报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花期货价格有涨有跌，市场关注新棉播种及美棉主产区天气情况，国内棉花现货点价交投淡、一口价成交局部活跃，棉纺织企业纯棉纱交投平淡，仅40S系列出货相对顺畅 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面，CF2609收盘价15705元/吨，日涨幅2.38%，夜盘收盘价15685元/吨，夜盘跌幅0.13%，成交量1421861手，较前日增加1026506手，持仓量1197137手，较前日增加118741手；CY2607收盘价22010元/吨，日涨幅1.48%，夜盘收盘价21980元/吨，夜盘跌幅0.14%，成交量18194手，较前日减少1999手，持仓量12908手，较前日增加1045手；ICE美棉7收盘价75.38美分/磅，日涨幅0.11% [1] - 仓单方面，郑棉仓单量12418张，较前日减少8张，有效预报426张，较前日减少20张；棉纱仓单量193张，较前日减少1张，有效预报67张，较前日增加127张 [1] - 现货方面，北疆3128机采棉价格16839元/吨，较前日上涨300元，涨幅1.81%；南疆3128机采棉价格16783元/吨，较前日上涨300元，涨幅1.82%；山东棉花价格16752元/吨，较前日上涨6元，涨幅0.04%；河北棉花价格16725元/吨，较前日上涨7元，涨幅0.04%；3128B指数16727元/吨，较前日上涨15元，涨幅0.09%；Cotlook:A指数84.25美分/磅，较前日上涨1.70美分，涨幅2.06%；纯棉普梳纱32支价格22280元/吨，较前日持平；纯棉普梳纱32支到港价22808元/吨，较前日上涨228元，涨幅1.01% [1] - 价差方面，CF5 - 9价差较前日减少25元/吨；北疆3128机采 - CF609价差较前日减少70元/吨 [1] 宏观及行业新闻 - 国内棉花现货点价交投较淡，局部一口价成交活跃但报价数量少，主流销售基差变动不大，2025/26南疆喀什机采3129/29B杂3.5内可成交一口价报价暂在16600 - 16800公定，疆内自提；2025/26北疆机采3129/29B杂3.5内主流销售基差区间在CF09 + 1250 - 1450，同品质一口价在16800上下，疆内自提；棉花出疆汽运费价格仍有下降 [2] - 国内棉纺织企业纯棉纱交投气氛平淡，报价基本持稳，贸易商时有让利走货，仅40S系列产品出货相对顺畅，多数规格新增订单明显走弱，内地纺企在手订单普遍可维持至四月底，市场整体以稳为主，心态偏谨慎 [2] - 上周五ICE棉花期货小幅上涨，延续上涨势头，短期内市场主要关注美棉主产区天气情况，预计ICE棉花期货跟随美棉主产区干旱情况的变化而变化 [2] 趋势强度 - 棉花趋势强度为0，取值范围在【 - 2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强， - 2表示最看空，2表示最看多 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 海外因油价上涨致美国 3 月整体 CPI 大幅上升，美伊谈判未达成协议且美国封锁伊朗海上交通，原油价格大幅上涨，全球风险偏好降温；国内 3 月 PMI 景气明显回升，经济超预期改善，出口大超预期，通胀继续修复回升，但美伊谈判结果或压制国内风险偏好；各资产中，股指、国债、黑色、有色短期震荡，能化短期大幅反弹、波动较大，贵金属短期震荡，操作上均需谨慎[2]。 各行业总结 宏观金融 - 海外美国 3 月整体 CPI 因油价上涨大幅上升，同比涨 3.3%，核心通胀 2.6%且低于预期；美伊谈判未达成协议，美国总统封锁伊朗海上交通，原油价格上涨，美元指数和美债收益率反弹，全球风险偏好降温[2] - 国内 3 月 PMI 景气明显回升，经济超预期改善，出口大超预期，通胀继续修复回升，经济和通胀整体好于预期；政策目标和力度低于 2025 年[2] - 近期市场交易聚焦中东地缘风险，短期国内经济好于预期，但美伊谈判结果或压制国内风险偏好，后续关注美伊谈判进展、两会后政策实施情况及市场情绪变化[2] 股指 - 在电池、能源金属、证券等板块带动下国内股市整体上涨，基本面国内经济和通胀好于预期，政策目标和力度低于 2025 年，受中东地缘风险影响，短期谨慎观望[3] 贵金属 - 上周五夜盘贵金属市场整体下跌，沪金主力合约收至 1051.54 元/克，下跌 0.12%；沪银主力合约收至 18880 元/千克，上涨 1.47%；现货黄金收跌 0.47%，报 4746.18 美元/盎司；现货白银收涨 0.88%，报 75.83 美元/盎司[3] - 美元走弱为金价带来支撑，但美伊谈判未达成协议、美元反弹对贵金属形成压制，短期震荡运行，谨慎做多[3] 黑色金属 钢材 - 上周五国内钢材现实持平，盘面低位震荡，成交量低位运行，市场关注焦点转向基本面，需求恢复力度弱于预期，上周五五大品种钢材表观消费量环比回落 2.89 万吨，库存高位，供应方面螺纹钢和中厚板产量回升较快，五大品种钢材表观消费量环比回升 6.97 万吨，铁水产量上周继续小幅回升，短期区间震荡[6] 铁矿石 - 上周五铁矿石期现货价格小幅反弹，短期需求有韧性，铁水日产量及盈利钢厂占比数据同步回升，但 4 月底到 5 月初铁水产量会见到上半年顶部，不排除提前交易铁水顶部可能；节前全球铁矿石发运量环比回落 671 万吨，到港量回升 211.3 万吨，供需阶段性错位问题逐步缓解，预计价格继续上涨空间有限，注意能源价格走弱后的阶段性调整风险[6] 硅锰/硅铁 - 上周五硅铁、硅锰期现货价格均弱势下跌，硅锰 6517 北方市场价格 6100 - 6200 元/吨，南方市场价格 6200 - 6300 元/吨，锰矿现货价格高位，成本上涨导致部分工厂减产，全国 187 家独立硅锰企业样本开工率 32.01%，较上周减 4.08%，日均产量 27380 吨/日，减 650 吨[7] - 硅铁主产区 72 硅铁自然块现金含税出厂 5450 - 5550 元/吨，75 硅铁价格报 5950 - 6100 元/吨，厂内库存持续去化，全国样本企业库存环比下降，社会库存维持低位，无明显累库压力，主产区电价分化，整体生产成本有支撑，短期价格预计延续弱势[7] 有色新能源 铜 - 美伊谈判未达成协议，短期市场风险偏好承压，但后续继续谈判概率较大，大方向朝缓和发展；3 月精炼铜产量 120.61 万吨，环比增加 6.37 万吨，创历史新高；铜精矿现货 TC 继续走低，南方粗铜加工费下降；3 月乘用车销售增速同比下滑近 20%；下游补库使国内铜社会库存下降，LME 库存攀升至高位，COMEX 铜库存窄幅波动[8] 铝 - 中东最大铝生产商因冶炼厂停产暂停部分铝材交付，中东冲突加剧全球电解铝供应偏紧预期，提振铝价；国内新投产能爬产和老产线复产，今年有 80 多万吨产能释放，产量维持高位，进口量维持高位，整体供应充裕；需求端传统产业和新兴产业均难言乐观，国内库存增至近年来最高水平，LME 库存持续缓慢下降，铝价下方有支撑，但上方高度不宜过度期待[9] 锌 - 南方大区锌矿加工费反弹后持稳，北方大区维持在 1500 元/金属吨，进口矿 TC 降至 -10 美元/干吨；国内冶炼产能扩张，产量维持相对高位，26 年海外冶炼厂复产，产量回升；需求端难言乐观，国内锌锭社会库存同比仍处高位[9] 铅 - 4 月以来铅价走势偏强，副产品硫酸价格上涨带动再生铅企业利润修复，企业集中复产，预计 4 月再生铅产量继续增加；原生铅产量季节性回升，最新周产量为 5.83 万吨；需求端旺季高峰已过，转入淡季，以旧换新政策透支后期需求；国内铅锭库存去库良好，LME 库存整体持稳，维持在 28 万吨上方[10] 镍 - 矿端是核心矛盾点，印尼 26 年 RKAB 配额大幅下滑至 2.6 亿湿吨，后期提高幅度有限，环比 25 年下滑基本已成定局；中东冲突导致印尼硫磺紧缺，影响 MHP 生产，尾矿事故也导致企业减产，MHP 供应存下降风险；镍价下方有支撑，但上方空间受国内外高库存限制，预计幅度有限[10] 锡 - 供应端 1 - 2 月从缅甸进口锡矿同比增加 92%，佤邦矿洞复产进程加快，国内冶炼开工处于高位，关注印尼出口政策扰动；需求端 26 年 2 月全球半导体销售额同比增长 61.8%，但其他产业表现欠佳，整体需求欠佳；随着锡价反弹，锡锭社会库存增加 571 吨至 9936 吨，LME 锡锭库存小幅下降 50 吨至 8600 吨，维持小幅去库，仍处高位；中东局势反复，短期难有趋势表现，预计维持震荡[11] 能源化工 原油 - 美伊谈判未达成协议，美国将封锁霍尔木兹海峡，加剧能源危机，美军封锁从美东时间周一上午 10 点开始生效，周末海峡油气轮仍处实质封锁状态，油价将保持高位巨幅震荡格局，关注海峡封锁情况及美伊后续谈判[12] 沥青 - 油价大幅回升，沥青价格预计跟随上涨，地方炼厂或获储备供应，短期缓解供应短缺，5 月后季节性需求回升，总库存有去化驱动，短期累库压力有限，新合同价走高对市场底部形成支撑，绝对价跟随原油大幅波动，关注伊朗局势变化[12] PX - 国内储备油或将放出，炼厂开工计划回升，但芳烃料短缺格局未改变；近期 PX 装置检修计划增加，海外 PX 装置降负，外盘 PX 价格回落至 1169 美金，对石脑油价差保持 133 美金低位，短期 PTA 开工受负反馈影响，PX 价格上方空间有限[13] PTA - 头部装置大量检修已计价，短期供需两弱，油价反弹时跟涨乏力，资金持仓离场明显；下游开工低于往年水平，原料价格下降后产销略有好转；短期流通库存小幅增加，基差重回 -10 水平，持仓转向远月，等待美伊谈判结果落定，价格震荡运行[13] 乙二醇 - 美伊谈判开启使乙二醇海外原料影响装置开工恢复预期提升，出口减量担忧增加，前期情绪性持仓离场明显，价格大幅回落；港口库存保持 100 万吨以上，短期到港偏低位，有去库预期，原油稳定格局下大幅走低空间有限，保持震荡格局[13] 短纤 - 聚酯板块整体偏弱，短纤跟随保持弱震荡态势，上游 PTA 和乙二醇高价制约利润，自身产销较差，上行空间有限；终端旺季成品库存偏低，下游扩大减产降负幅度，压制恢复空间，跟随 PTA 等品种维持震荡格局，原料端跟随原油走低后，短纤或维持震荡[14] 甲醇 - 国内甲醇开工维持高位，内地与港口套利窗口开启，进口到港量增加；需求方面烯烃及传统下游开工下滑，整体需求走弱，去库节奏放缓；中东停火预期使能化产品地缘溢价部分回吐，对盘面形成压制，但市场整体格局仍偏强，下方支撑明显，预计短期价格震荡，关注美伊谈判进程[16] PP - 聚丙烯高价抑制部分需求，但供应端缩量明显，4 月检修增加；受中东停火预期影响，油价下跌带动成本下移，但去库趋势未变，供应中断短期内难以恢复，价格有支撑，预计短期市场震荡整理[16] LLDPE - 聚乙烯装置重启带动产量增加，下游棚膜需求结束，整体开工下滑，产业链库存累积；受中东停火预期影响，原油价格走低，成本下移，基本面转弱，地缘溢价回吐，但进口窗口关闭，地缘冲突未平息，对价格有支撑，预计短期市场震荡偏弱运行[16] 尿素 - 近期国内尿素行情窄幅波动，工厂库存 4 月 8 日首次小幅回升，主产销区维持低库存，排货计划偏紧；外围区域需求放缓，局部货源紧张缓解；供需紧张格局延续至 4 月下旬，市场大稳小动，关注复合肥开工变化、农业需求节奏及出口政策[17] 农产品 美豆 - 美豆基金净多持仓兴趣季节性减弱，2026/27 年美豆种植工作即将开始，新季单产前景良好叠加旧作结转库存增加，年度内预估谨慎乐观；能源及化肥原料价格上涨，种植成本支撑逻辑增强[18] 豆菜粕 - 4 月油厂进口大豆到港供需转平衡，大豆及豆粕库存偏紧，近月高基差松动，对盘支撑减弱；远月油厂榨利支撑买船增多，未来供需宽松预期稳定；菜粕库存压力增加，远月随菜籽进口到港增多，供应担忧消退，豆菜粕价差走扩，性价比回归支撑增强，阶段性随豆粕震荡调整[18] 油脂 - 印尼 B50 政策加速推进，马棕年度供需预期转紧，棕榈油主导的油脂溢价行情短期难消逝，相关油脂价格偏低有支撑；短期棕榈油产区季节性增产压力和原油偏弱调整风险需关注；豆油进口大豆压榨供应稳定，高库存拖累基差走弱风险抬升，但菜豆价差、棕豆价格高，低估值支撑增强；菜油期货价格承压、基差走扩，预期偏差，但短期现货支撑相对强[18] 玉米 - 全国玉米价格略偏弱，贸易环节库存大量积累，贸易商出货积极性增加，市场供应宽松；下游深加工累库增加，饲料企业刚需采购、谨慎补库，高价成交乏力，市场看涨预期减弱，观望情绪浓厚[19] 生猪 - 整体供应压力仍存，储量体重维持高位，屠宰端量级受低价及政策性收储带动或有提升，但处于季节性消费淡季，终端消费难有宽幅增量，短期供需错配局面难改；期货近月高持仓风险存在，现货无明显情绪，限仓收紧后多头被挤兑风险增加[19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周天然橡胶市场产区天气扰动加剧致胶价持续走高，但上方空间有限，海外地缘政治缓和打压合成橡胶看多情绪，且轮胎市场整体偏弱运行 [4] - 高温干旱天气使国内外开割受阻，新胶上量缓慢，供应偏紧格局难改，原料价格继续走强，社会库存持续去库，天胶市场利好氛围升温 [4] - 2026年4月6日中国天然橡胶社会库存整体降库，浅色胶延续去库，深色胶再次累库，主因青岛库存累库，浅色胶库存仍有继续去库预期 [5] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货市场：橡胶主力日盘收盘价16,815元/吨，较前日降325元；夜盘收盘价16,765元/吨，较前日降390元；成交量311,929手，较前日增45,958手；09合约持仓量156,066手，较前日增1,650手；仓单数量125,350吨，较前日降30吨；前20名会员净空持仓26,291手，较前日增4,688手 [1] - 价差数据：基差方面，现货 - 期货主力为 -165，较前日增75；混合 - 期货主力为 -915，较前日增95；月差RU09 - RU01为 -720，较前日降30；外盘报价中，RSS3为2,660美元/吨，与前日持平，STR20为2,120美元/吨，较前日降30美元，SMR20为2,110美元/吨，较前日降30美元，SIR20为2,060美元/吨，较前日降5美元；替代品齐鲁丁苯17,000元/吨，较前日降500元，齐鲁顺丁16,700元/吨，较前日降600元 [1] - 现货市场：青岛市场进口泰标近港2080 - 2085美元/吨、现货2090 - 2095美元/吨，较前日涨10/5美元；泰混近港2085 - 2095美元/吨、现货2095 - 2100美元/吨，较前日涨5美元；马标近港2080 - 2085美元/吨、现货2090 - 2095美元/吨，较前日涨10/5美元；非洲10为2020美元/吨，较前日持平 [1] 趋势强度 - 橡胶趋势强度为 -1，取值范围在【-2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多 [1] 行业新闻 - 上周天然橡胶市场产区天气扰动加剧，胶价持续走高，上海全乳胶周均价16850元/吨，涨470元，涨幅2.87%；青岛市场20号泰标周均价2085美元/吨，涨52美元，涨幅2.56%；青岛市场20号泰混周均价16065元/吨，涨299元，涨幅1.90% [2][4]

报告行业投资评级 报告未提及 报告的核心观点 - 烧碱期货贴水但上涨驱动不足，05合约大幅贴水现货，当下估值已至低位 [2] - 烧碱高产量、高库存格局压制盘面，市场做空烧碱利润 [2] - 日韩氯碱企业前期宣布不可抗力但未减产，低价销售导致市场采购信心崩塌，出口价格回落和50碱库存承压 [2] - 中东问题持续，能源套利逻辑使烧碱出口中长期存在支撑，但05合约终点估值或不乐观 [2] - 下周一是烧碱2605合约期权到期日，之后空头或止盈，市场可能阶段性修复贴水，但整体上涨驱动仍不足 [2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 05合约期货价格2077，山东最便宜可交割现货32碱价格760，山东现货32碱折盘面2375，基差298 [1] 现货消息 - 以山东地区为基准，山东低度碱价格整体以稳为主，个别企业价格高价回调，今日山东有装置减产，短期支撑下大面企稳，今日关注省外订单及送货量的签订 [1] 市场状况分析 - 烧碱交易交割压力，期货回调后基差持续走强，05合约大幅贴水现货，当下估值已至低位 [2] - 烧碱高产量、高库存格局压制盘面，市场做空烧碱利润 [2] - 日韩氯碱企业前期宣布不可抗力但未减产，低价销售导致市场采购信心崩塌，出口价格回落和50碱库存承压 [2] - 中东问题持续，能源套利逻辑使烧碱出口中长期存在支撑，但05合约终点估值或不乐观 [2] - 下周一是烧碱2605合约期权到期日，之后空头或止盈，市场可能阶段性修复贴水，但整体上涨驱动仍不足 [2] 趋势强度 - 烧碱趋势强度为0，取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分类为弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多 [3][4]

报告行业投资评级 - 趋势强度为 -2，最看空[3] 报告的核心观点 - 生猪需求负反馈将至，近端中枢下移[1] 根据相关目录分别总结 基本面跟踪 - 河南、四川、广东生猪现货价格分别为 8980 元/吨、8600 元/吨、9360 元/吨，同比分别为 0、-150、-200[2] - 生猪 2605、2607、2609 期货价格分别为 9195 元/吨、10435 元/吨、11805 元/吨，同比分别为 -70、-70、-10[2] - 生猪 2605、2607、2609 成交量分别为 170372 手、110704 手、52052 手，较前日分别为 -3356、4538、-5276；持仓量分别为 164776 手、124064 手、101629 手，较昨日分别为 -6476、5960、2029[2] - 生猪 2605、2607、2609 基差分别为 -215 元/吨、-1455 元/吨、-2825 元/吨，同比分别为 70、70、10；生猪 5 - 7 价差为 -1240 元/吨，同比为 0；生猪 7 - 9 价差为 -1370 元/吨，同比为 -60[2]

报告行业投资评级 - 焦炭评级为震荡偏弱 [1] - 焦煤评级为震荡偏弱 [2] 报告的核心观点 - 4月10日CCI冶金煤指数显示山西不同硫分主焦价格无变动；炼焦煤线上竞拍挂牌量22.35万吨，流拍率27%较昨日增长9%，平均溢价22.36元/吨，挂牌资源偏少，以主焦、瘦煤和贫瘦煤为主，随焦炭二轮提涨部分低库存焦企补库，多数按需采购，市场成交偏弱降价多，竞拍资源成交价涨跌互现，跌幅3 - 63元/吨，涨幅1 - 49元/吨 [2] - 焦炭趋势强度为0，焦煤趋势强度为0 [5] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货价格方面，JM2605收盘价1056元/吨，跌21元/吨，跌幅1.9%；J2605收盘价1640元/吨，跌21.5元/吨，跌幅1.3% [2] - 成交量和持仓量方面，JM2605昨日成交688311手，持仓314609手，持仓减少25792手；J2605昨日成交15542手，持仓24575手，持仓增加409手 [2] - 现货价格方面，临汾低硫王焦等部分焦煤焦炭现货价格较前日无变动，蒙5唐山精煤较前日跌5元/吨 [2] - 基差和价差方面，JM2605山西基差较前日增加21元/吨，蒙5基差增加16元/吨；J2605河北准一干熄焦价差增加21.5元/吨，山西准一到厂基差增加21.5元/吨，日照港准一平仓价格指数价差增加21.5元/吨；JM2605 - JM2609价差较前日减少7元/吨，J2605 - J2609价差减少3.5元/吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 美伊冲突反复，影响各商品期货市场，各品种受基本面供需等因素影响，价格走势各异，投资者需根据不同品种情况采取相应交易策略 各品种总结 贵金属 - 市场表现：周五震荡，周末美伊和谈未达成协议，早盘大跌 [1] - 基本面：特朗普表态控制海峡打击伊朗经济，3月美国CPI同比涨3.3%，核心CPI同比涨2.6%，国内黄金ETF小幅流出，部分库存有变动 [1] - 交易策略：金价预计震荡，建议谨慎做多，白银基本面偏弱，偏空对待 [1] 基本金属 铜 - 市场表现：周五震荡偏强 [2] - 基本面：美伊谈判未达成协议，战争有升级可能，铜矿加工费新低，硫酸价格新高，中国禁止硫酸出口，需求端下游采购积极性放缓 [2] - 交易策略：短期围绕美伊冲突波动，建议观望 [2] 铝 - 市场表现：周五主力合约收盘价较前一交易日涨0.29% [2] - 基本面：国内铝厂高负荷生产，海外有厂暂停运营，需求方开工率小幅上升 [2] - 交易策略：预计价格震荡，建议观望或卖出虚值看跌期权 [2] 氧化铝 - 市场表现：周五主力合约收盘价较前一交易日跌0.34% [3] - 基本面：供应产能上升，需求方铝厂高负荷生产 [3] - 交易策略：预计价格震荡偏弱，建议卖出看跌期权 [3] 工业硅 - 市场表现：主力05合约收于8250元/吨，较上个交易日跌10元/吨 [3] - 基本面：供给端产量持平，需求端多晶硅暂无需求增量，有机硅盈利超预期，铝合金价格及开工率持稳 [3] - 交易策略：预计短期内盘面8000 - 8900区间震荡 [3] 碳酸锂 - 市场表现：LC2605收于155,400元/吨，收盘价涨1.9% [3] - 基本面：供给周产量增加，需求部分排产有增减，库存累库，资金沉淀增加 [3] - 交易策略：预计价格震荡偏弱，建议观望 [3] 多晶硅 - 市场表现：主力05合约收于32125元/吨，较上个交易日涨435元/吨 [3] - 基本面：供给产量持稳，部分企业检修减产，需求端光伏产品价格下行，产业链排产偏弱 [3] - 交易策略：关注05 - 06合约反套机会 [3] 锡 - 市场表现：周五震荡偏强 [4] - 基本面：美伊谈判未达成协议，战争有升级风险，供应端锡矿紧张，需求端现货紧张，库存偏低 [4] - 交易策略：短期围绕中东局势波动，建议观望 [4] 黑色产业 螺纹钢 - 市场表现：主力2610合约收于3093元/吨，较前一交易日夜盘收盘价涨5元/吨 [5] - 基本面：钢材现货交易恢复，供需短期偏弱，钢厂利润差，美伊和谈失败，油价上涨带来衰退担忧 [5] - 交易策略：观望为主，RB10参考区间3060 - 3120 [5] 铁矿石 - 市场表现：主力2609合约收于756元/吨，较前一交易日夜盘收盘价涨4元/吨 [5] - 基本面：供需边际改善，钢厂利润差，高炉产量上升斜率有限，港口库存有结构性矛盾，美伊和谈失败，油价上涨带来衰退担忧 [5] - 交易策略：观望为主，I09参考区间740 - 780 [5] 焦煤 - 市场表现：主力2605合约收于1061元/吨，较前一交易日夜盘收盘价涨9.5元/吨 [5] - 基本面：铁水产量上升，焦炭提涨，钢厂利润差，高炉产量上升斜率或偏缓，库存分化，期货估值偏高，商品市场情绪指标低 [5] - 交易策略：观望为主，尝试日内追多，JM05参考区间1050 - 1120 [5] 农产品 豆粕 - 市场表现：上周五CBOT大豆上涨 [7] - 基本面：供应端南美丰产但阿根廷收割偏慢，需求端美豆压榨强出口弱，全球供需宽松 [7] - 交易策略：短期美豆偏强，关注产区产量及收割进度，国内关注国际成本端及到货量 [7] 玉米 - 市场表现：期货价格小幅反弹，现货价格略跌 [7] - 基本面：售粮进入尾声，进度偏慢，政策小麦拍卖成交率及溢价回升，玉米现货价格预计偏弱调整 [7] - 交易策略：期价预计震荡运行 [7] 白糖 - 市场表现：ICE原糖05合约周跌幅8.02%，郑糖09合约周涨幅0.32% [7] - 基本面：印度不限制出口，泰国丰产，巴西新榨季开启，国内供应宽松 [7] - 交易策略：逢高空09合约 [7] 棉花 - 市场表现：ICE美棉期价快速上涨，国际原油期价震荡偏强 [7] - 基本面：国际美棉价格走强，关注产区干旱指数，国内郑棉期价震荡偏强 [7] - 交易策略：逢低买入做多，CF2609价格区间参考15300 - 15900元/吨 [7] 棕榈油 - 市场表现：上周五马盘下跌 [7] - 基本面：供应端3月马棕产量环比增7%，需求端3月马来出口环比增40% [7] - 交易策略：短期油脂跟随原油，交易难度大，关注原油及产区产量 [7] 鸡蛋 - 市场表现：期货价格震荡运行，现货价格略涨 [7] - 基本面：供应高位，补栏积极，老鸡淘汰意愿不强，雨水不利存储，后期节假日备货需求提振，但蛋价上涨空间受限 [7] - 交易策略：期价预计震荡运行 [8] 生猪 - 市场表现：期货价格偏弱运行，现货价格延续跌势 [8] - 基本面：4月出栏量增加，出栏体重高位，需求淡季，供强需弱，养殖端预期悲观 [8] - 交易策略：期价预计偏弱运行 [8] 能源化工 LLDPE - 市场表现：周五主力合约小幅下跌 [9] - 基本面：供给端国内供应大幅减少，需求端四月需求旺季尾声将高位回落 [9] - 交易策略：短期盘面跟随原油波动，中期逢高做空 [9] PVC - 市场表现：V09收5076，跌0.6% [9] - 基本面：成交重心回落，电石法供大于求，内需较弱，社会库存提前去化 [9] - 交易策略：供平需弱，估值中性，建议观望 [9] PTA - 市场表现：PXCFR中国价格1168美元/吨，PTA华东现货价格6360元/吨 [9] - 基本面：PX供应下降，PTA供应下降，聚酯工厂负荷低，综合库存高，下游加弹织机负荷低 [9] - 交易策略：PX多单逢高止盈，正套谨慎持有，TA跟随为主 [9] 玻璃 - 市场表现：fg09收1075，跌0.2% [10] - 基本面：华北复产2条产线，成交重心下移，库存累积，下游深加工企业订单清淡，需求淡季 [10] - 交易策略：供减需弱，估值较低，建议买09卖01 [10] PP - 市场表现：周五主力合约小幅震荡 [10] - 基本面：供给端市场供给压力减轻，出口放量，需求端下游加工环比下滑 [10] - 交易策略：短期盘面跟随原油波动，中长期区间震荡，逢高做空 [10] MEG - 市场表现：华东现货价格5083元/吨 [10] - 基本面：供应端国产和进口供应均大幅下降，库存高位，聚酯工厂负荷86%，下游加弹织机负荷低 [10] - 交易策略：EG近端大幅去库，多单逢高止盈，正套谨慎持有 [10] 原油 - 市场表现：本周油价大幅回落，周末美伊谈判未达成一致，外盘开盘高开 [10] - 基本面：供应端海峡封锁造成石油供应减量，海湾国家预防性减产，需求端3月需求环比下滑 [10] - 交易策略：建议买入虚值期权对冲风险 [10] 苯乙烯 - 市场表现：周五主力合约小幅震荡 [11] - 基本面：供给端纯苯和苯乙烯库存去化，供需偏紧，需求端下游企业成品库存高位去化，开工率环比走弱 [11] - 交易策略：短期跟随原油波动，中长期供需环比走弱 [11] 纯碱 - 市场表现：sa09收1222，涨0.5% [11] - 基本面：库存高位，成交价稳定，供应端开工率80%，下游需求较弱 [11] - 交易策略：供增需弱，估值较低，建议观望 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期尿素市场缺乏突出矛盾，供应端日产量维持在21万吨以上高位，整体宽松态势难改；需求端农业跟进放缓、按需逢低采购，工业刚需虽有支撑但复合肥与三聚氰胺开工均环比回落，整体需求支撑有所减弱，综合判断短期尿素价格仍以宽幅震荡为主，后续重点关注装置检修落地节奏及复合肥企业开工率变化 [57] 各部分总结 行情回顾 - 本周（2026年4月7至4月10日）尿素期货主力合约UR605价格较上周五收盘价下跌0.87%，区间振幅为3.13% [8] - 4月9日，山东尿素小颗粒基差为63元/吨，比上周四上升23元/吨 [13] 尿素基本面 供给端 - 本周尿素生产企业开工率为91.73%，环比下降0.34%，同比上升6.89% [18] - 本周中国煤制尿素产量为128万吨，环比上升0.79%，同比上升12.28%；中国管道化肥用气制尿素产量为27万吨，环比持平，同比上升3.85% [20] - 本周尿素装置周度检修损失量为9.67万吨，环比下降17.28%，同比下降33.13% [23] 需求端 - 复合肥企业产能运行率为49.62%，较上期下降2.88%，同比2025年上升0.73% [27] - 中国三聚氰胺企业平均开工负荷率为64.09%，环比下降0.94%，同比下降0.54% [31] 库存端 - 当前厂内库存为55.21万吨，环比上升3%，同比降低33.78%；小颗粒港口库存为4.9万吨，环比下降14.04%，同比增加188.24% [33] - 中国32家化工企业复合肥厂内库存为64.01万吨，环比下降5.07%，同比下降7.20% [37] 成本端 - 4月9日，山东合成氨日度市场低端价为2570元/吨，环比4月2日上升50元/吨 [41] - 目前阳泉无烟末煤汇总价格为900元/吨，环比上周持平；晋城无烟洗小块汇总价格为980元/吨，环比上周持平 [42] - 目前成都工业用管道天然气市场价为3.99元/立方米，乌鲁木齐工业用管道天然气市场价为2.5元/立方米，呼和浩特工业用管道天然气市场价为3.4元/立方米 [45][47] - 当前，尿素天然气制生产成本为1978元/吨，固定床生产成本为1747元/吨，气流床生产成本为1523元/吨；天然气制生产毛利为 -128元/吨，固定床生产毛利为173元/吨，气流床生产毛利为317元/吨 [49] 后市展望 基本面分析 - 供应端国内尿素生产企业维持高位开工与高产出，本周综合开工率约91.73%，环比回调0.34个百分点，同比提升6.89个百分点，煤制尿素产量环比微增0.79%、同比涨幅12.28%，管道气制尿素产量环比基本持平、同比增长3.85%，日产量普遍保持在21万吨以上，供给端持续充裕 [56] - 需求端农业需求节奏放缓，下游按需逢低跟进，整体支撑减弱；工业需求维持良好态势，复合肥与三聚氰胺开工虽有短期波动但同比变化不大，仍提供一定刚需支撑，复合肥企业产能运行率49.62%，周环比降2.88个百分点，同比略升0.73个百分点；三聚氰胺开工负荷率64.09%，环比降0.94个百分点，同比微降0.54个百分点 [56] - 成本端市场煤供应趋于平稳，价格随下游需求及市场情绪窄幅波动，国内管道天然气价格变化不大，较为平稳 [56] - 国内实行严格的尿素出口配额管理，正值春耕保供关键期，尿素出口政策短期内难以松动 [57] - 国际局势动荡使全球尿素供给端不确定性增加，主要生产国供应面临挑战，但国内出口政策收紧，国际市场供应波动对国内市场实际供需影响有限 [57] 总结与前瞻 - 短期尿素价格以宽幅震荡为主，后续重点关注装置检修落地节奏及复合肥企业开工率变化 [57]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 工业硅盘面下方空间有限，多晶硅需关注现货变动 [1][2] 各部分总结 基本面跟踪 - 工业硅Si2605收盘价8250元/吨，较T - 1跌10元/吨，较T - 5跌50元/吨，较T - 22跌375元/吨；成交量195667手；持仓量173408手，较T - 1减7907手 [2] - 多晶硅PS2605收盘价32125元/吨，较T - 1涨435元/吨，较T - 5跌3120元/吨；成交量29421手；持仓量34814手，较T - 1减2834手 [2] - 工业硅近月合约对连一价差 - 85元/吨，买近月抛连一跨期成本55.8元/吨；多晶硅近月合约对连一价差 - 65元/吨 [2] - 工业硅现货升贴水对标华东Si5530为 + 750元/吨，对标华东Si4210为 + 350元/吨，对标新疆99硅为 + 200元/吨；多晶硅现货升贴水对标N型复投为 + 3375元/吨 [2] - 新疆99硅价格8450元/吨，云南地区Si4210价格9850元/吨，多晶硅 - N型复投料价格35250元/吨 [2] - 硅厂利润新疆新标553为 - 2946.5元/吨，云南新标553为 - 5749元/吨 [2] - 工业硅社会库存（含仓单库存）56.4万吨，企业库存（样本企业）18.7万吨，行业库存75.1万吨，期货仓单库存12.2万吨；多晶硅厂家库存33.5万吨 [2] - 硅矿石新疆价格320元/吨，云南价格230元/吨；洗精煤新疆价格1475元/吨，宁夏价格1200元/吨；石油焦茂名焦价格1400元/吨，扬子焦价格2070元/吨；电极石墨电极价格12450元/吨，炭电极价格7200元/吨 [2] - 多晶硅 - N型复投料价格35250元/吨，三氯氢硅价格3435元/吨，硅粉（99硅）价格9500元/吨；硅片（N型 - 210mm）价格1.23元/片，电池片（TOPCon - 210mm）价格0.345元/瓦，组件（N型 - 210mm，集中式）价格0.745元/瓦，光伏玻璃（3.2mm）价格16.5元/立方米，光伏级EVA价格12850元/吨 [2] - 多晶硅企业利润 - 8.9元/千克；有机硅DMC价格14450元/吨，DMC企业利润1251元/吨；铝合金ADC12价格24400元/吨，再生铝企业利润 - 140元/吨 [2] 宏观及行业新闻 4月9日，多部门组织16家企业和相关协会召开动力及储能电池行业企业座谈会，要求推进产能预警调控等工作，规范地方招商引资行为，还讨论了非理性竞争负面行为清单 [2][4] 趋势强度 工业硅趋势强度为0，多晶硅趋势强度为1，趋势强度取值范围为【 - 2,2】区间整数， - 2表示最看空，2表示最看多 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对LPG和丙烯市场进行分析，指出LPG受地缘因素影响盘面宽幅震荡，丙烯成本震荡运行且基本面有支撑 [1] 各部分内容总结 基本面跟踪 - LPG期货市场2605合约昨日收盘价5773，日涨幅 -1.23%，夜盘收盘价5695，夜盘涨幅 -1.35%；2606合约昨日收盘价5582，日涨幅 -1.29%，夜盘收盘价5493，夜盘涨幅 -1.59%；2607合约昨日收盘价5406，日涨幅 -1.48%，夜盘收盘价5343，夜盘涨幅 -1.17% [1] - 丙烯期货市场2605合约昨日收盘价8560，日涨幅 -2.20%，夜盘收盘价8475，夜盘涨幅 -0.99%；2606合约昨日收盘价8500，日涨幅 -2.57%，夜盘收盘价8359，夜盘涨幅 -1.66%；2607合约昨日收盘价8298，日涨幅 -2.63%，夜盘收盘价8116，夜盘涨幅 -2.19% [1] - LPG现货市场山东民用昨日价格6440，较前日变动 -40，主力基差667，较前日变动32；华东进口昨日价格7590，较前日变动0，主力基差1917，较前日变动72等 [1] - 丙烯现货市场山东价格8950，较前日变动 -200，主力基差390，较前日变动 -7；华东价格9300，较前日变动 -150，主力基差740，较前日变动43等 [1] - 产业链开工方面，本周（截至2026/4/10）PDH开工率57.09，较上周变动0.38；烷基化开工率37.18，较上周变动0；MTBE开工率66.52，较上周变动 -1.11 [1] - LPG发运量方面，2026/4/11从美国到全球发运量17.4万吨，较前日变动 -6.3万吨；到亚洲发运量16.8万吨，较前日变动 -1.3万吨等；从中东到全球发运量2.3万吨，较前日变动2.3万吨；到亚洲发运量2.3万吨，较前日变动2.3万吨等 [1] 趋势强度 - LPG趋势强度为1，丙烯趋势强度为1，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多 [5] 市场资讯 - 2026年4月10日（新加坡收盘时间），5月份CP纸货，丙烷683美元/吨，较上一交易日下跌1美元/吨；丁烷718美元/吨，较上一交易日上涨4美元/吨。6月份CP纸货，丙烷631美元/吨，较上一交易日下跌5美元/吨 [6] - 列出国内PDH装置检修计划，涉及河南华颂新材料科技有限公司等多家企业 [7] - 列出国内液化气工厂装置检修计划，涉及东辰有化、青岛丽东等多家企业 [7]