每日港股評析 港股早晨快訊 2025 年 12 月 182012 日星期四 -01-17 市場回顧 中港股市短期展望 恒指短期支持參考 25,000 點關口：聯儲局 12 月一如預期減息 0.25 厘， 市場目前預期 2026 年主席換屆後貨幣政策立場轉鴿，預測減息 2 次，高 於聯儲局預測，惟仍需觀望經濟數據走勢及其餘委員取態。儘管美國延續 減息，內地放寬貨幣政策的空間加大，但中美關稅戰停戰，經濟形勢未有 急劇轉變，內地短期政策加碼誘因不大。預計政策重點提效，並具針對性。 十五五規劃提出擴大內需及促進科技自立自強，短線觀望中央經濟工作會 議的部署。而港股年內至今累積升幅較大，年底獲利誘因較大，大市交投 縮減，北水動能放緩，恒指短期支持參考 25,000 點關口。 短期看好板塊 宏觀焦點 市監總局：平台要求商家「全網最低價」或構成壟斷； 據報中國成功打造一台EUV光刻機原型； 聯儲局理事稱仍有0.5至1厘減息空間； 企業消息 小米(1810)新模型開源，預計明年集團總研發投入約400億元； 拼多多據報解僱數十人，涉與市監局人員打架； 萬科企業(2202)據報向部分貸款機構尋求延遲支付利息； 商湯(0020)折 ...

恒指短期支持參考 25,000 點關口：聯儲局 12 月一如預期減息 0.25 厘， 市場目前預期 2026 年主席換屆後貨幣政策立場轉鴿，預測減息 2 次，高 於聯儲局預測，惟仍需觀望經濟數據走勢及其餘委員取態。儘管美國延續 減息，內地放寬貨幣政策的空間加大，但中美關稅戰停戰，經濟形勢未有 急劇轉變，內地短期政策加碼誘因不大。預計政策重點提效，並具針對性。 十五五規劃提出擴大內需及促進科技自立自強，短線觀望中央經濟工作會 議的部署。而港股年內至今累積升幅較大，年底獲利誘因較大，大市交投 縮減，北水動能放緩，恒指短期支持參考 25,000 點關口。 短期看好板塊 今日市場焦點 英國11月CPI及核心CPI； 每日港股評析 港股早晨快訊 2025 年 12 月 172012 日星期三 -01-17 市場回顧 中港股市短期展望 阿里巴巴(9988)發布萬相2.6系列模型，上線國內首個角色扮演功能； 百度(9888)秒噠生成逾50萬個商業應用； 港交所(0388)行政總裁指正處理逾300宗上市申請； 蘋果據報計劃擴大iPhone生產線； 外圍市況展望 美國聯儲局12月宣布減息0.25厘，聯邦基金指標利率降低至3.5 ...

每日港股評析 港股早晨快訊 2025 年 12 月 162012 日星期二 -01-17 市場回顧 ➢ 中港股市短期展望 恒指短期支持參考 25,000 點關口：聯儲局 12 月一如預期減息 0.25 厘， 市場目前預期 2026 年主席換屆後貨幣政策立場轉鴿，預測減息 2 次，高 於聯儲局預測，惟仍需觀望經濟數據走勢及其餘委員取態。儘管美國延續 減息，內地放寬貨幣政策的空間加大，但中美關稅戰停戰，經濟形勢未有 急劇轉變，內地短期政策加碼誘因不大。預計政策重點提效，並具針對性。 十五五規劃提出擴大內需及促進科技自立自強，短線觀望中央經濟工作會 議的部署。而港股年內至今累積升幅較大，年底獲利誘因較大，大市交投 縮減，北水動能放緩，恒指短期支持參考 25,000 點關口。 短期看好板塊 宏觀焦點 ➢ 習近平發文章表示擴大內需是戰略之舉； 內地首11月商品房銷售額跌11%； 哈塞特勢頭不穩 特朗普推舉沃什； 威廉斯：聯儲局貨幣政策已為明年做好充分準備； 企業消息 ➢ 萬科(2202)尋求延長寬限期及推遲本金償付，擬提更優惠條件； 美團(3690)叫停團好貨業務； 果下科技(2655)暗盤大漲超80%； 外圍市況展望 ...

港股早晨快訊 2025 年 12 月 15 日星期一 個股推介 中國電信(0728) 5.65 元 / 目標價：6.50 元 / 15.0%潛在升幅 恒指短期支持參考 25,000 點關口：聯儲局 12 月一如預期減息 0.25 厘， 市場目前預期 2026 年主席換屆後貨幣政策立場轉鴿，預測減息 2 次， 高於聯儲局預測，惟仍需觀望經濟數據走勢及其餘委員取態。若然美國 延續減息，內地放寬貨幣政策的空間加大。12 月中央經濟工作會議談 及國內供強需弱矛盾突出，並要推動投資止跌回穩。相比政治局會議， 在風險評估及經濟形勢的判斷上，輕微增強穩增長訊號。重點領域如擴 大內需，穩住樓市股市，以及反內卷，政策思路未有明顯轉變。後續需 跟進年初地方兩會及 3 月全國兩會。中美關稅戰停戰，若然經濟形勢未 有急劇轉弱，內地短期政策加碼誘因不大。預計政策重點提效，並具針 對性。港股年內至今累積升幅較大，年底獲利誘因較大，大市交投縮減， 北水動能放緩，恒指短期支持參考 25,000 點關口。 短期看好板塊 | 各國指數 | 收市價 | | 變動% 年初至今% | | --- | --- | --- | --- | | 恒生 | ...

核心观点 - 报告的核心观点是看好紫金矿业(2899.HK)，认为其在铜供应紧张、需求强劲的背景下，凭借量价齐升和全球化布局，盈利有望持续增长，并给出38.00港元的目标价，对应14.9%的潜在升幅[2][10][15] - 报告对港股大市持短期谨慎态度，认为恒指在25,500点附近震荡，短期支持参考25,000点关口，主要因年内累积升幅较大，年底获利了结压力增加[2][7] 个股推介：紫金矿业 - **投资建议与估值**：给予紫金矿业(2899.HK)“买入”评级，目标价38.00港元，较当前股价33.08港元有14.9%的潜在上升空间，现价对应约12倍的2026年预测市盈率[2][10][15] - **核心逻辑：供应冲击与需求驱动**：多个大型矿山停产冲击全球铜供应，同时市场预期美国可能在2026年中期对精炼铜征收至少25%的关税，导致库存向美国转移，加剧其他地区短缺[10]；铜需求受AI投资（如美国“创世纪计划”）、绿色能源转型（中国设定温室气体减排目标）和国防重整（德国增加军费）三轮驱动，未来十年将供不应求，国际能源署预测到2035年现有及规划矿山产能仅能满足全球约70%的铜需求[11] - **公司业绩表现强劲**：2025年前三季度，公司实现营业收入2,542.0亿元人民币，同比增长10%；股东应占盈利378.6亿元人民币，同比增长55%，超出市场预期；经营现金流净额达521.1亿元人民币，同比增长44%，显示强劲的造血能力[12] - **产量增长与战略规划**：公司2024年制定的五年规划目标为，到2028年矿产铜产量达到150-160万吨，较2023年增长逾49%；矿产金产量达到100-110吨，增长逾47%[12]；2025年前三季度，矿产金产量同比增长20%至65吨，矿产铜产量同比增长5%至83万吨，实现“量价齐升”[12] - **全球化与多元化布局**：公司在全球17个国家运营矿业项目，通过收购加纳阿基姆金矿、哈萨克斯坦Raygorodok金矿以及控股藏格矿业，拓展了在西非、中亚的布局，并新增了钾、锂等战略性矿产资源，增强了风险分散能力[13] - **盈利预测与上行空间**：根据彭博综合预测，公司2026年每股盈利预计为2.475元人民币，同比增长约28%[14]；若铜、金价格进一步创下新高，公司2026年的盈利预测仍有上调空间[14] 市场与宏观回顾 - **港股市场表现**：截至2025年12月11日，恒生指数收报25,531点，微跌0.04%，年初至今累计上涨27.27%；恒生科技指数收报5,535点，下跌0.83%，年初至今上涨23.87%[6] - **全球市场与商品表现**：美股道琼斯指数上涨1.34%至48,704点，创历史新高；标普500指数上涨0.21%[7]；商品方面，黄金价格上涨1.21%至每盎司4,280.19美元，年初至今累计上涨62.86%；铜价上涨2.73%至每吨11,872美元，年初至今上涨35.40%；纽约期油下跌1.47%至每桶57.60美元[6][7] - **货币政策与宏观政策**：美联储12月如期降息0.25厘，市场预期2026年其主席换届后可能进一步降息2次[2]；12月中央经济工作会议将“坚持内需主导”列为八大重点任务之首，提出制定城乡居民增收计划，优化“两新”（大规模设备更新和消费品以旧换新）政策，预计2026年可能适度增加“国补”额度[18]；会议对房地产市场的表述位置靠后，预计政策仍以收储等为主，不会出现强刺激[18] - **行业与贸易数据**：香港贸发局预计2026年香港出口将按年增长8%至9%，主要受人工智能相关电子产品的强劲需求推动[4][18]；2025年1-11月，中国汽车出口634.3万辆，同比增长18.7%，全年出口有望冲刺700万辆[18]；2025年11月，中国汽车月度产量首次超过350万辆，创历史新高[18] 短期看好板块与行业动态 - **AI硬件产业链**：夸克AI眼镜发布后出现“上架即售罄”现象，发货期拉长至45天，二手市场价格被炒高至4,000至5,000元人民币；其新增组装产线预计下周起释放产能[20]；豆包AI手机热卖，相关产业链公司受益[8] - **生物医药股**：流感疫情升温，同时全球降息利好生物科技领域的投融资活动[8] - **内险股**：A股市场表现强劲，带动保险公司投资收益向好[8] 重点企业消息 - **石药集团**：旗下石药创新已向港交所提交上市申请，传闻计划筹资约5亿美元[9][19] - **万科企业**：投资咨询公司PJT Partners正在联系其美元债持有人，呼吁组建债权人小组，商讨债务管理事宜；万科旗下有两笔存续美元债，余额分别为3亿美元和10亿美元[9][19] - **蓝思科技**：拟通过收购裴美高国际有限公司100%股权，从而取得元拾科技95.11645%的股权；元拾科技已获得英伟达服务器机柜及液冷系统等关键结构件的供应商认证，此举将助力蓝思科技快速切入算力液冷市场[19] - **中国AI初创公司**：据报道，中国AI公司MiniMax和智谱AI计划最早于2026年1月在香港进行IPO，两者均获得阿里巴巴和腾讯的支持，预计各募集数亿美元[20] - **华为**：与支付宝、中移互联网签署合作协议，共同布局“AI+5G新通话”生态[19]；考虑出售其在法国东部的工厂[19] - **周大福企业**：以65亿澳元（约337亿港元）的价格向新加坡胜科工业出售其澳洲电力业务Alinta集团[19]

核心观点 - 报告认为恒生指数短期支持位在25,000点关口 港股年内累积升幅较大 年底获利诱因增加 大市交投缩减 北水动能放缓 [2] - 报告短期看好AI眼镜/手机产业链、生物医药及内险股等板块 [5] 市场回顾与展望 - 恒生指数周三收涨0.4%或106点 报25,540点 成交微降至1,934亿港元 北水净流出逾10亿港元 [4] - 美国联邦储备局12月宣布减息0.25厘 联邦基金指标利率降至3.5厘至3.75厘区间 符合预期 为年内连续第三次减息 [3] - 美联储点阵图显示2026年及2027年分别减息1次 与9月预测不变 会议声明表示未来30天将购买400亿美元国债 [3] - 美联储上调对2026年GDP预测0.5个百分点至2.3% 2026年通胀预测则下调0.2个百分点至2.4% [3] - 香港金管局跟随美国减息步伐 将贴现窗基本利率下调0.25厘至4厘 即时生效 [6] 宏观经济数据与事件 - 中国11月CPI同比上升0.7% 符合市场预期 升幅比上月扩大0.5个百分点 为2024年3月以来最高 [6] - 中国11月PPI同比下降2.2% 高于预期下降2% 降幅比上月扩大0.1个百分点 [6] - 国际货币基金组织预计 中国经济在2025年和2026年将分别增长5.0%和4.5% 相较10月预测值分别上调了0.2个和0.3个百分点 [6] - 中国财政部在香港成功发行2025年第六期70亿元人民币国债 认购倍数5.22倍 其中2年期20亿元发行利率1.43% 3年期30亿元发行利率1.45% 5年期20亿元发行利率1.65% [6] - 中国11月出口同比增长5.9% 进口同比增长1.9% 贸易顺差1,116.8亿美元 [9] - 中国11月外汇储备为33,463亿美元 [9] - 美国10月JOLTS职位空缺为765.8万人 [9] 行业动态与预测 - 市场研究公司IDC预期 2026年全球折叠手机市场将迎来爆发式增长 按年增幅可达三成 [6] - IDC预测2026年全球折叠智能手机市场份额分布为 苹果凭借iPhone Fold以22%份额跻身前三 三星占六成市场保持第一 华为取得17%全球份额 [6] - 乘联分会数据显示 12月1-7日全国乘用车市场零售29.7万辆 同比下降32% 今年累计零售2,178.1万辆 同比增长5% [6] - 同期全国新能源乘用车市场零售18.5万辆 同比下降17% 今年累计零售1,165.7万辆 同比增长19% [6] - 今年1至11月 全国铁路完成固定资产投资7,538亿元 同比增长5.9% [6] - 报道指工业和信息化部近期将华为、寒武纪等中国企业的AI处理器列入政府认可供应商名单 [6] - OPEC+2026年第一季暂停增产 但供过于求格局料限制国际油价上行空间 [3] 公司消息 - **灵宝黄金(3330)**：全资附属公司以总代价3.7亿澳元（约17.35亿元人民币）收购澳洲采矿公司St Barbara Mining Pty Ltd的50%加1股股权 [7] - **地平线(9660)**：与卡尔动力达成全面战略合作 共同推动L4级自动驾驶重型卡车发展 [7] - **第四范式(6682)**：与微克科技申请的“AI智能眼镜”专利获授权 产品具识物、拍照、翻译等多功能 [7] - **舜宇光学科技(2382)**：11月手机镜头出货量1.19亿件 按年升7.5% 手机摄像头模组出货量达4,149万件 同比上升10.9% [7] - **丘钛科技(1478)**：11月摄像头模组销售量合计4,175.5万件 按年升0.4% 其中手机摄像头模组销售量为3,805.3万件 按年跌5.6% [7] - **网易游戏(9999)**：《燕云十六声》移动端国际服全球预约人数突破500万 将于12月12日正式上线 [7] - **京东集团(9618)**：确认购得中环建设银行大厦五成权益 协议物业价值为34.98亿元 成交呎价为3.11万港元 [7] - **京东集团(9618)**：收购德国电子零售商Ceconomy的交易中 意大利政府设下严格的个人资料保护条款 交易价值约25亿美元（约195亿港元） [7] - **腾讯控股(0700)**：旗下TenPay Global与万事达卡Mastercard Move达成合作 推动数字汇款快速汇入微信支付 [7] - **阿里云**：发布函数计算AgentRun 称其为一站式Agentic AI基础设施平台 平均TCO降低60% [7] - **宁德时代(3750)**：拟注册发行不超过100亿元人民币债券 用于项目建设、补充营运资金和偿还有息负债 [7] - **蓝思科技(6613)**：意向收购服务器机柜及服务器液冷模块产销公司元拾科技约95.1%股权 [7] - **上海医药(2607)**：下属公司苹果酸司妥吉仑片（SPH3127片）的药品上市许可申请获国家药监局批准 [8] - **石药集团(1093)**：开发的减肥药产品JMT206获美国FDA批准 可在美国开展针对肥胖或超重的临床试验 [8] - **汇丰控股(0005)**：将支付约3亿美元（逾23亿港元） 就一宗涉嫌协助法国股息逃税的刑事案件与检方和解 [8] - **太古地产(1972)**：在上海前滩国际商务区推出“前滩广场”项目 包含两座超甲级办公楼 总建筑面积约12.56万平方米 预计2026年底落成 [7] - **据报万科(2202)**：于12月10日召开“22万科MTN004”债券债权人大会 讨论债券展期事宜 新增两个议案 [7]

市场回顾与短期展望 - 恒生指数短期支持位参考25,000点关口 港股年内至今累积升幅较大 年底获利诱因较大 恒指周二(9日)跌1.3%或331点 收报25,434点 成交2,102亿港元[2][6] - 美联储10月宣布减息0.25厘 联邦基金利率目标区间下调至3.75%至4.00% 但12月再次减息并非板上钉钉 官员意见分歧 后续减息空间存在不确定性[2][3] - 内地第三季经济进一步降温 “十五五”规划提出扩大内需及促进科技自立自强 但短期政策加码信号欠奉 港股企业盈利难有明显改善[2] - 中美紧张局势暂时缓和 两国元首10月会面后 美方取消10%芬太尼关税 暂停一年24%对等关税 但核心矛盾延后解决[2] 短期看好板块 - AI眼镜/手机股：夸克AI眼镜发布 豆包AI手机热卖 产业链股受益[7] - 生物医药股：流感疫情升温 另减息利好环球生科投融资[7] - 内险股：A股强劲带动投资收益向好[7] 宏观焦点 - 美国劳动力市场：10月JOLTS职位空缺小幅增至767万个 为五个月以来最多 高于经济学家预估值712万个 但招募减少、裁员增多 显示放缓趋势持续[3][8] - 美国政治与货币政策：总统特朗普表示将把支持立即大幅降息作为选择新任美联储主席的“试金石” 并可能通过调整关税降低部分商品价格[3][8] - 美联储主席潜在人选：影子美联储主席哈塞特表示 美联储有充足空间降息 降幅可能超过25个基点[3][8] - 中美科技与贸易摩擦：美国联邦通讯委员会(FCC)可能禁止中国移动、中国电信及中国联通接入美国网络 美国国会据报料通过法案 限制中国生物技术公司及美国对华科技投资[3][8] - 中国政策与数据：国务院总理李强表示将实施更加积极的宏观政策 保持经济增长在合理区间 11月中国城市轨道交通完成客运量28.3亿人次 同比增长4.4% 11月中国快递发展指数为478.1 同比提升3%[8] - 香港经济：2024年底香港外来直接投资总存量按年升9.1%至200,496亿港元 香港总商会调查显示约一半受访企业对香港明年经济前景感乐观 高于去年的18%[8][9] 企业消息 - **万科企业(2202)**：据传公司愿意支付部分利息予债券持有人 以推进一只将于12月15日到期、票面利率3%的人民币债券的展期谈判[3][10] - **小米集团(1810)**：中国区据传进行一系列人事调整 拟放缓新零售扩张节奏并关闭部分亏损门店[3][10] - **长飞光纤光缆(6869)**：以每股32.26港元配售7000万股 较上日收市价折让约14.93% 集资净额预计约22.29亿港元 约80%用于发展海外业务[3][10] - **商汤(0020)**：公司联合创始人表示 国产芯片算力已实现双位数增长 并计划于明年春季推出新一代AI模型[3][10] - **阿里巴巴(9988)**：据报已成立千问C端事业群 首要目标是将千问打造成一款超级App[10] - **美的集团(0300)**：宣布上限100亿元人民币的A股回购方案实施完毕 累计支付金额为99.9999亿元[10] - **吉利汽车(0175)**：拟订立金额最高不超过4.2亿美元的银团贷款 用于私有化极氪(ZK)[11] - **广汽集团(2238)**：旗下广汽埃安宣布 与京东、宁德时代联合打造的埃安UTsuper累计交付量已达2,000辆 力争下月交付突破5,000辆[11] - **歌礼制药(1672)**：公布其口服GLP-1药物ASC30治疗肥胖症的II期研究取得积极结果 经安慰剂校正后的体重下降达7.7%[10] - **丽新发展(0488)**：出售香港中环物业50%权益 估计代价约34.73亿港元 现金流入约24亿港元[10] - **非凡领越(0933)**：进一步增持李宁(2331)股份至14.27% 总代价约3.22亿港元[11] - **SpaceX**：计划最快明年上市 目标筹集超过300亿美元 有望成为历来规模最大的IPO 目标估值约1.5万亿美元[11] 市场数据与外围市况 - 主要指数表现：恒生指数收报25,434点 年初至今累计上涨26.79% 恒生科技指数收报5,555点 年初至今累计上涨24.32% 标普500指数收报6,841点 年初至今累计上涨16.30%[5] - 商品市场：纽约期油收报58.25美元/桶 年初至今下跌18.60% 黄金收报4,208.24美元/盎司 年初至今上涨60.35%[5] - 外汇市场：美元兑CNH收报7.0610 年初至今上涨3.90%[5] - 利率市场：十年期美国国债收益率收报4.188% 年初至今下跌8.47%[5] - 美股展望：议息会议前夕美股个别发展 投资者等待美联储利率决定[6] - 国际油市：OPEC+宣布2026年第一季暂停增产 但供过于求格局料限制国际油价上行空间[3]

核心观点 - 报告认为恒生指数短期支持位在25,000点关口，主要因美联储未来降息路径不明、内地经济政策短期加码信号不足、港股年内涨幅较大面临获利了结压力以及美国科技股波动影响AI产业链估值[2] - 报告指出中美紧张局势暂时缓和，但核心矛盾延后解决，同时内地“十五五”规划方向符合预期，但短期企业盈利难有明显改善[2] 市场回顾与短期展望 - 恒生指数在报告发布前一交易日（12月8日）下跌319点，收报25,765点，跌穿26,000点，大市成交额为2,062亿港元[5][6] - 美股三大指数在12月8日小幅下跌，跌幅在0.1%至0.5%之间，纳斯达克中国金龙指数微涨0.08%[5][6] - 报告短期看好的板块包括：AI眼镜/手机产业链（因夸克AI眼镜发布、豆包AI手机热卖）、生物医药股（因流感疫情升温及降息利好全球生科投融资）、内险股（因A股强劲带动投资收益向好）[7] 宏观焦点 - **中国经济数据**：中国11月以美元计价的出口同比增长5.9%，优于预期，进口同比增长1.9%；11月贸易顺差为1,116.8亿美元[4][8] - **中国政策动向**：中共中央政治局会议指出2026年经济工作要坚持稳中求进、提質增效，继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，坚持内需主导和创新驱动[4][8] - **产业数据**：今年前11个月，全国装备制造业销售收入同比增长8.3%，其中计算机通信设备制造业、仪器仪表制造业销售收入同比分别增长12.3%和10.3%[8] - **新能源汽车**：11月新能源车在国内总体乘用车的零售渗透率达到59.3%，较去年同期提升7个百分点[8] - **美国经济与政策**：美国财政部长预计全年GDP增长将达3%，称年末假日季消费非常强劲；美联储10月降息0.25厘至3.75%-4.00%区间，但12月是否再次降息存在不确定性[4][8] - **中美关系与科技**：特朗普表示美国将在满足特定条件下允许英伟达H200芯片出口中国；中国外交部称经贸合作应继续成为中美关系的“压舱石”和“推进器”[4][8] - **其他地区经济**：日本第三季度GDP修正后按年下跌2.3%，逊于预期[8] - **企业上市动态**：今年以来，仅有13家公司通过中国证监会备案获准赴美上市[8] 企业消息 - **周大福珠宝(1929)**：郑氏家族进行股权重组，将价值约473亿港元的周大福珠宝股份注入周大福企业[4][9] - **美团(3690)**：发布并开源了LongCat-Image图像生成模型，参数量为6B[4][9] - **万科(2202)**：在债券展期计划投票前，据报道有投资者与当地监管机构会面，对展期计划表示担忧[4][9] - **中船防务(0317)**：与中国远洋海运集团签订金额超500亿元人民币的新造船项目订单，涉及各型船舶87艘[9] - **新天绿能(0956)**：2025年11月完成发电量166.2万兆瓦时，同比增长24.45%[9] - **中国中冶(1618)**：拟以总对价606.76亿元人民币向五矿地产等出售多项资产[10] - **农业银行(1288)**：派发2025年中期A股现金红利，每股0.1195元人民币，共计派发约人民币418.23亿元[10] - **四环医药(0460)**：其创新药轩悦宁首次纳入国家基本医保药品目录[9] - **银诺医药-B(2591)**：H股获纳入沪港通及深港通合资格证券名单[9] - **非凡领越(0933)**：旗下品牌Clarks首次在东南亚及美国开设概念店，并计划明年在亚洲及美国新增逾10间销售点[9] - **协鑫科技(3800)**：组建有限合伙以出资7.6亿人民币增持颗粒硅附属公司股权[9] - **华电国际(1071)**：完成发行20亿元人民币中期票据，票面利率1.95%，期限3年[10] - **IBM**：正就约110亿美元收购数据基础设施公司Confluent进行深入谈判[10] 市场数据概览 - **主要指数表现（截至12月8日）**：恒生指数年初至今上涨28.44%，恒生科技指数上涨26.73%，上证综合指数上涨17.08%[5] - **商品及外汇**：纽约期油报58.88美元/桶，年初至今下跌17.90%；黄金报4,190.66美元/盎司，年初至今上涨59.74%；美元兑CNH报7.0717[5] - **利率**：十年期美国国债收益率报4.164%；3个月Hibor报3.057%，年初至今下跌30.07%[5]

市场回顾与短期展望 - 恒生指数短期支持位参考25,000点关口 港股年内至今累积升幅较大 年底获利诱因较大 恒指收报25,760点 下跌1.28% 大市全日成交1,644亿元 [2][7] - 美联储10月宣布减息0.25厘 联邦基金利率目标区间下调至3.75%至4.00% 但12月再次减息并非板上钉钉 官员意见分歧 进一步减息空间存不确定性 [2][5] - 中美紧张局势暂时缓和 美方取消10%芬太尼关税 暂停一年24%对等关税 但核心矛盾延后解决 [2] - 内地第三季经济进一步降温 十五五规划提出扩大内需及促进科技自立自强 但短期政策加码信号欠奉 港股企业盈利难有明显改善 [2] 宏观焦点 - 中国11月RatingDog服务业PMI降至52.1 创5个月低点 综合PMI续降至51.2 为4个月低点 新订单增速较上月收窄 但新出口订单表现明显改善 [3][10] - 国务院总理李强提出把城市更新、消除安全隐患及稳楼市等工作结合起来 新型城镇化是扩大内需和促进产业升级的重要载体 [3][10] - 富时中国50指数季检纳入中国宏桥、宁德时代及恒瑞医药 剔出中信建投证券H股、长城汽车H股及理想汽车 [3][10] - 美国11月ADP私企职位意外减少3.2万个 远逊于市场预期的增加1万个 [3][11] - 据报美国国会叫停对华销售芯片限制 相关提案未包含在年度国防政策法案中 [3][11] - 特朗普政府拟出台政策 推动AI机器人技术发展 作为在关键领域与中国展开竞争的最新政策部署 [3][11] - 内地11月新能源车零售135.4万辆 按年增长7% 零售渗透率达59.8% 首11个月累计零售1,150.4万辆 按年增长20% [10] - 国家数据局提出推动数据要素与人工智能深度融合 培育“为高质量数据付费”的市场意识 [10] - 欧盟达成协议 明确2027年前逐步停止进口俄罗斯天然气 液化天然气禁令2026年底生效 管道天然气禁令2027年秋季落地 [11] 企业消息 - 美团遭Prosus减持 截至11月底持股降至2.184亿股 较7月初大减3,910万股 套现约42亿港元 Prosus CEO称出售欠潜力投资 [4][12] - 瑞声科技为阿里夸克AI眼镜S1的创高精度拾音系统供应商 采用5麦克风阵列+骨传导方案 同时为字节跳动“豆包”AI手机的扬声器和马达核心供应商 [4][12] - 理想汽车旗下理想AI眼镜Livis正式发布 售价1,999元人民币起 [4][12] - 小米汽车App现车选购功能已对全部用户开放 2025年12月26日凌晨零时前锁单预计年底前可完成交付 [12] - 中国生物制药开发的“罗替高汀贴片”获中国国家药监局上市批准 用于治疗帕金森病 [13] - 万科企业债券部分持有人据报对展期计划表示反对 该笔债券及利息涉及20亿元人民币 [13] - 万达面临7亿美元到期债券偿付压力 正与顾问合作探寻潜在解决方案 [13] - 翰思艾泰生物医药科技、诺比侃人工智能科技、果下科技均通过港交所上市聆讯 [12] 短期看好板块与市场焦点 - 短期看好板块包括：AI眼镜/手机产业链股、生物医药股、内险股 [8] - 今日市场焦点为美国上周首次申请失业救济金人数 [8] 外围市场与商品表现 - 美股周三造好 三大指数升0.2%至0.9% 美国10年期国债收益率回落至4.06% 美元指数跌0.5% [7] - 纽约期油报58.95美元 年初至今下跌17.68% 黄金报4,203.08美元 年初至今上涨60.56% [6] - 美元兑离岸人民币报7.0577 年初至今上涨3.99% [6]

核心观点 - 恒生指数短期支持位参考25,000点关口，市场面临年底获利了结压力，企业盈利难有明显改善[2] - 美联储10月鹰派降息后未来路径不明，中美紧张局势暂缓但核心矛盾未解，内地经济进一步降温[2] - 人工智能硬件（AI眼镜/手机）及生物医药等板块短期受看好[7] 市场回顾与展望 - 恒生指数收报26,095点，单日升0.24%，年初至今累计升幅达30.09%[5] - 恒生指数在26,000点水平波动，单日成交额缩至1,782亿元[6] - 美股三大指数回稳，升幅介于0.3%至0.6%[6] - 美国10年期国债收益率持平，欧洲股市个别发展[6] 短期看好板块 - AI眼镜/手机产业链股受益于新产品发布及热卖，例如豆包AI手机[7] - 生物医药股因流感疫情升温及降息利好全球生物科技投融资而受关注[7] - 内险股因A股强劲带动投资收益向好[7] 宏观焦点 - 中国11月中期借贷便利(MLF)净投放1,000亿元人民币，其他结构性货币政策工具净投放1,150亿元[8] - 六大国有银行全面停售5年期大额存单，产品期限呈现“短期化”趋势[8] - 11月A股新开户238万户，按月微增3%，首11个月累计新开2,484万户，按年增长7.95%[8] - 11月全国乘用车厂商新能源批发量预计达172万辆，按年增长20%，按月增长7%[8] - 特斯拉上海工厂11月出货量达8.67万辆电动车，按年增长10%，创年内第二高[8] - 11月中国物流业景气指数为50.9，按月回升0.2个百分点，连续位于扩张区间[8] - 经合组织(OECD)上调中国2025年经济增长预估至5.0%，美国经济增长预估至2.0%[9] 行业动态 - 中国稀土磁铁企业正寻求方法规避出口限制，部分企业已获得出口许可证[8] - 国家多部门发文鼓励地方利用算力券、模型券等方式提供优惠，并强化数据要素人才培养[8] - 甲乙流特效药订单量最近一周较10月同期暴增近9倍[8] - 豆包AI手机一天内售罄，二手平台溢价高达6,500元人民币[8] - 三星发布首款三折叠手机Galaxy Z TriFold，售价约1.9万港元[9] - 摺叠屏手机市场预计2025年增长14%，2026和2027年年增速将达30%左右[9] - 亚马逊推出最新AI芯片Trainium3，挑战英伟达和谷歌[9] 企业消息 - 京东工业(7618)启动招股，集资最多约32.74亿元[10] - 阿里巴巴(9988)图片生成与编辑模型Qwen-Image新版本接入千问App，用户可无限次免费使用[10] - 舜宇光学(2382)被报道独家供应豆包手机助手工程样机的镜头及主摄长焦模组[10] - 曹操出行(2643)与越疆(2432)达成Robotaxi战略合作，共同推动Robotaxi大规模落地[10] - 中国燃气(0384)与亿纬锂能订立战略合作协议，聚焦储能技术创新等领域合作[11] - 中国海洋石油(0883)宣布涠洲11-4油田调整及围区开发项目已投产，预计2026年实现日产约1.69万桶油当量的高峰产量[11] - 宏利金融(0945)在美国发行10亿美元优先票据，利率为4.986厘[11]