行业里程碑事件 - 2023年12月15日，工业和信息化部正式公布我国首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可名单，标志着L3级自动驾驶从测试阶段迈入商业化应用的关键一步 [1][8] - 首批获附条件许可的两款车型为长安旗下深蓝汽车SL03(L3版)和极狐阿尔法S6(L3版) [1][8] - 获批车型将在限定路段开展上路试点，深蓝SL03(L3版)在重庆指定拥堵路段，最高运行速度限制在50km/h；极狐阿尔法S6(L3版)在北京指定高速路段，最高运行速度限制在80km/h [1][8] 获准企业及技术背景 - 深蓝汽车是长安汽车于2018年成立的新能源汽车品牌，是长安向新能源、智能化转型的核心载体 [2][9] - 深蓝SL03首款车型于2022年7月上市，首创纯电、增程、氢电三种补能形式，综合续航最高达1200公里，其L3系统与长安“天枢智能”体系一脉相承 [2][9] - 极狐是北京蓝谷极狐汽车科技有限公司旗下的高端智能新能源汽车品牌，获批的阿尔法S6(L3版)依托北汽元境智能技术体系，构建了贯穿产品全生命周期的安全防护网 [2][9] 行业竞争与布局 - 除首批获准企业外，众多企业正布局L3自动驾驶赛道 [2][9] - 2023年12月16日，小鹏汽车宣布已在广州市获得L3级自动驾驶道路测试牌照，成为国内第三家获得此类牌照的车企，将在广州市智能网联汽车测试高快速路上进行测试 [2][9] - 近期，鸿蒙智行与深圳市相关部门合作，已在深圳启动L3级有条件自动驾驶的内部道路测试，旨在依托真实道路场景和用户反馈验证系统安全性与成熟度 [3][10] 技术定义与行业展望 - L3级自动驾驶被定义为“有条件自动驾驶”，系统能在设计运行条件内持续自主执行全部动态驾驶任务 [3][10] - 在L3级别下，当车辆在限定路段以不超过80公里时速自主行驶时，若发生事故且系统处于激活状态，车企或将承担主要责任 [3][10] - 行业普遍认为L3级是从“辅助驾驶”到“完全自动驾驶”的重要过渡，小鹏汽车CEO何小鹏认为未来10年是L3智能汽车的iPhone4时代，并走向全无人驾驶L4的10年 [3][10] - 后续的L4级自动驾驶将在固定区域内实现车辆完全脱离人类干预，真正实现无人驾驶 [3][10] 政策与监管框架 - 国家已建立明确的L3准入机制：车企提交申请→工信部受理、审查、公示→审核批准，为更多车企申请铺平道路 [4][11] - L3级自动驾驶试点申报通道将持续开放，并依据“成熟一家、许可一家”的原则稳步推进 [4][11] - 工业和信息化部将协同相关部委、地方政府，共同加强对试点车辆运行状态的实时监测与安全保障 [4][11] 产业发展阶段与意义 - 我国L3级自动驾驶已从技术研发阶段迈入商业化准入与规模化探索的新时期 [5][11] - 随着政策体系完善、企业技术持续创新、应用场景拓展，共同构筑起产业发展的坚实基础 [5][11] - L3级自动驾驶不仅是技术能力的突破，更是智能汽车迈向高阶自动化、实现产业生态重构的关键一步 [5][11] - 中国有望在全球智能驾驶浪潮中走出一条稳健而具示范意义的产业化道路，加速迈向更高级别的自动驾驶未来 [5][11]

公司近期股价表现与市场情绪 - 12月11日 小鹏汽车股价小幅下跌0.18美元 收于19.64美元 期权市场活动显示适度看跌立场[2] - 当日期权市场共有9,518份合约 看涨期权多于看跌期权 认沽认购比率为0.35 略高于约0.33的正常水平[2] - 30日期权隐含波动率上升19个基点至约72.25 处于过去一年的前四分之一分位 预示每日预期波动约0.89美元 认沽认购偏斜加剧 显示市场对下行保护的需求增加[2] - 12月1日 因市场对销售预期的担忧 股价下跌超过3%[3] 公司运营与交付数据 - 小鹏汽车是一家中国知名的智能电动汽车初创公司 在中国从事电动汽车的设计、开发、制造和销售[4] - 11月公司交付车辆36,728台 同比增长19%[3] - 第四季度截至11月累计交付78,741台 其中10月交付42,013台[3] - 根据此前向投资者披露的目标 公司需在12月销售约50,000台汽车 才能达到第四季度125,000至132,000台的交付量目标区间[3] 行业与市场定位 - 小鹏汽车被列为当前值得买入的8只高增长电动汽车股票之一[1] - 有观点认为 尽管承认其投资潜力 但某些人工智能股票可能提供更大的上涨空间和更小的下行风险[4]

公司股价表现 - 小鹏汽车股票价格在过去几周内大幅下跌，投资者抛售中国电动汽车公司股票 [1] - 小鹏汽车在纽约的股价已跌至18美元，较其今年最高点下跌了35% [1] 行业市场情绪 - 投资者正在抛售中国电动汽车公司的股票 [1]

公司股份发行 - 公司于2025年12月18日发行了188.15万股A类普通股 [1] - 此次股份发行旨在满足限制性股份单位 [1] - 发行依据为2019年股权激励计划及2025年股份激励计划 [1]

公司股份发行 - 公司于2025年12月18日发行了188.15万股A类普通股 [1] - 此次股份发行旨在满足限制性股份单位 [1] - 发行依据为2019年股权激励计划及2025年股份激励计划 [1]

股份情况 - 2025年11月30日已发行股份数1,561,063,156，库存股为0[3] - 因股份奖励或期权发行新股1,881,454股，占比0.1%[3] - 2025年12月18日已发行股份数1,562,944,610，库存股为0[3] - 已发行股份占比按1,909,771,413股计算[4] 其他 - 购回报告不适用[13] - 在场内出售库存股份报告不适用[14]

福特汽车收缩电动汽车业务 - 福特汽车取消与韩国LG新能源达成的一项价值9.6万亿韩元（65亿美元）的电池协议 [2] - 该合同金额相当于LG新能源去年总收入的三分之一以上 [2] - 福特汽车将重组电动车业务并计提195亿美元费用，并取消原计划的纯电F系列皮卡项目 [2] - 福特汽车还将退出与韩国SK Innovation Co.旗下电池子公司SK On的在美电池合资公司 [2] 岚图汽车与宁德时代深化合作 - 岚图汽车与宁德时代正式签署为期十年的长期深化合作协议 [2] - 合作领域包括电池新技术研发、产品供应、品牌共建及全球市场协同 [2] - 宁德时代将优先为岚图车型配套麒麟、神行、骁遥等电池产品，并在换电、CIIC一体化电驱底盘、V2G等新生态方向推进联合创新 [2] - 双方将通过近地化配套提升产能协同与供应链安全，并围绕海外市场开展联合营销和渠道协同 [2] 小鹏汽车打击“盗电”违法行为 - 小鹏汽车发现存在不法分子通过非法盗电设备、注册虚假用户账号等手段实施“盗电”行为 [2] - 公司已就上述违法行为向公安机关正式报案，目前部分案件已成功侦破 [2] - 主要犯罪嫌疑人因涉嫌盗窃罪、诈骗罪已依法到案 [2] 本田汽车部分工厂生产调整 - 受安世半导体供给影响，本田与广汽集团的合资工厂将自12月29日起停产3天 [2] - 本田日本的工厂将在2026年1月5日起停产两天，随后7日至9日的产量也低于原计划 [2] - 东本工厂的生产不受此次停产影响 [2]

行业趋势与市场动态 - 2025年成为人形机器人“量产元年”，行业迎来从实验室走向产业化落地的关键转折点 [1] - 2025年中国人形机器人销量有望突破1万台，同比增长125% [1] - 头部企业已获大额订单，例如优必选科技在2025年9月拿下全球迄今最大单笔人形机器人订单，金额达2.5亿元 [1] 主要市场参与者 - 国内入局玩家主要分为三类：车企、初创企业和科技巨头 [2] - 车企代表包括比亚迪（投资智元机器人）、小鹏汽车（推出PX5）、广汽（发布SE01）、奇瑞（成立机器人公司）等 [3][4] - 科技巨头代表包括小米（推出Cyber One）、阿里（投资逐际动力、发布Galbot）、华为（成立具身智能产业创新中心）、百度（与智元机器人战略合作）等 [3][4] - 初创企业代表包括优必选、智元机器人、宇树科技、傅利叶、开普勒等 [3][4] 产业链核心环节与代表企业 - 产业链可分为“大脑”（感知、决策、人机交互）、“小脑”（运动控制）和“本体制造”三大方面 [5][6] - “大脑/小脑”环节以互联网企业和研究机构为代表，如特斯拉、谷歌、英伟达、Figure AI、Meta与卡内基梅隆大学、字节跳动/百度/阿里、华为，以及有鹿机器人、若愚科技等初创企业 [7] - “本体制造”环节涵盖广泛的核心零部件，主要包括： - 传感器：视觉传感器（速腾聚创、奥普特、奥比中光-UW等）、触觉传感器（汉威科技、奥迪威等）、激光雷达（禾赛科技、大疆、速腾聚创等）、力传感器（汉威科技、安培龙、东华测试等） [9] - 执行器：无框力矩电机（昊志机电、科尔摩根等）、谐波减速器（绿的谐波、中大力德等）、行星减速器（中大力德、豪能股份等）、灵巧手（特斯拉、Shadow、因时科技、思灵等）、空心杯电机/无刷有齿槽电机（鸣志电器等） [9] - 其他关键部件：丝杠（恒立液压、鼎智科技、贝斯特等）、轴承（长盛轴承等）、关节模组（鸣志电器、兆威机电等）、电池（宁德时代、亿纬锂能等） [9][10] 主要机器人公司产业链标的 - **特斯拉产业链**： - 绿的谐波：2022年10月拟定增募资20.27亿元用于新一代精密传动装置项目，达产后将新增谐波减速器100万台/年产能；2025年2月表示正在布局行星滚珠丝杠等产品 [11][12] - 鸣志电器：截至2024年6月底，除机器人关节模组外，其他产品均已进入小批量试产或量产阶段 [12] - 恒立液压：截至2024年6月，滚珠丝杠产品已进行送样和小批量供货 [12] - 三花智控：根据2024年中报，公司正对机器人机电执行器进行持续研究与产品开发，积极布局仿生机器人机电执行器业务 [12] - 拓普集团：2024年1月公告拟投资50亿元人民币建设机器人核心部件生产基地 [12] - 北特科技：2024年10月14日投资18.5亿元建设行星滚珠丝杠研发生产基地项目 [12] - **宇树科技产业链**： - 曼恩斯特：2024年12月，子公司与宇树科技签署战略合作协议 [13] - 奥比中光-UW：截至2024年6月，已和宇树、英伟达在机器人场景进行深度合作 [13] - 速腾聚创：截至2024年6月，在多传感器融合感知方案的激光雷达及视觉方面取得重大进展 [13] - 长盛轴承：截至2024年6月，正与多个机器人主机厂及供应商展开合作研发并提供样品 [13] - **智元机器人产业链**： - 卧龙电驱：2024年12月，与浙江人形机器人创新中心合作，涉及“领航者2号” [13] - 富临精工：2025年初与智元合作成立合资公司 [13] - 蓝思科技：2025年1月，批量交付灵犀X1人形机器人相关产品 [14] - **华为产业链**： - 兆威机电：2024年成功开发并推出仿生机器人灵巧手产品；2024年11月与华为具身智能中心签署合作备忘录 [14] - 中坚科技：2024年3月参股1X机器人；2024年11月与华为具身智能创新中心签订战略协议；定增投入3亿建设具身智能机器人产业化项目 [14] - 禾川科技：2024年11月，子公司与华为具身智能中心签署合作备忘录 [13][14] - 埃夫特-U：2024年11月，与华为具身智能中心签署合作备忘录 [14]

美股市场表现 - 当地时间12月17日，美股三大指数集体收跌，道琼斯工业平均指数下跌228.29点，跌幅0.47%，收于47885.97点；纳斯达克综合指数下跌418.14点，跌幅1.81%，收于22693.32点；标普500指数下跌78.83点，跌幅1.16%，收于6721.43点 [1] - 科技股板块领跌市场 [1] 科技与AI行业个股表现 - 半导体与科技硬件公司跌幅显著，阿斯麦、甲骨文、超威半导体（AMD）股价下跌超过5% [1] - 特斯拉与博通股价下跌超过4% [1] - 英伟达、台积电、英特尔、谷歌-A类股股价下跌超过3% [1] - 高通股价下跌超过2%，Meta Platforms与苹果股价下跌超过1% [1] - 亚马逊、波音、微软股价小幅下跌，奈飞股价小幅上涨 [1] - AI相关个股普遍走低，英伟达下跌3.8%，博通下跌4.5%，AMD下跌5.3%，甲骨文下跌5.4%，特斯拉下跌4.6% [1] 中概股市场表现 - 热门中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数收跌0.73% [1] - 虎牙、拼多多、蔚来、理想汽车股价下跌超过3% [1] - 爱奇艺、老虎证券、小鹏汽车股价下跌超过2% [1] - 富途控股、阿里巴巴、网易、金山云股价下跌超过1% [1] - 百度与新东方股价小幅上涨，携程股价上涨超过1% [1] 宏观经济与货币政策背景 - 美联储理事克里斯托弗·沃勒此前表示支持进一步降息，让利率回到中性水平，但同时表示决策者无需操之过急 [2] - 沃勒指出，在通胀持续放缓至2026年的情景下，当前货币政策利率水平较中性利率高出多达100个基点 [2] - 中性利率指美联储既不会抑制增长也不会推高通胀的水平 [2]

公司运营与法律行动 - 公司近期发现存在不法分子通过非法盗电设备、注册虚假用户账号等手段实施或参与“盗电”行为 [2] - 针对上述违法行为，公司已向公安机关正式报案，目前部分案件已成功侦破，主要犯罪嫌疑人因涉嫌盗窃罪、诈骗罪已依法到案 [2] 充电网络建设进展 - 2025年11月，公司新增自营充电站150座，其中包括S5超快充站11座、S4超快充站124座、超快充站11座、超充站1座、目的地站3座 [4] - 截至2025年12月1日，公司已建成自营充电站2910座，充电桩15900枪，覆盖城市430座 [4] 汽车交付业绩 - 2025年11月，公司交付智能电动汽车36,728辆，同比增长19% [5] - 2025年1月至11月，公司累计交付391,937台，同比增长156% [5] - 2025年1月至11月，公司海外市场交付量达39,773台，同比增长95% [5]