报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪胶和合成胶受利多因素支撑，预计偏强运行，沪胶期货2509合约有望企稳反弹，合成胶期货2505合约或止跌企稳 [1][5][7] 根据相关目录分别进行总结 沪胶 - 短期震荡，中期震荡偏弱，日内上涨，参考观点为偏强运行 [1] - 核心逻辑是关税战发酵使外盘市场下跌消化利空，特朗普暂停部分关税并降低多数国家关税，短期偏多信号提振期价反弹信心，本周三夜盘沪胶期货2509合约跌势趋缓，期价略微收低0.55%至14425元/吨，预计本周四企稳反弹 [5] 合成胶 - 短期震荡，中期震荡偏弱，日内震荡偏强，参考观点为偏强运行 [1] - 核心逻辑是关税战发酵使外盘市场下跌消化利空，特朗普暂停部分关税并降低多数国家关税，短期偏多信号提振期价反弹信心，本周三夜盘合成胶期货2505合约大幅下跌，期价收低3.41%至11190元/吨，随着原油期价企稳反弹，预计本周四止跌企稳 [7] 价格行情计算说明 - 有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格，计算涨跌幅度 [2] - 跌幅大于1%为下跌，跌幅0 - 1%为震荡偏弱，涨幅0 - 1%为震荡偏强，涨幅大于1%为上涨 [3] - 震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇2505短期震荡、中期震荡偏弱、日内上涨，整体偏强运行，因利多因素支撑企稳反弹 [1] - 受关税战事件发酵及特朗普关税调整影响，甲醇期货2505合约在经历短期大幅下跌、利空情绪充分宣泄后，短期偏多信号出现，预计本周四维持震荡偏强走势 [5] 根据相关目录分别进行总结 品种晨会纪要 - 甲醇2505短期震荡、中期震荡偏弱、日内上涨，观点参考为偏强运行，核心逻辑是利多因素支撑企稳反弹 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货能源化工板块 - 近期关税战事件发酵，外盘股市商品期货市场大幅下跌消化利空风险，特朗普宣布对一些国家暂停征收“对等关税”，90天内对多数国家关税降至10%，短期偏多信号出现，提振商品期价反弹信心 [5] - 本周三夜盘国内甲醇期货2505合约企稳反弹，期价小幅收涨1.41%至2372元/吨，预计本周四维持震荡偏强走势 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国债期货短期在避险情绪推动下震荡偏强，中期震荡，参考观点为区间震荡 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - TL2506短期震荡，中期震荡，日内震荡偏强，观点参考为区间震荡，核心逻辑是政策面稳定信心但关税升级风险仍存 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑 - 各国债期货昨日保持高位震荡且全天小幅收涨，美国发动全球关税战及中国反制措施使短期避险情绪升温提升国债需求，关税战致外需下滑使后续国内降息降准预期升温、国债到期收益率快速下行，但短期内经济指标偏强且海外美联储难降息，国内短期内降息可能性不高 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期内海外利空与国内利好并存，预计股指以区间震荡为主 [5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - IH2506短期、中期震荡，日内震荡偏强，观点为区间震荡，核心逻辑是政策面稳定股市的预期明确 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑 - IF、IH、IC、IM日内观点震荡偏强，中期观点震荡，参考观点区间震荡 [5] - 核心逻辑是昨日各股指探底回升全面反弹，成交量能快速回升，市场信心修复；中美关税战升级加税50%，外需下行确定性上升；国内政策面出台稳增长政策预期强化，底部政策力量强；近期出台系列稳定股市政策，市场风险偏好快速修复；中美博弈持续升级，外部冲击升温，短期内股指上行空间受压制 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹2510短期和日内震荡偏弱，中期震荡，需关注MA5一线压力，因预期现实博弈，钢价震荡运行 [2] - 供需双增局面下螺纹钢基本面表现不佳，但外围风险扰动下国内政策预期增强，预期现实博弈下钢价转为低位震荡运行，需关注今日钢联产销数据情况 [3] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 螺纹2510短期震荡偏弱，中期震荡，日内震荡偏弱，观点参考为关注MA5一线压力，核心逻辑是预期现实博弈，钢价震荡运行 [2] 行情驱动逻辑 - 建筑钢材生产平稳，螺纹钢产量持续回升并至年内高位，供应压力未缓解 [3] - 螺纹钢需求季节性改善，高频需求指标有所回升但增幅不大，且依旧是近年来同期低位，旺季需求成色不足，相对利好则是政策预期 [3]

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货铁矿石早报（2025 年 4 月 10 日） ◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 铁矿 2509 | 震荡 | 震荡 | 震荡 偏强 | 关注 MA5 一线压力 | 供需格局良好，矿价低位震荡 | （仅供参考，不构成投资建议） 说明： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格， 计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 行情驱动逻辑 关税扰动开始趋弱，商品情绪迎来变化，且铁矿石供需格局相对良好，钢厂利润尚可，旺季生产 积极，矿石需求维持高位，给予矿价支撑。与此同时，港口到货表现弱稳，且海外矿商发运有所回落， 外矿供应短期收缩，而内矿供应企稳，供应端弱稳运行。总之，供弱需增局面 ...

宏观数据速览 - 2024年12月GDP不变价当季同比为5.40%，高于上期值4.60%和去年同期值5.30% [1] - 2025年3月制造业PMI为50.50%，高于上期值50.20%，低于去年同期值50.80% [1] - 2025年3月非制造业PMI商务活动为50.80%，高于上期值50.40%，低于去年同期值53.00% [1] - 2025年3月财新PMI制造业为51.20%，高于上期值50.80%，略低于去年同期值51.10% [1] - 2025年3月财新PMI服务业经营活动指数为51.90%，高于上期值51.40%，低于去年同期值52.70% [1] - 2025年2月社会融资规模增量当月值为22375.00亿元，低于去年同期值70546.00亿元 [1] - 2025年2月M0同比为9.70%，低于上期值17.20%和去年同期值12.50% [1] - 2025年2月M1同比为0.10%，低于上期值0.40%和去年同期值2.60% [1] - 2025年2月M2同比为7.00%，与上期值持平，低于去年同期值8.70% [1] - 2025年2月金融机构人民币贷款当月新增为10100.00亿元，低于去年同期值51300.00亿元 [1] - 2025年2月CPI当月同比为 - 0.70%，低于上期值0.50%和去年同期值0.70% [1] - 2025年2月PPI当月同比为 - 2.20%，高于上期值 - 2.30%和去年同期值 - 2.70% [1] - 2025年2月固定资产投资（不含农户）完成额累计同比为4.10%，高于上期值3.20%，略低于去年同期值4.20% [1] - 2025年2月社会消费品零售总额累计同比为4.00%，高于上期值3.50%，低于去年同期值5.50% [1] - 2025年2月出口总值当月同比为 - 3.00%，低于上期值6.00%和去年同期值6.27% [1] - 2025年2月进口总值当月同比为1.50%，高于上期值 - 16.50%和去年同期值 - 8.03% [1] 商品投资参考 综合 - 中央汇金将持续加大增持ETF规模和力度，央行将通过再贷款提供资金支持，金融监管总局上调保险公司权益投资比例，国务院国资委支持央企增持回购，全国社保基金理事会已增持并将继续增持国内股票 [2] - 4月7日以来稳市“组合拳”传递“稳住股市”信号，政策功效将更好发挥 [2] - 周二波罗的海干散货指数跌4.21%报1342点，连续十一日下跌 [2] 金属 - 智利国家铜业委员会称今年铜平均价格可能超每磅4美元 [3] - 截至3月底，伦敦金库黄金量为8488吨，环比增长0.14% [3] - 印尼计划在关税谈判中从美国购买液化石油气、液化天然气和大豆 [3] - 4月8日，国产电池级碳酸锂价格跌240元报7.23万元/吨，创逾6个月新低，连跌3日 [3] 能源化工 - 美国能源部长赖特本周将访问中东促进投资 [6] - 欧佩克3月石油产量较2月降11万桶，降至2663万桶 [6] - 沙特阿拉伯将5月阿拉伯轻质原油对亚洲官方售价定为较阿曼/迪拜平均价格升水1.20美元 [6] - 高盛预计布伦特原油和WTI原油价格2025年12月分别跌至62美元和58美元，2026年12月分别跌至55美元和51美元 [6] - 上周美国API原油库存减少105.7万桶，预期增加260万桶，前值增加603.7万桶 [6] 农产品 - 马来西亚衍生品交易所6月交割棕榈油收跌3.4%，至每吨4182林吉特，为去年10月3日以来最低 [7] - 印尼将调整毛棕榈油出口税减轻美国关税影响 [7] - 马来西亚3月1 - 31日棕榈油产量预估增加17.66% [7] - 日本超市米价达4206日元（约合人民币210元），连续13周上涨 [8] 财经新闻汇编 公开市场 - 4月8日央行开展1674亿元7天期逆回购操作，利率1.50%，当日净投放1025亿元 [9] 要闻资讯 - 外交部回应中美贸易谈判，称美方应拿出平等态度，中方将奉陪到底 [10] - 商务部反对美方威胁升级对华关税，中方将采取反制措施 [10] - 多方发声力挺资本市场，举措包括汇金增持、央行提供资金、上调险资比例、央企增持回购、社保基金增持等 [11][12] - 财政部和住建部开展2025年度中央财政支持城市更新行动，按区域给予定额补助 [12] - 金融监管总局调整保险资金权益类资产监管比例，包括上调配置比例上限、提高创投基金集中度比例、放宽税延养老比例监管要求 [12] - 国家发改委召开民营企业座谈会，将推动政策落地，完善政企沟通机制 [13] - 1年期同业存单标准利率互换合约4月7日上线，首日交易清算66笔，名义本金146.3亿元 [13] - 多个城市进行房地产市场止跌回稳政策研究储备，部分城市将优化举措 [14] - 3月一线城市新房、二手房成交量同比大幅增长，部分二线城市成交量同比增幅明显 [14] - 江苏省鼓励企业发行科创债券，给予贴息支持，引导金融支持科技成果转化 [14] - 重庆、四川、贵州4月15日将招标发行再融资专项债券置换存量隐性债务 [15] - 多只债券将全额赎回，部分公司主体信用评级有调整 [15] - 惠誉、穆迪、标普等对部分中资企业评级或展望有调整 [15] 债市综述 - 现券期货回调，国债期货收盘全线下跌，银行间主要利率债收益率普遍上行 [17] - 交易所债券市场部分债券涨跌，万得地产债30指数涨0.04%，万得高收益城投债指数持平 [17] - 中证转债指数收盘上涨0.97%，成交金额923.73亿元，部分转债涨幅居前，部分转债跌幅居前 [18] - 货币市场利率多数上行，Shibor短端品种表现分化，银行间回购定盘利率全线上涨，银银间回购定盘利率多数上涨 [18][19] - 农发行、国开行金融债中标收益率及全场倍数、边际倍数情况 [19] - 欧债收益率涨跌不一，美债收益率多数上涨 [20] 汇市速递 - 在岸人民币对美元16:30收盘报7.3368，较上一交易日下跌219个基点，人民币对美元中间价报7.2038，调贬58个基点 [21] - 纽约尾盘，美元指数跌0.51%，非美货币多数上涨，离岸人民币对美元跌829个基点 [21] 研报精粹 - 中金公司称此次对等关税和反制超预期，短期波动后或有再介入机会，配置上短期切到红利资产，中长期科技是主线 [22] - 中信证券称超预期关税引发避险情绪，宽货币预期升温，债市破局点或接近 [22] - 中金固收称4月理财规模或转增带动信用债需求，长期限高等级二永债和超长期信用债或有交易性机会，后续市场或波动加大 [22][23] 今日提示 - 4月9日134只债券上市，131只债券发行，83只债券缴款，106只债券还本付息 [24] 股票市场要闻 - 上交所与10家证券经营机构交流，机构看好资本市场发展前景 [25] - 国家金融监管总局调整险资权益类资产监管比例，预计可带来1.66万亿增量入市资金 [25] - 保险资金第二批私募证券基金长期股票投资试点加快落地，批复试点额度1120亿元 [26] - 上海、浙江国资出手稳定股市，上海支持市值管理，浙江支持省属企业增持回购 [26] - 中央汇金发挥类“平准基金”作用，多部门联合维护资本市场平稳运行 [26] - 外资机构认为A股市场或已计价负面影响，策略性配置机遇优于H股，更具韧性 [27] - 金融机构或其股东自购、回购或增持彰显对资本市场信心 [28] - 截至4月8日，177家上市公司发布未来三年股东回报/分红规划，部分公司明确现金分红比例 [28] - 明星私募机构看好中国市场，百亿私募进化论资产创始人满仓 [28] - A股百家上市公司披露2025年一季度业绩预告，超九成“预喜” [28] - 截至4月8日，社保基金现身184股前十大流通股东名单，50股获新进重仓，医药行业重仓股数量居首 [29] - 广州出台措施支持上市公司并购重组，力争到2027年推进不少于60单案例 [29] - 上海三大国资平台看好资本市场，采取不同方式维护上市公司价值 [30] - 中国诚通拟用1000亿元增持股票，旗下公司已增持ETF和央企股票 [30] - 中证A500质量指数和中证A500红利质量指数4月18日正式发布 [30] - 周二南向资金净买入236.34亿港元，腾讯控股等获净买入，南方恒生科技净卖出 [30] - 中国台湾加权指数收盘跌4.02%，监管机构收紧融券卖空交易规则 [31]

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 运筹帷幄 决胜千里 宝城期货品种套利数据日报（2025 年 4 月 9 日） 一、动力煤 | 商品 | | | 动力煤（元/吨） | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 日期 | 基差 | 5月-1月 | 9月-1月 | 9月-5月 | | 2025/04/08 | -136.4 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | | 2025/04/07 | -136.4 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | | 2025/04/03 | -136.4 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | | 2025/04/02 | -136.4 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | | 2025/04/01 | -136.4 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | -200 -150 -100 -50 0 50 100 150 200 450 550 650 750 850 950 1050 动力煤基差 基差（右） 动力煤现货价:秦皇岛 期货结算价(活跃合约) :动力煤 www.bcqhgs.com 1 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼1 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤和焦炭短期、中期均为震荡，日内震荡偏弱，均持震荡思路 [1] 根据相关目录分别进行总结 焦煤 - 短期、中期震荡，日内震荡偏弱，持震荡思路，核心逻辑为市场氛围疲弱，焦煤持续下挫 [1] - 期货仍未摆脱下行趋势，均线呈空头排列，日K被10日均线压制，中长期宽松格局未扭转，高供应、高进口现状延续，地产、基建需求改善需时间，出口外需面临贸易政策风险，若无供应端突发性扰动，预计维持偏弱震荡运行 [5] - 4月上旬中美互加34%进口关税，但自上轮我国对美煤加征20%关税后，美国煤炭进口量已大幅降低，本轮贸易扰动对焦煤直接冲击有限，更多影响黑色系商品氛围 [5] 焦炭 - 短期、中期震荡，日内震荡偏弱，持震荡思路，核心逻辑为需求担忧渐浓，焦炭弱势运行 [1] - 美国、越南等国带来贸易端压力释放，黑色金属需求担忧渐浓，成材期货价格大幅走低，引发市场负反馈预期，驱动焦炭弱势运行 [7] - 清明前后国内焦化厂首轮提涨计划4月9日起执行，但能否落地存疑 [7] - 焦炭成本端和需求端中长期担忧仍存，焦煤供需格局宽松，基本面颓势未扭转，对焦炭成本支撑不足，美国“对等关税”政策落地，出口端利空风险再现 [7] - 焦炭短期基本面好转和中长期偏空预期相互交织，美国新增关税政策落地加深黑色商品需求担忧，预计近期主力合约维持弱势运行 [7]

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货甲醇早报-2025-04-09 品种晨会纪要 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 甲醇 2505 | 下跌 | 震荡 偏弱 | 震荡 偏弱 | 偏弱运行 | 偏空氛围占优，甲醇偏弱运行 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货能源化工板块 甲醇（MA） 日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡偏弱 参考观点：偏弱运行 核心逻辑：季节性检修利多甲醇，但力度较往年同期弱。近年春检规模持续萎缩，预计今年规模降 至 500 万吨。由于美国发起高额关税，或引发国际贸易争端加剧，全球经济衰退。清明小长假期间， 中国发起对美关 ...