报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 铜供应扰动预期支撑价格，当前铜趋势强度为1，处于中性状态 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 沪铜主力合约昨日收盘价102330，日涨幅 -0.38%，夜盘收盘价102910，夜盘涨幅0.57%；伦铜3M电子盘昨日收盘价13349，日涨幅0.81% [1] - 沪铜指数昨日成交169740，较前日变动 -5072，持仓516665，较前日变动 -2699；伦铜3M电子盘昨日成交20281，较前日变动3295，持仓280000，较前日变动 -6199 [1] - 沪铜昨日期货库存140339，较前日变动 -5474；伦铜昨日期货库存400225，较前日变动 -1475，注销仓单比12.94%，较前日变动0.56% [1] - LME铜升贴水昨日价差 -65.08，较前日变动 -0.78；保税区仓单升水昨日价差69，较前日无变动；保税区提单升水昨日价差67，较前日无变动 [1] - 上海1光亮铜价格昨日90750，较前日 -400；现货对期货近月价差昨日30，较前日 -15；近月合约对连一合约价差昨日 -40，较前日无变动 [1] - 买近月抛连一合约的跨期套利成本昨日265；上海铜现货对LMEcash价差昨日163，较前日变动175；沪铜连三合约对LME3M价差昨日 -90，较前日变动212 [1] - 上海铜现货对上海1再生铜价差昨日1442，较前日变动319；再生铜进口盈亏昨日363，较前日变动234 [1] 宏观及行业新闻 - 4月18日伊朗军方宣布重新关闭霍尔木兹海峡，同日以色列在黎巴嫩南部发动打击，特朗普紧急召开白宫战情室会议 [1] - 美联储理事沃勒称中东战争若迅速结束，降息仍有望延续 [1] - 秘鲁能源和矿业部撤销南方铜业Tia Maria铜矿项目一项关键授权并退回重新审查 [1] - 艾芬豪矿业创始人警告霍尔木兹海峡若长期关闭，将影响全球供应链，推高硫磺与硫酸价格，重创铜生产商 [3] - 铜生产商KGHM首席执行官表示公司正寻求在欧洲及摩洛哥投资矿山以获取矿石供应并降低物流成本 [3] - 2026年第一季度哈萨克斯坦精炼铜产量117625吨，同比下降5% [3]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 豆粕M2609预计在2930至2990区间震荡，美豆受中东局势和中美贸易协议等因素影响短期震荡，国内豆粕受美豆带动且受采购和到港情况影响维持区间震荡格局 [9] - 豆一A2607预计在4740至4840区间震荡，美豆短期回归震荡，国内大豆受中美贸易和中东冲突不确定性影响，现货偏强和需求短期良好支撑盘面，维持高位震荡 [11] 根据相关目录总结 每日提示 - 豆粕M2609在2930 - 2990区间震荡，基本面中性；基差贴水期货偏空；库存环比减少但同比增加偏空；盘面价格在20日均线下方且方向向下偏空；主力多单减少但资金流入偏多；预期短期维持区间震荡 [9] - 豆一A2607在4740 - 4840区间震荡，基本面中性；基差贴水期货偏空；库存环比减少但同比增加偏空；盘面价格在20日均线上方且方向向上偏多；主力多单减少且资金流出偏多；预期短期维持高位震荡 [11] 近期要闻 - 中美关税谈判达成初步协议短期利多美豆，但采购数量和美国大豆天气有变数，美盘短期偏强震荡，等待南美大豆收割和中美贸易谈判后续指引 [13] - 国内进口大豆到港量一季度回落，油厂大豆库存3月维持偏高位，南美大豆种植和生长天气正常，豆粕短期回归区间震荡 [13] - 国内生猪养殖利润减少，生猪补栏预期不高，3月豆粕需求维持低位压制价格，美豆带动和需求偏淡交叉影响 [13] - 国内油厂豆粕库存维持偏高位，受南美天气炒作和中美贸易协议影响，豆粕短期震荡偏强，等待中东局势和南美产量及中美贸易谈判后续指引 [13] 多空关注 - 豆粕利多因素有中美贸易谈判达成初步协议、国内油厂豆粕库存尚无压力、阿根廷独立汽车工人罢工影响豆粕出口；利空因素有南美大豆产区天气良好、中东局势和中美贸易谈判不确定性、国内进口大豆到港总量二季度低位回升、巴西大豆丰产 [14] - 大豆利多因素有进口大豆成本支撑、国产大豆需求回升预期；利空因素有巴西大豆丰产、新季国产大豆增产，主要逻辑聚焦美国大豆天气和中美贸易关税博弈 [15] 基本面数据 - 4月9 - 17日豆粕和菜粕成交均价及成交量有变化，豆菜粕成交均价价差在731 - 814之间 [16] - 4月10 - 17日大豆期货主力、豆粕期货及豆类现货价格有波动 [18] - 4月8 - 17日豆一、豆二、豆粕仓单数量有变化 [20] - 全球大豆2016 - 2025年收获面积、产量、库存等数据有变动，库存消费比在17.97% - 23.05%之间 [32] - 国内大豆2016 - 2025年收获面积、产量、进口量等数据有变动，库存消费比在18.41% - 33.01%之间 [33] 持仓数据 报告未提及持仓数据相关具体内容 豆粕观点和策略 - 豆粕M2609区间震荡，综合基本面、基差、库存、盘面、主力持仓等因素，短期维持区间震荡格局 [9] 大豆观点和策略 - 豆一A2607区间震荡，综合基本面、基差、库存、盘面、主力持仓等因素，短期维持高位震荡格局 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短纤单边震荡、月差正套，瓶片单边震荡、月差正套 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 短纤2606合约昨日价格8074，较前日跌44；短纤2607合约昨日价格8064，较前日跌42；短纤2608合约昨日价格7998，较前日无变化 [1] - 短纤主力合约持仓量昨日为140425，较前日减5076；成交量昨日为95512，较前日减19618；华东现货价格昨日为8150，较前日无变化；产销率昨日为66%，较前日增1% [1] - 瓶片2606合约昨日价格8208，较前日涨10；瓶片2607合约昨日价格8034，较前日跌22；瓶片2608合约昨日价格7870，较前日跌52 [1] - 瓶片主力合约持仓量昨日为33911，较前日增59；成交量昨日为55294，较前日增7613；华东现货价格昨日为8650，较前日涨50；华南现货价格昨日为8800，较前日涨50 [1] 现货消息 - 短纤期货震荡盘整，主力合约PF06收8074跌24，PF07收8064跌30，现货工厂报价维稳，部分工厂走货积极，下游按需采购，直纺涤短工厂销售走弱，截止下午3:00平均产销39% [1] - 瓶片上游原料期货震荡，聚酯瓶片工厂报价多稳，局部上调30 - 100元，市场交投气氛一般，4 - 6月订单多成交在8300 - 8800元/吨出厂，局部略高8850 - 9000元/吨出厂 [2] 地缘新闻 - 伊朗从18日傍晚起封锁霍尔木兹海峡直至美国封锁解除，伊朗谈判代表团团长称与美国谈判未消除不信任，双方对彼此有更务实理解，部分问题解决部分未解决，距最终协议仍远，强调伊朗在某些问题上不会让步，还透露4月11 - 12日伊斯兰堡谈判期间美国曾试图在霍尔木兹海峡扫雷，伊朗坚决应对，美方最终退让 [3] 趋势强度 - 短纤趋势强度为0，瓶片趋势强度为0（仅指报告日的日盘主力合约期价波动情况） [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周碳酸锂现货和期货价格均上涨 供应端产量环比小幅增长但矿端有扰动 需求端刚需托底但放量空间有限 库存小幅累库且维持低位 市场多空因素交织 建议LC2609偏多交易 参考支撑位160000 - 161000元/吨[8] 各目录总结 周度观点及热点资讯 周度观点 - 行情回顾：本周（2026.4.10 - 2026.4.17）碳酸锂现货价格环比上涨8.50% 期货主力LC2609合约上涨12.66% 持仓量约40.87万手[8] - 供应：国内碳酸锂周度产量环比小幅增长 4月预计排产11.73万吨 环比约增长4.8% 矿端供应扰动持续 津巴布韦出口配额政策有进展 国内江西宜春矿证管理及矿山整顿持续[8] - 需求：需求端刚需托底 储能领域订单向好 新能源汽车零售一般 动力电池终端复苏慢 4月排产数据向好 但下游材料厂对高价货源接受度低 采购积极性不足[8] - 库存：本周库存小幅累库 维持低位 贸易商报价活跃 锂盐厂散单出货加快 下游材料厂刚需补库[8] - 展望：市场多空因素交织 美伊地缘因素扰动 有色金属板块走强 主要矛盾在津巴布韦出口及江西矿山停产换证对供应的影响和储能需求旺盛预期[8] - 策略：LC2609偏多交易 参考支撑位160000 - 161000元/吨[8] 热点资讯 - 津巴布韦实施锂矿出口配额政策 暂停原矿和锂精矿出口 推动本地加工和一体化产业链 出口禁令短期内恐难恢复 影响碳酸锂供需平衡[11] - 自2026年4月1日起 取消光伏等产品增值税出口退税 电池产品增值税出口退税率下调 2027年1月1日起取消[11] - 国务院印发计划推动重有色金属矿采选一体化建设 锂资源开发更趋“绿色化、集约化” 江西枧下窝矿区复产进程引担忧[11] 行业格局 - 展示了锂产业链 包括上游原材料（锂辉石、锂云母、盐湖卤水、回收提锂）、锂盐产品（碳酸锂、氯化锂等）、材料（三元材料、六氟磷酸锂等）、锂电池（动力型、容量型）和终端消费（新能源汽车、两轮车等），并给出了2022年各环节的应用比例[16] 期现市场 期货行情 - 碳酸锂活跃合约收盘价177560元/吨 较上期上涨14.26% 成交量201622手 较上期增长37.73% 持仓量408749手 较上期增长172.00% 仓单数量总计30023手 较上期增长17.95%[22] 现货行情 - 电池级碳酸锂价格167900元/吨 较上期上涨8.50% 工业级碳酸锂价格164500元/吨 较上期上涨8.40%[27] 库存 未提及具体库存数据及分析 成本利润 - 碳酸锂成本170019元/吨 较上期上涨6.20% 利润 - 4119元/吨 较上期下降0.71%[38] 供给 产能产量及进出口 - 展示了碳酸锂月度产量、产能及产能利用率和净进口量相关图表[40] 重大项目追踪 - 2026年多个地区企业有新增碳酸锂产能项目 合计新增99000吨[46] 进口情况 - 展示了碳酸锂月度进口季节图、进口年度累计图 以及阿根廷、智利的月度进口量季节图[47][49] 不同原料产碳酸锂 - 展示了锂辉石、锂云母、盐湖、回收料产碳酸锂的月度分原料产量季节图[58][59] 锂辉石进口情况 - 展示了津巴布韦、澳大利亚锂辉石月度进口季节图 以及锂辉石月度进口量和累计图[68][71] 需求 整体需求情况 - 展示了碳酸锂月度消耗量、新能源汽车月度产量、零售渗透率和月度销量相关图表[81][83] 动力电池 - 展示了正极材料分类月产量、需求占比 动力储能电池月度产量 各车型动力电池装机量占比图[89][92] 各材料产量 - 展示了磷酸铁锂、三元材料、钴酸锂、锰酸锂产量相关图表[97][99] 供需平衡表 - 展示了2018 - 2026年碳酸锂总供给量、总需求量、供需差、进出口量、产量、各材料产量、库存等数据[106]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 4月18日四大期指当月合约涨跌互现，本交易日期指总成交回落投资者交易热情降温，持仓方面各期指总持仓大多减少，同时介绍了不同期指的相关数据、前20大会员持仓增减、趋势强度及市场重要驱动和其他市场表现情况[1][2] 根据相关目录分别进行总结 期指期现数据跟踪 - 沪深300收盘价4728.7，跌0.17%，成交额5876.2亿；IF2604收盘价4727.6，跌0.04%，基差 -1.07，成交额177.7亿，成交量12538手，较前变动下降9021手，持仓量较前变动下降20020手等多组期指数据 [1] - 上证50收盘价2910.9，跌0.98%，成交额1347.9亿；IH2604收盘价2911.8，跌0.95%，基差0.93，成交额54.3亿，成交量6211手，较前变动下降1616手，持仓量较前变动下降9164手等多组期指数据 [1] - 中证500收盘价8214.2，涨0.42%，成交额4534.1亿；IC2604收盘价8203.4，涨0.28%，基差 -10.79，成交额216.4亿，成交量13237手，较前变动下降11073手，持仓量较前变动下降17973手等多组期指数据 [1] - 中证1000收盘价8307.4，涨0.90%，成交额5304.4亿；IM2604收盘价8299.8，涨0.87%，基差 -7.64，成交额316亿，成交量19119手，较前变动下降15720手，持仓量较前变动下降25372手等多组期指数据 [1] 期指成交与持仓情况 - 本交易日期指总成交回落，IF总成交减少10165手，IH总成交增加5150手，IC总成交减少24506手，IM总成交减少5446手 [2] - 持仓方面，IF总持仓减少14964手，IH总持仓减少1574手，IC总持仓减少19710手，IM总持仓减少14344手 [2] 期指前20大会员持仓增减 - IF2604多单增减 -11727，空单增减 -11180；IF2605多单增减5034，多单净变动 -6886，空单增减5723，空单净变动 -6786等多组数据 [5] 趋势强度 - IF、IH趋势强度为1，IC、IM趋势强度为1，趋势强度取值范围为【 -2,2】区间整数，强弱程度分弱、偏弱、中性、偏强、强， -2表示最看空，2表示最看多 [6] 重要驱动 - 伊朗尚未同意与美国举行下一轮谈判，特朗普称若未与伊朗达成协议战争将重启，伊朗军方因美国“违背承诺”恢复对霍尔木兹海峡控制 [7] - 我国将制定2026年至2030年扩大内需战略实施方案，今年重点在“人工智能”等领域开展扩大有效投资行动，聚焦数字经济等领域推出促进民间投资政策和改革举措 [7] - 国务院常务会议指出要深入实施自由贸易试验区提升战略，支持上海等自贸区对接国际高标准经贸规则，扩大制度型开放 [7] 其他市场表现 - A股大小指数分化，创业板指涨1.43%报3678.29点，上证指数收跌0.1%报4051.43点，深证成指涨0.6%，万得全A涨0.24%，市场成交额2.45万亿元，CPO概念股爆发等 [7] - 香港恒生指数收跌0.89%报26160.33点，恒生科技指数跌0.97%，恒生中国企业指数跌0.67%，南向资金净买入170亿港元 [8] - 美国三大股指全线收涨，道指涨1.79%报49447.43点，标普500指数涨1.2%报7126.06点，纳指涨1.52%报24468.48点，连续13日上涨，标普500指数、纳指再创新高 [8]

商 品 研 究 2026 年 4 月 20 日 豆粕：调整震荡，等待新指引 豆一：调整震荡 吴光静 投资咨询从业资格号：Z0011992 wuguangjing@gtht.com 【基本面跟踪】 豆粕/豆一基本面数据 | | | 收盘价 （日盘） 涨 跌 | 收盘价 （夜盘） 涨 跌 | | --- | --- | --- | --- | | | DCE豆一2607（元/吨） | 4809 -7（-0.15%） | 4770 -32 （-0.67%） | | 期 货 | DCE豆粕2609 （元/吨） | 2958 -23（-0.77%） | 2950 -20（-0.67%） | | | CBOT大豆05（美分/蒲） | +2.00（+0.17%） 1165.75 | | | | CBOT豆粕07（美元/短吨） | 326.9 -1.2 （-0.37%） | n a | | | 主要产区 | 豆粕 | （43%） | | | | 较昨-40至-20； 2900～2950， | 现货基差M2605+90/+100， 较昨-10或-30； 4月20日 | | | 山东 （元/吨） | 提货M2605+80； 5月 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱方面，上周产量环比增加，企业出货率环比下降，厂家总库存小幅累库，近期产量由降转增，下游需求平稳，企业库存维持同期高位，短期供需未见明显改善，预计市场持续反弹动能有限，操作上纯碱2609合约参考1200 - 1290区间运行 [7] - 玻璃方面，上周开工率环比上升，周供应量小幅增加，市场产销欠佳，各区域库存均小幅增加，当前延续高库存弱需求格局，基本面依旧偏弱，但受石油焦产线退出预期以及能源成本企稳提振，盘面低位存在支撑，短期或低位震荡运行，2609合约参考1040 - 1130区间运行 [10] 根据相关目录分别进行总结 周度观点及策略 - 纯碱：上周产量77.86万吨，环比增加3.94万吨；企业出货率环比下降2.30%；厂家总库存187.94万吨，小幅累库，预计市场持续反弹动能有限，操作上纯碱2609合约参考1200 - 1290区间运行 [7] - 玻璃：上周一条浮法玻璃产线点火，开工率环比上升，周供应量小幅增加，市场产销欠佳，各区域库存均小幅增加，当前延续高库存弱需求格局，基本面依旧偏弱，不过盘面低位有支撑，短期或低位震荡运行，2609合约参考1040 - 1130区间运行 [10] 期现市场 - 玻璃：截止20260417，FG2609合约收盘1078元/吨，周涨6元/吨；华北基差收盘 - 38元/吨 [22] - 纯碱：截止20260417，SA2609合约收盘1238元/吨，周涨14元/吨；华北基差收盘42元/吨 [26] - 合约价差：截至20260417，FG5 - 9价差收盘 - 109元/吨；SA5 - 9价差收盘 - 70元/吨 [28] 库存端 - 玻璃：截止到20260416，全国浮法玻璃样本企业总库存7652.0万重箱，环比 + 118.3万重箱，环比 + 1.57%，同比 + 17.58%，折库存天数34.8天，较上期 + 0.2天；主要地区库存中，华北环比 + 2.51%，华东环比 + 1.98%，华南环比 + 1.85%，华中环比 + 1.97% [34][39][41] - 纯碱：截止到2026年4月16日，当周国内纯碱厂家总库存187.94万吨，其中轻质纯碱90.06万吨，重质纯碱97.88万吨，去年同期库存量为171.13万吨，同比增加16.81万吨，涨幅9.82% [46] 供给端 - 玻璃：（20260410 - 0416）浮法玻璃行业平均开工率69.14%，环比 + 0.09个百分点；平均产能利用率72.67%，环比 + 0.68个百分点；全国浮法玻璃产量101.43万吨，环比 + 0.96%，同比 - 8.57%；以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润 - 96.37元/吨，环比 - 6.42元/吨；以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润 - 25.41元/吨，环比 - 3.86元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润 - 70.33元/吨，环比 - 2.86元/吨 [52][53] - 纯碱：截止到2026年4月16日，当周国内纯碱产量77.86万吨，环比增加3.94万吨，涨幅5.34%，其中轻质碱产量35.82万吨，环比增加0.65万吨，重质碱产量42.04万吨，环比增加3.29万吨；截至2026年4月16日，中国氨碱法纯碱理论利润 - 23.2元/吨，环比下跌0.45元/吨；中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为218.5元/吨，环比下跌4.5元/吨 [59][62] 需求端 - 玻璃：截至20260415，全国深加工样本企业订单天数均值7.33天，环比 + 7.33%，同比 - 20.8%；原片库存在8.3天，环比 + 4.87%，同比 - 27.4%；深加工厂企业整体开工仍偏低，新接订单有限，区域间差异较大，华南区域部分加工厂订单可执行天数在10 - 15天左右，环比增长30.93%，华北订单可执行天数在一周左右，而华东、华中订单天数微幅下滑，整体订单可执行天数不足一周 [67] - 纯碱：截止到2026年4月16日，当周中国纯碱企业出货量73.38万吨，环比下降6.51%；纯碱整体出货率为99.27%，环比 - 2.30%，纯碱供应呈现增加，企业发货订单为主，下游表现平稳，企业库存窄幅增加，产销率略有下移 [69]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 集运欧线上周五EC上涨6.72%，美伊冲突进入谈判缓和期，欧线主要驱动来自自身供需，地缘影响市场对未来旺季的情绪溢价 [1] - MSK开舱第18周大柜报价2100美元持平上周，马士基公布5月涨价函，第19周或挺价，但其他船司挺价弱于马士基 [1] - 参考往年季节性4 - 7月底货量逐渐回归，但当前未到旺季，船司挺价但运价难明显提涨，中东航线运力调整或给欧线带来装货压力，需关注货量拐点 [1] 根据相关目录分别进行总结 EC合约量价 - EC2604最新成交价1633点，涨跌幅0.13%，成交量75（环比 -35），持仓量单边2135（环比 -52），前20会员多单持仓1616，空单持仓1966，净多持仓 -350 [2] - EC2606最新成交价2132.3点，涨跌幅6.72%，成交量21204（环比6201），持仓量单边17669（环比800） [2] - EC2608最新成交价2248.4点，涨跌幅4.39%，成交量474（环比60），持仓量单边2062（环比130） [2] - EC2610最新成交价1577.3点，涨跌幅3.71%，成交量1715（环比315），持仓量单边6647（环比 -157） [2] - EC2612最新成交价1780.7点，涨跌幅2.62%，成交量53（环比35），持仓量单边481（环比7） [2] - 合计成交量23521，持仓量单边28994，前20会员多单持仓1616，空单持仓1966，净多持仓 -350 [2] 最新现货运价 - 欧洲航线 - 周度SCFIS最新一期1728.17点，环比 -2.5%；SCFI为1501 $/TEU，环比 -3.0% [4] - 日度TCI(20GP)为1669 $/TEU，环比0.0%；TCI(40GP)为2713 $/FEU，环比0.0% [4] 基价差（点） - 上一交易日基差 -87.6，上上一交易日基差 -404.13，环比变化 -316.53 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 上周中东地缘冲突现积极信号推动全球权益市场反弹、国际原油价格大幅回落，投资者对海外地缘形势变化不再一味悲观，风险偏好提升或助推指数二季度突破前期高点，4月市场风格或在成长及防御间轮动，泛新能源及电力基础设施建设方向、具备业绩支撑的AI相关板块是中期主线；已披露一季报公司利润弹性高于收入弹性，“中国优势制造+AI基础设施+非银金融”是一季报增长的三大主线 [34] 隔夜夜盘市场走势 - 美油主力合约收跌7.86%，报84.0美元/桶，周跌9.79%；布油主力合约跌7.01%，报92.42美元/桶，周跌2.92% [4] - 国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨0.85%报4849.40美元/盎司，周涨1.30%，COMEX白银期货涨2.82%报80.93美元/盎司，周涨5.82% [5] - 伦敦基本金属多数上涨，LME期铜涨0.59%报13349.0美元/吨，周涨3.92%；LME期铅涨0.51%报1962.5美元/吨，周涨2.11%；LME期锌涨0.15%报3429.0美元/吨，周涨2.88%；LME期锡涨0.12%报50165.0美元/吨，周涨4.54%；LME期镍跌1.39%报17985.0美元/吨，周涨4.32%；LME期铝跌2.70%报3545.0美元/吨，周涨1.33% [5] 重要资讯 宏观资讯 - 上海出口集装箱运价指数报1886.54点，较上期下跌4.23点；中国出口集装箱运价综合指数报1211.08点，较上期涨0.1% [8] - 国家发展改革委推动7550亿元中央预算内投资、1万亿元超长期特别国债于6月底前基本下达完毕，提高政府专项债券中用于项目建设的比重，加快投放8000亿元新型政策性金融工具资金 [8] - 中国人民银行将实施适度宽松的货币政策 [9] - 国务院常务会议听取自由贸易试验区建设情况汇报，强调一区一策推进相关工作，推动自贸试验区高质量发展 [9] - 中国证监会对《期货公司监督管理办法》相关制度安排研究论证，形成征求意见稿并公开征求意见 [9] - 美国和伊朗就结束战争的三页计划谈判，美国或解冻200亿美元伊朗资金换取伊朗放弃浓缩铀库存 [9] - 美国总统特朗普称拦截一艘悬挂伊朗国旗货船 [11] - 伊朗外交部长宣布使用伊朗指定航线船只霍尔木兹海峡“完全开放”，但航运业仍不确定能否恢复航运 [11] - 美国特使和特朗普女婿将前往巴基斯坦同伊朗谈判，副总统不参与 [11] - 国家气候中心预计5月进入厄尔尼诺状态，夏秋季形成中等及以上强度厄尔尼诺事件，至少持续至年底 [12] - 19日霍尔木兹海峡无船舶通行记录，18日至少13艘油轮放弃通过该海峡 [12] - 因美国未解除封锁，伊朗伊斯兰革命卫队宣布霍尔木兹海峡18日晚关闭，直至封锁解除 [12] 能化期货 - 4月18日起山东某大型氧化铝厂下调32%的离子膜液碱收货价格，两票制出厂执行640元/吨（折百价约2000元/吨） [14] - 截至4月16日当周，中国苯乙烯工厂总产量36.6万吨，环比减少0.28万吨，减幅0.76%；开工率72.97%，环比下降0.57% [16] - 俄罗斯政府考虑延长某些化肥出口配额 [16] 金属期货 - 4月17日西澳FOB氧化铝价格折合国内主流港口对外售价约2678.42元/吨，低于氧化铝指数价格1.83元/吨 [18] - 3月全国碳酸锂产量约8.7万吨，环比上涨10.7%；氢氧化锂产量约3.0万吨，环比上涨7.5%；锂盐产量折合碳酸锂当量约11.3万吨，环比上涨9.9% [18] - 铜价重返高位，亚洲废铜现货供应紧缺，废铜计价系数未下调，抗跌性强 [18] - 因政府未下达进口授权令，印度银行业暂停订购黄金和白银，或面临供应短缺 [18] - 上周上期所铜库存减少26028吨，铝库存增加4022吨，锌库存增加1153吨，铅库存增加4441吨，镍库存增加1801吨，锡库存减少277吨 [19] - 磷酸铁价格上行，部分企业减产，一体化企业产量增长，4月磷酸铁锂需求旺盛，订单增加超4% [21] - 上周中国氧化铝社会库存为590.7万吨，较前一周增加2万吨 [22] 黑色系期货 - 淮北矿业信湖煤矿4月16日起复工复产 [24] - 唐山、邢台部分钢厂4月20日零点起上调湿熄焦炭50元/吨、干熄焦炭55元/吨 [24] - 本周全国136家独立硅铁企业开工率30.4%，环比增加1.51%；日均产量15975吨，环比增长5.65%，创近五个月新高；187家独立硅锰企业开工率28.9%，较上周增加1.1%；日均产量24015吨，增长825吨 [24] - 全国45个港口进口铁矿库存总量16747.83万吨，环比下降232.62万吨；47个港口进口铁矿库存总量17465.43万吨，环比下降228.05万吨 [24] - 247家钢厂高炉开工率83.2%，环比持平；日均铁水产量239.5万吨，环比增加0.12万吨，同比减少0.62万吨 [25] - 淡水河谷2026年第一季度铁矿石产量6970万吨，同比增长3%；铜产量10.23万吨，同比增长13%；镍产量4.93万吨，同比增长12% [27] 农产品期货 - 预计马来西亚4月1 - 15日棕榈油出口量453941吨，较上月同期增加2.28% [29] - 小规模养殖场资金周转困难，大场或大集团通过生猪期货操作减少亏损，生猪存栏数量显示，未出现重大疫病或政策干预，四季度前生猪养殖难扭亏为盈 [29] - 截至4月15日（2025 - 26榨季），印度糖产量2748万吨，高于去年同期8% [29] - 截至4月17日当周，自繁自养生猪养殖利润亏损446.23元/头，4月10日亏损423.6元/头；外购仔猪养殖利润亏损290.48元/头，4月10日亏损269.91元/头 [29] - 泰国加强泼水节后棕榈油收购监管 [30] - 农业农村部强调抓好生猪产能综合调控，稳定市场预期，推动猪价回升，完善调控政策，淘汰低产高龄能繁母猪和体弱仔猪，严控新增产能，指导企业出栏，头部企业带头落实产能去化 [32] 金融市场 金融 - 上周中东地缘冲突积极信号推动全球权益市场反弹，创业板指创新高，国际原油价格回落，投资者对地缘形势变化不再一味悲观，风险偏好提升或助指数二季度突破前期高点，4月市场风格或在成长及防御间轮动，泛新能源及电力基础设施建设方向、具备业绩支撑的AI相关板块是中期主线 [34] - 中信证券称市场对战事脱敏，仓位回补未结束，修复中反转因子强度弱，板块缩圈，“中国优势制造+AI基础设施+非银金融”是一季报增长主线 [34] - 东方证券筹划收购上海证券100%股权，4月20日起停牌不超10个交易日，合并后资产总额有望突破6000亿元，进入行业前十，净资产突破1000亿元，分支机构达250家左右 [35] - 上周杰瑞股份获261家机构调研，电子、机械设备、电力设备关注度高 [36] - 截至4月19日，今年新成立FOF产品61只，26只募集规模超10亿元，3只成立于4月 [36] 产业 - 截至4月16日，数码和智能产品购新4243.3万件，同比增长31.7%；销售额1261.53亿元，增长36.4%，手机销售占比超八成，呈现“中高端扩容、消费结构优化”态势 [37] - 2025年我国在建核电装机规模连续19年全球第一，核电工程建设投资完成额1610亿元，创历史新高，核电装备制造企业交付主设备148台（套），较2023年增长近两倍 [37] - 山西、四川联合行动摧毁特大制售商标侵权和伪劣白酒违法犯罪网络，涉案金额2.6亿元 [37] - 河南省脑机接口康复设备技术创新中心揭牌，将攻克关键技术，推动脑机接口康复技术走向临床 [38] - 四川印发政策实施生猪养殖激励，单个企业补助最高800万元 [40] - 香港楼市开启中期牛市，一季度一手私人住宅买卖登记宗数和金额同比分别上升38%及94%，2月租金指数创历史新高 [40] 海外 - 伊朗副外长表示不向美国输送浓缩铀，寻求确定框架协议后会谈，将为霍尔木兹海峡制定“新准则”，海峡对民用通行开放并确保安全 [41] - 韩国一季度平均失业人数102.9万人，2021年以来首次超100万人，同比增加4.9万人 [41] - 国际航空运输协会警告，中东局势致原油供给短缺持续，欧洲5月底或现航班因燃油短缺取消情况 [42] 国际股市 - 美国银行策略师警告，纳指连涨、科技股狂欢，1722亿美元现金外流追涨，市场从超卖到超买仅11个交易日，或成“多头陷阱” [43] 商品 - 4月19日霍尔木兹海峡无船舶通行记录，18日至少13艘油轮放弃通过该海峡 [45] - 高盛维持黄金看涨观点，预测2026年底前金价再涨，中期或达5400美元/盎司，主要因央行持续购买及美国降息；短期内面临“战术性下行风险”，能源供应冲击加剧或跌至3800美元/盎司，若伊朗战争促使投资者资产多元化，金价上涨空间大 [45] - 土耳其与伊朗天然气长期购买合同7月到期，尚未磋商续签，土耳其依赖进口油气，现有合同下伊朗年出口96亿立方米天然气 [45] 债券 - 国家发改委下达2026年第二批“两重”建设项目清单，安排2168亿元超长期特别国债资金支持336个重大项目 [46] - “26创星K1”公司债券在上交所发行，规模2亿元，期限5年，票面利率2.60%，是全国首单硬科技支持公司债券、西北地区首单民营股权投资机构科技创新公司债券，创近10年同期限同评级民营企业公司债券利率新低 [46] 外汇 - 美国财长表示韩元汇率过度波动不理想，将与韩国就外汇市场动态保持沟通 [48] 财经日历 经济数据 | 北京时间 | 指标 | | --- | --- | | 06:45 | 新西兰3月贸易帐 | | 07:01 | 英国4月Rightmove平均房屋要价指数 | | 09:00 | 中国4月LPR | | 14:00 | 德国3月PPI | | 17:00 | 欧元区2月建筑业产出 | | 20:30 | 加拿大3月CPI | | | 中国3月全社会用电量 | | | 中国1 - 3月全国发电装机容量 | [52] 重要事件 | 北京时间 | 事件 | | --- | --- | | 09:20 | 中国央行公开市场有5亿元逆回购到期 | | 23:00 | 德国总理默茨与欧洲央行行长拉加德发表讲话 | | | 华为Pura系列及全场景新品发布会举办 | | | 【新股】瑞尔竞达在北交所正式上市，北交所中科仪、创业板理奇智能今日申购 | | | 【财报】中国移动、天孚通信 | [54]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周原油市场围绕美伊紧张局势高度波动，受霍尔木兹海峡航运中断、美军对伊朗港口封锁、短暂停火信号及后续反复影响，市场关注第二轮停火谈判进展，原油市场在此期间围绕突发事件和时事新闻宽幅震荡 [5] - 单边和套利建议观望，期权建议滚动卖call [6] 各目录总结 综合分析与交易策略 - 本周原油市场因美伊紧张局势高度波动，周五因伊朗外长表态致国际原油价格暴跌后又反复，市场关注第二轮停火谈判进展，原油市场宽幅震荡 [5] - 交易策略上单边和套利观望，期权滚动卖call [6] 核心逻辑分析 宏观 - 中国经济一季度实现良好开局，GDP同比增长5.0%，进出口表现强劲，1 - 3月固定资产投资增速稳定，基建增速虽回落但仍较高，3月社零因汽车销售拖累回到2%以下，工业生产小幅回落，出口和高技术行业增长是主要推动力 [9][11] 供应 - 俄罗斯方面，波罗的海港口乌斯季卢加恢复但黑海沿岸新罗西斯克码头装卸作业因袭击停止，截至4月12日四周平均总出货量降至每天322万桶，较前一周减少20万桶，美国购买俄油豁免条款到期未延期 [16] - 美国方面，4月17日当周原油活跃钻机数410台，环比降1台，较去年同期降约63台；4月10日当周原油产量1359.6万桶/日，较前上周持平，同比增13.4万桶/日；EIA 4月报告对2026年产量预测近弱远强调整，预计2026年平均产量1351万桶/日，较上月下调10万桶/日 [19] 平衡 - IEA 4月平衡表将2026年需求预期下修8万桶/日，因伊朗战争致中东航班取消、LPG供应中断、高油价抑制需求、炼厂活动受限；将2026年供应增长预期大幅下调150万桶/日，因中东能源基础设施受袭击、霍尔木兹海峡通航受限 [22] 市场 - 西方市场中东市场波动加大，Dubai掉期首行 - 三行价差持续回落，DFL宽幅震荡且周内在最高点回落，EFS周内在高点回落 [23][25] 周度数据追踪 原油价格及月差 - 展示Brent、WTI、Dubai首行价格及月差相关数据 [29] 原油现货 - 包括欧洲&西非、中东&地中海、北美地区的原油现货相关数据 [33][36][44] 美国EIA周度数据 - 涵盖美国原油产量、进料量、出口量、进口量、炼厂开工率、汽油产量、馏分油产量、航煤产量、商业库存、库欣库存、战略库存等数据 [47][50][53] 库存 - 包括原油浮仓（全球、亚洲、欧洲、中东）、水上原油（全球、在途）、欧洲成品油（ARA燃料油、柴油、汽油、石脑油、航煤库存）、新加坡&中东成品油（新加坡重质、中质、轻质库存，富查伊拉重质、中质、轻质库存）相关数据 [57][60][63] 裂解与利润 - 包括西北欧、亚太、北美地区的裂解与利润相关数据 [67][70][73] 油价vs持仓 - 展示Brent、WTI价格与持仓相关数据 [76][79]