报告评级 - 报告给予公司"买进"评级 [6][7] 报告核心观点 - 公司新产能快速释放,带动销量增长。23年9月宁东三期煤制烯烃项目投产,新增聚乙烯和聚丙烯产能90万吨/年,产能释放推动聚烯烃销量同比大增。24年H1公司聚乙烯销量同比增68.4%,聚丙烯销量同比增79.2%。后续公司内蒙一期260万吨/年煤制烯烃及配套40万吨/年绿氢耦合制烯烃项目预计年内投产,公司聚烯烃产能将从220万吨增至520万吨,实现翻倍增长。[8] - 聚烯烃价格略有回暖,原材料价格下降,推高公司毛利率。Q2公司毛利率同比提高10.39pct达38.23%。公司主要原材料气化原料煤、炼焦精煤和动力煤价格同比下降15.5%、12.9%和18.3%。[9][10] - 公司盈利预测维持,预计2024/2025/2026年实现净利润79/133/148亿元,同比增长39%/68%/12%,EPS为1.07/1.81/2.02元。当前A股股价对应的PE为14/8/8倍,估值合理。[11]

报告评级 - 报告给予公司"买进"评级 [6][7] 报告核心观点 - 公司新产能快速释放,带动销量增长 [8] - 聚烯烃价格略有回暖,看好"金九银十"旺季来临 [9] - 原料价格下降,推高公司毛利率 [10] 财务数据总结 - 2024-2026年公司预计实现净利润79/133/148亿元,同比增长39%/68%/12% [11] - 2024-2026年公司预计每股收益为1.07/1.81/2.02元 [11] - 公司当前A股股价对应的市盈率为14/8/8倍,估值合理 [11] - 公司2024-2026年预计分红0.35/0.60/0.66元,股息率为2.30%/3.93%/4.33% [13]

公司投资评级 - 锦江酒店的投资评级为"买进" [1][4] 报告的核心观点 - 锦江酒店发布了2024年股权激励计划，拟授予激励对象800万股，占当前公司总股本的0.75%。该计划旨在通过广泛的股权激励范围和内部组织架构改革，充分调动管理层积极性，进一步提升经营效率 [9][10][11] - 股权激励计划的业绩考核目标设定较高，包括2024-2026年扣非后净利润增长率分别不低于30%、65%和100%，以及单年新开业酒店数不低于1200家等。这些目标的达成将重点依赖于内部改革创造的盈利弹性 [12] - 根据股权激励计划和业绩预告，调整了2024-2026年的盈利预测，预计净利润分别为13.3亿、15.4亿和17.3亿，分别同比增33.2%、15.6%和12%，维持"买进"评级 [14] 根据相关目录分别进行总结 公司基本资讯 - 锦江酒店属于休闲服务产业，A股股价为23.68元，总发行股数为1070.04百万股，A股市值为216.45亿元，主要股东为上海锦江资本有限公司，持股比例为45.05%，每股净值为15.28元，股价/账面净值为1.55 [1] 产品组合 - 锦江酒店的主要业务为有限服务型酒店营运及管理业务，占比97.2%，食品及餐饮业务占比1.7%，全服务五星酒店占比1.1% [4][5][6] 财务数据 - 预计2024-2026年营业收入分别为15946百万元、17915百万元和19836百万元，净利润分别为1333百万元、1542百万元和1729百万元 [18] - 资产总计预计2024-2026年分别为55312百万元、58996百万元和61786百万元，负债及股东权益合计同样为55312百万元、58996百万元和61786百万元 [19] 现金流量 - 预计2024-2026年经营活动产生的现金流量净额分别为4784百万元、5733百万元和6744百万元，投资活动产生的现金流量净额分别为-957百万元、-1254百万元和-1587百万元，筹资活动产生的现金流量净额分别为-3189百万元、-3225百万元和-3174百万元 [20]

报告公司投资评级 - 报告给予贵州茅台(600519.SH)买进评级 [4] 报告的核心观点 业绩概要 - 公司2024年上半年实现营业总收入834.5亿元,同比增长17.6%;实现净利润417亿元,同比增长15.9% [9] - 2024年第二季度实现营收369.7亿元,同比增长17%;实现净利润176.3亿元,同比增长16.1% [9] 产品表现 - 茅台酒实现营收685.7亿元,同比增长15.7% [10] - 系列酒实现营收131.5亿元,同比增长30.5% [10] - 第二季度茅台酒实现营收288.6亿元,同比增长12.9%;系列酒实现营收72.1亿元,同比增长42.5% [10] 渠道表现 - 直销渠道实现收入337.3亿元,同比增长7.3%;其中"i茅台"实现收入102.5亿元,同比增长9.8% [10] - 经销渠道实现收入约480亿元,同比增长26.5% [10] - 第二季度直销收入144亿元,同比增长5.8%;其中"i茅台"实现收入49.1亿元,同比增长10.6%;经销渠道实现收入216.6亿元,同比增长27.4% [10] 盈利能力 - 上半年毛利率基本持平,第二季度毛利率同比下降0.8个百分点,主要受产品结构调整影响 [11] - 上半年期间费用率为6.8%,持平去年同期,主要受益管理效率提升;第二季度期间费用率同比增加0.12个百分点至7.86% [11] 未来展望 - 受益供给控量,茅台酒行情价企稳回升,公司保持较强的市场调控能力,加上中秋国庆白酒传统旺季来临,需求端有望改善,全年实现稳健增长问题不大 [12] - 公司发布2024-2026年现金分红回报规划,计划每年派息率不低于75%,分中期和年度两次派发,完善现金分红规划后,股东回报提升将成常态 [12] - 考虑市场景气和消费市场复苏节奏偏慢,下调盈利预测,预计2024-2026年净利润将分别为870亿元、994亿元和1107.3亿元,分别同比增长16.4%、14.3%和11.4% [12] 风险提示 - 经济增长压力 [13] - 营销改革不及预期 [13]

报告公司投资评级 - 报告给予安琪酵母“买进”投资建议 [2][3] 报告的核心观点 - 安琪酵母24H1营收71.8亿同比增6.9%，净利润6.9亿同比增3.2%；2Q营收37亿同比增11.3%，净利润3.7亿同比增17.3%，略超预期 [2] - 2Q需求回暖营收加速，酵母及深加工产品H1收入51.2亿同比增8.9%，YE等增速20%+；制糖业务H1收入5.9亿同比降26.5%；包装类产品收入近2亿同比降12.8%；其他产品收入12.4亿同比增30.8% [2] - 国内市场改善海外延续快增长，H1国内收入43.1亿同比增0.9%，国外收入28.2亿同比增18%；Q2国内需求回暖增速转正，收入22.1亿同比增6.6%，国外收入14.5亿同比增19% [2] - 费率变动平稳成本压力温和，H1毛利率同比降0.26pcts至24.28%，Q2毛利率同比升0.2pcts至23.9%；H1综合费用率同比升0.4pcts，Q2期间费用率同比升0.29pcts [2] - 下半年成本端有望持续优化，需求端海外有望推进市场开拓，国内关注需求回暖节奏和行业竞争，经营面积极因素积累，叠加23H2基数低，业绩有望向好 [3] - 略上调盈利预测，预计2024 - 2026年净利润分别为13.7亿、15.9亿和18亿，同比增8%、15.7%和13.4%，EPS分别为1.58元、1.83元和2.07元，当前股价对应PE分别为19倍、16倍和14倍 [3] 根据相关目录分别进行总结 业绩数据 - 2021 - 2023年纯利分别为13.09亿、13.21亿、12.7亿，预计2024 - 2026年分别为13.72亿、15.87亿、17.99亿 [4] - 2021 - 2023年EPS分别为1.59元、1.57元、1.47元，预计2024 - 2026年分别为1.58元、1.83元、2.07元 [4] - 2021 - 2023年市盈率分别为19倍、19倍、20倍，预计2024 - 2026年分别为19倍、16倍、14倍 [4] - 2021 - 2023年股利分别为0.5元、0.5元、0.5元，预计2024 - 2026年分别为0.54元、0.62元、0.7元 [4] - 2021 - 2023年股息率分别为1.69%、1.69%、1.69%，预计2024 - 2026年分别为1.81%、2.1%、2.38% [4] 合并损益表 - 2021 - 2026F营业收入分别为106.75亿、128.43亿、135.81亿、156.69亿、177.17亿、197.53亿 [5] - 2021 - 2026F经营成本分别为77.57亿、96.58亿、102.96亿、118.77亿、134.12亿、148.94亿 [5] - 2021 - 2026F营业税金及附加分别为0.87亿、0.93亿、1.07亿、1.25亿、1.41亿、1.57亿 [5] 合并资产负债表 - 2021 - 2026F货币资金分别为12.96亿、12.91亿、11.93亿、13.5亿、20.58亿、30.46亿 [5] - 2021 - 2026F应收账款分别为11.23亿、15.83亿、15.47亿、17.01亿、18.37亿、19.48亿 [5] - 2021 - 2026F存货分别为22.51亿、30.07亿、38.18亿、45.81亿、52.69亿、57.95亿 [5] 合并现金流量表 - 2021 - 2026F经营活动产生的现金流量净额分别为13.19亿、10.69亿、13.21亿、18.8亿、23.03亿、27.65亿 [6] - 2021 - 2026F投资活动产生的现金流量净额分别为 - 19.51亿、 - 25.14亿、 - 17.25亿、 - 15.67亿、 - 12.4亿、 - 12.84亿 [6] - 2021 - 2026F筹资活动产生的现金流量净额分别为8.4亿、14.11亿、2.87亿、 - 1.57亿、 - 3.54亿、 - 4.94亿 [6]

报告公司投资评级 - 公司维持"买进"的投资评级 [10] 报告的核心观点 公司业绩 - 公司2024年上半年实现营收27.6亿元,同比增长15.1%,录得归母净利润6.3亿元,同比增长15.5%,扣非后归母净利同比增长16.3%,业绩符合预期 [7] - 公司Q2单季度实现营收14.1亿元,同比增长15.1%,录得净利润3.6亿元,同比增长14.6%,扣非后净利同比增长16.0% [7] 业务板块表现 - 公司麻醉板块上半年实现营收15.2亿元,同比增长20.0%,主要受益于舒芬太尼及阿芬太尼正处于上量周期 [7] - 精神板块上半年实现营收约6.0亿元,同比增长8.2% [7] - 神经线营收0.8亿元,同比增长8.5% [7] - 医药商业实现营收约3.0亿元,同比增长23.6%,延续快速增长 [7] 盈利预测及估值 - 预计公司2024-2026年分别实现净利润12.6亿元、15.1亿元、18.0亿元,同比增长21.0%、20.0%、19.5% [10] - 对应EPS分别为1.25元、1.49元、1.79元,PE分别为19倍、16倍、13倍,估值相对合理 [10] 风险提示 - 带量采购影响超预期 - 新品上市及销售不及预期 - 研发进度不及预期 - 医疗反腐政策影响 [11]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买进"评级 [6][9] 报告的核心观点 - 2024年民航业延续复苏趋势,公司作为长三角区域的国际航空枢纽,上半年实现归母净利润7.1-8.7亿元,同比增长436%-557% [6][7] - 公司调整激励方案,将回购股票用于股权激励,彰显公司发展信心 [8] - 预计2024-2026年公司实现净利润18.3、28.4、33.8亿元,同比分别+96%、+55%、+19%,EPS分别为0.74、1.14、1.36元 [9] 公司基本信息 - 公司所属行业为交通运输 [2] - 公司A股价为33.85元,总市值652.28亿元 [2] - 主要股东为上海机场(集团)有限公司,持股58.38% [2] - 公司每股净值为16.33元,股价对应市净率为2.07倍 [2] 近期评等 - 2023年11月29日评为"区间操作" [3] - 2024年3月14日评为"买进" [3] 产品组合 - 非航空性收入占60.8%,航空及相关服务收入占39.2% [4] 机构投资者持股情况 - 基金持股10.2%,一般法人持股49.7% [5] 股价走势 - 公司股价相对大盘有较好表现 [6] 财务数据 - 预计2024-2026年公司营业收入分别为13232、14450、15488百万元 [15] - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为1829、2840、3381百万元 [15] - 预计2024-2026年公司每股收益分别为0.74、1.14、1.36元 [15] 风险提示 - 需求恢复不及预期、地缘政治冲突、免税业务恢复不及预期 [9]

报告公司投资评级 - 买进（Buy） [1] 报告的核心观点 - 上半年利润承压 后续新能源汽车业务成长可期 虽短期自动化市场承压 但看好新能源汽车业务成长 给予“买进”投资建议 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 产业别为电气设备 [1] - 2024年7月29日A股价43.85 深证成指8597.17 股价12个月高/低为71.94/43.41 [1] - 总发行股数2678.14百万 A股数2267.10百万 A股市值994.13亿元 [1] - 主要股东为香港中央结算有限公司 持股21.56% [1] - 每股净值9.02元 股价/账面净值4.86 [1] - 股价一个月、三个月、一年涨跌分别为-14.5%、-30.7%、-35.5% [1] - 近期评等多次为买进 [1] - 产品组合中通用自动化类占49.4% 新能源汽车&轨道交通占32.6% 电梯电气类占17.4% 其他占0.6% [1] 公司业绩 - 2024年半年报业绩预告预计24H1收入155.64亿至161.86亿元 YOY+25%至30% 归母净利润19.73亿元至21.81亿元 YOY -5%至+5% 扣非后净利19.61亿元至21.48亿元 YOY+5%至15% 利润略低于预期 [2] - 2Q单季度收入约90.71亿至96.94亿元 YOY+18%至26% 归母净利润11.62亿元至13.70亿元 YOY -13%至+3% 扣非后净利11.69亿元至13.56亿元 YOY -6%至+9% [2] 业务情况 - 24H1国内自动化市场需求弱 OEM市场仅纺织等个别行业增长 整体靠项目型市场拉动 行业竞争加剧 公司通用自动化业务收入同比稳健增长 经营韧性优于行业 新能源汽车业务收入同比快速增长 受益于前期定点车型放量 如理想汽车上半年销量同比增长35.8% [2] - 公司子公司汇川联合动力深耕新能源汽车三电领域 国内市占率位居前列 2024年Q1新能源乘用车电机控制器产品在中国市场份额位列第三 电驱系统产品在小米汽车上市后持续放量 5月出货量排名较3月提升2位至第五 公司产品具备竞争优势并逐步向海外发展 泰国工厂2024年7月10日量产下线 加速开拓东南亚市场 [3] 利润情况 - 根据业绩预告中值计算 公司2Q单季度归母净利润率为13.5% 同比降低3.8pcts 原因一是低毛利率的新能源汽车业务收入占比提升 叠加自动化业务市场竞争加剧 使得综合毛利率下降 二是汇率波动和股权类投资项目公允价值变动收益同比下降 影响利润表现 [2] 盈利预测及投资建议 - 下调盈利预测 预计2024 - 2026年公司实现净利润50亿元、60亿元、76亿元（此前为56.2亿元、69.8亿元、81.5亿） yoy分别为+5%、+22%、+26% EPS为1.9元、2.3元、2.8元 当前A股价对应PE分别为24倍、19倍、15倍 给予“买进”投资建议 [3] 财务预测数据 - 2024 - 2026F纯利分别为49.57亿元、60.24亿元、75.94亿元 同比增减分别为4.54%、21.53%、26.06% [4] - 2024 - 2026F每股盈余分别为1.85元、2.25元、2.84元 同比增减分别为4.02%、21.53%、26.06% [4] - 2024 - 2026F A股市盈率分别为23.68X、19.49X、15.46X [4] - 2024 - 2026F股息率分别为1.27%、1.28%、1.94% [4] - 2024 - 2025F营业收入分别为372.61亿元、443.36亿元 经营成本分别为253.44亿元、305.12亿元等多项财务数据 [5]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买进"评级 [6] 报告的核心观点 - 公司作为国内存储领域的龙头,长期有望持续受益于国内进口替代以及半导体需求的增长 [6] - 基于对于Nor Flash行业景气在2H24持续的判断,公司业绩未来增速有望持续加快 [6] - 公司作为Nor Flash的国内龙头厂商将持续收益行业景气的复苏 [8] 公司业绩分析 - 2Q24公司实现净利润3.1亿元,同比增长68%,环比增长53% [7] - 2Q24公司实现扣非后净利润2.9亿元,同比增长100%,环比增长58% [7] - 预计2024年上半年公司实现净利润5.2亿元,同比增长54.2% [7] - 预计2024-2026年公司实现净利润分别为11.8亿元、17.8亿元和22.8亿元,同比分别增长633%、51%和23% [9] 行业分析 - 自2H23以来,存储行业去库存效果持续显现,DRAM及NAND Flash价格的止跌回升 [8] - 但Nor Flash、SLC Nand价格相对较弱,反应细分领域去库存速度偏缓慢 [8] - 展望2H24,在智能手机、PC和服务器需求增长、以及AI终端设备对NOR Flash需求规格提升的激增下,Nor Flash有望逐步跟上存储行业整体复苏步伐 [8] 风险提示 - 中美科技摩擦,影响公司产品需求 [9]

报告公司投资评级 - 公司目前被评为"区间操作"的投资建议[7][8] 报告的核心观点 - 公司是国内白卡纸领军企业,受上游纸浆价格上涨等因素影响,公司2Q盈利承压,预计单季度归母净利润同比下降60%-91%[8][9] - 短期内纸浆价格自高位下行,白卡纸价格有所回升,公司白卡纸盈利能力有望提升,2024H2利润将有所改善[10] - 预计2024-2026年公司净利润将分别实现5.0亿元、8.6亿元、10.3亿元,EPS为0.38元、0.64元、0.77元,当前A股价对应PE为11倍、7倍、6倍[11] 财务数据总结 合并损益表 - 2022-2026年营业收入、营业利润、归母净利润等指标数据[16] 合并资产负债表 - 2022-2026年货币资金、应收账款、存货、固定资产、负债和股东权益等指标数据[17] 合并现金流量表 - 2022-2026年经营活动、投资活动、筹资活动产生的现金流量净额[18]