Tesla is racing toward its planned robotaxi debut in June, with hundreds of test drivers quietly laying the groundwork across Austin. Over the past few months, about 300 Tesla test operators have been driving through the city's streets around the clock using prototypes of the company's self-driving software as a part of the program the company internally calls "Project Rodeo."In the months leading up to the launch, Tesla has held a training event with local first responders, worked to build up "critical mi ...

Tesla's (TSLA 6.26%) stock has come down considerably since the year began. Shares are down roughly 30% in value so far this year, with the stock's price-to-sales ratio falling from over 15 to just 9.2.On paper, Tesla's valuation looks compelling. But there's one factor that investors must understand before jumping in.Tesla's stock isn't as cheap as it looksThere's no doubt that Tesla's stock is much cheaper than it was just four months ago. But when you zoom out further, it becomes obvious that most of thi ...

文章核心观点 - 特斯拉Q1财报表现糟糕，营收和每股收益均未达预期且差距较大 [1] 投资策略 - 投资策略围绕寻找“分歧股票”，即基本面强劲、增长潜力大但价格低迷的颠覆性公司 [2]

Tesla’s (NASDAQ: TSLA ) Q1 results were unsurprisingly soft, although this hasn’t phased investors. Current weakness has been framed as temporary and Tesla has managed to shift investor focus to longer-term initiatives, like robotaxis and humanoid robots.Richard Durant is the leader of Narweena, an asset manager focused on finding market dislocations that are the result of a poor understanding of a businesses long-term prospects. Narweena believes that excess risk adjusted returns can be achieved by identif ...

There is never a dull moment in the land of Tesla (TSLA 3.29%). The electric vehicle (EV) giant's shareholders went through a period of euphoria that sent the stock surging after the 2024 election. Today, with the stock down by around 50% from its all-time high, all these gains have been erased. Meanwhile, the company's margins continue to erode, and it's losing market share in countries around the world.As ever, CEO Elon Musk has grand ambitions for the future of Tesla. Cybercabs, a new roadster, artificia ...

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Tesla (TSLA 3.29%) stock hit a new record high shortly after President Donald Trump's election win last November because investors thought a friendlier regulatory environment could help the company bring its autonomous robotaxi and humanoid robot to market more quickly. CEO Elon Musk thinks these product platforms will help Tesla become the world's most valuable company one day.In fact, Musk believes Tesla could eventually be as valuable as the next five largest companies combined. Today, those companies wo ...

报告公司投资评级 报告未提及公司投资评级相关内容 报告的核心观点 - 2025Q1特斯拉业绩承压，但自动驾驶、机器人等业务指引仍乐观，未来发展前景光明 [2] - 尽管面临短期阻力，公司通过经济实惠的AI机器人提供可持续丰富性，有望成为世界上最有价值的公司 [24][29] 根据相关目录分别进行总结 一、特斯拉2025年一季度经营情况 （一）总体营收情况 - 25Q1总收入193.35亿美元，同比-9%，不及市场预期的213.48亿美元，汽车业务营收降20%至139.67亿美元，能源和储能业务营收增67%至27.30亿美元，服务和其他营收增15%至26.38亿美元，出售监管积分获5.95亿美元 [7] - 25Q1毛利31.53亿美元，同比下滑15%，毛利率16.3%低于2024年同期，GAAP净利润4.09亿美元，同比下滑71%，non - GAAP净利润9.34亿美元，同比下滑39%，调整后每股收益0.27美元，同比降40%不及预期，收入下滑因汽车销量下滑，利润端受多因素影响 [8] （二）汽车业务 - 产量方面，25Q1汽车总产量362,615辆，Model 3和Model Y产量345,454辆，Cybertruck及其他车型产量17,161辆，均有同比和环比下降 [10] - 交付量方面，25Q1汽车总交付量336,681辆，Model 3和Model Y交付量323,800辆，Cybertruck及其他车型交付量12,881辆，均有同比和环比下降 [11] - 新车型上半年开始生产，今年发布廉价款车型 [12] （三）能源和储存 - 订单持续增长，单季度毛利率达新高29%，未来规模扩大至Twh，但储能电池依赖中国，美国调试本土化生产设备需时间 [12] （四）机器人Optimus与AI - 预计今年底数千台Optimus在Austin工厂工作，有信心5年内到2030年（可能4年内）达100万台，大部分年底完成，供应链更重视本土化 [15] （五）FSD与Robotaxi - robotaxi 6月在Austin开始，年内先几百台，明年下半年部署百万台，希望市占率90%，无人监督自动驾驶今年底前或可在私人车上使用，正在测试重视安全 [16] 二、营收划分 （一）按业务划分 - 汽车业务线营收193.35亿美元，同比减9.22%，汽车销售营收129.25亿美元，同比减21.48%，汽车监管信用营收5.95亿美元，同比增34.62%，汽车租赁营收4.47亿美元，同比减6.09%，汽车销售、租赁毛利率分别为11.33%、46.53% [20][21] - 储能发电业务线营收27.30亿美元，同比增66.97%，毛利7.85亿美元，同比增94.79%，毛利率28.75% [22] - 服务和其他业务营收26.38亿美元，同比增15.30% [23] 三、电话会议内容翻译 （一）陈述 - 马斯克称5月分配给Doge时间将下降，预计今年特斯拉有颠簸但对未来乐观，公司价值基于自动驾驶汽车和人形机器人，预计6月在奥斯汀销售全自动驾驶乘车服务，明年年中或下半年开始显著推动财务增长 [24] - 特斯拉努力实现供应链本地化，受关税影响小，倡导降低关税，自动驾驶有通用解决方案，Optimus今年底数千台在工厂使用，有信心几年内达每年100万台，能源业务表现好，固定式储能业务将扩展到每年太瓦级 [25][27][28] - 首席财务官称汽车交付量减少因工厂切换新款Model Y等，FSD安全且改善体验，储能业务创本季度最高毛利润，服务和其他利润率环比略降，运营费用因AI和车辆项目增加，其他收入环比大幅下降，关税对业务有影响，公司专注推更便宜车型，FSD进步将创造需求新时代 [30][31][34] （二）问答 - robotaxi 6月在奥斯汀由Model Y车队组成，今年晚些时候进入其他城市，明年下半年美国将有数百万辆完全自动驾驶，Cybercab明年投产 [35][36] - FSD Unsupervised美国今年年底前发布，需比人类司机更安全 [37] - 更便宜汽车仍在正轨，产能爬坡慢但不影响初始生产 [38] - 特斯拉成本是Waymo成本的四分之一或20%，自动驾驶出租车将占99%市场份额 [39] - 生产工艺流程优化目标单车生产周期缩短至5秒，部分新方法用于Cybertruck测试 [40] - 特斯拉本地化在北美为85%，在中国为95% [41] - 特斯拉不受电池供应限制，能面对关税挑战 [42] - Optimus年底大量生产，受特朗普政府对中国关税影响，今年生产数千个 [43] - FSD专注解决奥斯汀问题，自动驾驶出租车服务用远程操作员保障安全 [44] - 无人出租车首日投放10/20辆车，之后规模迅速扩大，六月底或七月奥斯汀可叫到 [46] - FSD购买者认为价格便宜，印度因税收问题是艰难市场 [47] - 纯视觉方案采用直接光子计数解决眩光问题，雾天表现比人眼稍好 [48] - 廉价款汽车外形尺寸与现有产品线相似 [49] - 美国无人机依赖中国，人形机器人领域特斯拉领先，担心排名2 - 10是中国企业 [50]

文章核心观点 - 巴菲特不太可能持有特斯拉股票，投资者应根据自身需求和优势进行投资决策 [1][2][10] 巴菲特不买特斯拉股票的原因 特斯拉缺乏护城河 - 巴菲特偏好有可防御竞争优势、能长期跑赢对手的公司，即有“护城河”的公司 [3] - 巴菲特喜爱的股票如可口可乐、苹果等都有强大竞争“护城河”，能主导各自行业 [4] - 巴菲特曾提及法拉利在汽车行业有独特地位，但其他汽车公司面临激烈竞争，难以脱颖而出，且难以预测汽车行业未来 [5][6] 科技不在其能力圈 - 特斯拉不仅专注汽车行业，还涉足机器人和人工智能，科技并非巴菲特专长，伯克希尔投资组合中的科技股可能并非他本人决策，且持仓较小 [7] - 伯克希尔投资组合中的顶级公司更关注能源、消费品和金融领域，苹果如今更像消费品公司 [8] - 巴菲特主张在能力圈内投资，避免涉足风险大的未知领域，而特斯拉热衷于新兴增长机会 [9] 投资者是否应投资特斯拉 - 科技投资者或看好电动汽车的人可能与巴菲特的投资选择不同，若能接受电动汽车市场的风险和竞争，特斯拉值得投资 [10] - 投资者应关注自身需求和优势，利用自身知识投资他人不熟悉的股票，他人不买的股票不一定不好 [11] - 投资股票要独立研究，若研究认为股票值得购买且有信心，可考虑纳入投资组合 [12][13]

文章核心观点 华尔街分析师普遍认为当前价格下英伟达比特斯拉更值得买入 [2] 特斯拉情况 - 第一季度财务结果不佳，销售额下降9%至193亿美元，营业利润率收缩3个百分点至六年低点，非GAAP净收入下降40%至每股0.27美元，且因美国贸易政策不确定性未提供第二季度指引 [3] - 首席执行官马斯克在政府效率部门的角色给公司带来负面影响，公司在纯电动汽车销售方面的领先地位被比亚迪取代 [4] - 长期看好特斯拉的丹·艾夫斯警告若马斯克不与政治分离并专注公司，品牌受损将是永久性的，马斯克似已接受建议，表示未来几个月在政府效率部门的时间将大幅减少 [5][6] - 公司有望6月在奥斯汀推出机器人出租车服务，马斯克预测特斯拉最终将在自动驾驶拼车领域占据99%的市场份额，认为机器人出租车到2026年下半年会显著改善财务状况 [6][7] - 华尔街预计到2026年调整后收益将以每年24%的速度增长，当前110倍调整后收益的估值偏高，但专注机器人出租车业务可能带来惊喜，有至少五年投资期限的耐心投资者可少量买入 [8] 英伟达情况 - 第四季度财务结果强劲，收入增长78%至390亿美元，非GAAP收益增长71%至每股摊薄0.89美元，唯一瑕疵是毛利率下降3个百分点至73.5% [9] - 是数据中心图形处理单元市场领导者，计算平台涵盖相邻数据中心硬件及软件开发工具CUDA，不仅涉足生成式AI等现有技术，还涉及自动驾驶汽车和自主机器人等新兴技术，分析师认为其将保持在数据中心AI芯片的主导地位 [10][11] - 下一代布莱克威尔芯片正在量产，首席执行官称其需求惊人，首席财务官表示随着该芯片在总收入中占比增加，毛利率应回升至70%中段 [12] - 华尔街预计到2027财年调整后收益将以每年37%的速度增长，当前34倍调整后收益的估值较低，有至少三年投资期限的耐心投资者可放心买入 [13] 分析师目标价 - 跟踪特斯拉的56位分析师给出的中位目标价为每股307美元，较当前股价251美元有22%的上涨空间 [11] - 跟踪英伟达的69位分析师给出的中位目标价为每股168美元，较当前股价102美元有64%的上涨空间 [11]