报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股指期货方面维持做多经济判断，推荐逢低配置IF、IC、IM远期合约，近月合约建议谨慎对待 [2] - 国债期货建议短多长空，短线T、TL逢低买入，中长线T、TL逢高套保 [3] 根据相关目录分别进行总结 股指期现货市场表现 - 5月29日A股四大股指全线反弹，上证指数涨0.7%报3363.45点，深成指涨1.24%报10127.2点，创业板指涨1.37%报2012.55点，科创50指数涨1.61%报986.3点，市场成交12134亿元较前日增加1795亿元 [2] - 行业板块中计算机、医药生物、电子涨幅居前，美容护理、银行、食品饮料跌幅居前 [2] - 从市场强弱看IM>IC>IF>IH，个股涨/平/跌数分别为4468/109/831，沪深两市机构、主力、大户、散户全天资金分别净流入121、 - 47、 - 160、85亿元，分别变动+179、+81、 - 180、 - 79亿元 [2] - IM、IC、IF、IH次月合约基差分别为147.78、121.11、61.1与46.89点，基差年化收益率分别为 - 16.85%、 - 14.7%、 - 11%与 - 12.1%，三年期历史分位数分别为9%、7%、4%及7%，期 - 现价差仍处较低水平 [2] 国债期现货市场表现 - 5月29日国债期货收益率继续反弹，二债、五债、十债、三十债隐含利率较前日分别上涨3.72bps、3.73bps、4.17bps、3.38bps [3] - 现券活跃合约为2509合约，各期限国债期货CTD券收益率有不同变动，对应净基差和IRR也不同 [3] - 资金面央行货币投放2660亿元，回笼1545亿元，净投放1115亿元 [3] 经济数据 - 高频数据显示本月进出口、社会活动景气度下滑，地产景气度上升 [10]

2025年05月30日 星期五 商品期货早班车 招商期货 基本金属 | 招商评论 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | | 市场表现：昨日铜价继续区间震荡运行。基本面：特朗普政府在周三美国国际贸易法院判决后迅速提交了上 | | 铜 | 诉通知，上诉法院于周四下午恢复了征税，美元走弱，风险偏好再度走低，基本金属承压。全国社会库存周 | | | | | | | | 度减少 0.1 万吨，华东华南平水铜升水 105 元和 30 元，临近端午下游备货力度有限。交易策略：短期依然区 | | | | | | | | 间震荡运行。风险提示：流动性冲击，全球需求不及预期。仅供参考。 市场表现：昨日电解铝 2507 合约收盘价较前一交易日+0.52%，收于 20185 元/吨，国内 0-3 月差 365 元/吨， | | | | | | | | LME 价格 2468 美元/吨。 | | | | | | | | 基本面：供应方面，电解铝厂维持高负荷生产，运行产能小幅上升。需求方面，铝材开工率小幅下降。 | | | | | | ...

金融研究 2025年5月29日 星期四 金融期货早班车 招商期货有限公司 市场表现：5 月 28 日，A 股四大股指回调，其中上证指数下跌 0.02%，报收 3339.93 点；深成指下 跌 0.26%，报收 10003.27 点；创业板指下跌 0.31%，报收 1985.38 点；科创 50 指数下跌 0.23%， 报收 970.64 点。市场成交 10,339 亿元，较前日增加 98 亿元。行业板块方面，纺织服饰(+1.17%)， 环保(+0.89%)，煤炭(+0.74%)涨幅居前；基础化工(-0.79%)，农林牧渔(-0.78%)，国防军工(-0.72%) 跌幅居前。从市场强弱看，IF>IH>IC>IM，个股涨/平/跌数分别为 1,750/181/3,477。沪深两市，机构、 主力、大户、散户全天资金分别净流入-58、-128、21、165 亿元，分别变动-29、-10、+25、+14 亿元。 股指期货 基差：IM、IC、IF、IH 次月合约基差分别为 175.26、143.04、70.04 与 48.06 点，基差年化收益率 分别为-19.79%、-17.14%、-12.34%与-12.1%，三年期历 ...

基本金属 | | | | 招商评论 | | --- | --- | --- | --- | | | 市场表现：昨日电解铝 2507 合约收盘价较前一交易日+0.72%，收于 20185 元/吨，国内 0-3 月差 320 元/吨， | | | | | LME 价格 美元/吨。 | 2479.5 | | | | 基本面：供应方面，电解铝厂维持高负荷生产，运行产能小幅上升。需求方面，铝材开工率小幅下降。 | | | | 铝 | 交易策略：几内亚矿端政策推动氧化铝现货价格持续上涨，电解铝成本回升，叠加库存延续去化，基本面对 | | | | | 铝价有支撑，预计铝价维持震荡走势。 | | | | | 操作建议：观望。 | | | | | 风险提示：海内外宏观政策变化。 | | | | 氧 | 市场表现：昨日氧化铝 2509 合约收盘价较前一交易日-0.89%，收于 2991 元/吨，国内 0-3 月差 264 元/吨。 | | | | 化 | 基本面：供应方面，部分氧化铝厂恢复生产，以及新增产能释放，运行产能小幅上升。需求方面，电解铝厂 | | | 2025年05月29日 星期四 商品期货早班车 招商期货 黄金市场 ...

2025年05月28日 星期三 商品期货早班车 招商期货 基本金属 | 招商评论 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | | 市场表现：昨日电解铝 2507 合约收盘价较前一交易日-0.57%，收于 20040 元/吨，国内 0-3 月差 270 | | | 元/吨， | | | LME 价格 2444.5 美元/吨。 | | | | | | 基本面：供应方面，电解铝厂维持高负荷生产，运行产能小幅上升。需求方面，铝材开工率小幅下降。 | | | | | 铝 | 交易策略：几内亚矿端政策推动氧化铝现货价格持续上涨，电解铝成本回升，叠加库存延续去化，基本面对 | | | | | | 铝价有支撑，预计铝价维持震荡走势。 | | | | | | 操作建议：观望。 | | | | | | 风险提示：海内外宏观政策变化。 | | | | | | 市场表现：昨日氧化铝 2509 合约收盘价较前一交易日-1.37%，收于 3018 元/吨，国内 0-3 月差 245 | | 元/吨。 | | | | 贵州某中型氧化铝企业近日开始复产，暂未形成满产，阶段运行产能 60 万吨左右 ...

2025年05月27日 星期二 商品期货早班车 招商期货 黄金市场 | 招商评论 | | | --- | --- | | 贵 | 【市场表现】 | | 金 | 昨日贵金属市场震荡，以伦敦金计价的国际金价站暂时受制于 3350 美元/盎司。 | | 属 | 【消息面】美欧首脑首度通话，特朗普将对欧加税时间从 6 月 1 日延至 7 月 9 日，欧盟承诺"迅速果断"推 | | | 进谈判；日本据称计划拿 LNG 项目+造船技术换美国关税让步，力争 6 月中达成协议；明尼阿波利斯联储主 | | | 席 Neel Kashkari 表示，美国经济面临的最大风险是重大新政策的阴霾，包括贸易壁垒和移民政策，并不确定 | | | 到 9 月份时形式会足够清晰；欧洲央行行长拉加德：欧元可能成为美元的替代，近期全球动荡为"欧元全球 | | | 化时刻"创造契机。 | | | 【经济数据方面】 | | | OPEC+或计划连续第三个月发动 41.1 万桶/日的大规模增产；日本 30 年期和 40 年期收益率双双下跌 7 个基 | | | 点； | | | 【库存数据方面】 | | | 国内黄金 ETF 前一交易日小幅流出，COM ...

招商期货有限公司 市场表现：5 月 26 日，A 股四大股指多数下跌，其中上证指数下跌 0.05%，报收 3346.84 点；深成 指下跌 0.41%，报收 10091.16 点；创业板指下跌 0.8%，报收 2005.26 点；科创 50 指数上涨 0.17%， 报收 982.26 点。市场成交 10,339 亿元，较前日减少 1,487 亿元。行业板块方面，传媒(+2.14%)， 计算机(+1.39%)，环保(+1.22%)涨幅居前；汽车(-1.78%)，医药生物(-1.08%)，综合(-0.86%)跌幅居 前。从市场强弱看，IM>IC>IH>IF，个股涨/平/跌数分别为 3,794/186/1,430。沪深两市，机构、主力、 大户、散户全天资金分别净流入-6、-69、-47、122 亿元，分别变动+69、+87、-11、-145 亿元。 股指期货 基差：IM、IC、IF、IH 次月合约基差分别为 195.39、153.86、68.31 与 47.22 点，基差年化收益率 分别为-20.77%、-17.4%、-11.34%与-11.21%，三年期历史分位数分别为 3%、3%、2%及 8%。期- 现价差仍处 ...

金融研究 2025年5月26日 星期一 金融期货早班车 招商期货有限公司 市场表现：5 月 23 日，A 股四大股指有所回调，其中上证指数下跌 0.94%，报收 3348.37 点；深成 指下跌 0.85%，报收 10132.41 点；创业板指下跌 1.18%，报收 2021.5 点；科创 50 指数下跌 1.02%， 报收 980.58 点。市场成交 11,826 亿元，较前日增加 429 亿元。行业板块方面，汽车(+0.42%)，医 药生物(+0.42%)，基础化工(+0.05%)涨幅居前；计算机(-1.97%)，综合(-1.84%)，传媒(-1.79%)跌幅 居前。从市场强弱看，IH>IF>IC>IM，个股涨/平/跌数分别为 1,106/104/4,200。沪深两市，机构、主 力、大户、散户全天资金分别净流入-76、-156、-36、267 亿元，分别变动+29、-8、-60、+39 亿元。 股指期货 基差：IM、IC、IF、IH 次月合约基差分别为 209.68、166.04、73.47 与 47.05 点，基差年化收益率 分别为-21.88%、-18.36%、-11.83%与-10.84%，三年期历 ...

2025年05月26日 星期一 商品期货早班车 招商期货 基本金属 | 招商评论 | | | | | --- | --- | --- | --- | | | 市场表现：周五夜盘铜价偏强运行。基本面：美元指数走弱，紫金卡莫阿项目暂停部分井下作业。铜矿紧张 | | | | 铜 | 格局延续，周度加工费-44 美金。下游开工率环比略走弱，精废价差 860 元左右。交易策略：短期宏观压力存 | | | | | 在，供需依旧偏紧，铜价预期依然区间震荡。风险提示：全球流动性冲击，全球需求不及预期。仅供参考。 | | | | | 市场表现：周五电解铝 2507 合约收盘价较前一交易日-0.56%，收于 20155 元/吨，国内 0-3 月差 325 | | 元/吨， | | | LME 价格 2466 美元/吨。 | | | | | 基本面：供应方面，电解铝厂维持高负荷生产，运行产能小幅上升。需求方面，铝材开工率小幅下降。 | | | | 铝 | | | | | | 铝价有支撑，预计铝价维持震荡走势。 | | | | | 操作建议：观望。 | | | | | 市场表现：周五氧化铝 2509 合约收盘价较前一交易日-1.46 ...

金融研究 2025年5月23日 星期五 金融期货早班车 招商期货有限公司 市场表现：5 月 22 日，A 股四大股指有所回调，其中上证指数下跌 0.22%，报收 3380.19 点；深成 指下跌 0.72%，报收 10219.62 点；创业板指下跌 0.96%，报收 2045.57 点；科创 50 指数下跌 0.48%， 报收 990.71 点。市场成交 11,397 亿元，较前日减少 747 亿元。行业板块方面，银行(+1%)，传媒 (+0.12%)，家用电器(+0.04%)涨幅居前；美容护理(-2.03%)，社会服务(-1.8%)，基础化工(-1.7%)跌 幅居前。从市场强弱看，IH>IF>IC>IM，个股涨/平/跌数分别为 882/77/4,451。沪深两市，机构、主 力、大户、散户全天资金分别净流入-105、-148、24、229 亿元，分别变动-22、-1、-10、+34 亿元。 股指期货 基差：IM、IC、IF、IH 次月合约基差分别为 206.7、165.28、72.67 与 48.63 点，基差年化收益率分 别为-20.78%、-17.67%、-11.32%与-10.85%，三年期历史分位数分 ...