报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪胶和合成胶短期和中期均呈下跌、震荡偏弱态势，日内也震荡偏弱，整体偏弱运行 [1] - 受贸易战因素影响，预计本周三沪胶期货2509合约和合成胶期货2505合约维持震荡偏弱走势 [5][8] 根据相关目录分别进行总结 沪胶（RU） - 短期下跌，中期震荡偏弱，日内震荡偏弱，参考观点为偏弱运行 [1] - 核心逻辑是节前特朗普签署“对等关税”行政令且幅度超预期，清明期间中国反制，外盘大宗商品价格下跌，贸易战升级预期加剧；本周二夜盘沪胶期货2509合约震荡偏弱，期价收低0.10%至14920元/吨 [5] 合成胶（BR） - 短期下跌，中期震荡偏弱，日内震荡偏弱，参考观点为偏弱运行 [1] - 核心逻辑是节前特朗普签署“对等关税”行政令且幅度超预期，清明期间中国反制，外盘大宗商品价格下跌，贸易战升级预期加剧；本周二夜盘合成胶期货2505合约大幅下跌，期价收低3.44%至11785元/吨 [8]

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 | | | 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货能源化工板块 宝城期货原油早报-2025-04-09 品种晨会纪要 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 原油（SC） 日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡偏弱 参考观点：偏弱运行 核心逻辑：美国特朗普政府似乎在亲手酝酿和再现当年美国胡佛总统的推行《斯姆特—霍利关税法》 的悲剧。特朗普出台的"对等关税"的行政令对国际原油期货产生了较大影响，不仅加剧原油等大 宗商品短期波动，同时关税政策也增加了市场对全球经济增长放缓的担忧，导致原油需求预期减弱。 目前关税政策的不确定性使投资者避险情绪升温，原油等风险资产受到压制。清明小长假期间，中 国发起对美关税反制措施，外盘原油大幅下跌影响。随着美国特朗普威胁将再对中国加征 50%的关税 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 | 品种 | | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 黄金 | 2506 | 下跌 | 震荡 | 下跌 | 短线看弱 | 对等关税落地，前期多头了结叠 加短期流动性危机打压金价 | | 镍 | 2505 | 震荡 | 震荡 | 震荡 偏强 | 观望 | 对等关税落地，全球进入衰退交 易 | 说明： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格， 计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货 品种：黄金（AU） 宝城期货贵金属有色早报（2025 年 4 月 9 日） ◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 专业研究·创造价值 1 / 3 请务必阅读文末免责条款 观点参考 观点参考 日内观点：下跌 中期观 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕市场受中美关税政策影响，价格获提振，远月 09 合约吸引资金，期价偏强；棕榈油市场受印尼关税消息影响，期价驱动不强，跟随其他油脂和国际油价波动，在油脂板块中表现偏弱 [6][8] 根据相关目录分别进行总结 豆粕（M） - 日内观点为震荡偏强，中期观点为震荡，参考观点为震荡偏强 [6] - 核心逻辑是周二 CBOT 大豆期货技术性反弹，受中美关税政策影响，进口美豆受限，提振国内豆类价格，豆粕市场强于原料大豆，远月 09 合约吸引资金，期价创新高，短期产业链逻辑退居次位 [6] 棕榈油（P） - 日内观点为震荡偏弱，中期观点为震荡，参考观点为震荡偏弱 [8] - 核心逻辑是印尼可能对美国定向降关税消息影响市场情绪，棕榈油期价驱动不强，跟随其他油脂和国际油价波动，在油脂板块中偏弱，资金撤离转向豆类市场，油脂板块走弱使油粕比下行、豆棕价差回归，需关注关税和生物燃料政策调整 [8]

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货铁矿石早报（2025 年 4 月 9 日） ◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 铁矿 2509 | 震荡 偏弱 | 震荡 | 震荡 偏弱 | 关注 MA5 一线压力 | 宏观利空主导，矿价弱势运行 | 说明： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格， 计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 行情驱动逻辑 铁矿石供需格局变化不大，钢厂利润尚可，旺季生产积极，矿石需求维持高位，给予矿价支撑。 与此同时，港口到货表现弱稳，且海外矿商发运有所回落，外矿供应短期收缩，而内矿供应企稳，供 应端弱稳运行。总之，供弱需增局面下矿石基本面相对良好，给予矿价支撑，但关税风险超预期，看 空情绪 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国债期货预计保持区间震荡，政策面稳定信心但关税升级风险仍存，政策积极稳定权益市场使避险情绪降温，短期内央行降息必要性不强，未来有降息降准可能 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考—金融期货股指板块 - TL2506短期、中期均为震荡，日内震荡偏强，观点参考为区间震荡，核心逻辑是政策面稳定信心，关税升级风险仍存 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑—金融期货股指板块 - 品种TL、T、TF、TS日内观点震荡偏强，中期观点震荡，参考观点区间震荡 [5] - 核心逻辑为昨日国债期货震荡整理小幅收跌，关税战超预期升级使投资者担忧全球经济需求增长放缓，避险情绪升温推动国债期货走强；今日盘前国内政策面稳定股市，市场情绪缓和，避险需求走弱；目前央行货币政策下，若宏观经济走弱会快速出台宽松政策，但一季度经济指标佳，短期内央行宽松必要性不强；海外关税战使美国经济有通胀上行和增速下行风险，美联储陷入两难；总体政策稳定权益市场，避险情绪降温，短期内央行降息必要性不强，未来需支持性货币政策稳定内需增长，有降息降准可能性 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股指期货短期震荡探底，中期震荡，日内震荡偏强，整体区间震荡，政策面稳定股市预期明确，股指底部支撑强 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - IH2506短期震荡，中期震荡，日内震荡偏强，观点为区间震荡，核心逻辑是政策面稳定股市预期明确 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑 - 昨日股指期货走势分化，IH与IF主力合约大幅反弹，IM主力合约继续下跌 [5] - 股市全市场成交额16532亿元，较上日放量352亿元，成交量能放量上涨，市场信心恢复，恐慌情绪缓和 [5] - 中央汇金购入指数ETF、大型央企回购股票、央行支持汇金流动性，政策面稳定股市预期明确，缓解市场恐慌 [5] - IH与IF受汇金增持影响，抗外部冲击能力强，强势反弹；IM受关税和全球需求影响，面临调仓压力，表现偏弱 [5] - 海外关税环境恶化使政策发力提振内需步伐更坚定，未来政策落实推动经济复苏，对A股构成利好 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹2510短期和日内震荡偏弱，中期震荡，需关注MA5一线压力，核心逻辑为市场情绪弱势，钢价承压下行 [2] - 悲观情绪未退，钢价继续承压，供需双增局面下螺纹钢基本面无实质性改善，短期宏观利空主导下钢价承压偏弱运行，需关注国内政策情况 [3] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 螺纹2510短期震荡偏弱，中期震荡，日内震荡偏弱，观点参考为关注MA5一线压力，核心逻辑是市场情绪弱势致钢价承压下行 [2] - 有夜盘品种以夜盘收盘价为起始价，无夜盘品种以昨日收盘价为起始价，当日日盘收盘价为终点价计算涨跌幅度；跌幅大于1%为下跌，跌幅0 - 1%为震荡偏弱，涨幅0 - 1%为震荡偏强，涨幅大于1%为上涨；震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分 [2] 行情驱动逻辑 - 悲观情绪未退使钢价承压，建筑钢材生产平稳，螺纹钢产量持续回升至年内高位，供应压力偏大 [3] - 螺纹钢需求季节性改善，高频需求指标有所回升但增幅不大，且处于近年来同期低位，旺季成色不足 [3] - 供需双增局面下螺纹钢基本面无实质性改善，短期宏观利空主导钢价承压偏弱运行，需关注国内政策情况 [3]

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 11615 2025 年 4 月 8 日 橡胶甲醇原油 专业研究·创造价值 利空氛围主导 能化震荡偏弱 核心观点 宝城期货研究所 姓名：陈栋 宝城期货投资咨询部 橡胶：本周二国内沪胶期货 2509 合约呈现放量减仓，低开收敛 跌幅，盘中期价重心大幅下移至 14930 元/吨一线运行。收盘时期价大 幅收低 4.17%至 14930 元/吨。5-9 月差贴水幅度小幅升阔至 175 元/ 吨。中国发起对美关税反制措施，外盘股市原油天然气等大宗商品价 格大幅下跌影响，在利空因素主导的背景下，叠加胶市面临新一轮割 胶期到来，供应预期回升，预计后市国内沪胶期货 2509 合约或维持震 荡偏弱的走势。 甲醇：本周二国内甲醇期货 2505 合约呈现缩量减仓，略微收低 的走势，期价最高上涨至 2412 元/吨一线，最低下探至 2365 元/吨， 收盘时略微收低 0.59%至 2368 元/吨。5-9 月差贴水幅度收敛至 101 元/吨。中国发起对美关税反制措施，外部系统性风险升级。在宏观因 子和产业因子双双转弱的背景下，预计 ...

姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359 投资咨询证号：Z0011688 电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会 授予的期货从业资格证书，期 货投资咨询资格证书，本人承 诺以勤勉的职业态度，独立、 客观地出具本报告。本报告清 晰准确地反映了本人的研究观 点。本人不会因本报告中的具 体推荐意见或观点而直接或间 接接收到任何形式的报酬。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 黑色金属 | 日报 2025 年 4 月 8 日 煤焦日报 专业研究·创造价值 市场氛围疲弱，煤焦再次下探 核心观点 焦炭：美国、越南等国带来的贸易端压力释放，黑色金属需求担忧渐浓， 成材期货价格大幅走低，引发市场负反馈预期，驱动原材料焦炭弱势运 行。清明前后，国内焦化厂开启首轮提涨，计划 4 月 9 日起开始执行，但 能否落地存疑。目前，焦炭成本端和需求端中长期担忧仍存。一方面，作 为原材料的焦煤供需格局宽松，在供应端无外力干扰的情况下，焦煤基本 面颓势暂未扭转，对焦炭成本支撑不足。另一方面，美国"对等关税"政 策落地，对中国商品 ...