公司动态 - 小鹏汽车股价在周五盘前交易中上涨超过5% 报19.63美元 [1] - 公司已在广州市获得L3级自动驾驶道路测试牌照 并启动常态化的L3道路测试 [1] - 该牌照主要用于在广州市智能网联汽车测试高快速路上进行有条件自动驾驶测试 [1] 技术进展 - 在2025年科技日上 小鹏汽车发布了具备L4级能力的第二代VLA软件 [1] - 该软件预计将在2026年第一季度实现量产上车 [1] - 公司副总裁透露 部分用户将能更早体验到这一版本 [1]

核心观点 - 小鹏汽车是中国领先的智能电动汽车设计及制造商，也是全球AI定义汽车的先行者，即将迎来盈利拐点 [1][4] - 2025年第三季度交付量创历史新高达11.6万辆，同比大增149%，实现营收203.8亿元 [1][2] - 伴随新车型发布，公司开启强势产品周期，确立“纯电+增程”双能战略，计划进一步抢占细分市场份额 [1][5] - 公司战略升级为面向全球的具身智能公司，围绕“物理AI”发布的四项重要应用均将于2026年进入量产阶段 [1][4] - 预计2025-2027年收入分别约为781亿元、1169亿元、1471亿元 [1][6] 财务与运营表现 - 2025年第三季度总营收为203.8亿元，同比增长101.8% [2] - 2025年第三季度汽车销售收入约180.5亿元，同比增长105.3%，增长动力主要源于新车型交付规模的扩大 [2] - 2025年第三季度服务及其他收入约23.3亿元，同比增长78.1%，主要得益于与大众的技术研发服务变现及售后服务增长 [2] - 2025年第三季度综合毛利率提升至20.1%，创历史新高，同比提升4.8个百分点 [2] - 2025年第三季度汽车毛利率为13.1%，受产品换代影响环比略有波动 [2] - 2025年第三季度归母净亏损大幅收窄至3.8亿元，Non-GAAP归母净亏损仅为1.5亿元，同比亦大幅收窄 [3] - 截至2025年第三季度，公司实体销售网络共有690间门店，覆盖242个城市 [2] - 截至2025年第三季度，自营充电站网络达2676座，包括1623座S4及S5超快充站 [2] 产品与交付 - 2025年11月，公司共交付新车3.67万台，同比增长19% [2][3] - 2025年1-11月，公司累计交付39.19万台，同比增长156% [3] - MONA M03作为销量基石，2025年第三季度交付4.6万辆，贡献近四成的季度交付量 [3] - 新款P7上市后迅速突围，跻身20-30万元纯电轿车市场前列 [3] - 首款搭载鲲鹏超级增程系统的车型X9已于11月20日上市，起售价30.98万元 [1][3] - 超级增程X9上市仅1小时，即打破小鹏X9历史全天大定纪录，其中北方地区订单占比首次突破50% [3] 战略与技术发展 - 公司正式将战略定位升级为面向全球的具身智能公司，并将IRON系列机器人作为汽车AI能力外溢的关键载体 [4] - 在技术路径上，新一代IRON机器人已迭代至第七代，通过集成自研图灵芯片与第二代VLA大模型，构建起独特的“大小脑”协同架构 [4] - 公司围绕“物理AI”发布的四项重要应用，包括小鹏第二代VLA、小鹏Robotaxi、全新一代IRON，以及汇天飞行体系，均将于2026年进入量产阶段 [1][4] - 公司计划深度布局“纯电+增程”双赛道，预计2026年将推出多款新车，进一步丰富产品矩阵 [3] 海外市场与合作 - 2025年1-11月，公司海外市场交付量达3.97万台，同比增长95% [3] - 目前，公司销售服务网络已覆盖全球52个国家和地区，海外销售服务网点增至321个 [3] - 公司积极拓展海外市场，并与大众合作的首款车型处于快速落地中 [3]

文章核心观点 - 中国新能源汽车市场代表“蔚小理”（蔚来、小鹏、理想）在2025年底均面临增长瓶颈，但各自的隐忧与挑战各不相同，三家公司正通过聚焦产品、AI技术和经营效率来寻求破局 [3][6][27][34] 市场销量与增长瓶颈 - **整体市场与“蔚小理”表现**：2025年11月全国新能源乘用车零售135.4万辆，同比增长7%，环比增长6% [4] - 同期，理想交付33,181辆，小鹏交付36,728辆（含海外），蔚来交付36,275辆（含蔚来品牌18,393辆、乐道11,794辆、萤火虫6,088辆） [4] - 三家公司月交付量均在3万余辆，但相比零跑汽车单月超7万、同比增长75%的表现显得暗淡 [5] - **小鹏汽车增长停滞**：2025年11月销量31,671辆，终结了自5月以来的连续单月增长，销量回到3、4月水平 [7] - 尽管在6月和8月发布了G7和全新P7两款新车，但带来的增量已被消耗，市场占有率从近一年最高的2%降至1.4% [7][8] - **理想汽车增长乏力**：销量从曾经月超5万辆的高峰回落，目前徘徊在3万辆上下，市占率在突破2%后持续掉入1.5%以下空间 [8][10] - **蔚来汽车规模瓶颈**：市占率从低于1%缓慢向2%冲击，但尽管在2025年发布了ET9、萤火虫、L90和ES8等多款新车型及改款，总体销量规模未发生绝对质变，2024年凭借L60单月即可冲上3万辆，2025年多品牌多车型运作后增长不明显 [10][11] 各公司销量结构与隐忧 - **小鹏汽车：过度依赖单一车型与“新车效应”** - **车型结构失衡**：2025年11月，MONA M03销量14,846辆，占其总销量46.88%，是公司最便宜的车型，其他车型占比均低于16% [12] - **严重依赖“新车效应”**：除M03外，多数产品上市前三个月销量快速拉升后大幅下滑 [15] - 例如：全新P7上市后第三个月销量从顶峰约8,000辆降至3,000辆以下；G7上市第三个月销量腰斩 [16] - P7+在2024年11月上市后快速破万，但目前维持在月销5,000辆左右 [16] - **蔚来汽车：车型过多与销量可持续性存疑** - **在售车型最多**：达11款（理想和小鹏均为7款） [19] - **销量分布不均**：2025年11月，有5款产品月销不足千辆，其中3款在三位数徘徊 [19] - **新车效应明显，后续支撑存疑**：ES8在11月以10,689辆成为销量最高车型，领先第二名ET5T近7,000辆，但其销量可能受新车效应推动，后续可持续性面临挑战 [19] - 萤火虫是2025年新产品中唯一保持相对稳定市场表现的车型 [17] - **理想汽车：增长陷阱与盈利结构变化** - **销量结构相对均衡**：七款车型中，近三个月销量占比最高的L6不超过40%，有两款车型占比在20%左右，仅MEGA占比略低（2.05%） [19] - **陷入“增长陷阱”**：发布i8和i6两款全新纯电产品后，对总销量提升贡献不大，意味着其原有增程大车市场基盘在下滑 [20] - 2025年10月至11月，总销量增长不到2,000辆，但i6和i8的增量就超过2,000辆，表明增程产品仍在失血 [20] - **盈利结构式微**：销量担当转变为25万级的L6和i6，而曾经作为利润担当的L7、L8、L9系列风光不再，这将对公司下一阶段的财务数据产生影响 [21] 第二增长曲线的探索与现状 - **探索路径**： - **理想**：2024年3月发布首款纯电MEGA，销量未达预期导致纯电i系列延迟一年，至2025年才完成增程+纯电产品拼图 [22][23] - **小鹏**：2024年8月发布MONA系列首款产品M03，将智驾能力下放到15万元以下市场，以车系形式在原有渠道销售，实现了“智能平权” [23] - **蔚来**：2024年9月发布乐道品牌L60，作为独立品牌运营，后最大程度融合了乐道、萤火虫与蔚来体系，走得更多元和彻底 [23] - **当前现状（2025年11月）**： - 将各公司业务拆分为第一曲线（主航道）与第二曲线（新增长点）对比 [26] - **小鹏**：第一曲线（除MONA外产品）销量18,186辆；第二曲线（MONA）销量17,670辆 - **理想**：第一曲线（增程产品）销量16,825辆；第二曲线（纯电产品）销量14,197辆 - **蔚来**：第一曲线（蔚来品牌）销量18,993辆；第二曲线（乐道+萤火虫）销量14,846辆 - 结论：三家公司在其主航道的销量上近乎打平，在第二增长曲线上也未分出明显胜负 [26] 2026年破局策略：“产品牌”、“AI牌”与“经营牌” - **产品牌**： - **小鹏**：实施“双能化”战略，一款产品配备纯电和增程两种能源类型；将推出新的MONA系列SUV产品，继续冲击15万以下市场；至少两款大车已在规划中，以补上“大六座”市场空缺 [27] - **蔚来**：聚焦“大大大”纯电大车，在L系列和ES系列构建优势；需考虑精简在售车型，聚焦关键车型 [27] - **理想**：需回归第一曲线，解决L增程系列产品老旧问题，在增程市场开展“尊严之战” [28] - **AI牌**： - **理想**：致力于打造具身智能产品，构建由底层操作系统、AI模型及智能终端（如Livis AI眼镜）组成的AI产品矩阵；2026年将量产交付自研的M100芯片，以掌握算力算法 [28][29] - **小鹏**：已交付自研图灵芯片；在科技日展示了第二代VLA、Robotaxi、人形机器人IRON和飞行汽车等规划；调整了自动驾驶团队，加速第二代VLA在量产车上的落地 [29][30] - **蔚来**：已在ET9上使用全球首颗5nm车规级智驾芯片“神玑NX9031”；拥有智能驾驶世界模型NWM、操作系统SkyOS·天枢及NOMI GPT等AI成果；公司表态将更聚焦汽车产品本身，暂不下场做机器人 [30][31] - **经营牌**： - **理想**：决定摒弃职业经理人管理模式，回归以创始人李想为主导的“创业公司”管理体系，以提升战略聚焦和决策效率 [32] - **小鹏**：经过近两年对标华为IPD流程，已全面铺开改造后的XPD、XPMS等流程管理体系；在出海战略上执行坚决，已逐步建立全球营销与质量运营体系 [32] - **蔚来**：在内部推行CBU（基本经营单元）变革，特别是在供应链和研发方面加强成本管理、提高零部件通用化；通过强化蔚来、乐道、萤火虫三块业务联动降低管理成本，目标是2026年全面盈利 [33] - **盈利压力**：理想连续11个季度盈利的记录在2025年Q3被打破；小鹏承诺的2025年Q4盈利目标面临兑现压力；蔚来表达了对2026年全面盈利的信心，但如何确保盈利是共同难题 [31] 行业竞争环境 - 2026年市场环境依旧严峻，面临新能源购置税减免政策减半、国补地补政策不明朗、传统车企加速转型，以及华为、小米等跨行业巨头的步步紧逼等多重挑战 [34]

公司股价与市场动态 - 小鹏汽车美股昨日收涨2.82%，今日盘前续涨5.48%，报19.62美元 [1] 自动驾驶技术进展 - 小鹏汽车已在广州市获得L3级自动驾驶道路测试牌照，并启动常态化的L3道路测试 [1] - 公司副总裁透露，期待明年第一季度“全量上车”，部分用户可以更早体验该版本 [1] 产品与市场战略 - 伴随MONA M03、新款P7、超级增程X9的陆续发布，公司开启强势产品周期 [1] - 公司确立“纯电+增程”双能战略，计划进一步抢占细分市场份额 [1] 公司战略升级与未来规划 - 公司战略升级为面向全球的科技公司 [1] - 围绕“物理AI”发布的四项重要应用，包括小鹏第二代VLA、小鹏Robotaxi、全新一代IRON，以及汇天飞行体系，均将于2026年进入量产阶段 [1]

美股市场智能驾驶概念股盘前表现 - 美股市场智能驾驶相关股票盘前集体上涨 其中小鹏汽车涨幅超过5% 小马智行涨幅超过4% 理想汽车涨幅超过3% 禾赛涨幅2% 百度涨幅超过1% [1] 中国L3级自动驾驶政策落地 - 中国首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可正式公布 获准车型为长安牌SC7000AAARBEV型纯电动轿车和极狐牌BJ7001A61NBEV型纯电动轿车 [1] - 根据国家标准 L3级自动驾驶属于“有条件自动驾驶” 在特定设计运行条件下 车辆系统可完全接管动态驾驶任务 允许驾驶员脱手 但驾驶员需保持警觉并随时准备接管 [1] 行业影响与展望 - 辅助驾驶功能已逐渐成为中国消费者购车决策的重要考量因素 [1] - 部分车企已具备L3级智驾方案和L3级车型量产能力 [1] - L3级自动驾驶法规的正式落地将成为2026年行业发展的关键催化剂 [1]

股价表现与市场动态 - 小鹏汽车美股昨日收盘上涨2.82%，报18.600美元，今日盘前续涨5.48%，报19.620美元 [1] - 公司股票52周价格区间为11.140美元至28.235美元，当前总市值约为177.61亿美元 [1] 自动驾驶技术进展 - 公司已在广州市获得L3级自动驾驶道路测试牌照，并启动常态化的L3道路测试 [1] - 公司副总裁透露，期待明年第一季度“全量上车”，部分用户可以更早体验该版本 [1] 产品与战略布局 - 伴随MONA M03、新款P7、超级增程X9的陆续发布，公司开启强势产品周期 [1] - 公司确立“纯电+增程”双能战略，计划进一步抢占细分市场份额 [1] - 公司战略升级为面向全球的科技公司，围绕“物理AI”发布了四项重要应用 [1] 未来技术量产规划 - 小鹏第二代VLA、小鹏Robotaxi、全新一代IRON，以及汇天飞行体系，均计划于2026年进入量产阶段 [1]

峰会概况与核心议题 - 2025飞书先进生产力峰会广州站于12月18日在小鹏汽车广州总部举办 主题为“AI时代的先进组织力” 聚焦大湾区“物理AI”产业的组织升级 [1] - 峰会吸引了小鹏汽车、小马智行、优必选、欣旺达动力、乐聚机器人等新能源汽车产业链、智能驾驶、具身智能领域数百位企业高层、政府代表及行业专家参与 [1] “物理AI”与“组织AI”概念 - “物理AI”是一种能够理解物理定律并与现实世界交互的智能系统 广泛应用于机器人、自动驾驶等领域 其技术原理基于强化学习在模拟环境中训练模型 结合数字孪生和3D数据生成 [3] - 飞书制造行业总经理张棣指出 大湾区是全球“物理AI”浓度最高的区域之一 但管理方式可能滞后 因此“物理AI”的进化必须匹配同等量级的“组织AI” [3] - 飞书致力于帮助企业实现“软件定义组织” 将AI能力赋能一线业务人员 例如在吉利 飞书AI助力尺寸检测缩短至20分钟 在公牛 飞书AI助力客服团队接待能力提升30倍 [3] 飞书在相关行业的市场渗透与客户案例 - 在销量TOP 20的新能源车企中 8成选择飞书 在“2025年中国消费电子行业最具潜力企业TOP30”榜单中 使用飞书的企业占比超50% 智元机器人、优必选等头部具身智能企业也使用飞书 [3] - 小鹏汽车内部部署了名为IRON的企业级Agent 它整合了分散在44个服务台、2000万份文档和85个消息渠道里的信息 IRON上线后 智能问数功能每年可节省100万元成本 服务台工单处理时长减少30% 表单流程效率提升75% 整体相当于每月增加128名AI员工 [6] - 小鹏汽车利用飞书项目探索全价值链的“全球泛化”能力 旨在用最低成本最高效率满足最广泛的业务需求与最长线的业务纵深 [6] - 小马智行利用飞书打破全球研发团队的语言与系统壁垒 提升协同效率 并在飞书多维表格等能力支持下 将第七代Robotaxi从“想到”到“落地”的流程压缩至最短 飞书知识问答激活了公司积累的超300万份云文档 [7] - 海柔创新通过飞书项目落地IPD流程 使交付效率提升30% 飞书知识问答让公司沉淀的10万多篇精华文档和企业词条成为“超级外脑” 知识流转效率提升30% [7] 行业效能提升计划 - 峰会现场发布了“粤企一齐飞”效能加速计划 旨在通过标杆引领与AI普惠 推动AI技术在制造业的规模化渗透 [7]

市场表现 - 港股主要指数收涨，恒生指数涨0.75%报25690.53点，恒生科技指数涨1.12%报5479.04点，国企指数涨0.68%报8901.23点，红筹指数涨0.04%报4051.4点 [1] - 汽车股尾盘拉升，小鹏汽车涨超7%，零跑汽车涨超5% [1] - 券商股上涨，耀才证券金融涨超8%，中金公司涨超4% [1] - 中国中免涨超6% [1] - 大型科技股多数上涨，腾讯控股涨1.49%，美团-W涨1.28%，快手-W涨1.45%，网易-S涨1.32%，小米集团-W涨0.85%，阿里巴巴-W涨0.83%，哔哩哔哩-W涨0.52%，京东集团-SW跌0.8% [1] 政策与市场消息 - 香港入境处宣布自12月22日起，将合资格使用e-道服务的访港旅客年龄门槛从11岁或以上下调至7岁或以上，旨在提升管制站通关效率 [2] - 搭载修订版《生物安全法案》的美国2026财年国防授权法案获参议院通过，新版本未具体点名任何公司，有券商认为法案进展阶段性落地，行业回归中长期增量逻辑 [3] 机构观点 - 渣打银行认为中国股票更具吸引力，因估值更低，并预计随着货币政策放宽、全球经济增长及AI投资强劲，中国企业2026年盈利增长将从2025年的低基数反弹 [4] - 摩根大通认为内地医疗健康行业近期的回调为2026年提供了良好的入市机会，偏好生物科技及CXO行业，相信创新药对外授权趋势可持续，且针对CXO的地缘政治忧虑已到顶，预期医疗政策环境将保持稳定并支持创新 [5] 公司动态与业绩 - 英皇资本公布截至2025年9月30日止年度业绩，总收入约7.3亿港元，同比增长37.3%，净溢利约1.47亿港元，同比增长121.4% [6] - 新特能源附属公司拟出售新疆风至新能源发电合伙企业79.92%财产份额，对价约13.37亿元人民币，以配合类REITs发行 [6] - 湾区发展附属公司广深珠公司与保利长大订立深圳段施工合同，签约合同价为人民币14.48亿元 [7]

核心观点 - 2026年汽车行业投资策略为“破旧立新”，行业站在新十字路口，电动化红利接近尾声，智能化红利正在衔接，商用车/两轮车成为重要补充领域 [2] - 投资选择两条主线：一是寻找穿越周期的α品种（价值主线），二是拥抱下一轮产业趋势，即智能化（L4 RoboX）与机器人/AIDC（成长主线） [2] 2026年汽车行业景气预测 乘用车板块 - **总量预测**：2026年乘用车内需总销量预计为2200万辆，同比下滑3.5%，主要受新能源购置税恢复征收5%的影响 [2][8][10] - **新能源车预测**：2026年新能源乘用车内需销量预计为1320万辆，同比增长6.4%，渗透率达60%；新能源乘用车外需（出口）销量预计为352万辆，同比大幅增长43.9% [2][8] - **智能化预测**：2026年各家车企将继续“卷”智驾，城市NOA在新能源车中的渗透率预计将上升至40%；从芯片方案看，英伟达份额预计降至45%，特斯拉占15%，华为占25%，其余国产占15% [13][14] 重卡板块 - **总量预测**：中性预测下，2026年重卡批发销量预计为116万辆，同比增长1.5%；其中内需销量77万辆，同比下滑5.5%，外需（出口）销量39-40万辆，同比增长18.8% [2][15] - **内需结构**：内销中，天然气重卡预计同比增长25%，电动重卡预计增长19.3%，柴油类重卡预计下滑33.4% [15][16] - **出口展望**：2026年俄罗斯市场影响消除，非俄地区出口预计同比增长26%，其中亚洲、非洲、中东出口预计分别增长20%、30%、40% [17] 客车板块 - **总量预测**：预计2026年客车内需销量8.10万辆，同比增长3%；出口销量7.64万辆，同比增长30%，其中新能源出口增速预计更快 [2][18] - **行业趋势**：2025年第四季度起国内外需求共振，预计2026年该趋势延续，出口增速有望维持在30%以上 [19] 摩托车板块 - **总量预测**：预计2026年行业总销量1938万辆，同比增长14%；其中大排量摩托车销量126万辆，同比大幅增长31% [2][20][22] - **市场结构**：内需市场整体承压，预计总内销399万辆，同比下滑9%；外需（出口）市场强劲，预计总出口1539万辆，同比增长21% [21][22] 价值主线——寻找穿越周期α品种 客车板块 - **首选宇通客车**：预计2025-2027年营业收入分别为436亿元、499亿元、567亿元，归母净利润分别为49.4亿元、59.2亿元、70.3亿元，业绩持续增长 [24][25] - **关注金龙汽车**：公司收回子公司厦门金旅40%少数股权，有望增厚利润并通过联合采购降本，预计2025-2026年归母净利润为4.4亿元、6.4亿元，同比大幅增长 [26] 摩托车板块 - **优选春风动力**：为国内全地形车和摩托车龙头，预计2025-2027年归母净利润分别为18.7亿元、24.7亿元、27.4亿元 [28][31] - **优选隆鑫通用**：为国内摩托车龙头企业，自主品牌放量，出口向好，兼具高成长与高股息属性，预计2025-2027年归母净利润分别为19.9亿元、24.0亿元、28.2亿元 [32][34] 重卡板块 - **优选中国重汽H**：作为重卡出口龙头，2025年利润中出口占比达90%，预计2025-2027年归母净利润分别为67.7亿元、81.0亿元、88.7亿元 [37][40] - **优选潍柴动力**：作为重卡发动机龙头，大缸径发动机及凯傲业务贡献增量，预计2025-2027年归母净利润分别为123亿元、141亿元、155亿元 [41][42] 乘用车板块 - **首选比亚迪**：全球化逻辑下，公司出口占比高且海外产能陆续投产，对俄罗斯市场敞口小，新能源车型占比高；预计2026年总销量达534万辆，其中出口140万辆，归母净利润463.1亿元 [47][48][49] - **优选江淮汽车**：与华为合作打造豪华智能电动汽车品牌“尊界”，瞄准超豪华市场（60万元以上），预计2026年尊界品牌销量达4万辆，公司归母净利润扭亏为盈至19.34亿元 [52][54] 零部件板块 - **优选福耀玻璃**：全球汽车玻璃龙头，积极拓展智能玻璃和铝饰件业务以提升单车配套价值，预计2025-2027年归母净利润分别为97.10亿元、111.11亿元、131.74亿元 [56][58] - **优选星宇股份**：车灯行业具备持续升级能力，公司深度配套华为、奇瑞、理想等头部客户，预计2025-2027年归母净利润分别为16.45亿元、20.38亿元、25.05亿元 [59][60] - **优选敏实集团**：全球汽车外饰件与车身结构件供应商，电池盒业务随欧洲电动化快速成长，并前瞻布局低空经济、机器人等新业务，预计2025-2027年归母净利润分别为27.53亿元、32.57亿元、38.78亿元 [61][62] 成长主线——L4 RoboX投资机会 - **投资逻辑转变**：2026年智能化行情更强调AI逻辑演绎，关注软件机会和B端突破，而非以往硬件和C端销量带动；催化剂包括特斯拉V14升级、各家公司Robotaxi量产运营、L3-L4政策推进等 [67] - **标的布局**：建议聚焦L4 RoboX产业链，B端软件标的优于C端硬件标的；H股优选小鹏汽车、地平线机器人、小马智行/文远知行、曹操/黑芝麻智能；A股优选千里科技、德赛西威、经纬恒润 [2][67] - **产业阶段**：智能驾驶发展正从硬件投资为主的0-1阶段，转向软件投资为主的1-10阶段，一批智驾创业公司进入密集IPO期 [69] - **跟踪体系**：评估智能车投资价值需采用“物理世界AI视角”，核心是“单用户创收价值”，商业模式为先卖硬件再有软件收入，不同于数字世界AI以用户数为重的逻辑 [73][75][77] 成长主线——机器人/AIDC投资机会 - **产业趋势**：2026年海外特斯拉Optimus V3即将定型，T链机器人开启1-10放量阶段；国内机器人产业百花齐放，资本进展加速 [2] - **标的布局**： - **机器人及液冷赛道**：首选拓普集团 [2] - **机器人赛道**：首选均胜电子，优选星源卓镁、亚普股份 [2] - **液冷赛道**：首选银轮股份、飞龙股份 [2]

文章核心观点 - 生成式AI的普及将造假（包括图片、视频、文字、音频）的门槛降至零成本、零门槛，导致恶意退款、网络黑稿、虚假信息等灰产行为激增，而平台审核与维权机制严重滞后，将高昂的验证与维权成本转嫁给个体商家与企业，对整个信息生态和商业环境构成冲击 [3][14][17][23] AI造假在电商领域的应用与影响 - 商家遭遇利用AI生成的假图进行“仅退款”诈骗 买家使用AI将商品图片修改为存在“坚硬裂痕”或“灼烧痕迹”等不合理损坏 以申请平台介入并获得退款 [2][4] - 造假者身份从职业“羊毛党”泛化为普通消费者 例如大学生也能通过免费AI应用生成假图进行诈骗 退款成功后还可将商品在二手平台倒卖进行二次获利 [10][12] - 单个案例造成商家直接经济损失 例如一个标价179元的玩偶 买家实付167元后通过AI假图成功退款50元 最终以117元成本获得商品 商家损失货款且申诉过程费力费时 [6] - “双11”期间“AI假图仅退款”案例被密集报道并登上社交平台热搜 显示该问题已成规模化现象 [7] AI造假在内容与公关领域的应用与影响 - AI被用于规模化生产针对企业的黑稿和谣言 一篇公众号文章可无中生有大量细节 例如捏造董事长办公室挂K线图、财务总监虚假言论等 但辟谣需企业花费大量时间举证 [15][16] - 黑稿灰产将AI能力嵌入商业模式 形成两条主要利益链：一是通过发布AI黑稿倒逼企业付费投放广告以“消灾” 二是利用耸动的AI黑稿为投资群引流 最终通过卖课、咨询获利 [16] - MCN机构利用AI技术批量生成虚假新闻以获取流量变现 例如有机构日均生成4000-7000篇AI假新闻 每天收入在1万元以上 [17] - AI技术使造假动机从牟利扩展到“炫耀技术” 例如有男子利用AI生成小鹏汽车展台的低俗色情视频并传播 仅出于炫耀个人技术目的 并非真实事件 [17] 平台审核机制与维权现状 - 平台内容审核机制严重滞后 仍依赖简单的比对和“打标签” 仅对AI生成的图片视频进行标识 对AI生成的文字内容则几乎处于管理真空地带 [3][22] - 企业面对AI黑稿的维权成本极高 需花费大量人力物力进行自证 例如有公关团队需花费两天时间 对谣言细节逐一举证、盖章、申诉才能让平台删文 [2][21] - 通过法律途径维权（报警、起诉）对大多数公司不现实 例如一家上市公司法务部仅六七人 难以应对漫天飞的AI黑稿 [21] - 当前AI生成内容检测技术（如AI率检测）本身不可靠 存在较多误判 进一步增加了识别和管理的难度 [22] 行业生态与长期影响 - AI批量生产的低成本、高刺激性内容充斥信息流 挤压了高质量真实内容的传播空间 导致信息生态失衡 [23] - 造假成本降至历史最低与维权成本被推高形成巨大反差 本应由技术平台解决的问题被转嫁给个体商家与企业 导致普遍的无力感 [3][23] - AI的易用性使得“造假”行为与普通人的日常选择纠缠 “能不能做”与“该不该做”的界限模糊 真伪的界定更多取决于人心而非事实 [24]