公司业务拓展 - 小鹏汽车销售有限公司新成立全资子公司“大连小鹏汽车销售服务有限公司”[1] - 新公司法定代表人为赵大武，注册资本为500万人民币[1] - 新公司经营范围涵盖新能源汽车整车销售、新能源汽车电附件销售及机动车充电销售[1] 市场与网络布局 - 公司在中国东北地区的重要城市大连设立了新的销售服务实体[1] - 此举表明公司正在持续扩大其销售和服务网络覆盖[1]

文章核心观点 - 智能驾驶领域正经历一场显著的人才和资本向机器人（特别是具身智能/人形机器人）赛道迁移的浪潮 [3][8][9] - 智能汽车与人形机器人在技术本质上同源，车企在机器人领域的布局是技术的自然延伸与复用，但商业场景仍需重构 [12][13][21] - 尽管机器人赛道参与者众多且资本狂热，但行业仍处于早期，面临技术挑战、商业化模糊及潜在乱象，需警惕低水平竞争 [22][29][30] 智能驾驶人才向机器人赛道迁移 - **人才流动规模**：据不完全统计，至少有30位以上行业大佬从智能驾驶赛道跨界到机器人赛道 [8] - **代表性人物与公司**： - 智平方创始人郭彦东（前小鹏汽车首席科学家），公司成立两年，8个月内完成7轮融资，累计金额达数十亿元，估值突破10亿美元 [3] - 至简动力创始人贾鹏（前理想汽车智能驾驶技术研发负责人）与王凯（前理想汽车CTO），2025年7月创立后轻松拿下5000万美元天使轮投资 [4][8] - 它石智航创始人陈亦伦（前华为车BU自动驾驶系统CTO）、丁文超（前华为），三个多月内连续完成1.2亿美元和1.22亿美元两轮融资，曾刷新国内具身智能领域天使轮融资最高纪录 [6][8] - 其他案例包括：雪海图创始人高继扬（前Momenta）获近15亿元融资；逐际动力联合创始人张力（前文远知行）获超5亿元融资；维他动力创始人余轶男（前地平线）获超3亿元融资等 [8] - **资本青睐原因**：智能驾驶背景的团队拥有规模化产品落地的实战经验，包括调用海量算力进行大模型训练、分配庞大资源等，这是高校教授或传统机器人产业人才所欠缺的 [9] - **人才市场竞争**：机器人行业猎头对有智能驾驶背景的候选人开出约50%的涨薪幅度，引发“抢人大战” [10] 车企布局机器人：技术同源与延伸 - **车企入局代表**：特斯拉和小鹏是代表性企业 [12] - **技术同源性**：智能汽车与机器人都是“具身智能”在不同形态上的体现，智能汽车可被视为“轮式机器人” [12] - **技术复用性**：车企约70%的技术储备可直接复用到机器人身上，涉及算法、底层硬件、感知、决策、执行等模块及供应链资源 [13] - **具体技术复用案例**： - **小鹏IRON**：搭载与小鹏汽车同源的图灵AI芯片、VLA运动模型、VLM视觉语言模型及物理世界大模型，借用了汽车无导航自动辅助驾驶的算法数据 [12][16] - **执行器与动力系统**：机器人关节执行器可复用电动车的高功率密度永磁同步电机、电机控制器（MCU）；电池包技术（BMS）和热管理系统也为机器人制造提供参考 [17] - **车企机器人进展**： - **特斯拉Optimus**：计划2026年底前启动生产线，目标年产一百万台；第三代仿生灵巧手自由度从11个提升至22个；已在工厂执行分拣电池等精细任务 [12] - **小鹏IRON**：全新一代量产版已完成首台下线调试，计划2026年启动规模量产；配备3颗图灵AI芯片和第一代物理世界大模型；拥有82个关节自由度 [12][18] - **其他车企**：广汽推出第四代机器人GoMate Mini；奇瑞年内交付超300台“墨茵”人形机器人和超1000台机器狗 [26] - **参与规模**：截至2025年末，全球已有超20家主流车企以自研、投资、合作等方式参与机器人赛道 [27] 机器人赛道面临的挑战与现状 - **技术挑战**：人形机器人任务比智能汽车更复杂，需与环境交互并完成精细化操作，技术难点在于“灵巧性” [18] - 特斯拉Optimus手掌和前臂集成50个执行器，全身共100个，以追求人类手部的灵敏度 [18] - 小鹏IRON的猫步行走依赖于精密的硬件控制和对人体肌肉皮肤的模拟 [18] - **商业化场景模糊**：除了智能驾驶，清晰而可持续的商业场景仍显模糊，需要在成本、性能与实用场景之间找到平衡 [20][21] - **行业潜在乱象**：赛道扎堆可能导致虚假宣传、过度营销及无底线内卷，例如有展览会通过遥控冒充AI机器人，特斯拉和小鹏的机器人也曾被质疑存在远程操控或“藏人” [29] - **资本狂热与行业理性**：机器人行业是长周期、重研发的领域，需警惕盲目扩张与低水平竞争，企业需脚踏实地 [30][31] - **市场竞争与信心**：马斯克认为在人形机器人领域没有公司能与特斯拉匹敌；同时他也关注并点赞中国机器人企业的进展，如宇树G1、小鹏IRON等 [24][26]

研报核心观点 - 大华继显维持对小鹏汽车-W的“买入”评级，但将目标价从145港元下调至125港元 [1] - 下调目标价主要基于对2026及2027年更高的研发支出预期，并因此下调了这两年的净利润预测 [1] 财务预测调整 - 将小鹏汽车2026年净利润预测下调39% [1] - 将小鹏汽车2027年净利润预测下调6% [1] - 维持公司2025年净亏损预测为14.81亿元人民币 [1] - 预测公司2025年第四季度净利润为4200万元人民币，而市场共识预测为1亿元人民币 [1] 业务运营与交付目标 - 公司为2026年设定了55万至60万辆的交付目标，同比增长28%至40% [1] - 该交付目标基于强劲的产品阵容及出口量翻倍的预期 [1] - 该交付目标高于大华继显此前的预估 [1] - 大华继显因此将公司2026年交付量预估上调7%至53万辆 [1] 研发支出与项目投入 - 由于先进驾驶辅助系统、自动驾驶出租车及人形机器人等新项目投入，公司2026年研发支出可能增加至超过100亿元人民币 [1]

核心观点 - 大华继显维持对小鹏汽车的"买入"评级，但将目标价从145港元下调至125港元，主要基于更高的研发支出预期 [1] - 公司2026年及2027年的净利润预测被分别下调39%和6% [1] 财务预测与目标 - 将小鹏汽车2026年交付量预估上调7%至53万辆 [1] - 维持公司2025年净亏损预测为14.81亿元人民币 [1] - 预测公司2025年第四季度净利润为4200万元人民币，而市场共识预测为1亿元人民币 [1] 业务展望与规划 - 小鹏汽车为2026年设定了55万至60万辆的交付目标，同比增长28%至40% [1] - 2026年交付目标基于强劲的产品阵容及出口量翻倍的预期，该目标高于大华继显的预估 [1] 研发投入 - 由于先进驾驶辅助系统、自动驾驶出租车及人形机器人等新项目投入，2026年研发支出可能增加至超过100亿元人民币 [1]

核心观点 - 麦格理分析师Eugene Hsiao为小鹏汽车设定26美元的目标价 较当前20.90美元的交易价有24.43%的潜在上涨空间 [1] 财务与市场表现 - 公司当前股价为20.90美元 当日上涨1.51%或0.31美元 当日交易区间为20.40美元至21.13美元 [4] - 公司52周股价区间为13.60美元至28.24美元 [4] - 公司市值约为198.5亿美元 [4] - 当日成交量为4,679,160股 显示投资者兴趣活跃 [4] 销售目标与增长 - 公司2026年销售目标设定在55万至60万辆之间 [2][5] - 该目标意味着较2025年429,445辆的交付量增长28%至40% [2][5] 产品战略与新车发布 - 公司计划推出四款新SUV车型以支持增长 包括小鹏G01、G02以及两款Mona系列车型D02和D03 [2] - 新车型旨在覆盖不同细分市场 增强公司竞争力 [2] - 公司正在扩展其增程式电动汽车选项 以吸引寻求更长续航里程的客户 [3] 国际市场扩张 - 公司计划在2026年将国际交付量翻倍 [3][5] - 国际扩张将重点放在Mona和P7+等车型上 以加强其出口战略 [3][5] - 国际市场扩张对其实现雄心勃勃的销售目标可能起到关键作用 [3]

行业与公司概览 * **行业**：中国乘用车市场，重点关注新能源汽车与燃油车板块 [1] * **公司**：报告重点覆盖比亚迪、小鹏汽车，并提及理想汽车、蔚来、上汽集团、广汽集团等多家车企 [6][11][12][13] 行业核心趋势与数据 * **2025年12月市场表现**：新能源汽车零售量同比增长3%，增速较11月的4%放缓，主要因补贴退坡；燃油车零售量同比大幅下降31%，降幅较11月的22%扩大，且库存水平更高 [1] * **出口表现强劲**：2025年11月，乘用车和新能源汽车出口量同比分别增长47%和164%，增速较10月的41%和67%加快 [1] * **2025年12月行业数据摘要**： * **销量**：乘用车零售量同比下降14%，环比增长2%；批发量同比下降9%，环比下降7% [5] * **新能源汽车渗透率**：零售渗透率达59.1%，同比提升9.7个百分点，环比微降0.2个百分点；批发渗透率达56.0%，同比提升6.8个百分点，环比下降0.9个百分点 [5] * **库存趋势**：新能源汽车库存保持稳定 [5] * **价格趋势**：新能源汽车和燃油车的经销商折扣均环比收窄；有一款新能源汽车的厂商建议零售价下调 [6] * **电池价格趋势**：碳酸锂价格环比上涨32%，磷酸铁锂和三元锂电池价格环比持平 [6] * **2026年国内销量展望**：预计国内乘用车/新能源汽车销量增长将放缓至同比-2%/+11%，而出口可能成为亮点 [6] * **市场份额变化（2025年12月 vs. 2024年）**：外资品牌份额从42.7%降至38.0%，国产品牌份额从57.3%升至62.0% [20] * **新车型发布追踪**：2025年12月，主要车企共发布6款新车型；2025年全年，比亚迪、奇瑞、上汽集团是发布新车型最多的公司之一 [24] 重点公司分析 比亚迪 * **运营表现**：2025年12月出口量达13.3万辆，与11月的13.2万辆基本持平，海外扩张势头强劲 [6][11] * **未来展望**：预计2026E-2035E海外（除美国外）销量将达到150万至350万辆，驱动因素为关键市场新能源汽车渗透率提升及产品竞争力带来的份额增长 [6][11] * **财务预测**：预计2025E-2028E盈利年复合增长率为30%，海外利润贡献预计从2024年的21%提升至2028E的60% [6][11] * **投资评级与目标价**：维持A股/H股“买入”评级，基于贴现现金流法的12个月目标价分别为人民币144元/港币141元 [16] * **风险提示**：电动汽车竞争加剧、海外扩张进度不及预期、外部电池销售低于预期 [16] 小鹏汽车 * **运营表现**：2025年12月国内零售量达3.2万辆，同比下降5%，环比增长2%，同比增速在同行中位列第三，市场份额相对稳定（环比微降0.2个百分点） [7][12] * **价格与产品结构**：综合成交均价同比上涨5%，环比上涨4%，主要因X9销量占比提升（12月占总销量14%，11月为9%）带来的产品结构变化 [7][12] * **未来展望**：预计新P7和X9增程版的短期销量爬坡将推动销量进一步增长和利润率改善，并预计在2025年第四季度实现运营盈亏平衡 [7][12] * **技术关注点**：2026年需关注其VLA2.0在乘用车上的量产应用/生产，以及机器人出租车、人形机器人、电动垂直起降飞行器的进展 [7][12] * **投资评级与目标价**：维持“买入”评级，基于贴现现金流法的12个月目标价为美国存托凭证25美元/H股96港币 [17] * **风险提示**：销量低于预期、价格竞争超预期、市场需求弱于预期 [17] 其他重要信息 * **2025年12月部分车企新能源汽车零售数据**： * 比亚迪：34.0万辆，同比下降16%，市场份额25%（同比下降5.5个百分点），综合成交均价13.5万元人民币（同比下降4%） [13] * 理想汽车：4.4万辆，同比下降24%，市场份额3%（同比下降1.2个百分点），综合成交均价27.6万元人民币（同比下降12%） [13] * 小鹏汽车：3.2万辆，同比下降5%，市场份额2%（同比下降0.2个百分点），综合成交均价18.8万元人民币（同比上升5%） [13] * 蔚来：4.7万辆，同比上升52%，市场份额4%（同比上升1.2个百分点），综合成交均价31.8万元人民币（同比上升3%） [13] * **价格信息（截至2026年1月15日）**： * 比亚迪A股：人民币95.67元；H股：港币99.10元 [19] * 小鹏汽车美国存托凭证：20.58美元；H股：港币80.95元 [19]

2026年销量目标与增长预期 - 公司计划在2026年销售55万至60万辆汽车，相比2025年429,445辆的交付量，意味着约28%至40%的增长 [2][9] - 2025年海外市场销量约占公司总销量的10%，公司计划在2026年实现国际交付量翻倍 [6][9] - 2025年公司海外销售车辆45,008辆，同比增长近一倍，增幅达96% [6] 2026年新产品规划 - 公司计划在2026年推出四款新SUV车型，包括小鹏G01、小鹏G02以及来自Mona系列的D02和D03 [3][9] - G01定位为长约5.1米、轴距3米的豪华六座SUV，G02定位为全尺寸旗舰SUV [4] - Mona系列的D02将为中型SUV，D03将瞄准紧凑型SUV细分市场 [4] 技术与市场战略拓展 - 公司在2026年初更新了四款现有车型，为其中两款推出了增程式电动汽车变体，并为所有四款车型推出了分层付费的智能驾驶功能升级 [4] - 扩展增程式电动汽车车型旨在不仅支持国内销售，同时加强公司的国际影响力 [5] - 公司正在加强海外推广，P7+轿车和Mona系列SUV被确定为今年的核心出口车型 [5]

行业整体表现 - 2025年中国汽车产销量双双突破3400万辆，连续17年位居全球首位 [1] - 2025年新能源汽车产销量分别完成1662.6万辆和1649万辆，同比分别增长29%和28.2%，连续11年位居全球第一 [2] - 2025年国内新车销量中，新能源汽车占比突破50%，成为市场主导力量 [2] 市场与产品趋势 - 新能源MPV、智慧越野车等新车型、新配置不断涌现，满足个性化需求 [2] - 智能辅助驾驶技术加速渗透，搭载组合驾驶辅助功能的乘用车新车销量占比已超过60% [3] - 10万元级左右的国民车已能具备城市导航辅助驾驶（NOA）功能 [3] - 电动汽车充电基础设施普及，车桩比达到约5:2 [3] - 电动化已由市场主导，凭借规模效应，电动车在价格上可与燃油车竞争 [3] 技术创新与突破 - 大算力芯片、智能线控底盘实现批量上车 [3] - 动力电池技术持续进步，单体成本降低，寿命和充电速率提升 [3] - 长安汽车、北汽极狐于2025年12月获得国内首批L3级自动驾驶专用正式号牌，标志自动驾驶进入“量产应用”新阶段 [4] - 国产高性能车规级芯片取得新突破，传感器融合、高精度定位等关键技术走向成熟 [5] - 东风汽车建成能量密度达350Wh/kg的新一代固态电池中试线，计划于2026年9月量产上车 [5] - 比亚迪发布超级e平台，具备全域千伏高压架构、兆瓦闪充等核心技术 [5] 企业动态与竞争格局 - 比亚迪首次在全年纯电动汽车销量上超越特斯拉成为全球第一 [2] - 一汽-大众第3000万辆整车下线，长安汽车迎来第3000万辆中国品牌汽车下线 [2] - 零跑汽车2025年全年交付近60万辆，同比增长103%，成为新势力赛道“黑马” [5] - 车企竞争策略从“规模扩张”转向“价值升级”，以苦练内功塑造新优势成为共识 [9] 产业融合与生态拓展 - 汽车产业与机器人、低空经济加速融合，供应链重合度高达约70%，共享AI底层技术，形成“汽车+N”融合生态 [6] - 京东联合广汽集团、宁德时代实现从研发、生产到销售、服务的全链条跨界资源整合 [5] - 理想发布AI眼镜Livis，实现车机与可穿戴设备“双端协同” [5] - 小鹏汽车在仿生结构、智能系统和能源架构方面的升级，展示了汽车与机器人技术的融合 [5] 行业规范与政策环境 - 2025年行业出台一系列举措规范市场竞争秩序，包括抵制无序“价格战”、推动践行账期承诺、开展网络乱象整治、发布价格行为合规指南征求意见稿等 [9] - 工业和信息化部组织制定《电动汽车用动力蓄电池安全要求》，将“不起火、不爆炸”列为强制性要求 [9] - 行业加强全链条监管，将纯电动乘用车纳入出口许可证管理，并进一步加强二手车出口管理 [9] - “十五五”规划将智能网联汽车列为重点布局的3个万亿级消费领域之一，并明确促进汽车绿色消费，挖掘“后市场”潜力 [10]

2025年中国汽车市场整体表现 - 2025年中国汽车产销量再创新高，分别完成3453.1万辆和3440万辆，同比分别增长10.4%和9.4%，连续17年位居全球第一 [1] - 过去五年，行业产销规模从约2500万辆跃升至超3400万辆，行业营业收入突破10万亿元 [1] - 2025年1-11月，汽车行业收入突破10万亿元，利润达4403亿元，同比增长7.5%，但行业利润率为4.4%，低于下游工业企业6%的平均水平 [2] 新能源汽车引领结构性增长 - 2025年新能源汽车国内销量达1387.5万辆，同比增长19.8%，增速远超行业整体 [1] - 新能源乘用车渗透率高达54%，意味着每卖出两辆乘用车至少有一辆是新能源车 [1] - 在2406.5万辆的乘用车大盘中，新能源乘用车国内销量1300.5万辆，同比增长17.7%；传统燃油乘用车销量下滑至1106万辆，同比减少4.3% [3] - 纯电动车型销量为1062.2万辆，约占1649万辆新能源新车市场大盘的六成，同比增长37.6% [5] 中国品牌市场份额显著提升 - 2025年中国品牌乘用车销量达2093.6万辆，同比增长16.5%，市占率升至69.5%，较2024年同期提升4.3个百分点，创2018年以来历史新高 [1] - 市场增长并非依靠激烈“价格战”，2025年前十个月上市新车中仅156款降价，促销与降价行为回归理性 [1] 主流价格带成为竞争核心 - 10万至20万元的主流家用价格带是竞争最激烈的“红海”，2025年该区间新能源车型累计销量达694.1万辆，同比大涨24%，占据整个新能源乘用车销量的半壁江山 [3] - 30万-40万元价格区间销量同比下降，其他价格区间销量均呈正增长趋势 [4] - 主流家庭用户对新能源的接纳，是由传统车企巨头及新势力车企通过产品发起的饱和式攻击所推动 [4] 主要车企竞争格局与战略 - 比亚迪、上汽、吉利揽获2025年新车销量前三，三家市场份额达到36.6% [5] - 销量前15名的汽车公司或集团销量合计为3174.1万辆，同比增长9.1%，占据中国车市销量的92.3% [5] - **比亚迪**：以全年460.24万辆的销量卫冕冠军，王朝和海洋网新车销量分别为188.5万辆和222万辆，两网销量占比亚迪总销量的近九成 [4][5]；以225.67万辆的纯电动汽车销量超越特斯拉，登顶全球纯电动汽车年度销量冠军 [5]；2025年海外销量同比激增145%，首次突破百万辆大关，出口达105.4万辆，同比增长1.4倍 [6] - **上汽集团**：全年销量为438.7万辆，同比增长12.4% [6]；自主品牌销量达到292.8万辆，同比增长21.6%，占集团总销量的65% [6] - **吉利汽车**：销量为359.8万辆，同比增长37.5%，成为前三强中增长最迅猛的品牌 [6]；银河品牌2025年销量为124万辆，同比增长150%，拉升吉利新能源渗透率从2024年的45%飙升至56% [4]；极氪品牌年销量为22.4万辆 [6] - **新势力阵营**：能够跻身销量榜TOP15的造车新势力仅剩零跑与小鹏 [6] - **零跑汽车**：年销量为59.7万辆，同比增长104.7%，夺得2025年新势力年度销冠 [6][7] - **小鹏汽车**：年销量为42.9万辆，全年交付量同比增长126%，位列新势力第三 [6][7] 市场集中度与未来驱动力 - 2025年新能源汽车销量前十五名的集团，合计销量为1566.9万辆，占据整个新能源车市95%的份额 [7] - 随着2026年新能源汽车购置税优惠政策的进一步退坡，市场驱动力将更加依赖于真实的产品力和用户口碑 [7] 2026年市场展望与车企目标 - 行业机构对2026年车市预判审慎：中汽协预判总销量同比微增1%至3475万辆，新能源汽车增长15.2%至1900万辆；车百会预判国内汽车销量进入“高销量低增长周期”，实现约2%微增长；乘联分会预测总体销量可能与2025年持平 [8] - 政策是关键变量：《2026年大规模设备更新与消费品以旧换新政策通知》有望为年初车市提供支撑；《电动汽车用动力蓄电池安全要求》新国标将于2026年7月起实施 [9] - **传统巨头2026年销量目标**：吉利汽车目标345万辆；长安汽车目标330万辆并计划推出11款新车；奇瑞集团目标320万辆；东风公司总目标325万辆，其中新能源车170万辆，出口60万辆；长城汽车销量考核目标不低于180万辆 [9] - **新势力与跨界力量2026年销量目标**：零跑汽车挑战100万辆；小米汽车目标55万辆，同比增长34%；蔚来汽车目标区间为45.64万至48.9万辆，增幅最高可达50% [10] - 摩根大通预测2026年中国汽车销量可能面临3%-5%的下滑压力 [10]

中欧电动汽车反补贴案达成协议 - 历时两年多的中欧电动汽车反补贴案磋商取得突破性进展，欧方发布《关于提交价格承诺申请的指导文件》，案件实现“软着陆” [1] - 根据新协议，中国电动汽车企业可提交价格承诺申请，如与欧方达成协议，则可免征反补贴税 [1] - 新协议将原先需支付给欧盟的高额关税，变为车企承诺以不低于一定价格销售汽车，有利于车企获取更大利润空间并提供更稳定的政策预期 [1] 协议背景与关税影响 - 2024年10月，欧盟决定对中国进口电动汽车征收为期五年的最终反补贴税，比亚迪、吉利、上汽分别被征收17.0%、18.8%和35.3%的税率，不合作公司税率达35.3% [3] - 反补贴税叠加欧盟10%的进口关税，中国电动汽车出口欧盟的综合进口关税最高达到45.3% [3] - 新协议下，符合条件的企业可用价格承诺替代反补贴征税，欧方承诺以非歧视原则和统一标准进行审查 [3] 协议对车企定价与利润的影响 - 分析指出，无论是价格承诺还是反补贴税，中国制造的电动汽车在欧售价基本不会有明显变化，欧盟政策目的在于避免中国车企采取价格竞争策略冲击本土汽车业 [4] - 更高的定价有利于车企提高利润空间，将原本要缴纳的高额关税差额变为企业留存的利润 [4][5] - 摩根士丹利估算，2025年“中国造”电动车在欧洲的平均售价约为2.5万欧元，而欧盟进口的所有电动汽车平均售价约3万欧元 [4] - 德国波鸿汽车研究中心数据显示，中国制造商在欧洲销售的车型，相较中国售价平均加价幅度达118% [5] 欧洲市场电动化趋势与中国品牌表现 - 尽管欧盟将“2035禁燃令”目标从“100%零排放”调整为“减排90%”，但欧洲电动化进程仍在加速 [8] - 2025年前11个月，欧盟纯电和插混汽车注册量同比增速分别达到27.6%和33.1%，电动汽车市场份额从2024年同期的13.4%提升至16.9% [8] - 中国品牌在欧洲市场存在感上升：比亚迪在欧盟新车注册量同比大增240%，上汽同比增速超39%，小鹏销量同比激增287.61%，零跑去年前9个月在欧洲创造了725.7%的同比增速 [8] - 同期，特斯拉在欧盟和英国的总体市占率从2024年同期的2.4%降至1.7% [8] 协议对欧洲车企及产业链的影响 - 新的协议有助于改善欧盟和中国汽车制造商之间的联系，使大众汽车等欧洲制造商得以将中国继续作为汽车出口中心 [5] - 欧盟的反补贴税也打击了在中国设厂并向欧洲反销电动汽车的欧洲本土车企（如宝马、大众、奔驰），价格承诺方案有助于减轻其关税负担 [6] - 大众汽车旗下西雅特品牌直言欧盟“现行关税给业务运营带来了极大负担”，宝马也就反补贴关税问题向欧盟最高法院提出异议 [6] 中欧汽车产业链合作深化 - 双方在电动汽车产业链合作有望进一步加深，例如宁德时代和斯泰兰蒂斯集团在西班牙共同投资建设磷酸铁锂电池工厂，比亚迪在匈牙利的工厂即将投产（年产30万辆），小鹏与麦格纳合作利用其奥地利工厂生产电动车 [12] - 分析认为，中国和欧洲车企或正进入新合资时代，欧洲在电池、智能网联技术上对中国依赖较深，宝马、大众、奔驰等在中国设立了许多合资公司和研发中心 [13] - 目前中欧汽车产业链合作已非常紧密，形成“你中有我、我中有你”的格局 [13]