全球宏观经济与政策 - 中德高级别财金对话在北京举行，双方达成多项成果共识，旨在结束贸易紧张局势 [2][9] - 美联储理事沃勒支持在12月会议上再次降息，而副主席杰斐逊则强调需谨慎、缓步推进政策 [3][10] - 特朗普政府将抑制物价作为核心议程，计划通过降低食品关税、发放补贴等措施缓解通胀压力，市场解读其贸易强硬立场可能出现重大逆转 [11] - 日本第三季度GDP出现六个季度以来首次萎缩，环比年化降幅为1.8%，但优于市场预期 [22] 美股市场动态与机构观点 - 三大美股指齐创一个月新低，标普500指数跌0.92%至6672.41点，道指跌1.18%，纳指跌0.84% [1][5] - 高盛警告标普500指数的6725点为关键多空分水岭，摩根大通也指出若指数相继跌破6700、6631及6525点将确认下行趋势 [4][17] - “新债王”Gundlach指出美股处于最不健康的状况之一，并警告私人信用市场充斥“垃圾放贷”，恐成下一个金融雷区 [18] - 摩根士丹利展望2026年，预期AI将驱动企业盈利强劲增长，推动标普500指数升至7800点，涨幅约15% [16] 科技与人工智能行业 - 谷歌母公司Alphabet股价今年以来飙升46%，市场预测其大模型Gemini 3.0将于本周发布，内部人士形容新模型“极其惊艳” [24] - 微软的长期AI战略是构建一个可持续50年的、灵活的AI基础设施平台，其Azure被定位为支持多模型的通用平台，以避免“赢家诅咒” [25] - 美国社区反对导致数据中心项目受阻，在2025年3月至6月期间，有价值980亿美元的项目被阻止或推迟 [3][13] - 亚马逊拟通过发行美元债筹集约120亿美元，为人工智能相关计算需求的基础设施扩张计划提供资金 [25] 加密货币市场 - 比特币价格暴跌，盘中跌破9.2万美元，市值在六周内蒸发6000亿美元，全年涨幅尽数回吐 [1][3][12] - 尽管市场出现恐慌性抛售，比特币最大财库公司Strategy在截至上周日的一周内买入8.356亿美元比特币，创下去年7月以来最大单周买入规模 [12] 中国公司与市场 - 多家港股上市车企披露乐观三季报，小鹏汽车Q3营收翻番，净亏损大幅收窄近80%；零跑汽车持续盈利；吉利汽车Q3利润同比增长59% [3][14][20] - 瑞幸咖啡Q3净营收同比增长50%，月均交易客户首次突破1亿大关，但配送费用同比暴增211%对利润率造成压力 [3][15] - 阿里巴巴正式推出千问APP，旨在打造中国的“ChatGPT”与未来的AI超级入口，其搭载的Qwen3-Max模型免费开放 [20] - 高瓴资本将旗下三只公开市场基金合并为一只规模至少150亿美元的新基金，以精简运营并提升投资灵活性 [21] 半导体与硬件 - 存储芯片价格因AI需求和供应短缺而飙升，DRAM现货价格在两个月内暴涨260%，摩根士丹利警告这将压缩OEM厂商毛利率 [13] - 中芯国际表示存储器价格过高导致客户采取观望态度，预计高价位态势将持续，供需失衡5%就会引发价格成倍波动 [3][14] - 港大、港科大与西电科研团队在存算一体架构上取得突破，使AI芯片功耗锐减57.2%，面积缩小30.7% [29] 大宗商品与能源 - 原油价格结束两日反弹出现回落，WTI 12月原油期货收跌0.30%至59.91美元/桶 [2][6] - 黄金价格连续第三日下跌至一周低位，COMEX 12月黄金期货收跌0.48%至4074.5美元/盎司 [2][6] - 赣锋锂业董事长预测，若2026年碳酸锂需求增长超过30%，价格可能突破15-20万元/吨 [20] 重点行业动向 - 国家药监局发布意见深化化妆品监管改革，鼓励培育具有国际竞争力的民族品牌，2024年中国化妆品市场规模已达10738亿元 [27] - 中国航发自主研制的3D打印极简涡喷发动机完成首次飞行试验，标志着3D打印在工程应用领域取得重要突破 [28] - 多种锂电池材料价格上涨，碳酸亚乙烯酯、六氟磷酸锂、电解液价格单日分别上涨23.26%、5.93%、4.93% [30] - 2025年量子科技和产业大会将于11月20日至21日在合肥举行，预计有600多家单位、4000多人参与 [31]

美股市场整体表现 - 美股三大指数集体下跌，道指下跌超500点，跌幅约1.2% [1] - 标普500指数11月至今下跌超2%，较历史高点回落超3% [1] - 纳斯达克指数较纪录高点回落超5% [1] - 标普500指数此前已连续6个月上涨 [1] 大型科技股表现 - 大型科技股多数下跌，美光科技跌近2%，英伟达、苹果跌超1.8%，Meta跌1.2% [2] - 特斯拉逆势上涨1.1% [2] - 谷歌成为亮点，开盘一度涨6%创历史新高，收盘涨幅收窄至略超3% [2] - 巴菲特旗下伯克希尔·哈撒韦三季度建仓谷歌 [2] 中概股及中国市场相关表现 - 纳斯达克中国金龙指数跌1.21% [2] - 多数中概股下跌，逸仙电商跌近21%，满帮跌超11%，小鹏汽车跌超10% [2] - 小马智行跌超6%，理想汽车跌超4%，蔚来汽车、百度、网易跌超1% [2] - 阿里巴巴上涨2.5% [2] - 富时中国A50指数期货夜盘收跌0.52% [3] 大宗商品及加密货币市场 - 贵金属、基本金属普跌，现货黄金一度大跌近2%至4006.80美元/盎司，收盘报4045美元附近 [3] - 现货白银收盘跌超1%，LME期铝、期镍、期铅均跌超1% [3] - 加密货币持续大跌，比特币一度跌破92000美元，以太坊曾跌破3000美元 [3] - 过去24小时内市场超16万人被爆仓，爆仓金额达8.51亿美元 [3] 市场驱动因素分析 - 美联储12月降息25个基点的概率降至42.9% [3] - 比特币价格大幅回调的核心在于美元流动性边际收紧，美联储政策预期转向导致市场降息预期降温 [3] - 风险资产（如美股、加密货币）与传统避险资产（如黄金）出现同步下跌的异常现象 [4]

重要新闻提示 - 平潭发展股票因价格涨幅达255.19%而停牌核查 [1] - 海峡创新股票因价格涨幅为185.89%而停牌核查 [1] - 嘉戎技术筹划购买杭州蓝然全部股份 预计构成重大资产重组 [1] - 亚星化学重大资产重组预案出炉 今日复牌 [1] 财经新闻 - 国家药监局发布意见 目标到2030年化妆品监管制度更完善 到2035年监管体系达国际先进水平 [1] - 10月银行结汇15194亿元人民币 售汇13940亿元人民币 按美元计值结汇2142亿美元 售汇1965亿美元 [2] - 1-10月累计结汇147941亿元人民币 累计售汇142201亿元人民币 按美元计值累计结汇20675亿美元 累计售汇19866亿美元 [2] - 1-10月印花税收入3781亿元 同比增长29.5% 其中证券交易印花税收入1629亿元 同比增长88.1% [2] - 七部门联合印发通知 推动茧丝绸产业形成"东部创新引领、中西部产能支撑"新格局 [3] - 目标到2028年 东部地区打造10家左右营收超100亿元企业 中西部培育10家以上营收超5亿元龙头企业 全国茧丝绸总产值突破3000亿元 [3] - 城商行30年发展报告显示 截至2024年末资产规模为60.15万亿元 较1995年增长134倍 [4] - 城商行不良贷款率为1.76% 拨备覆盖率为188.08% 资本充足率为12.97% 12家城商行资产规模过万亿元 [4] 公司新闻 - 珠免集团拟以55.18亿元转让格力房产100%股权 加快完成全面去地产化 [7] - 亚星化学拟购买山东天一化学100%股权 交易完成后将新增溴系列精细化工产品 [7] - 工商银行已全额赎回规模为900亿元的二级资本债券 [8] - 宁德时代股东黄世霖拟以376.12元/股转让4563.24万股股份 较收盘价折价约3.75% [8] - 小鹏汽车第三季度营收203.8亿元 同比增长101.8% 净亏损收窄至3.8亿元 [9] - 小鹏汽车第三季度毛利率为20.1% 同比提升4.8个百分点 汽车毛利率为13.1% 同比提升4.5个百分点 [9] 研报精选 - 中金公司研报认为中国股票估值合理 建议维持超配 美债维持中性标配 商品上调至标配 黄金维持超配 [10][11] - 光大证券研报表示化工行业资本开支力度将减弱 供需格局好转 行业景气度有望上行 看好板块估值修复 [11]

美股市场表现 - 当地时间11月17日美股三大股指全线收跌 道指跌1.18%报46590.24点 标普500指数跌0.92%报6672.41点 纳指跌0.84%报22708.07点 [1][2] - 万得美国科技七巨头指数下跌0.47% 谷歌涨超3% 特斯拉涨逾1% 苹果和英伟达跌近2% 亚马逊和微软小幅下跌 [1][4] - 纳斯达克中国金龙指数跌1.21% 中概股多数下跌 阿特斯太阳能跌超15% 小鹏汽车跌超10% 禾赛科技跌逾6% 晶科能源涨超13% 金山云涨近9% [7][8] 美联储政策动向 - 美联储副主席杰斐逊表示美联储在进一步降息时应谨慎行事 以免削弱抗通胀努力 认为劳动力市场风险偏向下行 决策者需要缓步前行 [1][11] - 美联储理事沃勒表示美联储应在12月会议上再次降息 理由是美国劳动力市场疲软及货币政策伤害中低收入消费者 再次降息体现良好的风险管理 [11] 大宗商品市场 - 国际贵金属期货普遍收跌 COMEX黄金期货跌1.2%报4045.1美元/盎司 COMEX白银期货跌1.25%报50.05美元/盎司 [12] - 美油主力合约收跌0.62%报59.72美元/桶 布伦特原油主力合约跌0.56%报64.03美元/桶 [12] 机构观点与重要事件 - 招商证券（香港）表示美股短期受情绪扰动但基本面未显失控 若后续经济数据疲弱、降息预期重启 市场或迎来修复窗口 [10] - 伯克希尔·哈撒韦公司第三季度新建仓1784万股谷歌母公司Alphabet股票 使之成为其第十大持仓 [7]

宏观经济与政策 - 中德财金对话达成共识，将推动两国上市公司在对方交易所发行存托凭证（GDR/CDR），并同意推动金融基础设施互联互通 [2] - 1—10月全国财政收入18.65万亿元，同比增长0.8%，10月单月财政收入2.26万亿元，同比增长3.2% [2] - 1—10月全国财政支出22.58万亿元，同比增长2% [2] - 商务部决定对原产于美国的进口正丙醇所适用的反补贴措施进行期终复审调查 [2] - “十四五”期间新建国家计量基准34项，同比增长89%，新建国家标准物质8000项，同比增长100% [2] - 七部门提出到2028年全国茧丝绸总产值突破3000亿元的目标 [3] - 10月访港旅客约460万人次，较去年同期上升12% [4] 资本市场与行业表现 - A股市场弱势震荡，上证指数跌0.46%报3972.03点，深证成指跌0.11%，创业板指跌0.2%，全天成交1.93万亿元 [5] - 11月以来509家海外机构调研109家上市公司，电子和机械设备行业最受青睐，调研公司数量分别为22家和15家 [5] - A股电子行业三季度总营收同比增长15%，归母净利润同比增长46% [5] - 10月末境外机构持有银行间市场债券3.73万亿元，约占银行间债券市场总托管量的2.2% [6] - 国内债市表现偏强，利率债收益率多数下行，30年期国债期货主力合约涨0.33%领跑 [6] - 央行开展2830亿元逆回购操作，净投放1631亿元，银行间市场存款类机构隔夜回购利率上行约14bp至1.51%附近 [6] 公司动态与业绩 - 阿里巴巴官宣“千问”项目，进军“AI to C”市场，千问APP公测版上线并免费开放 [7] - 瑞幸咖啡第三季度总营收153亿元，同比增长50.2%，GMV同比增长48.1%达173亿元，净利润12.78亿元，同比下降2.7% [8] - 国产GPU公司沐曦股份科创板IPO注册获批，计划发行不超过4010万股，拟募集资金39.04亿元 [8] - 宁德时代第二大股东黄世霖询价转让价格为376.12元/股，拟转让4563.24万股，套现金额达171.63亿元 [8] - 小鹏汽车第三季度营收203.8亿元，同比增101.8%，净亏损3.8亿元，毛利率20.1%，预计第四季度营收215亿元至230亿元 [8] 国际金融市场 - 美股三大指数集体收跌，道指跌1.18%，纳指跌0.84%，标普500指数跌0.92% [9] - 大型科技股多数下跌，AMD、英特尔跌超2%，英伟达、苹果等跌超1%，谷歌逆势涨超3% [9] - 中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数跌1.21%，小鹏汽车跌超10%，理想汽车跌超4% [9] - COMEX黄金价格报4045.10，下跌1.20%，WTI原油价格报59.62，上涨0.56% [9] - 美元指数报99.52，下跌0.02%，美元离岸人民币报7.1085，上涨0.01% [9]

核心观点 - 摩根大通于2025年11月11日增持小鹏汽车-W股份，增持后其好仓持股比例突破5%的关键水平，由4.78%上升至5.14% [1] 权益变动详情 - **增持方**：摩根大通 [1][2] - **增持日期**：2025年11月11日 [1] - **增持股份数量**：574.21万股 [1] - **每股平均价格**：105.6553港元 [1] - **涉及金额**：约6.07亿港元 [1] 持股变动情况 - **增持前好仓持股**：未明确披露股数，持股比例为4.78% [1] - **增持后好仓持股**：8037.392万股，持股比例升至5.14% [1] - **淡仓持股**：根据表格数据，摩根大通同时持有6068.6996万股淡仓，占已发行股份的3.88% [2] - **质押股份**：根据表格数据，摩根大通持有2732.4902万股质押股份，占已发行股份的1.75% [2]

文章核心观点 - 文章旨在帮助投资者在11月底前发现并投资于被市场错误定价的低估值股票 [1] 作者及服务介绍 - Stone Fox Capital是一家来自俄克拉荷马州的注册投资顾问（RIA）[2] - 作者Mark Holder拥有注册会计师（CPA）资格，并持有会计和金融学位 [2] - 作者持有Series 65执照，拥有30年投资经验，其中包括15年的投资组合管理经验 [2] - 作者通过投资服务小组“Out Fox The Street”提供股票选择、深度研究、模型投资组合、实时警报及社区交流等服务 [2] 分析师持仓披露 - 分析师在所提及公司中未持有任何股票、期权或类似衍生品头寸 [3] - 分析师可能在未来72小时内通过购买股票或看涨期权等方式，建立小鹏汽车（XPEV）的长期多头头寸 [3]

美股主要指数表现 - 当地时间11月18日，美股三大指数集体下跌，道指下跌557.24点，跌幅约1.18%，标普500指数下跌61.70点，跌幅0.92%，纳斯达克指数下跌192.52点，跌幅0.84% [1][2] - 标普500指数11月至今下跌超2%，该指数此前已连续6个月上涨，较历史高点回落超3%，科技权重更高的纳斯达克指数较纪录高点回落超5% [1] - 纳斯达克中国金龙指数下跌95.20点，跌幅1.21%，富时中国A50指数期货夜盘收跌0.52% [2][3] 大型科技股及热门中概股表现 - 大型科技股多数下跌，美光科技跌近2%，英伟达和苹果跌超1.8%，Meta跌1.2%，特斯拉逆势上涨1.1% [2] - 谷歌成为为数不多的亮点，开盘一度上涨6%创历史新高，收盘涨幅收窄至略超3% [2] - 热门中概股多数下跌，逸仙电商跌近21%，满帮跌超11%，小鹏汽车跌超10%，小马智行跌超6%，理想汽车跌超4%，蔚来汽车、百度、网易跌超1%，阿里巴巴上涨2.5% [2] - 部分个股跌幅显著，-建筑跌57.59%，灿谷跌47.56%，萝贝科技跌39.42% [3] 大宗商品与加密货币市场 - 贵金属和基本金属普跌，现货黄金一度大跌近2%，最低触及4006.80美元/盎司，收盘报4045美元附近，现货白银收盘跌超1%，LME期铝、期镍、期铅均跌超1% [4] - 加密货币持续大跌，比特币一度跌破92000美元，价格下跌1.72%至92153.7美元，以太坊跌破3000美元，价格下跌1.87%至3021.51美元 [4][5] - 过去24小时内，加密货币市场超16万人被爆仓，爆仓总金额达8.51亿美元，最大单笔爆仓单价值9651.16万美元 [4][5] 市场联动现象 - 近期风险资产（如美股、加密货币）与传统避险资产（如黄金）出现同步下跌，被视为一个值得警惕的市场信号 [6]

市场整体表现 - 纳斯达克中国金龙指数下跌1.21% [1] - 多数热门中概股收盘下跌 [1] 公司股价表现 - 阿里巴巴股价上涨超过2% [1] - 拼多多股价下跌超过1% [1] - 网易股价下跌超过1% [1] - 携程股价下跌超过1% [1] - 百度股价下跌超过1% [1] - 小鹏汽车股价下跌超过10% [1] - 理想汽车股价下跌超过4% [1] - 满帮集团股价下跌超过11% [1] - 新东方股价下跌超过1% [1]

第三季度财报季整体表现 - 标普500指数中92%的公司已公布第三季度财报，业绩表现积极 [2] - 分析师预计第三季度每股收益将实现13.1%的增长，若实现将是连续第四个季度实现两位数增长 [2] - 当前13.1%的预期增速高于本年度第二季度12%的实际增长率，显示盈利增长加速 [2] - 本季度初（截至9月30日）分析师预期增速仅为7.9%，实际表现远超预期 [3] 本周市场关注焦点 - 市场焦点集中在人工智能和零售领域的巨头公司，包括英伟达和沃尔玛 [1][4] - 本周将发布财报的其他公司包括派拓网络、家得宝、劳氏、塔吉特、TJX以及小鹏汽车 [4]