银预测30年期美债收益率将跃升逾50个基点，五年期与三十年期国债利差已达100个基点 [16][18] - 美股三大指数分化：纳指跌0.44%，道指涨0.1%，标普500跌0.1%；中概股中大全新能源涨超16%，蔚来涨超9% [4] 利率预期 - 掉期市场显示美联储下周降息概率接近零，交易员押注年内累计降息46个基点 [9] - 美联储9月维持利率不变概率41.4%，降息25个基点概率57.2%，降息50个基点概率1.5% [9] - 8月1日关税最后期限临近推动避险需求，2年期美债收益率报3.865%，30年期报4.958% [19] 政治压力 - 美国财长贝森特呼吁对美联储进行内部审查，但支持鲍威尔留任至明年5月 [10][11] - 特朗普及共和党议员就美联储总部翻新工程超支向鲍威尔施压 [15] - 德银建议通过收益率曲线陡峭化交易对冲美联储独立性风险 [17]

新能源汽车行业表现 - 新势力车企集体跃升，赛力斯排名从404位上升到169位，营收201.77亿美元，增长298.5% [1] - 蔚来、小鹏、理想排名大幅提升，小鹏从452位上升到351位，营收56.8亿美元，增长31.1%；理想从184位到171位，营收200.77亿美元，增长14.8%；蔚来从312位到269位，营收91.36亿美元，增长16.3% [2] - 零跑汽车首次上榜排名423，营收44.7亿美元，增长89% [2] - 民营车企整体上升，比亚迪从40位到27位，营收增长26.9%，利润增长31.8%；吉利从54位到41位，营收增长13.6%；长城从158位到140位，营收增长14.9%，利润增长77.8% [2] 传统车企表现 - 央国企整体下滑，东风汽车从64位滑到73位，营收下降10.9%；上汽从30位跌到38位，营收跌17.1%，利润暴跌88.4%；一汽从35位滑到43位，营收跌13.1%，利润暴跌70.8%；广汽从53位滑到66位，营收降21.5%，利润暴跌168.0% [3] - 奇瑞汽车从100位上升到49位，营收596.94亿美元，增长52.7%，主要得益于出口增长21.4%至114.5万辆 [3][4] - 北汽排名上升但营收微跌1.0%，利润暴跌超70% [4] 供应链及配套企业 - 动力电池企业利润丰厚，宁德时代营收下降11.2%但利润上升13.2%；国轩高科从442位上升到394位，营收增长10.2%，利润增长26.5%；中创新航从489位上升到471位，营收微增1.1%，利润增长97.5% [4] - 智能驾驶供应链企业表现亮眼，均胜电子从311位上升到300位；德赛西威首次上榜排名474，营收38.38亿美元增长24.0%，利润2.79亿美元增长27.5% [5] 互联网企业表现 - 京东位列第11位上升2位；阿里巴巴位列第18位上升3位；腾讯位列第32位上升6位；拼多多、美团、小米入列前100强 [5] - 哔哩哔哩首次上榜，成为新上榜公司中唯一互联网企业，得益于游戏和广告收入增长 [5] 行业趋势 - 部分车企排名上升但利润下降，理想汽车利润下降32.5%，奇瑞汽车利润下降21.7% [4] - 价格战延续至2025年，行业分化和整合潮为大势所趋 [4] - 宇通客车排名从488位跃升至375位，营收增长35.4%，利润增长122.9%，主要得益于出口增长37.73%至1.4万辆 [4]

美国ETF创新产品 - 上周美国共发行15只新ETF，覆盖期权策略、主题产品和对冲基金复制策略 [1] - JPMorgan推出挂钩MSCI EAFE指数的梯式期权策略产品，旨在降低波动同时获取收益 [1] - GraniteShares发行2倍杠杆产品，挂钩拼多多、Servicenow和Broadcom [1] - Unlimited发行2只对冲基金复制策略ETF，分别复制期货和股票多空策略，目标提供2倍波动，费率0.95%和1% [1] - Theme推出中国生成式AI ETF，跟踪BITA中国生成式AI精选指数 [1] - WisdomTree发行欧洲军工ETF，反映当前全球宏观不确定性下的板块关注度 [1] 美国ETF动态 资金流向 - 上周美国股票ETF净流入超150亿美元，国内股票流入超过国际，债券ETF出现流出 [3] - 流入前十以宽基股票为主，SPDR标普500 ETF信托(VOO)净流入47亿美元，Vanguard标普500 ETF(VOO)流入30.13亿美元 [5] - iShares Bitcoin Trust(IBIT)和Ethereum Trust(ETHA)分别流入25.69亿和17.64亿美元 [5] - 流出方面，领航长期公司债ETF(VCLT)流出30.03亿美元，iShares罗素2000 ETF(IWM)流出26.05亿美元 [5] - SPDR标普500 ETF(SPY)近两周净流入42.44亿美元，波动显著 [7] - ARKK创新ETF年内表现优异但资金流入不明显 [8] 产品表现 - 科技ETF二季度反弹明显，Vanguard信息技术ETF(VGT)规模967.15亿美元，年内收益10.51% [8] - Technology Select Sector SPDR Fund(XLK)规模821.57亿美元，年内收益12.58% [8] - VanEck半导体ETF(SMH)规模273.92亿美元，年内收益19.88% [8] - ARK创新ETF(ARKK)年内涨幅达36.74%，近三个月涨幅超30% [8] 美国普通公募基金动态 - 2025年5月美国非货币公募基金总量21.91万亿美元，环比增加0.85万亿 [9] - 5月标普500上涨6.15%，美国国内股票型产品规模上升5.49%，涨幅略低于指数 [9] - 7月2日-9日单周，美国国内股票基金流出75亿美元，债券产品流入75.8亿美元 [10]

2025年《财富》中国500强排行榜核心观点 - 2025年《财富》中国500强榜单涵盖上市和非上市企业 采用与世界500强一致的制榜方法 [1] - 2024年上榜公司总营收14.2万亿美元 同比下降2.7% 净利润7564亿美元 同比增长7% [2] - 上榜公司营收门槛36.2亿美元 同比下降3% 500强总收入相当于中国GDP的75% [2] - 国家电网以5484亿美元营收蝉联榜首 中国石油和中国石化分列二三位 [2][8] - 金属产品行业上榜公司最多(55家) 收入总额1.27万亿美元 [6] 行业表现亮点 新能源汽车行业 - 赛力斯排名上升235位至169位 营收增长超300% 实现扭亏为盈 [3][25][28] - 蔚来和小鹏汽车排名分别上升43位和101位 [3] - 宁德时代受原材料价格影响排名下降9位至77位 [3] 互联网行业 - 京东(11位)、阿里(18位)、腾讯(32位)排名持续上升 [3] - 拼多多排名跃升49位至70位 盈利超156亿美元 [3][11][14] - 美团排名上升19位至80位 [3] - 哔哩哔哩首次上榜(488位) 实现单季盈利 [4][65][67] 半导体与科技 - 台积公司利润榜第4位 净利润360.87亿美元 利润率超40% [5][35] - TCL科技半导体显示业务营收1043亿元创历史新高 [22][24] - 中芯国际承担半导体自主化使命 营收80.3亿美元 [42][44] 企业盈利能力 - 最赚钱前十公司总利润3115亿美元 占500强利润总和41% [5] - 腾讯净利润269亿美元 同比增长65% [5] - 贵州茅台以49%利润率居首 泸州老窖和山西汾酒进入利润率前十 [5] - 携程利润率32% 为互联网企业中最高 [5] - 珠海万达ROE 64%居首 赛力斯和海底捞分列二三位 [6] 企业案例亮点 - 拼多多营收3938亿元 同比增长59% 排名从119位升至70位 [11][14] - 中国中车新签海外订单472亿元 研发600公里/小时磁浮列车 [15][17] - 万向集团首次上榜 全球化布局成效显著 [18][21] - 阳光电源逆势盈利超百亿元 储能业务成第二增长曲线 [32][34] - 安踏集团营收首破千亿元(含亚玛芬) 连续三年国内运动市场第一 [35][37]

2025年《财富》中国500强排行榜 - 财富中文网于北京时间7月22日发布2025年《财富》中国500强排行榜 该榜单采用与《财富》世界500强一脉相承的制榜方法 同时包括上市和非上市企业 依据榜单数据可了解中国最大企业的最新发展趋势 [1] 净资产收益率（ROE）榜 - 珠海万达商业管理集团股份有限公司以超过64%的ROE位居榜首 [2] - 赛力斯位列ROE榜第二 [2] - 海底捞位列ROE榜第三 [2] - 农夫山泉、茅台、拼多多分别位列ROE榜第四至第六 [2] 其他相关信息 - 财富Plus APP提供2025年《财富》中国500强完整榜单及子榜如下载 包括最赚钱公司榜、亏损榜、净利润率榜、净资产收益率榜等 [3]

股价表现 - 最新收盘价111.66美元 单日涨幅2.44% 表现优于标普500指数0.14%的涨幅[1] - 过去一个月累计上涨7.7% 超越零售批发行业4.28%和标普500指数5.35%的涨幅[1] - 纳斯达克指数当日上涨0.38% 道琼斯指数下跌0.04%[1] 财务预期 - 预计季度每股收益2.04美元 较去年同期下降36.25%[2] - 季度营收预期142.8亿美元 同比增长6.91%[2] - 年度每股收益预期8.79美元 同比下降22.35% 年度营收预期592.2亿美元 同比增长8.28%[3] 估值水平 - 远期市盈率12.41倍 低于行业平均22.25倍的估值水平[6] - PEG比率1.35倍 低于互联网商务行业平均1.66倍[6] - 当前持有Zacks强卖评级（第5级）[5] 行业地位 - 所属互联网商务行业在Zacks行业排名中位列第78位 处于全部250多个行业的前32%分位[7] - 行业排名前50%的组别表现优于后50% 超额收益达2:1比例[7] - 近30日每股收益预期未出现调整[5] 分析师预期 - 分析师预期调整反映短期业务趋势变化 正面修正显示对业务表现和盈利潜力的信心[3] - 预期修正与短期股价波动存在直接关联[4] - Zacks排名系统自1988年以来排名第一的股票年均回报率达25%[5]

中国科技互联网公司市值排名TOP 50 市值排名 - 台积电以12468.4亿美元市值位居榜首 [3] - 腾讯控股以6037.04亿美元排名第二 [3] - 阿里巴巴以2867.9亿美元排名第三 [3] - 小米集团-W以1894.57亿美元排名第四 [3] - 拼多多以1547.41亿美元排名第五 [3] - 美团-W以1033.71亿美元排名第六 [3] - 网易以861.91亿美元排名第七 [3] 排名变化 - 京东排名第8，市值488.96亿美元，排名上升11位 [4] - 中芯国际排名第9，市值484.29亿美元，排名上升1位 [4] - 快手-W排名第10，市值394.8亿美元，排名上升11位 [4] - 理想汽车排名11，市值340.4亿美元，排名上升1位 [4] - 腾讯音乐排名12，市值331.93亿美元，排名上升1位 [4] - 百度排名13，市值301.87亿美元，排名上升11位 [4] - 贝壳排名14，市值223.74亿美元，排名上升1位 [4] - 同花顺排名15，市值208.27亿美元，排名上升1位 [4] - 小鹏汽车排名16，市值174.54亿美元，排名下降4位 [4] - 科大讯飞排名17，市值154.15亿美元，排名上升11位 [4] - 中通快递排名18，市值151.79亿美元，排名上升1位 [4] - 蔚来排名21，市值99.42亿美元，排名下降1位 [4] - 新东方排名24，市值81.8亿美元，排名上升14位 [4] 其他公司市值 - 唯品会排名25，市值81.35亿美元，排名上升14位 [5] - 万国数据排名26，市值77.56亿美元，排名上升11位 [5] - 金蝶国际排名27，市值73.53亿美元，排名上升11位 [5] - 用友网络排名28，市值68.16亿美元，排名上升11位 [5] - 同程旅行排名29，市值66.05亿美元，排名上升1位 [5] - 好未来排名30，市值65.27亿美元，排名上升11位 [5] - 美图公司排名31，市值65.27亿美元，排名上升2位 [5] - 中国软件排名32，市值61.68亿美元，排名上升34位 [5] - 昆仑万维排名33，市值61.05亿美元，排名上升34位 [5] - 深信服排名34，市值60.13亿美元，排名上升3位 [5] - 润和软件排名35，市值59.6亿美元，排名上升34位 [5] - 奇富科技排名36，市值56.85亿美元，排名上升31位 [5] - 拓维信息排名37，市值55.46亿美元，排名上升31位 [5] - 恺英网络排名38，市值55.27亿美元，排名上升41位 [5] - 常山北明排名39，市值53.89亿美元，排名上升2位 [5] - 柏楚电子排名40，市值52.47亿美元，排名上升31位 [5] - 三七互娱排名41，市值51.56亿美元，排名上升34位 [5] 市值较低的公司 - 中国民航信息网络排名42，市值45.26亿美元，排名上升61位 [6] - 岩山科技排名43，市值45.11亿美元，排名上升34位 [6] - 新大陆排名44，市值45.06亿美元，排名上升11位 [6] - 金山云排名45，市值44.48亿美元，排名上升2位 [6] - 云赛智联排名46，市值42.73亿美元，排名上升31位 [6] - 东华软件排名47，市值42.42亿美元，排名上升34位 [6] - 石基信息排名48，市值39.46亿美元，排名上升61位 [6] - 完美世界排名49，市值39.27亿美元，排名上升61位 [6] - 光环新网排名50，市值38.51亿美元，排名上升34位 [6]

电商平台对3C贴纸的监管措施 - 民航局自6月28日起禁止旅客携带无3C标识或标识不清的充电宝乘机 因多起锂电池起火事件威胁航空安全 [1] - 部分商家在电商平台售卖"3C贴纸" 宣称可伪造认证通过安检 涉及镭射 防水等特性并可定制 [1] - 市场监管总局2023年7月公告要求锂离子电池和移动电源自2024年8月1日起需完成CCC认证 否则禁止流通 [2] - 中国质量认证中心明确3C标志为国家专有标记 普通商家无销售资质 电商平台依法不得允许此类商品上架 [2] - 淘宝 天猫 拼多多已屏蔽"3C贴纸"关键词 京东仍能通过类似关键词搜索到相关商品 显示监管存在漏洞 [2] 电商平台ESG表现对比 - MSCI对京东集团ESG评级为A+ 在专业零售业16家企业中排名第三 社会责任单项得分7.6分位列行业第一 [3] - 拼多多MSCI ESG评级为CCC（落后） 社会责任得分仅2.7分 显示其社会责任履行显著落后于同行 [3][7] - 京东集团总市值达3306.65亿 在专业零售行业ESG总评中排名第三 仅次于滔搏（AA）和名创优品（AA） [5] 法律法规与平台责任 - 《电子商务法》规定平台需确保商品符合安全环保要求 对违规商品须采取处置措施并上报主管部门 [3] - 电商平台封堵3C贴纸销售符合法律要求 减少法律诉讼风险 但需进一步优化关键词过滤机制以彻底杜绝漏洞 [10] ESG评级体系背景 - 新浪财经ESG评级中心制定"ESG影响等级"标准 对正面舆情分优秀 良好 中等 轻微四级 本次事件评级为"中等" [1][10] - 该中心发布多只ESG创新指数 并成立中国ESG领导者组织论坛 推动建立本土化ESG评价标准 [11]

Temu商业模式分析 - 采用类自营模式，商家仅负责供货到指定仓库，平台主导定价、营销和物流配送 [1][2] - 通过"价格赛马机制"筛选最低供货价，对14天无销量的商品强制下架，倒逼商家压缩成本 [2] - 盈利模式为自营价差收入，采取0佣金、0保证金模式，商家无定价权 [16] - 业务流程包括商家入驻、选品、核价议价、商家送货、营销推广等环节，商家参与度较低 [15] 市场表现与增长 - 上线一年多覆盖47个国家和地区，2023年6月单月GMV达10亿美元 [2] - 美国市场月活跃用户超1亿，下载量多次登顶当地购物类APP榜单 [2] - 客单价从2022年11月的20-25美元提升至2023年Q1的35美元，长期目标为50美元 [30] - 预计2024年GMV将突破400亿美元，日均包裹量达280万个 [30] 价格与品类策略 - 同类商品价格比亚马逊自营低20%以上，第三方卖家商品低35%以上 [2] - 推出"1美分选1"、"最高90%折扣"等促销活动，配合免运费政策 [2] - 品类从初期的服饰扩展到家居、宠物用品、电子产品等29个类目 [2][26] - 女装、厨房工具等轻便百货占据主导，长尾品类分布均衡 [26] 供应链与运营优势 - 采用C2M模式直连工厂，根据用户数据反向定制商品 [3] - 扁平化管理架构仅设三个层级，人均创收达千万元级别 [3] - 与海运公司合作推出快船服务，跨境物流成本降低30%-60% [3] - 三段式物流：国内头程运输-国际干线-海外尾程配送，单包裹成本约14美元 [33] 营销策略 - 超级碗广告带动下载量增长45%，日常依托Facebook、TikTok等平台精准投放 [4] - "社交+场景"推广方式，结合限时折扣、新人礼包等活动快速积累用户 [4] - 2023年营销费用持续增加，预计2024年将继续加大广告投放和补贴力度 [28] 市场竞争格局 - 全球电商市场规模预计2026年达8.15万亿美元，线上渗透率从20%升至24% [5] - 美国市场亚马逊占据38%份额，但性价比需求上升为Temu创造机会 [5] - 聚焦中低端消费群体，填补亚马逊价格带过高留下的市场空白 [5] - 初期以国内直邮为主，逐步建设海外仓缩短配送时效 [5] 财务与盈利展望 - 2023年亏损率约40%，主要来自营销费用和物流成本 [28] - 预计2024年亏损率20%，券后实际毛利率约30% [30][33] - 欧美地区券后毛利率32%，东南亚25%，预计2024年总毛利123亿美元 [33] - 营业利润受履约物流成本、仓储成本、营销费用等多项因素影响 [33]